报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 行业逐步复苏，公司业绩稳健增长，在手订单良好，预计2025年继续保持增长态势；公司持续巩固模拟、数模混合、功率测试优势，数字测试打开未来成长空间；自研ASIC芯片加速推进国产高端测试机的研发进程；加大海外市场拓展力度，积极推进全球化战略布局 [3][4][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价143.45元，总股本/流通股本1.35亿股，总市值/流通市值194亿元，52周内最高/最低价157.50/76.04元，资产负债率6.2%，市盈率58.08，第一大股东为天津芯华投资控股有限公司 [2] 行业与公司业绩情况 - 2024年半导体行业温和复苏，国内经济企稳，下游市场需求增长，公司营业收入9.05亿元，同比+31.05%；归母净利润3.34亿元，同比+32.69%；扣非归母净利润3.40亿元，同比+34.35%；核心产品STS8300出货量同比大幅增长 [3] - 2023年全球半导体测试设备市场规模为62.49亿美元，2024年预计增长7.4%，2025年有望突破80亿美元 [3] 产品优势与发展空间 - 公司在模拟、数模混合、功率测试领域实现国产替代，STS8200在模拟测试领域市占率居国内前列，在功率测试领域占据重要地位；STS8300获客户认可，近两年批量装机 [4] - 公司推出面向SoC测试领域的新一代测试设备STS8600，正在进行客户验证阶段，未来将全力推进研发，争取早日获订单 [4][6] 募投项目情况 - 公司拟募资不超过10亿元，分别用于基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目（拟投入7.59亿元）和高端SoC测试系统制造中心建设项目（拟投入2.41亿元） [7] 海外市场布局 - 2024年4月日本全资销售与服务公司运营，6月马来西亚工厂启用，7月美国子公司开业，首台在马来西亚生产的测试设备完成装机，还在越南、印度等新兴市场布局 [8] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 905 | 1171 | 1451 | 1809 | | 增长率(%) | 31.05 | 29.31 | 23.91 | 24.68 | | EBITDA（百万元） | 351.66 | 496.58 | 628.80 | 815.08 | | 归属母公司净利润（百万元） | 333.91 | 438.33 | 570.11 | 743.95 | | 增长率(%) | 32.69 | 31.27 | 30.07 | 30.49 | | EPS(元/股) | 2.47 | 3.24 | 4.21 | 5.49 | | 市盈率（P/E） | 58.18 | 44.32 | 34.08 | 26.12 | | 市净率（P/B） | 5.44 | 5.06 | 4.65 | 4.20 | | EV/EBITDA | 34.35 | 34.66 | 27.10 | 20.56 | [12]

文章核心观点 北京华峰测控技术股份有限公司副总经理居宁完成减持计划，累计减持公司股份2,738股，占总股本0.0020% [1][2] 减持主体减持前基本情况 - 减持主体居宁为公司副总经理，非控股股东、实控人及一致行动人，非直接持股5%以上股东 [2] - 居宁持股数量10,952股，持股比例0.01%，股份来源为股权激励取得，无一致行动人 [2] 减持计划的实施结果 - 居宁计划减持不超过2,738股，即不超过总股本的0.0020%，于2025年3月10日至3月31日通过集中竞价方式完成减持 [1][2] - 减持价格为144.03元/股，减持总金额394,354.14元，减持后持股数量8,214股，持股比例0.0061% [2] - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划、承诺一致，减持时间区间届满已实施减持，实际减持已达到减持计划最低减持数量，未提前终止减持计划 [2]

减持情况 - 减持前副总经理居宁持股10,952股，占总股本0.01%[3] - 计划减持不超2,738股，不超总股本0.0020%[3] - 2025年3 - 31日累计减持2,738股，占总股本0.0020%[3][5] - 减持方式为集中竞价，价格144.03元/股，总金额394,354.14元[5] - 减持完成，当前持股8,214股，比例0.0061%[5]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入905,345,386.04元，同比增长31.05%[41][61] - 2024年归属于上市公司股东的净利润333,914,849.96元，同比增长32.69%[34][61] - 