报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩超预期，创近10年单季度最高盈利 - 2Q2024收入为37.26亿元，环比+29.97%，同比+30.02%；归母净利润为8.74亿元，环比+37.98%，同比+32.36% [1] - 量价齐升是Q2业绩超预期的主要原因，24Q2钼精矿、钼铁价格分别环比+10%、+8% [1] 管理改善持续推进，资本结构保持良好 - 2Q24公司期间费率环比-1.28pct至4.37%，销售费用和管理费用均有所下滑 [1] - 公司2024H1资产负债率为14.76%，仍然处于较低水平 [1] 钼金属加工板块增长迅速，利好公司整体盈利能力 - 公司2024H1钼金属制品产量同比+55.86%，销售钼金属制品160吨 [1] 锐意进取，目标10万吨钼精矿 - 公司目前钼精矿产能为5万吨/年，2024年目标为5.15万吨 [1] - "力争5年内达到10万吨钼精矿" [1] 重视投资回报 - 2021-2023年公司累计派发现金股利25.82亿元，平均分红比例为52.38% [1] - 2024年公司将继续实施连续现金分红政策 [1] 重视钼"金九银十"行情 - 2024H1钢招量同比+30%，8月22日当月钼铁钢招总量超过10000吨 [1] - 后续"金九银十"旺季来临，钼产业链有望加速去库至更低水平，原料紧张下钼价望迎上涨周期 [1] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为132/141/151亿元，归母净利润分别为36/40/42亿元 [4][5] - 对应PE分别为8.74/7.85/7.37倍 [5]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩符合市场预期,实现营收65.93亿元,同比增长19.66%,归母净利润15.07亿元,同比增长0.95% [7] - 2024年二季度单季归母净利润8.74亿元,同比增长32.36%,环比一季度的6.33亿元增长37.98% [7] - 2024年二季度钼价同环比均有所上涨,公司通过优化工艺、提高产量、开拓新产品新市场等方式实现业绩同环比增长 [8] - 期间费用同比整体回落,主要系研发费用下降所致 [9] - 公司重视股东回报,近年分红率处于较高水平,假设2024年分红率维持2023年的41.64%,对应每股预测分红约0.4元/股,股息率约4.15% [10] 财务数据及盈利预测 - 预测2024-2026年归母净利润分别为31.03/33.66/37.15亿元,对应2024-2026年PE分别为10/9/8倍 [11] - 2023-2026年营业总收入分别为11,531/12,839/14,381/15,797百万元,同比增长21.0%/11.3%/12.0%/9.8% [18] - 2023-2026年归母净利润分别为3,099/3,103/3,366/3,715百万元,同比增长132.2%/0.1%/8.5%/10.4% [18] - 2023-2026年毛利率分别为48.0%/43.9%/41.4%/40.3% [18] - 2023-2026年ROE分别为20.2%/18.3%/17.6%/17.3% [18]

公司基本信息 - 公司2007年5月16日成立时注册地址为陕西省西安市高新技术产业开发区高新路51号高新大厦，2009年9月29日变更为陕西省西安市高新技术产业开发区锦业一路88号[9][10] - 公司股票A股在上海证券交易所上市，股票简称金钼股份，股票代码601958[12] - 公司选定的信息披露报纸为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》，登载半年度报告的网站为上海证券交易所网站[11] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入65.93亿元，上年同期55.10亿元，同比增长19.66%[13] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润15.07亿元，上年同期14.93亿元，同比增长0.95%[13] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额5.81亿元，上年同期7.26亿元，同比减少19.88%[13] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产155.73亿元，上年度末153.15亿元，同比增长1.69%[13] - 本报告期末总资产193.71亿元，上年度末182.92亿元，同比增长5.90%[13] - 本报告期基本每股收益0.467元/股，上年同期0.463元/股，同比增长0.86%[14] - 本报告期加权平均净资产收益率9.35%，上年同期10.69%，减少1.34个百分点[14] - 非经常性损益合计16293817.27元，其中非流动资产处置损益6000元，计入当期损益的政府补助13422482.23元，其他营业外收支7516817.77元，所得税影响额-3503295元，少数股东权益影响额-1148187.73元[16] - 营业收入为65.93亿元，较上年同期增长19.66%[21] - 营业成本为38.93亿元，较上年同期增长39.58%，主要因报告期内销量增加[21][23] - 销售费用为1221.39万元，较上年同期下降9.17%[21] - 应收账款为7.66亿元，较上年期末增长685.53%，主要因报告期内信用期内应收账款增加[24] - 