报告投资评级 - 投资评级为“买入”且维持该评级[7] 报告核心观点 - 纳思达2024Q3营收66.00亿元同比增加16.91% 归母净利润1.08亿元同比增加177.64% 扣非净利润0.59亿元同比增加139.11% 毛利率32.03%同比增加1.47pct 2024年前三季度营收193.93亿元同比增加8.07% 归母净利润10.81亿元同比增加408.87% 扣非净利润6.82亿元同比增加152.84% 毛利率32.82%同比增加0.94pct[4] - 打印机业务回暖奔图利盟盈利改善 2024年前三季度奔图利盟营收分别为31.76亿元和16.55亿美元同比增速9.79%和7.83% 净利润分别为4.75亿元和息税折旧及摊销前利润2.07亿美元同比增速35.67%和47.97% 2024Q3奔图利盟营收分别为10.7亿元和5.7亿美元同比增速约53%和11% 净利润分别为0.9亿元和息税折旧及摊销前利润0.8亿美元同比增速分别为11%和54% 2024年前三季度奔图打印机销量同比增长1.7%其中A3打印机销量同比增长34.07% 原装耗材出货量同比增长13.18% 信创市场进一步回暖第三季度环比继续保持增长后续奔图盈利能力有望进一步改善[4] - 集成电路业务改善耗材业务短期承压 2024年前三季度极海微和通用耗材业务营收分别为10.38亿元和48.51亿元同比增速分别为 -5.37%和13.80% 净利润分别为3.53亿元和0.72亿元同比增速分别为127.65%和 -37.82% 2024Q3极海微和通用耗材业务营收约3.6和16.6亿元同比增速分别约11%和22% 净利润约0.5和 -0.2亿元同比增速分别约671%和 -142% 2024年前三季度极海微总体芯片出货量达4.02亿颗同比增长13.88%[5] - 增长逻辑清晰看好国产打印机品牌发展空间 短期奔图在信创市场竞争力强将受益于市场需求提升短期节奏不影响长期竞争格局 长期随着公司在全球范围内打印机保有量提升剃须刀式商业模式将释放原装耗材盈利能力 公司非打印芯片业务处于发展快车道或将成为未来第二增长曲线 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为13.6亿元、18.1亿元、20.5亿元对应当前股价PE水平分别为29x/22x/20x[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3营收66.00亿元同比增加16.91% 归母净利润1.08亿元同比增加177.64% 扣非净利润0.59亿元同比增加139.11% 毛利率32.03%同比增加1.47pct 2024年前三季度营收193.93亿元同比增加8.07% 归母净利润10.81亿元同比增加408.87% 扣非净利润6.82亿元同比增加152.84% 毛利率32.82%同比增加0.94pct[4] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为13.6亿元、18.1亿元、20.5亿元对应当前股价PE水平分别为29x/22x/20x[6] - 2024 - 2026年的财务报表及预测指标包含营业总收入、营业成本、毛利等多项数据[10] 业务板块方面 - 打印机业务回暖奔图利盟盈利改善 2024年前三季度奔图利盟营收分别为31.76亿元和16.55亿美元同比增速9.79%和7.83% 净利润分别为4.75亿元和息税折旧及摊销前利润2.07亿美元同比增速35.67%和47.97% 2024Q3奔图利盟营收分别为10.7亿元和5.7亿美元同比增速约53%和11% 净利润分别为0.9亿元和息税折旧及摊销前利润0.8亿美元同比增速分别为11%和54% 2024年前三季度奔图打印机销量同比增长1.7%其中A3打印机销量同比增长34.07% 原装耗材出货量同比增长13.18% 信创市场进一步回暖第三季度环比继续保持增长后续奔图盈利能力有望进一步改善[4] - 集成电路业务改善耗材业务短期承压 2024年前三季度极海微和通用耗材业务营收分别为10.38亿元和48.51亿元同比增速分别为 -5.37%和13.80% 净利润分别为3.53亿元和0.72亿元同比增速分别为127.65%和 -37.82% 2024Q3极海微和通用耗材业务营收约3.6和16.6亿元同比增速分别约11%和22% 净利润约0.5和 -0.2亿元同比增速分别约671%和 -142% 2024年前三季度极海微总体芯片出货量达4.02亿颗同比增长13.88%[5]