2024年营业成本241,641,573.91元，同比增长21.42%[62] - 2024年销售费用128,448,331.71元，同比增长22.24%[62] - 2024年管理费用57,940,665.23元，同比增长6.27%[62] - 2024年财务费用 -51,176,186.94元，同比下降0.50%[62] - 2024年研发费用172,368,197.98元，同比增长30.60%[62] - 2024年经营活动产生的现金流量净额188,097,262.71元，同比下降41.49%[62] - 2024年半导体器件专用设备制造营业收入901,186,026.81元，同比增长31.07%[62] - 2024年测试系统营业收入8.15亿元，同比增长37.52%，毛利率73.28%，增长2.08个百分点[63] - 2024年测试系统配件营业收入8620.73万元，同比下降9.18%，毛利率74.41%，增长2.43个百分点[63] - 2024年境内营业收入8.45亿元，同比增长40.99%，毛利率73.10%，增长2.69个百分点；境外营业收入5583.22万元，同比下降36.53%，毛利率77.70%，增加0.22个百分点[63] - 2024年测试系统生产量1193套，同比增长73.40%；销售量1029套，同比增长26.57%；库存量269套，同比增长93.53%[63] - 2024年半导体器件专用设备制造总成本2.40亿元，同比增长21.59%，其中原材料成本占比85.08%，人工和费用占比14.92%[64][65] - 2024年末公司净资产为3,570,280,795.20元，较上年同期增长7.14%[41] - 2024年末公司总资产为3,808,080,455.23元，较上年同期增长9.84%[41] - 公司前五名客户销售额合计3.03亿元，占年度销售总额33.50%[66] - 公司前五名供应商采购额6800.80万元，占年度采购总额24.60%[67][70] - 应收票据本期期末数为190,667,648.11元，占总资产比例5.01%，较上期期末变动195.39%[72] - 应收账款本期期末数为325,781,133.96元，占总资产比例8.55%，较上期期末变动23.98%[72] - 其他权益工具本期期末数为200,449,948.59元，占总资产比例5.26%，较上期期末变动 -7.89%[72] - 固定资产本期期末数为420,607,512.14元，占总资产比例11.05%，较上期期末变动4.67%[73] - 应付账款本期期末数为54,262,784.77元，占总资产比例1.42%，较上期期末变动145.60%[73] - 合同负债本期期末数为56,253,024.08元，占总资产比例1.48%，较上期期末变动103.27%[73] 利润分配 - 2024年拟以扣除回购专用账户股份后的股本135,263,327股为基数，每10股派发现金红利7.50元（含税），合计拟派发现金红利101,447,495.25元（含税），占2024年度归属于母公司所有者净利润的比率为30.38%[34][35] 未来展望 - 2025年预算营业收入为100,000.00万元[77] - 2025年预算营业成本为26,000.00万元[77] - 2025年预算净利润为30,000.00万元[77] - 2025年公司董事会将发挥核心作用，加强自身建设，完善内控治理体系，提升公司治理水平[50] 审计相关 - 公司拟继续聘任大信会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度财务及内部控制审计机构，聘期一年[38] 会议情况 - 2024年公司共召开6次董事会会议、1次年度股东大会和2次临时股东大会[42] - 2024年公司董事会召开7次会议，涉及2023年度财务决算、2024年度财务预算、利润分配等议案[43][44] - 2024年公司共召开3次股东大会，会议召集、召开与表决程序合规[44] - 公司董事会下设4个专门委员会，报告期内各专门委员会共召开6次会议，其中审计委员会和薪酬与考核委员会各3次[46] - 2024年度公司监事会召开6次会议，审议定期报告、激励计划等议案[52]

股东大会安排 - 公司拟于2025年4月3日14:30召开2024年年度股东大会[1] - 本次股东大会采用现场和网络投票结合的表决方式[1] 投票提醒服务 - 公司拟使用上证信息的股东大会提醒服务[2] - 投资者收到短信可按提示投票，拥堵时可用原平台投票[2] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、热线反馈对服务的意见建议[2]

