报告公司投资评级 - 报告给予中煤能源(601898)买入评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入929.8亿元,同比下降15%;归属于上市公司股东净利润97.9亿元,同比下降17.3% [5] - 2024年第二季度,公司业绩环比变动小,业绩相较同行较为优异 [6] - 煤炭业务:提升自产销量应对市场下行,市场价格下跌影响盈利。自产煤销量增加2.1%,但平均售价下降6.4%,毛利率下降4.4个百分点至49.9% [7] - 煤化工业务:成本持续下降,毛利提升明显。主要产品聚烯烃、尿素、甲醇单位盈利均有明显改善,煤化工业务毛利同比增加18.1% [8] - 公司未来将新建里必煤矿和苇子沟煤矿,煤化工业务也将陆续放量,业绩仍有增长空间 [10] - 公司提高分红加大对股东回报,2023年合计分红73.6亿元,占当年归母净利润的38% [11] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1798.2/1872.8/1931.8亿元,同比-6.8%/+4.2%/+3.2%;归母净利润分别为184.0/204.2/227.7亿元,同比-6%/+11%/+11% [12] - 考虑到公司长协比例高、业绩稳定性强,以及未来新建矿井和煤化工业务的增长,维持"买入"评级 [12]

报告公司投资评级 - 报告给予中煤能源"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭主业保持销售结构优势，缓解煤价波动对业绩影响 - 2023年上半年公司煤炭产销量稳定增加,实现自产商品煤销量6619万吨,同比增长2.1% [3] - 公司销售结构以长协煤为主,煤价稳定性强,公司动力煤售价跌幅低于港口市场价格跌幅 [3] - 公司成本控制较好,一定程度上缓解煤价下跌对业绩影响 [3] 煤化工产量、价格保持稳定,成本降低使毛利提升 - 上半年公司煤化工产品产量保持相对稳定,仅有甲醇同比下降11.5%较为明显 [5] - 营业成本下降7.8%,主要是原料煤、燃料煤采购价格下降使煤化工产品成本同比减少 [5] - 煤化工业务实现毛利22.12亿元,比2023年上半年增加3.39亿元,增长18.1% [5] 积极回报投资者,拟定特别分红与2024中期分红 - 公司拟每股再派发含税现金红利0.113元,同时提议制定并实施2024年度中期分红方案,建议分红金额不低于2024年上半年归母净利润的30% [7][9] - 2023年度分红加特别分红,公司分红率为37.7%,股息率约为4.3% [9] - 2024年中期利润分配方案,每股分派0.221元(含税),股息率约为1.7% [9] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为198.47/206.97/214.55亿元,每股收益分别为1.50/1.56/1.62元 [10] - 维持"买入"评级 [10]

业绩数据 - 2024年上半年公司收入929.84亿元，较2023年同期减少163.73亿元（-15.0%）[4] - 2024年上半年股东应占利润106.95亿元，较2023年同期减少20.37亿元（-16.0%）[4] - 2024年上半年每股基本盈利0.81元，较2023年同期减少0.15元[4] - 2024年上半年息税折旧摊销前利润231.07亿元，较2023年同期减少32.70亿元（-12.4%）[4] - 2024年上半年毛利213.59亿元，2023年同期为239.53亿元[6] 业务数据 - 2024年上半年煤炭业务收入77.77亿元，营业利润14.99亿元，税前利润14.97亿元[25] - 2024年上半年煤化工业务收入10.84亿元，营业利润1.87亿元，税前利润2.15亿元[25] - 2024年上半年煤矿装备业务收入5.63亿元，营业利润0.33亿元，税前利润0.36亿元[25] - 2024年上半年金融业务收入1.27亿元，营业利润0.71亿元，税前利润0.71亿元[25] 产品产量与销量 - 2024年上半年商品煤产量6650万吨，同比基本持平，自产商品煤销量6619万吨，同比增加134万吨[49] - 2024年上半年聚烯烃、尿素、硝铵三类主要外销产品产量205.8万吨，同比增加2万吨[49] - 上半年主要煤化工产品产量292.7万吨，同比下降2.5%；销量308.3万吨，同比下降4.0%[132][135] 财务指标 - 2024年6月30日非流动资产合计2361.71亿元，2023年12月31日为2294.87亿元[9] - 2024年6月30日流动资产合计1249.63亿元，2023年12月31日为1196.68亿元[9] - 截至2024年6月30日，负债总计1733.97亿元，权益总计1877.37亿元[10][12] 股息与债券 - 董事会决议按每股0.221元（含税）派发2024年中期股息[4] - 2024年7月16日，公司发行面值为100元，总数为2000万份的科技创新债券，票面年利率为2.58%，为期15年[48] 未来展望与策略 - 公司聚焦煤炭清洁高效转化利用，发展煤 - 电 - 化 - 新等循环经济新业态[147] - 公司坚持创新驱动，加大研发投入，推进产学研合作，数字化转型有新步伐[149] - 公司注重企业文化建设，健全管理体系，降本增效和运营效率优势明显[150]