报告公司投资评级 公司首次被评级为"增持"。[26] 报告的核心观点 1. 前三季度归母净利润同比扭亏为盈,打印机+集成电路业绩增速较快 [8] 2. 前三季度净利率同比提升6个百分点,研发投向中高端打印机等产品 [17][18] 3. 国产打印机成长空间广阔,2024Q3奔图A3打印机产能持续爬坡 [21][22][24] 4. 公司为全球第四的激光打印机厂商,行业领先的专用集成电路芯片设计企业和全球通用耗材行业领导型企业,有望受益于信创发展与集成电路领域带来的高速成长机会 [26] 分业务总结 1. 打印机业务: - 奔图:2024年前三季度营收31.76亿元,同比增长9.79%;净利润4.75亿元,同比增长35.67% [13] - 利盟:2024年前三季度营收16.55亿美元,同比增长7.83%;息税折旧及摊销前利润2.07亿美元,同比增长47.97% [14] 2. 集成电路业务: - 极海微:2024年前三季度营收10.38亿元,同比下滑5.37%;净利润3.53亿元,同比增长127.65% [15] 3. 通用耗材及核心部件: - 2024年前三季度营收48.51亿元,同比增长13.80%;净利润0.72亿元,同比下降37.82% [16] 风险提示 1. 市场竞争风险 [27] 2. 技术研发风险 [27] 3. 外部经济形势及汇率风险 [27] 4. 信创政策推进不及预期 [27] 5. 知识产权纠纷的风险 [27]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司概况 - 纳斯达是一家上市公司,主要从事打印机、芯片等业务 [1] - 公司前三季度营收约200亿元,同比增长10% [2] - 打印机业务方面,本土品牌奔途在国内市场份额不断提升,已接近行业第一 [3][4] - 芯片业务方面,集海芯片在工控、汽车等领域持续增长,但短期利润受影响 [9][10][11] 2. 核心观点和论据 - 本土打印机业务在需求淡季仍保持增长,通过提升产品力和国产化适配性来应对市场环境 [13][14] - 芯片业务虽然短期利润受影响,但未来有望随着新产品导入而贡献更多收益 [15][16][17] - 奔途打印机在功能、差异化等方面持续提升,力争在国产化市场占据更大份额 [18][19][20] - 公司在行业客户、国产生态适配等方面持续投入,为未来发展奠定基础 [21][22][23] 3. 其他重要内容 - 三季度利润下滑主要受汇率波动和营销策略调整的影响,属于暂时性因素 [8][12] - 通用耗材业务保持良好增长,但受汇率影响导致收益有所下降 [11] - 公司在费用控制方面保持谨慎,未来会根据市场情况适当增加投入 [26][27][28] 总的来说,公司各项业务发展态势良好,虽然短期利润受到一些因素影响,但中长期发展前景仍然看好。公司正在持续推进产品创新和市场拓展,为未来增长奠定基础。 [29][30]

公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收193.93亿元,同比增长8.07%[2] - 归母净利润为10.81亿元,同比增长408.87%;扣非归母净利润6.82亿元,同比增长152.84%[2] 打印机业务 - 奔图(PANTUM)打印机业务: - 2024年前三季度营业收入31.76亿元,同比增长9.79%;净利润4.75亿元,同比增长35.67%[2] - 打印机销量同比增长1.7%,其中A3打印机销量同比增长34.07%;原装耗材出货量同比增长13.18%[2] - 信创市场进一步回暖,第三季度环比继续保持增长[2] - 利盟(Lexmark)打印机业务: - 2024年前三季度营业收入16.55亿美元,同比增长7.83%;整体打印机销量同比增长29.49%[2] - 2024年前三季度息税折旧及摊销前利润2.07亿美元,同比增长47.97%[2] 集成电路业务 - 2024年前三季度,极海微营业收入10.38亿元,同比下滑5.37%;净利润3.53亿元,同比增长127.65%[2] - 扣非净利润1.03亿元,同比下降20.59%,第三季度环比增长4.21%[2] - 报告期内,极海微总体芯片出货量达4.02亿颗,同比增长13.88%[2] 打印机通用耗材业务 - 2024年前三季度,公司通用耗材业务营业收入48.51亿元,同比增长13.80%;净利润0.72亿元,同比下降37.82%[2] - 整体通用耗材出货量同比增长13.88%[2] 其他 - 2024年第三季度,人民币兑美元汇率波动对公司整体归母净利润产生了较大的负向影响[2]

