报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 1) 需求疲软,主要品牌收入承压 [4] 2) 原材料价格上涨致毛利率承压,费用投放效率下降加大利润下滑幅度 [5] 3) 高基数下全年目标实现难度加大,关注新品市场表现 [6] 公司经营情况总结 1) 24H1 实现营业收入 46.1 亿元,同比-17.6%;归母净利润 8.9 亿元,同比-42.3% [3] 2) 主品牌"汤臣倍健"实现收入 26.35 亿元,同比-19.77%;关节护理品牌"健力多"实现收入 5.91 亿元,同比-16.81%;国内"Life-Space"实现收入 2.10 亿元,同比-24.79%;境外 LSG 实现收入 5.11 亿元,同比-4.72% [4] 3) 线下渠道收入 24.77 亿元,同比-16.67%;线上渠道收入 7.28 亿元,同比-22.15%;境内外经销商减少 131 家至 862 家 [4] 财务数据总结 1) 24H1/24Q2 毛利率分别为 68.56%/66.75%,同比-1.76/-3.57pcts [5] 2) 24H1/24Q2 销售费用率分别为 39.49%/50.64%,同比+6.82/+7.91pcts [5] 3) 24H1/24Q2 管理费用率分别为 5.5%/6.52%,同比+1.83/+2.38pcts [5] 4) 24H1/24Q2 销售净利率达到 19.08%/8.19%,同比-8.91/-12.57pcts [5]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [2][5] 报告的核心观点 - 公司主要产品收入受消费环境变化和竞争加剧影响有所下滑,公司将通过提升品牌力、实施多品牌大单品策略来应对 [3] - 原材料价格上涨、营销投放增加等因素导致毛利率和净利率短期承压 [4] - 预计公司未来业绩将逐步改善,给予2024年22倍PE,目标价15.37元 [2][5] 公司经营情况总结 收入情况 - 公司主要产品如汤臣倍健、大健康品牌Life-Space等2022年上半年收入均有不同程度下滑,主要受消费环境变化和竞争加剧影响 [3] - 公司通过品牌拓展、渠道下沉等措施持续夯实线下渠道优势 [3] 盈利情况 - 2022年上半年毛利率同比下降1.8个百分点至68.6%,主要受原材料价格上涨影响 [4] - 2022年上半年净利率同比下降8.3个百分点至19.3%,主要受营销投放增加等因素影响 [4] 未来展望 - 预计公司未来业绩将逐步改善,给予2024年22倍PE,目标价15.37元 [2][5] - 风险提示:竞争加剧、宏观经济环境低于预期、食品安全问题等 [5]

公司战略与管理 - 公司质量管理始终放在首位，不断加强质量管理，优化生产流程，购置精密检验设备，培养质量管理人员[8] - 公司积极参与行业法律法规和标准的制定与修订，规范企业内部管理，夯实核心竞争力和技术创新能力[12] - 公司通过储备多家供应商、寻找替代原料、加强生产管理控制等方式满足原料需求，尽量控制原料价格上涨带来的风险[14] - 公司坚定实施科学营养战略，持续夯实研发实力，与高等院校、科研院所合作开展相关研究，打造核心竞争力，占据市场领先地位[16] - 公司致力于为用户健康创造价值，坚持"一路向 C"的企业战略，不断推出新品牌，尝试开展新业务，但新品牌、新业务的商业模式与盈利模式存在较大不确定性[17] 行业发展趋势 - 2023年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2253亿元，较上年增长约11.6%[50] - 中国维生素与膳食补充剂行业人均消费为23.3美元，较上年增长约11.5%[53] - 预计"十四五"时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，行业将随人口老龄化扩容[54] 公司产品与品牌 - 公司持续打造科学营养产品力，已开发30多种定制原料，获得121项发明专利[66] - 公司是全球第一家通过透明工厂管理体系认证的企业，拥有行业第一条连续化固体制剂智能生产线[67] - 公司实施多品牌策略，推出了多个专业品牌，包括健力多、健视佳、健安适、Yep、维满C、天然博士等[68] 销售与营收情况 - 公司主营业务中，线上渠道的营业收入为727,536,082.62元，毛利率为72.26%[76][1] - 公司主营业务中，线下渠道的营业收入为2,476,776,574.05元，毛利率为68.85%[76][2] - 公司主营业务中，境外渠道的营业收入为360,587,670.79元，毛利率为56.75%[76][3] - 公司主营业务中，片剂产品的营业收入为733,001,571.62元，毛利率为79.51%[76][4] - 公司主营业务中，其他产品的营业收入为1,683,823,612.77元，毛利率为63.65%[76][5] 财务状况 - 公司报告期营业收入为461,321,7915.43元，同比下降17.56%；净利润为891,031,127.61元，同比下降42.34%[38] - 货币资金减少至2,399,489,238.72元，占总资产比例为18.05%，较上年末下降3.99%[177] - 应收账款增加至460,441,993.60元，占总资产比例为3.46%，较上年末增加1.81%[177]