会议安排 - 公司第五届董事会2024年第六次会议通知8月9日送达，8月23日现场表决召开[3] - 会议应到董事7名，实际出席7名[3] 议案审批 - 会议批准《关于公司董事会专门委员会组成人员的议案》，7票赞成[4] 委员会人员 - 战略规划等多个委员会确定召集人与委员[5][6]

会议相关 - 2024年8月22日召开第五届董事会独立非执行董事专门会议2024年第二次会议[1] 议案情况 - 审核《关于调整公司2024 - 2026年部分持续性关联交易年度上限的议案》[1] - 全体独立非执行董事一致同意该议案[1] - 同意将该议案提交公司第五届董事会2024年第五次会议审议[2] 交易评估 - 日常关联交易按一般商业条款订立，调整交易金额公平合理[1] - 各类日常关联交易不存在损害中小投资者利益的情形[1]

业绩总结 - 2024年上半年净利润97.87792亿元，基本每股收益0.74元[3] - 截至期末可供股东分配利润261.97871亿元（母公司报表）[3] 利润分配 - 以净利润30%即29.363376亿元分派现金股利[3] - 每股分派0.221元（含税）[3] - 2024年8月23日通过中期利润分配方案[5][6]

会议情况 - 公司第五届监事会2024年第四次会议于2024年8月23日召开，3名监事全出席[3] 议案通过 - 全票通过《关于<公司2024年中期报告>的议案》[4] - 全票通过调整与山西焦煤集团2024 - 2026年煤炭等产品服务年度上限金额19亿、25亿、25亿[5][6] - 全票通过《关于中煤财务有限责任公司2024年半年度风险持续评估报告的议案》[7] - 全票通过公司2024年中期利润分配方案[8]

财务数据关键指标变化 - 2024年上半年国际财务报告准则下公司合并财务报表归属于上市公司股东的净利润为106.95209亿元，中国企业会计准则下为97.87792亿元[2] - 2024年上半年公司按中国企业会计准则合并财务报表归属于上市公司股东净利润97.87792亿元的30%，即29.363376亿元向股东分派现金股利[2] - 公司以全部已发行股本132.586634亿股为基准，每股分派0.221元（含税）[2] - 2024年1 - 6月营业收入1093.57亿元，上年同期929.84亿元，同比减少15.0%[13] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润97.88亿元，上年同期118.35亿元，同比减少17.3%[13] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额148.90亿元，上年同期170.35亿元，同比减少12.6%[13] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产1474.57亿元，上年度末1441.21亿元，同比增加2.3%[13] - 2024年6月末总资产3613.79亿元，上年度末3493.60亿元，同比增加3.4%[13] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.74元/股，上年同期0.89元/股，同比减少16.9%[13] - 2024年1 - 6月加权平均净资产收益率6.55%，上年同期8.63%，减少2.08个百分点[13] - 按中国会计准则，2024年归属于上市公司股东的净利润97.88亿元，按国际会计准则为106.95亿元[15] - 按中国会计准则，2024年末归属于上市公司股东的净资产1474.57亿元，按国际会计准则为1472.01亿元[15] - 2024年非经常性损益合计13.18亿元[18] - 2024年上半年公司营业收入930亿元，同比下降15.0%；归属于上市公司股东的净利润98亿元，同比下降17.3%；经营现金净流入157亿元，同比增长4.1%[19] - 2024年上半年公司实现营业收入929.84亿元，同比减少163.73亿元，下降15.0%[38][40][42] - 