报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 三峡能源2024年前三季度实现收入217.6亿元同比增加12.81% 归母净利润50.93亿元同比下降6.31% 扣非归母净利润50.89亿元同比下降4.89% 单季度来看24Q3收入67.01亿元同比增加19.97% 环比下降6.41% 归母净利润10.55亿元同比增加14.69% 环比下降34.77% 扣非归母净利润10.52亿元同比增加12.61% 环比下降34.98%[1] - 盈利能力方面24年前三季度毛利率为53.47%同比下降1.82pcts净利率为28.7%同比下降3.42pcts主要系平价电量增加、占总上网电量的比重上升总体电价同比有所下降发电收入增幅放缓以及参股企业盈利水平波动投资收益同比下降46.23%所致单季度来看24Q3毛利率为48.5%同比增加1.89pcts环比下降3.56pcts净利率为21.1%同比增加1.51pcts环比下降6pcts费用率方面24年前三季度期间费用率为5.8%同比下降15.73pcts管理/研发费用率分别为5.74%/0.05%同比下降0.16pct/增加0.01pct[1] - 2024年前三季度累计总发电量526.05亿千瓦时同比增长31.40% 2024Q3总发电量164.87亿千瓦时同比增长38.05% 其中风电完成发电量91.78亿千瓦时同比增长24.08%（陆上风电完成发电量62.12亿千瓦时同比增长19.46%海上风电完成发电量29.66亿千瓦时同比增长35.00%）太阳能完成发电量67.75亿千瓦时同比增长62.74%水电完成发电量3.64亿千瓦时同比增长0.83%独立储能完成发电量1.70亿千瓦时同比增长672.73%[1] - 拟718.48亿元投资建设新疆南疆大基地项目光伏+风电共12.5GW项目动态投资金额为718.48亿元其中项目资本金占投资金额的25%由股东按照持股比例出资公司出资61.07亿元预计该基地项目整体工程建设期3 - 4年所发电力拟依托已纳规的疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程外送消纳通道可再生能源电量占比不低于50%新能源发电利用率不低于90%项目建成后预计每年可向川渝地区送电约360亿千瓦时[1] - 公司23年新增装机正逐步兑现业绩发电量明显提高但电价有下行压力业绩有所承压预计24/25/26年归母净利润分别为69.90/74.96/79.58亿元24/25/26年EPS分别为0.24/0.26/0.28元对应10月31日收盘价PE分别为19/18/17倍[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026年营业收入分别为264.85亿元、318.82亿元、356.60亿元、399.57亿元增长率分别为11.2%、20.4%、11.8%、12.1%[2] - 2023 - 2026年归属母公司股东净利润分别为71.81亿元、69.90亿元、74.96亿元、79.58亿元增长率分别为0.9%、-2.7%、7.2%、6.2%[2] - 2023 - 2026年每股收益分别为0.25元、0.24元、0.26元、0.28元[2] - 2023 - 2026年PE分别为19、19、18、17[2] - 2023 - 2026年PB分别为1.6、1.6、1.5、1.4[2] - 2023 - 2026年营业总成本分别为118.85亿元、160.60亿元、182.57亿元、208.26亿元[4] - 2023 - 2026年营业利润分别为89.91亿元、90.09亿元、96.97亿元、103.08亿元[4] - 2023 - 2026年利润总额分别为90.18亿元、90.29亿元、97.17亿元、103.38亿元[4] - 2023 - 2026年净利润分别为82.70亿元、80.81亿元、86.96亿元、92.53亿元[4] - 2023 - 2026年归属于母公司净利润分别为71.81亿元、69.90亿元、74.96亿元、79.58亿元[4] - 2023 - 2026年EBIT分别为121.74亿元、136.45亿元、148.25亿元、160.03亿元[4] - 2023 - 2026年EBITDA分别为221.81亿元、263.56亿元、290.92亿元、320.99亿元[4] - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为144.17亿元、209.89亿元、308.97亿元、360.72亿元[4] - 2023 - 2026年投资活动现金流分别为-410.05亿元、-325.79亿元、-353.61亿元、-348.48亿元[4] - 2023 - 2026年筹资活动现金流分别为209.88亿元、118.98亿元、55.39亿元、-21.12亿元[4] - 2023 - 2026年现金净流量分别为-55.95亿元、3.08亿元、10.75亿元、-8.87亿元[4] - 2023 - 2026年应收账款周转天数分别为505.40天、490.00天、400.00天、350.00天[4] - 2023 - 2026年存货周转天数分别为10.84天、8.00天、8.00天、8.00天[4] - 2023 - 2026年总资产周转率分别为0.08、0.09、0.10、0.11[4] - 2023 - 2026年每股净资产分别为2.88元、3.04元、3.20元、3.37元[4] - 2023 - 2026年每股经营现金流分别为0.50元、0.73元、1.08元、1.26元[4] - 2023 - 2026年每股股利分别为0.08元、0.09元、0.10元、0.11元[4] - 2023 - 2026年股息收益率分别为1.64%、1.89%、2.11%、2.32%[4] - 2023 - 2026年资产负债率分别为69.37%、70.06%、70.04%、69.82%[4] - 2023 - 2026年流动比率分别为1.02、1.13、1.09、0.98[4] - 2023 - 2026年速动比率分别为0.93、1.05、1.00、0.89[4] - 2023 - 2026年现金比率分别为0.11、0.12、0.14、0.11[4] - 2023 - 2026年总资产收益率ROA分别为2.30%、2.07%、2.10%、2.12%[4] - 2023 - 2026年净资产收益率ROE分别为8.70%、8.04%、8.18%、8.24%[4] - 2023 - 2026年EV/EBITDA分别为13.07、11.74、11.10、10.32[4]

