文章核心观点 公司2024年营收和归母净利润下降 财务费用拖累利润率 经营性现金大幅净流出 但境外新签大幅增长 预计2025 - 2027年归母净利润有一定变化 维持“增持”评级 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年实现营收10671.71亿元 同降6.22%；归母净利润222.15亿元 同降14.87%；扣非归母净利润213.25亿元 同降13.24% [1] - Q1 - Q4营业收入分别为2749.49/2411.88/2419.88/3090.46亿元 分别同比变动0.52%/-9.84%/-8.82%/-6.78%；Q1 - Q4归母净利润分别为60.25/58.77/37.93/65.20亿元 分别同比变动1.98%/-24.07%/-34.27%/-2.36% [2] 业务表现 - 工程、设计、制造、房开、物流业务分别实现收入9312.46/180.24/233.95/718.90/868.64亿元 分别同降5.68%/3.89%/2.52%/13.67%/9.39% 分别实现毛利率8.75%/41.96%/22.35%/10.92%/9.17% 分别同比变动 - 0.12pct/-1.31pct/0.52pct/-1.29pct/1.23pct [2] 地区表现 - 2024年境内/境外收入分别为10012.73/658.99亿元 分别同比 - 7.09%/9.27% 分别实现毛利率10.45%/7.49% 同比变动 - 0.14pct/0.62pct [2] - 2024年境内/境外分别实现新签订单合同额27249.9亿元/3119.78亿元 分别同比变动 - 10.39%/23.39% [2] 财务指标 - 2024年销售毛利率为10.27% 同降0.13pct；销售/管理及研发/财务费用率分别为0.64%/4.50%/0.74% 同比变动 - 0.01pct/0.09pct/0.34pct；资产及信用减值损失率0.85% 同降0.02pct；归母净利率2.08% 同降0.21pct [3] - 2024年经营性活动现金流净流出314.24亿元 较上年同期多流出518.36亿元；收现比100.51% 同降0.97pct；付现比103.15% 同增1.99pct [3] - 截至2024年底 应收账款及票据、存货 + 合同资产、应付账款及票据、预收账款 + 合同负债规模分别为2079.8/5908.7/5541.3/1420.2亿元 较年初同比变动30.78%/-1.43%/1.67%/-5.59% [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润212.07/218.02/228.18亿元 同比 - 4.54%/2.81%/4.66% 对应PE分别为5.24/5.09/4.87倍 维持“增持”评级 [3]

文章核心观点 公司2024年业绩报告显示营收和归母净利润下降，业务整体承压，但新签合同额完成年度计划，未完合同额充足，新兴产业订单增长，毛利率微降，有息负债规模影响净利润，给予“推荐”评级 [1][2][3][4] 业绩情况 - 2024年实现营收10671.72亿元，同比下降6.22%；归母净利润为222.15亿元，同比下降14.87%；扣非归母净利润为213.25亿元，同比下降13.24% [1][2] 业务营收 - 工程承包、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流及其他业务分别实现营收（分部间抵消前）9312、180、234、719、869亿元，同比分别下降5.68%、3.89%、2.52%、13.67%、9.39% [2] 合同情况 - 2024年新签合同总额3.04万亿元，完成年度计划的101.20%，同比下降7.80% [3] - 工程承包、绿色环保、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流、产业金融、新兴产业新签合同额分别为23286、3168、205、423、977、1975、91、245亿元，同比分别-10.36%、+23.79%、-31%、+1.27%、-21.02%、-8.75%、-16.12%、+36.47% [3] - 截至2024年末，未完合同额合计7.68万亿元，约为营收的720%，境内、境外业务未完合同额分别为6.22、1.46万亿元，分别占未完合同总额的80.95%、19.05% [3] 盈利指标 - 2024年毛利率为10.27%，同比下降0.12个百分点，工程承包、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流及其他业务毛利率分别为8.75%、41.96%、22.35%、10.92%、9.17%，同比分别-0.12、-1.31、+0.52、-1.29、+1.23个百分点 [4] - 期间费用率提升0.4个百分点至5.9%，销售、管理、研发、财务费用率分别-0.01、+0.03、+0.06、+0.33个百分点，财务费用率提升主因有息负债规模增加 [2][4] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年EPS至1.67、1.70、1.73元/股，对应PE分别为5x/5x/5x，给予2025年6xPE，对应目标价10元/股，给予“推荐”评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 9.68 元 [4][9] 报告的核心观点 - 中国铁建 2024 年年报显示营收和归母净利润下滑，但 Q4 归母业绩降幅收窄，海外/新兴业务新签同比增长，分红比例持续提升；在行业投资放缓背景下收缩投资类业务、提升经营质量，随基建资金发行提速和化债政策实施经营有望好转 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 营收业绩情况 - 2024 年实现营业收入 1.07 万亿元（yoy - 6.22%），Q1 - Q4 各季度营收增速分别为 0.52%、 - 9.84%、 - 8.82%和 - 6.78%，整体营收增长承压或因行业投资放缓和下游客户支付能力受限；分业务看工程承包、设计咨询、工业制造、房地产开发营收均下降；分区域看境外营收 658.99 亿元（yoy + 9.27%），境内营收 1 万亿元（yoy - 7.09%） [2] - 2024 年实现归母净利润 222.15 亿元（yoy - 14.87%），Q1 - Q4 各季度归母净利润增速分别为 1.98%、 - 24.07%、 - 34.27%和 - 2.36%；全年归母业绩下滑幅度大于营收下滑幅度因毛利率下降叠加费用率增加，Q4 降幅大幅收窄系投资收益减亏 5.05 亿元叠加少数股东权益同比大幅减少 16.51 亿元（yoy - 73.43%） [2] 毛利率与现金流情况 - 2024 年销售毛利率为 10.27%（同比 - 0.12pct），各业务板块毛利率有升有降；期间费用率为 5.89%（同比 + 0.42pct），财务费用同比增加 70.47%系利息费用增加；销售净利率为 2.54%（同比 - 0.30pct） [3] - 2024 年经营性现金流净流出 314.24 亿元（yoy - 253.95%），Q4 单季度经营性现金流大幅流入 575.94 亿元（yoy - 9.44%） [3] 新签合同与在手订单情况 - 2024 年新签合同 3.04 万亿元（yoy - 7.8%），完成年度计划 101.20%，其中境内新签 2.72 万亿元（yoy - 10.39%），境外新签 3119.78 亿元（yoy + 23.39%），占新签合同的 10.27%（同比 + 2.59pct）；分业务看工程承包、设计咨询、房地产开发业务新签合同同比下降，绿色环保、新兴产业、工业制造业务新签合同同比增长 [8] - 截至 2024 年底，未完合同额合计 7.68 万亿元，约为 2024 年公司营收的 7.2 倍，在手订单充足 [8] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 1.14 万亿元、1.21 万亿元和 1.27 万亿元，分别同比增长 7.0%、6.0%、5.0%，归母净利润分别为 238 亿元、253 亿元和 268 亿元，分别同比 7.29%、6.30%和 5.61%，动态 PE 分别为 4.7、4.4、4.2 倍 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比下降14.87%符合预期，扣非净利润同比下降13.24%；工程承包业务稳健增长，业务结构稳定；经营性现金流净流出，收现比下降，付现比提升；下调2024 - 2025年盈利预测，新增2026 - 2027年盈利预测，维持“增持”评级 [6] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为1,137,993、1,067,171、1,092,294、1,114,133、1,133,252百万元，同比增长率分别为3.8%、 - 6.2%、2.4%、2.0%、1.7% [5] - 2023 - 2027年归母净利润分别为26,097、22,215、21,412、21,691、22,234百万元，同比增长率分别为 - 2.2%、 - 14.9%、 - 3.6%、1.3%、2.5% [5] - 2023 - 