2024年上半年利润总额167.20亿元，同比减少34.18亿元，下降17.0%；归属于母公司股东的净利润97.88亿元，同比减少20.47亿元，下降17.3%[38][40] - 2024年上半年生产销售活动创造现金净流入157.40亿元，同比增加6.26亿元，增长4.1%[38][40] - 2024年6月30日公司资产3613.79亿元，较上年末增加120.19亿元，增长3.4%；负债1733.64亿元，较上年末增加67.86亿元，增长4.1%[41] - 2024年6月30日公司付息债务691.49亿元，较上年末减少35.49亿元，下降4.9%；股东权益1880.15亿元，较上年末增加52.33亿元，增长2.9%[41] - 2024年6月30日公司资产负债率48.0%，较上年末增加0.3个百分点；资本负债比率26.9%，较上年末下降1.6个百分点[41] - 2024年上半年公司营业收入929.84亿元，较2023年上半年的1093.57亿元减少163.73亿元，下降15.0%[43] - 2024年上半年公司营业成本687.90亿元，较2023年上半年的826.17亿元减少138.27亿元，下降16.7%[44] - 2024年上半年公司毛利241.94亿元，较2023年上半年的267.40亿元减少25.46亿元，下降9.5%；综合毛利率26.0%，较2023年上半年提高1.5个百分点[45] - 2024年上半年公司税金及附加39.87亿元，较2023年上半年的39.34亿元增长1.3%[47] - 2024年上半年公司销售费用4.18亿元，同比减少0.38亿元，下降8.3%；管理费用23.98亿元，同比增加1.79亿元，增长8.1%；财务费用12.75亿元，同比减少2.98亿元，下降18.9%[48][49] - 2024年上半年公司投资收益10.63亿元，较2023年上半年的18.30亿元下降41.9%[50] - 2024年上半年公司资产减值损失2.72亿元，较2023年上半年的0.24亿元增加2.48亿元[51] - 2024年上半年公司经营活动现金流入净额148.90亿元，较2023年上半年减少21.45亿元；投资活动现金流出净额39.04亿元，较2023年上半年减少12.87亿元；筹资活动现金流出净额53.75亿元，较2023年上半年减少56.77亿元[52] - 2024年上半年基本每股收益为0.74元/股，低于2023年上半年的0.89元/股[159] - 2024年上半年营业总收入92,983,870千元，较2023年上半年的109,356,726千元有所减少[159] - 2024年上半年营业总成本77,150,402千元，低于2023年上半年的91,120,421千元[159] - 2024年上半年净利润12,800,717千元，较2023年上半年的15,653,220千元下降[159] - 2024年上半年投资收益为1,062,701千元，低于2023年上半年的1,829,663千元[159] - 2024年上半年营业收入为12,773,070千元，2023年同期为12,255,106千元，同比增长4.23%[160] - 2024年上半年营业利润为615,584千元，2023年同期为1,849,110千元，同比下降66.71%[160] - 2024年上半年净利润为615,756千元，2023年同期为1,849,110千元，同比下降66.70%[160] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为117,217,877千元，2023年同期为121,722,161千元，同比下降3.70%[162] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为14,890,089千元，2023年同期为17,035,311千元，同比下降12.59%[162] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为4,820,720千元，2023年同期为2,504,115千元，同比增长92.51%[162] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 3,904,131千元，2023年同期为 - 5,190,943千元，亏损幅度收窄24.80%[162] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计为11,423,749千元，2023年同期为16,249,096千元，同比下降29.70%[162] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 - 5,374,561千元，2023年同期为 - 