关联交易金额 - 2025年度日常关联交易预计金额合计61263.18万元[3] - 2024年1 - 10月与关联人累计已发生交易金额18110.64万元[8] - 2024年度全年预计实际发生交易金额31450.82万元[8] - 2024年度关联交易预计总金额46063.72万元，实际发生金额33450.82万元[12] 关联交易明细 - 2025年向关联人购买原材料预计金额24352.32万元，占全年同类业务比例2.93%[5] - 2025年向关联人销售产品、商品预计金额18120.16万元，占全年同类业务比例1.29%[6] - 2025年向关联人提供劳务预计金额1895.33万元，占全年同类业务比例1.72%[7] - 2025年接受关联人提供的服务预计金额16705.36万元，占全年同类业务比例23.86%[7] - 2025年商标授权许可预计金额190.00万元，占比100.00%[8] - 2024年向关联人购买原材料预计金额13482.60万元，实际发生12966.15万元[11] - 2024年向关联人销售产品、商品预计金额15267.30万元，实际发生5329.10万元[11] - 2024年向关联人提供劳务预计金额2202.00万元，实际发生2202.00万元[12] - 2024年接受关联人提供的劳务预计金额14941.11万元，实际发生12853.07万元[12] - 2024年商标授权许可预计金额170.71万元，实际发生100.50万元[12] 子公司信息 - 上海联影智慧医疗投资管理有限公司注册资本30000万元，上海联和投资有限公司持股19.38%[14] - 上海联影智能医疗科技有限公司注册资本30000万元，联影医疗技术集团有限公司持股24.54%[15] - 联影医疗技术（武汉）有限公司注册资本5000万元，联影医疗技术集团有限公司持股比例为45.04%[17] - 上海联影微电子科技有限公司注册资本10000万元，联影医疗技术集团有限公司持股比例为60.00%[19] - 上海联影智元医疗科技有限公司注册资本未提及，联影医疗技术集团有限公司持股比例为33.00%[22] - 上海联影医疗科技股份有限公司在武汉中科医疗科技工业技术研究院有限公司持股比例为14.00%[25] - 深圳高性能医疗器械国家研究院有限公司注册资本12000万元，深圳迈瑞生物、上海联影医疗、深圳深科先进投资持股比例均为20.83%[26] - 北京联影智能影像技术研究院开办资金1000万，上海联影智能医疗出资400万元[28] - 深圳市联影高端医疗装备创新研究院开办资金800万，深圳联影医疗出资640万元[29] - 深圳市联新移动医疗科技有限公司注册资本6918.9906万元，深圳市元源资本管理企业持股比例为25.29%[30][31] - 上海艾普强粒子设备有限公司注册资本12000万元，上海联和投资有限公司持有47.90%股份[33] 子公司业绩 - 截至2023年12月31日，上海联影智慧医疗投资管理有限公司总资产8.55亿元，净资产2.02亿元，营业收入3.12亿元，净利润 - 0.34亿元[14] - 截至2023年12月31日，上海联影智能医疗科技有限公司总资产3.13亿元，净资产 - 4.07亿元，营业收入2.54亿元，净利润 - 1.36亿元[15] - 联影医疗技术（武汉）有限公司2023年末总资产5.07亿元，净资产 -10.66亿元，营业收入0.67亿元，净利润 -6.49亿元[18] - 上海联影微电子科技有限公司2023年末总资产1.44亿元，净资产 -1.60亿元，营业收入0.53亿元，净利润 -1.02亿元[20] - 上海联影智元医疗科技有限公司2023年末总资产0.36亿元，净资产 -0.07亿元，营业收入0.0008亿元，净利润 -1.03亿元[22] - 武汉中科医疗科技工业技术研究院有限公司2023年末总资产1.36亿元，净资产1.15亿元，营业收入0.14亿元，净利润 -0.29亿元[25] - 2023年度深圳高性能医疗器械国家研究院有限公司总资产6.40亿元，净资产1.41亿元，营业收入0.09亿元，净利润 - 0.19亿元[27] - 2023年度北京联影智能影像技术研究院总资产0.56亿元，净资产 - 0.44亿元，营业收入0.06亿元[28] - 2023年度深圳市联影高端医疗装备创新研究院总资产1.62亿元，净资产 - 1.11亿元，营业收入0.10亿元[29] - 2023年度深圳市联新移动医疗科技有限公司总资产3.44亿元，净资产2.63亿元，营业收入2.72亿元，净利润0.06亿元[32] - 截至2023年12月31日，上海艾普强粒子设备有限公司总资产7.13亿元，净资产4.71亿元，2023年度营业收入0.75亿元，净利润 - 1.04亿元[34] 其他要点 - 2024年12月10日公司召开第二届董事会第十七次会议，通过2025年度日常关联交易预计议案，需提交股东大会审议[3] - 关联交易价格、付款安排和结算方式以市场化为原则确定[36] - 日常关联交易额度预计事项经股东大会审议通过后，公司及子公司将与关联人签署具体交易合同或协议[37] - 关联交易是公司业务发展及生产经营正常所需，遵循公开、公平、公正原则，定价公允合理[38] - 公司与关联人保持稳定合作关系，主要业务或收入、利润来源不依赖该类关联交易[39] - 保荐机构认为公司2025年度日常关联交易预计事项决策程序合规，符合公司发展经营需要，无损害公司和股东利益行为[40] - 公告包含独立董事专门会议决议和保荐机构核查意见[41]