其他应付款为9.25亿元，较上年期末增长1531.19%，主要因报告期内应付股利增加[24] - 报告期内，公司对外长期股权投资余额为10.25亿元[26] - 2024年6月30日公司货币资金为4,089,776,164.10元，2023年12月31日为3,755,603,631.55元[63] - 2023年12月31日公司应收票据为8,206,000.25元和17,917,832.59元[63] - 2023年12月31日公司应收账款为765,692,330.42元和97,474,843.72元[63] - 2023年12月31日公司应收款项融资为1,811,806,838.77元和1,214,946,418.14元[63] - 2023年12月31日公司预付款项为129,602,145.74元和38,637,368.15元[63] - 2024年6月30日公司其他应收款为85,613,379.45元，2023年12月31日为65,816,600.94元[63] - 公司2024年6月30日资产总计193.71亿元，较2023年12月31日的182.92亿元增长5.9%[64] - 2024年6月30日负债合计28.59亿元，较2023年12月31日的20.50亿元增长39.46%[65] - 2024年6月30日所有者权益合计165.12亿元，较2023年12月31日的162.42亿元增长1.66%[65] - 母公司2024年6月30日资产总计167.48亿元，较2023年12月31日的157.50亿元增长6.34%[67] - 公司2024年6月30日流动资产合计96.71亿元，较2023年12月31日的84.01亿元增长15.12%[64] - 2024年6月30日非流动资产合计97.01亿元，较2023年12月31日的98.91亿元下降1.92%[64] - 公司2024年6月30日流动负债合计22.27亿元，较2023年12月31日的13.70亿元增长62.55%[65] - 2024年6月30日非流动负债合计6.32亿元，较2023年12月31日的6.80亿元下降7.07%[65] - 母公司2024年6月30日流动资产合计88.14亿元，较2023年12月31日的76.98亿元增长14.52%[67] - 2024年6月30日非流动资产合计79.34亿元，较2023年12月31日的80.52亿元下降1.47%[67] - 2024年上半年营业总收入65.93亿元，2023年上半年为55.10亿元，同比增长19.66%[69] - 2024年上半年营业总成本46.06亿元，2023年上半年为35.33亿元，同比增长30.36%[69] - 2024年上半年营业利润19.85亿元，2023年上半年为19.63亿元，同比增长1.11%[69] - 2024年上半年利润总额19.93亿元，2023年上半年为19.58亿元，同比增长1.79%[70] - 2024年上半年净利润16.89亿元，2023年上半年为16.69亿元，同比增长1.21%[70] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润15.07亿元，2023年上半年为14.93亿元，同比增长0.94%[70] - 2024年上半年流动负债合计18.40亿元，2023年上半年为10.02亿元，同比增长83.61%[68] - 2024年上半年非流动负债合计5.46亿元，2023年上半年为5.95亿元，同比下降8.16%[68] - 2024年上半年负债合计23.87亿元，2023年上半年为15.97亿元，同比增长49.48%[68] - 2024年上半年基本每股收益0.467元/股，2023年上半年为0.463元/股，同比增长0.86%[70] - 2024年上半年稀释每股收益为0.467元/股，2023年上半年为0.463元/股[72] - 2024年上半年营业收入48.38亿元，2023年上半年为35.07亿元[73] - 2024年上半年营业成本30.27亿元，2023年上半年为15.70亿元[73] - 2024年上半年营业利润16.67亿元，2023年上半年为14.31亿元[73] - 2024年上半年净利润14.65亿元，2023年上半年为12.06亿元[73] - 2024年上半年经营活动现金流入小计47.13亿元，2023年上半年为41.20亿元[76] - 2024年上半年经营活动现金流出小计41.32亿元，2023年上半年为33.94亿元[76] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额5.81亿元，2023年上半年为7.26亿元[76] - 2024年上半年投资活动现金流入小计6.99亿元，2023年上半年为2.86亿元[76] - 2024年上半年投资活动现金流出小计2.77亿元，2023年上半年为16.23亿元[76] - 2024年上半年经营活动现金流入小计20.81亿元，较2023年上半年的19.53亿元增长6.54%[78] - 2024年上半年经营活动现金流出小计19.51亿元，较2023年上半年的18.48亿元增长5.54%[78] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额1.29亿元，较2023年上半年的1.05亿元增长23.32%[78] - 2024年上半年投资活动现金流入小计8.94亿元，较2023年上半年的6.46亿元增长38.42%[80] - 2024年上半年投资活动现金流出小计2.43亿元，较2023年上半年的14.62亿元减少83.37%[80] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额6.51亿元，较2023年上半年的 - 8.16亿元实现由负转正[80] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计5.63亿元，较2023年上半年的8.68万元大幅增加[80] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 - 5.63亿元，较2023年上半年的 - 8.68万元净流出大幅增加[80] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额2.17亿元，较2023年上半年的 - 7.11亿元实现由负转正[80] - 2024年上半年所有者权益合计较期初增加2.70亿元至165.12亿元[81] - 2024年上半年公司所有者权益合计从13,665,515,189.45元增至15,398,381,154.32元，增加1,732,865,964.87元[82] - 2024年上半年专项储备从192,147,890.87元增至249,347,343.94元，增加57,199,453.07元，其中本期提取92,422,273.07元，本期使用35,222,820.00元[82] - 2024年上半年未分配利润从1,951,813,444.38元增至3,444,577,839.13元，增加1,492,764,394.75元[82] - 2024年上半年母公司所有者权益合计从14,152,802,044.49元增至14,361,639,953.94元，增加208,837,909.45元[83] - 2024年上半年母公司专项储备从161,303,451.63元增至195,806,361.03元，增加34,502,909.40元，其中本期提取62,921,345.69元，本期使用28,418,436.29元[83] - 2024年上半年母公司未分配利润从2,630,800,267.84元增至2,805,135,267.89元，增加174,335,000.05元[83] - 2023年专项储备为158,935,437.19元[84] - 2024年上半年公司专项储备从158,935,437.19元增至207,704,223.80元，增加48,768,786.61元，其中本期提取63,835,716.53元，本期使用15,066,929.92元[85] - 2024年上半年公司未分配利润从1,461,143,178.63元增至2,667,140,559.17元，增加1,205,997,380.54元[85] - 2024年上半年公司所有者权益合计从12,734,874,701.10元增至13,989,640,868.25元，增加1,254,766,167.15元[85] 各条业务线数据关键指标变化 - 上半年国际市场MW氧化钼均价20.8美元/磅钼，同比下跌23.19%；国内钼铁均价22.8万元/吨，同比下跌16.82%[17] - 公司钼精矿产能达5万吨/年，产品销量占世界钼市场份额12%以上[18] - 公司力争5年内达到10万吨钼精矿[18] - 上半年钼金属制品板块产量同比提升55.86%，实现营业总收入65.93亿元、利润总额19.93亿元，同比分别增加19.66%、1.80%[19] - 自产产品销售完成年计划的52.9%，开发新客户72家，销售钼金属产品160吨，实现新产品收入15.12亿元[20] - 金堆城钼业汝阳有限责任公司报告期间营业收入为12.52亿元，净利润为5.04亿元[27] - 金堆城钼业贸易有限公司报告期间营业收入为46.68亿元，净利润为1306.89万元[27] 公司经营管理情况 - 公司成立11个项目组推进项目建设，金堆城钼矿总体采矿升级改造等项目有进展[20] - 上半年在研项目56项，按计划进度完成53项，13项国之重器项目进展顺利[20] - 公司取得授权专利20件，其中发明专利5件，实用新型专利15件[20] - 公司实施2023年度利润分配，派发现金12.9亿元[20] - 2024年第一次临时股东大会审议通过3项议案，2023年度股东大会审议通过9项议案[30] - 公司董事长由柳晓峰变更为严平，多位董事、副总经理、总会计师、董事会秘书等职务人员有变动[32] - 公司2024年上半年不进行利润分配或资本公积金转增，每10股送红股数、派息数、转增数均为0[33] 环保相关情况 -

股票代码：601958 股票简称：金钼股份 公告编号： 2024-031 《公司 2024 年半年度报告》及其摘要已经董事会审计委员会事前审 核，并出具了审核意见。 金堆城钼业股份有限公司 第五届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 金堆城钼业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十六 次会议通知和材料于 2024 年 8 月 13 日以电子邮件的形式送达全体董事， 会议于 2024 年 8 月 22 日以通讯方式召开。应参会董事 11 人，实际参会 董事 11 人。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定，合 法有效。与会董事审议提交本次会议的 2 项议案并逐项进行表决，形成会 议决议如下： 一、审议通过《关于聘任公司总会计师的议案》。 同意聘任王镇先生担任公司总会计师，聘期自董事会审议通过之日起 至第五届董事会届满之日止。 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、审议通过《公司 2024 年半年度报告》及其摘要。 表决结果：同意 11 票，反对 ...