11,052,458千元，亏损幅度收窄51.37%[162] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为5,623,733千元，2023年同期为792,671千元，同比增长609.47%[162] - 扣除非经常性损益后净利润本报告期为96.56亿元，上年同期为117.51亿元，变动比例 - 17.8%[154] - 资产负债率本报告期末为48.0%，上年度末为47.7%，增加0.3个百分点[154] - 货币资金2024年6月30日为94,226,787千元，2023年12月31日为91,542,752千元[155] - 应收账款2024年6月30日为8,836,991千元，2023年12月31日为7,116,996千元[155] - 固定资产2024年6月30日为121,405,356千元，2023年12月31日为116,047,954千元[155] - 负债合计2024年6月30日为173,364,486千元，2023年12月31日为166,577,778千元[156] - 股东权益合计2024年6月30日为188,014,346千元，2023年12月31日为182,782,141千元[156] - 2024年6月30日公司资产总计142,979,681千元，较2023年12月31日的143,045,628千元略有下降[158] - 2024年6月30日应收账款为954,960千元，相比2023年12月31日的198,299千元大幅增加[158] - 2024年6月30日其他应收款为2,115,841千元，较2023年12月31日的8,906,008千元减少[158] - 2024年6月30日应付账款为666,612千元，高于2023年12月31日的380,865千元[158] - 2024年6月30日长期股权投资为116,969,798千元，较2023年12月31日的109,385,178千元增加[158] - 应付票据本期末余额21.32亿元，2023年余额28.45亿元，变动比例 - 25.1%[153] - 应付账款本期末余额232.99亿元，2023年余额238.92亿元，变动比例 - 2.5%[153] - 合同负债本期末余额35.52亿元，2023年余额50.40亿元，变动比例 - 29.5%[153] 各条业务线数据关键指标变化 - 上半年公司商品煤产量6,650万吨，同比基本持平；自产商品煤销量6,619万吨，同比增加134万吨[19] - 上半年公司煤化工三类主要外销产品产量205.8万吨，同比增加2万吨[19] - 上半年公司煤矿装备业务累计签订合同额达135.44亿元，主导产品中高端订单占比保持在84%左右[19] - 2024年上半年公司山西区域商品煤产量4,295万吨，同比下降3.1%；蒙陕区域2,020万吨，同比增长7.2%；江苏区域253万吨，同比增长6.8%；新疆及其他区域82万吨，同比下降48.1%[24] - 2024年上半年公司动力煤产量6,082万吨，同比下降0.9%；炼焦煤产量568万吨，同比下降1.2%[24] - 上半年商品煤销量13355万吨，同比下降8.9%，其中自产商品煤销量6619万吨，同比增长2.1%[25][26] - 上半年主要煤化工产品产量292.7万吨，同比下降2.5%；销量308.3万吨，同比下降4.0%[27][28][29] - 上半年煤矿装备产值53.7亿元，同比下降9.1%，剔除合并范围变化影响后同比增长7.4%，累计签订合同额达135.44亿元，中高端订单占比约84%[30] - 主要输送类产品上半年产值27.4亿元，同比增长1.9%；主要支护类产品产值22.1亿元，同比增长8.9%；其他产品产值4.2亿元，同比下降64.7%[31] - 买断贸易煤上半年销量6437万吨，同比下降15.5%；进出口及国内代理销量299万吨，同比下降46.7%[26] - 按销售区域，华北上半年销量4041万吨，同比下降14.1%；华东销量4321万吨，同比下降12.2%；华南销量1757万吨，同比下降7.3%；华中销量1519万吨，同比增长2.3%；西北销量1384万吨，同比增长8.5%[26] - 2024年自产商品煤平均销售价格下跌40元/吨，减少收入26.60亿元；销量同比增加134万吨，增加收入8.34亿元；单位销售成本292.88元/吨，同比增加7.71元/吨，比2023年全年水平低14.13元/吨；煤炭业务毛利198.48亿元[39] - 2024年煤化工业务受益于成本管控和原料煤、燃料煤采购价格下降，主要产品单位销售成本同比下降，实现毛利22.12亿元，同比增加3.39亿元[39] - 2024年煤矿装备业务刮板运输机和液压支架等煤机产品销量同比增加，实现利润总额3.65亿元，剔除合并范围变化影响后同比基本持平[39] - 