报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 恒生电子2024年营收和净利润下降，核心产品矩阵有突破，AI技术赋能业务，公司通过战略提升竞争力并保持高研发投入，因下游需求和客户IT投入不及预期下调盈利预测，但长期看好成长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入65.81亿元，同比下降9.62%；归母净利润10.43亿元，同比下降26.75%；扣非归母净利润8.34亿元，同比下降42.39% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为70.47亿、75.22亿、79.77亿元，增长率分别为7.08%、6.73%、6.06%；归母净利润分别为12.70亿、14.53亿、16.10亿元，增长率分别为21.72%、14.41%、10.82% [4][5] 业务板块 - 财富科技服务板块收入14.30亿元，同比下降17.50%，经纪和财富管理业务有进展 [2] - 资管科技服务板块收入15.68亿元，同比下降8.38%，投资交易、管理等领域有成果 [2] - 运营与机构科技服务板块收入12.89亿元，同比下降10.24%，运营管理和机构服务业务有新签客户 [2] 公司战略 - 提升客户满意度，深化合作、升级客服、加强项目管理 [3] - 提升产品竞争力，聚焦核心产品线，优化业务布局 [3] - 保持高强度研发投入，2024年研发费用24.58亿元，占比37.36%，人员占比67% [3] - 全面拥抱AI，光子AI中间件平台落地，推动算力适配和多模型部署，实施数智恒生战略 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，对应2025 - 2027年EPS分别为0.67/0.77/0.85元，PE分别为41x/36x/32x [4] 股价与收益表现 - 当前价27.56元，总股本18.92亿股，总市值521.37亿元，一年最低/最高15.23/37.30元，近3月换手率157.03% [6] - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 9.57%、5.93%、20.64%，绝对收益分别为 - 11.67%、7.66%、29.84% [8] 财务报表 - 利润表展示2023 - 2027E营业收入、成本、费用、利润等数据 [9] - 现金流量表展示2023 - 2027E经营、投资、融资活动现金流等数据 [9] - 资产负债表展示2023 - 2027E资产、负债、股东权益等数据 [10] 指标分析 - 盈利能力指标如毛利率、ROE等2023 - 2027E数据 [11] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等2023 - 2027E数据 [11] - 费用率、每股指标、估值指标2023 - 2027E数据 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 市场复苏业绩有望回暖，AI产品加速落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月2日，恒生电子当前价格27.85元，周价格区间15.23 - 37.30元，总市值52,685.72百万，流通市值52,685.72百万，总股本189,176.75万股，流通股本189,176.75万股，日均成交额511.50百万，近一月换手1.88% [3] 业绩情况 - 2024年公司营收65.81亿元，同比-9.62%；归母净利润10.43亿元，同比-26.75%；扣非后归母净利润8.34亿元，同比-42.39%；2024Q4营收23.93亿元，同比-17.86%；归母净利润5.98亿元，同比-26.89%；扣非后归母净利润5.67亿元，同比-37.73% [4] 投资要点 - 受下游IT投入影响收入承压，但UF3.0/O45等核心产品稳步推进；2024年财富科技服务等各业务收入分别同比-17.5%/-8.38%/-10.24%/-2.34%/-8.13%/-7.34%/-1.45% [5] - 财富科技服务方面，UF3.0在东方证券完成两融业务全客户切换等；综合理财平台V6.0全年完成32家新客户签约等 [5] - 资管科技服务方面，O45在银行、信托行业中标多家客户等；Risk5产品新签21家客户等 [6] - 运营与机构科技服务方面，新一代TA等产品总计新签客户180多家；PB2.0信创完成适配等 [6] 费用与人员情况 - 