证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-086 北京石头世纪科技股份有限公司 第三届董事会第一次会议决议公告 鉴于公司第三届董事会已完成换届选举，根据《公司法》和《公司章程》的 有关规定，为促进第三届董事会各项工作的顺利开展，董事会同意选举昌敬先生 为第三届董事会董事长，任期自本次董事会会议审议通过之日起至公司第三届董 事会任期届满之日止。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 任。任。 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第一次 会议于 2024 年 11 月 19 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。 由于本次会议为公司股东大会审议通过董事会换届选举事项后的第一次会 议，为尽快实现第三届董事会履行相应义务和职责，经全体董事一致同意，豁免 会议通知期限要求，会议通知于同日召开 2024 年第二次临时股东大会后以口头 方式送达全体董事，与会董事均已知悉与所议事项相关的必要信息。会议应出席 董事 5 人，实际到会董事 5 人。会议的召集和召开 ...

报告投资评级 - 买入评级 [1] 报告核心观点 - 报告期内报告研究的具体公司业绩有增有减海外市场渠道建设影响当期利润内销市场Q4有望改善长期成长动力充足维持买入评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收70.1亿元同比+23.2%归母净利润14.7亿元同比+8.2%2024Q3营收25.9亿元同比+11.9%归母净利润3.5亿元同比-43.4% [5] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年预计营收分别为66.29亿元、86.54亿元、108.46亿元、131.34亿元、154.78亿元归母净利润分别为11.83亿元、20.51亿元、21.26亿元、25.23亿元、30.00亿元EPS分别为6.41元、11.10元、11.51元、13.66元、16.24元对应PE分别为34.34倍、19.81倍、19.12倍、16.11倍、13.55倍 [4][9] 业务发展方面 - 报告研究的具体公司加大海外市场自营渠道建设前期投入和渠道结构调整影响2024Q3利润销售/管理/研发/财务费用率同比分别+6.8/+1.2/+1.9/+0.6pct24Q3毛利率和净利率同比-5.2/-13.3pct盈利能力仍处于安全水平 [6] - 内销市场方面报告研究的具体公司拓宽产品价格带发布新机型大促节点叠加国补优惠8月各地执行国补政策以来扫地机器人被纳入补贴范围根据奥维云网数据24W41/W42/W43扫地机器人线上销售额增速分别为568%/1945%/583%公司四季度内销收入有望明显提振 [7]

报告投资评级 - 维持买入评级[1][2] 报告核心观点 - 报告期内石头科技内销市场增长延续但盈利短期承压，海外市场部分区域成长延续部分区域受渠道建设影响出现短期扰动，公司费用前置加强品牌建设，预计2024 - 2026年营业总收入和归母净利润均有增长[2] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入70.07亿元同比增长23.17%，归属于上市公司股东的净利润14.72亿元同比增长8.22%，扣除非经常性损益后的净利润11.86亿元同比下降5.40%，24Q3营业收入25.91亿元同比增长11.91%，归属于上市公司股东的净利润3.51亿元同比下降43.40%，扣除非经常性损益后的净利润3.25亿元同比下降45.25%[2] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为107.72、130.43、154.83亿元同比增速分别为24.48%、21.08%、18.70%，归母净利润分别为21.93、24.36、28.33亿元同比增速分别为6.89%、11.08%、16.31%，对应24 - 26年PE分别为19X、17X、15X[2] - 2022 - 2026年各年的营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用等各项财务数据均有列出[7][8][9][10][11][12] - 2022 - 2026年各年的经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流、现金增加额等现金流量数据均有列出[25] - 2022 - 2026年各年的销售净利率、销售收入增长率、净利润增长率、ROA、ROE等预测指标数据均有列出[26]