回购计划 - 拟用自有资金回购A股，价格不超40.42元/股，金额2 - 4亿元[2] - 2024年1 - 10月回购6044500股，占总股本0.43%[3] - 2024年1 - 10月最高成交价27.28元/股，最低18.00元/股[3] - 2024年1 - 10月支付总金额121521596.53元[3] 其他 - 回购股份用于员工持股或股权激励[2] - 回购期限自2023年12月6日起不超12个月[2] - 每月前三个交易日披露回购进展[3] - 回购符合规定，后续继续实施并披露信息[6]

营收情况 - 本报告期营业收入65.99亿元较上年同期增长16.91%年初至报告期末营业收入193.93亿元较上年同期增长8.07%[2] - 奔图2024年前三季度营收31.76亿元同比增长9.79%[8] - 利盟2024年前三季度营收16.55亿美元同比增长7.83%[9] - 极海微2024年前三季度营收10.38亿元同比下滑5.37%[10] - 通用耗材业务2024年前三季度营收48.51亿元同比增长13.80%[11] - 2024年第三季度营业总收入为193.93亿元较上期增长7.51%[23] 利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.07亿元较上年同期增长177.64%年初至报告期末为10.81亿元较上年同期增长408.87%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5870.4万元较上年同期增长139.11%年初至报告期末为6.82亿元较上年同期增长152.84%[2] - 营业利润1792288759.58元同比增长618.60%[7] - 净利润1314200134.56元同比增长960.47%[7] - 2024年第三季度净利润为13.14亿元[24] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为10.81亿元[24] - 2024年第三季度少数股东损益为2.33亿元[24] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为976058177.42元[25] - 归属于少数股东的综合收益总额为177333230.84元[25] 每股收益相关 - 本报告期基本每股收益0.0761元/股较上年同期增长177.81%年初至报告期末为0.7668元/股较上年同期增长412.22%[2] - 本报告期稀释每股收益0.0759元/股较上年同期增长177.77%年初至报告期末为0.7649元/股较上年同期增长412.32%[2] - 基本每股收益为0.7668[25] - 稀释每股收益为0.7649[25] 资产相关 - 本报告期末总资产376.28亿元较上年度末减少1.68%[2] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益103.7亿元较上年度末增长9.30%[2] - 2024年9月30日货币资金为6250197982.22元[20] - 2024年9月30日应收账款为4381344170.75元[20] - 2024年9月30日存货为6264273585.25元[20] - 2024年9月30日流动资产合计为19118409866.40元[20] - 2024年9月30日长期股权投资为444615691.81元[20] - 2024年9月30日无形资产为4355365546.45元[20] - 2024年第三季度资产总计为376.29亿元[21] - 开发支出为4.68亿元较之前的4.02亿元有所增长[21] - 2024年第三季度负债合计为268.50亿元[22] - 2024年第三季度所有者权益合计为107.79亿元[22] 现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为12.55亿元较上年同期减少13.01%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为1255556074.61元[27] - 投资活动产生的现金流量净额为354374792.23元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -2878375749.36元[28] - 现金及现金等价物净增加额为 -1282427325.39元[28] - 期末现金及现金等价物余额为5493803312.24元[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为18820112501.03元[26] 其他财务项目 - 非经常性损益项目本报告期金额4886.37万元年初至报告期期末金额3.98亿元[4] - 税金及附加129113980.55元同比增长62.96%主要因房产税增加[7] - 财务费用725650816.59元同比增长44.91%因汇兑损失增加[7] - 投资收益265234654.22元同比增长688.75%因核算转变[7] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数30093[13] - 截至2024年9月30日公司累计回购股份数量6044500股占总股本0.43%[17] - 回购最高成交价为27.28元/股最低成交价为18.00元/股共支付121521596.53元[17] - 公司拟回购股份价格不超过40.42元/股资金总额2 - 4亿元[16] - 员工持股计划购买期延长6个月至2025年1月29日前完成[18]