2024年公司销售/管理/研发费用率分别为8.25%/13.74%/37.36%，同比+0.14/+0.65/+0.81pct；销售/管理/研发费用同比-8%/-5.1%/-7.62% [8] - 2024年推进组织变革和人员队伍结构优化，截至年底总员工数为10927人，同比下降2262人；2024年人均创收60万元，同比+9% [8][9] AI产品情况 - 基于自主研发的光子AI中间件平台已在多家客户落地竣工，可覆盖金融多核心业务场景，并推动与国产算力适配优化等 [10] - 推出基于“风险实时决策+AI赋能”为核心的风控平台；推出“专业实时数据+AI大模型”投研一体化平台 [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营收74.42/84.43/96.42亿元，归母净利润分别为11.98/13.88/16.30亿元，EPS分别为0.63/0.73/0.86元/股，当前股价对应PE分别为44/38/32X [11][12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和利润下降，下游客户预算收紧使核心业务短暂承压，但各业务板块上线有突破，AI+战略稳步推进，2025年行业有望持续回暖，看好中期AI及信创带来的行业景气度提升 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 公司年报情况 - 2024年公司实现营业收入65.81亿元，同比下降9.62%；归母净利润10.43亿元，同比下降26.75%；扣非归母净利润8.34亿元，同比下降42.39% [2] 业务表现 - 财富科技、资管科技、运营与机构科技业务营业收入分别下降17.5%、8.4%、10.2%，受市场波动影响，下游金融机构业务收入增速放缓，影响金融IT投入，出现IT预算执行率下降、进度放缓、采购和验收流程拉长等现象 [4] 业务突破 - 财富科技业务上，新一代核心业务系统UF3.0完成两融业务全客户切换，综合理财平台6.0、理财销售平台、资产配置平台分别完成32家、23家、14家新客户签约 [5] - 资管科技业务上，新一代投资交易系统O45中标多家客户并完成全行业上线案例覆盖，非标产品在保险行业完成5家头部信创客户签约并新签4家信托客户，Risk5产品新签21家客户 [5] - 运营与机构科技业务上，新一代TA、估值、运营管理等产品新签客户180多家，PB2.0、LDP极速交易与极速风控、FPGA期货行情、Ptrade量化交易产品均有多家新签客户，PB2.0信创完成适配并在头部券商竣工 [5] AI战略进展 - 公司基于自主研发的光子AI中间件平台，已在多家客户落地竣工，覆盖金融投研、投顾、合规、运营、投行等核心业务场景，推动与国产算力适配优化，集成业界领先大模型实现多模型部署 [5] 盈利预测与投资建议 - 下调公司2025/2026/2027年营业收入为64.6/68.1/78亿元，归母净利润为11.4/13.1/16.4亿元，结合公司金融IT龙头地位及AI领域突破，维持“买入”评级 [6] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,281|6,581|6,456|6,814|7,803| |增长率|12%|-10%|-2%|6%|15%| |净利润（百万元）|1,424|1,043|1,140|1,308|1,639| |增长率|31%|-27%|9%|15%|25%| |EPS（元/股）|0.75|0.55|0.60|0.69|0.87| |市盈率（P/E）|37.0|50.5|46.2|40.3|32.1| |市净率（P/B）|6.6|6.1|5.5|5.1|4.6| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6][10] 报告的核心观点 - 下游 IT 项目执行采购放缓，静待需求回暖，伴随股票市场和金融机构管理规模改善有望带动 IT 需求，DeepSeek 带动 AI 大模型能力提升也将带来机遇 [2] - 24Q4 各业务均有所下滑 [3] - 新一代核心系统得到验证，UF3.0 有望加速推广 [4] - 拥抱 DeepSeek，推出一体机及垂类应用，有望取得竞争优势并降本增效 [5] - 考虑金融机构 IT 预算及执行情况对 2024 年业绩的影响，下调 2025、2026 年盈利预测，但维持“买入”评级 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 恒生电子 2024 年报显示，营业收入 65.81 亿元，同比 -9.62%；归母净利润 10.43 亿元，同比 -26.75%；扣非后归母净利润 8.34 亿元，同比 -42.39%。