另外，随着时间推进到4月下旬，按照惯例，4月底将召开更聚焦于经济工作相关的政治局会议，为二季 度的经济工作确定政策方向。在这样的时间节点，市场进入博弈后续超预期政策的时间窗口。从国常会 的通稿来看，虽然强调稳外贸，但由于外贸企业受到关税冲击，预估增量政策的效果只能起到对冲企业 盈利下滑的作用；而至于有增量利好的板块，该行判断主要仍是食品饮料和消费者服务这类促消费和扩 内需的板块。除此以外，前期持续强化的降准降息预期，也会推升金融地产板块的企稳回升。所以对于 未来一周，战术仓位建议关注于消费者服务等内需板块以及金融地产等潜在降息降准利好的板块。 本周央行通过7天逆回购投放了5681亿元，到期5014亿元，整体通过公开市场操作净投放667亿元。短端 1周SHIBOR和DR007，分别报1.654%和1.7116%，较上周分别上升3.5 BP和1.02 BP。1个月SHIBOR和3 个月SHIBOR分别报1.763%和1.761%，较上周分别下降2.4 BP和2.5 BP。 结合经济面和流动性来看，对于未来一周，建议核心仓位维持在大盘价值，而战术性仓位可以关注消费 者服务以及金融地产板块。 智通财经APP获悉，国金 ...

文章核心观点 低利率环境下保险资金入市必要性提升，高股息仍是重要配置方向，负债特性与偿付能力是权益配置的核心约束，资产端收益率承压与负债端分红险转型促使保险资金具备入市主动诉求，预计未来三年保险资金入市增量资金约6 - 8千亿，其中高股息3 - 4千亿，保险资金入市有望缓解利差损风险，驱动估值向上修复 [1][2][5] 各部分总结 险资资产配置现状 - 2024年保险资金余额较年初增长18.1%至33.26万亿元，人身险、财产险公司资金运用余额分别增长18.9%、9.9%，占比为90.1%、6.7% [15] - 2024年保险资金增配债券，股票占比提升，基金和长股投占比降低，截至2024Q4，银行存款、债券、权益、其他资产比例分别为9.0%、49.5%、20.4%、21.0% [15] - 2024年保险行业、人身险公司、财产险公司财务投资收益率分别为3.43%、3.48%、3.05%，同比提升1.20、1.19、0.12pct，综合投资收益率分别为7.21%、7.45%、5.51%，同比提升4.00、4.07、2.64pct [18] - 上市公司大类资产配置与行业基本一致，固收方面增配长久期政府债，权益方面二级权益占比普遍提升，另类资产呈下降趋势 [24] 险资权益配置趋势 - 长周期看，上市保险公司权益配置比例基本呈上升趋势，2024年人保、阳光等公司权益大类配置比例有不同变化 [29] - 股票方面，长周期占比呈上升趋势，2024年末除阳光保险外均较2024H1上升，2024年来险资积极增配高股息，重仓流通股高股息板块配置比例提升，举牌多为低估值高股息港股标的 [30][31][34] - 基金方面，整体配置比例有所下降，但部分公司如国寿、平安和阳光有所提升，ETF成为重要配置方向，险资持仓红利ETF大幅增加 [44][47] - 长期股权投资方面，监管趋严叠加偿二代二期影响，配置比例整体大幅下降，新会计准则下因有利于稳定ROE或再受关注，预计长城人寿与新华保险举牌主要以长股投为目的 [55][60] 入市规模测算 因何入市 - 资产端长端利率维持低位叠加资产荒，再配置压力增大，新配债券难覆盖负债成本，每年超3.5万亿资产面临再配置，提升高股息股票配置可提升净投资收益率，权益价差收益可提升综合投资收益率 [2][65] - 负债端浮动收益产品转型下，增额寿险利差损风险高，预计今年三季度人身险产品预定利率下调，分红险成主推产品，客户风险偏好高，险资有增配权益获取超额收益诉求 [5] 入市约束 - 负债特性方面，负债成本、险种结构与久期结构对资产端形成约束，约78%的资产负债成本位于3% - 4.025%区间，增额终身寿热销拉长负债端久期，资产端需长期稳健收益资产 [5] - 偿付能力方面，充足率水平决定权益投资上限，4月8日政策调整后，预计人身险行业权益配置上限提升规模为6461亿元，对部分中小公司影响较大 [5] 规模测算 - 假设各险企未来3年每年增配1pct/1.5pct权益资产，预计每年有约6/8千亿资金入市，未来3年保险资金每年增配高股息约3 - 4千亿元 [2][5] 投资建议 资本市场长期向好，保险资金入市增加后，利差损风险有望大幅缓释，当前监管稳市场强信心，保险资金入市有望驱动估值向上修复 [6]

