证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 02月 26日 联想集团（00992.HK） IDG 重返增长通道，AI 催化正当时 财务指标 2022FY 2023FY 2024FYE 2025FYE 2026FYE 增持（维持评级） 营业收入（百万美元） 71618 61947 55758 59729 64838 股票信息 增长率yoy（%） 17.9 -13.5 -10.0 7.1 8.6 归母净利润（百万美元） 2030 1608 922 1224 1577 行业 计算机 增长率yoy（%） 67.6 -20.8 -42.7 32.7 28.9 2024年2月23日收盘价（港元） 8.550 ROE（%） 40.7 28.8 14.9 17.5 19.7 总市值（百万港元） 106,059.84 EPS最新摊薄（美元） 0.16 0.13 0.07 0.10 0.13 流通市值（百万港元） 106,059.84 P/E（倍） 52.2 65.9 114.9 86.6 67.2 总股本（百万股） 12,404.66 P/B（倍） 21.2 19.0 17.1 15.2 13.2 流通股本（百万股） 12, ...

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 2 月 27 日 公司动态分析 兖煤澳大利亚（3668.HK） 证券研究报告 全年业绩符合预期，股息率达 14% xxxx 煤炭 xxxx 事件：公司发布2023年年度业绩，实现收入77.78亿澳元，同比减少26%；实现税后利润 投资评级： X 买入 xx 18.19亿澳元，同比减少49%，符合我们预期。公司此前已发布全年运营数据，符合管理层 年初指引。公司分派期末股息0.3250澳元/股，实现全年派息率50%。基于公司指引，我们 目标价格： 35.52 元 略微上调今年的现金运营成本和产量预测，维持对今年煤价相对平衡的看法，预计公司今年 仍有望实现不错的利润率水平。公司贷款余额为零，料今年有不错的现金流表现。另外，公 现价 (2024-2-27)： 29.70港元 司优秀的管理水平、珍贵的资源禀赋以及较高的分红水平对投资者仍然较为吸引，继续维持 “买入”评级。 报告摘要 总市值(百万港元) 39,217.05 公司全年业绩符合预期，利润率仍然优秀。公司全年实现收入77.78亿澳元，同比减少26%； H股市值(百万港元) 39,217.04 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 海外 TMT ＃inve 增stSu 持ggestion＃ (维＃ ＃ 00992.HK ＃联dy想Com集pa团ny＃ 港股通 持） ＃title＃ 业绩点评： FY2024 Q3 业绩持续改善， 战略布局可期 AI ＃createTime1＃ 公 2024年2月 26日 司 投资要点 点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum 公ma 司ry＃ FY24Q3业绩持续改善：公司FY24Q3实现总营收157.21亿美元（YoY+3%， 日期 2024-2-23 QoQ+9%），毛利润为26.01亿美元（YoY持平，QoQ+3%），毛利率为16.5%（YoY-0.6pct， 评 QoQ-1.0pcts），归母净利润3.37亿美元（YoY-23%，QoQ+35%）。 收盘价（港元） 8.55 报 总股本（百万股） 12,405  智能设备业务：公司智能设备业务 FY24Q3 收入 123.62 亿美元（YoY+6.9%， 告 QoQ+7.4%），运营利润9.11亿美元（YoY+7.4%，QoQ+7.6%），运营利润率7.4% 流通股本（百万股） 1 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[百I Tnaf 济bol]e 神_Ti州tle]（ 6160） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 99.10 泽布替尼放量持续提速，管线步入收获期 2024.02.28 海 ——百济神州2023 年业绩点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 52周内股价区间（港元） 84.35- 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 姜铸轩(研究助理) 163.90 公 0755-23976735 021-38675855 021-38674878 当前股本（百万股） 1,356 司 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com jiangzhuxuan029022@gtjas.com 当前市值（百万港元） 134,354 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 S0880123100004 （ 中 本报告导读： [ Table_PicQuote] 52周内股价走势图 国 泽布替尼年销售额突破十亿美元，替雷利珠单抗NSCLC适 ...

Table_BaseInfo Table_Title 公司动态分析 2024 年 02 月 27 日 理想汽车（2015.HK） 证券研究报告 汽车行业 23 年业绩超预期，盈利能力持续提升 投资评级： 买入 2023年理想汽车收入1239亿，同比增长173.5%。归母净利润117亿，扭亏为盈。业 绩超预期，主要因为销量增长，规模效应提升。2023年理想汽车销量37.6万辆，同比 目标价格： 230 港元 增长182.2%。毛利率达到22.2%，同比提升2.8个百分点。我们预计2024-2025年， 理想汽车销量将达到70万辆和100万辆，未来业绩与销量将继续保持快速增长。目标 现价 (2024-02-26)： 140港元 价230港元，相当于24年22倍预测市盈率，距离现价有64%上涨空间，买入评级。 总市值(百万港元) 296,870.64 报告摘要 流通市值(百万港元) 296,870.64 总股本(百万股) 2,122.02 Q4业绩创新高。Q4季度营收417.3亿元，环比增长20.3%，净利润为57.5亿元， 流通股本(百万股) 2,122.02 环比增长104.5%。23年全年收入1239亿，同比 ...

