会议主要讨论的核心内容 - 公司提出了2024年至2026年的三年分红规划,包括固定分红和特别分红两部分 [1][2][3] - 公司还推出了第二期员工持股计划,目标是2024年至2026年保持15%左右的业绩增速 [3][4] - 公司的主要业务包括清洁能源(LPG和LNG)、能源服务、特种气体三大板块 [4][9][13] - 公司在LNG业务方面,通过长期合约和国内资源布局,保证了成本端的稳定性,并看好下游需求的增长空间 [5][6][7][8] - 能源服务业务包括辅助排采和进口气回收利用,未来有望成为公司重要的利润增长点 [9][10][11][12] - 特种气体业务中,公司在氦气和氢气领域进行了布局,未来有望实现快速增长 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在LNG业务方面的成本和资源情况如何? [5][6] **公司回答** 公司通过长期合约和国内资源布局,保证了LNG业务的成本端稳定性,并有望获得新的具有竞争力的长期资源。同时,公司看好下游需求的增长空间,特别是在广东等经济发达地区。[5][6][7][8] 问题2 **投资者提问** 公司的能源服务业务未来的发展空间如何? [9][10][11][12] **公司回答** 能源服务业务包括辅助排采和进口气回收利用,未来有望成为公司重要的利润增长点。公司在这些领域有明确的产能扩张计划,预计2024年能为公司贡献超过30%的净利润。[9][10][11][12] 问题3 **投资者提问** 公司在特种气体业务方面的布局和发展前景如何? [14][15][16] **公司回答** 公司在氦气和氢气领域进行了布局,未来有望实现快速增长。其中,氦气业务通过自产和进口渠道的建立,有望提高国产化率,并为公司带来稳定的利润贡献。公司还参与了商业航天领域的特种气体供应,具有较强的竞争力。[14][15][16]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，2024-2026年固定现金分红金额分别为人民币7.5、8.5、10.0亿元，此外还有特别现金分红计划 [1] - 公司推出第二期员工持股计划，针对公司核心经营管理团队（28人），对应2025-2027年公司层面业绩考核目标为归母净利润分别不低于17.25、19.84、22.81亿元 [1] - 公司24-27年间的归母净利润均有望维持约15%的增速，稳健成长属性有望进一步夯实 [2] - 公司积极践行新国九条要求，强化业绩考核与兑现，未来三年现金分红计划凸显公司长期价值 [2] 财务指标总结 - 2023-2026年营业总收入分别为26,566、28,637、32,628、38,376百万元，同比增速分别为10.9%、7.8%、13.9%、17.6% [4] - 2023-2026年归母净利润分别为1,306、1,537、1,776、2,006百万元，同比增速分别为19.8%、17.7%、15.5%、12.9% [4] - 2023-2026年每股收益分别为2.06、2.43、2.81、3.17元 [4] - 2023-2026年市盈率分别为14倍、12倍、10倍、9倍 [4] - 2023-2026年市净率分别为2.3倍、2.0倍、1.8倍、1.6倍 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级[5] 报告的核心观点 - 公司发布《未来三年(2024-2026年)现金分红规划》及第二期员工持股计划,显示公司长期发展信心[1][3] - 公司"一主两翼"格局持续深化,清洁能源主业、能源作业服务和特种气体业务均有良好发展前景[4] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持稳定增长,对应PE分别为12X、10X、9X[5] 公司投资亮点 现金分红规划 - 2024-2026年,公司将以固定现金分红+特别现金分红方式进行现金分红,2024年股息率超4.5%[1][2] - 固定分红金额为:2024-2026每年分别为75亿元、85亿元、100亿元(含税)[1] - 特别分红触发条件为:2024-2026年连续三年,公司当年实现的归母净利润持续增长,且同比增幅超过18%[1] 员工持股计划 - 第二期员工持股计划锚定15%年业绩增速,彰显公司长期发展信心[3] - 本次员工持股计划资金规模不超过9877.5万元,设定的2025-2027年三年期归母净利润考核指标分别为不低于17.25亿元、19.84亿元、22.81亿元[3] 主业和新兴业务发展 - 清洁能源主业展现良好业绩韧性,单吨收益保持平稳,下游积极匹配工商业及燃气电厂客户[4] - 