688169 2024 议案一：《关于变更2024年度会计师事务所的议案》 议案二：《关于变更注册资本、企业类型、增加公司经营范围及修订<公司 章程>并办理工商变更登记的议案》 议案三：《关于公司董事会换届选举第三届董事会非独立董事的议案》 3.01《关于选举昌敬先生为公司第三届董事会非独立董事的议案》 3.02《关于选举孙佳女士为公司第三届董事会非独立董事的议案》 议案四：《关于公司董事会换届选举第三届董事会独立董事的议案》 4.01《关于选举黄益建先生为公司第三届董事会独立董事的议案》 六、股东及股东代理人要求发言时，不得打断会议报告人的报告或其他股东及 股东代理人的发言，在股东大会进行表决时，股东及股东代理人不再进行发言。股 东及股东代理人违反上述规定，会议主持人有权加以拒绝或制止。 4.02《关于选举蒋宇捷先生为公司第三届董事会独立董事的议案》 议案五：《关于公司监事会换届选举第三届监事会非职工代表监事的议案 》 5.01《关于选举李琼女士为公司第三届监事会非职工代表监事的议案》 5.02《关于选举江海峰先生为公司第三届监事会非职工代表监事的议案》 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和 ...

报告投资评级 - 投资评级为买入维持[3] 报告核心观点 - 报告期内新品高频上新拉动营收增长但海外市场或不及预期，公司2024年前三季度实现营收70.07亿元同比+23.17%，单三季度实现营收25.91亿元同比+11.91%，外销增长相对承压预计与欧洲市场渠道调整有关，同时公司新品发布较多且部分产品功能创新[3] - 单三季度公司毛利率达53.95%同比下滑5.16pct，费率端销售/管理/研发/财务费率分别达26.18%/3.79%/8.90%/-0.49%分别同比+5.43/+1.03/-1.67/+0.26pct，业绩相对承压[4] - 公司作为清洁电器龙头企业，随着消费者对扫地机产品认知度提升等因素，有望进一步提升市场份额实现规模和利润增长，预计2024 - 2026年归母净利润分别为21.75、25.48和30.81亿元对应PE分别为18.6、15.9和13.1倍[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现营业收入70.07亿元同比+23.17%，实现归母净利润14.72亿元同比+8.22%，实现扣非归母净利润11.86亿元同比 - 5.40%，2024年单三季度实现营业收入25.91亿元同比+11.91%，实现归母净利润3.51亿元同比 - 43.40%，实现扣非归母净利润3.25亿元同比 - 45.25%[3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为21.75、25.48和30.81亿元对应PE分别为18.6、15.9和13.1倍[5] - 给出了2023A - 2026E的各项财务报表数据如营业总收入、营业成本、毛利等众多财务指标[10] 产品与市场方面 - 报告期内发布多款新品，扫地机有P20 Pro、G20S Ultra等，洗烘一体机有迷你洗烘一体机Q1及超薄平嵌款Z1/Z1 Pro系列，洗地机有A30系列且各产品有不同功能创新[3] - 根据奥维云网数据，石头于7 - 9月线上扫地机销额份额分别达23.9%/24.6%/27.3%均排名行业第一，洗衣机线上销售表现于8、9月均进入销额前十，清洁电器销售额7 - 9月分别同比+10.1%+9.5%/+55.5%，三季度月累计同比达26.52%[3]