上海联影医疗科技股份有限公司 第二届董事会独立董事第四次专门会议决议 上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会独立董 事第四次专门会议于 2024 年 12 月 6 日以通讯方式召开，本次会议的通知于 2024 年 12 月 6 日通过书面方式送达各位独立董事，经全体独立董事一致同意，免除 通知时限要求，会议通知中包括会议的相关材料，同时列明了会议召开的时间、 地点、内容及方式。本次会议应参加独立董事 3 名，实际参加独立董事 3 名，王 少飞先生主持本次会议，本次会议的召集、召开方式符合《中华人民共和国公司 法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《上海联影医疗科技股份有限 公司章程》的规定，会议召开的方式、程序及做出的决议合法有效。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 上海联影医疗科技股份有限公司 独立董事：王少飞、盛雷鸣、JIA HONG GAO 2024 年 12 月 6 日 一、审议通过《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》 经全体与会独立董事审议：公司预计 2025 年度与关联人发生的关联交易系 公司生产经营中正常业务行为，双方交易遵循了客观、公平、公允 ...

证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-067 上海联影医疗科技股份有限公司关于部分募投项目结项并 将节余募集资金永久补充流动资金的公告 根据《上海联影医疗科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招 股说明书》《联影医疗关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告》 披露，以及公司第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十次会议根据实际 募集资金情况，对募投项目募集资金投资额进行的调整，调整后的募集资金使用 计划如下： 三、本次拟结项的募投项目资金使用及节余情况 公司本次拟结项的募集资金投资项目为"营销服务网络项目"，项目已达到 预定可使用状态，满足结项条件。截至 2024 年 11 月 21 日，该募投项目募集资 金使用及节余情况如下： 单位：万元 | 本次结项募投 | 拟使用募集 | 利息收益 | 累计投入资金金额 | 预计节余募集 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目名称 | 资金金额 | | | 资金金额 | | 营销服务网络项目 | 57,972.88 | 3,361.35 | 58,029.40 | 3,304.84 ...

中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司 关于上海联影医疗科技股份有限公司 部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机构"）、中国国际金 融股份有限公司（以下简称"中金公司"、"保荐机构"）为上海联影医疗科技 股份有限公司（以下简称"公司"、"联影医疗"）首次公开发行股票并上市的 保荐机构。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股 票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运 作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求 （2022 修订）》等有关规定，对联影医疗部分募投项目结项并将节余募集资金永 久补充流动资金的事项进行了核查，并出具核查意见如下： 一、募集资金的基本情况 根据中国证监会核发的《关于同意上海联影医疗科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可[2022]1327 号），上海联影医疗科技股份有限 公司（以下简称"公司"或"联影医疗"）获准向社会公开发行人民币普通股（A 股）10,000 万股，发行价格为 109.88 元/股，募集 ...

关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次归属股票数量：1,071,360 股。 证券代码：688271 证券简称：联影医疗 公告编号：2024-066 上海联影医疗科技股份有限公司 本次归属股票来源：公司从二级市场回购的公司 A 股普通股股票。 一、本次限制性股票归属的决策程序及相关信息披露 （一）2023 年 8 月 14 日，上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公 司"）召开第一届董事会第二十次会议，会议审议通过了《关于公司<2023 年限 制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2023 年限制性股票激 励计划实施考核管理办法>的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理公司 2023 年限制性股票激励计划相关事宜的议案》。公司独立董事就本激励计划相 关议案发表了同意的独立意见。 同日，公司召开第一届监事会第十六次会议，审议通过了《关于公司<2023 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《 ...