文章核心观点 西藏智汇矿业股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为国金证券（香港）有限公司、迈时资本 [1] 分组1 - 西藏智汇矿业股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1] - 联席保荐人为国金证券（香港）有限公司、迈时资本 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 国金证券股份有限公司（以下简称"保荐人"或"国金证券"）作为广东蒙泰高新纤维股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券并在创业板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法（2023年 修订）》《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 13 号——保荐业务》等规定，国金证券的持续督导期持续至2024年12月31日，截至本报告书出 具日，持续督导期已满，现根据有关法律法规和规范性文件的要求，出具本持续督导保荐总结报告书。 3、本保荐人及保荐代表人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办法》的有关规定采 取的监管措施。 保荐人依照法律、行政法规和中国证监会及深圳证券交易所的有关规定，恪守业务规范和行业规范，诚 实守信、勤勉尽责，对蒙泰高新及其主要股东进行尽职调查，组织编制申请文件并出具推荐文件；提交 推荐文件后，主动配合深圳证券交易所、中国证监会的审核，组织蒙泰高新及中介机构对深圳证券交易 所、中国证监会的意见进行反馈答复，并与深圳证券交易所、中国证监会进行专业沟通；取得发行批复 文件后，按照深 ...

| 序号 | 项目名称 | 项目投资额 | 拟投入募集资金 | | --- | --- | --- | --- | | | 肯特催化材料股份有限公司年产 8860 吨功能性催化新材料项目 | 49,887.86 | 49.887.86 | | | 合计 | 49,887.86 | 49.887.86 | 肯特催化公开发行新股的发行费用合计7,179.83万元(不含增值税)，其中保荐承销费3,840.00万元。 肯特催化本次在上交所主板发行22,600,000股，全部为新股，不安排老股转让，发行价格为15.00元/股。公司本次保荐机构 为国金证券股份有限公司，保荐代表人聂敏、牛建军。 肯特催化本次发行募集资金总额33,900.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为26,720.17万元，公司最终募集资金净额比 原计划少23,167.69万元。肯特催化2025年4月11日披露的招股书显示，公司拟募集资金49,887.86万元，用于肯特催化材料股 份有限公司年产8860吨功能性催化新材料项目。 中国经济网北京4月16日讯今日，肯特催化（603120）材料股份有限公司(股票简称：肯特催化，股票代码：603120.SH ...

国金证券指出，内需消费改善核心在提升居民可支配收入，路径包括等企业"盈利底"、财政发力释放居 民储蓄、加大补贴力度。构建消费投资框架，挖掘"真消费资产"。方向一围绕新消费，选"政策支持+产 业景气加速+透支久期适度"行业，如银发经济等；方向二围绕政策布局传统消费，选"增长型红利"行 业，如母婴消费等，各方向均有首选和次选行业。 ...

