财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合收入7.68亿美元，同比增长28%，主要因房屋部门销售结果好于预期，IMT和抵押贷款部门也表现出色 [21] - 综合EBITDA为1600万美元，远超预期的亏损6100万美元 [22] - IMT部门收入2.8亿美元，Premier Agent收入1.92亿美元，受折扣影响同比下降13%，但优于预期的25%降幅 [22] - IMT部门EBITDA利润率为25.6%，较预期中点高出约1500个基点，EBITDA美元同比增长12% [23] - 房屋部门本季度售出1437套房屋，占季度初库存的80% [23] - 抵押贷款部门收入3400万美元，同比增长25%，超出预期范围上限，EBITDA为500万美元 [24] - 第三季度综合EBITDA指引中点为7050万美元，高于疫情前内部预期 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Agent业务 - 6月实现创纪录的新Premier Agent月经常性收入，月末总MRR和留存率达历史最高 [23] - 预计第三季度Premier Agent收入为2.77亿美元，同比增长15% [27] Zillow Offers业务 - 第二季度暂停购房，中期重启，已重新开放全部24个市场 [15] - 预计第三季度房屋部门收入在1.4 - 1.6亿美元之间，EBITDA亏损在7000 - 8000万美元之间，收入预计环比和同比均下降 [28] 抵押贷款业务 - 6月贷款量是去年同期的2.6倍，为历史最佳月份 [16] - 预计第三季度抵押贷款收入在3400 - 3700万美元之间，EBITDA在亏损300万美元至盈亏平衡之间 [29] 其他业务 - Zillow closing services在不到12个月内在所有Zillow Offers市场上线并运营 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度平均每月独立用户达创纪录的2.18亿，6月Zillow Group网站和应用的用户同比增长超3200万 [10] - 租金稳定或上涨，购房活动活跃 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为正处于房地产和技术两大顺风的交汇点，致力于推动房地产2.0发展，实现虚拟购物、数字文件路由和房屋以旧换新等集成交易 [11][12] - 持续大力投资技术和服务，让更多人通过Zillow进行交易，包括自有品牌交易服务和与合作伙伴合作 [17] - 注重与高性能代理商和团队合作，以提高客户满意度，实现每个客户的收入和利润最大化 [13] - 公司在技术研发和人才储备方面具有优势，如拥有大量工程和数据科学实习生，且能远程运营实习项目 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产市场需求高、供应低、抵押贷款利率低，支撑房价上涨，但库存增加较缓慢，不过已有早期领先指标显示库存情况可能改善 [33] - 两大顺风因素推动公司业务发展，即房地产的“大洗牌”和技术的线上迁移，公司作为行业领导者将受益 [34] - 尽管宏观环境仍存在不确定性，但公司第二季度表现出色，为未来发展奠定了良好基础，各业务线有望继续增长 [13][30] 其他重要信息 - 公司员工为社区的COVID - 19救援工作筹集超100万美元，公司承诺至少捐赠100万美元支持公平和种族正义 [19] - 公司宣布成为灵活雇主，为大多数员工提供至少部分时间远程工作的选择 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待房地产未来走势 - 目前预测仍有不确定性，但需求高、供应低、抵押贷款利率低支撑房价，早期指标显示库存情况可能改善；两大顺风因素推动房地产市场，公司作为数字领导者将受益 [33][34] 问题2: IMT和Premier Agent业务Q3展望超预期，其趋势的可持续性如何 - 业务增长受线上迁移和交易驱动，公司通过优化漏斗各环节提高收入和利润，虽难以预测Q3之后情况，但仍有提升空间 [37][38] 问题3: 疫情是否加速Flex模式，IMT业务EBITDA利润率的可持续性及驱动因素 - Flex模式成为业务一部分，公司通过不同业务模式与合作伙伴优化合作，以实现收入最大化；Q3 IMT利润率展望反映了收入增长与成本控制的结合，公司将继续关注成本并战略投资 [41][42][43] 问题4: Zillow Offers业务未来的激进程度，消费者兴趣变化，回购房屋相关问题 - 已重新开放所有市场，对业务前景乐观，疫情凸显了该业务的优势；回购房屋因暂停采购出现时间差，导致收入下降，预计后续会恢复正常 [47][48][49] 问题5: 恢复购房后，房屋定价、供应情况，以及房屋销售平均回报目标 - 业务旨在提供高容量、公平价格和便捷服务，目前库存开始增加；平均回报目标仍维持在正负200个基点，重启业务短期内指标会有波动，预计2020年底至2021年初恢复正常 [56][57] 问题6: 第二季度Agent折扣规模，第三季度折扣假设，与代理商的讨论如何变化 - 折扣在季度初较重，Q3展望中未包含折扣；公司受益于代理商留存，通过折扣赢得了商誉，代理商对技术的态度在疫情期间发生积极变化 [61][62][63] 问题7: 房屋销售的收尾收入情况，销售和营销费用减少的驱动因素 - 收尾收入占房屋部门其他收入的约100个基点，可降低成本，公司计划在Q3增加营销支出，优先支持Zillow品牌，同时实现同比杠杆效应 [68][70][71] 问题8: 如何利用经纪人对新技术的采用机会推动公司技术投资 - 房地产行业技术采用滞后，公司处于行业重新平台化的早期阶段，将加大技术投资，尤其在虚拟游览等领域，公司的研发能力具有优势 [74][75] 问题9: Zillow Offers卖家线索和转化情况，是否有人们搬家活动增加的迹象 - 正在优化卖家线索生成渠道，有积极趋势但仍在迭代；购房活动在各地都有增加，预计疫情将加速一些城市的人口迁移趋势，但具体情况还需观察 [78][79]

财务数据关键指标变化 - 资产类 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为20.45474亿美元，2019年12月31日为11.41263亿美元[14] - 截至2020年6月30日，公司应收账款净额为6687.8万美元，2019年12月31日为6700.5万美元[14] - 截至2020年6月30日，公司存货为1.35401亿美元，2019年12月31日为8.36627亿美元[14] - 截至2020年6月30日，公司总资产为64.49788亿美元，2019年12月31日为61.31973亿美元[14] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金的摊余成本分别为2511492千美元和3568183千美元，估计公允价值分别为2511898千美元和3570261千美元[48][49] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司存货净值分别为135401千美元和836627千美元[51] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司物业和设备净值分别为195747千美元和170489千美元；2020年和2019年第二季度，折旧费用分别为710万美元和640万美元；2020年和2019年上半年，该费用分别为1890万美元和1240万美元[53] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司无形资产净值分别为106990千美元和82567千美元；2020年和2019年第二季度，摊销费用分别为1310万美元和1100万美元；2020年和2019年上半年，该费用分别为2490万美元和2200万美元[56][57] - 2020年3月，公司确认Trulia商标和商号无形资产7150万美元非现金减值损失；截至2020年6月30日和2019年12月31日，该资产账面价值分别为3520万美元和10800万美元[58] 财务数据关键指标变化 - 负债类 - 截至2020年6月30日，公司应付账款为1430.7万美元，2019年12月31日为834.3万美元[14] - 截至2020年6月30日，公司借款为1.87032亿美元，2019年12月31日为7.21951亿美元[14] - 截至2020年6月30日，公司总负债为24.2673亿美元，2019年12月31日为26.96552亿美元[14] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，房屋部门债务分别为117,218千美元和691,524千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，抵押贷款部门债务分别为69,814千美元和30,427千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，可转换优先票据总额分别为1,819,978千美元和1,553,039千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司债务总额分别为2,007,010千美元和2,274,990千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，特殊目的实体集体库存分别为1.354亿美元和8.366亿美元，信贷额度借款分别为1.172亿美元和6.915亿美元[65] - 截至2020年6月30日递延收入余额为44,514千美元，2020年4月1日余额为35,347千美元，2020年1月1日余额为39,747千美元[59][60] - 2020年4 - 6月递延收入为222,895千美元，确认收入为213,728千美元；2020年1 - 6月递延收入为476,624千美元，确认收入为471,857千美元[59][60] - 2020年4 - 6月确认4月1日递延收入3380万美元，2020年1 - 6月确认1月1日递延收入3660万美元[60] 财务数据关键指标变化 - 权益类 - 截至2020年6月30日，A类普通股发行及流通股数为5985.0004万股，2019年12月31日为5873.9989万股[14] - 截至2020年6月30日，C类资本股发行及流通股数为1.59974485亿股，2019年12月31日为1.44109419亿股[14] - 截至2020年6月30日，公司股东权益为40.23058亿美元，2019年12月31日为34.35421亿美元[14] - 2020年6月30日股东权益总额为4.023058亿美元，4月1日为3.415761亿美元[19] - 2019年6月30日股东权益总额为3.278106亿美元，4月1日为3.283132亿美元[20] - 2020年6月30日，股东总权益为4,023,058美元，较2020年1月1日的3,435,421美元有所增加[22] - 