公司业务布局 - 联影医疗全面展示全球化业务布局，涵盖海外市场拓展、全球科研合作和海外运营体系建设等方面[1]。 - 在超声产品领域展现卓越研发能力，超声产品线目标是实现临床应用场景全覆盖，包括超高端系列、中端系列、便携系列和无线掌超等多品类，涉及全身、心脏、妇产及介入、临床影像等领域，产品计划向全球市场拓展[1]。 海外市场拓展成果 - 自年初以来，凭借强劲创新能力和高水准产品技术，在多个国家签单或安装近300台高端机型，产品涵盖uCT 40960+、uMR Omega、uMI Panorama等多个型号，广泛覆盖欧美、拉美、非洲、中东和亚太等多个地区[2]。 科研合作情况 - 积极与全球顶级临床科研机构深度合作，通过共创研发推动技术创新并提升国际品牌形象，如联影医疗美国子公司和耶鲁大学、加州大学戴维斯分校共同研发的全球首款数字化脑专用PET/CT NeuroExplorer（NX），其脑部扫描出的靶向药物在大脑中的影像从逾1500篇摘要中脱颖而出，荣膺“2024年度最佳影像”，还与UT Health合作将传统基于二维的PET/CT心脏图像拓展至三维并实现车载应用，提高了心脏成像分辨率[2]。 全球生产和供应链布局 - 持续加强全球化布局，通过自主研发核心部件打破供应链关键瓶颈，形成成本优势和技术壁垒，加速全球生产布局和海外供应链网络建设，在美国休斯敦的生产基地具备显著生产能力，计划未来几年在东南亚和拉美等地区拓展生产布局，持续优化全球物流和交付体系，已在多个地区建设海外备件库并正在新建，提升全球客户服务响应能力[2]。 研发投入策略 - 当前更注重研发资源投入，集中打造完善新技术并弥补短板，如在CT领域大量投入光子计数CT技术研发，同时在多条产品线上持续推进技术创新优化现有产品，除光子计数CT外其他领域也加大研发投入改善成本结构、提高产品性能和适用性，将在北美放射年会（RSNA）展示多款创新产品[3]。 - 根据各事业部具体情况采取差异化研发投入策略，CT事业部重点投入光子计数CT前沿技术，其他事业部根据产品线发展状态灵活配置资源，每年在充分调研市场需求、竞争态势和技术进展基础上制定详细研发项目预算明确各产品线投入规模和重点，未来研发绝对投入持续增长，预计随着销售收入提升研发投入占比逐步呈现稳定趋势，平台化技术使多项技术能在各产品线共享提升资源使用效率，实施动态投入管理，每月开展研发项目汇报，每季度进行系统进度追踪[5]。 产品市场布局 - 在高端产品策略取得显著成效基础上，中端和经济型产品领域的全球覆盖率不断提升，以CT产品为例，经济型CT在中国市场反响良好，公司通过持续创新驱动、产品设计、垂直制造等方式优化产品成本结构，同时依靠科学化和精细化管理以及降本增效项目，“垂直一体化”和“平台化”研发战略提升研发效率、成本控制能力，较多部件自研自制确保产品质量并增强价格和供应链竞争力，在海外市场秉持“高举高打，全线覆盖”战略，经济型产品领域的创新技术具有技术和成本优势，能提供有竞争力的解决方案进一步拓展海外市场份额[5][6]。 发展战略决策 - 在超声领域决定通过自主研发推动发展，在一些其他领域如回旋加速器和质子治疗装置等，考虑技术领域与现有技术能力匹配性决定采取参股方式借助外部优势加强商业、技术和市场布局，公司并购方向包括纵向拓展、横向拓展、关注新兴技术领域，投资方式灵活，可参股、控股或全资收购，未来将不断适应全球市场多元需求，加速海外市场本地化运营平台建设并保持审慎态度[6]。 跨领域布局策略 - 在超声领域凭借强大平台技术支持，经过四年多时间完成多产品线布局，覆盖多领域，背后是技术创新、人才引进和市场洞察方面的持续努力，体现公司在影像产品领域的综合实力、全线覆盖能力和平台化优势[7]。 - 在跨行业和跨产品线布局方面，尤其是影像设备和放疗设备领域，保持清晰边界划分和战略聚焦，科学分配和协调资源，专注发挥核心竞争力，对未验证领域保持谨慎态度，愿景聚焦于核心业务提升和创新，在国内外市场上影像设备产品虽有交集但坚持资源科学配置和合理分工，内部团队合理协调确保技术开发和市场拓展需求有序推进，未来愿景继续聚焦影像和设备领域，通过加强技术研发和创新、优化产品线布局、提升营销服务团队协同能力确保资源最佳配置，提高并巩固全球市场竞争力[8]。 