证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2025-010 安井食品集团股份有限公司 关于全资子公司变更经营范围并完成工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安井食品集团股份有限公司全资子公司无锡安井食品营销有限公司及厦门 安井冻品先生供应链有限公司因业务发展需要变更了公司经营范围，并已完成 工商变更登记手续，详细情况如下： 工、运输、贮藏及其他相关服务；包装服务；会议及展览服务；技术服务、技 术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息技术咨询服务；信 息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；市场营销策划；企业管理咨询（除 依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 二、厦门安井冻品先生供应链有限公司 变更前经营范围： 一般项目：供应链管理服务；销售代理；国内贸易代理；采购代理服务； 摄像及视频制作服务；食用农产品批发；生产线管理服务；水产品批发；农副 产品销售；水产品零售；水产品收购；食用农产品零售；食用农产品初加工； 互联网销售（除销售需要许可的商品）；豆及 ...

金融界4月16日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，中证沪港深互联互通中小综合主要消费指数 (沪港深 通中小消费综合，H30472)报5413.36点。 从中证沪港深互联互通中小综合主要消费指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比43.43%、上 海证券交易所占比42.32%、香港证券交易所占比14.25%。 从中证沪港深互联互通中小综合主要消费指数持仓样本的行业来看，食品占比36.20%、养殖占比 20.68%、酒占比17.90%、种植占比11.06%、软饮料占比6.05%、家庭用品占比4.46%、美容护理占比 3.66%。 资料显示，该指数系列样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五 的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一 个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对该指数系列样本进行临时调整。当样本退市 时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处 理。当中证沪港深500指数、中证沪港深互联互通中小综合指数和中证沪港深互联互通综合指数样本发 生变动时，将进行相应调整。 据 ...

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/食品加工，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 安井食品拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权，此前其已展现出强大产业链整合能力，此次收购将巩固其在速冻食品领域龙头地位，未来受益于内生增长与外延并购双轮驱动有望实现业绩持续增长 [1][3] - 公司在收并购方面有高效产业链整合能力，稳固行业龙头地位，凭借产品、渠道及产业链把控优势有望提升市占率，随着第二成长曲线发力及餐饮行业估值修复，有望迎来戴维斯双击 [3] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润17.15/19.28/21.44亿元，同比增长16.00%/12.43%/11.24% [3] 根据相关目录分别进行总结 收购标的情况 - 鼎味泰主营高端速冻和冷冻烘焙产品，23年销售额突破5亿，22年扩建产能全部投产后将实现年产6万吨高端海洋食品产品规模 [2] - 速冻产品主原料为深海鳕鱼，铺向精品商超、连锁餐饮、便利店渠道；冷冻烘焙2024年3月收购百卡弗集团旗下中国冷冻烘焙业务，覆盖咖啡奶茶连锁、商超及零售店渠道，部分烘焙产品随瑞幸渠道出口至中国香港 [2] 收购背景与意义 - 此前安井收购新宏业、新柳伍等企业展现产业链整合能力，此次收购鼎味泰巩固速冻食品领域龙头地位 [3] - 鼎味泰在速冻调制食品和冷冻烘焙领域有优势，收购帮助安井填补速冻调制食品领域空白，且与安井现有业务高度互补 [9] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,182.66|14,045.23|16,266.78|18,224.28|20,287.67| |增长率(%)|31.39|15.29|15.82|12.03|11.32| |EBITDA(百万元)|1,764.54|2,350.63|2,727.02|3,070.72|3,477.24| |归属母公司净利润(百万元)|1,101.03|1,478.07|1,714.56|1,927.69|2,144.40| |增长率(%)|61.37|34.24|16.00|12.43|11.24| |EPS(元/股)|3.75|5.04|5.85|6.57|7.31| |市盈率(P/E)|22.09|16.46|14.19|12.62|11.34| |市净率(P/B)|2.08|1.93|1.78|1.64|1.51| |市销率(P/S)|2.00|1.73|1.50|1.33|1.20| |EV/EBITDA|23.65|10.63|6.64|5.85|4.86| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如营业收入、营业成本、净利润等指标在不同年份有相应数据及变化 [11][12] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有不同表现，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [12]

