证券代码：002756 证券简称：永兴材料 公告编号：2025-019 号 永兴特种材料科技股份有限公司 2024年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、本次股东大会无临时增加、修改或否决议案的情形。 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会决议的情形。 （二）现场会议召开地点：浙江省湖州市霅水桥路 618 号永兴特种材料科技股份 有限公司一楼会议室。 （三）会议召集人：永兴特种材料科技股份有限公司董事会。 （四）会议召开方式：本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。本次 股东大会将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统向公司股东提供网络投票 平台，公司股东可以在网络投票时间内通过深圳证券交易所交易系统或互联网投票系 1 统对本次股东大会审议事项进行投票表决。公司股东只能选择现场投票、网络投票中 的一种表决方式。如同一股东账户通过以上两种方式重复表决的，以第一次投票结果 为准。 一、会议召开情况 （一）会议召开日期和时间： 1、现场会议时间为：2025 年 4 月 15 日 14:00 2、网络投票时间为 ...

上海市通力律师事务所(以下简称"本所")接受永兴特种材料科技股份有限公司(以下 简称"公司")的委托, 指派本所徐青律师、周奇律师(以下简称"本所律师")根据《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》等法律法规和规范 性文件(以下统称"法律法规")及《永兴特种材料科技股份有限公司章程》(以下简称"公 司章程")的规定就公司 2024 年度股东大会(以下简称"本次股东大会")相关事宜出具法 律意见。 上海市通力律师事务所 关于永兴特种材料科技股份有限公司 2024 年度股东大会的法律意见书 致: 永兴特种材料科技股份有限公司 本所律师已经对公司提供的与本次股东大会有关的法律文件及其他文件、资料予以了 核查、验证。在进行核查验证过程中, 公司已向本所保证, 公司提供予本所之文件中的所有 签署、盖章及印章都是真实的, 所有作为正本提交给本所的文件都是真实、准确、完整和有 效的, 且文件材料为副本或复印件的, 其与原件一致和相符。 在本法律意见书中, 本所仅对本次股东大会召集和召开的程序、出席本次股东大会人员 资格和召集人资格及表决程序、表决结果是否符合法律法规和公司章程的规定发表意见, ...

业务协同与竞争力 - 锂电新能源与特钢新材料业务属制造业，在节能减耗等方面可互相借鉴促进 [2] - 碳酸锂业务与多家龙头企业合作，保持云母提锂行业领先；特钢业务不锈钢棒线材国内市场占有率长期前三，是不锈钢长材龙头 [2] 成本控制与市场应对 - 锂电新能源业务搭建全产业链，原材料成本稳定，各环节可控；工艺路线实现资源综合利用，联产副产品；借鉴特钢经验，有综合成本优势 [3] - 截至2024年，基础锂盐供给端供过于求，行业面临产能出清压力，公司将关注市场变化，调整销售策略，加大技术开发，强化成本管理 [4] - 应对锂价低迷，公司持续关注市场，调整销售策略，降本增效提质 [5] 市场扩展计划 - 锂电新能源业务优化销售模式，施行“终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合”策略，建设共赢生态体系 [5] - 特钢新材料业务加大产品结构和高附加值产品开发力度，提高在新能源、半导体等领域比重 [5] 其他业务问题 - 公司关注国内外锂资源 [6] - 积极开展锂渣环保化、无害化处置研发，已成为江西省首家产线冶炼渣鉴别为一般工业固废的企业 [6] - 政府补助来源于产业扶持资金、科技专项补助、增值税税收优惠等，无固定时间规律 [6] 研发与投入 - 2024年度研发投入33,418.99万元，占营业收入比例4.14%，未来将持续进行工艺技术研发 [6] 股东与市值管理 - 股东久立特材为特钢新材料业务客户 [6] - 已制定《市值管理制度》，未来将进行市值管理 [7] - 2024年9月完成股份回购计划，累计回购股份1,138.17万股，成交金额5亿元；制定《市值管理制度》《“质量回报双提升”行动方案》，每年分红 [8][9] 项目与业绩情况 - 一期0.2GWh/a超宽温区超长寿命锂离子电池项目2022年11月投产 [9] - 碳酸锂产能3万吨/年，一期年产1万吨电池级碳酸锂项目技改，建设期预计9个月 [9] - 目前生产经营正常 [9] - 2025年4月30日披露《2025年第一季度报告》 [9] 未来发展规划 - 未来以锂电新能源业务锂盐产能提升、特钢新材料业务产品转型升级等方向进行资本支出 [9] - 坚持“锂电新能源+特钢新材料”双主业战略，构建高质量、智能化、可持续新发展格局 