财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总收入13亿美元，同比增长70%；新提供的毛利润指标为5.38亿美元，同比增长92%，较两年前同期增长79%；EBITDA为1.83亿美元，高于两年前同期的200万美元 [12][26] - 2021年前六个月毛利润为10亿美元，同比增长70% [27] - 过去12个月公司总毛利润略超19亿美元，较前12个月增长54% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 IMT 业务线 - 第二季度IMT业务线收入4.76亿美元，同比增长70%，较两年前增长40%；EBITDA为2.18亿美元，占该业务线收入的46%，排除“Better Together”折扣影响后，EBITDA同比增长超130% [28] - 第三季度预计IMT业务线收入同比增长15%，较2019年第三季度增长43%；Premier Agent收入在3.52 - 3.60亿美元之间，同比增长19%，较2019年第三季度增长48%；IMT EBITDA利润率预计为37% [33][34] 房屋业务线（Zillow Offers） - 第二季度购买3805套房屋，售出2086套房屋，房屋业务线收入达7.77亿美元，超出内部对收入和EBITDA的预期 [8] - 第二季度Zillow Offers单位经济指标在扣除利息费用前为576个基点，高于设定的正负200个基点的范围，较2020年第二季度高出665个基点；房屋收购成本为87.1%，较去年降低312个基点；翻新、持有和销售成本较去年改善353个基点 [30] - 第三季度预计房屋业务线收入从第二季度的基础上环比增长至14.5亿美元 [35] 抵押贷款业务线 - 第二季度抵押贷款业务线收入同比增长68%，达5700万美元；EBITDA亏损600万美元，处于预期亏损700万美元的中点 [32] - 第二季度Zillow Offers贡献了约40%的购房贷款发放量，推动购房贷款发放量同比增长90%，购房贷款发放量占总贷款发放量的比例从第一季度的10%提升至26% [11][32] - 第三季度预计抵押贷款业务线收入在5500 - 6200万美元之间，与第二季度基本持平；EBITDA预计在亏损1300 - 600万美元之间 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度公司移动应用和网站的月均独立用户达2.29亿，包括Trulia和StreetEasy等品牌 [14] - 截至第二季度末，公司已签约房屋价值达12亿美元，较第一季度末的5.11亿美元增长126% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是构建一套集成的房地产产品和服务，包括自有运营和与专业合作伙伴合作的服务，以实现Zillow 2.0愿景，使客户交易和搬家更便捷 [16] - 公司将总公司毛利润增长作为关键成功指标，认为该指标能衡量业务内部情况，便于不同业务板块比较，体现公司差异化增长平台优势，有助于投资创新和实现可持续盈利增长 [20][22] - 公司认为自身在房地产行业具有竞争优势，包括品牌和流量优势、软件工程师背景、位置灵活的员工政策等，能够吸引和留住人才，为客户提供更好服务 [15][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为住房市场有强劲持久的支撑，疫情使工作与地点解绑，带来“大洗牌”，推动住房市场发展；千禧一代进入购房黄金年龄和低利率也是重要因素 [12] - 公司在Zillow 2.0战略执行上取得进展，各业务板块表现良好，有望实现三到五年的增长目标；随着业务整合，各业务线相互促进，客户对集成服务的兴趣和转化率提高 [16][18] - 公司预计未来随着业务迭代和学习，Zillow Offers单位经济指标将趋于正常，房屋购买量将朝着目标靠近；同时，公司将继续投资创新和提升运营效率，以实现可持续盈利增长 [10][39] 其他重要信息 - 本周Zillow Offers子公司推出并定价了证券化债务发行，预计8月11日左右完成，预计获得约4.5亿美元的总收益，证券期限为30个月，再投资期为24个月，加权平均利率为2.43%，所得款项将用于资助Zillow Offers业务增长 [38] - 公司有5亿美元的承诺收购ShowingTime，正在与联邦监管机构合作推进收购事宜 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：实现2019年设定的三到五年目标的途径是什么？ - 公司实现目标的约束因素主要有自身执行、消费者认知和资本三个方面 自身需聚焦于提高自动化程度、优化定价和降低成本；消费者认知方面，虽面临营销挑战，但公司凭借大量用户有优势；资本方面，公司在获取低成本、长期资本上取得进展 [41][42][43] 问题2：Zillow 2.0和Zillow 360整合的路线图以及捆绑服务的财务效益是什么？ - 公司各业务相互关联，整合和打包服务的模式已初见成效，如Zillow Offers为抵押贷款业务贡献40%的购房贷款发放量，Zillow 360也展现出潜力 公司关注整体毛利润，以其为指标可避免内部竞争，便于定价和投资，未来将围绕电商交易指标组织公司运营 [48][49][50] 问题3：IMT业务的利润率在下半年及以后的可持续性如何，以及投资如何分配？ - 公司认为2020年下半年至2021年上半年IMT业务的利润率体现了稳态业务的内在利润率 第三季度IMT EBITDA利润率预计为37%，虽较第二季度有所下降，但仍高于2019年全年水平和三到五年目标 投资将用于提升客户体验、拓展集成产品和提高运营效率，有望通过毛利润增长实现高投资回报率 [54][55][56] 问题4：Premier Agent业务增长的潜在拍卖动态以及业务指南中包含的交易或每笔交易价格的宏观假设是什么？ - Premier Agent业务增长得益于团队执行，公司通过提升客户购物体验、增加高意向客户与优质代理的连接来推动增长 第三季度指南显示Premier Agent收入同比增长19%，较2019年第三季度增长48% 宏观上，行业库存紧张和销售周期短等因素有影响，但公司受益于线下转线上的大趋势，同时人口结构、低利率和“大洗牌”等因素为住房市场带来积极影响 [59][60][62] 问题5：使单位经济指标回到正负200个基点范围，哪个费用项目最可能出现去杠杆化？ - 公司预计收购成本的改善幅度将在回归目标范围时下降，若转售速度下降，持有成本可能会略有上升 目前房屋销售与收购价格之间的13%价差受房价上涨影响，预计未来会缩小 [65] 问题6：目前服务费用情况如何，在房价正常增长环境下消费者费用相对于传统佣金率的预期是怎样的？ - 公司认为在大规模运营时，房屋销售回报率在扣除利息前可达400 - 500个基点，目前设定正负200个基点的范围是考虑到iBuying业务的低渗透率和发展机会 服务费用会随定价和弹性测试而波动，公司旨在为客户提供公平价格并降低成本结构 当客户使用多种服务时，公司可提供更优惠的价格 [69][70] 问题7：iBuying模式中销售成本占收入的3.8%是否有望降低，向内部代理过渡的进展如何？ - 公司认为随着Zillow经纪服务的发展和与代理的合作，有机会降低3.8%的销售成本 目前Zillow经纪服务覆盖的市场仍较少，处于业务拓展的早期阶段 [74]

资产相关指标变化 - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为3713156美元，较2020年12月31日的1703130美元有所增加[18] - 截至2021年6月30日，公司短期投资为880875美元，较2020年12月31日的2218108美元有所减少[18] - 截至2021年6月30日，公司应收账款净额为101927美元，较2020年12月31日的69940美元有所增加[18] - 截至2021年6月30日，公司存货为1169601美元，较2020年12月31日的491293美元有所增加[18] - 截至2021年6月30日，公司总资产为8775421美元，较2020年12月31日的7486560美元有所增加[18] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司公允价值层次下的资产总计分别为4552763千美元和4048212千美元[53] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金的估计公允价值分别为4735055千美元和3997043千美元[58][60] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司存货分别为1169601千美元和491293千美元[62] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司合同资产分别为5000万美元和2080万美元[63] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司合同成本资产分别为4790万美元和5070万美元[64] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司物业和设备净值分别为189950千美元和196152千美元[66] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，无形资产总成本分别为3.079亿美元和2.98472亿美元，累计摊销分别为2.26538亿美元和2.03705亿美元，净值分别为8136.2万美元和9476.7万美元[71][72] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，Zillow Homes部门债务分别为8.24445亿美元和3.61166亿美元，Mortgages部门债务分别为1.63387亿美元和3.09043亿美元，可转换优先票据分别为16.06582亿美元和16.13523亿美元，总债务分别为25.94414亿美元和22.83732亿美元[75] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，特殊目的实体和产权信托的总资产分别为13亿美元和5.512亿美元，总负债分别为8.476亿美元和3.725亿美元[79] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，根据主回购协议质押的待售抵押贷款分别为1.262亿美元和2.401亿美元[85] - 截至2021年6月30日，公司未到期信用证约为1690万美元[126] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司未到期surety bonds分别约为1060万美元和1010万美元[127] 负债与股东权益相关指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总负债为3131306美元，较2020年12月31日的2744744美元有所增加[18] - 