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/食品加工，6个月评级为买入（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 安井食品拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权，此前安井已展现出强大产业链整合能力，此次收购将巩固其在速冻食品领域龙头地位，未来有望受益于内生增长与外延并购双轮驱动实现业绩持续增长；公司在收并购方面有高效产业链整合能力，凭借产品、渠道及产业链把控优势可提升市占率；随着公司第二成长曲线发力及餐饮行业估值修复，有望迎来戴维斯双击；预计2024 - 2026年公司归母净利润17.15/19.28/21.44亿元，同比增长16.00%/12.43%/11.24% [1][3] 根据相关目录分别进行总结 收购事件 - 安井食品与鼎味泰实控人等主体签订股份收购协议，拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权[1] 收购标的情况 - 鼎味泰主营高端速冻和冷冻烘焙产品，23年销售额突破5亿，22年扩建产能全部投产后将实现年产6万吨高端海洋食品产品规模；速冻产品铺向精品商超、连锁餐饮、便利店渠道；24年3月收购百卡弗集团旗下中国冷冻烘焙业务，覆盖咖啡奶茶连锁、商超及零售店渠道，部分烘焙产品随瑞幸渠道出口至中国香港[2] 收购背景与意义 - 此前安井收购新宏业、新柳伍等企业展现产业链整合能力，此次收购鼎味泰巩固速冻食品领域龙头地位，未来受益于双轮驱动实现业绩增长；鼎味泰在速冻调制食品和冷冻烘焙领域有优势，收购可填补安井在速冻调制食品领域空白，且与安井现有业务高度互补[3][9] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,182.66|14,045.23|16,266.78|18,224.28|20,287.67| |增长率(%)|31.39|15.29|15.82|12.03|11.32| |EBITDA(百万元)|1,764.54|2,350.63|2,727.02|3,070.72|3,477.24| |归属母公司净利润(百万元)|1,101.03|1,478.07|1,714.56|1,927.69|2,144.40| |增长率(%)|61.37|34.24|16.00|12.43|11.24| |EPS(元/股)|3.75|5.04|5.85|6.57|7.31| |市盈率(P/E)|22.09|16.46|14.19|12.62|11.34| |市净率(P/B)|2.08|1.93|1.78|1.64|1.51| |市销率(P/S)|2.00|1.73|1.50|1.33|1.20| |EV/EBITDA|23.65|10.63|6.64|5.85|4.86|[5] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，如资产总计2022 - 2026E分别为16,193.59、17,300.43、19,302.06、20,262.89、22,749.47百万元；营业收入增长率2022 - 2026E分别为31.39%、15.29%、15.82%、12.03%、11.32%等[11][12]

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/食品加工，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 安井食品拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权，此前其已展现出强大产业链整合能力，此次收购将巩固其在速冻食品领域龙头地位，未来受益于内生增长与外延并购双轮驱动，有望实现业绩持续增长 [1][3] - 公司在收并购方面有高效产业链整合能力，稳固行业龙头地位，凭借产品、渠道及产业链把控优势实现市占率稳步提升，随着第二成长曲线发力及餐饮行业估值修复，有望迎来戴维斯双击 [3] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润17.15/19.28/21.44亿元，同比增长16.00%/12.43%/11.24% [3] 根据相关目录分别进行总结 收购标的情况 - 鼎味泰主营高端速冻和冷冻烘焙产品，23年销售额突破5亿，2022年扩建产能，全部投产后年产6万吨高端海洋食品产品 [2] - 速冻产品主原料为深海鳕鱼，铺向精品商超、连锁餐饮及便利店渠道；冷冻烘焙2024年3月收购百卡弗集团旗下中国冷冻烘焙业务，覆盖咖啡奶茶连锁、商超及零售店渠道，部分烘焙产品随瑞幸渠道出口至中国香港 [2] 收购背景与意义 - 