2027年每股收益分别为1.73、1.46、1.58、1.60、1.64元/股，毛利率分别为10.4%、10.3%、10.1%、10.1%、10.1%，ROE分别为8.4%、6.8%、7.6%、7.2%、7.0%，市盈率均为5 [5] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入1.07万亿元，同比 - 6.22%；归母净利润222亿元，同比 - 14.87%；扣非净利润213亿元，同比 - 13.24%；毛利率、归母净利率分别为10.27%、2.08%，同比 - 0.13pct、 - 0.21pct；期间费用率合计为5.89%，同比 + 0.42pct [6] - 2024年资产及信用减值损失91.0亿，占比营收 - 0.02pct至0.85%；24Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别为2,749亿/2,412亿/2,420亿/3,090亿，同比增速为 + 0.52%/ - 9.84%/ - 8.82%/ - 6.78%；归母净利润分别为60.3亿/58.8亿/37.9亿/65.2亿，同比分别增长 + 1.98%/ - 24.07%/ - 34.27%/ - 2.36% [6] - 2024年每10股派发现金股利3.0元，现金分红占当年归属于上市公司普通股股东可供分配利润的比例20.6%，占比同比上升0.42pct；2025年计划新签合同额3.06万亿，营业收入1.07万亿 [6] 分业务情况 - 工程承包业务2024年实现营业收入9,312亿元，同比 - 5.68%，毛利率同比 - 0.12pct至8.75% [6] - 房地产业务2024年实现营业收入719亿元，同比 - 13.67%，毛利率 - 1.29pct至10.92% [6] - 工业制造业务2024年实现收入234亿元，同比 - 2.52%，毛利率 + 0.52pct至22.35% [6] - 规划设计咨询业务2024年实现收入180亿元，同比 - 3.89%，毛利率 - 1.31pct至41.96% [6] 现金流及资产负债率情况 - 2024年经营性现金流净额为 - 314亿元，同比少流入518亿元；收现比同比 - 0.97pct至100.5%，应收票据和应收账款较2023年末增加489亿，合同资产增加130亿元，存货减少215亿元，合同负债减少85亿元 [6] - 2024年付现比上升1.99pct至103.1%，应付票据及应付账款较2023年末增加91亿元，预付账款增加14亿元；资产负债率77.3%，较2023年末上升2.39pct [6] 投资分析意见 - 化债背景下市场投资节奏放缓，下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为214亿/217亿/222亿（2025 - 2026年原值为297亿/315亿），增速分别为 - 3.6%/ + 1.3%/ + 2.5%，对应PE分别为5X/5X/5X [6] - 当前公司PB仅0.42X，其他七大建筑央企平均PB0.63X，公司估值仍相对较低，综合考虑维持“增持”评级 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年中国铁建业绩符合预期，营收和归母净利润有所下滑，Q4业绩降幅明显收窄，新签订单边际改善，在手订单充裕，预计2025 - 2027年归母净利润分别为215/216/219亿元，同比-3.4%/+0.7%/+1.3%，维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业总收入10672亿，同降6%；归母净利润222亿，同降15%；扣非归母净利润213亿元，同降13%，全年业绩符合预期，营收业绩下滑预计受地方资金紧张影响，传统基建项目进展慢，收入转化放缓 [1] - 分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同比变动+0.5%/-10%/-9%/-7%；单季归母净利润分别同比变动+2%/-24%/-34%/-2%，Q4业绩降幅收窄因单季少数股东损益占比降低以及投资收益减亏 [1] - 分业务看，工程承包实现营业收入9312亿元，同降6%，其中基建/房建/其他工程分别实现营收5773/2281/1258亿，同降4%/9%/8%；设计咨询/工业制造/地产开发/物资物流及其他分别实现营业收入180/234/719/869亿元，同降4%/3%/14%/9% [1] - 分区域看，境内/境外分别实现营收10013/659亿，同比-7%/+9%，海外收入维持稳健增长 [1] - 全年拟每10股派送现金红利3元（含税），合计分配利润41亿，分红比例18.3%，同比+0.1pct [1] 盈利能力与现金流 - 