全球市场布局考量 - 在全球市场投入和布局遵循科学决策评估和战略考量，选择重点国家依据市场规模、增长潜力和行业影响力等因素，如美国、印度等市场虽有地缘政治挑战，但凭借高端产品竞争力已建立领先地位，在“高举高打”全球化战略推动下，通过深入市场分析确保市场参与可行性并遵循本土化运营服务原则深耕各区域市场，秉持“产品为王”理念，通过持续创新和完善技术支持确保全球客户获得可靠产品和卓越使用体验，巩固全球市场竞争力，在各个国家和地区的投资及进入基于科学市场分析和产品定位，经管理团队深思熟虑决策确保长期发展可持续增长和盈利[8][9]。 上市后的变化与资源分配 - 2022年上市对联影医疗是重要里程碑，上市后品牌影响力显著提升，在业内得到更多认可和关注，通过资本市场提升公信力和品牌价值，凭借创新能力和技术实力巩固市场地位，与全球更多投资者、合作伙伴和客户建立深层次联系为全球化扩展提供更多机会，在运营方面遵循上市公司治理标准促使管理体系、服务质量和内部流程等方面提升，在ESG方面持续加强透明度和合规性确保可持续发展和社会责任表现不断提高，从资金方面上市提供充足资本支持用于技术创新、产品研发、市场拓展和加速全球布局提升竞争力和市场应变能力[9]。 - 未来资源配置将根据国内外市场需求和公司战略调整灵活安排，通过市场调研、行业动态、竞争格局和自身能力科学评估确保资源高效分配，每年制定预算并定期评估确保各市场投入回报最大化并灵活应对行业和市场变化，确保在国内外市场保持领先地位为未来创新和持续增长提供保障[10]。 销售市场战略规划 - 联影医疗已在全球部署超过三万台设备，虽然国内市场占比相对较大，但看到海外市场未来超越国内市场的潜力，不过这一过程将逐步推进，当前中国市场仍占据重要位置且公司竞争力强，随着国际医疗需求增长海外市场增长潜力值得关注[10]。 - 在国内市场面临激烈竞争，尤其是高端市场，部分产品线已居领先地位，部分产品线呈增长趋势且超高端市场有突破空间，未来几年将继续巩固和提升国内市场份额确保竞争优势，同时加大海外市场投入力求实现国内外市场均衡发展，从利润率角度在高端市场突破方面将强化技术创新和产品差异化确保全球领先地位，在中国市场高端医疗设备需求逐步增加，公司凭借研发能力和技术积累能提供高端产品全方位支持，在国际市场尤其是欧美等成熟市场高端产品将进一步拓展份额，通过提升产品质量和技术水平、优化用户体验继续深耕高端市场，根据不同地区需求特征推出定制化解决方案并通过与医疗机构紧密合作提升品牌影响力，在不同区域根据市场需求和竞争态势采取灵活策略，如东南亚的印度、南美的巴西等国家因市场需求大值得关注，总体根据不同市场特点灵活调整战略确保全球稳步发展和多元化布局[10][11]

报告投资评级 - 维持买入评级[1] 报告核心观点 - 联影医疗于11月8日举行投资者日介绍全球化业务布局包括海外业务拓展全球科研合作及海外运营体系打造等还展示了自研超声平台及样机其超声产线旨在覆盖全临床场景且产品临近上市正与国内顶尖医院合作目标走向全球市场[1] - 高举高打海外战略成效显著年初至今高端机型已在超40个国家签单或装机近300台覆盖多市场截至第三季度末销售渠道已覆盖超75个国家海外装机总数约2700台预计2024年底海外装机总数有望超3000台[1] - 科研合作是全球化发展独特名片与全球顶级临床科研专家合作共创研发领先技术提升国际市场品牌形象和专业认知如与耶鲁大学等合作研发产品获相关荣誉与UT Health合作成果显著助推在美国市场延展[1] - 打造全面核心零部件自主生产研发能力具备成本优势和技术壁垒打破供应链瓶颈加速全球生产布局和海外供应链网络建设目前美国休斯敦生产基地年产能可达超500台/套并计划在东南亚和拉美等区域建设生产基地同时优化全球物流交付和海外备件库网络[1] - 预期国内公立医院招标活动从四季度开始强势复苏海外收入持续快速增长超声产品线即将推出看好业绩修复弹性基于9年的DCF模型维持162.81元人民币的目标价（WACC：8.3%，永续增长率：4.0%）[1] 财务数据相关 - 销售收入方面2021 - 2026年数据分别为7254、9238、11411、10852、13998、17448百万人民币同比增长分别为25.9%、27.4%、23.5%、 - 4.9%、29.0%、24.6%[10][14] - 