报告公司投资评级 - 报告给予纳思达"买入"评级 [1] - 预计2024-2026年EPS分别为1.12/1.23/1.43元,对应P/E分别为21.84/19.74/17.06倍 [2] 报告的核心观点 奔图业务 - 2024年上半年奔图实现营业收入21.02亿元,同比下降4%,但毛利率同比改善明显,净利润3.86亿元,同比增长43% [1] - 2024年上半年奔图打印机整体销量同比下降15%,但连续三个季度环比改善,二季度环比增长20% [1] - 奔图在信创市场上半年出货量同比增长32% [1] - 奔图积极开拓海外市场,二季度奔图打印机海外销量环比增长约50% [1] - 奔图今年5月顺利发布中国首台全自主A3激光打印机,产品覆盖了75%的市场需求份额 [1] 极海微业务 - 2024年上半年极海微芯片业务实现营收6.75亿元,同比下降12%,但第二季度环比增长14%,实现净利润2.99亿元,同比增长超100% [1] - 2024年上半年极海微通用耗材业务实现收入31.93亿元,同比增长10%,实现净利润0.87亿元,同比增长10%,整体销量同比增长21% [1] - 极海微在汽车电子和工业领域推出多款新产品,填补了国内市场空白 [1] 经营情况 - 2024年上半年公司整体毛利率为33.22%,同比增长0.74个百分点 [1] - 公司三项费用合计减少7.03% [1] - 2024年上半年公司实现经营性现金流净额4.91亿元,同比减少35.85%,主要受子公司备货策略调整和回款延期影响 [1] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为1.12/1.23/1.43元,对应P/E分别为21.84/19.74/17.06倍,维持"买入"评级 [2] 风险因素 - 下游需求改善不及预期 - 新产品推广不及预期 - 行业竞争加剧 [3]

回购计划 - 拟用自有资金回购A股，金额2 - 4亿，价不超40.42元/股[2] - 回购用于员工持股或激励，期限自2023.12.6起不超12个月[2] 回购执行情况 - 2024.1.31 - 7.31回购6044500股，占总股本0.427%[3] - 期间最高成交价27.28元/股，最低18.00元/股[3] - 期间合计支付121521596.53元[3] - 2024.8.1 - 31未实施回购[5] 后续安排 - 后续将根据市场情况继续实施并及时披露[6]

报告投资评级 - 纳思达维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收127.94亿元,同比增长4.01%;归母净利润9.74亿元,同比增长177.37%;扣非归母净利润6.24亿元,同比增长48.48%;毛利率为33.22%,同比提升0.74pct [6] - 2024年第二季度公司实现营收65.02亿元,同比增长12.47%;归母净利润6.96亿元,同比增长398.97%;扣非归母净利润3.58亿元,同比增长65.39%;毛利率为35.16%,同比提升5.37pct [6] - 奔图净利润高增,销量连续三个季度环比改善 [7] - 利盟国际EBITDA高增,通用耗材Q2利润环比高增 [7] - 极海微营收下降但净利润大增,更多MCU芯片新品将于下半年陆续发布上市 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别预计为262.56/293.17/330.89亿元,同比增速分别为9.12%/11.66%/12.87% [8] - 2024-2026年归母净利润分别预计为11.29/17.22/22.15亿元,同比增速分别为由亏转盈/52.47%/28.63% [8] - 2024-2026年EPS分别预计为0.80/1.22/1.56元/股 [8] - 2024-2026年毛利率分别预计为32.95%/33.54%/33.64% [10] - 2024-2026年净利率分别预计为5.06%/6.67%/7.44% [10] - 2024-2026年ROE分别预计为10.75%/14.28%/15.76% [10] - 2024-2026年ROIC分别预计为10.00%/14.11%/17.42% [10]

公司经营情况概述 - 2024年上半年公司实现营业总收入127.94亿元，同比增长4%[5] - 归属于上市公司股东的净利润9.74亿元，同比增长177%[5] - 扣除非经常性损益后的净利润6.24亿元，同比增长48%[5] 打印机业务 奔图电子(PANTUM) - 2024年上半年实现营业收入21.02亿元，同比下降4%[5] - 毛利率同比改善明显，净利润3.86亿元，同比增长43%[5] - 打印机整体销量同比下降15%，但连续三个季度环比改善[5] 利盟国际(LEXMARK) - 2024年上半年营业收入10.85亿美元，同比增长6%[5][6] - 打印机销量同比增长22%[5][6] - EBITDA1.27亿美元，同比增长45%[6] 极海微电子业务 - 2024年上半年营业收入6.75亿元，同比下降12%[6] - 净利润2.99亿元，同比增长超100%[6] - 扣非净利润0.68亿元，同比下降47%[6] - 下半年将继续在汽车电子、工业与能源等领域加快新产品布局[6] 通用打印耗材业务 - 