ST 证券研究报告 2024 年 2 月 27 日 行业研究/行业周报 非银行金融行业近一年市场表现 资料来源：最闻 证监会召开座谈会就资本市场热点问题进行研讨。会上就资本 市场热点问题和制约资本市场发展的体制机制问题进行研讨，与会 代表提出建议严把 IPO 准入关，加强上市公司全过程监管，提高上 市公司质量。坚持以投资者为本的理念，规范各类交易行为，提升 制度公平性。发展壮大专业投资力量，推动更多中长期资金入市等 意见。证监会表示正在认真贯彻落实党中央、国务院关于资本市场 的一系列重要部署，深入推进强监管、防风险、促发展各项工作。 将及时回应市场关切，依靠各个方面的共同努力把资本市场建设 好、发展好。 相关报告： 券商估值触底回升。随着证监会落实中央金融工作会议的相关 措施相继落地，将推动资本市场活跃度改善，提升投资者信心。开 年以来，二级市场投资环境明显改善，上周二级市场成交额环比继 续提升，已经连续三周环比改善，同时主要指数均实现大幅收涨， 两融余额也企稳回升。随着市场风险偏好的回升，同时资本市场从 融资端、投资端、交易端进一步的改革，证券行业有望在活跃资本 市场相关政策出台下受益。 【山证证券Ⅲ】政策 ...

江道 研究早观点 2024 年 3 月 26 日 星期二 市场走势 资料来源：最闻 【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20240318-20240324）-清 明预测酒旅热度全面超越同期，赏花+激发春季旅游热潮 指数 沪深 科创 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com | --- | --- | --- | |----------|----------|----------| | | 收盘 | 涨跌幅 % | | 上证指数 | 3,026.31 | -0.71 | | 深证成指 | 9,422.61 | -1.49 | | 300 | 3,525.76 | -0.54 | | 中小板指 | 5,828.90 | -1.79 | | 创业板指 | 1,833.44 | -1.91 | | 50 | 781.65 | -1.58 | 【今日要点】 【山证宏观策略】海外经济周观察（20240318~20240324） 【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报（20240318-20240322）- ...

通信 周跟踪（20230219-20230225） 领先大市-A(维持) 英伟达财报显示GPU仍然供不应求，小米14Ultra发布搭载卫星通信 2024年2月28日 行业研究/行业周报 通信行业近一年市场表现 投资要点 行业动向： 1、英伟达FY24财报业绩超市场预期，显示GPU仍供不应求。 英伟达FY2024 实现营收609亿，GAAP 营业利润 330 亿美元，分别同比增长 126%、491%，其Q4收入创历史新高。在市场亦有较高预期的背景下，英伟达仍 然实现超预期亮眼业绩，我们认为一方面由于COWOS新增产能投放，另一方面 多模态大模型带动科技巨头AI“军备竞赛”白热化。当前AI算力仍然在以英伟 资料来源：最闻 达为代表的卖方主导市场，2024仍将处于供不应求局面，英伟达产业链相关公司 业绩有望逐季环比增长，2025同比或继续增长。 2、网络是GPU集群的重要组成部分。 相关报告： 英伟达在业绩电话会上披露，网络产品年化收入已超过 130 亿美元，尤其是 【山证通信】盼新续旧，兼顾复苏 InfiniBand解决方案同比增长5倍以上。我们认为AI网络相关产品门槛高、毛利 与高分红-2024年投资策略 20 ...

新能源动力系统 行业周报（20240217-20240225） 领先大市-A(维持) 宁德时代全球首款磷酸铁锂4C超充电池量产装车 2024年2月26日 行业研究/行业周报 新能源动力系统行业近一年市场表现 新闻  宁德时代全球首款磷酸铁锂4C超充电池量产装车：2月20日，星途星 纪元与宁德时代共同宣布，神行超充电池量产装车，全球首搭落地星纪元ET。 神行超充电池于去年8月发布，是宁德时代全球首款磷酸铁锂4C超充电池， 也是继麒麟电池之后，宁德时代的第二款超充产品。至此，宁德时代超充电 池产品覆盖了三元锂和磷酸铁锂两大主流动力电池材料路线。宁德时代发布 的神行超充电池冬季测试结果显示，在零下20℃的环境下，搭载神行超充电 资料来源：最闻 池的星纪元ET仅需24分钟，就能够做到将电池从20%的电量充至80%。  辉能科技宣布全球首条固态电池生产线已正式量产： 2月23日，辉能 首选股票 评级 科技宣布全球首条固态电池生产线已正式量产。根据维科网锂电，辉能科技 表示，固态电池的样品已发到各大新能源车企进行测试、开发模块。根据维 科网锂电，辉能科技的这条固态电池生产线，位于台湾西北部的桃园，投资 42亿新台币（ ...