2020年1月1日至6月30日，A类普通股数量从209,066,855增至226,041,936[22] - 2020年5月15日和19日，公司发行并出售880万股C类资本股票，发行价为每股48美元，扣除承销折扣、佣金和发行费用后，净收益为4.115亿美元[95] - 公司为部分回购2021年票据，发行753,936股C类资本股票，总价值3620万美元；同时，解除部分上限看涨期权交易，获得317,865股C类资本股票，价值约1480万美元[96] - 2020年6月9日，公司2020激励计划生效，授权发行1240万股C类资本股票，自2021年1月1日起至2030年1月1日，每年授权股数将按一定规则增加[98] - 截至2020年6月30日，公司期权奖励情况为：年初29,634,296股，授予4,833,605股，行权6,324,858股，forfeited或取消674,462股，期末27,468,581股，其中已归属且可行权14,708,916股[102] - 截至2020年6月30日，公司未归属股票期权相关的未确认薪酬成本为2.182亿美元[104] - 截至2020年6月30日，公司受限股票单位情况为：年初7,052,767股，授予3,665,016股，归属1,414,158股，forfeited 513,401股，期末8,790,224股[105] - 截至2020年6月30日，公司未归属受限股票单位相关的未确认薪酬成本为3.566亿美元[105] - 2020年第二季度和上半年，公司基于股份的薪酬费用分别为5235.1万美元和9614.6万美元，2019年同期分别为4363.2万美元和1.09756亿美元[106] - 2020年第二季度，A类普通股和C类资本股等价物总计41,920千股，2019年同期为27,143千股；2020年上半年为38,719千股，2019年同期为26,615千股[107] 财务数据关键指标变化 - 营收与亏损类 - 2020年6月30日止三个月总营收7.68352亿美元，2019年同期为5.99578亿美元[15] - 2020年6月30日止六个月总营收18.94173亿美元，2019年同期为10.53682亿美元[15] - 2020年6月30日止三个月净亏损8444.8万美元，2019年同期为7197.7万美元[15][17] - 2020年6月30日止六个月净亏损2.47721亿美元，2019年同期为1.39502亿美元[15][17] - 2020年6月30日加权平均流通股数（基本和摊薄）为2.19467亿股，2019年同期为2.05754亿股[15] - 2020年6月30日止三个月每股净亏损（基本和摊薄）为0.38美元，2019年同期为0.35美元[15] - 2020年6月30日止六个月每股净亏损（基本和摊薄）为1.15美元，2019年同期为0.68美元[15] - 2020年净亏损247,721美元，2019年净亏损139,502美元[24] - 2020年第二季度总营收7.684亿美元，较2019年同期的5.996亿美元增长1.688亿美元，增幅28%[144] - 2020年第二季度，公司总营收7.68352亿美元，2019年同期为5.99578亿美元；2020年上半年，总营收18.94173亿美元，2019年同期为10.53682亿美元[199] - 2020年第二季度，公司净亏损8444.8万美元，2019年同期为7197.7万美元；2020年上半年，净亏损2.47721亿美元，2019年同期为1.39502亿美元[199] 财务数据关键指标变化 - 现金流类 - 2020年经营活动提供的净现金为692,620美元，2019年使用的净现金为373,823美元[24] - 2020年投资活动使用的净现金为264,634美元，2019年提供的净现金为197,822美元[24] - 2020年融资活动提供的净现金为420,199美元，2019年为323,138美元[25] - 2020年期间现金、现金等价物和受限现金净增加848,185美元，2019年为147,137美元[25] - 2020年末现金、现金等价物和受限现金为2,079,094美元，2019年末为810,580美元[25] - 2020年支付的利息现金为29,201美元，2019年为16,616美元[25] 财务数据关键指标变化 - 其他类 - 确定利率锁定承诺（IRLCs）公允价值的拉通率范围在2020年6月30日为40% - 100%，2019年12月31日为56% - 100%；加权平均拉通率在2020年6月30日为70%，2019年12月31日为78%[42] - 2020年6月30日按公允价值层次计量的资产和负债总额为3427325千美元，其中一级为1784896千美元，二级为1637338千美元，三级为5091千美元；2019年12月31日总额为2264688千美元，一级为872431千美元，二级为1392257千美元[43][44] - 2020年6月30日末利率锁定承诺（IRLCs）余额为5091千美元，较期初有发行、转移和公允价值变动等情况[45] - 2020年6月30日与抵押贷款待售相关的套期保值工具名义金额，IRLCs为16890万美元，远期合约为21490万美元；2019年12月31日，IRLCs为3430万美元，远期合约为6470万美元[45] - 2020年上半年，公司坏账准备期初余额为4522千美元，信用损失费用为1614千美元，核销净额为3854千美元，期末余额为2282千美元[50] - 2020年和2019年第二季度，公司合同成本资产摊销费用分别为870万美元和920万美元；2020年和2019年上半年，该费用分别为1710万美元和1790万美元[52] - 2020年和2019年第二季度，公司网站开发成本资本化金额分别为1540万美元和1030万美元；2020年和2019年上半年，该金额分别为2790万美元和2030万美元；同期摊销费用分别为600万美元和360万美元、1140万美元和700万美元[54] - 2016年10月，公司以1000万美元购买房地产行业一家私人可变利益实体10%股权；2020年3月，确认530万美元非现金减值损失；2020年6月，以1000万美元出售该股权，确认530万美元投资收益[55] - 2020年第二季度末，各到期日可转换高级票据的三个月利息费用总计3.3458亿美元，六个月利息费用总计6.274亿美元[75][76] - 截至2020年6月30日的30个连续交易日中，超过20个交易日公司C类资本股的最后报告销售价格超过2024年和2026年到期可转换高级票据转换价格的130%，这两类票据在2020年7月1日至9月30日可由持有人选择转换[77] - 2026年、2025年、2024年、2023年和2021年到期的可转换高级票据在合并资产负债表中归类为长期债务，2020年到期的归类为流动负债[76] - 2020年5月15日和19日，公司

业绩总结 - 2020年第一季度总收入同比增长148%，达到11亿美元[3] - 第一季度总净亏损为(163,273)千美元，较2019年的(67,525)千美元增长了141.8%[46] - 第一季度总费用和支出为13亿美元，较去年同期的5.17亿美元增长了151%[20] 用户数据 - Zillow Group移动应用和网站的平均月独立用户达到1.925亿，同比增长6%[3] - 第一季度售出2394套房屋，购买1479套，季度末库存为1791套[14] - 销售的房屋数量为2,394套，较2019年的414套增长了478%[57] 部门表现 - Premier Agent业务收入同比增长11%，达到2.42亿美元[9] - IMT部门收入同比增长11%，达到3.31亿美元[5] - Homes部门收入为7.7亿美元，调整后的EBITDA表现超出预期[3] 财务数据 - 现金和投资总额从2019年底的24亿美元增长至26亿美元[3] - Homes部门的毛利润为3860万美元，平均每套房屋的毛利润为1.61万美元[15] - 2020年第一季度Homes部门的调整后EBITDA为(74,995)千美元，较2019年的(34,524)千美元下降了117.2%[46] 未来展望 - 2020年第二季度，Zillow预计总收入在5.77亿至6.20亿美元之间，基本持平于2019年第二季度的6亿美元[28] - 预计2020年第二季度IMT部门收入为2.35亿至2.50亿美元，同比下降25%[29] - 2020年第二季度Homes部门收入预计在3.25亿至3.50亿美元之间，调整后的EBITDA预计为-8000万至-7000万美元[33] 新产品与技术 - Zillow在2020年第一季度录得7700万美元的非现金减值费用，主要与Trulia商标的减值有关[20] - Zillow Offers收入为769,112,000美元，较2019年的128,472,000美元增长了499%[57] 负面信息 - 2020年第一季度抵押贷款收入为2500万美元，同比下降8%[19] - Homes部门在税前亏损9800万美元，调整后的EBITDA亏损7500万美元[15] - 房屋销售后的平均回报为(4,478)美元，较2019年的(3,268)美元下降了36.9%[58]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入11亿美元，同比增长148%，主要因房屋业务销售执行强劲 [22] - 综合EBITDA表现出色，得益于三个业务部门运营严格带来的超预期杠杆效应 [23] - 第一季度末现金和投资达26亿美元，高于去年12月底的24亿美元 [27] - 按压力测试情景，预计年底现金和投资为17亿美元，高于3月23日预计的13.5亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 IMT业务线 - 第一季度收入3.31亿美元，处于预期高端，Premier Agent业务因折扣和测试延迟，收入同比增长率降低约460个基点 [24] - IMT业务EBITDA利润率同比提高540个基点，其中包括应对疫情的成本和收入行动带来的约160个基点净收益，同时受2019年第一季度一次性利好的290个基点逆风影响 [24] - 预计第二季度Premier Agent收入降至1.65 - 1.75亿美元，IMT业务EBITDA为2000 - 3000万美元 [29][31] 房屋业务线 - 收入同比增加6.41亿美元至7.7亿美元，超出预期，房屋销售平均回报率为每套140美元，占收入的4个基点，高于2019年第四季度的负48个基点 [25] - 房屋业务EBITDA亏损7500万美元，好于预期 [25] - 预计第二季度收入降至3.25 - 3.5亿美元，EBITDA亏损7000 - 8000万美元 [31] 抵押贷款业务线 - 尽管利率波动大，但经验丰富的团队带来了好于预期的EBITDA [26] - 预计第二季度收入为1700 - 2000万美元，EBITDA亏损900 - 1200万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月23日时Zillow访问量较上年下降近20%，之后完全反弹，购物活动恢复两位数同比增长，客户联系合作经纪人的请求也超过3月中旬水平 [9] - 4月经纪人使用Zillow专有技术创建的3D房屋虚拟游览数量比2月增加525% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司调整优先事项，包括保护企业、降低成本、加速技术发展、提升竞争地位 [14] - 计划在未来几周重启Zillow Offers房屋购买业务，会考虑员工和客户安全、当地订单和公共卫生、当地住房市场、定价和交易能力等因素 [13] - 公司认为当前情况增强了自身竞争地位，拥有大品牌、强大资产负债表、优质合作伙伴、产品和服务，且作为行业技术领导者，能受益于技术进步加速 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产市场已开放，虽交易未完全恢复，但需求指标大多从近期低点回升，公司有望加速走出不确定时期 [41] - 疫情后房地产行业将发生结构性变化，如虚拟购物和数字交易平台发展，住房市场可能摆脱低流动性状态 [50] 其他重要信息 - 多数员工可选择至少到年底远程工作，公司对员工生产力表现满意，此政策有助于利用疫情后新的工作方式 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Premier Agent业务，流量反弹但收入指数上升慢的原因及业务恢复情况 - 公司3月中旬采取50%的“更好在一起”折扣以维持月经常性收入，之后采用更有针对性的市场折扣，目前输入指标已恢复到疫情前水平，但展望假设第二季度仍有一定折扣，这导致收入缓慢回升，公司认为通过折扣工具基本保留了大部分月经常性收入基础 [36][37] 问题2: 过去一两个月市场竞争环境的变化 - 公司认为自身竞争地位得到增强，拥有大品牌、强大资产负债表、优质合作伙伴、产品和服务，在疫情期间人们倾向于依赖熟悉和值得信赖的大品牌，且公司作为行业技术领导者，能受益于技术进步加速 [40] 问题3: 虚拟游览是否有助于推动客户行动和建立更好连接及是否会持续 - 公司看到更多合格买家出现，买家质量提高，行业对技术采用的阻力减小，虚拟游览等技术的采用正在加速，且这将成为人们的期望 [43] 问题4: 房地产市场情况、公司相对增长定位及如何利用技术能力应对环境 - 房地产市场原本强劲，目前市场开放，购物活动已恢复但交易尚未完全恢复，抵押贷款利率低但新挂牌房源减少，库存低而需求高，价格相对稳定，公司将教育行业和卖家把握市场机会 [46][47] 问题5: 疫情后房地产行业的结构性变化及公司投资方向，以及Flex业务向更多市场推广的时机 - 疫情后房地产行业将发生结构性变化，如虚拟购物和数字交易平台发展，住房市场可能摆脱低流动性状态；公司对Flex业务感到满意，目前正在与一些高绩效合作伙伴进行测试，将其视为优化机会，以提高客户满意度、合作伙伴收入和每线索利润 [50][52] 问题6: Flex业务的转化率、对客户满意度和经纪人成交率及投资回报率的影响，以及是否应利用疫情加速推广 - Flex业务进展符合预期，第一季度对收入的影响约为460个基点；这是一个需要与优质合作伙伴建立机制和运营规范的过程，不能简单开关，公司正在继续扩大测试，同时利用这段时间优化客户和线索流向能提供优质服务和转化的合作伙伴团队 [55][56] 问题7: MBP与第二季度折扣的关系，以及第三季度经常性费率能否回到指数以下 - 公司采用有针对性的市场折扣方法使MBP逐渐恢复，如果输入指标趋势持续，折扣将逐渐减少，最终可能降至最低水平 [59] 问题8: iBuyer业务使用的机器学习技术及效果，是否有阶段性改进 - 机器学习使公司在房屋购买、定价和销售等方面表现更好，销售速度比预期快，目前改进是小幅度的渐进式提升 [61][64] 问题9: 房屋业务重启的现金影响和评估标准，以及Premier Agent业务未来折扣幅度和市场标准，为何采用更具策略性的方法 - 重启Zillow Offers业务无需大幅增加现金或成本，公司将继续评估资金能力和投资回报率；公司认为之前的折扣工具有效，能保留合作伙伴并确保客户服务，且公司在流量、品牌和资产负债表方面具有优势，有信心通过技术服务客户并推动流量，因此采用更具策略性的方法 [67][69]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司总资产为58.7174亿美元，较2019年12月31日的61.3197亿美元有所下降[13] - 2020年3月，公司总营收为11.25821亿美元，较2019年同期的4.54104亿美元大幅增长[15] - 2020年3月，公司总成本和费用为12.70323亿美元，较2019年同期的5.16831亿美元增加[15] - 2020年3月，公司运营亏损为1.44502亿美元，较2019年同期的0.62727亿美元扩大[15] - 2020年3月，公司净亏损为1.63273亿美元，较2019年同期的0.67525亿美元增加[15] - 2020年3月，公司基本和摊薄后每股净亏损为0.78美元，较2019年同期的0.33美元增加[15] - 2020年3月，公司其他综合收益为3946万美元，较2019年同期的1102万美元增加[17] - 2020年3月，公司综合亏损为1.59327亿美元，较2019年同期的0.66423亿美元增加[17] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为15.6771亿美元，较2019年12月31日的11.41263亿美元增加[13] - 截至2020年3月31日，公司短期投资为9.93258亿美元，较2019年12月31日的12.80989亿美元减少[13] - 2019年12月31日至2020年3月31日，A类普通股从209,066,855股增至212,913,139股，股东权益总额从3,435,421千美元降至3,415,761千美元[19] - 2020年第一季度净亏损163,273千美元，2019年同期为67,525千美元[22] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为29,026千美元，2019年同期为20,525千美元[22] - 2020年第一季度基于股份的薪酬费用为43,795千美元，2019年同期为66,124千美元[22] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为301,990千美元，2019年同期使用的净现金为145,514千美元[22] - 2020年第一季度投资活动提供的净现金为254,341千美元，2019年同期为108,304千美元[22] - 2020年第一季度融资活动使用的净现金为163,102千美元，2019年同期提供的净现金为137,869千美元[22] - 2020年第一季度现金、现金等价物和受限现金增加393,229千美元，期末余额为1,624,138千美元；2019年同期增加100,659千美元，期末余额为764,102千美元[22] - 2020年第一季度支付的利息现金为17,038千美元，2019年同期为4,956千美元[23] - 2020年第一季度总营收11.258亿美元，较2019年同期的4.541亿美元增加6.717亿美元，增幅148%[116] - 2020年第一季度总营收为11.25821亿美元，2019年同期为4.54104亿美元[165] - 2020年第一季度总成本和费用为12.70323亿美元，2019年同期为5.16831亿美元[165] - 2020年第一季度运营亏损为1.44502亿美元，2019年同期为6272.7万美元[165] - 2020年第一季度净亏损为1.63273亿美元，2019年同期为6752.5万美元[165] - 2020年第一季度基本和摊薄后每股净亏损为0.78美元，2019年同期为0.33美元[165] - 2020年第一季度各业务板块税前亏损总计1.5261亿美元，2019年同期为6627.3万美元[165] - 2020年第一季度调整后EBITDA总计为511.9万美元，2019年同期为2392.2万美元[165] - 2020年第一季度总营收为11.26亿美元，较2019年同期的4.54亿美元增长148%，增长主要归因于Zillow Offers业务[178][180] - 2020年第一季度公司综合税前亏损为1.725亿美元，2019年同期为7002.5万美元[197] - 2020年第一季度销售和营销费用为7160万美元，较2019年同期的2090万美元增加5070万美元[199] - 2020年第一季度销售和营销费用中的持有成本为530万美元，2019年同期为230万美元[200] - 2020年第一季度技术和开发费用为3250万美元，较2019年同期的1230万美元增加2030万美元[202] - 2020年第一季度一般和行政费用为2340万美元，较2019年同期的1440万美元增加900万美元[203] - 2020年第一季度利息费用为810万美元，较2019年同期的380万美元增加430万美元[204] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度Homes、IMT、Mortgages三个业务板块收入分别为769,873千美元、330,666千美元、25,282千美元，2019年同期分别为128,472千美元、298,272千美元、27,360千美元[104] - 2020年第一季度Homes、IMT、Mortgages三个业务板块成本和费用分别为859,747千美元、372,173千美元、38,403千美元，2019年同期分别为169,919千美元、309,724千美元、37,188千美元[104] - 2020年第一季度Homes、IMT、Mortgages三个业务板块运营亏损分别为89,874千美元、41,507千美元、13,121千美元，2019年同期分别为41,447千美元、11,452千美元、9,828千美元[104] - 2020年第一季度Homes、IMT、Mortgages三个业务板块税前亏损分别为97,958千美元、41,507千美元、13,145千美元，2019年同期分别为45,205千美元、11,452千美元、9,616千美元[104] - 2020年第一季度Homes部门营收增加6.414亿美元，增幅499%；IMT部门营收增加3240万美元，增幅11%；Mortgages部门营收减少210万美元，降幅8%[116] - 2020年第一季度房屋业务营收占比68%，2019年为28%[168] - 2020年第一季度IMT业务营收占比29%，2019年为66%[168] - 2020年第一季度房屋业务收入为7.699亿美元，较2019年同期的1.285亿美元增长499%，主要因售出房屋数量从414套增至2394套[178][180] - 2020年第一季度IMT业务收入为3.307亿美元，较2019年同期的2.983亿美元增长11%，其中Premier Agent收入增长11%，Other收入增长10%[178] - 2020年第一季度抵押贷款业务收入为2530万美元，较2019年同期的2740万美元下降8%，主要因Zillow