2024年上半年营业收入31.93亿元，同比增长10%[6] - 净利润0.87亿元，同比增长10%[6] - 总销量同比增长21%[6] 非经常性损益分析 - 主要包括资产处置损益、政府补助、公允价值变动等[7] - 合计350,125,681.13元[7] 市场展望 商用市场 - 国内商用市场正在缓慢恢复，各厂商竞争集中在产品、渠道及品牌营销等方面[8] - 信创市场政策明朗，行业国产化推进，未来将保持持续增长[8] - 海外市场需求广阔，奔图市占率较低，仍有较大增长空间[8] 奔图海外出货 - 主要得益于欧洲市场恢复增长，以及在非洲、东南亚等一带一路国家的持续深耕[8] 利盟国际业绩改善 - 一方面OEM伙伴需求复苏，耗材表现稳健，另一方面管理费用优化[8] - 将致力于提高运营效率，满足客户与合作伙伴需求[8] 极海微未来展望 - 近年来大量研发投入，但受市场环境变化及行业周期影响利润有所下降[8] - 已推出一系列具有竞争力的产品，未来几年将逐步走出利润低谷[8] A3激光打印机 - 今年上半年从量产上市到产能逐步爬坡，三季度开始呈现新的起点[8] - 虽然占奔图整体销量和营收比重不高，但A3激光打印机市场规模超百亿[8] - 奔图计划通过增加高端产品线、扩大市场份额等方式提升竞争力[8] 国产化打印机增长 - 上半年出货接近2021年同期最好水平，主要由党政市场带动[9] - 未来聚焦12个重点行业的国产化替代进程将是主要增长动力[9] 奔图毛利改善 - 主要由于信创出货占比提升以及原装耗材收入占比升高[9] 总结 - 公司将根据不同市场环境调整策略，加大重点市场投入[9] - 继续强化技术与产品优势，保持公司在全球市场的竞争力[9] - 严格控制现金流，优化库存和应收款管理，确保公司健康运营[9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 奔图产品结构升级,关注打印市场竞争格局变化 [2] - 奔图盈利能力同比提升明显,看好A3机型推动业绩增长 [3] - 集成电路业务收入边际改善,持续布局高端产品应用 [4] - 利盟及通用耗材收入稳健增长,关注下游需求恢复情况 [5] 分部业务总结 打印业务 - 奔图打印机整体销量同降15%,信创市场出货量同增32% [3] - 奔图打印机销量继23Q3以来连续三个季度环比改善,24Q2环增20% [3] - 自研A3机型已覆盖75%市场需求份额,看好A3机型逐步放量 [3] 芯片业务 - 极海微收入边际改善,净利润同增超100%,净利率44% [4] - 随着在中高端工业、汽车电子等领域新品推广,极海微业绩有望实现稳定增长 [4] 耗材业务 - 利盟收入同增6%,EBITDA同增45% [5] - 通用耗材收入同增10%,总销量同增21% [5] - 随着下游需求逐步恢复,利盟及通用耗材收入有望恢复增长 [5]

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2024-078 纳思达股份有限公司 关于境外子公司为其子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 为保护纳思达股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）境外控股子 公司 Lexmark International, Inc.（"Lexmark"）避免受到汇率波动的风险， 降低汇率波动对公司的影响，Lexmark、 Lexmark International Tech, SARL ("LITSARL")以及 Lexmark International Financial Services DAC（"LIFSDAC"） 拟与 UBS AG（"UBS"）签署包括《ISDA Master Agreement》（"《ISDA 主协 议》"）、《Credit Support Agreement》等 ISDA 协议文件，（"ISDA 协议文 件"），以开展货币对冲交易。 基于上述，公司境外控股子公司 Lexmark International II LLC（"Lexmark II" ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入为127.94亿元，较上年同期增长4.01%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为9.74亿元，较上年同期增长177.37%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.24亿元，较上年同期增长48.48%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为4.91亿元，较上年同期下降35.85%[11] - 基本每股收益为0.6891元/股，较上年同期增长178.31%[11] - 稀释每股收益为0.6891元/股，较上年同期增长179.21%[11] - 加权平均净资产收益率为9.89%，较上年同期增加7.72%[11] - 本报告期末总资产为370.93亿元，较上年度末下降3.08%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为101.80亿元，较上年度末增长7.30%[11] - 