能源作业服务单吨收益稳定,扩张节奏清晰;LPG船舶已实现顺利交付并对外提供服务[4] - 特种气体业务锚定商业航天,并积极推进终端零售,具备良好弹性[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级 [1] - 维持公司"买入-A"的投资评级 [1] - 给予公司2024年12倍PE,6个月目标价为29.88元 [2] 报告的核心观点 - 公司发布未来三年现金分红规划,2024-2026年固定现金分红总额分别为7.5亿元、8.5亿元、10亿元,对应股息率分别为4.6%、5.2%、6.1% [1] - 公司启动了第二期员工持股计划和限制性股权激励计划,业绩考核要求2024-2027年公司归母净利润分别不低于15亿元、17.25亿元、19.84亿元、22.81亿元 [1] - 公司已逐步形成上游资源、中游运输、下游客户一体化布局的天然气产业链模式,资源端、运输端和客户端均有优势 [1] - 公司落实"一主两翼"战略,围绕天然气主业拓展特种气体和能源服务两大新兴业务,特种气体业务和能源服务业务均取得突破性进展 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入分别为298.21亿元、316.95亿元、344.50亿元,增速分别为12.3%、6.3%、8.7% [2] - 预计公司2024-2026年净利润分别为15.66亿元、17.69亿元、20.26亿元,增速分别为19.9%、13.0%、14.5% [2] - 公司2022-2026年毛利率分别为6.5%、7.8%、7.5%、7.6%、7.8%,净利润率分别为4.6%、4.9%、5.3%、5.6%、5.9% [3][4] - 公司2022-2026年ROE分别为15.7%、16.8%、18.1%、18.5%、19.1%,ROIC分别为33.7%、29.7%、26.5%、24.4%、33.3% [3][4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司明确未来三年现金分红规划 - 2024-2026年公司固定现金分红分别为7.5/8.5/10亿元 [1] - 若2024-2026年归母净利润持续增长且同比增速超过18%,公司将启动特别现金分红,每年现金分红金额下限为2000万元 [1] - 按固定现金分红计算,公司2024-2026年股息率将分别达到4.5%/5.1%/6.1% [1] - 若同时考虑特别现金分红,2024-2026年股息率将分别达到4.7%/5.3%/6.2% [1] 公司推出新版股权激励方案 - 公司公告了《2024年限制性股票与股票期权激励计划(草案)》,拟授予565.7万股/份,占公司总股本0.8938% [1] - 2024-2026年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84亿元,对应2024-2026三年年化复合增速15% [1] 公司"一主两翼"业务格局逐渐清晰 - 公司主营业务包括清洁能源业务、能源作业与能源服务以及特种气体业务,其中清洁能源业务毛利占比约78% [1] - 公司2023年成功签约海南商业航天发射场特燃特气配套项目,2023年氦气产量达到31万方,占国产氦气比例10% [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元,同比增速分别为18.5%/16.8%/11.7% [1] - 对应PE分别为11.7/10.1/9x [1]

报告公司投资评级 - 报告维持九丰能源(605090.SH)的买入-A评级 [1] - 给予2024年12倍PE,6个月目标价为29.88元 [2] 报告的核心观点 天然气上中下游一体化布局，保障主业稳健增长 - 公司已逐步形成上游资源、中游运输、下游客户一体化布局的天然气产业链模式 [1] - 资源端拥有"海气+陆气"双资源池,保障气源价格稳定 [1] - 运输端拥有东莞市立沙岛接收站和自主控制的8艘船舶运力,中游核心资产是公司拥有多元化天然气资源的关键支撑 [1] - 客户端海气长约主要匹配国内直接终端用户,自产LNG匹配加气站用户,海气现货匹配国内燃气电厂及国际、国内分销客户,多元化的气源叠加良好的客户匹配,公司天然气主业顺价能力较强,单吨毛利稳定性较高,支撑公司主业稳健增长 [1] 特种气体叠加能源服务,新兴业务加速驱动增长 - 公司落实"一主两翼"战略,围绕天然气主业拓展特种气体和能源服务两大新兴业务 [1] - 特种气体方面,公司积极布局包括氦气、氢气生产和销售,2023年高纯度氦气产销量达30万方,占国产氡气产量的10%,进入国产氡气规模第一梯队;同时成功海南商业航天发射场特燃特气配套项目,为火箭发射提供液氢、液氧、液氮、氦气、高纯度液态甲烷等产品 [1] - 能源服务方面,截至2023年底,公司运营超过110口天然气井(近80个作业平台),以及3个天然气回收处理配套服务项目(处理规模约172万方/天) [1] 财务和估值数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为298.21亿元、316.95亿元、344.50亿元,增速分别为12.3%、6.3%、8.7% [2] - 预计公司2024-2026年净利润分别为15.66亿元、17.69亿元、20.26亿元,增速分别为19.9%、13.0%、14.5%,成长性突出 [2] - 2024年市盈率10.5倍,市净率1.9倍 [3] - 2024年股息收益率4.6% [3] - 2024-2026年ROIC分别为26.5%、24.4%、33.3% [3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司未来三年的分红计划和2025-2027年的股权激励业绩目标,展示了管理层对公司未来发展的信心 [1][2] - 公司目前具备较强的财务实力,在手现金充沛,资产负债率较低,可以支撑公司的长期发展和分红计划 [3][4][5][6] - 公司未来三年的业绩增长目标为15%,主要来自于以下几个方面: 1) 公司所处的清洁能源行业和所在的华南区域增长空间较大 [7][8] 2) 公司正在持续布局中游资产,并积极开拓上游资源和下游中端客户,为业绩增长提供支撑 [9][10][11][12] 3) 公司的能源服务业务,包括井下服务、能源物流等,也有望保持20%左右的增长 [13][14][15][16] 4) 特种气体业务如氢气和氦气也将持续增长 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **袁总提问** 公司未来三年的分红计划是否能够实现,公司是否具备足够的现金流支撑?[3][4][5][6] **任一轩回答** 公司目前在手现金充沛,资产负债率较低,具备较强的财务实力,可以支撑公司未来三年的分红计划。公司每年的经营性现金流入预计在20-25亿元左右,资本开支在15亿元左右,完全有能力支撑公司的分红承诺。 问题2 **袁总提问** 公司未来三年15%的业绩增长目标是否可实现?[7][8][9][10][11][12] **任一轩回答** 公司所处的清洁能源行业和所在的华南区域增长空间较大,公司正在持续布局中游资产,积极开拓上游资源和下游中端客户,为业绩增长提供有力支撑。同时,公司的能源服务业务和特种气体业务也将持续增长,综合来看,公司15%的业绩增长目标是可实现的。 问题3 **袁总提问** 公司的能源服务业务和特种气体业务的发展情况如何?[13][14][15][16][17][18] **任一轩回答** 公司的能源服务业务包括井下服务、能源物流等,预计未来几年将保持20%左右的增长。特种气体业务如氢气和氦气也将持续增长,今年利润有望达到7000万元,未来几年有望进一步提升。这些业务的发展将为公司整体业绩增长提供有力支撑。

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年限制性股票与股票期权激励计划、第二期员工持股计划,激励充分,同时给出了一个增长较快、跨度较长的业绩考核指标,彰显公司对业绩持续增长的信心和决心 [1] - 公司发布未来三年(2024-2026年)现金分红规划,固定现金分红和特别现金分红相结合,股息率水平有望进一步提升 [1] - 公司定位为"有价值创造力的清洁能源服务商",以LNG/LPG为主的清洁能源业务具有盈利稳定、现金流优异的特征,能源服务和特种气体业务也将助力公司持续稳健增长 [2] 报告内容总结 公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.53亿元、20.47亿元,对应PE分别为10.82倍、9.42倍、8.07倍 [3] 公司激励及分红计划 - 公司发布2024年限制性股票与股票期权激励计划,授予权益总计565.70万股/份,激励对象137人,业绩考核指标为2024~2026年归母净利分别为15.00亿元、17.25亿元、19.84亿元 [1] - 公司发布第二期员工持股计划,规模不超过9877.50万元、不超过750万股,业绩考核指标为2025~2027年分别为17.25亿元、19.84亿元、22.81亿元 [1] - 公司发布未来三年(2024-2026年)现金分红规划,固定现金分红2024~2026年分别为7.5亿元、8.5亿元、10亿元,股息率分别为4.54%、5.15%、6.06%,同时叠加特别现金分红计划 [1] 公司业务发展 - 公司定位为"有价值创造力的清洁能源服务商",目前已涵盖清洁能源、能源服务、特种气体三大业务板块,以LNG/LPG为主的清洁能源业务具有盈利稳定、现金流优异的特征 [2] - 公司近年快速布局能源服务、特种气体等业务,能源服务业务在能源物流服务以及能源作业这两大增长点推动下,迎来快速增长期;以氦气资源为核心的特种气体业务,也将助力公司在航空航天这一巨大特种气体需求领域打开新的成长空间 [2] 公司财务表现 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.53亿元、20.47亿元,对应PE分别为10.82倍、9.42倍、8.07倍 [3] 风险提示 - LNG/LPG价格波动的风险,公司能源服务、特种气体业务开拓不及预期的风险 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年限制性股票与股票期权激励计划、第二期员工持股计划,激励充分,同时给出了一个增长较快、跨度较长的业绩考核指标,彰显公司对业绩持续增长的信心和决心 [1] - 公司发布未来三年(2024-2026年)现金分红规划,固定现金分红和特别现金分红相结合,股息率水平有望进一步提升 [1] - 公司定位为"有价值创造力的清洁能源服务商",以LNG/LPG为主的清洁能源业务具有盈利稳定、现金流优异的特征,能源服务和特种气体业务也展现了较强的执行力和成长性 [2] 报告内容总结 公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.53亿元、20.47亿元,对应PE分别为10.82倍、9.42倍、8.07倍,公司经营稳健,能服及特气业务打开成长性,本次激励计划及现金分红计划也进一步明确了公司稳健增长、高分红的特征 [3] 公司发展情况 - 公司发布2024年限制性股票与股票期权激励计划、第二期员工持股计划,激励对象137人,激励充分,同时给出了一个增长较快、跨度较长的业绩考核指标,彰显公司对业绩持续增长的信心和决心 [1] - 公司发布未来三年(2024-2026年)现金分红规划,固定现金分红和特别现金分红相结合,2024~2026年分别为7.5亿元、8.5亿元、10亿元,股息率分别为4.54%、5.15%、6.06%,年分红率在50%左右,使得公司股息率水平有望进一步提升 [1] - 公司定位为"有价值创造力的清洁能源服务商",目前已涵盖清洁能源、能源服务、特种气体三大业务板块,以LNG/LPG为主的清洁能源业务具有盈利稳定、现金流优异的特征,受益于全球低碳发展需求,未来有望保持稳定增长;公司近年快速布局能源服务、特种气体等业务,展现了较强的执行力,这些业务也将助力公司未来的成长 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司规划2024-2026年固定现金分红7.5/8.5/10.0亿元,锁定2024-2026年股息率4.5%/5.2%/6.1% [1] - 当2024-2026年当年归母净利润同增超过18%时,启动年度特别现金分红,下限为0.2亿,享公司成长红利 [1] - 公司公告第二期员工持股计划与2024年激励计划,以限制性股票和股票期权的方式针对中层管理人员、核心业务骨干进行激励,目标2024-2027年考核归母净利润不低于15.0/17.2/19.8/22.8亿元,4年复增15% [1] - 公司承诺固定+特别现金分红,高质量资产体现,2023年公司实现经营性净现金流21.6亿元,资本开支11.9亿元,自由现金流充足 [1] - 公司围绕中游接收站、船运等核心资产,加强上游LNG现货资源采购,匹配工业、燃气电厂、大客户等下游,积极推进长协资源的拓展,下游拓展优质客户 [1] - 公司能源服务稳定收益规模扩张,井上价格联动下服务性收益稳定,低产低效井辅助排采业务深入探索可复制业务发展模式,能源物流IPO募投项目LPG船舶顺利交付并对外提供运力服务,稳定开展LNG接收站接卸与仓储服务 [1] - 公司加快推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目,积极拓展氦气资源 [1] 财务预测总结 - 公司预计2024-2026年归母净利润15.2/17.4/20.4亿元,同比增长16%/15%/17% [1] - 公司2024-2026年PE预计11/9/8倍 [1] - 公司2023年实现经营性净现金流21.6亿元,资本开支11.9亿元,自由现金流充足 [1] - 公司截至2024/3/31,货币资金54.1亿元,资产负债率43.41%,资产负债表表现良好 [1]