会议情况 - 公司2024年第三届监事会第十七次会议于10月29日召开[1] 议案审议 - 审议通过《2024年第三季度报告》议案[1][2] - 审议通过回购注销2021年限制性股票激励计划部分激励对象限制性股票议案[2] 激励对象变动 - 汤维贵等5人不再具备激励对象资格[2] 股票回购 - 回购注销5人限制性股票共119.333万股[2] - 回购价格3.20478元/股，资金总额3427842.93元[2] 计划执行 - 本次回购注销后2021年限制性股票激励计划继续执行[2]

项目投资 - 新疆南疆项目动态投资718.4828亿元，公司出资6.10742亿元[2][4][8] - 项目资本金179.63亿元，占比25%[2][4][8] 股权结构 - 三峡能源、长江电力等持股比例分别为34%、33%等[2][4][6] 项目规划 - 规划建设光伏850万千瓦、风电400万千瓦等[4][7] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产1.1亿元等[6] 项目进度 - 建设期3 - 4年，新能源与储能建设适时调整[8] - 新能源取得建设指标，煤电完成核准[4][10] 项目成果 - 建成后预计每年向川渝送电约360亿千瓦时[12] 项目风险 - 存在市场、技术等风险，投资收益不确定[3][13]

限制性股票回购 - 本次回购99.3336万股限制性股票，涉及5人，占回购前总股本0.00347%[2] - 回购价格为3.20478元/股，资金为自有资金，总额3427842.93元[2][21] - 回购注销后公司总股本由28620732532股减至28619739196股[2][21] 限制性股票历史事件 - 2022年3月10日首次授予限制性股票4995万股[8] - 2023年1月16日完成568.92万股预留授予限制性股票登记工作[11] - 2024年3月11日1485.6566万股限制性股票解除限售并上市流通，符合条件激励对象188名[15] 激励计划相关会议 - 2021年11月26日召开第一届董事会第三十五次会议审议多项激励计划相关议案[3] - 2022年2月23日召开2022年第一次临时股东大会，激励计划获批[6] 派发现金红利 - 2022年8月15日每股派发现金红利0.02122元[19] - 2023年8月10日每股派发现金红利0.076元[19] - 2024年8月14日每股派发现金红利0.078元[19] 其他情况 - 原激励对象汤维贵等5人因退休或去世不再具备激励资格[25] - 本次回购注销不影响2021年限制性股票激励计划继续实施[23] - 回购注销部分限制性股票对公司财务和经营无实质性影响[23]