调整后净利润2021 - 2026年分别为1166、1328、1665、1310、2041、2577百万人民币同比增长分别为32.8%、13.9%、25.4%、 - 21.3%、55.9%、26.3%[10][14] - 调整后每股收益2021 - 2026年分别为1.75、2.02、2.48、1.59、2.67、3.32人民币[10] - 市盈率2021 - 2026年分别为66.6、59.6、54.4、69.8、48.8、39.3倍[14] - 净负债比率2021 - 2026年分别为 - 57.5、 - 40.2、 - 45.2、 - 42.2、 - 41.4%[2] - 市值为98775.2百万人民币3月平均流通量为500.4百万人民币52周内股价高/低为150.08/92.81人民币总股本为756.2百万股[3] - 2024 - 2032年的息税前利润、税率、自由现金流等数据通过DCF估值分析得出终值为215765百万人民币[6] - 股本成本为11.0%债务成本为4.0%市场风险系数β为0.90无风险利率为2.0%市场风险溢价为10.0%目标负债率为35.0%有效公司税率为15.0%[7] - 招银国际与市场预测对比在营业收入、毛利、营业利润、归母净利润等方面存在差值[9] - 2021 - 2026年的毛利率、营业利益率、调整后净利润率、股本回报率等盈利能力比率数据[13] - 2021 - 2026年的净负债/股东权益比率、流动比率、应收账款周转天数、存货周转天数、应付帐款周转天数等资产负债比率数据[13] - 2021 - 2026年的市盈率（经调）、市帐率、市现率、股息、企业价值/销售额、企业价值/EBITDA、企业价值/EBIT等估值指标数据[14]

报告投资评级 - 增持（维持）[2] 报告核心观点 - 短期业绩波动不改报告研究的具体公司长期市场需求受市场环境影响报告研究的具体公司业务量略有下降且销售费用上升导致净利润下滑幅度大但医学影像设备市场需求大且报告研究的具体公司作为国产影像设备龙头国内市场份额有望提升海外业务拓展也被看好[3] - 调整了对报告研究的具体公司的盈利预测预计2024 - 2026年EPS分别为1.85、2.77、3.39元对应2024年11月6日收盘价市盈率分别为65.1倍、43.3倍、35.5倍[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入69.54亿元同比下降6.43%实现归母净利润6.71亿元同比下降36.94%实现扣非归母净利润4.64亿元同比下降44.00%实现经营现金流净额 - 15.05亿元2024年Q3单季度实现营业收入16.21亿元同比下降25.00%实现归母净利润 - 2.79亿元实现扣非归母净利润 - 3.34亿元[4] - 2024年前三季度销售费用13.85亿元同比增长10.55%销售费用率19.92%同比增加3.06个百分点管理费用4.12亿元同比增长8.36%管理费用率5.92%同比增加0.81个百分点财务费用 - 0.61亿元同比增加0.74亿元研发费用13.18亿元同比下降3.79%研发费用率18.95%同比增加0.52个百分点[4] - 预计2023 - 2026年营业收入分别为11411、10800、14071、17601百万元归母净利润分别为1974、1522、2285、2791百万元毛利率分别为48.5%、49.0%、49.4%、49.7%ROE分别为10.5%、7.6%、10.3%、11.3%每股收益分别为2.40、1.85、2.77、3.39元市盈率分别为50.2、65.1、43.3、35.5[2] - 2024 - 2026年营业收入增长率分别为 - 5.3%、30.3%、25.1%营业利润增长率分别为 - 24.4%、50.0%、22.1%归母净利润增长率分别为 - 22.9%、50.1%、22.2%归母净利率分别为13.8%、15.9%、15.6%资产负债率分别为26.9%、25.0%、23.6%[7]