《关于北京石头世纪科技股份有限公司 股票交易严重异常波动有关事项的询证函》的回函 致：北京石头世纪科技股份有限公司 本人已收到贵司发来的《关于北京石头世纪科技股份有限公司股票交易严重 异常波动有关事项的询证函》，经认真自查，现就有关情况回复如下： 本人在股票交易严重异常波动期间不存在买卖贵司股票的情况。 特此回复。 （以下无正文） 控股股东、实际控制人：昌敬 截至本函签署日，作为贵司的控股股东、实际控制人，除贵司已公开披露的 重大事项外，不存在影响上市公司股票交易严重异常波动的重大事项；不存在应 披露而未披露的重大事项，包括但不限于重大资产重组、股份发行、债务重组、 业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。 2024 年 11 月 11 日 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2024-084 重要内容提示： 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）股票连续 30 个 交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到 70%，主要系科创 50 指数连续 30 个交 易日涨幅达到 67%，公司股票连续 30 个交易日跌幅达到 5%。根据《上海证券 交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《科创板上市规则》"）《上海证 券交易所交易规则》《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则》的 有关规定，属于股票交易严重异常波动情形。 经公司自查并向控股股东、实际控制人书面询证，截至本公告披露日， 公司经营情况正常，未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。 截至 2024 年 11 月 11 日，公司收盘价为 223 元/股。根据中证指数有限 公司发布的公司最新市盈率为 19.71 倍，公司所处的小家电行业最近一个月平 均静态市盈率为 21.73 倍。股票价格可能受到宏观经济、市场环境、行业发 展、公司经营情况及投资者偏好等多重因素影响，敬请广大投资者注意二级市 场交易风险，审慎决策，理性投资。 一、股票交易严重异常波动的具体情况 公司股 ...

报告研究的具体公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 石头科技2024年三季度单季营业收入25.9亿元同比+11.9%归母净利润3.5亿元同比 -43.4%扣非后归母净利润3.2亿元同比 -45.3% Q3收入增速放缓内销较快增长外销增速预计有所放缓内销维持较快增长奥维云网数据显示Q3扫地机线上销售额同比+42.8% [1][2] - 利润率短期承压或与产品价格带布局、渠道结构变化有关Q3毛销差同比 -12.0pct毛利率压力主要来自性价比价格带产品延伸布局销售费用率提升主要因为自营渠道投流带来费率增加、应对市场竞争采取更积极投放、新渠道还在起量阶段规模效应有待改善管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比+1.2pct/+1.9pct/+0.6pct单Q3归母净利率同比 -13.3pct至13.6% [2] - 公司产品力突出内销有望受益于国补欧亚及北美线下持续发力预计2024/2025/2026年归母净利润分别为21.7/24.2/26.7亿元分别同比+5.6%/+11.6%/+10.6%对应PE分别为19X/17X/15X [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营业收入分别为8653.78/11034.82/13906.36/17025.09百万元对应(+/-) (%)分别为30.55%/27.51%/26.02%/22.43%归母净利润分别为2051.22/2166.94/2418.01/2674.58百万元对应(+/-) (%)分别为73.32%/5.64%/11.59%/10.61%每股收益分别为11.10/11.73/13.09/14.48元P/E分别为19.81/18.75/16.81/15.19 [4] - 2023 - 2026年的营业利润、归属母公司净利润等各项财务比率呈现不同程度的变化如营业利润2023 - 2026年分别为2317/2472/2843/3145百万元归属母公司净利润2023 - 2026年分别为2051/2167/2418/2675百万元毛利率分别为55.13%/53.96%/53.71%/53.46%净利率等其他财务比率也有相应数据 [7] 业务发展方面 - Q3收入增速放缓内销较快增长外销增速预计有所放缓内销维持较快增长奥维云网数据显示Q3扫地机线上销售额同比+42.8%展望Q4内销国补刺激效果显著京东自营多款产品断货双11前两周扫地机累计销售额同比+41%海外同步上线新品迎接四季度大促收入端有望较快增长 [2] - 公司产品力突出内销有望受益于国补欧亚及北美线下持续发力 [3] 盈利与估值方面 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为21.7/24.2/26.7亿元分别同比+5.6%/+11.6%/+10.6%对应PE分别为19X/17X/15X维持“增持”评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 欧洲收入确认错期扰动,营收增速环比降速 [1] - 业绩表现偏弱,盈利能力承压 [1] - 经营底部已过,四季度预期改善 [1] 公司财务指标总结 - 2023-2026年主要财务指标 [2] - 2023-2026年营收分别为86.54亿元、109.36亿元、132.62亿元、155.45亿元,同比增速分别为30.5%、26.4%、21.3%、17.2% [2] - 2023-2026年归母净利润分别为20.51亿元、21.67亿元、24.97亿元、29.40亿元,同比增速分别为73.3%、5.6%、15.2%、17.7% [2] - 2023-2026年每股收益分别为11.10元、11.73元、13.52元、15.91元 [2] - 2023-2026年市盈率分别为21倍、20倍、17倍、15倍 [2] - 2023-2026年市净率分别为3.8倍、3.4倍、3.0倍、2.6倍 [2] 公司经营情况总结 - 国内扫地机品类销售同比增长15.4%,公司市占率持续提升 [1] - 海外市场加速拓展,美国线下渠道和亚马逊Prime Day大促带动收入高增 [1] - 欧洲市场收入确认错期,短期承压 [1] - 费用率上升,毛利率同比下降5.2个百分点至53.9% [1] 投资建议 - 短期经营承压,但四季度大促节点有望提振收入和盈利能力 [1] - 调整24-26年EPS预测至11.73元、13.52元、15.91元,维持"强推"评级,目标价280元 [1]