此前安井收购新宏业、新柳伍等企业，展现强大产业链整合能力，此次收购鼎味泰进一步巩固其在速冻食品领域龙头地位 [3] - 赛道拓展方面，鼎味泰在速冻调制食品和冷冻烘焙领域优势显著，收购帮助安井快速填补速冻调制食品领域空白；协同效应方面，安井在速冻火锅料、速冻面点等品类占龙头地位，鼎味泰业务与安井现有业务高度互补 [9] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,182.66|14,045.23|16,266.78|18,224.28|20,287.67| |增长率(%)|31.39|15.29|15.82|12.03|11.32| |EBITDA(百万元)|1,764.54|2,350.63|2,727.02|3,070.72|3,477.24| |归属母公司净利润(百万元)|1,101.03|1,478.07|1,714.56|1,927.69|2,144.40| |增长率(%)|61.37|34.24|16.00|12.43|11.24| |EPS(元/股)|3.75|5.04|5.85|6.57|7.31| |市盈率(P/E)|22.09|16.46|14.19|12.62|11.34| |市净率(P/B)|2.08|1.93|1.78|1.64|1.51| |市销率(P/S)|2.00|1.73|1.50|1.33|1.20| |EV/EBITDA|23.65|10.63|6.64|5.85|4.86| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022 - 2026E年公司各项财务指标情况，如货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等 [12] - 主要财务比率方面，成长能力体现为营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等的增长率；获利能力包括毛利率、净利率、ROE、ROIC等；偿债能力有资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率等；营运能力涉及应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等；每股指标有每股收益、每股经营现金流、每股净资产等；估值比率包括市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司与江苏鼎味泰食品股份有限公司相关主体签订股份收购协议，拟4.445亿元收购鼎味泰70%股权 [7] - 并购标的在产品和渠道上与公司有较强互补性，鼎味泰以大B渠道为主且有出口资质，火锅料产品以高端鳕鱼为主，还有冷冻烘焙业务，2024年营收超5亿元 [7] - 2024Q4 - 2025Q1公司在高基数下有韧性，表现好于行业大盘，2025年公司费用投放灵活，面点产品差异化竞争，烤肠增加C端产品，小龙虾价格企稳，基本面触底，估值反映悲观预期 [7] - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为14.3/16.2/18.3亿元，同比 - 3.0%/+13.3%/+12.6%，对应PE为17/15/13X [7] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|12183|14045|15259|16486|17959| |同比（%）|31.39|15.29|8.64|8.04|8.93| |归母净利润（百万元）|1101|1478|1433|1623|1828| |同比（%）|61.37|34.24| - 3.04|13.28|12.61| |EPS - 最新摊薄（元/股）|3.75|5.04|4.89|5.54|6.23| |P/E（现价&最新摊薄）|22.09|16.46|16.97|14.98|13.31| [1] 市场数据 - 收盘价85.77元，一年最低/最高价68.20/109.27元，市净率1.97倍，流通A股市值和总市值均为25155.85百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产43.56元，资产负债率20.71%，总股本和流通A股均为293.29百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|10426|11802|13993|16490| |非流动资产|6874|6615|6373|6080| |资产总计|17300|18418|20366|22570| |流动负债|4006|4280|4580|4928| |非流动负债|394|378|378|378| |负债合计|4400|4658|4958|5306| |归属母公司股东权益|12628|13465|15089|16917| |少数股东权益|273|294|319|347| |所有者权益合计|12901|13760|15408|17264| |负债和股东权益|17300|18418|20366|22570| [8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|14045|15259|16486|17959| |营业成本(含金融类)|10785|11817|12798|13923| |税金及附加|102|130|132|144| |销售费用|926|961|1022|1113| |管理费用|385|488|445|458| |研发费用|94|92|96|104| |财务费用| - 