单 Q4 营业收入 23.93 亿元，同比 -17.86%；归母净利润 5.98 亿元，同比 -26.89%；扣非后归母净利润 5.67 亿元，同比 -37.73% [1] 点评 下游 IT 项目执行采购放缓 - 证券、基金前三季度业绩承压，IT 预算执行率下降、进度放慢，采购立项、决策及验收流程拉长。24Q4 市场行情好转，但 Q4 收入仍受前三季度影响，且金融机构业务需求存在结构性调整。未来股票市场和金融机构管理规模改善有望带动 IT 需求，DeepSeek 带动 AI 大模型能力提升也将带来机遇 [2] 分业务下滑情况 - 24Q4 资管科技服务收入 5.58 亿元，同比 -16.21%；财富科技服务收入 6.27 亿元，同比 -13.57%；运营与机构科技服务收入 5.03 亿元，同比 -15.46%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务收入 2.20 亿元，同比 -26.02%；创新业务收入 1.88 亿元，同比 -1.62%；风险与平台科技服务收入 1.06 亿元，同比 -22.32%；数据服务收入 1.41 亿元，同比 -22.40% [3] 新一代核心系统验证 - 新一代核心业务系统 UF 3.0 已在东方证券、招商证券部分业务中上线，经受 Q3 大行情考验后表现出稳定可靠性和可拓展性，有望加速在客户中的推广 [4] 拥抱 DeepSeek - 公司于 3 月 20 - 21 日华为中国合作伙伴大会上发布光子大模型一体机 DeepSeek 版，为金融机构提供全栈式金融 AI 引擎。恒生大模型系列应用全面接入 DeepSeek V3/R1，覆盖核心业务场景。公司内部已开始通过大模型赋能工作流程，未来有望降本增效 [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入达到 69.90、75.57、82.13 亿元（+6.21%、+8.11%、+8.68%），归母净利润分别为 11.04、11.77、13.18 亿元（+5.81%、+6.62%、+11.98%），以 2025 年 4 月 1 日收盘价计算，对应 48 倍 PE。维持“买入”评级 [6][10] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,581|6,990|7,557|8,213| |(+/-) (%)|-9.62%|6.21%|8.11%|8.68%| |归母净利润（百万元）|1,043|1,104|1,177|1,318| |(+/-) (%)|-26.75%|5.81%|6.62%|11.98%| |每股收益(元)|0.55|0.58|0.62|0.70| |P/E|50.50|47.73|44.76|39.97|[12] 三大报表预测值 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如流动资产、现金、营业收入、营业成本等项目在 2024 - 2027 年的预测值及相关比率 [13]

文章核心观点 介绍恒生电子2022年和2023年股票期权激励计划行权情况、决策程序、上市流通安排、股本结构变动、股份登记及资金使用计划和对财务报告影响，还展示了部分ETF的相关数据[1][2][5] 恒生电子股票期权激励计划行权情况 - 2022年激励计划第二个行权期可行权数量394.2347万份，实际可行权期为2024年10月9日至2025年9月12日，2025年第一季度行权且完成股份过户登记的行权股票数量为0股 [1] - 2023年激励计划第一个行权期可行权数量571.1400万份，实际可行权期为2024年10月9日至2025年9月11日，2025年第一季度行权且完成股份过户登记的行权股票数量为2股 [1][2] 股权激励计划已履行的决策程序 2022年激励计划 - 多次会议审议相关议案，独立董事发表意见，监事会核查激励对象名单 [1] - 行权价格经两次调整，由34.88元/份变为34.62元/份 [1] 2023年激励计划 - 多次会议审议相关议案，独立董事发表意见，监事会核查激励对象名单 [1][2] - 行权价格由39.44元/份调整为39.31元/份 [2] 本次激励计划行权相关安排及影响 上市流通安排及股本结构变动 - 2025年第一季度行权数量为2股，行权所得股票可于行权日（T日）后的第二个交易日（T + 2）日上市交易 [2] - 有限售条件股份无变动，无限售条件股份由1,891,767,475股变为1,891,767,477股，总计增加2股 [2] 