2024年上半年公司营业总收入127.94亿元，同比增长4%；归母净利润9.74亿元，同比增长177%；扣非净利润6.24亿元，同比增长48%[19] - 本报告期营业收入12,793,826,681.54元，上年同期12,300,495,203.60元，同比增长4.01%[43] - 本报告期营业成本8,543,368,084.20元，上年同期8,304,736,614.22元，同比增长2.87%[43] - 本报告期销售费用1,142,271,908.55元，上年同期1,228,133,161.53元，同比减少6.99%[43] - 本报告期管理费用933,873,061.43元，上年同期1,025,662,876.74元，同比减少8.95%[43] - 本报告期财务费用335,288,801.66元，上年同期215,580,375.86元，同比增长55.53%[43] - 本报告期所得税费用313,526,350.77元，上年同期 - 8,084,012.08元，同比增长3,978.35%[43] - 本报告期研发投入832,139,844.04元，上年同期873,628,081.12元，同比减少4.75%[43] 公司分红计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[80] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年奔图电子营业收入21.02亿元，同比下降4%，净利润3.86亿元，同比增长43%；打印机整体销量同比下降15%，二季度环比增长20%；海外销量二季度环比增速约50%；信创打印机出货量同比增长32%[20][21] - 2024年上半年利盟国际营业收入10.85亿美元，同比增长6%，打印机销量同比增长22%，EBITDA 1.27亿美元，同比增长45%[23] - 2024年上半年极海微营业收入6.75亿元，同比下降12%；净利润2.99亿元，同比增长超100%；扣非净利润0.68亿元，同比下降47%[25] - 2024年上半年通用耗材业务营业收入31.93亿元，同比增长10%；净利润0.87亿元，同比增长10%；上半年总销量同比增长21%[27] - 本报告期打印行业收入12,118,593,644.10元，占营业收入比重94.72%，上年同期收入11,531,235,008.71元，占比93.75%，同比增长5.09%[44] - 打印行业营业收入121.19亿元，同比增长5.09%，毛利率31.60%，同比增长1.29%[46] - 集成电路产业营业收入6.75亿元，同比下降12.22%，毛利率62.31%，同比下降2.83%[46] - 原装打印机及耗材营业收入95.81亿元，同比增长4.25%，毛利率32.66%，同比增长2.30%[46] - 芯片营业收入4.03亿元，同比下降18.36%，毛利率57.18%，同比下降5.14%[46] - 中国境外（含出口）营业收入93.14亿元，同比下降4.27%，毛利率32.39%，同比增长1.59%[46] - 中国境内营业收入34.80亿元，同比增长35.33%，毛利率35.45%，同比下降3.40%[46] 非经常性损益相关 - 非流动性资产处置损益549,569,146.10元，主要是无形资产、使用权资产处置损益[14] - 计入当期损益的政府补助35,462,183.37元，为政府补助（不含增值税即征即退税款）[14] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置损益5,496,416.41元[14] - 委托他人投资或管理资产的损益7,078,082.28元，为理财产品的投资收益[14] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回423,840.54元[14] - 企业因相关经营活动不再持续而发生的一次性费用27,980,729.24元[15] - 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -4,032,925.13元[15] 子公司财务数据 - 2024年6月30日总资产28.26亿美元，较2023年12月31日的30.25亿美元减少1.99亿美元；总负债25.66亿美元，较2023年12月31日的27.94亿美元减少2.28亿美元；净资产2.6亿美元，较2023年12月31日的2.3亿美元增加0.3亿美元[24] - 2024年1 - 6月营业总收入10.85亿美元，较2023年1 - 6月的10.21亿美元增加0.64亿美元；净利润0.59亿美元，较2023年1 - 6月的 - 0.14亿美元增加0.73亿美元[24] - Lexmark International II, LLC（合并）总资产20,139,503,096.91元，净资产1,852,361,152.62元，营业收入7,712,616,294.75元，营业利润590,711,619.16元，净利润422,026,427.52元[74] - 极海微电子股份有限公司（合并）总资产4,143,644,496.44元，净资产3,923,660,662.86元，营业收入675,233,037.44元，营业利润354,837,102.62元，净利润298,688,582.57元[74] - 