90| - 36| - 47| - 66| |加:其他收益|64|46|49|54| |投资净收益|21|23|21|18| |公允价值变动|8|0|0|0| |减值损失| - 61| - 10| - 5|0| |资产处置收益| - 10| - 5| - 5| - 5| |营业利润|1866|1861|2101|2349| |营业外净收支|70|16|26|46| |利润总额|1936|1877|2127|2395| |减:所得税|435|422|478|539| |净利润|1501|1455|1648|1856| |减:少数股东损益|23|22|25|28| |归属母公司净利润|1478|1433|1623|1828| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|5.04|4.89|5.54|6.23| |EBIT|1792|1841|2080|2329| |EBITDA|2220|2233|2472|2722| |毛利率(%)|23.21|22.56|22.37|22.47| |归母净利率(%)|10.52|9.39|9.85|10.18| |收入增长率(%)|15.29|8.64|8.04|8.93| |归母净利润增长率(%)|34.24| - 3.04|13.28|12.61| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1956|1834|2076|2292| |投资活动现金流|217| - 157| - 142| - 97| |筹资活动现金流| - 705| - 621| - 14| - 14| |现金净增加额|1470|1057|1920|2182| |折旧和摊销|427|391|392|393| |资本开支| - 1444| - 213| - 164| - 115| |营运资本变动| - 50| - 58|25|33| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|43.06|45.91|51.45|57.68| |最新发行在外股份（百万股）|293|293|293|293| |ROIC(%)|10.84|10.44|10.81|10.83| |ROE - 摊薄(%)|11.70|10.64|10.76|10.81| |资产负债率(%)|25.43|25.29|24.35|23.51| |P/E（现价&最新股本摊薄）|16.46|16.97|14.98|13.31| |P/B（现价）|1.93|1.81|1.61|1.44| [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司与江苏鼎味泰食品股份有限公司相关主体签订股份收购协议，拟4.445亿元收购鼎味泰70%股权 [7] - 并购标的在产品和渠道上与公司有较强互补性，鼎味泰以大B渠道为主且有出口资质，火锅料产品以高端鳕鱼为主，还有冷冻烘焙业务，2024年营收超5亿元 [7] - 2024Q4 - 2025Q1公司在高基数下有韧性，表现好于行业大盘，2025年公司费用投放灵活，面点产品差异化竞争，烤肠增加C端产品，小龙虾价格企稳，基本面触底，估值反映悲观预期 [7] - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为14.3/16.2/18.3亿元，同比 - 3.0%/+13.3%/+12.6%，对应PE为17/15/13X [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|12183|14045|15259|16486|17959| |同比（%）|31.39|15.29|8.64|8.04|8.93| |归母净利润（百万元）|1101|1478|1433|1623|1828| |同比（%）|61.37|34.24|(3.04)|13.28|12.61| |EPS - 最新摊薄（元/股）|3.75|5.04|4.89|5.54|6.23| |P/E（现价&最新摊薄）|22.09|16.46|16.97|14.98|13.31|[1] 市场数据 - 收盘价85.77元，一年最低/最高价68.20/109.27元，市净率1.97倍，流通A股市值和总市值均为25155.85百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产43.56元，资产负债率20.71%，总股本和流通A股均为293.29百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|10426|11802|13993|16490| |非流动资产|6874|6615|6373|6080| |资产总计|17300|18418|20366|22570| |流动负债|4006|4280|4580|4928| |非流动负债|394|378|378|378| |负债合计|4400|4658|4958|5306| |归属母公司股东权益|12628|13465|15089|16917| |少数股东权益|273|294|319|347| |所有者权益合计|12901|13760|15408|17264| |负债和股东权益|17300|18418|20366|22570|[8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|14045|15259|16486|17959