业绩总结 - 理想汽车2023年全年营收达到1238.5亿元人民币，同比增长173.5%[1] - 理想汽车2024年目标交付量预计为73.2万辆[3] - 理想汽车2024年预计EPS为14.98元，预计PE为22倍，目标价为206.60港元[5] - 理想汽车在2023年第四季度实现了历史性突破，成为国内首家超过1000亿元人民币营收的新能源汽车初创企业[11] - 2023年全年，理想汽车交付了376,030辆车辆，月均交付量超过30,000辆，同比增长182.2%[12] - 理想汽车的毛利率持续上升，第四季度毛利率为23.5%，同比增长3.3个百分点，环比增长1.5个百分点[13] - 公司预计2024年全年毛利率将保持在20%-25%之间[14] 新产品和新技术研发 - 2024年标志着新的强劲产品周期的开始，公司推出了8款双电机驱动的“EREV+BEV”车型[15] 市场扩张和并购 - 理想汽车积极探索海外市场，加速全球扩张计划，计划在中东建立销售和服务网络，并在2024年第四季度开始向海外交付车辆[16] 风险提示 - 风险包括核心供应链中断、高压充电技术研发进展不如预期、宏观经济下行[18]

汽车/乘用车 公 司 理想汽车-W（02015.HK）新车周期启动、组织管理优秀驱动业绩高成长 研 究 2024年02月27日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 吴柳燕（分析师） 李秉宸（联系人） wuliuyan@kysec.cn libingchen@kysec.cn 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790122090026 日期 2024/2/27 港 当前股价(港元) 175.50  2024年新车周期启动、组织管理优秀驱动业绩高增长，维持“增持”评级 股 一年最高最低(港元) 185.50/80.100 考虑到公司新车周期启动、组织执行力有望实现更高销量，我们将公司2024-2025 公 年收入预测由1898/2871亿元上调至2047/3003亿元，新增2026年收入预测3665 司 总市值(亿港元) 3,724.15 信 流通市值(亿港元) 3,495.60 亿元，同比增速为65%/47%/22%；考虑到L系列换代车型有望带来ASP改善， 息 总股本(亿股) 21.22 我们将公司2024-2025 年Non-GAAP 净利润预测由111/142 亿元上 ...

港股公司报告 | 公司点评 粉笔（02469） 证券研究报告 2024年02月27日 投资评级 23年预计高增收官，24 年乐观预期，公职培训启动业绩成长 行业 非必需性消费/支援服 务 23年全年收入不低于30亿人民币，调后净利4.2亿，同比增加119%。 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.78港元 业绩增长主要系：①2023年招录培训需求强劲，公司凭借在线小班和线上 目标价格 港元 线下融合小班，带动客单价提升，品牌力及口碑显著增长； ②线上技术辅助的高效优势进一步体现，成本结构持续优化，人工智能等 基本数据 在线技术赋能大幅提升师资授课效率，不断深入的线上下融合授课模式， 港股总股本(百万股) 2,289.09 提升了课程产品标准化，保证了授课质量的统一，同时降低了对线下固定 港股总市值(百万港元) 10,941.83 授课场地的需求；运营效率持续优化，三费支出保持稳定，2023年整体毛 每股净资产(港元) 0.61 利率及净利润率同比提升。 资产负债率(%) 41.15 我们认为，一方面，伴随公职招录培训赛道竞争回归理性，供给有序释放， 一 年内最高/最低(港元) 13.72/2.96 行业 ...

证券研究报告 | 2024年02月27日 粉笔（02469.HK）-2023 年正面盈利点评 增持 预计 2023 年经调净利润超 4.2 亿元，盈利能力改善明显 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 2023年经调净利润预计超4.2亿元，优于我们预期。2023年，预计实现收 社会服务·教育 入超30.00亿元，同比增超6.7%；预计归母净利润超1.66亿元，去年同期 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 亏损20.87亿元；若剔除股权激励、上市开支及按照公允价值计量且变动计 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 入当期损益的金融负债的公允价值亏损等影响，预计调整后净利润超4.20 S0980511040003 S0980513100003 亿元，同比增119.3%，优于我们前期预期（3.74亿）。2023H2，预计实现 证券分析师：张鲁 收入超13.04亿元，同比-3.3%，系2022年疫情致省考联考考试推迟至7月 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn 基数较高所 ...

| 研究報告 2024年2月27日 檳傑科達 | 01665.HK 更新報告 醫療業務分部在關鍵時刻提供支撐 敖曉風, Brian, CFA 高級分析師 評級 目標價 brianngo@westbullsec.com.hk 買入 HK$ 1.18 +852 3896 2965 2023財年，檳傑科達(01665.HK)實現約6.9億元令吉總收入，同比增長15.2%，其淨利 香港上環德輔道中199號無限極廣場2701 – 2703室 潤較去年同期上升約6.7%，與我們預期相乎。汽車業務分部繼續成為集團主要的貢獻業 檳傑科達 (01665.HK) 務，佔集團總收入約47.6%，而醫療業務分部則按年大幅上升75.2%至1.5億元令吉。得 評級 買入 (買入) 益於醫療業務分部工廠自動化解決方案(FAS)的成長，第四季度集團毛利率提升到31.9%， 目標價 HK$ 1.18 (HK$ 1.23) 帶動全年毛利率及淨利潤率分別回升至30.3%及20.6%的水平。 現價 HK$ 0.82 52-周波幅 HK$ 0.74 – 1.17 醫療分部表現強勁: 檳傑科達(01665.HK)繼續遞交出相當理想的成績，其中醫療業務分 ...