证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-064 上海联影医疗科技股份有限公司关于使用票据支付 募投项目所需资金并以募集资金等额置换的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"或"联影医疗"）于 2024 年 11 月 7 日召开第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十次会议，审议 通过了《关于使用票据支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换的议案》， 同意公司在募投项目实施期间，使用票据支付募投项目所需资金并定期以募集资 金等额置换，该部分等额置换资金视同募投项目使用资金。保荐机构对本事项出 具了无异议的核查意见，该事项无需提交公司股东大会审议。现将具体情况公告 如下： 一、募集资金基本情况 根据《上海联影医疗科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招 股说明书》《上海联影医疗科技股份有限公司关于调整募集资金投资项目拟投入 募集资金金额的公告》披露的募集资金投资项目及经调整后的募集资金使用计划 如下： | 单位：人民币万元 | ...

募资情况 - 公司获准发行10,000万股A股，发行价109.88元/股，募资1,098,800.00万元[2] - 募资净额10,723,841,539.37元，扣除发行费用264,158,460.63元[2] 项目投资 - 下一代产品研发拟用募资466,235.09万元，总额616,792.14万元[5] - 营销服务网络拟用募资57,972.88万元，总额73,506.31万元[5] - 高端医疗影像设备产业化拟用募资312,560.30万元，总额312,560.30万元[5] - 信息化提升拟用募资35,615.88万元，总额45,158.91万元[5] - 补充流动资金拟用募资200,000.00万元，总额200,000.00万元[5] 资金使用 - 公司使用票据支付募投项目资金并等额置换获董监事会通过[8][9] - 保荐机构对此事项无异议[10]

募集资金 - 公司首次公开发行10,000万股，发行价109.88元/股，募资总额1,098,800万元，净额10,723,841,539.37元[2] 募投项目 - 下一代产品研发等5个项目拟使用募资共1072383.15万元[5] - 下一代产品研发等项目调整投资结构及延期[9][12][13] 决策情况 - 2024年11月7日董事会和监事会通过募投调整及延期议案[15] - 调整未改变实施主体和募资总额，无不利影响[18] - 保荐机构对调整事项无异议[18]

审计机构变更 - 公司拟改聘安永华明为2024年度财务和内控审计机构，原审计机构为普华永道中天[4] - 变更议案已通过董事会会议审议，尚需股东大会审议通过生效[18][19] 安永华明情况 - 2023年末合伙人245人，注册会计师1800人，签过证券服务业务审计报告近500人[5] - 2023年度收入总额59.55亿元，审计业务收入55.85亿元，证券业务收入24.38亿元[6] - 2023年度A股上市公司财务报表审计客户137家，审计收费9.05亿元，同行业客户66家[6] - 已计提职业风险基金和已购职业保险累计赔偿限额之和超2亿元[7] 审计费用 - 2023年度财务报告审计服务费用427万元，内控审计费用50万元，合计477万元[12] - 2024年审计费用不高于2023年[12] 原审计机构情况 - 普华永道中天已连续7年为公司提供审计服务，对2023年度财报出具标准无保留意见[13]

募资情况 - 公司获准发行10000万股，发行价109.88元/股，募资总额1098800万元，净额1072384.153937万元[1] 项目投资 - “下一代产品研发项目”投资616792.14万元，拟用募资466235.09万元，武汉联影减7.5亿，联影医疗增7.5亿[3] - “信息化提升项目”拟用募资35615.88万元，调整结构已投资金不浪费[3][6] - “高端医疗影像设备产业化基金项目”投资312560.30万元，拟用募资同额，进度延至2026年1月[3][9] - “营销服务网络项目”投资73506.31万元，拟用募资57972.88万元[3] - “补充流动资金”项目拟用募资200000万元[3] 调整说明 - 调整经董事会、监事会审议通过，保荐机构无异议，未改实施主体和募资总额，无实质不利影响[10][14]