Home Loans收入减少[193] - 2020年第一季度Zillow Offers业务收入为7.691亿美元，售出2394套房屋，平均售价为32.13万美元/套；2019年同期收入为1.285亿美元，售出414套房屋，平均售价为31.04万美元/套[182] - 2020年第一季度Premier Agent收入为2.421亿美元，较2019年同期的2.177亿美元增长11%，主要因访问量增长5%至21.176亿次[185] - 2020年第一季度Premier Agent每访问收入为0.114美元，较2019年同期的0.108美元增长6%，主要因广告商留存率提高[186] - 2020年第一季度Other IMT收入为8860万美元，较2019年同期的8050万美元增长10%，主要因租赁市场收入增长16%和新建筑营销解决方案收入增长20%[191] - 2020年第一季度房屋业务成本为7.322亿美元，较2019年同期的1.224亿美元增加6.098亿美元，主要因房屋收购和装修成本增加[198] 公司资产相关数据变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，确定IRLCs公允价值的拉通率范围分别为43% - 100%和56% - 100%，加权平均分别为75%和78%[41] - 2020年3月31日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为2399898千美元，其中Level 1为1356139千美元，Level 2为1041534千美元，Level 3为2225千美元[42] - 2020年第一季度，IRLCs期初余额937千美元，发行5208千美元，转移 - 5349千美元，公允价值变动1429千美元，期末余额2225千美元[45] - 2020年3月31日，与抵押贷款相关的套期工具名义金额，IRLCs为8930万美元，远期合约为1.162亿美元；2019年12月31日分别为3430万美元和6470万美元[45] - 截至2020年3月31日，公司现金及投资的摊销成本为2612952美元，未实现总收益为4563美元，未实现总损失为119美元，估计公允价值为2617396美元[49] - 2020年1月1日，应收账款净额的期初余额为6700万美元，截至3月31日，坏账准备余额为4495000美元[52] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司的存货净额分别为533989000美元和836627000美元[53] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司的合同成本资产分别为4660万美元和4520万美元，2020年和2019年第一季度的摊销费用分别为840万美元和870万美元[54] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司的物业和设备净额分别为188032000美元和170489000美元，2020年和2019年第一季度的折旧费用分别为1180万美元和600万美元[55] - 2020年和2019年第一季度，公司分别资本化了1250万美元和1000万美元的网站开发成本，摊销费用分别为540万美元和340万美元[56] - 2016年10月，公司以1000万美元购买了一家房地产行业私营可变利益实体10%的股权，2020年第一季度确认了530万美元的非现金减值，投资的公允价值估计为470万美元[57] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司的无形资产净额分别为112274000美元和82567000美元，2020年和2019年第一季度的摊销费用分别为1180万美元和1100万美元[58][59] - 2020年第一季度，公司确认了7150万美元与Trulia商标和商号无形资产相关的非现金减值费用，该资产剩余3650万美元账面价值将在10年内加速摊销[61] - 截至2020年3月31日，公司的递延收入余额为35347000美元，2020年第一季度确认了3600万美元与1月1日递延收入相关的收入[62] 公司债务相关数据变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，房屋部门债务分别为43.1834亿美元和69.1524亿美元[64] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，抵押贷款部门债务分别为3.4813亿美元和3.0427亿美元[64] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，可转换优先票据分别为15.75586亿美元和15.53039亿美元[64] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司债务总额分别为20.42233亿美元和22.7499亿美元[64] - 高盛银行、花旗银行和瑞士信贷的信贷额度最高借款能力均为5亿美元，加权平均利率分别为4.13%、4.99%和4.95%，到期日分别为2022年4月20日、2022年1月31日和2021年7月31日[66] - 花旗银行和科美利加银行的仓库信贷额度最高借款能力分别为7.5亿美元和5亿美元，加权平均利率分别为2.82%和3.40%，到期日分别为2020年10月27日和2020年6月27日[71] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，花旗银行回购协议下作为抵押的待售抵押贷款分别为450万美元和40万美元[71] - 2026年、2024年、2023年、2021年和2020年到期的可转换优先票据本金分别为5亿美元、6.73亿美元、3.7375亿美元、4.6亿美元和963.7万美元，票面利率

Zillow, Inc. (NASDAQ:Z) Q4 2019 Earnings Conference Call February 19, 2020 5:00 PM ET Company Participants Brad Berning - Vice President, Investor Relations Rich Barton - Co-Founder and Chief Executive Officer Allen Parker - Chief Financial Officer Conference Call Participants Ron Josey - JMP Securities Mark Mahaney - RBC Capital Markets Justin Patterson - Raymond James Tom White - D.A. Davidson Lloyd Walmsley - Deutsche Bank Brian Nowak - Morgan Stanley Naved Khan - SunTrust John Campbell - Stephens Inc. O ...

公司业务流量数据 - 2019年7月公司服务流量超2亿独立用户，全年移动应用和网站访问量超80亿次[14] 估值业务数据 - 2019年公司发布新的Zestimate，在售房屋中位绝对百分比误差为1.9%，非市场房屋为7.7%[14][22] 业务模式与市场规模 - 公司业务模式扩张使总潜在市场从2019年的190亿美元房地产相关广告增至1.9万亿美元美国年度房地产交易[14][27] Zillow Offers业务数据 - 截至2019年12月31日，Zillow Offers在22个市场可用，全年收入近14亿美元，较2018年的5240万美元增长[17] - 2019年公司从卖家处购买6511套房屋，买家通过Zillow Offers购买4313套房屋[17][18] - 截至2019年12月31日，公司通过Zillow Offers在22个大都市地区买卖房屋，预计2020年扩展到更多地区[50] 房地产市场数据 - 美国每年租赁执行次数（1060万）近为房屋销售次数（530万）的两倍[19] - 2019年美国有600万套新旧房屋售出，超8.6万家房地产经纪公司和超4.5万家抵押贷款机构提供服务，Zillow Offers占美国住房交易不到0.1%，Zillow Home Loans占美国抵押贷款发起量不到0.1%[29] Zillow Home Loans业务数据 - 约77%的美国购房通过抵押贷款融资，Zillow Home Loans在44个州提供服务[20] - 2018年10月收购Zillow Home Loans，其业务面临融资、销售、产品适配、利率对冲和法规合规等风险[48] - 截至2019年12月31日，Zillow Home Loans在超过44个州发放贷款[50] 其他潜在市场数据 - 美国抵押贷款发起年机会为440亿美元，产权和托管服务为350亿美元[27] - 公司租赁市场参与近450亿美元的年度物业管理服务行业[27] - 公司未来可能探索的其他潜在市场包括990亿美元的家庭保险、25亿美元的家庭保修等[27] 公司专利与员工数据 - 截至2019年12月31日，公司拥有92项不同期限的专利及待决专利申请[30] - 截至2019年12月31日，公司有5249名全职员工[32] Premier Agent业务数据 - 2019年全年，Premier Agent收入占总收入的34%[36] - 2016年公司对Premier Agent产品实施基于拍卖的定价方法，2018年第二季度开始测试与拍卖定价模型相关的新形式潜在客户验证和分配[36] - 2018年10月，公司开始在有限市场测试Premier Agent和Premier Broker广告服务的新Flex定价模型[36] 公司发展历程 - 公司于2004年12月在华盛顿成立，2006年2月推出Zillow.com网站，2011年7月完成首次公开募股，2014年7月Zillow Group成立，2015年2月完成对Trulia的收购[33] 公司合作与业务风险 - 公司与房地产经纪公司、数据提供商等第三方的合作关系可能无法维持或建立，影响产品和服务的数据质量和业务发展[40][41] - 若不能创新或提供高质量产品和服务，满足客户和合作伙伴需求，公司业务将受损害[42][43] - 房地产领域竞争激烈，新进入者不断增加，竞争对手可能投入更多资源，影响公司吸引客户的能力[44][45] - 公司投入资源开发新产品和服务，若策略无效，可能损害经营成果和财务状况[46][47] 自然灾害与业务影响 - 自然灾害和灾难性事件可能破坏公司房产、扰乱运营和房地产市场，影响业务和财务状况[49][50] - 2017年下半年飓风和野火期间，公司协助受影响地区合作伙伴管理广告预算，提供救济措施，受影响地区客户流量暂时下降[50] 数据与系统风险 - 若数据完整性受损，客户和合作伙伴可能减少或停止使用公司产品和服务，公司可能面临法律责任[51] - 公司许多与房地产列表提供商的协议为短期协议，可能被终止，影响列表数据质量[40] 