珠海奔图电子有限公司（合并）总资产5,688,138,120.58元，净资产3,979,208,655.04元，营业收入2,101,971,696.02元，营业利润434,008,022.51元，净利润386,478,718.39元[74] - 武汉市奔图电子有限公司新设，成立日至期末净利润0万元[75] - XINHE E - BUSINESS CO., LIMITED非同一控制下企业合并，成立日至期末净利润0.14万元[75] - CAIZHINAN E - BUSINESS CO., LIMITED非同一控制下企业合并，成立日至期末净利润 - 19.30万元[75] 公司业务市场地位 - 公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位[33] - 奔图激光打印机业务全球出货量增速引领行业，利盟激光打印机在全球中高端激光打印机细分市场的占有率行业领先[33] - 公司旗下通用打印耗材业务、通用打印耗材芯片业务、打印机主控芯片业务均处于全球细分行业翘楚[33] 公司业务发展前景 - 中国作为全球最大的打印机出货市场，未来打印机国产化具备巨大发展空间，公司将深度受益[28] - 中国集成电路产业处于快速发展阶段，进口替代市场空间巨大，MCU市场处于快速成长阶段，未来高端市场竞争是大势所趋[32] 公司人员结构 - 截至2024年6月30日，全球员工总数达22,729人，大专学历人员4,454人，占比19.6%；本科学历人员6,639人，占比29.2%；硕士及以上学历人员1,389人，占比6.1%[35] 公司知识产权情况 - 截至2024年6月30日，公司拥有自主研发已取得专利权的专利6,253项，其中发明专利3,643项，实用新型专利1,976项，外观设计专利634项，软件著作权与集成电路布图设计261项，另有1,801项专利申请正在审查中[36] 投资收益与资产处置收益 - 投资收益2.51亿元，占利润总额比例16.88%，主要系联营企业核算方式转变确认的收益[47] - 资产处置收益3.09亿元，占比20.72%，主要是子公司出售部分房产并租回确认的收益[49] 资产相关数据 - 货币资金期末金额64.16亿元，占总资产比例17.30%，较上年末下降2.04%[50] - 长期借款期末金额100.46亿元，占总资产比例27.08%，较上年末下降2.00%[50] - 境外货币资金规模526,521,101.08元，占公司净资产比重5.17%；应收账款规模2,416,536,402.69元，占比23.74%；存货规模1,984,142,710.79元，占比19.49%等[52] - 交易性金融资产期初数389,180,443.17元，本期公允价值变动损益76,942,363.43元，期末数197,179,222.15元；其他权益工具投资期初数27,510,005.72元，期末数317,153,832.17元[53] - 金融资产小计期初数416,690,448.89元，本期公允价值变动损益76,942,363.43元，期末数514,333,054.32元；金融负债期初数68,500,583.38元，期末数64,248,914.46元[53] - 货币资金期末受限账面价值635,367,402.46元，应收账款1,363,167,231.49元，存货870,455,299.51元等，合计受限资产账面价值53,450,411,897.20元[54][55] 重大项目投资情况 - 报告期投资额135,240,625.88元，上年同期投资额820,708,096.44元，变动幅度 -83.52%[56] - 激光打印机高端装备智能制造项目本报告期投入67,824,748.05元，截至报告期末累计实际投入1,467,683,657.52元，进度95.00%[58] - 极海全球芯片研发中心本报告期投入0元，截至报告期末累计实际投入0元，进度0.00%[58] - 奔图打印机及耗材生产基地项目本报告期投入9,415,877.83元，截至报告期末累计实际投入37,113,008.99元，进度92.00%[58] - 三个重大非股权投资项目本报告期合计投入77,240,625.88元，截至报告期末累计实际投入1,504,796,666.51元[58] - 高性能高安全性系列激光打印机研发及产业化项目承诺投资83600万元，调整后投资43108万元，截至期末累计投入45019.42万元，投资进度104.43%，本报告期实现效益99.05万元[66] - 合肥奔图打印机及耗材生产基地项目二期调整后投资21339.87万元，本报告期投入941.59万元，截至期末累计投入2826.55万元，投资进度13.25%，本报告期实现效益2104万元[66] - 支付收购标的资产的现金对价、支付中介机构费用承诺投资164000万元，调整后投资161336.97万元，截至期末累计投入161336.97万元，投资进度100%[66] - 承诺投资项目小计承诺投资247600万元，调整后投资225784.84万元，本报告期投入6060.24万元，截至期末累计投入209182.94万元，本报告期实现效益2203.05万元[66] - 补充流动资金承诺投资250000万元，调整后投资271815.16万元，本报告期投入19152.13万元，截至期末累计投入271815.16万元，投资进度100.00%[66] - 