营收与利润情况 - 本季度营业收入67.01亿元同比增长19.97%年初至报告期末为217.60亿元同比增长12.81%[2] - 本季度归属于上市公司股东的净利润10.55亿元同比增长14.69%年初至报告期末为50.93亿元同比下降6.31%[2] - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.52亿元同比增长12.61%年初至报告期末为50.89亿元同比下降4.89%[2] - 2024年前三季度营业总收入为217.5956259558亿元较2023年同期的192.8904329368亿元增长[15] - 2024年前三季度营业总成本为147.1015918291亿元较2023年同期的129.2517321146亿元增长[15] - 2024年前三季度净利润为62.4472065345亿元较2023年同期的61.9460649197亿元增长[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为50.9324210993亿元较2023年同期的54.3618432705亿元下降[17] - 2024年前三季度营业利润为70.3946620782亿元较2023年同期的68.4655465509亿元增长[17] - 2024年前三季度利润总额为1873809951.41元2023年前三季度为 - 340852941.38元[26] - 2024年前三季度净利润为1870486795.30元2023年前三季度为 - 340410904.24元[26] - 2024年前三季度综合收益总额为1887314293.05元2023年前三季度为 - 337194524.00元[27] - 2024年前三季度营业收入为20914497.78元2023年前三季度为3789796.91元[25] - 2024年前三季度营业成本为26627358.99元2023年前三季度为1408551.61元[26] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益本季度0.0368元/股同比增长14.64%年初至报告期末0.1779元/股同比下降6.32%[3] - 加权平均净资产收益率本季度1.22%同比增加0.07个百分点年初至报告期末5.98%同比减少0.90个百分点[3] - 2024年1 - 9月基本每股收益0.1779元/股 稀释每股收益0.1779元/股 2023年1 - 9月分别为0.1899元/股[18] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为142.39亿元同比增长22.20%[2] - 2024年1 - 9月经营活动现金流入194.0986679865亿元 2023年为162.2281052367亿元[19] - 2024年1 - 9月经营活动现金流出51.7102444749亿元 2023年为45.7095331029亿元[19] - 2024年1 - 9月经营活动产生现金流量净额142.3884235116亿元 2023年为116.5185721338亿元[19] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入5.9325700765亿元 2023年为8.2215965572亿元[19] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出214.3947923839亿元 2023年为233.6450712616亿元[19] - 2024年1 - 9月投资活动产生现金流量净额 - 208.4622223074亿元 2023年为 - 225.4234747044亿元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额无数据2023年为 -174176828.95元[28] - 2024年收回投资收到的现金为6258639427.75元2023年为5870302747.28元[28] - 2024年1 - 9月销售商品提供劳务收到现金183.047317467亿元 2023年为149.9282215551亿元[19] - 2024年1 - 9月收到税费返还6.0079603656亿元 2023年为4.7443789747亿元[19] 资产与负债情况 - 本报告期末总资产3400.74亿元较上年度末增长9.10%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益856.32亿元较上年度末增长3.76%[3] - 2024年前三季度资产总计为3400.7420349746亿元较2023年同期的3117.075609044亿元增长[13] - 2024年前三季度负债合计为2389.6183619853亿元较2023年同期的2162.2262182925亿元增长[14] - 2024年9月30日流动资产合计为56395748941.90元2023年12月31日为47473186794.51元[12] - 2024年流动资产合计为15353086763.50元2023年为11332345353.26元[23] - 2024年9月30日长期股权投资为17607347002.82元2023年12月31日为17399596907.90元[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为595304名[8] - 中国长江三峡集团有限公司持股数量为8064485300股持股比例28.18%[8] - 长江三峡投资管理有限公司持股数量为6000000000股持股比例20.96%[8] 费用与收益情况 - 2024年前三季度研发费用为1193.901282万元较2023年同期的879.54904万元增长[17] - 2024年前三季度投资收益为2.9632614406亿元较2023年同期的5.5113301428亿元下降[17] - 2024年前三季度信用减值损失为 -5.082393053亿元较2023年同期的 -3.1709103551亿元亏损增加[17] - 2024年前三季度管理费用为290891664.27元2023年前三季度为256442723.18元[26] - 2024年前三季度财务费用为655693917.60元2023年前三季度为502568102.49元[26] - 2024年前三季度投资收益为2857704269.76元2023年前三季度为423872205.77元[26]

