业绩总结 - 2025年2月28日至公告披露日，公司及子公司累计获政府补助1084.4206万元[2] - 累计政府补助占2024年度经审计归母净利润的10.02%[2] - 政府补助预计影响2025年度利润总额1084.4206万元，计入其他收益[3] 其他新策略 - 子公司天津东方雨虹新材料科技有限公司2025年3月11日获政府补助1000万元[2]

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-039 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于取消2024年年度股东大会部分提案并增加临时提案 暨股东大会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年2月27 日召开的第八届董事会第二十八次会议通过了《关于召开2024年年度股东大会的 议案》，决定于2025年3月21日下午14时30分召开2024年年度股东大会，其中一 项审议议案为《2024年度利润分配预案》，具体内容详见2025年2月28日刊登于公 司 指 定 信 息 披 露 媒 体 《 证 券 时 报 》、《 中 国 证 券 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 (http://www.cninfo.com.cn)的上的《关于召开2024年年度股东大会的通知》。 （http://www.cninfo.com.cn）上的《第八届董事会第二十九次会议决议公告》、 《关于调整2024年度利润分配预案的公告》及《关于2024年度利润分配预案的公 告（调整后）》等相关公告。 ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-036 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 具体情况详见2025年3月13日刊登于公司指定信息披露媒体《证券时报》、 《中国证券报》及巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)上的《关于调整2024 年度利润分配预案的公告》、《关于2024年度利润分配预案的公告（调整后）》。 调整后的《2024年度利润分配预案》尚需提请公司2024年年度股东大会审议 批准。 特此公告。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司监事会 2025年3月13日 2025年3月12日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"） 第八届监事会第十七次会议在公司会议室以现场会议的方式召开。会议通知已于 2025年3月10日通过专人送达、邮件等方式送达给全体监事。会议应到监事3人， 实到监事3人，会议的召集召开符合《公司法》及《公司章程》的相关规定。会 议由监事会主席王静女士主持，全体监事经过审议通过了如下决议： 一、审议通过了《关于调整2024年度利润分配预案的议案》 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 经审核，公司调整后的利润分配预案符合证监会《 ...

利润分配 - 调整2024年度利润分配预案，以2388669116股为基数，每10股派9.25元（含税），共派2209518932.30元（含税）[3] - 2025年半年度报告披露后满足条件考虑推出2024年中期分红预案[4] 提案调整 - 取消2024年年度股东大会部分提案并增加临时提案[5] - 不将原《2024年度利润分配预案》提交审议，提交调整后预案[5]

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-037 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 为进一步落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若 干意见》要求，在广泛听取市场意见的基础上，积极倡导理性投资、价值投资、 长期投资，积极响应一年多次分红、增加分红频次的政策导向，持续增强投资者 回报，提升投资者获得感，结合公司发展阶段、经营情况和自身资金计划安排等 实际情况，秉承保障公司长期稳定发展和股东长远利益的原则，公司控股股东李 卫国先生向董事会提交了《关于提请增加2024年年度股东大会临时提案的函》， 提议对公司2024年度利润分配预案进行调整，并提请公司董事会将调整后的 《2024年度利润分配预案》作为临时提案提交公司2024年年度股东大会审议。 关于调整 2024 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年3月12 日召开第八届董事会第二十九次会议，以11票同意，0票反对，0票弃权的表决结 果审议通过了《关于调整2024年度利润分配预 ...