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2024年锂价大幅下跌，公司业绩表现韧性十足，锂电新能源与特钢新材料业务各有表现，碳酸锂和特钢产量、销量有小幅度下降，但特钢毛利率提升，碳酸锂单吨营业成本降低 [9] - 单四季度公司强化锂盐降本增效，业绩韧性突出，销售毛利率环比上升，销售净利率环比下降，非经常性损益有损失 [9] - 公司分红比例高，积极回购彰显信心，结合现金分红占当期利润比例高 [9] - 公司作为优质云母提锂企业，后续采选冶产能规模配套扩张及技改项目投产，量增降本共振下盈利能力值得期待，且报表健康、资金充足，有望赋能锂板块发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024全年归母净利10.43亿元，同比-69.37%；扣非归母净利8.94亿元，同比-72.4%；2024Q4归母净利0.73亿元，同比-79.51%，环比-64.15%；扣非归母净利1.2亿元，同比-67.01%，环比-28.88% [2][4] 业务表现 - 2024年锂电新能源业务收入24.15亿元，占比29.92%，毛利7.68亿元，占比52.41%；特钢新材料业务收入56.58亿元，占比70.08%，毛利6.97亿元，占比47.59% [9] - 2024年碳酸锂产量2.6万吨，同比-3.9%；销量2.6万吨，同比-3.2%；单吨售价约7.43万元，同比-61%；单吨营业成本约4.7万元，同比降低0.6万元 [9] - 2024年特钢产量30.5万吨，同比-1.9%；销量30.3万吨，同比-2.4%；毛利率12.32%，同比+0.38pct [9] 单四季度情况 - 2024Q4电池级碳酸锂含税均价7.6万元/吨，环比-5%；公司销售毛利率17.41%，环比+0.66pct；销售净利率3.77%，环比-7.99pct [9] - 2024Q4非经常性损失约0.47亿元，其中其他收益约0.27亿元（政府补助），资产处置损失0.83亿元（技改项目拆除资产） [9] 分红与回购 - 2024全年累计现金分红总额预计5.28亿元，分红比例达51%；全年回购额达3.51亿元，结合现金分红合计占当期利润高达84% [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|8074|7701|9187|10155| |营业成本（百万元）|6609|6383|7318|7939| |毛利（百万元）|1465|1318|1869|2216| |营业利润（百万元）|1306|1096|1603|1926| |利润总额（百万元）|1283|1096|1603|1926| |净利润（百万元）|1062|909|1330|1599| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1043|886|1298|1561| |EPS（元）|1.97|1.64|2.41|2.90| |经营活动现金流净额（百万元）|788|1379|1646|1950| |投资活动现金流净额（百万元）|-2335|-507|-474|-497| |筹资活动现金流净额（百万元）|-1777|20|23|23| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-3323|891|1195|1476| |每股收益（元）|1.97|1.64|2.41|2.90| |每股经营现金流（元）|1.46|2.56|3.05|3.62| |市盈率|19.15|20.78|14.19|11.79| |市净率|1.65|1.39|1.27|1.14| |EV/EBITDA|9.79|8.83|5.72|4.16| |总资产收益率|7.6%|5.9%|7.9%|8.6%| |净资产收益率|8.4%|6.7%|8.9%|9.7%| |净利率|12.9%|11.5%|14.1%|15.4%| |资产负债率|9.1%|10.3%|10.4%|10.1%| |总资产周转率|0.55|0.53|0.58|0.59|[14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩略低于预期，资产处置拉低利润；特钢业务平稳，碳酸锂成本控制优异，采选冶一体化稳步推进，预期碳酸锂产量将逐步上升 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2024年公司实现营业收入80.74亿元，同比下降33.8%，归母净利润10.43亿元，同比下降69.4%；预计2025 - 2027年营业收入分别为83.44亿、89.29亿、95.29亿元，归母净利润分别为11.25亿、13.98亿、16.31亿元 [5][11] 交易数据 - 