股份登记情况及募集资金使用计划 - 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司累计登记过户股份数量为2股，募集资金78.62元，用于补充公司流动资金 [2] 对最近一期财务报告的影响 - 截止2025年3月31日，公司总股本由1,891,767,475股变更为1,891,767,477股，对财务状况和经营成果无重大影响 [2] 相关ETF情况 食品饮料ETF（产品代码: 515170） - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌 -0.50%，市盈率20.87倍 [5] - 最新份额57.9亿份，减少1800.0万份，主力资金净流出347.2万元，估值分位20.71% [5] 游戏ETF（产品代码：159869） - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌 -0.88%，市盈率47.62倍 [5] - 最新份额51.9亿份，增加4400.0万份，主力资金净流出1869.7万元，估值分位70.96% [5] 机器人ETF（产品代码: 562500） - 跟踪中证机器人指数，近五日涨跌 -2.69%，市盈率65.39倍 [5] - 最新份额133.2亿份，增加2.3亿份，主力资金净流入9012.6万元，估值分位90.53% [5] 云计算50ETF（产品代码: 516630） - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌 -0.95%，市盈率91.53倍 [5] - 最新份额6.0亿份，增加600.0万份，主力资金净流入84.1万元，估值分位82.98% [5][6]

激励计划行权情况 - 2022年激励计划第二个行权期可行权394.2347万份，2025年Q1行权0股[5] - 2023年激励计划第一个行权期可行权571.1400万份，2025年Q1行权2股[5] - 2022年激励计划行权价格由34.88元/份调为34.62元/份[8] - 2023年激励计划行权价格由39.44元/份调为39.31元/份[14] 股份变动情况 - 本次变动前有限售条件股份0股，变动数0股，变动后0股[17] - 本次变动前无限售条件股份1,891,767,475股，变动数2股，变动后1,891,767,477股[17] - 本次变动前股份总计1,891,767,475股，变动数2股，变动后1,891,767,477股[17] 资金与影响 - 2025年Q1，2023年激励计划第一个行权期募集资金78.62元[18] - 募集资金用于补充公司流动资金[18] - 新增股份对公司财务和经营成果无重大影响[20]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比减少，收入端承压受部分金融机构客户科技投入负增长、采购流程拉长等因素影响，各分项收入均下滑，财富科技服务收入下滑是主因 [5][8] - 公司保持高水平研发投入，2024年研发投入24.58亿元，研发费用率同比提升0.8pct至37.4%，毛利率虽同比下降2.8pct至72.1%，但仍处可比同业上游 [8] - 公司持续深化战略聚焦，在资管、经纪、财富等多领域推出新产品，核心产品已完成多家客户签约，中长期有望受益于数字金融政策推进 [9] - 调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为12.11亿元、14.49亿元、17.56亿元，对应EPS分别为0.64元、0.77元、0.93元，维持“强烈推荐”评级 [9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为计算机，大股东是杭州恒生电子集团有限公司，持股20.79%，总股本1892百万股，流通A股1892百万股，总市值522亿元，每股净资产4.58元，资产负债率36.1% [8] 财务数据 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为65.81亿元、70.48亿元、76.91亿元、84.69亿元，营业成本分别为18.41亿元、20.44亿元、23.06亿元、26.22亿元等 [7][10] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为58.19亿元、74.69亿元、97.76亿元、125.11亿元，非流动资产分别为89.10亿元、85.43亿元、81.61亿元、77.68亿元等 [10] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为8.68亿元、16.73亿元、20.02亿元、23.72亿元，投资活动现金流分别为 - 5.95亿元、1.36亿元、1.36亿元、1.36亿元等 [12] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年预计营业收入增速分别为 - 9.6%、7.1%、9.1%、10.1%，营业利润增速分别为 - 26.8%、16.0%、19.7%、21.1%等 [11] - 获利能力方面，2024 - 2027年预计毛利率分别为72.0%、71.0%、70.0%、69.0%，净利率分别为15.9%、17.2%、18.8%、20.7%等 [7][11] - 偿债能力方面，2024 - 2027年预计资产负债率分别为36.1%、33.7%、32.8%、31.9%，净负债比率分别为 - 19.5%、 - 34.3%、 - 48.0%、 - 60.2%等 [11] - 营运能力方面，2024 - 2027年预计总资产周转率均为0.4，应收账款周转率均为6.6，应付账款周转率均为3.37 [11] - 每股指标方面，2024 - 2027年预计每股收益分别为0.55元、0.64元、0.77元、0.93元，每股经营现金流分别为0.46元、0.88元、1.06元、1.25元等 [7][11] - 估值比率方面，2024 - 2027年预计P/E分别为50.1倍、43.1倍、36.0倍、29.8倍，P/B分别为6.0倍、5.3倍、4.6倍、4.0倍等 [7][11]

文章核心观点 公司公布2022年和2023年股票期权激励计划2025年第一季度自主行权结果，两个计划该季度均无激励对象行权，对公司财务和股本结构无重大影响 [2][9][10] 分组1：股权激励计划已履行的决策程序及相关信息披露 2022年激励计划 - 2022年8月24日，公司董事会和监事会审议通过激励计划相关议案，独立董事发表意见 [3] - 2022年8月26日至9月5日，公司对激励对象进行公示，监事会核查认为激励对象合法有效 [4] - 2022年9月13日，股东大会审议通过激励计划相关议案，董事会和监事会审议通过授予及调整议案 [4][5] - 2023年8月24日，董事会和监事会调整行权价格并确认第一个行权期行权条件成就，行权价格调为34.75元/份 [6] - 2024年6月13日，董事会和监事会再次调整行权价格，调为34.62元/份 [6] - 2024年8月23日，董事会和监事会确认第二个行权期行权条件达成并注销部分期权 [6] 2023年激励计划 - 2023年8月24日，公司董事会和监事会审议通过激励计划相关议案，独立董事发表意见 [7] - 2023年8月26日至9月5日，公司对激励对象进行公示，监事会核查认为激励对象合法有效 [8] - 2023年9月12日，股东大会审议通过激励计划相关议案，董事会和监事会审议通过授予及调整议案 [8][9] - 2024年6月13日，董事会和监事会调整行权价格，调为39.31元/份 [9] - 2024年8月23日，董事会和监事会确认2022年第二个行权期和2023年第一个行权期行权条件成就并注销部分期权 [9] 分组2：本次激励计划行权的基本情况 - 2025年第一季度，2022年激励计划第二个行权期和2023年激励计划第一个行权期均无激励对象行权，完成过户登记的股票数量均为0股 [2][9] 分组3：本次股权激励计划行权股票的上市流通安排及股本结构变动情况 - 2025年第一季度行权数量为0，不涉及上市流通事项 [10] 分组4：股份登记情况及募集资金使用计划 - 2025年第一季度无激励对象行权，无募集资金 [10] 分组5：本次行权后新增股份对最近一期财务报告的影响 - 2025年第一季度无新增股份，对公司财务状况与经营成果无重大影响 [10]

文章核心观点 恒生电子在2024年业绩下滑，受金融机构科技投入变化和新产品未形成规模收入影响，公司采取降本增效和加强研发投入措施，同时积极探索AI应用，未来有望提升毛利率和实现高质量发展 [1][2][3] 海外市场拓展规划 - 公司认为中国香港是中国金融机构走出去的第一站，未来将跟随中国金融机构和人民币往外走，已在中国香港和东南亚市场有一定布局 [1] 2024年经营业绩情况 - 营业收入约65.81亿元，同比下降9.62%；归属于上市公司股东的净利润约10.43亿元，同比下降26.