报告投资评级 - 增持（维持）[7] 报告核心观点 - 报告期内联影医疗业绩有所下滑，但随着国内招投标恢复和海外市场拓展，四季度收入有望环比高增长，同时考虑到新品研发和海外推广等因素，对其盈利进行了预测并给出增持评级[2][3][5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年前三季度收入69.5亿元，同比下滑6.4%；归母净利润6.7亿元，同比下滑36.9%；Q3收入16.2亿元，同比下滑25%，归母净利润 -2.8亿元[2] 成长性 - 国内方面，院内招标放缓使收入短期承压，但产品力提升有望增加中高端和超高端市场占有率，且研发投入持续增长，2024Q1 - 3研发投入占营业收入比例18.9%，同比增长0.5pct，截至2024Q3累计推出120多款产品；海外方面，2024年前三季度海外市场收入14.04亿元，同比增长36.49%，国际市场收入占比达20.19%，收入占比同比提升6.35pct，有多款产品获得国际认证[3] 盈利能力 - 2024Q1 - 3毛利率49.4%，同比提升0.74pct，维修服务收入占比提升（收入占比13.9%，同比提升3.7pct）；2024Q1 - 3净利率9.5%，同比下降4.9pct，随着研发推进与海外拓展持续期间费用率或仍将有所提升，2024 - 2026年毛利率有望提升但2024年净利率或略降[4] 盈利预测与估值 - 下调2024年盈利预测，预计2024 - 2026年营业总收入分别为106.53/127.26/151.96亿元，分别同比增长 - 6.64%、19.46%、19.41%；归母净利润分别为14.74/17.94/22.68亿元，分别同比增长 - 25.36%、21.73%、26.41%，对应EPS分别为1.79/2.18/2.75元，对应2025年60倍PE[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度联影医疗营收和净利润同比下降，第三季度业务量下降且销售费用上升致业绩下滑，但海外业务强劲、国内产线市占率提升，虽净利率暂时承压，仍维持“买入”评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入69.54亿元，同比下降6.43%；归母净利润6.71亿元，同比下降36.94%；扣非归母净利润4.64亿元，同比下降44.00% [1] - 2024年第三季度营业收入16.21亿元，同比下降25.00%；归母净利润 -2.79亿元，同比下降320.57%；扣非归母净利润 -3.34亿元，同比下降899.46% [1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为104.89亿/126.01亿/152.11亿元，同比增速分别为 -8%/20%/21%；归母净利润分别为13.12亿/19.04亿/25.38亿元，分别增长 -34%/45%/33%；EPS分别为1.59 /2.31 /3.08 [2] 海外业务 - 2024年前三季度海外营业收入14.04亿元，同比增长36.49%，海外售后服务收入同比增长超100%，海外收入占比突破20%，同比提升6.35pct [1] - 2024年前三季度北美市场高端设备订单落地，欧洲市场订单和收入双增长，亚太市场东南亚项目加速、印度需求增长，新兴市场中东等区域成重要支撑点 [1] 国内业务 - 2024年前三季度国内业务收入55.50亿元，同比下降13.33%，CT、MR、MI等核心产品线市占率稳步提升，高端和超高端产品领域有突破性进展 [1] 费用与盈利指标 - 2024年前三季度综合毛利率同比提升0.74pct至49.41%，销售、管理、研发、财务费用率分别为19.92%、5.92%、18.95%、 -0.88%，同比变动 +3.06pct、 +0.81pct、 +0.52pct、 +0.93pct，整体净利率同比下降4.87pct至9.47% [1] - 2024年第三季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为46.25%、30.47%、10.67%、30.33%、0.27%、 -17.66%，分别变动 -2.30pct、 +10.61pct、 +4.50pct、 +7.92pct、 +1.07pct、 -23.48pct [1]