华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合"或"独立财务顾问"）作为 纳思达股份有限公司（以下简称"纳思达"或"公司"或"上市公司"）2021年发行 股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称"本次交易"）的独 立财务顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公 司并购重组财务顾问业务管理办法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规 定，对纳思达关于本次交易部分限售股份解除限售事项进行了审慎核查，具体情况 如下： 一、本次解除限售股份的基本情况 2021年10月8日，公司收到中国证券监督管理委员会核发的《关于核准纳思达股 份有限公司向汪东颖等发行股份购买资产并募集配套资金申请的批复》（证监许可 [2021]3170号），公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得核准。 华泰联合证券有限责任公司 关于纳思达股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易 之部分限售股份解除限售的核查意见 2021年11月，纳思达向汪东颖、李东飞、曾阳云、吕如松、珠海横琴金桥一期 ...

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2024-088 纳思达股份有限公司 关于部分股份解除限售上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次解除限售股份限售起始日期为 2021 年 11 月 4 日，限售期限为 36 个月； 2、本次解除限售股份可上市流通日为 2024 年 11 月 4 日（星期一）； 3、本次解除限售股份数量为 100,839,899 股，占公司股份总数 7.0981%； 4、本次解除股份限售总计 18 位股东，股东户数为 18 户。 一、本次解除限售股份取得的基本情况 纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）于2021年2月9日召开第六届董事 会第十五次会议及第六届监事会第十四次会议，于2021年4月7日召开2021年第二 次临时股东大会，分别审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募 集配套资金暨关联交易方案的议案》等议案，公司向汪东颖、曾阳云、李东飞、 吕如松、严伟、余一丁、孔德珠、陈力、厦门奔图丰业投资合伙企业（有限合伙） （曾用名：珠海奔图丰业投资中心（有限合伙）） ...

公司动态 - 纳思达实际控制人之一、监事会主席李东飞因病逝世，李东飞自2014年起成为公司实控人之一，持有2128.4万股股票，市值约5.8亿元 [1] - 李东飞逝世后，纳思达监事会成员减少至2人，低于《公司法》和《公司章程》规定的最低人数，公司将及时完成监事的补选和相关后续工作 [1] - 公司生产经营活动保持稳定并正常进行，董事、监事及高级管理人员正常履职 [1] 公司业绩 - 2024年上半年，纳思达实现营收127.94亿元，同比增长4%；净利润9.74亿元，同比增长177%；扣除非经常性损益后的净利润6.24亿元，同比增长48% [2] - 公司主营激光打印机、集成电路芯片、通用耗材及核心部件三大业务板块，业务遍及全球150多个国家和地区 [2] 行业展望 - 纳思达管理层表示，随着市场需求变化和技术实力增强，奔图A3激光打印机有望在未来实现放量增长 [3] - 奔图计划通过增加高端产品线，扩大市场份额，并在全球范围内不断打造品牌形象，力争成为主流供应商 [3]

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2024-087 纳思达股份有限公司 李东飞先生直接和间接持有的公司股份将按相关法律法规办理手续。公司将 依据相关法律法规的要求履行后续相关事宜的信息披露义务。 李东飞先生逝世后，公司监事会成员减少至 2 人，低于《公司法》和《公司 章程》规定的最低人数，公司将根据《公司法》和《公司章程》等相关规定及时 完成监事的补选和相关后续工作，并及时履行信息披露义务。 目前，公司生产经营活动保持稳定并正常进行，董事、监事及高级管理人员 正常履职，公司董事、监事、高级管理人员及全体员工将继续勤勉尽责，致力于 公司的持续稳健发展。 特此公告。 纳思达股份有限公司 关于公司实际控制人之一、监事会主席李东飞先生逝世的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）董事会沉痛公告，公司董事会于 近日收到公司实际控制人之一、监事会主席李东飞先生家属通知，李东飞先生于 近日因病不幸逝世。 李东飞先生作为公司实际控制人及创始人之一，为公司的创立、成长、发展 和壮大做出了卓越贡献。李东飞先生近五年来 ...