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2024-057 汤臣倍健股份有限公司 关于回购股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.回购股份方案的主要内容 （1）回购股份用途：本次回购的股份将依法全部予以注销并减少注册资本。 （2）回购股份资金总额：不低于人民币 10,000 万元（含），不超过人民币 20,000 万元（含）。具体以回购期满时实际回购股份使用的资金总额为准。 （3）回购价格：不超过人民币 20 元/股（含），该回购价格上限不超过董事 会审议通过回购方案决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。 （4）回购数量：按回购价格上限和回购金额上下限测算，预计回购股份数 量约为 500 万股至 1,000 万股，占公司目前已发行总股本比例为 0.29%至 0.59%。 具体以回购结束时实际回购的股份数量为准。 （5）回购资金来源：公司自有资金。 （6）回购期限：自公司股东大会审议通过本回购股份方案之日起不超过 12 个月。 （7）回购方式：集中竞价交易方式。 2.截至本公告披露日，公司董事 ...

一、 董事会会议召开情况 汤臣倍健股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十次会议于2024 年8月4日17:00以通讯表决方式召开。会议通知及变更通知已分别于2024年7月25 日、2024年7月30日以电子邮件方式送达全体董事。本次会议应参加董事7人，实 际参加董事7人。本次会议由公司董事长梁允超先生召集和主持，董事会秘书唐 金银女士列席本次会议。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号— —创业板上市公司规范运作》以及《公司章程》《董事会议事规则》的有关规定， 会议合法有效。 证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2024-052 汤臣倍健股份有限公司 第六届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 公司严格按照《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第2号——创业板上市公司规范运作》以及公司《募集资金管理制度》等 的有关规定存放和使用募集资金，2024年上半年募集资金的实际使用合法、合规， 不存在违规 ...

募集资金情况 - 2021年4月公司向特定对象发行股票119,288,209股，发行价26.20元/股，募集资金总额3,125,351,075.80元，净额3,091,267,285.42元[2] - 截至2024年6月30日，累计投入项目运用募集资金1,125,811,135.46元，期末余额2,138,640,171.21元[4] - 以前年度已使用金额1,057,672,169.94元，本年度使用金额68,138,965.52元，累计利息收入等173,184,021.25元[7] 项目投入情况 - 珠海生产基地四期扩产升级项目本半年度投入525.73万元，累计投入7,681.54万元，进度17.56%[14] - 珠海生产基地五期建设项目本半年度投入5,308.85万元，累计投入27,546.74万元，进度18.13%[14] - 数字化信息系统项目本半年度投入270.69万元，累计投入6,881.25万元，进度22.98%[14] - 澳洲生产基地建设项目本半年度投入708.62万元，累计投入24,471.58万元，进度65.33%[14] - 补充流动资金累计投入46,000.00万元，进度100.00%[14] 项目进度调整 - “数字化信息系统项目”达到预定可使用状态日期由2024年6月30日延期至2026年6月30日[15] - “澳洲生产基地建设项目”达到预定可使用状态日期由2024年6月30日延期至2026年6月30日[15] 资金管理情况 - 2022年9月22日同意使用不超过18亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月内可滚动使用[15] - 2021年6月24日将17821.56万元募集资金置换澳洲生产基地建设项目预先已投入自筹资金[15] - 2024年初募集资金理财和大额存单余额161000万元[15] - 2024年上半年累计购买银行理财产品等合计327000万元[15] - 2024年上半年到期收回308000万元[15] - 2024年上半年取得银行理财产品等收益2513.10万元[15] - 截至2024年6月30日，期末未到期银行理财产品和大额存单金额为180000万元[16] 其他情况 - 2024年上半年公司不存在变更募集资金投资项目的情况[18]