2024年财务公司资产规模上千亿元，实现利润总额7.09亿元，同比保持增长[39] - 2024年上半年公司煤炭业务营业收入777.67亿元，较2023年上半年减少157.56亿元，下降16.8%；扣除分部间交易后为737.44亿元，较2023年上半年减少149.47亿元，下降16.9%[53] - 2024年上半年自产商品煤销售收入386.42亿元，同比减少18.26亿元；买断贸易煤销售收入387.90亿元，同比减少139.61亿元；煤炭代理业务销售收入0.25亿元，同比减少0.10亿元[53] - 2024年上半年公司煤炭业务营业成本579.19亿元，较2023年上半年减少130.85亿元，下降18.4%[56] - 2024年上半年公司煤炭业务实现毛利198.

业绩总结 - 2023年上半年公司收入1093.57亿元，较2022年同期减少86.82亿元（7.4%）[5][58][61][62][64] - 2023年上半年股东应占利润127.32亿元，较2022年同期减少17.97亿元（12.4%）[5][58] - 2023年上半年每股基本盈利0.96元，较2022年同期减少0.14元[5] - 2023年上半年息税折旧摊销前利润263.77亿元，较2022年同期减少26.99亿元（9.3%）[5] - 2023年上半年未派付中期股利[5] 用户数据 - 无 未来展望 - 公司煤炭主业重点建设项目进展顺利，大海则煤矿进入联合试运转，里必煤矿等项目稳步推进[150] 新产品和新技术研发 - 2023年上半年公司获得授权专利84项，5处煤矿合计7项成果入选全国煤矿智能化建设典型案例清单[51] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 无 各业务数据 - 2023年上半年自产商品煤产量6712万吨，同比增加789万吨，增长13.3%[48][56][127] - 2023年上半年自产商品煤单位销售成本324.46元/吨，同比减少22.62元/吨，下降6.5%[48][56][81][83] - 2023年上半年煤炭业务实现税前利润184.33亿元[56] - 2023年上半年煤化工业务实现税前利润17.89亿元[56] - 2023年上半年煤矿装备业务实现税前利润4.40亿元[56] - 2023年上半年财务公司实现税前利润6.21亿元[56] 财务指标变化 - 2023年6月30日非流动资产合计2192.17亿元，2022年12月31日为2158.19亿元[9] - 2023年6月30日流动资产合计1273.35亿元，2022年12月31日为1239.11亿元[9] - 截至2023年6月30日，流动负债合计98,350,381千元，较2022年12月31日下降6.33%[10] - 截至2023年6月30日，非流动负债合计74,426,369千元，较2022年12月31日增长6.56%[10] - 截至2023年6月30日，负债总计172,776,750千元，较2022年12月31日下降1.18%[10] - 截至2023年6月30日，权益总计173,775,186千元，较2022年12月31日增长5.38%[10] - 截至2023年6月30日，权益及负债总计346,551,936千元，较2022年12月31日增长2.01%[10] 各业务板块收入成本 - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤炭业务收入从1018.25亿元下降8.2%至935.23亿元[71] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤化工业务收入从124.02亿元下降9.5%至112.25亿元[85] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤矿装备业务收入从54.16亿元增长13.3%至61.39亿元[92] - 截至2023年6月30日止六个月，集团金融业务收入从11.25亿元增长3.7%至11.67亿元[97] - 截至2023年6月30日止六个月，集团其他业务分部收入从40.72亿元下降1.0%至40.32亿元[98] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤炭业务销售成本从774.71亿元下降5.1%至735.52亿元[77] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤化工业务销售成本从100.38亿元下降5.1%至95.28亿元[87] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤矿装备业务销售成本从45.53亿元增长12.1%至51.04亿元[94] 