| |营业成本(含金融类)|10785|11817|12798|13923| |税金及附加|102|130|132|144| |销售费用|926|961|1022|1113| |管理费用|385|488|445|458| |研发费用|94|92|96|104| |财务费用|(90)|(36)|(47)|(66)| |加:其他收益|64|46|49|54| |投资净收益|21|23|21|18| |公允价值变动|8|0|0|0| |减值损失|(61)|(10)|(5)|0| |资产处置收益|(10)|(5)|(5)|(5)| |营业利润|1866|1861|2101|2349| |营业外净收支|70|16|26|46| |利润总额|1936|1877|2127|2395| |减:所得税|435|422|478|539| |净利润|1501|1455|1648|1856| |减:少数股东损益|23|22|25|28| |归属母公司净利润|1478|1433|1623|1828| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|5.04|4.89|5.54|6.23| |EBIT|1792|1841|2080|2329| |EBITDA|2220|2233|2472|2722| |毛利率(%)|23.21|22.56|22.37|22.47| |归母净利率(%)|10.52|9.39|9.85|10.18| |收入增长率(%)|15.29|8.64|8.04|8.93| |归母净利润增长率(%)|34.24|(3.04)|13.28|12.61|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1956|1834|2076|2292| |投资活动现金流|217|(157)|(142)|(97)| |筹资活动现金流|(705)|(621)|(14)|(14)| |现金净增加额|1470|1057|1920|2182| |折旧和摊销|427|391|392|393| |资本开支|(1444)|(213)|(164)|(115)| |营运资本变动|(50)|(58)|25|33|[8] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|43.06|45.91|51.45|57.68| |最新发行在外股份（百万股）|293|293|293|293| |ROIC(%)|10.84|10.44|10.81|10.83| |ROE - 摊薄(%)|11.70|10.64|10.76|10.81| |资产负债率(%)|25.43|25.29|24.35|23.51| |P/E（现价&最新股本摊薄）|16.46|16.97|14.98|13.31| |P/B（现价）|1.93|1.81|1.61|1.44|[8]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 安井食品拟4.445亿元收购鼎味泰70%股权，标志着公司从速冻龙头向餐桌解决方案跃迁，以冷链网络和B端客户资源串起协同效应，加速国际化及海外渠道布局 [5][7] - 预计公司24 - 26年实现营业收入155.91/176.14/199.46亿元，同比增长11.01%/12.98%/13.24%；实现归母净利润14.97/16.78/19.19亿元，同比增长1.29%/12.07%/14.40% [7] 收购战略意图 - 填补高端海鲜空白，鼎味泰与安井速冻丸滑形成“大众 + 高端”组合 [5] - 补充冷冻烘焙板块，莱卡尔补充安井冷冻烘焙赛道 [5] - 深度与B端渠道合作，鼎味泰与莱卡尔下游客户与安井高度重合，协同供货提升单客价值 [5] - 助力安井国际化布局进程，鼎味泰有出口资质，助力安井海外业务布局 [5] 收购公司情况 - 鼎味泰是海洋类及鱼糜类制品企业，年销售额预计超5亿元，高端鳕鱼类制品占中国一半以上市场份额，是BC端全渠道供应商 [6] - 莱卡尔由鼎味泰收购百卡弗（太仓）成立，生产高品质冷冻烘焙产品，与众多品牌有合作 [6] 盈利预测 |指标|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（亿元）|155.91|176.14|199.46| |营业总收入同比增长|11.01%|12.98%|13.24%| |归母净利润（亿元）|14.97|16.78|19.19| |归母净利润同比增长|1.29%|12.07%|14.40%| |PE|15.46x|13.79x|12.06x| [7][10] 财务预测 资产负债表 |项目|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|11031|12324|13870| |非流动资产（百万元）|8055|9244|10371| |资产总计（百万元）|19086|21568|24241| |流动负债（百万元）|4887|5671|6402| |非流动负债（百万元）|378|378|378| |负债合计（百万元）|5265|6049|6780| |归属母公司股东权益（百万元）|13529|15207|17127| [12] 利润表 |项目|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|15591|17614|19946| |营业成本（百万元）|12059|13701|15453| |营业利润（百万元）|1922|2163|2478| |利润总额（百万元）|1969|2205|2523| |净利润（百万元）|1516|1698|1942| |归属母公司净利润（百万元）|1497|1678|1919| [12] 