文章核心观点 国金证券姚遥发布对中国西电的研究报告《Q1业绩超预期，提质增效释放经营潜力》，给予买入评级，公司作为一次设备龙头，受益于主网扩容和海外投资提速，预计25 - 27年归母净利润增长，维持买入评级 [1][5] 业绩简评 - 2024年公司实现营收222.8亿元，同比+5.1%，归母净利10.5亿元，同比+17.5%，毛利率20.7%，同比+2.9pct [2] - 2025年Q1实现营收52.6亿元，同比+10.9%，归母净利2.9亿元，同比+42.1%，毛利率21.0%，同比+3.2pct，业绩超预期 [2] 经营分析 市场地位与拓展 - 一次设备龙头地位稳固，多元市场持续突破 [3] - 网内国网输变电/特高压项目招标份额分别为9.3%/20.4%，居行业第一，配网中标2.6亿元，同比+76.7%，南网、蒙网市场有进展 [3] - 网外电源、工业市场中标量提升，核电、海上风电市场有斩获 [3] - 海外新签合同额提升，业务范围扩大，设备类出口占比超50% [3] 业务板块表现 - 2024年变压器营收92.2亿元，同比+17.8%，毛利率14.4%，同比+5.9pct，因高压产品占比提升 [4] - 开关营收85.0亿元，同比+11.0%，毛利率26.5%，同比+1.3pct，因精益管理和智能制造提升 [4] - 电容器、避雷器营收9.8亿元，同比+22.6%，毛利率23.2%，同比+1.5pct [4] - 电力电子、工程贸易营收24.6亿元，同比-32.9%，毛利率15.0%，同比-0.8pct [4] - 研发及检测及二次设备营收6.6亿元，同比+2.5%，毛利率51.7%，同比+2.8pct [4] 提质增效成果 - 改革深化提升行动推进，生产效率提高，24年毛利率20.7%，25Q1提升至21.0% [4] - 财务核算优化，加大回款力度，24年经营活动现金流净额35.0亿元，同比+176.6% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计25 - 27年公司归母净利润15.8/20.2/24.9亿元，同比+50%/+28%/+23% [5] - 当前股价对应PE分别为21/16/13倍，维持“买入”评级 [5] 其他盈利预测信息 - 东北证券岳挺团队近三年预测准确度均值72.92%，预测2025年度归属净利润13.27亿，预测PE为24.46 [6] - 展示多家机构不同时间对公司2025 - 2027年净利润预测及目标价 [7] - 该股最近90天内6家机构给出评级，均为买入评级，过去90天内机构目标均价8.73 [7]

债券发行 - 公司于2024年4月12日发行“24国金02”公司债券，总额10亿元[2] - “24国金02”票面利率2.52%，期限3年[2] 债券付息 - 2025年4月14日，“24国金02”付息完成，总额2520万元[2]

基于公司核心算法引擎YiduCore，加之DeepSeek的"出圈"带动医疗行业加速拥抱大模型，医渡科技推出 的AI中台（软硬一体、训推结合）已在20余家三甲医院部署，支持私有化部署及低代码开发，内置分 诊导诊、病历质控等场景化应用。国金证券认为，该产品标准化程度高，有望对公司毛利率带来正向影 响。 医渡科技凭借与105家顶级医院的深度合作及80余个疾病专病库积累，对疾病的理解与认知十分深厚。 并且得益于多场景数据积累及较早进行AI布局，公司大模型能力行业领先，在MedBench、国家卫健委 分导诊能力评测等多项垂类大模型标准化测评中排名第一。 数据+技术双轮驱动，AI中台加速落地 医渡科技深耕AI医疗领域十年，累计经授权处理超55亿份医疗记录，形成基本覆盖全疾病领域的知识 图谱。公司将过往服务中积累的数据处理经验、临床知识图谱、模型训练方法等沉淀形成技术底座 YiduCore，并在此基础上进行大模型训练和AI产品开发。 在大模型生态合作方面，目前公司已经将DeepSeek整合至YiduCore，为研究、诊疗及公共健康等场景提 供更高效低成本的智能化支持。此外，公司还联合华为昇腾AI打造了大模型训推一体解决方 ...

文章核心观点 国金证券公告以集中竞价交易方式首次回购公司股份的情况，包括回购方案及首次回购进展 [2][3] 分组1：回购股份基本情况 - 2025年4月8日公司召开董事会及监事会会议，审议通过以集中竞价交易方式回购股份议案，拟回购资金总额不低于5000万元（含），不超过1亿元（含），回购期限自董事会审议通过方案之日起3个月内 [2] 分组2：回购股份进展情况 - 2025年4月11日公司首次通过集中竞价交易方式回购股份62.92万股，占公司总股本比例为0.0169%，购买最高价为8.01元/股，最低价为7.91元/股，已支付总金额为5000727元（不含交易费用），本次回购符合法规及公司方案 [3]