公司决策与业务影响 - 公司以客户利益为首要决策原则，可能放弃短期扩张或收入机会，影响短期运营结果，还可能影响与房地产合作伙伴的关系，进而损害收入和运营结果[52] 估值争议与风险 - 公司提供的Zestimate和Rent Zestimate估值可能引发与业主等的争议，导致昂贵诉讼，模型修订、数据质量等因素也可能使估值与预期不符，损害声誉和财务状况[53][54] 人才风险 - 公司依赖高技能人才，若无法吸引、留住和激励员工，业务可能受损[55] 收购与投资风险 - 公司可能进行收购和投资，若无法实现预期收益，可能面临运营困难、稀释股权等后果[56] 欺诈与安全风险 - 公司的欺诈检测和信息安全系统可能无法检测所有第三方欺诈活动，损害声誉和业务结果[57] - 公司接受信用卡和借记卡支付，面临费用增加、系统故障、欺诈盗窃、合规等风险，可能影响业务和财务状况[59] - 公司的安全措施或技术系统若被破坏，可能面临法律索赔和重大损失，客户和合作伙伴可能减少使用或停止广告投放[60] - 公司移动应用、网站或网络服务的重大中断可能损害声誉和品牌，导致客户和合作伙伴流失，影响业务和财务状况[62] - 公司依赖第三方供应商处理和存储客户信息，若供应商信息安全系统不足，可能损害公司业务和财务状况[61] - 公司依赖AWS和SaaS服务支持关键业务功能，服务中断或干扰会影响运营和业务[63] 知识产权风险 - 公司知识产权保护若失败，会损害品牌和业务价值、运营结果和财务状况[64] - 公司面临知识产权侵权指控，若败诉需支付赔偿和接受禁令，影响业务和声誉[65] - 公司使用开源软件，可能面临相关索赔和诉讼，对业务和运营结果有负面影响[66] 域名与数据风险 - 公司若失去域名使用权，需花费大量费用推广新产品和服务，影响业务[67] - 公司与员工等签订的保密协议可能无法有效防止商业秘密和专有信息泄露[68] - 公司可能无法阻止聚合或盗用其数据的网站运营，采取措施会消耗资源[69] 法律法规风险 - 公司需遵守多领域法律法规，CCPA于2020年1月1日生效，实施细则未最终确定[70] - 公司旗下子公司从事房地产和抵押贷款业务，受严格的州和联邦法律法规监管[70] - 公司若无法遵守法律法规，可能修改或停止相关产品和服务，面临罚款和损失[71] 公司法律诉讼风险 - 公司因业务可能面临各类法律诉讼，结果不确定且可能产生不利影响，如MLOA前员工诉讼案，虽有前股东赔偿但仍有风险[72] 公司财务亏损与风险 - 截至2019年12月31日，公司累计亏损9.771亿美元[73] - 公司过去有重大净运营亏损，未来营收增长率可能下降，成本预计增加，若无法增长营收和管理费用，可能继续亏损[73] 公司债务情况 - 2020年到期的Trulia可转换优先票据剩余未偿本金为960万美元，2021年到期的可转换优先票据本金为4.6亿美元，2023年到期的为3.738亿美元，2024年到期的为6.73亿美元，2026年到期的为5亿美元[74] - Zillow Offers信贷额度当前最大借款能力为15亿美元，抵押贷款债务工具当前最大借款能力为1.25亿美元[74] - 2019年12月31日，公司债务协议下7.22亿美元借款为可变利率，面临利率风险[77] - 为Zillow Offers和Zillow Home Loans提供资金的信贷和债务工具包含限制运营活动的契约，违约可能导致交叉违约和不良影响[77] 公司偿债风险 - 公司偿债需大量现金，未来经营现金流可能不足以偿债，可能需采取卖资产、重组债务等措施，否则可能违约甚至破产[74][75] 公司资金筹集风险 - 公司可能需筹集额外资金发展业务，但可能无法以可接受的条款筹集，否则可能需修改业务计划[78][79] 公司指标计算风险 - 公司关键绩效指标和业务指标计算依赖假设、估计和业务数据，不准确可能损害声誉和业务[80] 税收政策影响 - 2017年12月22日美国《减税与就业法案》将美国联邦企业税率从35%降至21%[82] 公司税收抵免与亏损结转 - 截至2019年12月31日，公司有联邦净经营亏损结转约11.376亿美元、州净经营亏损结转约3430万美元（税后）和净税收抵免结转约7100万美元[83] 公司股价情况 - 自2015年2月公司A类普通股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股17.06美元至65.21美元之间（经2015年8月以股息形式进行的股票拆分调整）[84] - 自2015年8月公司C类资本股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股16.01美元至65.57美元之间[84] 公司股权结构 - 截至2019年12月31日，创始人理查德·巴顿和劳埃德·弗林克的持股分别约占公司已发行股本投票权的31.3%和20.4%[87] 公司章程规定 - 公司章程授权董事会在无需股东进一步行动的情况下，最多发行3000万股未指定优先股，在阈值日期之前需经B类普通股股东批准[98] - 公司章程规定，阈值日期之后，股东只有在有正当理由的情况下才能罢免董事[98] - 公司章程规定，特殊股东大会只能由董事会主席、董事会、首席执行官、总裁召集，在阈值日期之前，持有至少25%所有有权就任何拟审议问题投票的股东也可召集[98] - 公司章程规定，修改或废除公司细则需经董事会或至少三分之二有权在董事选举中投票的股东批准[98] - 公司章程规定，修改公司章程某些条款需经至少三分之二有权就拟议修正案投票的股东批准[98] 利率对公司影响 - 公司认为利率立即提高10%不会对投资组合的公允市值产生重大影响[300] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司Zillow Offers业务信贷安排未偿还借款分别为6.915亿美元和1.167亿美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年年度利息费用将分别增加约690万美元和120万美元[302] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司Zillow Home Loans业务仓库信贷额度和主回购协议未偿还借款分别为3040万美元和3300万美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年相关年度利息费用增加不显著[303] 通胀与外币兑换对公司影响 - 公司认为通胀未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，若成本面临显著通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[304] - 公司认为外币兑换风险未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，外币汇率相对于美元立即提高或降低10%也不会产生重大影响[305] 公司未偿还可转换优先票据情况 - 截至2019年12月31日，公司未偿还可转换优先票据本金总额为20.16387亿美元，其中2026年9月1日到期5亿美元，利率1.375%；2024年9月1日到期6.73亿美元，利率0.75%；2023年7月1日到期3.7375亿美元，利率1.50%；2021年12月1日到期4.6亿美元，利率2.00%；2020年12月15日到期963.7万美元，利率2.75%[301][302]

财务数据关键指标变化 - 2019年9月30日现金及现金等价物为17.91918亿美元，2018年为6.51058亿美元[13] - 2019年9月30日短期投资为5.31679亿美元，2018年为9.03867亿美元[13] - 2019年9月30日应收账款净额为7764万美元，2018年为6608.3万美元[13] - 2019年9月30日存货为8.79353亿美元，2018年为1.62829亿美元[13] - 2019年9月30日总资产为60.75988亿美元，2018年为42.91116亿美元[13] - 2019年9月30日应付账款为971.7万美元，2018年为747.1万美元[13] - 2019年9月30日应计费用及其他流动负债为7606.1万美元，2018年为6310.1万美元[13] - 2019年9月30日总流动负债为9.07606亿美元，2018年为2.87498亿美元[13] - 2019年9月30日总负债为26.2411亿美元，2018年为10.23937亿美元[13] - 2019年9月30日股东权益为34.51878亿美元，2018年为32.67179亿美元[14] - 2019年第三季度总营收为745,208千美元，2018年同期为343,094千美元，同比增长约117.2%[17] - 2019年前九个月总营收为1,798,890千美元，2018年同期为968,219千美元，同比增长约85.8%[17] - 2019年第三季度运营亏损为48,446千美元，2018年同期为10,297千美元[17] - 2019年前九个月运营亏损为173,711千美元，2018年同期为31,256千美元[17] - 2019年第三季度净亏损为64,649千美元，2018年同期为492千美元[17] - 2019年前九个月净亏损为204,151千美元，2018年同期为22,176千美元[17] - 2019年第三季度综合亏损为64,761千美元，2018年同期为878千美元[20] - 2019年前九个月综合亏损为202,462千美元，2018年同期为22,737千美元[20] - 截至2019年9月30日，股东总权益为3,451,878千美元，截至2018年9月30日为3,319,019千美元[22] - 2019年加权平均流通股数（基本和摊薄）为205,766千股，2018年为195,208千股[17] - 2019年前九个月净亏损204,151千美元，2018年同期为22,176千美元[26] - 2019年前九个月经营活动净现金使用量为670,282千美元，2018年同期为提供102,543千美元[26] - 2019年前九个月投资活动净现金提供量为318,916千美元，2018年同期为使用641,824千美元[26] - 2019年前九个月融资活动净现金提供量为1,554,845千美元，2018年同期为834,181千美元[26] - 2019年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加1,203,479千美元，2018年同期为294,900千美元[26] - 2019年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为1,866,922千美元，2018年同期为646,995千美元[27] - 2019年现金支付利息为25,837千美元，2018年为4,800千美元[27] - 截至2019年9月30日，按公允价值计量的资产和负债总额为1924186千美元，其中Level 1为1353600千美元，Level 2为570586千美元[44] - 