超募资金投向小计承诺投资250000万元，调整后投资271815.16万元，本报告期投入19152.13万元，截至期末累计投入271815.16万元[66] - 合计承诺投资497600万元，调整后投资497600万元，本报告期投入25212.37万元，截至期末累计投入480998.1万元，本报告期实现效益2203.05万元[66] - 补充流动资金（由支付中介机构费用及相关税费和支付收购标的资产的现金对价变更）拟投入2663.03万元，截至期末累计投入2663.03万元，投资进度100.00%[69] - 高性能高安全性系列激光打印机研发及产业化项目变更后拟投入43108万元，本报告期投入5118.65万元，截至期末累计投入45019.42万元，投资进度104.43%，本报告期实现效益99.05万元[69] - 合肥奔图打印机及耗材生产基地项目二期（由高性能高安全性系列激光打印机研发及产业化项目变更）拟投入21339.87万元，本报告期投入941.59万元，截至期末累计

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2024-072 二、以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果审议并通过了《关于 2024 年 半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 纳思达股份有限公司 第七届监事会第十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第十七次会议于 2024 年 8 月 30 日以通讯方式召开，会议通知于 2024 年 8 月 23 日以电子邮件的方式送达 各位监事，应到监事三名，实际出席会议监事三名，三名监事参与了表决。本次会 议由公司监事会主席李东飞先生主持，会议的召开和表决程序符合《公司法》《公司 章程》《监事会议事规则》等有关规定，会议审议并通过了如下议案： 一、以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果审议并通过了《2024 年半年 度报告全文及摘要》 经审议，监事会认为：公司董事会编制和审核公司 2024 年半年度报告的程序符 合法律、行政法规和中国证监会、深圳证券交易所的相关规定，报告内容真实、准 确、完整地反 ...

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2024-071 纳思达股份有限公司 纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十八次会议于 2024 年 8 月 30 日以通讯方式召开，会议通知于 2024 年 8 月 23 日以电子邮件的方式送达 各位董事，应到董事九名，实际出席会议董事九名，九名董事参与了表决。本次会 议由公司董事长汪东颖先生主持，公司监事会全体成员及公司全体高级管理人员均 列席会议。会议的召开和表决程序符合《公司法》《公司章程》《董事会议事规则》 等有关规定，会议审议并通过了如下议案： 一、以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果审议并通过了《2024 年半年 度报告全文及摘要》 公司 2024 年半年度报告全文及摘要真实、准确、完整地反映了公司 2024 年半 年度的经营情况。根据《证券法》第八十二条的要求，公司董事、高级管理人员对 公司2024年半年度报告签署书面确认意见，保证公司2024年半年度报告内容真实、 准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 《2024 年半年度报告》详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 第七届董事会第 ...

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2024-077 纳思达股份有限公司 关于注销 2019 年股票期权激励计划预留授予部分股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 2024 年 8 月 30 日，纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）召开第七届董事 会第十八次会议和第七届监事会第十七次会议，分别审议通过了《关于注销 2019 年股票期权激励计划预留授予部分股票期权的议案》，同意对 2019 年股票期权激励 计划预留授予部分中不符合行权条件的 41 名激励对象已获授但尚未行权的股票期 权共计 330,256 份予以注销。具体内容公告如下： 一、公司 2019 年股票期权激励计划已履行的相关审批程序 2019 年 9 月 18 日，公司召开第六届董事会第二次会议和第六届监事会第二次 会议，审议通过了《关于<纳思达股份有限公司 2019 年股票期权激励计划（草案）> 及其摘要的议案》《关于<纳思达股份有限公司 2019 年股票期权激励计划实施考核管 理办法>的议案》等议案，关联董事、监事均已回避表决，公司独立董事邹 ...