2024年综合毛利率10.27%，同比降低0.13pct，工程承包主业毛利率同比降低0.1pct，受基建项目盈利下行影响，各业务毛利率有不同变化 [2] - 全年期间费用率5.89%，同比提升0.42pct，财务费率提升较多受债务融资规模扩大、利息费用增长影响 [2] - 资产（含信用）减值损失同比少计提约8亿，投资收益同比少亏29亿，所得税率16.6%，同比-0.12pct [2] - 全年少数股东损益占比18%，同比-1.3pct（Q4单季8.4%，同比-16.8pct），归母净利率2.1%，同比-0.2pct（Q4单季同比+0.1pct） [2] - 全年经营性现金流净流出314亿元，上年同期为净流入204亿元，现金流承压预计因业主资金紧张，项目回款放缓 [2] 订单情况 - 2024年新签合同额30370亿元，同降8%；Q4单季新签合同额15635亿，同增4%，边际好转 [3] - 分业务看，基础设施类项目合计新签26454亿，同降7%，占签单总额87%（工程承包/绿色环保分别新签23286/3168亿，同比-10%/+24%），矿山开采/电力/其他类新兴工程订单增长较快，传统领域签单额有所下滑 [3] - 截止2024年末未完合同额7.7万亿，为2024年营收7.2倍，在手订单充裕 [3] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为10923.74亿、11046.48亿、11209.61亿元，同比增长2.4%、1.1%、1.5% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为214.61亿、216.13亿、218.84亿元，同比-3.4%、+0.7%、+1.3% [4] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.58、1.59、1.61元/股，当前股价对应PE分别为5.2、5.1、5.1倍 [3][4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年中国铁建业绩符合预期，营收和归母净利润有所下滑，Q4业绩降幅明显收窄，新签订单边际改善，在手订单充裕，预计2025 - 2027年归母净利润分别为215/216/219亿元，同比-3.4%/+0.7%/+1.3%，维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业总收入10672亿，同降6%；归母净利润222亿，同降15%；扣非归母净利润213亿元，同降13%，全年业绩符合预期，营收业绩下滑预计受地方资金紧张影响，传统基建项目进展慢，收入转化放缓 [1] - 分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同比变动+0.5%/-10%/-9%/-7%；单季归母净利润分别同比变动+2%/-24%/-34%/-2%，Q4业绩降幅收窄因单季少数股东损益占比降低以及投资收益减亏 [1] - 分业务看，工程承包实现营业收入9312亿元，同降6%，其中基建/房建/其他工程分别实现营收5773/2281/1258亿，同降4%/9%/8%；设计咨询/工业制造/地产开发/物资物流及其他分别实现营业收入180/234/719/869亿元，同降4%/3%/14%/9% [1] - 分区域看，境内/境外分别实现营收10013/659亿，同比-7%/+9%，海外收入维持稳健增长 [1] - 全年拟每10股派送现金红利3元（含税），合计分配利润41亿，分红比例18.3%，同比+0.1pct [1] 盈利能力与现金流 - 2024年综合毛利率10.27%，同比降低0.13pct，工程承包主业毛利率同比降低0.1pct，受基建项目盈利下行影响，各业务毛利率有不同变化 [2] - 全年期间费用率5.89%，同比提升0.42pct，财务费率提升较多受债务融资规模扩大、利息费用增长影响 [2] - 资产（含信用）减值损失同比少计提约8亿，投资收益同比少亏29亿，所得税率16.6%，同比-0.12pct [2] - 全年少数股东损益占比18%，同比-1.3pct（Q4单季8.4%，同比-16.8pct），归母净利率2.1%，同比-0.2pct（Q4单季同比+0.1pct） [2] - 全年经营性现金流净流出314亿元，上年同期为净流入204亿元，现金流承压预计因业主资金紧张，项目回款放缓 [2] 订单情况 - 2024年新签合同额30370亿元，同降8%；Q4单季新签合同额15635亿，同增4%，边际好转 [3] - 分业务看，基础设施类项目合计新签26454亿，同降7%，占签单总额87%（工程承包/绿色环保分别新签23286/3168亿，同比-10%/+24%），矿山开采/电力/其他类新兴工程订单增长较快，传统领域如铁路、公路、城市轨道、市政均下滑 [3] - 截止2024年末未完合同额7.7万亿，为2024年营收7.2倍，在手订单充裕 [3] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为10923.74亿、11046.48亿、11209.61亿元，同比增长2.4%、1.1%、1.5% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为214.61亿、216.13亿、218.84亿元，同比-3.4%、+0.7%、+1.3% [4] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.58、1.59、1.61元/股，当前股价对应PE分别为5.2、5.1、5.1倍 [3][4]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 24年中国铁建业绩承压，工程总包及地产业务显著承压，且财务费用显著提升侵蚀较多利润；在手未完工合同额约为24年营收规模4倍，关注后续公司订单结转速度的边际改善；预计25 - 27年归母净利润为225、228、231亿元；24年现金分红比例为18.34%，截至3月28日收盘对应24年股息率为3.7%；建议关注后续公司降本增效提质措施对报表质量的改善效果，维持“买入”评级 [1] 各部分总结 业务表现 - 24年工程承包、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流及其他业务营收分别为9312、180、234、719、869亿元，同比分别-5.7%、-3.9%、-2.5%、-13.7%、-9.4%；毛利率分别为8.8%、42.0%、22.4%、10.9%、9.2%，同比分别-0.1、-1.3、+0.5、-1.3、+1.2pct；利润总额分别为221、37、23、13、30亿元，同比分别-16.9%、-6.8%、-9.8%、-58.2%、+24.1% [2] - 24年地产业务签约销售合同额951亿元，同比-21.6%，新增土地储备85万平方米，同比-57.5% [2] - 24年公司新签合同总额为30370亿元，同比-7.8%，其中新兴产业相关订单新签245亿元，同比+36% [2] - 24年公司境内、境外收入分别为10013、659亿元，同比分别-7.1%、+9.3%，毛利率分别为10.5%、7.5%，同比分别-0.14、+0.62pct，新签订单27250、3120亿元，同比分别-10.4%、+23.4% [2] 财务状况 - 24年毛利率为10.3%，同比-0.1pct，期间费用率为5.9%，同比+0.4pct，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.01、+0.03、+0.06、+0.34pct，24年财务费用绝对值达79.5亿元，较23年增加32.8亿元 [3] - 24年公司合计计提91.0亿元的资产及信用减值损失，同比少计提损失8.5亿元，净利率为2.5%，同比-0.3pct [3] - 24年公司CFO净额为-314.2亿元，同比转负，多流出518.4亿元，收现比、付现比同比分别-1.0pct、+2.0pct至100.5%、103.2% [3] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,137,993.49|1,067,171.34|1,086,079.65|1,102,626.73|1,119,059.20| |增长率(%)|3.80|(6.22)|1.77|1.52|1.49| |EBITDA(百万元)|100,840.90|98,000.26|75,371.26|79,547.97|84,148.09| |归属母公司净利润(百万元)|26,096.97|22,215.07|22,534.34|22,820.92|23,071.53| |增长率(%)|(2.05)|(14.87)|1.44|1.27|1.10| |EPS(元/股)|1.92|1.64|1.66|1.68|1.70| |市盈率(P/E)|4.26|5.00|4.93|4.87|4.81| |市净率(P/B)|0.36|0.34|0.32|0.30|0.29| |市销率(P/S)|0.10|0.10|0.10|0.10|0.10| |EV/EBITDA|0.45|1.28|1.73|1.91|2.06| [4] 基本数据 - A股总股本11,503.25百万股，流通A股股本11,503.25百万股，A股总市值94,096.55百万元，流通A股市值94,096.55百万元 [7] - 每股净资产19.45元，资产负债率77.31%，一年内最高/最低股价为10.31/6.72元 [7]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 24年中国铁建业绩承压，工程总包及地产业务显著承压且财务费用提升侵蚀较多利润，在手未完工合同额约为24年营收规模4倍，预计25 - 27年归母净利润为225、228、231亿元，24年现金分红比例为18.34%，截至3月28日收盘对应24年股息率为3.7%，建议关注后续降本增效提质措施对报表质量的改善效果，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 24年工程承包、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流及其他业务营收分别为9312、180、234、719、869亿元，同比分别-5.7%、-3.9%、-2.5%、-13.7%、-9.4%，毛利率分别为8.8%、42.0%、22.4%、10.9%、9.2%，同比分别-0.1、-1.3、+0.5、-1.3、+1.2pct，利润总额分别为221、37、23、13、30亿元，同比分别-16.9%、-6.8%、-9.8%、-58.2%、+24.1% [2] - 24年地产业务签约销售合同额951亿元，同比-21.6%，新增土地储备85万平方米，同比-57.5% [2] - 24年公司新签合同总额为30370亿元，同比-7.8%，其中新兴产业相关订单新签245亿元，同比+36% [2] - 24年公司境内、境外收入分别为10013、659亿元，同比分别-7.1%、+9.3%，毛利率分别为10.5%、7.5%，同比分别-0.14、+0.62pct，新签订单27250、3120亿元，同比分别-10.4%、+23.4% [2] 财务情况 - 24年毛利率为10.3%，同比-0.1pct，期间费用率为5.9%，同比+0.4pct，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.01、+0.03、+0.06、+0.34pct，财务费用绝对值达79.5亿元，较23年增加32.8亿元 [3] - 24年合计计提91.0亿元的资产及信用减值损失，同比少计提损失8.5亿元，净利率为2.5%，同比-0.3pct [3] - 24年CFO净额为-314.2亿元，同比转负，多流出518.4亿元，收现比、付现比同比分别-1.0pct、+2.0pct至100.5%、103.2% [3] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,137,993.49|1,067,171.34|1,086,079.65|1,102,626.73|1,119,059.20| |增长率(%)|3.80|(6.22)|1.77|1.52|1.49| |EBITDA(百万元)|100,840.90|98,000.26|75,371.26|79,547.97|84,148.09| |归属母公司净利润(百万元)|26,096.97|22,215.07|22,534.34|22,820.92|23,071.53| |增长率(%)|(2.05)|(14.87)|1.44|1.27|1.10| |EPS(元/股)|1.92|1.64|1.66|1.68|1.70| |市盈率(P/E)|4.26|5.00|4.93|4.87|4.81| |市净率(P/B)|0.36|0.34|0.32|0.30|0.29| |市销率(P/S)|0.10|0.10|0.10|0.10|0.10| |EV/EBITDA|0.45|1.28|1.73|1.91|2.06| [4] 基本数据 - A股总股本11,503.25百万股，流通A股股本11,503.25百万股，A股总市值94,096.55百万元，流通A股市值94,096.55百万元 [7] - 每股净资产19.45元，资产负债率77.31%，一年内最高/最低10.31/6.72元 [7]

文章核心观点 中国铁建2024年年报展示公司经营、财务等多方面情况，经营质量、经济运行、改革、战新产业和科技创新均有进展，董事会会议审议多项议案并通过相关决议 [21][30] 公司基本情况 公司简介 中国铁建是全球特大型综合建设集团，业务涵盖工程承包、规划设计咨询等多领域 [4] 所处行业情况 - 工程承包：2024年建筑业增加值89,949.3亿元，同比增长3.8%，行业规模高位，集中度提升，细分领域分化 [5] - 规划设计咨询：铁路等领域业务下行，新兴市场带来机会，面临数字化、智能化转型，行业集中度将上升 [6] - 投资运营：2024年全国固定资产投资同比增长3.2%，基础设施投资同比增长4.4%，部分领域成投资增长点，有公共属性项目进入关键期 [8] - 房地产开发：2024年政策发力，市场边际改善但需求端复苏有挑战，仍处筑底阶段 [9] - 工业制造：传统通用工程机械行业竞争加剧，高端装备制造业有发展机遇 [9] - 物资物流：建筑材料需求下降，行业表现低于预期，处于技术创新和数字化转型关键期 [10] - 绿色环保：国家政策支持，产业迎来发展机遇，成为经济增长极 [11] - 产业金融：金融监管改革，鼓励创新供应链金融等业务模式 [12] 从事的业务情况 - 主营业务：工程承包是核心传统产业；规划设计咨询由多家设计院组成，拓展新领域；投资运营布局新兴产业，优化投资结构；房地产开发聚焦重点城市，销售金额951.45亿元，排名提升；工业制造形成三大业务体系，发展新兴业务；物资物流助力主业，有内外市场不同发展思路；绿色环保发展环境治理业务；产业金融形成五大平台，提供多项金融服务 [13][15][16] - 新签合同情况：2024年新签合同总额30,369.678亿元，完成年度计划101.20%，同比下降7.80%，境内业务下降，境外业务增长，截至年底未完合同额合计76,835.387亿元 [19] 主要会计数据和财务指标 包含近3年及报告期分季度的主要会计数据和财务指标 [20] 股东情况 披露报告期末及年报披露前一个月末的普通股股东总数等情况，以及公司与控股股东、实际控制人的产权及控制关系 [20] 公司债券情况 披露公司所有在年度报告批准报出日存续的债券情况、报告期内债券的付息兑付情况等 [21] 重要事项 经营情况讨论与分析 - 经营质量趋优向实：出台相关意见和办法，提升新签合同指标，海外新签合同额创新高 [22] - 经济运行平稳有序：推行精细化管理，提升经济运行质量，实现营收和利润，研发投入强度提升，开展专项行动，降低费用，压控“三金”，销售回款良好 [24] - 深化改革动真碰硬：落实工作要求，推动国企改革，包括瘦身健体、建立绩效考核体系、改革薪酬体系 [25] - 战新产业启航提速：印发指导意见，明确方向领域，建立机制，在多个方面取得初步成效，海外战新产业有突破 [26] - 科技创新强力赋能：搭建科技创新体系，成立科研机构，联合建设创新平台，取得多项科研成果 [27] 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 包含相关科目变动分析数据 [29] 主营业务分板块、分地区情况 按板块进行分析，统计主营业务板块数据 [29] 董事会会议 会议召开情况 2025年3月27 - 28日召开第五届董事会第三十七次会议，7名董事出席，符合规定 [31] 会议审议情况 审议通过多项议案，包括参与巴西项目投资建设、财务决算报告、年报及摘要、利润分配方案等，部分议案需提交股东大会审议批准 [33][34][36] 计提减值准备 计提资产减值准备情况 2024年共计提减值准备90.96亿元，包括应收账款等金融资产、合同资产、存货、其他资产减值准备 [89] 减值准备计提对公司2024年度利润影响情况 导致合并财务报表信用减值损失和资产减值损失增加，利润总额减少90.96亿元 [90] 相关决策程序 经董事会审计与风险管理委员会审核，董事会和监事会会议审议通过 [91]

公司概况 - 财务公司于2012年4月18日开业，注册资本90亿元人民币[1] - 中国铁道建筑集团有限公司认缴出资5.4亿元，持股6％[1] - 中国铁建股份有限公司认缴出资84.6亿元，持股94％[1] - 财务公司经营范围包括九项[2] 公司治理 - 董事会负责制定总体经营战略和重大政策等[5] - 总经理负责执行董事会决策、制定具体规章等[5] - 风险管理委员会负责对风险管理等研究并提建议[6] - 审计管理委员会负责公司内、外部审计沟通等工作[6] - 财务公司设11个职能部门，各业务部门承担风险管理职责[8] - 财务公司建立风险管理三道防线，明确职责权限[11] 业绩总结 - 截至2024年12月31日，资产总额1180.08亿元，负债1036.73亿元，所有者权益143.35亿元[22] - 2024年营业收入29.83亿元，利润总额11.71亿元，净利润8.82亿元[23] 监管指标 - 截至2024年12月31日，资本充足率15.61%，高于监管要求[25] - 截至2024年12月31日，流动性比例57.78%，高于监管要求[25] - 截至2024年12月31日，不良资产率0.00%，低于监管要求[25] - 截至2024年12月31日，不良贷款率0.00%，低于监管要求[25] - 截至2024年12月31日，投资比例31.70%，低于监管要求[25] - 截至2024年12月31日，贷款比例67.88%，低于监管要求[25] - 截至2024年12月31日，固定资产比例0.02%，低于监管要求[25] 关联业务 - 截至2024年12月31日，控股股东及其非上市子公司存款余额9.04亿元，贷款本金余额10.95亿元[27]