截至2018年12月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为1485572千美元，其中Level 1为541575千美元，Level 2为943997千美元[46] - 2019年9月30日，与抵押贷款相关的套期保值工具名义金额，IRLCs为57900千美元，远期合约为99800千美元；2018年12月31日，IRLCs为26700千美元，远期合约为28800千美元[46] - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为2397820千美元，总公允价值为2398601千美元[48] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为1568280千美元，总公允价值为1567310千美元[49] - 2019年9月30日，美国政府机构证券的摊销成本为350153千美元，公允价值为350665千美元，未实现收益514千美元，未实现损失2千美元[48] - 2018年12月31日，美国政府机构证券的摊销成本为647266千美元，公允价值为646496千美元，未实现收益51千美元，未实现损失821千美元[49] - 2019年9月30日，受限现金为75004千美元；2018年12月31日，受限现金为12385千美元[48][49] - 2019年1月1日应收账款净额的期初余额为6610万美元，9月30日坏账准备余额为446.4万美元[50] - 2019年9月30日存货为8.79353亿美元，较2018年12月31日的1.62829亿美元大幅增加[51] - 2019年9月30日和2018年12月31日，合同成本资产分别为4600万美元和4580万美元[52] - 2019年9月30日，财产和设备净额为1.54251亿美元，较2018年12月31日的1.35172亿美元有所增加[53] - 2019年9月30日，无形资产净额为895.27万美元，较2018年12月31日的1079.04万美元有所减少[56][58] - 2019年9月30日，递延收入余额为419.55万美元[61][62] - 2019年9月30日止九个月，公司经营租赁费用为3992.9万美元，现金支付租赁负债为2360万美元[67] - 截至2019年9月30日，公司经营租赁负债的现值为2.41926亿美元[68] - 截至2019年9月30日，1月31日的循环信贷安排当前借款能力为2.66亿美元，7月31日的为4.425亿美元，每个信贷安排的最大借款能力为5亿美元[71] - 截至2019年9月30日，公司仓库信贷额度总借款能力为10亿美元，未偿还借款为698280000美元，加权平均利率为5.81%和5.77%；另一部分仓库信贷额度总借款能力为1亿美元，未偿还借款为30116000美元，加权平均利率为4.89%和4.51%[76][77] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司未偿还高级可转换票据的总未摊销债务折扣和债务发行成本分别为4.647亿美元和1.444亿美元[78] - 2019年9月9日，公司发行6亿美元2024年到期可转换高级票据和5亿美元2026年到期可转换高级票据，2024年票据年利率0.75%，2026年票据年利率1.375%[78] - 发行2024年票据净收益约5.922亿美元，发行2026年票据净收益约4.935亿美元，分别使用约7520万美元和约7540万美元支付上限看涨交易成本[78] - 2024年和2026年票据初始转换率为每1000美元本金对应22.9830股C类资本股票，初始转换价格约为每股43.51美元[79] - 2024年票据上限看涨确认初始上限价格为每股72.5175美元，较2019年9月4日收盘价溢价约125%；2026年票据初始上限价格为每股80.5750美元，较收盘价溢价约150%[79] - 公司在2022年9月5日前不可赎回2024年票据，在2023年9月5日前不可赎回2026年票据；满足条件时可在相应日期后赎回[79] - 公司将2024年和2026年票据分为负债和权益部分，2024年和2026年票据权益部分分别为1.636亿美元和1.723亿美元[79] - 截至2019年9月30日，公司遵守所有金融契约，未发生违约事件[74][77] - 循环信贷安排的规定利率为一个月伦敦银行同业拆借利率加上各自信贷协议中定义的适用利差[74] - 截至2018年12月31日，公司累计联邦税亏损约10.817亿美元，累计州税亏损约3250万美元[82] - 2019年第三季度公司记录所得税收益130万美元，前九个月记录所得税收益380万美元[82] - 2018年第三季度公司记录所得税收益1470万美元，前九个月记录所得税收益2270万美元[83] - 截至2019年9月30日，公司未确认的股票期权补偿成本总计1.93亿美元，未确认的受限股票单位补偿成本总计2.656亿美元[87][88] - 2019年前九个月公司基于股份的薪酬费用总计1.51884亿美元，2018年同期为1.11366亿美元[89] - 2019年因高管离职协议相关的股份薪酬费用调整记录2640万美元[89] - 2019年第三季度和前九个月，因具有反摊薄效应而被排除在摊薄后净亏损每股计算之外的A类普通股和C类资本股等价物分别为2628.8万股和2650.8万股，2018年同期分别为2724.8万股和2880.9万股[90] - 2021、2023、2024和2026年到期的可转换优先票据的转换价差分别为878.5万股、476.9万股、1379万股和1149.2万股，转换价格分别为每股52.36美元、78.37美元、43.51美元和43.51美元[92] - 截至2019年9月30日，公司未完成交易的购房合同价值为2.211亿美元[94] - 截至2019年9月30日，公司未到期的信用证约为1690万美元，未到期的 surety bonds 分别约为1010万美元和890万美元（2018年12月31日为890万美元）[95][96] - 2019年第三季度公司总营收7.452亿美元，较2018年同期的3.431亿美元增加4.021亿美元，增幅117%[131] - 2019年第三季度，公司移动应用和网站的平均月独立用户约为1.956亿，同比增长5%[131] - 2019年第三季度，访问量从2018年同期的18.889亿次增加11%至21.049亿次[131] - 2019年第三季度总营收为745,208千美元，2018年同期为343,094千美元；2019年前九个月总营收为1,798,890千美元，2018年同期为968,219千美元[175] - 2019年第三季度净亏损为64,649千美元，2018年同期为492千美元；2019年前九个月净亏损为204,151千美元，2018年同期为22,176千美元[175] - 2019年第三季度总运营成本和费用为793,654千美元，占总营收107%；2018年同期为353,391千美元，占比103% [175][177] - 2019年第三季度调整后EBITDA总计为15,842千美元，2018年同期为66,165千美元；2019年前九个月为42,061千美元，2018年同期为168,475千美元[175] - 2019年第三季度销售和营销费用为181,347千美元，占总营收24%；2018年同期为128,734千美元，占比38% [175][177] - 2019年第三季度技术和开发费用为123,974千美元，占总营收17%；2018年同期为105,314千美元，占比31% [175][177] - 2019年第三季度一般和行政费用为88,493千美元，占总营收12%；2018年同期为70,743千美元，占比21% [175][177] - 2019年第三季度总营收7.45208亿美元，较2018年同期的3.43094亿美元增长4.021亿美元，增幅117%[187][190] - 2019年第三季度移动应用和网站平均月独立用户约1.956亿，较2018年同期的1.866亿增长5%；访问量从2018年的18.889亿增至2019年的21.049亿，增幅11%[190] - 2019年前九个月调整后EBITDA为4206.1万美元，2018

财务数据关键指标变化 - 2019年6月30日现金及现金等价物为766,698千美元，2018年为651,058千美元[13] - 2019年6月30日短期投资为673,029千美元，2018年为903,867千美元[13] - 2019年6月30日应收账款净额为82,261千美元，2018年为66,083千美元[13] - 2019年6月30日存货为552,823千美元，2018年为162,829千美元[13] - 2019年6月30日总流动资产为2,219,408千美元，2018年为1,892,698千美元[13] - 2019年6月30日总负债为1,547,814千美元，2018年为1,023,937千美元[13] - 2019年6月30日A类普通股发行及流通股数为58,474,815股，2018年为58,051,448股[13] - 2019年6月30日C类资本股发行及流通股数为141,821,374股，2018年为139,635,370股[13] - 2019年6月30日累计其他综合收益为896千美元，2018年为亏损905千美元[14] - 2019年6月30日累计亏损为811,281千美元，2018年为671,779千美元[14] - 2019年Q2公司总收入为599,578千美元，2018年同期为325,246千美元，同比增长约84.35%[15] - 2019年上半年公司总收入为1,053,682千美元，2018年同期为625,125千美元，同比增长约68.55%[15] - 2019年Q2公司总成本和费用为662,116千美元，2018年同期为334,841千美元，同比增长约97.74%[15] - 2019年上半年公司总成本和费用为1,178,947千美元，2018年同期为646,084千美元，同比增长约82.48%[15] - 2019年Q2公司运营亏损为62,538千美元，2018年同期为9,595千美元，亏损扩大约551.78%[15] - 2019年上半年公司运营亏损为125,265千美元，2018年同期为20,959千美元，亏损扩大约497.67%[15] - 2019年Q2公司净亏损为71,977千美元，2018年同期为3,093千美元，亏损扩大约2227.1%[15] - 2019年上半年公司净亏损为139,502千美元，2018年同期为21,684千美元，亏损扩大约543.33%[15] - 截至2019年6月30日，公司股东权益为3,278,106千美元，较2019年4月1日的3,283,132千美元略有下降[19] - 截至2018年6月30日，公司股东权益为2,853,681千美元，较2018年4月1日的2,768,441千美元有所增长[20] - 2018年1月1日，C类普通股股份为190,115,148股，股东权益总额为2,660,823美元[23] - 2018年6月30日，C类普通股股份为195,449,104股，股东权益总额为2,853,681美元[23] - 