【摘要】 业务情况： 1）水电：2023 年，梯级电站年度累计发电量 2762.63 亿千瓦时，同比+140.15 亿千瓦时，同比 +5.34%，水资源利用率提升至 99%，三峡汛前消落水位首次提高至 150 米。 2）抽蓄：截止目前，获取和重点跟踪的抽蓄项目超过 30 个，装机总规模净将近 4200 万千 瓦。 3）新能源：2023 年，分布式光伏、储能项目规模双双突破 100 万千瓦。 4）境外：境外业务实现利润总额超 21 亿元，同比+51%，完成秘鲁路德斯历史上第一单新能源 发电资产的收购，巴基斯坦卡洛特水电站、巴基斯坦风电以及三峡巴西大水电技术改造的海外 咨询，项目有序开展。 企业未来发展规划： 1）发电量：2024 年，长江电力力争完成发电量 3088 亿千瓦时，其中国内梯级电站力争发电量 超过 3074 亿千瓦时。 2）扩机：调整后，溪洛渡额定装机容量将由 1260 万千瓦调整至 1386 万千瓦，向家坝额定装机 容量将由 600 万千瓦调整至 640 万千瓦。向家坝拟扩机为 3 台单机 48 万机组，共 144 万千瓦； 葛洲坝拟扩机 4 台单机 20 万机组，共 80 万千瓦。向家坝水电站扩 ...

业绩总结 - 2023年，梯级电站年度累计发电量为2762.63亿千瓦时，同比增加140.15亿千瓦时，增幅为5.34%[1] - 2023年，公司实现净利润279.56亿元，同比增加27.83%[6] - 2023年，营业收入达到781.12亿元，同比增加50.04%[6] - 2023年，经营现金流净额为647.19亿元，同比增加109.36%[7] - 2023年，净资产收益率为13.53%，同比增加15.26%[7] - 2023年，现金分红总额预计达200.64亿元，拟按每股0.82元进行现金分红[2] - 2023年，长江电力的现金分红比例约为74%[18] 用户数据与市场表现 - 2023年，境外业务实现利润总额超21亿元，同比增加51%[4] - 2023年，国际业务营收超过21亿，秘鲁路德斯是秘鲁最大的配售电公司，占整个秘鲁GDP的50%以上[16] - 2023年，流域来水偏枯，梯级电站通过联合调度增发电量达121亿千瓦时[18] 未来展望与战略 - 2024年，长江电力力争完成发电量3088亿千瓦时，其中国内梯级电站力争发电量超过3074亿千瓦时[13] - 2024年，公司将继续加大长江中上游流域联合调度战略标的投资力度，确保每一笔投资都能得到相应的回报[16] - 公司将持续强化电力市场营销工作，优化交易策略，确保核心利益[13] 新产品与技术研发 - 2023年，分布式光伏和储能项目规模双双突破100万千瓦[4] - 2023年长江电力的研发投入主要集中在高科技、经济效益、资源消耗效率等五个方面[16] - 公司将全面推进数字化转型，提升电力生产的数字化、智能化支撑[15] 市场扩张

业绩总结 - 公司2023年实现收入61.01亿元，同比增长4%[1] - 公司2023Q4实现收入14.59亿元，同比下降15%，环比增长5%[1] - 公司2024Q1实现收入13.97亿元，同比下降16%，环比下降4%[1] 用户数据 - 公司2023年逆变器销量75万台，同比下降21%[2] - 公司2024Q1并网销量预计20万台左右[2] 未来展望 - 公司预计2024-2025年实现利润9.6、12.2亿元，对应PE为23、18倍[2] 新产品和新技术研发 - 全年并网、储能毛利率分别为21.6%、37.1%[2] - 逆变器业务Q1毛利率预计在20%左右，海外并网及储能产品毛利率预计在30%左右[2]

事件：阳光电源发布年报及一季报，2023年公司实现收入722.51亿元，同比增长79.47%；归母净利94.4亿元，同比 增长162.69%；其中，2023Q4实现收入258.36亿元，同比增长43.27%，环比增长45.21%；归母净利22.17亿元，同 比增长44.61%，环比下降22.74%。2024Q1实现收入126.14亿元，同比增长0.26%，环比下降51.18%；归母净利 20.96亿元，同比增长39.05%，环比下降5.43%。一季度业绩优于预期。 资料来源： Winde 表: 阳光电源财报数据一览（亿元） ← | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------|---------|---------|-----------|----------|---------|----------|---------|-----------|-------| | | | | | | | | | | | | | | 阳光电源( | 2023← | 2022← | 同 ...