报告投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][11] 报告核心观点 - 受市场招投标活动放缓影响24Q3出现亏损2024年前三季度公司营收和利润同比下降其中单三季度利润端出现亏损主要受行业整顿、设备更新政策落地时间偏长影响市场招投标活动延缓市场需求暂时性积压同时公司加大海外市场建设投入利润端承压更明显 [1] - 服务收入快速增长占比持续提升设备销售收入下滑维修服务业务增长明显主要得益于终端装机量的持续提升 [1] - 国内市场承压海外市场表现强劲海外市场前三季度订单量和收入均保持高速增长国内受行业整顿、设备更新政策落地缓慢等因素影响市场需求量同比有所放缓 [2] - 毛利率略有提升销售费用率提升较多各项费用率均有所提升其中销售费用率提升较多主要系公司加大海外市场投入特别是销售体系建立 [2] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润 - 2024年前三季度公司实现营收69.54亿元(-6.43%)归母净利润6.71亿元(-36.94%)扣非归母净利润4.64亿元(-44.00%)其中24Q3单季营收16.21亿元(-25.00%)归母净利润 -2.79亿元(-320.57%)扣非归母净利润 -3.34亿元(-899.46%) [1] - 预计2024 - 2026年营收104.4/131.6/157.3亿元(原为133.7/167.7/201.9亿元)同比增速 -8.5%/26.0%/19.6%归母净利润14.2/23.0/28.1亿元(原为23.3/29.6/35.9亿元)同比增速 -28.0%/62.1%/21.9% [3] 不同业务线情况 - 2024年前三季度设备销售收入57.05亿元同比下滑11.53%维修服务业务实现收入9.67亿元同比增长27.27%占总收入的13.91%同比提升3.68pp [1] 不同地区市场情况 - 海外市场前三季度订单量和收入均保持高速增长实现收入14.04亿元同比增长36.49%收入占比突破20%国内市场实现收入55.50亿元同比下降13.33% [2] 各项费用率情况 - 2024年前三季度公司毛利率49.41%(+0.74pp)销售费用率19.92%(+3.06pp)管理费用率5.92%(+0.81pp)研发费用率18.95%(+0.52pp)财务费用率 -0.88%(+0.94pp)四费率43.91%(+5.33pp) [2] 盈利预测与财务指标 - 2024 - 2026年的营收、净利润、每股收益、EBIT Margin、净资产收益率（ROE）、市盈彩（PE）、EV/EBITDA、市净米（PB）等指标的预测值及同比变化情况 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 2024Q1 - Q3联影医疗业绩下滑，Q3业绩短期承压，归母净利润和扣非后归母净利润同比下滑明显，主要受行业整顿及设备更新导致医院招投标延滞影响，期间费用提升使利润端表现不及收入端，但海外市场高速增长，全球运营服务能力持续提升，重点市场取得积极进展[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024Q1 - Q3，实现营业收入69.54亿元，同比下滑6.43%；归母净利润6.71亿元，同比下滑36.94%；扣非后归母净利润4.64亿元，同比下滑44.00%2024Q3，实现营业收入16.21亿元，同比下滑25.00%；归母净利润 - 2.79亿元，同比下滑320.57%；扣非后归母净利润 - 3.34亿元，同比下滑899.46%[1] - 2024Q1 - Q3设备收入57.05亿元（同比 - 11.55%），服务收入9.67亿元（同比+27.27%）[2] - 2024Q3销售费用率30.47%（同比+10.62pct），管理费用率10.67%（同比+4.50pct），研发费用率30.33%（同比+7.92pct）[2] 海外市场情况 - 2024Q1 - Q3海外市场稳健增长，实现收入14.04亿元（同比+36.49%），海外收入占比20.19%（同比+6.35pct）[3] - 截至2024Q3，公司已有超3.1万台/套产品入驻全球超1.3万家医疗及科研机构，覆盖全球超75个国家和地区，服务团队规模超1000人，海外中心库房数量超25个[3] - 在北美、欧洲、亚太和新兴市场均取得积极成果，如北美市场Q3业绩持续向好，欧洲市场西欧核心国家订单和收入双重增长，亚太地区Q3延续高增长态势，新兴市场拉丁美洲业绩超预期等[3] 研发创新情况 - 截至2024Q3，累计向市场推出120多款产品，其中42款获得CE认证，47款获得FDA（510k）许可[4] - 2024Q3公司多款产品推向市场，包含一体化CT环形直线加速器uLinac HalosTx、超大孔径CT系统uCT610Sim，并推出新一代40层智能化质控CT系统uCT Orion[4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为105.18、125.43、151.70亿元，分别同比增长 - 7.8%、19.3%、20.9%；归母净利润分别为15.63、19.80、24.89亿元，分别同比增长 - 20.8%、26.7%、25.7%；对应PE分别为65X、52X、41X[4] 财务指标 - 给出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、增长率yoy、归母净利润、增长率yoy、EPS最新擁導、净资产收益率、P/E、P/B等财务指标数据[5] - 列出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的现金流量表相关数据，如经营活动现金流、净利润、折旧摊销等[10] - 列出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的利润表相关数据，如营业状入、营业成本、营业税金及附加等[11][12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 国内市场业绩承压，海外市场保持较高增速 - 2024年前三季度，公司实现国内市场收入55.50亿元，各产品线排名均处于行业前列 [1] - 2023年以来由于医疗行业整顿等因素，短期延缓了部分区域的医疗设备的招标采购流程，预计2024年第四季度到2025年上半年将有较大规模落地 [1] - 2024年前三季度，公司实现海外市场收入14.04亿元，同比增长36.49%，保持高速增长态势，国际市场收入占比达20.19% [1] 加大技术、人才及营销投入，持续夯实核心竞争力 - 2024年前三季度，公司加大对技术研发、人才培养以及全球营销体系的投入 [1] - 截至2024年第三季度末，公司累计向市场推出超过120款产品，其中42款产品获得CE认证，47款产品获得FDA（510k）许可 [1] - 公司累计提交专利申请超8900项，其中发明专利申请超7400项，发明专利申请占专利总申请数比例超80%，强化全球技术竞争布局 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司收入分别预计为108.28/125.66/145.45亿元，收入增速分别为-5.1%/16.1%/15.7% [3] - 2024-2026年归母净利润分别预计为13.97/20.83/25.08亿元，增速分别为-29.3%/49.1%/20.4% [3] - 2024-2026年EPS预计分别为1.69/2.53/3.04元，对应PE分别为73x/49x/41x [3]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司9M24年收入同比下降6.4%至69.54亿元,3Q24年收入同比下降25.0%至16亿元,主要由于国内市场环境严峻,行业监管收紧以及设备更新项目延迟 [1] 2) 公司海外业务增长强劲,9M24年海外收入同比增长36.5%至14.04亿元,占比20.2%,第三季度增速进一步加快至51.7% [1] 3) 公司服务收入增长迅速,9M24年同比增27.3%至9.67亿元,占比13.9% [1] 4) 预计2025年公司业绩将显著改善,因医疗设备更新项目逐步推进 [1] 财务数据总结 1) 2024年预计收入108.52亿元,同比下降4.9%;净利润15.41亿元,同比下降22.1% [4] 2) 2025年预计收入139.98亿元,同比增29.0%;净利润22.04亿元,同比增43.0% [4] 3) 2024年毛利率49.4%,经营利润率15.4%;2025年毛利率49.9%,经营利率17.0% [4] 4) 公司资产负债率较低,2024年净负债率为-45.2% [2] 估值分析 1) 采用9年期DCF模型,得出目标价162.81元,较当前股价上涨33.3% [3][8] 2) 终值增长率假设为4.0%,WACC为8.3% [8] 3) 2025年预测EPS为2.67元,对应PE为45.7倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司短期业绩承压,主要受国内设备招标延后影响 [2][3] - 公司海外市场表现强劲,订单量和收入均保持高速增长,海外收入占比突破20% [3] - 公司中国市场收入受行业整顿影响有所下滑,但核心产品线市占率仍保持稳步提升 [2] - 考虑到公司产品壁垒高、竞争力强,预计明年国内行业有望复苏 [3] 财务数据总结 - 2024年公司营业总收入预计为103.48亿元,同比下降9.31% [2] - 2024年归母净利润预计为12.32亿元,同比下降37.57% [2][3] - 2025年和2026年公司营收和净利润有望实现较快增长,分别达到120.20亿元和140.36亿元,以及19.16亿元和23.11亿元 [2][3] - 公司毛利率维持在48.93%-49.40%的较高水平 [9] - 公司资产负债率较低,2024年预计为16.11% [10]