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约8.34亿元，同比下降42.39% [1] 经营业绩变化原因 - 金融机构业务收入增长趋势和结构变化，部分机构受市场波动、业务转型等影响，科技投入负增长，IT预算执行率下降、进度放缓，采购流程拉长，公司经营挑战和压力加大 [2] - 公司新一代产品正在升级替换，尚未转化为规模收入 [2] 应对措施 - 加大降本增效管理力度，推进组织变革和人员队伍结构优化 [2] - 保持战略定力，加强新一代核心产品研发投入，2024年研发费用投入24.58亿元，占营业收入的37.36%，产品技术人员7348人，占公司总人数比重为67% [2] AI应用情况 - 公司坚信AI技术在行业应用场景将逐步突破，将积极拥抱AI，聚焦投研、投顾、投行、运营、客服等场景，抓住一体机、Agent等商业机会，形成新业务增长点 [3] - To B软件在AI应用领域探索集中在局部应用层面，公司基于自主研发的光子AI中间件平台，已在多家客户落地竣工 [3] 产品毛利率情况 - 多项业务保持较高毛利率，但较上年同期有所下滑，原因是去年资本市场相对低迷以及产品个性化需求增多 [3] - 随着新产品成熟度提高，预计未来毛利率会有所回升 [3] 战略调整 - 公司在战略上注重高质量发展，建立不确定性环境下的动态调整能力，根据业务状况进行动态人力资源调整 [4] - 公司积极探索大模型在金融领域的应用，相关应用有发展机会，但转换为收入需要时间 [4]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2024年公司利润受市场环境拖累同比下滑，全年经营整体承压，但随着政策利好和市场活跃度提升，四季度金融机构科技投入有一定改善，预计2025 - 2027年公司营收和净利润将实现增长，维持“优于大市”评级 [4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月1日收盘价27.61元，52周股价波动15.23 - 37.30元，总股本和流通A股均为1892百万股，总市值和流通市值均为52232百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 9.6%、6.4%、 - 1.4%，相对涨幅分别为 - 9.6%、4.6%、 - 0.2% [4] 财务数据及经营情况 - 2024年实现营业收入65.81亿元，同比下降9.62%；归母净利润10.43亿元，同比下降26.75%；扣非归母净利润8.34亿元，同比下降42.39%。2024Q4实现营业收入23.93亿元，同比下降17.86%；归母净利润5.98亿元，同比下降26.89%；扣非归母净利润5.67亿元，同比下降37.73% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为71.93/77.33/83.18亿元，同比增长9.3%/7.5%/7.6%；归母净利润分别为13.42/14.91/16.42亿元，同比增长28.6%/11.1%/10.1%；EPS分别为0.71/0.79/0.87元 [5][9] 分业务情况 - 财富科技服务2024年实现收入14.30亿元，同比下降17.50%，新一代核心业务系统UF3.0有相关业务进展 [6] - 资管科技服务2024年实现收入15.68亿元，同比下降8.38%，新一代投资交易系统O45有中标和上线案例 [6] - 运营与机构科技服务2024年实现收入12.89亿元，同比下降10.24%，相关产品有新签客户 [6] - 风险与平台科技服务2024年实现收入4.97亿元，同比下降2.34%，相关产品有签约和替换客户情况 [6] AI数智化升级情况 - 截止2024年底，自主研发的光子AI中间件平台已在多家客户落地竣工，可覆盖多个核心业务场景，联合华为昇腾打造了全栈国产化的光子大模型一体机DeepSeek版，对内实施数智恒生战略提效 [6] 战略与分红回购情况 - 面对市场波动，加大降本增效管理力度，推进组织变革和人员队伍结构优化，保持战略定力，2024年研发费用投入24.58亿元，占营业收入比重为37.36%，产品技术人员占公司总人数比重达67% [7] - 2024年度拟每10股派发现金1.0元（含税），派现总计1.89亿元，股份回购金额为1.39亿元，现金分红总额为3.28亿元，占归母利润比重为31.42% [7] 可比公司估值情况 - 选取同花顺、金证股份、顶点软件作为可比公司，2024 - 2026年可比公司EPS均值分别为1.42/2.02/2.46元，PE均值分别为58/42/34倍，恒生电子2024 - 2026年EPS分别为0.55/0.71/0.79元，PE分别为50/39/35倍 [8] 盈利预测与投资建议 - 参考可比公司，给予公司2025年动态PE 40 - 43倍，合理价值区间为28.37 - 30.50元 [9]