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 华峰测控2024年业绩增长显著，测试系统收入稳健，新品放量可期，持续扩充高端产能，未来成长可期，首次覆盖给予“买入”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年3月14日，华峰测控近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为22.3%、41.0%、54.7%，而沪深300指数对应表现为1.7%、1.9%、12.5% [4] - 华峰测控当前价格148.22元，52周价格区间75.50 - 164.32元，总市值200.75亿元，流通市值200.75亿元，总股本13543.94万股，流通股本13543.94万股，日均成交额3.38亿元，近一月换手38.01% [4] 2024年年报业绩 - 2024年公司实现收入9.05亿元，同比增长31.05%；归母净利润3.34亿元，同比增长32.69%；扣非归母净利润3.40亿元，同比增长34.35% [5] - 2024Q4公司实现收入2.84亿元，同比增长65.08%，环比增长17.36%；归母净利润1.21亿元，同比增长121.30%，环比增长20.10%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长94.09%，环比增长21.36% [5] 业务收入情况 - 2024年测试系统实现收入8.15亿元，同比增长37.52%，核心产品STS8300出货量同比大幅增长；配件实现收入0.86亿元，同比减少9.18%；其他业务实现收入0.04亿元，同比增长25.29% [7] 盈利指标情况 - 2024年公司毛利率为73.31%，同比增长0.84pct，净利率为36.88%，同比增长0.45pct，期间费用率为33.98%，同比减少2.06pct [7] - 2024Q4公司毛利率为66.18%，同比减少9.43pct，环比减少11.51pct，净利率为42.52%，同比增长10.8pct，环比增长0.97pct [7] 产能扩充计划 - 公司主力机型有应用于不同领域的STS8200、STS8300、STS8600系列，产品平台化设计具备优秀可扩充性和兼容性 [7] - 2025年1月公司计划募资不超过10亿元，7.59亿元用于“基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目”、2.41亿元用于“高端SoC测试系统制造中心建设项目” [7] - 新一代测试系统STS8600已进入客户验证阶段 [7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现收入11.72、14.59、17.75亿元，实现归母净利润4.59、5.87、7.38亿元，现价对应PE分别为44、34、27倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 2024年行业复苏，2025年测试设备市场有望快速成长，公司作为国内测试机龙头，新产品助力抓取SoC市场机遇，长期成长空间广阔 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本1.3544亿股，流通股本1.3544亿股，市价148.22元，市值200.7483亿元，流通市值200.7483亿元 [3] 公司财务数据 - 2024年营收9.1亿元，同比+31.1%；归母净利3.3亿元，同比+32.7%；扣非归母净利3.4亿元，同比+34.4%；毛利率73.3%，同比+0.8pcts；净利率36.9%，同比+0.4pcts [3] - 2024Q4营收2.8亿元，同比+65.1%，环比+17.4%；归母净利1.2亿元，同比+121.3%，环比+20.1%；扣非净利1.2亿元，同比+94.1%，环比+21.4%；毛利率66.2%，同比-9.4pcts，环比-11.5pcts；净利率42.6%，同比+10.6pcts，环比+0.9pcts [3] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为11.27亿元、14.35亿元、18.28亿元，增长率分别为25%、27%、27%；归母净利润分别为4.34亿元、5.53亿元、7.07亿元，增长率分别为30%、28%、28% [2] 行业市场情况 - 全球半导体测试设备行业2023年回调，2024年复苏，预计全年增长7.4%，达67亿美元，2025年将继续增长，市场规模有望突破80亿美元，同比增长19%以上 [5] 公司产品情况 - 全球模拟+数模混合测试机市场空间约9.3亿美元，公司份额低，可提升空间大；SoC、射频芯片类等测试机市场空间30.8亿美元，公司从8200/8300向8600拓展，可服务市场空间扩张超4倍，8600机台完善产品线，拓宽可测试范围 [6] 公司战略布局 - 持续加大海外市场拓展力度，2024年日本全资销售和服务公司、马来西亚工厂、美国子公司先后投入运营或开业，首台在马来西亚槟城工厂生产的测试机完成装机，有望提高市场占有率和国际竞争力 [8] 公司项目计划 - 拟发行可转债募集不超10亿元投入“基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目”与“高端SoC测试系统制造中心建设项目”，前者构建核心ASIC供应链，减少依赖；后者新增高端SoC测试系统生产能力，巩固领先地位 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.68、6.08、7.47亿元，同比分别增长40.08%、29.94%、22.94%，对应PE分别为41.71x、32.10x、26.11x [12] 报告的核心观点 - 2024年公司营收、归母净利润均实现30%以上增长，2024Q3以来前期由于下游封测需求复苏带动的订单改善在收入端持续兑现，核心产品STS8300表现亮眼，出货量同比大幅增长 [1] - 受益于营收增长，公司盈利能力及费用端均有明显改善，带动业绩增长 [1] - 公司积极拓展海外客户、推进海外布局贡献新增量，马来西亚槟城工厂已完成首台STS8300装机；用于SoC领域的新产品STS8600有望完成验证、开始获取订单，后续将彰显较强成长性 [1] 各部分总结 事件 - 华峰测控2024年实现营收9.05亿元，同比增长31.05%；归母净利润3.34亿元，同比增长32.69%；扣非归母净利润3.40亿元，同比增长34.35% [2] - 2024Q4实现营收2.84亿元，同比增长65.08%；归母净利润1.21亿元，同比增长121.30%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长94.09% [2] 简评 - 受益下游封测需求温和复苏，2024年公司营收、业绩表现亮眼，需求复苏带动的订单增长逐步进入收获期，2024Q3以来订单改善在收入端持续兑现，营收实现高增 [3] - 国内需求复苏带动境内营收增长较快，主力机型STS8300表现亮眼，境内营收8.45亿元，同比增长40.99%；境外营收0.56亿元，同比下降36.53%，后续海外收入占比有望提升 [3] - 分产品来看，测试系统营收8.15亿元，同比增长37.52%；测试系统配件营收0.86亿元，同比下降9.18%，核心产品STS8300出货量同比大幅增长，推动营收业绩双增 [3] 盈利能力与费用端 - 2024年公司毛利率73.31%，同比+0.84pct；测试系统毛利率73.28%，同比+2.08pct；测试系统配件毛利率74.41%，同比+2.43pct，产品销售规模增长及结构变化带动整体盈利能力上行 [4][8] - 2024年期间费用率为33.97%，同比-2.07pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为14.19%、6.40%、19.04%、 - 5.65%，同比分别-2.30pct、-1.49pct、-0.06pct、+1.79pct，营收重回增长通道，销售、管理、研发费用率均实现改善 [8] - 2024年公司实现归母净利润3.34亿元，同比增长32.69%，对应归母净利率36.88%，同比+0.46pct；扣非归母净利润3.40亿元，同比增长34.35%，对应扣非净利率37.56%，同比+0.37pct，营收改善带动业绩稳中向好 [8] 行业与订单情况 - 2024年半导体测试设备行业市场规模显著反弹，预计2025年有望突破80亿美元，2023年全球半导体测试设备市场规模为62.49亿美元，2024年预计全年增长7.4% [9] - 2024年末公司合同负债达5625.30万元，同比增长103.27%；存货达467.04万元，同比增长34.80%，在手订单充足，后续业绩增长有支撑 [9] 公司发展布局 - 新一代SoC测试系统STS8600正在客户端验证，看好2025年验证及拿单进展，该设备拓展了公司测试范围，打开成长空间 [10] - 2024年加大海外市场拓展，推进全球化布局，4月1日日本全资销售与服务公司正式投入运营；6月3日马来西亚槟城工厂正式启用；7月12日美国子公司在美国加州硅谷地区正式开业；7月19日马来西亚槟城工厂生产的首台测试设备STS8300完成装机 [11] 重要财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|690.86|905.35|1,257.50|1,615.79|1,929.22| |YOY(%)|-35.47|31.05|38.90|28.49|19.40| |净利润(百万元)|251.65|333.91|467.76|607.81|747.22| |YOY(%)|-52.18|32.69|40.08|29.94|22.94| |毛利率(%)|72.47|73.31|74.76|76.14|77.50| |净利率(%)|36.43|36.88|37.20|37.62|38.73| |ROE(%)|7.55|9.35|11.83|13.66|14.76| |EPS(摊薄/元)|1.86|2.47|3.45|4.49|5.52| |P/E(倍)|77.53|58.43|41.71|32.10|26.11| |P/B(倍)|5.85|5.46|4.94|4.38|3.85|[15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价156.81元 [4][7] 报告的核心观点 - 公司Q4营收及归母净利润同比高速增长，得益于半导体测试设备行业周期修复以及核心产品STS8300持续放量，看好下游客户需求修复持续性以及新品拓展打开长期成长空间 [1] - 预计国内封测客户及设计客户需求继续修复，海外市场持续开拓，上调2025/2026归母净利润预测，新增2027年预测，看好公司在测试设备领域的龙头地位及新产品打开未来成长空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 4Q24回顾 - 营收同环比增长源于全球半导体测试设备行业周期回暖以及核心产品STS8300迅速放量，出货量同比大幅增长，客户生态圈建设初见成效 [2] - 4Q24毛利率66.2%，环比降11.5pcts，因STS8300毛利率较成熟的STS8200产品更低，出货量占比提升致综合毛利率环降 [2] - 研发投入5149万元，较去年同期增长58.6%，研发费率18.1%，研发费用增长因研发团队规模持续扩大，截至2024年末研发人员占比达48.59% [2] - 实现扣非归母净利润1.17亿元，同比增长94.1% [2] 2025展望 - SEMI预计2025年半导体测试设备市场将从2023年的62.5亿美元增长至80亿美元 [3] - 新品STS8600已进入客户验证阶段，完善产品线，拓宽可测试范围 [3] - 2025年1月25日发布可转债募集预案，拟投项目包括基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目（7.6亿元）与高端SoC测试系统制造中心建设项目（2.5亿元），合计拟募集10.1亿元，加强高端SoC检测能力以及延伸ASIC领域检测布局 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|690.86|905.35|1,120|1,324|1,585| |+/-%|(35.47)|31.05|23.73|18.23|19.66| |归属母公司净利润(人民币百万)|251.65|333.91|435.92|515.10|596.49| |+/-%|(52.18)|32.69|30.55|18.16|15.80| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.86|2.47|3.22|3.80|4.40| |ROE(%)|7.55|9.35|10.88|11.39|11.66| |PE(倍)|79.77|60.12|46.05|38.97|33.66| |PB(倍)|6.02|5.62|5.01|4.44|3.92| |EV EBITDA(倍)|73.47|52.00|40.84|33.68|28.19|[6] 可比公司估值 |股票代码|公司名称|总市值（亿元）|股价（元）|EPS（2024A/E）|EPS（2025E）|PE（2024A/E）|PE（2025E）|PS（2024A/E）|PS（2025E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002371 CH|北方华创|2,344.1|439.11|10.76|14.52|40.83|30.23|7.79|5.96| |300567 CH|精测电子|181.9|66.33|0.78|1.25|85.17|53.01|6.28|4.94| |688001 CH|华兴源创|136.6|30.67|-1.10|0.45|-27.88|68.22|7.50|6.47| |688012 CH|中微公司|1,271.6|204.31|2.63|4.01|77.68|50.93|14.03|10.83| |平均|-|-|-|-|-|43.95|50.60|8.90|7.05|[12] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等多项指标 [16] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属母公司净利润等有不同程度的增长或下降 [16] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标呈现一定变化趋势 [16] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率等指标有所体现 [16] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等指标有相应数据 [16] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产等有预测值 [16] - 估值比率方面，PE、PB、EV EBITDA等倍数有相应数值 [16]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 国内市场复苏叠加8300放量，2024年公司营收端同比快速增长，随着新品8600加速导入和新接订单交付，2025年收入将延续较快增长 [3] - 产品结构优化带动毛利率提升，全年盈利水平稳中有升，公司持续加大研发力度 [4] - AI需求推动封测行业持续复苏，公司作为本土测试机龙头充分受益，可转债募资投向自研ASIC芯片和扩充高端SOC测试机产能，有望提升竞争力和打开成长空间 [5][6] - 考虑封测行业复苏和公司新品放量，上调2025 - 2026年营收和归母净利润预测，新增2027年预测 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 3月13日，公司发布2024年年报 [2] 营收情况 - 2024年公司实现营收9.05亿元，同比+31.05%，Q4为2.84亿元，同比+65.08% [3] - 测试系统2024年实现收入8.15亿元，同比+37.52%；配件实现收入0.86亿元，同比-9.18% [3] - 境内实现收入8.45亿元，同比+40.99%，占比93%，同比+6.6pct；境外实现收入0.56亿元，同比-36.53% [3] - 2024年生产测试系统1193套，同比+73.40%，库存量269套，同比+93.53%；年末存货1.77亿元，同比+25.29%；合同负债0.56亿元，同比+103.27% [3] 盈利情况 - 2024年公司实现归母净利润3.34亿元，同比+32.69%；扣非归母净利润3.40亿元，同比+34.45%；Q4归母净利润1.21亿元，同比+121.30%，扣非归母净利润1.17亿元，同比+94.09% [4] - 2024年净利率和扣非净利率分别为36.88%、37.56%，分别同比+0.45pct、+0.92pct [4] - 2024年毛利率为73.31%，同比+0.84pct，测试系统和测试系统配件毛利率分别为73.28%和74.41%，分别同比+2.08pct和+2.43pct [4] - 2024年期间费用率为33.97%，同比-2.07pct，销售、管理、研发和财务费用率分别同比-2.3pct、-1.5pct、-0.06pct和+1.8pct [4] - 2024年研发费用1.72亿元，同比+30.6%；研发人员达379人，较23年增加108人，占比48.59%，同比提升4.02pct [4] - 2024年非经损益为-613万元，较去年同期减亏，对利润端影响不大 [4] 行业与公司发展 - AI需求拉动下，封测行业景气度持续提升，SEMI预计2025年半导体测试设备销售额超84亿美元，同比增速17%，2025年长电科技CAPEX指引大幅增长 [5] - 1月25日公司公告可转债草案，计划募资10亿元，投向自研ASIC芯片和扩充高端SOC测试机产能，8600系列客户验证加快有望放量 [6] 投资建议 - 上调2025 - 2026年公司营业收入预测为11.92和15.42亿元，同比增速为31.7%和29.3%；归母净利润为4.68和5.97亿元，同比增速为40.2%和27.4%；EPS为3.46和4.41元 [7] - 新增2027年营业收入预测为20.05亿元，同比增速为30.1%；归母净利润为7.81亿元，同比增速为30.9%；EPS为5.77元 [7] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|691|905|1,192|1,542|2,005| |YoY（%）|-35.5%|31.0%|31.7%|29.3%|30.1%| |归母净利润(百万元)|252|334|468|597|781| |YoY（%）|-52.2%|32.7%|40.2%|27.4%|30.9%| |毛利率（%）|71.2%|73.3%|74.0%|74.0%|73.9%| |每股收益（元）|1.86|2.47|3.46|4.41|5.77| |ROE|7.6%|9.4%|11.6%|12.9%|14.5%| |市盈率|79.69|60.01|42.87|33.64|25.70| [9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等 [11] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据及变化情况 [11]