[Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 机[Tabl械e_Title设] 备行业 [Table_G行rade] 业评级 买入 前次评级 买入 鼓励大规模设备更新，人形机器人加速发展 报告日期 2024-02-27 核心[T 观able 点_Sum ：mary] 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 根据国家统计局，2023年，全国规模以上工业企业实现利润76858.3 3% 亿元，比上年下降2.3%。其中，制造业实现利润总额57643.6亿元， -4%02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 下降2.0%；通用设备制造业增长10.3%，专用设备制造业下降0.4%。 -11% ⚫ 市场表现分析：上周（2月19日-2月23日）机械行业指数（中信） -17% 上涨7.30%，沪深300指数上涨3.71%，创业板指上涨1.81%。 -24% ⚫ 机械动态变化：新华社北京2月23日电，习近平主持召开中央财经委 -31% 员会第四次会议。会议强调：（1）鼓励引导大规模设备更新和消费品 机械设备 沪深300 以旧换新。提升先进产能比重，推动各类生产设备、服务 ...

[Table_Page] 深度分析|公用事业 证券研究报告 [水Table_电Title] 研究之大江大河 [Table_G行rade] 业评级 买入 前次评级 买入 流域研究框架——以大渡河为例 报告日期 2024-02-26 [Table_Summary] 核心观点： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 流域研究框架——装机规划、发电能力、电价的三要素框架。我们在 7% 此前的电量测度模型中针对短期的来水波动进行量化，分析带来的业 2% 绩影响。但长期来看电量波动会被平滑，若我们以一个流域的角度来 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 -4% 分析水电，其资产质量和成长性是重中之重。因此我们提出流域的三 -10% 要素研究框架：（1）装机规划：决定流域未来各期的成长性，结合单 -16% 位投资随时间和建设难度的提升，也将影响折旧、财务费用和资产负 -21% 债率节奏；（2）发电能力：取决于流域资源禀赋，由水头和流量决定 公用事业 沪深300 发电量，由所在地的电力供需影响电量上网；（3）电价：水电站个体 之间的电价区别较大，大体可分为市场化和非市场化电价，非 ...

[Table_Page] 跟踪分析|轨交设备Ⅱ 证券研究报告 [轨Table_交Title] 设备系列报告（五） [Table_G行rade] 业评级 买入 前次评级 买入 登高望远，乘风归来——再议 2024 年投资机会 报告日期 2024-02-26 核心[T 观able 点_Sum ：mary] 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 出行需求复苏，当前处于投资回补和复苏阶段。2020-2021 年期间客 15% 货流量回落，根据wind，2023年铁路固定资产投资完成额为7645亿 8% 元，同比增长7.5%，1月份铁路客流同比增长了39%，客流复苏积极 0% 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 拉动车辆采购需求，1月份铁路投资同比增速达到11.6%，加速明显。 -7% 2021-23年年均新增铁路投资仅为7414亿元，随着十四五进入收官阶 -14% 段，投资存在回补需求，我们预计 24 年的投资规模有望到达 8000- -21% 8500亿元。 轨交设备Ⅱ 沪深300 ⚫ 出行需求反弹式释放带来客运显著复苏，驱动装备招标采购额增长。 在铁路建设的后时代， ...

[Table_Page] 公告点评|专用设备 证券研究报告 [捷Table_佳Title] 伟创（300724.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 61.72元 发布质量回报双提升方案，龙头再出发 合理价值 98.54元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-02-27 ⚫ 发布“质量回报双提升”行动方案，打造技术平台型企业。2月26日， 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 公司制定并发布了“质量回报双提升”行动方案；公司全面布局 TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层等高效、超高效光伏电池技术路 3% 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 线，同时向半导体设备领域延伸；还积极拓展锂电设备。 -10% ⚫ 持续创新，增强公司核心竞争力。公司拥有健全的研发体系，全面推进 -22% “产学研”一体化建设，将设备研发与电池制造工艺研发紧密结合。 -34% ⚫ 夯实治理，提升公司规范运作水平。公司将不断夯实公司治理，健全内 -47% 部控制制度；公司将不断健全、完善公司法人治理结构和内部控制制 - ...

[Table_Page] 公司深度研究|化学制品 证券研究报告 [天Table_安Title] 新材（603725.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 8.46元 转型布局泛家居产业，新鹰牌有望再辉煌 合理价值 11.10元 报告日期 2024-02-26 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 基[Ta本ble数_B据ase Info]  高分子复合饰面材料起家，转型构建泛家居产业生态圈。天安深耕家 总股本/流通股本（百万股） 218.35/205.35 居装饰和汽车内饰饰面材料多年，21年收购瑞欣装材和鹰牌陶瓷，将 总市值/流通市值（亿元） 18.47/17.37 防火板材、建筑陶瓷纳入业务版图，加快布局泛家居产业。 一年内最高/最低（元） 12.86/6.16  开拓行业轻资产模式先河，新鹰牌有望再辉煌。根据中国建筑卫生陶 30日日均成交量/成交额（百万） 9.03/72.44 瓷协会数据，22 年建陶全行业规模或超 3500 亿元、CR5 不到 9%， 近3个月/6个月涨跌幅（%） -19.89/-0.59 集中度提升空间还很大。国企体制下的鹰牌在发展初期领先 ...

[Table_Page] 公告点评|通用设备 证券研究报告 [华Table_锐Title] 精密（688059.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 61.02元 高价值产品逐渐放量，海外市场加大布局 合理价值 92.84元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-02-26 ⚫ 根据公司业绩快报，23年公司实现收入7.94亿元，同比+32%，归母 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 净利润1.58亿元，同比-5%，扣非归母净利润1.49亿元，同比-5%， 业绩符合预期。2023年，公司持续加大研发投入，加强内部管理，积 3% 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 极开拓市场，推动新增产能落地，产品供应能力增加，产销量同比提 -9% 升，各项业务平稳增长。 -21% ⚫ Q4 利润率有一定提升。其中 Q4 收入 2.06 亿元，同比+4%，归母净 -33% 利润0.52亿元，同比-12%，单季度净利率提升至25%。Q4收入环比 -44% 略少，主要是整刀减少影响，数控刀片数量减少但价格有所提升。 ...

[Tabl公e_Pa司ge]深 度研究|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [【Table广_Title发] 医药＆海外】药明合联（02268.HK） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 17.78港元 前瞻布局打造一体化优势，平台高速成长 合理价值 21.28港元 报告日期 2024-02-25 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 基[Ta本ble数_B据ase Info] ⚫ 前瞻布局一体化平台，业务收入高速发展。药明合联是是一家致力于 总股本/流通股本（百万股） 1197.60/1197.60 提供全面ADC及更广泛的XDC CRDMO综合服务的公司,可提供跨学 总市值/流通市值（百万港元） 21293/21293 科综合服务，涵盖生物偶联药物的发现、研究、开发及制造。公司收入 一年内最高/最低（港元） 33.40/12.98 增长迅猛， 2020-2022年增速CAGR为170.80%。 30日日均成交量/成交额（百万） 5.09/95.46 ⚫ ADC行业研发与交易火热，空间广阔，复杂工艺催生外包需求。自2018 近3个月/6个月涨跌幅（%） -39.11/-3 ...