2024年2月26日 行业研究 中特估与高股息仍为主线，REITs 优质资产有望重估 ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（2 月 17 日-2 月 23 日） 要点 非金属类建材 买入（维持） 本周观点更新： 关注元宵节后数据情况。本周中国建筑、中国核建、中国电建、中国化学等公布 1月新签订单数据，主要企业均实现10%以上的增速；现阶段订单数据超预期主 建筑和工程 要受基数影响（23年1月有春节假期）。传统建筑业复工通常在元宵节后，下 增持（维持） 周将重点观察复工进度及材料出货数据。 中特估与高股息仍为主线，REITs优质资产有望重估。建筑央企股息率在“中特 作者 估”央企中处在较低水平，大部分建筑央企分红率低于20%。相比于其他上市 分析师：孙伟风 央企，建筑央企股息率及分红率有较大提升潜力；在新一轮“国改”，市值管理 执业证书编号：S0930516110003 纳入考核，建筑央企有望加大现金分红力度。未来股息率若能提升，或将推动新 021-52523822 sunwf@ebscn.com 一轮建筑央企行情。建议重点关注高股息建筑央企，如中国建筑等；建议重点关 注股息率较高的公募基建REITs产品 ...

2024年2月27日 公司研究 收购龙进生物部分股权，打造平台型企业更进一步 ——九强生物（300406.SZ）全资子公司对外投资厦门龙进生物科技有限公司公告点评 要点 买入（维持） 当 前价：20.01元 事件：公司近日公告：其全资子公司迈新生物以3200 万元认购龙进生物新增的 注册资本600 万元，剩余部分计入资本公积。交易完成后，迈新生物持有龙进 生物25.21%股权。 作者 分析师：黎一江 点评： 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 收购龙进生物部分股权，业绩承诺高速增长：2月25日，九强生物宣布其全资 liyijiang@ebscn.com 子公司迈新生物计划以3200万元自有资金认购龙进生物新增注册资本600万 元。龙进生物本次投资前估值为人民币9,493.38万元，交易后迈新生物将持有 龙进生物25.21%股权。另外，迈新生物要求龙进生物除创始股东外其他现有股 市场数据 东在自本次交易完成后 12 个月内，以不高于 6.66元/一元注册资本的收购均 总股本(亿股) 5.88 价自龙进生物现有股东处合计收购不少于本次交易前龙进生物27%股权。同时， 总市值(亿元 ...

2024年2月26日 公司研究 AI 商业化推进，广告、云、文心 APP 多方位创造增量 ——百度集团-SW（9888.HK）2023 年四季度业绩前瞻 要点 买入（维持） 当前价/目标价：109.9/165.0港元 事件：2023年四季度业绩前瞻：我们预计百度集团4Q23总收入同比增长5.1% 至347.5亿元（低于我们上次预期的354.1亿），百度核心总收入同比增长 5.4%至270.3亿元（小幅低于我们上次预期的273.2亿）。我们预计百度集 作者 团4Q23核心非GAAP下经营利润58.1亿，同比增5.9%，对应经营利润率 分析师：付天姿 21.5%；百度集团4Q23非GAAP下净利润65亿，对应净利率18.7%。 执业证书编号：S0930517040002 点评：广告收入表现预计稳定，AI Native营销平台轻舸创造增量。我们预计 021-52523692 4Q23百度核心的在线营销收入同比增长4.9%至190亿元，绝对值恢复至接 futz@ebscn.com 近4Q21水平。1）平台端：9M23上线的AI营销平台轻舸通过洞察、分析、 联系人：赵越 制作等AI能力，帮助广告主在投放广告过程中实现转 ...

2024年2月26日 公司研究 在管项目质量提升，非周期业务发展稳健 ——旭辉永升服务（1995.HK）跟踪报告 （要 点 增持（下调） 当 前价：1.42港元 事件：旭辉永升服务持续回购股份。 2024年开年来，旭辉永升服务持续回购股份，1月2日至1月23日，公司合计 回购股份数目为 424.8 万股，占公司已发行股份（截止 2024 年 1 月 2 日）的 作者 0.24%；合计回购金额约475.7万元。 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 点评：坚持高质量发展，地产关联业务占比明显降低，关注应收账款收缴 021-52523801 1)优化物管项目组合，坚持高质量发展。截至2023年6月 30日，公司合约面 hemiannan@ebscn.com 积约3亿平，在管面积2.1亿平（第三方占比77.1%，住宅占比67.6%），2023H1 联系人：韦勇强 公司新增合约面积2211万平，在市场拓展方面，公司获得了苏州山岚璟庭、常 021-52523810 州滨江豪园、荆州银冠名城等优质一手项目，通过参与业主委员会对原有物业管 weiyongqiang@ebscn.com 理服务商的更换而 ...

2024年2月25日 公司研究 第三方拓展积极，收入结构明显优化 ——远洋服务（6677.HK）跟踪报告 要点 增持（维持） 当 前价：0.67港元 事件：公司关联方发布2024年1月经营数据。 公司关联方远洋集团发布 2024年1月经营数据，当月协议销售额 12亿元，协 作者 议销售面积12.39万平，协议销售均价每平方米9700元；远洋集团官网披露， 分析师：何缅南 1月份远洋集团累计高品质交付逾3300套住宅。 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 点评：关联方项目陆续交付，第三方拓展积极，收入结构明显优化。 hemiannan@ebscn.com 1)关联方项目陆续交付，第三方外拓积极。截至2023 年6月30 日，公司在管 联系人：韦勇强 面积约1亿平，其中由关联方远洋集团（包括合营企业和联营公司）交付的物业 021-52523810 面积占比为49%；合约面积约1.4亿平，关联方占比42%；2024年1月，远洋 weiyongqiang@ebscn.com 集团在上海、苏州、佛山等多地项目顺利交付，随着房地产供给侧政策陆续落实， 城市房地产融资协调机制加快落地，后续 ...