2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 编制单位：汤臣倍健股份有限公司 单位：万元 | 非经营性资金占用 | 资金占用方名 称 | 占用方 与上市 公司的 关联关 | 上市公 司核算 的会计 | 2024 年期初 占用资金余额 | 2024 年 1-6 月 占用累计发生 金额 | 2024 年 1-6 月占 用资金 的利息 | 2024 年 1-6 月偿还累计发 生金额 | 2024 年 6 月 30 日占用资金 余额 | 占用形成 原因 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 系 | 科目 | | （不含利息） | （如 有） | | | | | | 控股股东、实际控 制人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | | | | | 前控股股东、实际 控制人及其附属企 | | | | | | | | | | | | 业 | | | | | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | | ...

一、召开会议的基本情况 证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2024-058 汤臣倍健股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 根据《中华人民共和国公司法》《公司章程》的有关规定，经汤臣倍健股份有限公 司（以下简称"公司"）第六届董事会第十次会议审议通过，公司决定于 2024 年 8 月 21 日（星期三）召开 2024 年第二次临时股东大会，现将会议有关事项通知如下： 1.股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会 2.股东大会的召集人：公司董事会 3.会议召开的合法、合规性：公司第六届董事会第十次会议审议通过《关于提请召 开 2024 年第二次临时股东大会的议案》，本次股东大会的召集程序符合有关法律、法 规、规范性文件以及《公司章程》的要求。 4.会议召开时间 （1）现场会议召开时间：2024 年 8 月 21 日（星期三）14:30 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 8 月 21 日上午 9:15 至 9:25，9:30 ...

董 事 会 因经营发展需要，汤臣倍健股份有限公司（以下简称"公司"）已于近日搬 迁至新地址办公，现将相关情况公告如下： | 变更事项 | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 办公地址 | 广州市黄埔区科学城科学大道中 99 号 | 广州市黄埔区鱼珠街道黄埔大道东 | | | 科汇金谷三街 3 号 | 916 号 | | 邮政编码 | 510663 | 510700 | 公司董事会秘书和证券事务代表联系地址、信息披露及备置地点同时变更。 除上述内容变更外，公司网址、电子邮箱、电话、传真等其他信息均保持不 变。敬请广大投资者注意上述变更事项，若由此给您带来不便，敬请谅解。 特此公告。 汤臣倍健股份有限公司 证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2024-059 汤臣倍健股份有限公司 关于变更公司办公地址的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 二〇二四年八月五日 1 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2024-056 汤臣倍健股份有限公司 关于增加闲置自有资金委托理财额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 重要内容提示： 1.投资产品类型：银行、证券公司等专业金融机构发行的安全性较高、风险较低的 理财产品。 2.投资额度：公司（含下属企业，下同）增加使用额度不超过 15 亿元人民币的闲置 自有资金进行委托理财，增加后公司使用闲置自有资金委托理财额度共计不超过 27 亿 元人民币。 3.特别风险提示：委托理财事项可能受到各类市场波动的影响，投资收益具有不确 定性。敬请投资者注意相关风险并谨慎投资。 汤臣倍健股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第八次会议和第六届监 事会第六次会议审议通过《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》，同意公司及 下属企业使用总额度不超过 12 亿元人民币的闲置自有资金进行委托理财。为充分利用 闲置自有资金，进一步提高资金使用效率，公司于 2024 年 8 月 4 日召开第六届董事会 第十次会议，2024 年 8 月 5 日召开第六届监事会第八次会议， ...