石头科技公司研究纪要 公司概况 1. 石头科技采用职业经理人制度，公司总裁权刚负责日常运营细节，董事长昌总则主要负责制定战略方向。公司致力于在家电品类中成为多品类企业，目标是实现千亿收入规模。[1] 2. 石头科技在去年底进行了事业部拆分，设立了清洁事业部和洗衣机事业部。今年年初，公司对这两个事业部的负责人进行了调整，旨在选用更符合公司未来发展方向的人才，以推动各个业务部门的发展。[3] 业绩表现和挑战 1. 石头科技近年来业绩表现良好，特别是净利率非常高，如去年第三季度单季度净利率接近 28%，全年净利率超过 20%。[4] 2. 高净利率背景下也存在一些风险。自 2021 年起，追觅开始进入市场，通过挖掘科沃斯人才并投入大量费用，以不盈利为代价争取市场份额。这种激进销售策略使追觅迅速崛起，对石头科技构成了一定压力。[4] 应对措施 1. 面对追觅等新兴竞争者的激烈竞争，石头科技需要采取多方面措施应对。一方面，通过优化产品线、提升技术创新能力来保持竞争优势；另一方面，加大品牌建设和渠道拓展力度。此外，公司还需灵活调整销售策略，以应对不同国家和地区市场环境变化。[5] 2. 在欧洲市场，石头科技决定更换负责人的决策，并推行更积极的销售策略，包括增加费用投入以及给予渠道商更大的利润空间。[7] 3. 在经销渠道方面，石头科技采用属国化经销商模式，并增加了给经销商和零售链条各环节更高利润空间。[9] 欧洲市场策略 1. 在欧洲市场，石头科技会根据当地市场特点进行针对性的品牌推广，如在线下设置展台、放置易拉宝等。同时，还与当地经销商合作，通过提供更高利润空间和协助品牌推广来激励经销商。[11] 2. 为应对竞争对手，石头科技加大了对重点盈利国家的投入，以压缩竞争对手的利润空间。同时，公司还通过拓宽价格带来覆盖更多客户群体。[13] 3. 在一些新兴或刚进入的市场，如法国、意大利等，公司需要投入更多费用，并通过更宽价格带吸引消费者。而在韩国等市占率较高且竞争对手较少的市场，公司则主要推中高端机型。[15][16][17] 未来展望 1. 由于前述积极营销和产品策略，以及线上自营模式带来的收入确认变化，可以预期石头科技将在欧洲线下渠道出现明显恢复。公司有望进一步提升市占率并巩固其市场地位。[14] 2. 综合来看，公司全球综合经济效益将在 15%-17% 的水平。国内市场净利率预计为高单位数（8%-9%），美国市场为 10%，欧洲市场为 15%-20%，亚太区为 20%-25%。[20][21][22][23] 3. 公司未来的发展战略是通过降低净利率来换取更大的市场份额和收入增长。这一策略包括增加投费用、拓宽产品价格带等措施。[24][26]