2019年6月净亏损139,502千美元，2018年同期为21,684千美元[25] - 2019年上半年经营活动净现金使用373,823千美元，2018年同期提供73,052千美元[25] - 2019年上半年投资活动净现金提供197,822千美元，2018年同期使用93,692千美元[25] - 2019年上半年融资活动净现金提供323,138千美元，2018年同期为99,590千美元[25] - 2019年上半年现金及现金等价物和受限现金增加147,137千美元，期末余额为810,580千美元[25] - 2019年资本化股份支付费用为5,878美元，2018年为4,623美元[26] - 2019年完全折旧的财产和设备注销金额为9,867美元，2018年为13,293美元[26] - 2019年完全摊销的无形资产注销金额为3,311美元，2018年为10,797美元[26] - 截至2019年6月30日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为1354111千美元，其中Level 1为641436千美元，Level 2为712675千美元[43] - 截至2018年12月31日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为1485572千美元，其中Level 1为541575千美元，Level 2为943997千美元[45] - 截至2019年6月30日，与待售抵押贷款相关的套期工具名义金额，IRLCs为4570万美元，远期合约为8060万美元；截至2018年12月31日，分别为2670万美元和2880万美元[45] - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为1482684千美元，总公允价值为1483609千美元[47] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本为1568280千美元，总公允价值为1567310千美元[49] - 截至2019年6月30日，按合同到期日划分的可供出售投资，一年及以内到期的摊销成本为651437千美元，公允价值为652206千美元；一至两年到期的摊销成本为20667千美元，公允价值为20823千美元[50] - 2019年1月1日应收账款净额的期初余额为6610万美元，截至2019年6月30日，坏账准备余额为4809千美元[51] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，存货分别为552,823千美元和162,829千美元，其中在产品分别为174,272千美元和45,943千美元，产成品分别为378,551千美元和116,886千美元[52] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，合同成本资产分别为4630万美元和4580万美元；2019年和2018年截至6月30日的三个月，合同成本资产摊销费用分别为920万美元和900万美元，六个月分别为1790万美元和1830万美元[54] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，物业和设备净值分别为145,932千美元和135,172千美元；2019年和2018年截至6月30日的三个月，物业和设备（除网站开发成本）折旧费用分别为640万美元和490万美元，六个月分别为1240万美元和910万美元[55] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，网站开发成本资本化金额分别为1030万美元和1000万美元，六个月分别为2030万美元和1860万美元；对应期间的摊销费用，三个月分别为360万美元和840万美元，六个月分别为700万美元和1800万美元[56] - 2016年10月，公司以1000万美元购买了房地产行业一家私人可变利益实体10%的股权，截至2019年6月30日，投资账面价值为1000万美元[57] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，无形资产净值分别为94,824千美元和107,904千美元；2019年和2018年截至6月30日的三个月，无形资产摊销费用分别为1100万美元和1260万美元，六个月分别为2200万美元和2560万美元[59][60] - 截至2019年6月30日，Trulia商标和商号无形资产账面价值为1.08亿美元[61] - 截至2019年6月30日，递延收入余额为37,080千美元；2019年截至6月30日的三个月和六个月，分别确认递延收入3300万美元和3090万美元[63][64] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，经营租赁费用分别为1396.9万美元和2527.3万美元，现金支付分别为720万美元和1630万美元；新增使用权资产为1.137亿美元；租赁加权平均剩余期限为9年，加权平均折现率为6.5%[70] - 截至2019年6月30日，循环信贷额度总借款能力为10亿美元，未偿还借款为409,799千美元，加权平均利率为5.97%[73] - 2019年6月30日，1月31日签订的循环信贷协议当前借款能力为1.45亿美元，最大借款能力为5亿美元[74] - 2019年6月30日，7月31日的循环信贷协议当前借款能力为2.751亿美元[75] - 截至2019年6月30日，仓库信贷额度未偿还借款总额为3.0057亿美元，最大借款能力为10亿美元[78] - 截至2019年6月30日，可转换优先票据本金总额为8.43387亿美元，公允价值为9.08255亿美元[79] - 截至2018年12月31日，公司累计联邦税亏损约10.817亿美元，累计州税亏损约3250万美元[82] - 截至2019年6月30日，期权奖励未偿还数量为3106.7938万股，加权平均行使价格为35.65美元[83] - 截至2019年6月30日，未归属股票期权未确认补偿成本总计2.107亿美元[84] - 截至2019年6月30日，受限股票单位未归属数量为723.7438万股，加权平均授予日公允价值为41.23美元[85] - 截至2019年6月30日，受限股票单位未确认补偿成本总计2.77亿美元[85] - 2019年上半年，公司因期权修改记录了2640万美元的股份支付费用[88] - 截至2019年6月30日，未完成交易的合同房屋价值为2.662亿美元[91] - 截至2019年6月30日，公司未结清的信用证约为1690万美元[92] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司未结清的 surety bonds分别约为970万美元和890万美元[93] - 2017年2月9日，陪审团裁定公司侵犯VHT版权，判赔实际损失79,875美元和法定赔偿约820万美元，后减至约410万美元[95] - 2019年4月3日，公司与Executive Jet Management, Inc.签订包机服务协议，截至2019年6月30日的三、六个月分别确认约20万美元费用[101] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司自保索赔负债分别为360万美元和390万美元[102] - 公司目前在Zillow Group 401(k)计划中匹配员工最高4%的供款，2019年和2018年截至6月30日的三个月费用分别为520万美元和400万美元，六个月费用分别为1010万美元和780万美元[103] - 2019年第二季度和2018年第二季度，稀释每股净亏损计算中排除的A类普通股和C类资本股等价物总数分别为27,143千股和34,073千股，2019年上半年和2018年上半年分别为26,615千股和30,591千股[89] - 2019年第二季度公司总营收5.996亿美元，较2018年同期的3.252亿美元增长84%[123] - 2019年第二季度公司移动应用和网站平均月独立用户约1.943亿，同比增长4%[123] - 2019年第二季度访问量从2018年同期的19.206亿次增长14%至21.814亿次[123] - 2019年6月平均每月唯一用户数为1.943亿，2018年为1.861亿，同比增长4%[128] - 2019年第二季度访问量为21.814亿，2018年同期为19.206亿，同比增长14%[133] - 2019年第二季度，公司净亏损7197.7万美元，每股净亏损0.35美元[165] - 2019年上半年，公司净亏损1.39502亿美元，每股净亏损0.68美元[165] - 2019年第二季度，调整后EBITDA为229.7万美元；2019年上半年，调整后EBITDA为2621.9万美元[165] - 2019年第二季度总营收为5.996亿美元，较2018年同期的3.252亿美元增长84%，增长主要归因于Zillow Offers业务[172][173] - 2019年上半年总营收为10.537亿美元，较2018年同期的6.251亿美元增长69%，增长主要归因于Zillow Offers业务[182][184] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度Homes业务新增营收2.489亿美元，Rentals业务营收增长940万美元（28%），Mortgages业务营收增长770万美元（40%），Other业务营收增长730万美元（17%）[123] - 截至20