宏观策略 海外经济周观察（20240219~20240225） 2024年2月27日 宏观策略/定期报告 投资要点： 相关报告：  美国：降息预期再修正，制造业呈现复苏迹象 【山证宏观策略】美国通胀的“最后一 （1）央行动态 公里” 2024.2.23 美联储公布1月FOMC会议纪要，显示美联储官员认为过早降息的风险 大于借贷成本长期居高不下的风险，首次降息的时点仍然存在不确定性。纪 要公布后，市场对于3月降息的预期进一步下修，截至2024年2月25日， 山证宏观策略团队 CMEFedWatch工具显示市场预期3月开启首次降息概率仅为2.5%，较2月 16日的10%下修，预计6月开启首次降息为基准情形，预计全年降息75bp。 分析师： （2）重点数据 范鑫 美国经济数据呈现韧性，制造业出现复苏迹象。S&PGlobal发布数据显 执业登记编码：S0760523070002 示，美国2月综合PMI录的51.4，其中，季调后服务业PMI为51.3，制造 邮箱：fanxin@sxzq.com 业PMI为51.5，连续第二个月位于枯荣线之上。 地产市场由于年初抵押贷款利率走低，二手房销售量出现明显改善，1 月成屋销售 ...

非银行金融 行业周报（20240219-20240223） 领先大市-A(维持) 关注市场活跃度提升下的证券板块投资价值 2024年2月27日 行业研究/行业周报 非银行金融行业近一年市场表现 投资要点  证监会召开座谈会就资本市场热点问题进行研讨。会上就资本 市场热点问题和制约资本市场发展的体制机制问题进行研讨，与会 代表提出建议严把IPO 准入关，加强上市公司全过程监管，提高上 市公司质量。坚持以投资者为本的理念，规范各类交易行为，提升 制度公平性。发展壮大专业投资力量，推动更多中长期资金入市等 资料来源：最闻 意见。证监会表示正在认真贯彻落实党中央、国务院关于资本市场 首选股票 评级 的一系列重要部署，深入推进强监管、防风险、促发展各项工作。 将及时回应市场关切，依靠各个方面的共同努力把资本市场建设 好、发展好。 相关报告：  券商估值触底回升。随着证监会落实中央金融工作会议的相关 【山证证券Ⅲ】政策催化模式变革，提 措施相继落地，将推动资本市场活跃度改善，提升投资者信心。开 前布局静待花开-【山证非银】证券行业 年度策略 2024.2.19 年以来，二级市场投资环境明显改善，上周二级市场成交额环比 ...

宏观 5 年期 LPR 调降不改债市顺风环境 ——2024年2月 5年期 LPR 下调点评 2024年2月21日 宏观/政策点评 核心观点  事件：2024年2月20日，央行公布新一期LPR，其中1年期和5年期 以上LPR分别为3.45%（前值3.45%）和3.95%（前值4.20%）。这也是继 分析师： 2022年5月后，第二次5年期LPR的单独调降。此次调降时间未超市场预 期，但25bp的调降幅度超出市场预期。 郭瑞  5年期LPR降幅超预期显示政策层面提振经济和稳定预期的信心。2023 执业登记编码：S0760514050002 年四季度以来，我国总需求持续偏弱，房地产市场持续调整，财政政策发力 邮箱：guorui@sxzq.com 效果显现较慢，通胀持续低位徘徊。央行在2023年四季度货币政策执行报 告中也指出当前我国经济依然面临“社会预期依然偏弱”“需求不足与产能 过剩的矛盾较为突出”等问题。2月18日国务院第三次全体会议再次强调“多 做有利于提振信心和预期的事，保持政策制定和执行的一致性稳定性”。此 次5年期LPR大幅度调降显示政府“奋力抢抓工作先机”的决策部署。  货币政策依然稳健偏松。央 ...