业绩总结 - 2024年度公司归母净利润108,173,220.94元，母公司净利润9,990,520,255.28元[2] - 2024年度累计可供股东分配利润8,290,708,901.93元[2] - 2022 - 2024年公司资产负债率分别为46.22%、43.90%、43.39%[11] 利润分配 - 2024年度拟10股派9.25元，共派2,209,518,932.30元[3] - 2024年度累计现金分红3,671,289,799.10元，股份回购1,601,151,256.55元[4] - 2024 - 2022年现金分红分别为3,671,289,799.10元、1,473,084,100.20元、249,059,743.50元[7] - 2024年度回购注销1,601,151,256.55元，2023 - 2022年为0元[7] - 近三年累计现金分红和回购注销6,994,584,899.35元，高于近三年年均净利润30%[8] 未来展望 - 2025年半年度报告披露后，满足条件考虑推出中期分红预案[10] - 未来十二个月内公司无使用募集资金补充流动资金计划[13] 资金使用 - 公司同意将不超15亿元闲置募集资金暂时补充流动资金[13] - 公司实际使用15亿元，期限2024年1月8日至2025年1月7日[13] - 2024年10月9日，公司已归还15亿元至专用账户[13] - 2021年度非公开发行项目结项，节余资金永久补充流动资金[13] 其他 - 本次利润分配预案需股东大会审议，存在不确定性[14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [12] 报告的核心观点 - 公司年报超预期分红有望改善质押压力，渠道调整和资产处置执行力加强 [2] - 考虑资产处置加速，调整2025 - 26年EPS预测至0.83、1.10元（-0.20、-0.07），新增2027年EPS预测1.29元，维持目标价24.21元，对应PE估值29x [12] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|32,823|28,056|30,767|33,449|36,031| |(+/-)%|5.2%|-14.5%|9.7%|8.7%|7.7%| |净利润（归母，百万元）|2,273|108|2,018|2,682|3,149| |(+/-)%|7.2%|-95.2%|1,765.4%|32.9%|17.4%| |每股净收益（元）|0.93|0.04|0.83|1.10|1.29| |净资产收益率(%)|8.0%|0.4%|8.0%|10.4%|11.8%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|14.30|300.45|16.11|12.12|10.32| [4] 交易数据 - 52周内股价区间（元）：9.86 - 17.85 - 总市值（百万元）：32,500 - 总股本/流通A股（百万股）：2,436/1,962 - 流通B股/H股（百万股）：0/0 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益（百万元）：24,934 - 每股净资产（元）：10.23 - 市净率（现价）：1.3 - 净负债率：-5.28% [6] 升幅情况 |升幅(%)|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对升幅|8%|-3%|-10%| |相对指数|6%|-4%|-27%| [9] 分红情况 - 24年度现金分红每股1.85元(含税)，即派发现金分红44.2亿元，结合24H1年中现金分红14.6亿元，全年现金分红总额达58.8亿元，对应当前市值股息率达18%，高分红或帮助实控人解决质押问题 [12] 业务营收情况 - 24年全年零售/工渠/直销营收分别同比+9.92%/+6.74%/-58.75%，预计24Q4单季度零售和工渠增长、直销规模收缩趋势更显著 [12] 毛利率情况 - 24Q4表观毛利率14.43%，同比-8.58pcts，预计Q4工程渠道政策集中变化为核心因素，实际盈利能力波动不大，短期影响或受产品结构因素影响 [12] 资产处置情况 - 截至24Q4公司应收账款净值为73.41亿元，环比-33.34亿；其他应收款22.01亿，环比-4.73亿；其他非流动资产18.47亿，环比-6.58亿；投资性房地产14.16亿，环比-1.98亿 - 24Q4新增计提信用减值2.54亿元、资产减值1.68亿元、资产处置损失2.02亿元，预计25H1继续处置资产，减值计提和冲回效果或在25年迎来尾声 [12] 可比公司估值表 |公司|代码|收盘价|EPS（2023A）|EPS（2024E）|EPS（2025E）|PE（2023A）|PE（2024E）|PE（2025E）|PB（MRQ）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |北新建材|000786.SZ|29.58|2.09|2.45|2.82|14.18|12.07|10.51|1.99| |三棵树|603737.SH|48.20|0.33|0.97|1.41|146.06|49.95|34.21|9.16| |科顺股份|300737.SZ|4.87|-0.29|0.15|0.25|-|31.71|19.80|1.07| |凯伦股份|300715.SZ|9.88|0.06|-0.06|0.23|164.67|-|42.94|1.64| |平均| - | - | - | - | - |108.30|31.24|26.87|3.47| [16]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2024年东方雨虹营收和净利润下降，但转型零售业务加快、现金流改善、大规模分红，预计2025 - 2026年归属净利润增长 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入281亿元，同比下降15%；归属净利润1.1亿元，同比下降95%，扣非净利润同比下降93%；4季度收入64亿元，同比下降15%，归属净利润约 - 12亿元，扣非净利润约 - 10亿元 [2][4] 业务转型情况 - 零售业务转型加快，2024年零售收入约102亿元，同比增长10%，占总收入比重提升至36.4%，较2023年提升10个百分点；工程业务整体收入同比下降23%，直销业务收入同比下降59%，占比降至15%；防水卷材、涂料、砂浆粉料收入分别同比下降11%、9%、1%，施工收入同比下降51% [10] 行业盈利水平 - 2024年公司毛利率约25.8%，同比下降1.9个百分点，零售、工程、直销业务毛利率分别同比下降2.3、2.4、8.9个百分点；全年期间费率约19.3%，同比提升3.3个百分点；其他防水上市公司盈利恶化甚至亏损，行业达极端盈利水平 [10] 现金流情况 - 过去三年收现比分别为1.05、1.02、1.05，期末应收账款及票据79亿元，环比三季报下降36亿元；过去三年付现比分别为1.06、0.96、0.91；全年经营活动现金流净流入35亿元，同比大幅改善；受地产信用风险影响的应收规模包括减值超27亿元，取得抵债资产约22亿元，2024年取得18.1亿元，直接出售4.1亿元，预计待解决13.4亿元 [10] 分红情况 - 2024年半年度分红15亿元，年度分红44亿元，加上股份回购16亿元，累计分红约75亿元；董事长持股22.23%，可分到10亿元，用于降低质押；当前资产负债率约43%，银行授信规模大，零售占比提升有望减少资金依赖 [10] 未来展望 - 2024年重视风险管控和现金流质量，年报改善明确；若加回资产、信用及资产减值损失约12.7亿元，经营净利润约14亿元；预计2025 - 2026年归属净利润16、21亿元，对应估值20、16倍 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如2025E营业总收入276.02亿元，归属母公司所有者的净利润15.93亿元等 [13]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/装修建材，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 2024年东方雨虹营收280.6亿，同比-14.5%，归母、扣非净利润分别为1.08、1.24亿，同比-95%、-93%，Q4单季收入63.6亿，同比-14.8%，归母、扣非净利润为-11.7、-9.7亿，同比转亏；24年计划年度现金分红44.2亿（含税），叠加半年度分红14.6亿（含税），全年累计现金分红58.8亿，对应股息率18%；预计25 - 27年公司归母净利润为16.2、22.2、26.3亿，对应PE为20、14.6、12.4倍，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 毛利率情况 - 2024年防水卷材、涂料、砂粉、工程施工、其他主营分别实现营收118、88、42、16、15亿元，同比-11.45%、-8.96%、-1.06%、-51.37%、-12.94%，防水卷材、涂料和砂粉毛利率分别为22.79%、34.72%、27.45%，同比分别-4.22、-2.31、-0.11pct，综合毛利率同比下滑1.89pct至25.8%，售价调整及产品结构变化致毛利率下滑；24Q4沥青原材料均价3549元/吨，同比下滑2.73%，25年以来沥青均价3639元/吨，同比+3.25%，随着施工业务收缩，零售业务占比提升，毛利率有望改善 [2] 渠道与业务增长 - 2024年零售、工渠、直销分别实现收入102、134、43亿，同比+9.92%、+6.74%、-58.75%，毛利率分别同比-2.26、-2.41、-8.88pct；24年民建集团实现营收93.7亿，同比+14.6%，整合零售板块，提升零售服务能力；出海布局方面，休斯顿、沙特中东生产基地动工，马来西亚生产研发物流基地产线试生产，赋能合伙人设立柬埔寨首家工程服务中心，24年海外实现收入8.8亿，同比+24.7% [3] 减值与现金流 - 2024年期间费用率同比+3.3pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比+1.18、+1.67、+0.24、+0.21pct，资产、信用减值损失分别为1.8、8.9亿，总计10.7亿，同比增加0.28亿，资产处置损失2亿，净利率为0.27%，同比-6.7pct；24年CFO净额34.6亿，同比多流入13.5亿，收付现比分别+105.5%、+84.8%，同比+3.9、-11.9pct；24年应收账款73亿，同比减少22.3亿，三年以上应收账款占比15%，其他应收款22亿，同比减少18.8亿，主要为往来款同比减少14.2亿，投资性房地产14.2亿 [4] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|32,822.53|28,055.61|30,217.41|32,839.18|35,939.21| |增长率(%)|5.15|(14.52)|7.71|8.68|9.44| |EBITDA(百万元)|5,382.53|3,418.74|3,648.30|4,235.55|4,725.42| |归属母公司净利润(百万元)|2,273.33|108.17|1,619.86|2,223.39|2,628.83| |增长率(%)|7.16|(95.24)|1,397.47|37.26|18.23| |EPS(元/股)|0.93|0.04|0.66|0.91|1.08| |市盈率(P/E)|14.30|300.45|20.06|14.62|12.36| |市净率(P/B)|1.15|1.30|1.31|1.26|1.20| |市销率(P/S)|0.99|1.16|1.08|0.99|0.90| |EV/EBITDA|7.78|7.36|6.78|5.34|4.29| [6] 基本数据 - A股总股本2,436.32百万股，流通A股股本1,962.35百万股，A股总市值32,500.45百万元，流通A股市值26,177.69百万元，每股净资产10.23元，资产负债率43.39%，一年内最高/最低18.20/9.75元 [8]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/装修建材，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 2024年东方雨虹营收280.6亿同比-14.5%，归母、扣非净利润分别为1.08、1.24亿同比-95%、-93%，Q4单季收入63.6亿同比-14.8%，归母、扣非净利润转亏；24年计划年度现金分红44.2亿叠加半年度分红14.6亿，全年累计现金分红58.8亿对应股息率18%；预计25 - 27年公司归母净利润为16.2、22.2、26.3亿，对应PE为20、14.6、12.4倍，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 毛利率情况 - 2024年防水卷材、涂料、砂粉、工程施工、其他主营营收分别为118、88、42、16、15亿元，同比-11.45%、-8.96%、-1.06%、-51.37%、-12.94%，防水卷材、涂料和砂粉毛利率分别为22.79%、34.72%、27.45%，同比分别-4.22、-2.31、-0.11pct，综合毛利率同比下滑1.89pct至25.8%；24Q4沥青原材料均价3549元/吨同比下滑2.73%，25年以来沥青均价3639元/吨同比+3.25%，随着施工业务收缩零售业务占比提升，毛利率有望改善 [2] 渠道与业务增长 - 2024年零售、工渠、直销收入分别为102、134、43亿，同比+9.92%、+6.74%、-58.75%，毛利率分别同比-2.26、-2.41、-8.88pct；24年民建集团营收93.7亿同比+14.6%，整合零售板块提升服务能力；出海布局方面，多地生产基地有进展，24年海外收入8.8亿同比+24.7% [3] 减值与现金流 - 2024年期间费用率同比+3.3pct，资产、信用减值损失总计10.7亿同比增加0.28亿，资产处置损失2亿，净利率为0.27%同比-6.7pct；24年CFO净额34.6亿同比多流入13.5亿，收付现比分别+105.5%、+84.8%，同比+3.9、-11.9pct；24年应收账款73亿同比减少22.3亿，三年以上应收账款占比15%，其他应收款22亿同比减少18.8亿，投资性房地产14.2亿 [4] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|32,822.53|28,055.61|30,217.41|32,839.18|35,939.21| |增长率(%)|5.15| - 14.52|7.71|8.68|9.44| |EBITDA(百万元)|5,382.53|3,418.74|3,648.30|4,235.55|4,725.42| |归属母公司净利润(百万元)|2,273.33|108.17|1,619.86|2,223.39|2,628.83| |增长率(%)|7.16| - 95.24|1,397.47|37.26|18.23| |EPS(元/股)|0.93|0.04|0.66|0.91|1.08| |市盈率(P/E)|14.30|300.45|20.06|14.62|12.36| |市净率(P/B)|1.15|1.30|1.31|1.26|1.20| |市销率(P/S)|0.99|1.16|1.08|0.99|0.90| |EV/EBITDA|7.78|7.36|6.78|5.34|4.29| [6] 基本数据 - A股总股本2,436.32百万股，流通A股股本1,962.35百万股，A股总市值32,500.45百万元，流通A股市值26,177.69百万元，每股净资产10.23元，资产负债率43.39%，一年内最高/最低18.20/9.75元 [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，如2025 - 2027E营业收入分别为30,217.41、32,839.18、35,939.21百万元等 [12][13]