财务数据关键指标变化 - 2019年3月31日现金及现金等价物为7.36507亿美元，2018年为6.51058亿美元[12] - 2019年第一季度总营收为4.54104亿美元，2018年同期为2.99879亿美元[15] - 2019年第一季度总成本和费用为5.16831亿美元，2018年同期为3.11243亿美元[15] - 2019年第一季度运营亏损为6272.7万美元，2018年同期为1136.4万美元[15] - 2019年第一季度净亏损为6752.5万美元，2018年同期为1859.1万美元[15] - 2019年3月31日应收账款净额为7060.5万美元，2018年12月31日为6608.3万美元[12] - 2019年3月31日存货为3.25154亿美元，2018年为1.62829亿美元[12] - 2019年3月31日总负债为12.56434亿美元，2018年为10.23937亿美元[12] - 2019年3月31日股东权益为32.83132亿美元，2018年为32.67179亿美元[13] - 2019年第一季度基本和摊薄后每股净亏损为0.33美元，2018年同期为0.10美元[15] - 2019年3月净亏损67,525千美元，2018年为18,591千美元[17][22] - 2019年3月其他综合收益为1,102千美元，2018年为亏损354千美元[17] - 2019年3月综合亏损为66,423千美元，2018年为18,945千美元[17] - 截至2019年3月31日，A类普通股和C类普通股共计205,130,332股，2018年12月31日为203,904,265股[19] - 2019年3月经营活动净现金使用为145,514千美元，2018年为提供24,652千美元[22] - 2019年3月投资活动净现金提供为108,304千美元，2018年为使用32,232千美元[22] - 2019年3月融资活动净现金提供为137,869千美元，2018年为52,878千美元[22] - 2019年3月现金、现金等价物和受限现金净增加100,659千美元，2018年为45,298千美元[22] - 2019年3月资本化股份支付费用为2,690千美元，2018年为2,120千美元[23] - 2019年1月1日采用所得税会计指引和可赎回债务证券溢价摊销指引，对财务状况、经营成果和现金流无重大影响[30][31] - 2019年3月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为13.99459亿美元，其中一级为5.78037亿美元，二级为8.21422亿美元[44] - 2018年12月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为14.85572亿美元，其中一级为5.41575亿美元，二级为9.43997亿美元[45] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司无重大三级资产或负债[47] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金的摊余成本分别为1544893千美元和1568280千美元，估计公允价值分别为1545065千美元和1567310千美元[48] - 2019年1月1日，应收账款净额的期初余额为6610万美元，截至2019年3月31日，坏账准备余额为4942千美元[50] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，存货净额分别为325154千美元和162829千美元，其中在产品分别为76283千美元和45943千美元，产成品分别为248871千美元和116886千美元[51] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，合同成本资产分别为4620万美元和4580万美元，2019年和2018年第一季度分别记录摊销费用870万美元和930万美元[52] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，物业和设备净额分别为142146千美元和135172千美元，2019年和2018年第一季度分别记录折旧费用600万美元和420万美元[53] - 2019年和2018年第一季度，公司分别资本化网站开发成本1000万美元和860万美元，摊销费用分别为340万美元和950万美元[54] - 2016年10月，公司以1000万美元购买了一家房地产行业私营可变利益实体10%的股权，截至2019年3月31日，投资账面价值为1000万美元[55] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，无形资产净额分别为99933千美元和107904千美元，2019年和2018年第一季度分别记录摊销费用1100万美元和1300万美元[56][57] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，Trulia商标和商号无形资产的账面价值为1.08亿美元[58] - 截至2019年1月1日，递延收入余额为34080千美元，2019年第一季度递延收入242852千美元，确认收入240827千美元，截至3月31日余额为36105千美元[60] - 2019年第一季度，公司经营租赁费用中运营租赁成本为652.3万美元，可变租赁成本为478.1万美元，总租赁成本为1130.4万美元；现金支付租赁负债计量金额为910万美元[64] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁负债按财年到期情况为：2019年剩余时间1919.6万美元，2020年2855万美元，2021年2809万美元，2022年2456.5万美元，2023年2238.8万美元，未来所有年份1900.9万美元，总租赁付款额为14179.8万美元，扣除1983.2万美元的估算利息后，租赁负债现值为12196.6万美元[66] - 截至2019年3月31日，公司有尚未开始的额外办公空间经营租赁，总租赁付款额为1.129亿美元，预计在2019财年开始，租赁期限为5至11年[66] - 截至2019年3月31日，公司循环信贷安排总借款能力为10亿美元，未偿还借款为24602.8万美元；其中7月31日的借款能力为5亿美元，未偿还借款为16727.9万美元，加权平均利率为6.00%；1月31日的借款能力为5亿美元，未偿还借款为7874.9万美元，加权平均利率为5.99%[68] - 截至2019年3月31日，公司仓库信贷额度总借款能力为1亿美元，未偿还借款为2799.1万美元；其中7月15日到期的借款能力为5000万美元，未偿还借款为1330万美元，加权平均利率为5.00%；6月29日到期的借款能力为5000万美元，未偿还借款为1469.1万美元，加权平均利率为5.00%[73] - 截至2019年3月31日，公司未偿还可转换优先票据本金总额为84338.7万美元，公允价值为82960.3万美元；其中2023年7月1日到期的本金为37375万美元，公允价值为34185万美元，票面利率为1.50%，实际利率为6.99%；2021年12月1日到期的本金为46万美元，公允价值为47091.1万美元，票面利率为2.00%，实际利率为7.44%；2020年12月15日到期的本金为963.7万美元，公允价值为1684.2万美元，票面利率为2.75%[74] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司未摊销的债务折价和债务发行成本分别为1.355亿美元和1.444亿美元[74] - 截至2018年12月31日，公司累计联邦税亏损约为10.817亿美元，累计州税亏损（税后）约为3250万美元[76] - 截至2019年3月31日，公司股票期权未确认的薪酬成本为2.295亿美元，受限股票单位未确认的薪酬成本为2.798亿美元[78][80] - 2019年第一季度，公司股票期权授予6155283股，行权729788股，注销或取消993437股；受限股票单位授予2749293股，归属496347股，注销或取消273753股[77][79] - 2019年3月基于股份的薪酬费用总额为66124000美元，2018年为30741000美元[81] - 2019年第一季度，公司因期权行使期变更和加速归属记录了2640万美元基于股份的薪酬费用[81] - 2019年3月，加权平均A类普通股和C类资本股期权奖励未偿还数量为19408000份，2018年为25222000份[83] - 截至2019年3月31日，未完成交易的合同房屋价值为1.402亿美元[85] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司未偿还的担保债券分别约为860万美元和890万美元[86] - VHT版权侵权案中，陪审团最初裁定公司赔偿实际损失79875美元和法定损害赔偿约820万美元，后减至约410万美元[88][89] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司自保索赔负债分别为410万美元和390万美元[95] - 公司目前在Zillow Group 401(k)计划下匹配员工最高4%的供款，2019年和2018年第一季度相关总费用分别为490万美元和380万美元[96] - 2019年第一季度总营收为4.541亿美元，较2018年同期的2.999亿美元增长51%[115] - 2019年第一季度公司各业务税前总亏损6.6273亿美元，合并税前亏损7.0025亿美元；2018年同期各业务税前总亏损1.1364亿美元，合并税前亏损1.5991亿美元[104] - 2019年3月止三个月的访问量为20.198亿次，2018年同期为17.648亿次，同比增长14%[124] - 2019年第一季度总营收为4.54104亿美元，较2018年同期的2.99879亿美元增长51%[157][163][164] - 2019年第一季度总成本和费用为5.16831亿美元，较2018年同期的3.11243亿美元有所增加；运营亏损为6272.7万美元，净亏损为6752.5万美元[157] - 2019年第一季度调整后EBITDA为2392.2万美元，较2018年同期的4631万美元有所下降[157][162] - 2019年第一季度平均每月独立用户约为1.811亿，较2018年同期的1.755亿增长3%；访问量从2018年的17.648亿增加14%至2019年的20.198亿[164] - 2019年第一季度IMT营收占总营收的66%，Homes占28%，Mortgages占6%；2018年IMT营收占比94%，Mortgages占6%，无Homes业务[159][164] - 2019年第一季度成本占营收的33%，销售和营销占36%，技术和开发占24%，一般和行政占21%；2018年成本占8%，销售和营销占46%，技术和开发占31%，一般和行政占19%[159] - 2019年第一季度Premier Agent每次访问收入降至0.108美元，较2018年同期的0.121美元下降11%[167] - 2019年第一季度利息支出为380万美元，2018年同期无利息支出[184] - 2019年第一季度可转换优先票据利息支出为1260万美元，较2018年同期增加550万美元，增幅78%[190] - 2019年第一季度其他收入为890万美元，较2018年同期增加640万美元[191] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物、投资和受限现金为15.451亿美元，2018年12月31日为15.673亿美元[192] - 截至2019年3月31日，公司在循环信贷安排上的未偿还借款总额为2.46亿美元，最高借款额度为10亿美元[193] - 2019年第一季度经营活动净现金使用量为1.455亿美元，2018年同期为提供2470万美元[199] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度Homes业务新增营收1.285亿美元，Rentals业务营收增长880万美元（30%），Mortgages业务营收增长830万美元（44%），Other业务营收增长470万美元（12%），Premier Agent业务营收增长390万美元（2%）[115] - 2019年第一季度公司移动应用和网站平均月独立用户约1.811亿，同比增长3%[115] - 2019年第一季度访问量从2018年同期的176.48亿次增至201.98亿次，增长14%[115] - 2019年第一季度IMT业务总营收2