52周内股价区间为30.49 - 52.52元，总市值184.64亿元，总股本5.39亿股，流通A股3.89亿股，无流通B股和H股 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益123.59亿元，每股净资产22.93元，市净率1.5，净负债率 - 62.82% [7] 股价走势 - 近1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为 - 1%、 - 13%、 - 27%，相对指数升幅分别为2%、 - 13%、 - 39% [10] 相关报告 - 过往发布过“锂价底部渐近，特钢稳健经营”“采矿证变更完成，产能扩张在即”等报告 [11] 业务情况 - 特钢业务：2024年产销量分别为30.5、30.3万吨，同比分别下降1.9%、2.4%，积极推进超低排放改造，清洁运输及无组织排放已通过审核 [11] - 锂业务：2024年碳酸锂销量2.6万吨，即便锂价下行，成本控制优秀，2024年锂产品单位生产成本约4.7万元/吨，较2023年显著下降；技改项目拆除部分资产，造成资产处置损失影响4季度业绩 [11] 项目进展 - 花桥矿业化山瓷石矿改扩建项目推进中，投产后原矿产能预计提升至900万吨/年；永诚锂业新建300万吨/年选矿产项一期已投产；下游冶炼技改项目同步建设，建成后冶炼产能预计提升 [11] 分红回购 - 2024年拟派发现金股利5.28亿元，股利支付率超50%；2024年度回购金额3.5亿元，分红及回购总额占当期归母净利润的84.23% [11] 财务预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025 - 2027年预计经营活动现金流分别为14.7亿、17.67亿、20.19亿元等 [13] 可比公司估值 - 选取久立特材、中矿资源、藏格矿业为可比公司，可比公司2025年PE均值为19.03倍，给予公司2025年20倍PE进行估值 [15][16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司归母净利润同比降69%，处于周期底部，公司持续降本且扩产稳步进行，未来业绩有望反转 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入80.74亿元，同比降33.76%；归母净利10.43亿元，同比降69.37%；扣非后归母净利润8.94亿元，同比降72.4%；Q4营业收入18.43亿元，环比增5.98%；归母净利0.73亿元，环比降64%；扣非后归母净利润1.2亿元，环比降29% [2] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为10.1/13.9/17.2亿元（2025 - 2026年前值为12.66/16.75亿元），EPS分别为1.9元、2.6元、3.2元 [5] 锂盐业务 - 2024年锂盐销量约2.6万吨，同比降3.23%，产量2.6万吨，同比降3.9%，库存量453吨，同比增4.62% [3] - 2024年电池级碳酸锂含税均价为9.05万元，同比降65.56% [3] - 2024年碳酸锂单吨营业成本约4.7万元，锂盐产品毛利率36.65%，同比降35pct，对比其他锂企业仍处较高水平 [3] 资源与冶炼端 - 资源端子公司花桥矿业年初完成采矿证扩证变更，证载生产规模由300万吨/年变为900万吨/年，正进行安全生产许可证和矿山改扩建项目相关工作；永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目一期已建成投产 [4] - 冶炼端锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目已完成审批，建设时间预计9个月 [4] 特钢业务 - 2024年钢铁业务收入56.58亿元，同比降18.08%，占比70%，毛利率12.32%，同比增0.38pct [4] - 公司不锈钢棒线材国内市场占有率长期处于前三，稳居不锈钢长材龙头企业地位，通过细节管理降低生产成本 [4]