现金流量表 |项目|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|1812|2073|2318| |投资活动现金流（百万元）|-1632|-1641|-1683| |筹资活动现金流（百万元）|-421|164|175| |现金净增加额（百万元）|-240|596|810| [12] 主要财务比率 |项目|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力（同比增长率%）：营业总收入|11.01|12.98|13.24| |成长能力（同比增长率%）：营业利润|2.98|12.55|14.56| |成长能力（同比增长率%）：归属母公司净利润|1.29|12.07|14.40| |获利能力（%）：毛利率|22.65|22.21|22.52| |获利能力（%）：净利率|9.73|9.64|9.74| |获利能力（%）：ROE|11.07|11.03|11.21| |获利能力（%）：ROIC|10.57|10.48|10.60| |偿债能力：资产负债率（%）|27.59|28.05|27.97| |偿债能力：净负债比率（%）|-30.49|-29.94|-30.25| |偿债能力：流动比率|2.26|2.17|2.17| |偿债能力：速动比率|1.38|1.31|1.31| |营运能力：总资产周转率|0.86|0.87|0.87| |营运能力：应收账款周转率|20.73|17.74|17.78| |营运能力：应付账款周转率|6.73|6.46|6.39| |每股指标（元）：每股收益|5.10|5.72|6.54| |每股指标（元）：每股经营现金|6.18|7.07|7.90| |每股指标（元）：每股净资产|46.13|51.85|58.39| |估值比率：P/E|15.46|13.79|12.06| |估值比率：P/B|1.71|1.52|1.35| |估值比率：EV/EBITDA|7.62|6.64|5.65| [12]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 安井食品拟以4.445亿元收购江苏鼎味泰70%股权 实现产品、渠道和品牌优势互补 推进产品扩张和产业整合 [1] - 鼎味泰是国内鳕鱼制品及速冻食品头部企业 2023年销售额5.12亿元 达产年产能6万吨 渠道布局丰富 [2][3] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为152/171/190亿元 同比+9%/12%/11%；归母净利润分别为14.4/16.2/17.9亿元 同比 - 3%/+12%/+11% [3] 相关目录总结 事件情况 - 3月12日安井食品官媒发布消息 拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权 已正式签订股份收购协议 [1] 鼎味泰情况 - 国内鳕鱼制品及速冻食品头部企业 主营高端速冻关东煮和速冻火锅料产品 定位高端市场 2023年销售额5.12亿元 达产产能可年生产6万吨高端海洋食品 [2] - 渠道覆盖精品商超、连锁餐饮、便利店等 还与休闲零食品牌合作 进入咖啡奶茶连锁渠道 产品出口多个国家 并在日本大阪设研发中心 [3] 投资建议及财务预测 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为152/171/190亿元 同比+9%/12%/11%；归母净利润分别为14.4/16.2/17.9亿元 同比 - 3%/+12%/+11% 当前股价对应P/E分别为17/15/14X [3] - 给出2023A - 2026E年详细财务指标预测 包括营业收入、净利润、毛利率、资产负债率等 [5][10][11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 安井食品拟以4.445亿元收购江苏鼎味泰70%股权 实现产品、渠道和品牌优势互补 推进产品扩张和产业整合 [1] 根据相关目录分别进行总结 收购事件 - 3月12日安井食品官媒发布消息 拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权 收购落地后有望做强速冻主业、推进品牌中高端化、完善销售渠道 [1] 鼎味泰情况 - 国内鳕鱼制品及速冻食品头部企业 主营高端速冻关东煮和火锅料产品 定位高端市场 2023年销售额5.12亿元 达产产能可年生产6万吨高端海洋食品 [2] - 渠道布局丰富 覆盖餐饮、商超便利店、休食、茶饮、出口等领域 2024年收购百卡弗（太仓）冷冻烘焙业务 进入咖啡奶茶连锁渠道 产品出口多个国家并在日本设研发中心 [3] 投资建议及财务预测 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为152/171/190亿元 同比+9%/12%/11%；归母净利润分别为14.4/16.2/17.9亿元 同比-3%/+12%/+11% 当前股价对应P/E分别为17/15/14X [3] - 2023 - 2026年营业收入增长率分别为15.29%、8.50%、12.34%、11.01%；净利润增长率分别为34.24%、-2.51%、12.09%、10.92%等多项财务指标有相应预测 [10][11]