股票代码：601958 股票简称：金钼股份 公告编号：2024-030 金堆城钼业股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024年08月28日 15:00-16:00 会议召开地点： 上海证券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于2024年08月21日至08月27日16:00前登录上证路演中 心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱（jdc@jdcmoly.com） 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年半年度的 经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息 披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、 说明会召开的时间、地点 2024 年 8 月 28 日 15:00-16:00 在上海证 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 金堆城钼业股份有限公司（以下简称"公司"）是全球钼行 业内具有较强影响力的钼专业供应商，主要从事钼系列产品的生 产、销售、研发及钼相关产品贸易经营业务，已形成钼"自产+ 自营+贸易"相融合的业务经营模式，致力打造世界一流钼专业 领军企业。为贯彻党的二十大和中央经济工作会议、金融工作会 议精神，落实"以投资者为本"的理念，始终维护投资者利益， 推动公司持续优化经营、规范治理，助力提振市场信心，共同维 护资本市场稳定，结合自身发展战略、经营情况及财务状况，特 制定2024年度"提质增效重回报"行动方案。具体如下： 一、聚焦主钼产业，稳步提升经营质量 2024年，公司按照"主钼产业纵向一体，横向做宽"的发展 思路，深谋力推"质效量"倍增计划，加快推进主钼产业发展布 局，聚焦转型升级传统产业、培育壮大战新产业、布局建设未来 产业，以新质生产力赋能高质量发展。主要采取以下举措： 一是全面实现当期任务目标。锚定生产钼精矿（45%）51500 吨、实现营业收入130亿元的全年任务目标，面 ...

公司基本情况 - 公司是行业领先的钼产品供应商，从事钼系列产品的生产、销售、研发及贸易经营业务，生产三大系列二十多种产品，应用于多个领域，产品销量约占中国钼市场份额的25%，约占世界钼市场份额的12% [1] 业绩情况 - 2024年7月12日盘后发布2024年半年度业绩快报公告，报告期内实现营业收入65.93亿元，归属于上市公司股东的净利润15.02亿元 [1] 资源储备情况 - 运营两座大型露天钼矿山，金堆城钼矿保有矿石资源量4.51亿吨，平均品位0.083%，服务年限34年；汝阳东沟钼矿资源量4.62亿吨，平均品位0.120%，服务年限56年 [3] 核心竞争力 - 拥有钼的全产业链条和国家级企业技术中心，丰富的资源储备、领先的产业规模、优良的产品质量、强大的研发实力和健全的营销网络构成核心竞争力，未来将提升产业链供应链韧性和安全水平、管理水平和盈利能力，形成新竞争优势 [3] 分红政策及投资者回报 - 2023年度利润分配方案为每10股拟派发现金股利4元（含税），按2023年12月31日的股本3,226,604,400股计算，派发现金股利约12.91亿元，该方案已实施完毕 [4] 新产品技术研发进展 - 2023年投入研发费用3.36亿元，实施科研项目49项，获得授权专利30件，申报陕西省三新三小创新竞赛项目37项，获奖19项，实施“四化”建设项目20项，8项完成，12项按进度实施，攻克超纯钼粉除杂难题，具备批量稳定生产4N级高纯钼粉能力，制备出系列钼铼合金管产品并获客户首批采购合同 [4] 近期钼市场表现 - 近期45 - 50%品位钼精矿报价3679元/吨度，钼铁报价23.46万元/基吨，7月累计钢招钼铁量约10400吨 [4]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级，预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上 [2][5] 报告的核心观点 - 受益钼价上行，24Q2 业绩同环比大增，24H1 公司营收、归母净利分别约 65.9、15.0 亿元，同比分别+19.66%、0.59%，预估 24Q2 营收、归母净利分别约 37.3、8.7 亿元，24Q2 归母净利同环比增速均超 30% [2] - 看好长期连续稳定高比例分红，公司上市至 2023 年整体保持高比例分红，累计现金分红 90 亿元，整体平均分红率约 75%，23 年分红总额 12.9 亿元，分红率 41.6%，按 2024 年 7 月 1 日收盘价估算，对应股息率 3.6% [2] - 钼供给约束有望助推钼价稳定上行，预计 24 - 26 年全球钼供给增幅约 2%~3%，矿山老化为钼供给带来较大挑战，估算 24 - 26 年全球钼产量分别为 29、30、31 万吨，同比+2.1%、+2.4%、+3.2% [2] - 盈利预测与投资建议，预计公司 24 - 26 年实现 EPS 分别为 1.13/1.21/1.26 元/股，对应 24 年 7 月 12 日收盘价的 PE 为 10/9/9 倍，维持公司合理价值为 14.65 元/股的判断不变，对应公司 