文章核心观点 公司2024年业绩受锂盐价格下跌影响下滑，但通过降本和扩产有望实现反转，维持“买入”评级 [1][4] 分组1：2024年业绩情况 - 公司2024年营业收入80.74亿元，同比-33.76%；归母净利10.43亿元，同比-69.37%；扣非后归母净利润8.94亿元，同比-72.4% [1] - Q4营业收入18.43亿元，环比+5.98%；归母净利0.73亿元，环比-64%；扣非后归母净利润1.2亿元，环比-29% [1] 分组2：锂盐业务情况 - 2024年锂盐销量约2.6万吨，同比-3.23%，产量2.6万吨，同比-3.9%，库存量453吨，同比+4.62% [1] - 2024年电池级碳酸锂含税均价为9.05万元，同比-65.56% [1] - 2024年碳酸锂单吨营业成本约4.7万元，锂盐产品毛利率36.65%，同比-35pct，仍处行业较高水平 [1] 分组3：资源与冶炼端进展 - 资源端子公司花桥矿业完成采矿证扩证变更，证载生产规模由300万吨/年变为900万吨/年，永诚锂业项目一期已建成投产 [2] - 冶炼端锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目已完成审批，建设预计9个月 [2] 分组4：特钢业务情况 - 2024年钢铁业务收入56.58亿元，同比-18.08%，占比70% [3] - 毛利率12.32%，同比+0.38pct，公司稳居不锈钢长材龙头企业地位 [3] 分组5：盈利预测与投资建议 - 预计25 - 27年公司归母净利润为10.1/13.9/17.2亿元，EPS分别为1.9元、2.6元、3.2元 [4] - 考虑到公司持续降本和扩产稳步进行，维持“买入”评级 [4]

公司经营概况 - 2024 年公司秉承“稳字当头，稳中求进”理念，践行“锂电新能源 + 特钢新材料”双主业战略，总体稳健发展 [3] - 2024 年实现营业收入 80.74 亿元，归属上市公司股东净利润 10.43 亿元，经营活动现金流量净额 7.88 亿元 [3] - 截至 2024 年 12 月 31 日，总资产 137.99 亿元，净资产 123.59 亿元，净资产收益率 8.29% [3] 业务板块情况 锂电新能源业务 - 2024 年碳酸锂销量 2.60 万吨，营业收入 24.15 亿元 [3] - 依托国内自有锂矿搭建全产业链，成本稳定可控，采用工艺可联产副产品，有综合成本优势，2024 年成本降低 [5] 特钢新材料业务 - 2024 年不锈钢销量 30.28 万吨，营业收入 56.58 亿元 [3][4] - 2024 年毛利率上升，因产品价格随镍价下降致营收降低，单吨利润变化不大 [10] - 具备“产品、研发与技术、认证、精细化管理、循环经济及绿色节能、区位”六大核心竞争优势 [10] 项目建设进展 - 2024 年 1 月化山瓷石矿采矿证生产规模由 300.00 万吨/年变为 900.00 万吨/年，正进行安全生产许可证和矿山改扩建工作 [6] - 矿石原料输送项目完成立项备案，审批手续推进中 [6] - 永诚锂业 300 万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目一期建成投产 [6] - 永兴新能源锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目完成审批，原产线春节前拆除，建设中，建设期约 9 个月 [7] 海外投资态度 - 公司关注海外锂资源，但因碳酸锂价格低，海外资源多亏损停产/减产，持谨慎观望态度，短期内不轻易投入 [9] 资金使用安排 - 根据盈利情况持续合理回馈股东 [11] - 用于碳酸锂业务产业项目建设及生产设施设备改造提升 [11] - 关注国内外锂资源，合适机会进行锂资源布局 [11] 投资者回报表现 - 2024 年半年度现金分红 2.64 亿元，年度预计分红 2.64 亿元，全年股份回购 3.51 亿元，累计 8.79 亿元，占 2024 年净利润 84.28% [12][13] - 2015 - 2024 年每年现金分红，2023 - 2024 年半年度和年度分红，2023 年 9 月至 2024 年 9 月回购 5 亿元股份，累计分红和回购超 60 亿元，占累计净利润近 45%，远超募集资金总额，现金分红与募集资金比例超 2:1 [13]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 永兴材料2024年年报显示营收和归母净利同比下降，主要受年底计提资产处置损失和商誉减值影响；公司锂业务产销稳定、成本优化，特钢业务优化产品结构、单吨毛利保持高位；公司作为云母提锂龙头成本优势显著，一体化扩产推进中，预计2025 - 2027年归母净利为10.2、16.6和21.9亿元 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收80.7亿元，同比-33.8%，归母净利10.4亿元，同比-69.4%，扣非归母净利8.9亿元，同比-72.4%；24Q4营收18.4亿元，同比-25.8%，环比+6.0%，归母净利0.7亿元，同比-79.5%，环比-64.2%，扣非归母净利1.2亿元，同比-67.0%，环比-28.9% [3] - 2024年度拟每10股派发现金红利5.0元（含税），现金分红2.6亿元，加上半年报分红2.6亿元，全年合计现金分红5.2亿元，现金分红率50.0% [3] 业务情况 锂业务 - 2024年碳酸锂产量2.6万吨，同比-3.9%，销量2.6万吨，同比-3.2%；截至年底锂盐库存453吨，同比+20吨 [4] - 2024年国内电碳均价9.0万元，同比-64.6%，24Q4电碳均价7.6万元，环比-4.8%；公司碳酸锂产品销售均价7.4万元/吨，同比-60.5% [4] - 2024年单吨营业成本4.7万元，同比-11.3% [4] 特钢业务 - 2024年产量30.5万吨，同比-1.9%，销量30.3万吨，同比-2.4% [4] - 2024年加大研发力度，优化产品结构，开拓高附加值行业市场，单吨毛利2300元，毛利率12.3%，同比+0.4pct [4] 资产减值与处置 - 2024年资产减值损失合计0.25亿元，24Q4为0.28亿元，主要为商誉减值损失 [5] - 2024年资产处置收益合计-0.84亿元，24Q4为-0.83亿元，主要因对1万吨碳酸锂产线技改，老旧房屋和设备形成固定资产处置损失0.77亿元 [5] 核心看点 - 一体化：化山矿23年增储完成，24年初采矿证证载能力由300万吨提升至900万吨，一体化扩产推进中 [5] - 成本优势：云母提锂龙头，降本工作持续推进，24年单吨营业成本降至4.7万 [5] - 特钢：加大研发创新，优化产品结构，毛利保持高位，贡献稳定业绩 [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|8,074|7,196|8,948|10,028| |增长率（%）|-33.8|-10.9|24.4|12.1| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,043|1,015|1,660|2,189| |增长率（%）|-69.4|-2.7|63.5|31.9| |每股收益（元）|1.94|1.88|3.08|4.06| |PE|18|18|11|8| |PB|1.5|1.4|1.3|1.2| [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 永兴材料2024年年报显示营收和归母净利同比下降，主要受年底计提资产处置损失和商誉减值影响；公司拟进行现金分红，全年合计现金分红5.2亿元，现金分红率50% [3] - 锂业务产销稳定，成本继续优化；特钢业务持续优化产品结构，单吨毛利保持高位 [4] - 2024年有资产减值损失和资产处置收益情况；公司核心看点在于一体化扩产，云母提锂龙头成本优势显著，特钢贡献稳定业绩 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利为10.2、16.6和21.9亿元，对应3月25日收盘价的PE为18、11和8倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收80.7亿元，同比 - 33.8%，归母净利10.4亿元，同比 - 69.4%，扣非归母净利8.9亿元，同比 - 72.4%；24Q4营收18.4亿元，同比 - 25.8%，环比 + 6.0%，归母净利0.7亿元，同比 - 79.5%，环比 - 64.2%，扣非归母净利1.2亿元，同比 - 67.0%，环比 - 28.9% [3] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为71.96亿元、89.48亿元、100.28亿元，增长率分别为 - 10.9%、24.4%、12.1%；归属母公司股东净利润分别为10.15亿元、16.6亿元、21.89亿元，增长率分别为 - 2.7%、63.5%、31.9% [6] 业务情况 锂业务 - 2024年碳酸锂产量2.6万吨，同比 - 3.9%，销量2.6万吨，同比 - 3.2%；截至年底锂盐库存453吨，同比 + 20吨 [4] - 2024年国内电碳均价9.0万元，同比 - 64.6%，24Q4电碳均价7.6万元，环比 - 4.8%；公司碳酸锂产品销售均价7.4万元/吨，同比 - 60.5% [4] - 2024年单吨营业成本4.7万元，同比 - 11.3% [4] 特钢业务 - 2024年产量30.5万吨，同比 - 1.9%，销量30.3万吨，同比 - 2.4% [4] - 2024年加大研发力度，优化产品结构，开拓高附加值行业市场，单吨毛利2300元，毛利率12.3%，同比 + 0.4pct [4] 资产情况 - 2024年资产减值损失合计0.25亿元，24Q4为0.28亿元，主要为商誉减值损失 [5] - 2024年资产处置收益合计 - 0.84亿元，24Q4为 - 0.83亿元，主要因对1万吨碳酸锂产线技改，老旧房屋和设备形成固定资产处置损失0.77亿元 [5] 核心看点 - 化山矿23年增储完成，24年初采矿证证载能力由300万吨提升至900万吨，一体化扩产推进中 [5] - 云母提锂龙头，降本工作持续推进，24年单吨营业成本降至4.7万，成本优势突出 [5] - 特钢加大研发创新，持续优化产品结构，毛利保持高位，贡献稳定业绩 [5]