业绩说明会信息 - 2024年11月7日上午10:00 - 11:00召开2024年第三季度业绩说明会[2][4] - 召开方式为网络视频直播，地址小鱼易连，会议号9011472503，无密码[2][6] 投资者提问 - 投资者可于2024年11月3日前通过公司邮箱（ctgr_ir@ctg.com.cn）提问[2][6] 参加人员及联系信息 - 参加人员包括公司总会计师、董事会秘书等，可能调整[5] - 联系人是董事会办公室（证券事务部），电话010 - 57680278，邮箱ctgr_ir@ctg.com.cn[7] 报告发布 - 公司于2024年10月31日发布《2024年第三季度报告》[2]

激励计划相关 - 2022年2月23日授权办理2021年限制性股票激励计划事项[7] - 2024年10月相关会议审议通过回购注销议案[7][8] - 汤维贵等5人已获授未解除限售股票将被回购注销[8][10][11] 分红情况 - 2022 - 2024年分别每股派发现金红利0.02122元、0.076元、0.078元[12] 价格信息 - 激励对象授予价格为3.38元/股[13] - 汤维贵等5人回购价格为3.20478元/股并付利息[13] 后续手续 - 已取得现阶段必要批准和授权[14] - 尚需履行信息披露等手续[14]

项目投资 - 新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地项目动态总投资不超7184828万元，资本金1796300万元（占比25%），债务资金不超5388600万元[3] - 福建莆田平海湾海上风电场DE区40万千瓦项目总投资不超470194万元，资本金141100万元（占比30%），债务资金不超329100万元[3] 项目融资 - 新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地项目融资期限不超18年，融资价格不高于同期限银行贷款基础利率（LPR）[3] - 福建莆田平海湾海上风电场DE区40万千瓦项目融资期限不超18年，融资价格不高于同期限银行贷款基础利率（LPR）[3] 股权相关 - 公司将回购注销汤维贵等激励对象限制性股票，数量分别为19.3334万股等，回购价格3.20478元/股，资金总额3427842.93元[5] - 公司将整体挂牌转让7家参控股水电公司股权及相关债权，包括云南龙陵腊寨水电发展有限公司65%股权等[5] 会议相关 - 公司第二届董事会第二十八次会议于2024年10月29日召开，应出席董事7名[1] - 《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》等多项议案表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票[2] - 《关于公司经理层成员2023年度薪酬及清算结果的议案》关联董事张龙回避表决，同意6票，反对0票，弃权0票[5] - 会议通知于2024年10月19日以电子邮件方式发出[1]

回购情况 - 公司将回购99.3336万股限制性股票，占总股本0.00347%[1] - 5名原激励对象回购价格为3.20478元/股[1] 股本与资本变化 - 回购注销后总股本减至28,619,739,196股[2] - 回购注销后注册资本减至28,619,739,196元[2] 债权相关 - 债权人2024年10月31日起45日内可要求清偿或担保[2][3] - 债权申报时间、地址、邮编、电话、传真等信息[3]

文章核心观点 - 三峡新能源发电(单县)有限公司成立,由三峡能源全资持股 [1] - 该公司的经营范围包括发电业务、输电业务、供(配)电业务 [1] 公司信息 - 三峡新能源发电(单县)有限公司注册资本为555万元 [1] - 该公司的法定代表人为李大伟 [1] 行业信息 - 该公司所处的行业包括发电业务、输电业务、供(配)电业务 [1] - 三峡能源全资持有该公司,表明其在该行业内有一定的影响力和市场地位 [1]