24 年 13 倍 PE 估值 [2] 盈利预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|9531|11531|13000|13296|13593| |增长率（%）|19.5%|21.0%|12.7%|2.3%|2.2%| |EBITDA（百万元）|2561|4671|5447|5794|6015| |归母净利润（百万元）|1335|3099|3635|3891|4065| |增长率（%）|169.8%|132.2%|17.3%|7.0%|4.5%| |EPS（元/股）|0.41|0.96|1.13|1.21|1.26| |市盈率（P/E）|28.17|9.84|9.63|9.00|8.61| |ROE（%）|10.1%|20.2%|20.9%|19.9%|18.9%| |EV/EBITDA|13.41|5.74|5.36|4.57|3.83| [4] 资产负债表与现金流量表 资产负债表（单位：百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|6042|8401|11539|13897|17307| |非流动资产|9763|9891|9691|9317|8851| |资产总计|15806|18292|21229|23214|26158| |流动负债|1484|1370|1753|1083|1456| |非流动负债|656|680|680|680|680| |负债合计|2140|2050|2434|1763|2136| |股本|3227|3227|3227|3227|3227| |归属母公司股东权益|13155|15315|17387|19526|21559| |少数股东权益|511|927|1409|1925|2463| |负债和股东权益|15806|18292|21229|23214|26158| [11] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|2481|3473|4204|4819|5765| |投资活动现金流|-716|-1659|-485|-354|-292| |筹资活动现金流|-514|-1075|-1565|-1753|-2035| |现金净增加额|1258|741|2153|2712|3438| |期初现金余额|1746|3005|3746|5899|8611| |期末现金余额|3005|3746|5899|8611|12049| [11] 主要财务比率 成长能力 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|19.5%|21.0%|12.7%|2.3%|2.2%| |营业利润增长率|161.3%|120.1%|16.7%|7.0%|4.5%| |归母净利润增长率|169.8%|132.2%|17.3%|7.0%|4.5%| [12] 获利能力 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|34.8%|48.0%|49.7%|50.3%|50.8%| |净利率|16.6%|30.4%|31.7%|33.1%|33.9%| |ROE|10.1%|20.2%|20.9%|19.9%|18.9%| |ROIC|11.9%|21.0%|21.3%|19.9%|18.4%| [12] 偿债能力 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率|13.5%|11.2%|11.5%|7.6%|8.2%| |净负债比率|15.7%|12.6%|12.9%|8.2%|8.9%| |流动比率|4.07|6.13|6.58|12.84|11.89| |速动比率|2.83|3.76|4.64|9.53|9.41| [12] 营运能力 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总资产周转率|0.60|0.63|0.61|0.57|0.52| |应收账款周转率|68.02|118.30|67.91|440.60|69.22| |存货周转率|18.90|27.23|23.33|18.26|17.96| [12] 每股指标（元） |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益|0.41|0.96|1.13|1.21|1.26| |每股经营现金流|0.77|1.08|1.30|1.49|1.79| |每股净资产|4.08|4.75|5.39|6.05|6.68| [12] 估值比率 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|28.17|9.84|9.63|9.00|8.61| |P/B|2.83|1.99|2.01|1.79|1.62| |EV/EBITDA|13.41|5.74|5.36|4.57|3.83| [12]