业绩总结 - SGS公司2023年全年实现营收66.22亿法郎，同比增长8.0%（固定汇率）[1] - SGS公司实现调整后营业利润9.71亿法郎，同比增长6.2%（固定汇率）[1] - SGS各事业群均有亮眼表现，营收内生增长达8.1%[3] - SGS公司内生增长达8.1%，收购和处置增速分别为0.3%和-0.4%[4] - SGS预计至2027年每年实现5%-7%内生增长，调整营业利润率至少提升1.5pct[5] - SGS 2023年调整营业利润增长6.3%[9] - SGS 2023年各个业务营收增长情况包括工业&环境、自然资源、检测检验、互联&产品、健康&营养、认证、知识&管理[9] 业务展望 - SGS布局高成长赛道，多个子行业表现良好，业务调整有助于提升整体效率[6] 风险提示 - 公信力和品牌受不利事件影响可能导致企业业务拓展和盈利状况受损[10] - 并购决策风险及并购后的整合风险存在较大风险[11] 评级标准 - 行业评级标准包括看好、中性、看淡，公司评级标准包括买入、增持、中性、减持、无投资评级[13] 报告声明 - 分析师声明独立客观出具报告，报酬与推荐意见无直接或间接联系[16] - 报告由长江证券制作，具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[17] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自行承担投资风险[18] - 转发本报告应注明发布人和日期，本公司不对使用本报告产生的损失承担责任[19]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨投资银行业与经纪业 [美Ta国bl金e_融Tit供le给] 侧改革下证券行业格局如何变 化？ 报告要点 [自Tab1l9e9_9Su年m通m过ar《y]金融服务现代化法案》之后，允许金融业混业经营，美国迎来证券行业并购 重组的热潮。通过复盘美国证券行业并购重组重大的历史性事件，可将整合类型分为两大类： 1）纵向并购。混业并购提升经营能力，拓宽业务范围，并实现战略转型。2）横向并购。同业 并购形成规模效应，增强企业核心竞争力，促进行业集中度提升。整体来看，美国证券并购重 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宏华数科（688789.SH） [Table_Title] 宏华数科 23 年度快报点评：Q4 业绩环比增长， 看好数码印花渗透率提升及非纺织业务拓展 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 23 年度业绩快报， 2023 年实现营收 12.72 亿元，同比 +42.20% ；实现归母净利润 | | | 3.33 亿元，同比增加 37.04% ；实现扣非归母净利润 3.21 亿元，同比增长 36.20% 。单季度来 看， 23Q4 公司实现营收 3.90 亿元，同比 +97.42% ，环 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨同花顺（ ） 300033.SZ [同Ta花b顺le_2T0i2tl3e]年报点评：费用增长弱化盈利能力， 应用打开成长空间 AI 报告要点 [2T0a2b3le年_S弱um市m中a，ry公] 司经营稳健，收入端维持平稳，利润端受费用增长有所承压。分业务来看， 增值电信收入稳健，广告收入随市场回落，软件销售收入表现亮眼，基金代销份额稳中有升。 短期内市场环境等因素压制了公司业绩，长期来看公司在收入弹性、商业模式、公司治理等方 面优势突出，特别是问财大模型的落地有望显著增强产品竞争力，开拓新的盈利模式。 ...

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%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨青鸟消防（002960.SZ） [Table_Title] 布局海外 C 端消防，关注消防安全政策加码 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 、近日青鸟消防发布公告，基于家用消防市场拓展，全球化布局的战略考虑，计划由全资子公 | | | 司美安集团以自筹资金不超过 1300 万英镑购买 Fireblitz Extinguisher 、 Fireblitz Europe 、 CO | | | Experts 各自 75% 股权，以及 Fireblitz Sensotec 75.10% 股权； | | | 、应急管理部近期召开会议，研究部署当前和全国"两会"期间安全防范重点工作。会议提及： | | | 深刻吸取近期火灾事故教训，督促各地突出"三类场所"和高层居民楼等，全面彻底排查整治 | | | ...