其他财务数据 - 2023年上半年利息收入35,814千元，2022年同期为25,056千元，同比增长42.94%[1][28] - 2023年上半年利息支出1,603,092千元，2022年同期为2,068,566千元，同比下降22.41%[1][28] - 2023年上半年折旧及摊销5,670,757千元，2022年同期为5,205,119千元，同比增长8.94%[1][28] - 2023年上半年应占联营及合营公司利润2,059,027千元，2022年同期为3,156,453千元，同比下降34.77%[1][28] - 2023年上半年所得税费用4,477,837千元，2022年同期为5,185,835千元，同比下降13.65%[1][28] - 2023年公司向普通股股东分配股息5,475,828,000元，2022年为3,990,858,000元[36] - 2023年6月30日应收账款为10,051,969千元，2022年12月31日为8,239,265千元[39] - 2023年6月30日应收票据为558,404千元，2022年为508,118千元[39] - 2023年6月30日以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债务工具为4,430,023千元，2022年12月31日为5,881,285千元[39] - 2023年6月30日应付账款为24,031,030千元，2022年12月31日为23,319,776千元[45] - 2023年6月30日应付票据为1,769,375千元，2022年为2,101,078千元[45] - 2023年6月30日集团现金及现金等价物余额307.91亿元，比2022年12月31日净增加7.93亿元[105] - 2023年6月30日集团物业、厂房及设备净值1244.02亿元，比2022年12月31日净减少20.44亿元，下降1.6%[109] - 2023年6月30日集团采矿权净值418.24亿元，比2022年12月31日净增加23.39亿元，增长5.9%[110] - 2023年6月30日其他非流动资产净值72.98亿元，较2022年12月31日增加24.52亿元，增长50.6%[111] - 2023年6月30日应收账款及应收票据净值106.10亿元，较2022年12月31日增加18.63亿元，增长21.3%[112] - 2023年6月30日合同负债余额41.33亿元，较2022年12月31日减少21.04亿元，下降33.7%[113] - 2023年6月30日借款余额654.15亿元，较2022年12月31日减少60.92亿元，下降8.5%[115] - 2023年6月30日长期债券余额141.09亿元，较2022年12月31日减少4.30亿元，下降3.0%[116] - 2023年6月30日其他长期负债余额55.58亿元，较2022年12月31日增加12.99亿元，增长30.5%[117] - 2023年6月30日集团资产总额3465.52亿元，较2022年12月31日增加68.22亿元，增长2.0%，境外资产5.35亿元，占比0.15%[118] - 2023年6月30日担保总额14.62亿元，担保总额占公司净资产的比例为1.1%[122][123]

中国中煤能源股份有限公司 关于中煤财务有限责任公司 2024 年半年度风险持续评估报告 根据《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通 知》《企业集团财务公司管理办法》《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等相关规定的要求，中 国中煤能源股份有限公司（简称"公司"）查验了中煤财务有限责 任公司（简称"中煤财务公司"）金融许可证、营业执照等证件资 料，并查阅了经营、财务等相关资料，对中煤财务公司的经营资 质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报告如下： 一、中煤财务公司基本情况 2014 年 3 月 5 日，中煤财务公司取得《北京银监局关于中 煤财务有限责任公司开业的批复》（京银监复〔2014〕103 号） 和《金融许可证》，3 月 6 日在北京市工商局完成注册登记、领 取营业执照。2023 年，根据《企业集团财务公司管理办法》等 法规要求并经金融监管部门批复，中煤财务公司对《公司章程》 进行全面修订，换领了《金融许可证》，并完成了工商变更登记。 目前，中煤财务公司业务范围为：（一）吸收成员单位存款； （二）办理成员单位贷款；（三）办理成员单位票据贴现；（四） 办理成员单位资 ...