营业总收入变化 - 2024年半年度营业总收入659,325.49万元，同比上升19.66%[3][5] 营业利润变化 - 2024年半年度营业利润198,824.24万元，同比上升1.30%[3] 利润总额变化 - 2024年半年度利润总额199,575.92万元，同比上升1.94%[3][5] 归属于上市公司股东的净利润变化 - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润150,159.56万元，同比上升0.59%[3][5] 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变化 - 2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润148,530.18万元，同比下降0.18%[3] 基本每股收益变化 - 2024年半年度基本每股收益0.465元，同比上升0.43%[3] 加权平均净资产收益率变化 - 2024年半年度加权平均净资产收益率9.32%，较上年同期下降1.37个百分点[3] 总资产变化 - 2024年半年度末总资产1,936,779.06万元，较期初上升5.88%[3] 归属于上市公司股东的所有者权益变化 - 2024年半年度末归属于上市公司股东的所有者权益1,556,789.50万元，较期初上升1.65%[3] 归属于上市公司股东的每股净资产变化 - 2024年半年度末归属于上市公司股东的每股净资产4.82元，较期初上升1.47%[3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钼行业 - **公司**：金钼股份 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 金钼股份是国内稀缺的钼资源龙头，是最纯、最稀缺、弹性最大的钼资源标的，重点推荐该公司，目标市值600亿，较当前市值有60%-70%的空间 [1][2][3] - 钼的供需缺口将逐步扩大，钼的景气度会持续上行 [44][45] - 短期钼价在7、8月淡季可能有一定压力，但回调不明显，8月底开始木价会迎来明显上涨 [64] 论据 - **公司优势** - 金钼股份是A股首家钼产业上市公司，利润结构最纯，钼收入占比近三年超80%，利润基本百分百来源于钼 [5][6] - 业务产业链涵盖采矿、选矿、冶炼及下游化工、加工等领域，产品应用于钢铁冶炼、石化、航空航天等多领域，产能丰富，拥有日采矿量4.7万吨等多项产能 [5] - 大股东为陕西有色金属集团，实控人为陕西省人民政府，国资控股比例72%，在上市公司中较高 [5][6] - 拥有优质矿山资源，主力矿山金堆城钼矿是世界六大原生钼矿、亚洲第一世界第三，品位0.083%，预计可服务30年以上，还有汝阳东沟等矿山，未来三年并表产量稳定，权益产量有15%-20%增幅 [65][66][69] - 业绩弹性高，钼价涨1个点，公司利润增长2个点；估值低，当前PE九倍左右，低于战略小金属一般估值；分红高，上市以来累计分红15次，累计分红比例75%，股息率曾超4.5%，预计后续分红意愿强 [70][71][72] - **钼需求情况** - 钼需求主要集中在能化、船舶等领域，需求景气，供应缺口有望持续扩大 [2] - 钼下游需求中钢铁占比超85%，主要通过钼炉料实现，2021年下游需求前三为工程钢、不锈钢、工具钢 [7][9] - 对含钼钢材需求详细拆分，如316不锈钢钼含量2%-3%，应用于化工、船配件等；中厚板钼含量5‱ - 1‰，应用于石化核电等；无缝钢管钼含量4‰ - 1%，集中在火电板块等 [12][15][16] - 2023年国内钢铁行业钼需求量约10万吨，内需12 - 13万吨，需求占比超80%，其中中厚板需求占比36%最高 [20] - 对未来钼需求拆分测算，2026年全球钼需求量约35万吨，未来三年增速约5%，其中造船、风电、大能化板块、制造业、钢结构需求占比分别约7% - 8%、5% - 6%、40%、3% - 4%、30% [28][29] - **钼供给情况** - 供给有“铜的逻辑”，存量项目因铜品位下滑供给收缩，增量项目近三年释放有限，远期大矿预期下调，全球钼供给增速缓慢 [31][32] - 中国产量和储量全球第一，产量占40%，储量占31%，海外主流钼矿企产量逐步下滑，2023年产量较20年下滑超10% [32][33] - 海外主要增量项目泰克资源QB铜矿二期项目，钼产量预计2027年增加7000 - 8000金属吨，2026年产量增速仅2% [34][35] - 国内钼产量处于爬坡过程，2023年主流上市公司产量约6万吨，占国内供给45% - 50%，未来三年增量约1.5 - 2万吨 [36][37][43] - 全球未来三年增量项目约2.5万吨，对应目前产量增长10%，年化3%，考虑需求增速5%，缺口将扩大 [43][44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2020 - 2021年国内因鹿鸣钼矿事故产量锐减，进口量大，库存高，2021年钼供需反转但价格未大幅上涨，2022 - 2023年库存降低，价格显著上涨 [47][48] - 2023年价格波动原因，22年底 - 23年初因投机资金涌入和防控政策转向价格炒高后回调，23年7、8月因水灾影响矿山开采和钢厂招标价格上涨后回调 [49][50] - 2024年上半年钢招量较往期增长30%以上，对应钢铁行业需求增幅约5%，因去年同期价格高钢招量低导致今年增速高，终端产量数据因中厚板含钼产量难统计显得低，实际终端消费增速更高 [52][53][56] - 目前钼精矿开工率打满，处于历史高位，钼铁厂商因钢厂招标价格倒挂开工率短期下降但仍高于近两年；年初钼精矿库存14000吨，现降至6000吨，去化比例超60% [57][58][59]