截至2021年6月30日，公司股东权益为5644115美元，较2020年12月31日的4741816美元有所增加[18] - 2021年6月30日股东权益总额为5.644115亿美元，2020年6月30日为4.023058亿美元[27][28] 股份相关指标变化 - 截至2021年6月30日，A类普通股发行及流通股数为61349434股，较2020年12月31日的61101303股有所增加[18] - 截至2021年6月30日，C类资本股发行及流通股数为181296050股，较2020年12月31日的173207170股有所增加[18] - 2021年1月1日至6月30日，A类普通股和C类资本股数量从240,525,920增至248,862,931，B类普通股和资本股金额从24美元增至25美元[30] - 2021年2月17日签订股权分配协议，可出售最高10亿美元C类资本股票；截至2021年6月30日六个月，净收益5.446亿美元，发行316.3502万股，加权平均发行价每股174.0511美元[105][106] - 2021年1月1日至6月30日，期权奖励方面，授予843.8476万股，行权199.146万股，注销60.2382万股；截至6月30日，未行权2589.5685万股，可行权1061.5442万股[108] - 2021年1月1日至6月30日，受限股票单位方面，授予115.5375万个，归属159.2564万个，没收40.4654万个；截至6月30日，未归属647.4714万个[111] - 2021年6月30日，2026年、2025年、2024年、2023年到期的可转换优先票据对应的C类资本股票最大转换股数分别为1.1464万、0.8408万、1.3983万、0.4692万股，转换价格分别为每股43.51、67.20、43.51、78.37美元[118] - 2021年6月30日前30个连续交易日中超20个交易日，C类资本股票最后报告售价超过各系列票据转换价格的130%，各系列票据持有人可在2021年7月1日至9月30日选择转换[100] - 2021年6月三个月基本计算分母为248,152千股，摊薄计算分母为261,496千股；2020年同期基本和摊薄计算分母均为219,467千股[121] - 2021年6月六个月基本计算分母为245,763千股，摊薄计算分母为260,484千股；2020年同期基本计算分母为215,070千股，摊薄计算分母为215,070千股[121] - 2021年6月三个月，加权平均A类普通股和C类资本股期权奖励未偿还数量为245千股，C类资本股受限股单位未偿还数量为984千股[122] - 2021年6月六个月，加权平均A类普通股和C类资本股期权奖励未偿还数量为1389千股，C类资本股受限股单位未偿还数量为645千股[122] 营收与利润相关指标变化 - 2021年第二季度总营收为13.0998亿美元，2020年同期为7.68352亿美元[21] - 2021年上半年总营收为25.2842亿美元，2020年同期为18.94173亿美元[21] - 2021年第二季度净利润为964.1万美元，2020年同期净亏损8444.8万美元[21] - 2021年上半年净利润为6160.5万美元，2020年同期净亏损2.47721亿美元[21] - 2021年第二季度基本每股收益为0.04美元，2020年同期为 - 0.38美元[21] - 2021年上半年基本每股收益为0.25美元，2020年同期为 - 1.15美元[21] - 2021年第二季度其他综合亏损为14.9万美元，2020年同期为276.1万美元[23] - 2021年上半年净收入为61,605美元，2020年同期净亏损为247,721美元[34] - 2021年和2020年第二季度，公司总营收分别为13亿美元和8亿美元，同比增长70%[161] - 2021年第二季度Zillow Offers业务收入增至7.72亿美元，销售2086套房屋，平均售价为每套37.01万美元；2020年同期收入为4.538亿美元，销售1437套房屋，平均售价为每套31.58万美元[161] - 2021年第二季度Premier Agent业务收入增至3.488亿美元，较2020年同期增加1.568亿美元[161] - 2021年第二季度其他IMT业务收入增至1.273亿美元，较2020年同期增加3900万美元，主要因租赁收入增长42%[162] - 2021年第二季度抵押贷款业务收入增至5670万美元，较2020年同期增加2300万美元[162] - 2021年和2020年第二季度的访问量分别为27.502亿和24.911亿，同比增长10%[162] - 2021年和2020年第二季度移动应用和网站的月均独立用户分别为2.288亿和2.181亿，同比增长5%[162] - 2021年和2020年第二季度，公司总毛利润分别为5.384亿美元和2.809亿美元，同比增长92%[163] - 2021年第二季度通过Zillow Offers出售的房屋数量为2086套，较2020年的1437套增长45%[179] - 2021年第二季度购买贷款发起量为2.30012亿美元，较2020年的1.20831亿美元增长90%；再融资贷款发起量为6.57928亿美元，较2020年的1.47475亿美元增长346%；总贷款发起量为8.8794亿美元，较2020年的2.68306亿美元增长231%[181] - 2021年第二季度总营收为13.0998亿美元，较2020年的7.68352亿美元增长70%[183] - 2021年上半年总营收为25.2842亿美元，较2020年的18.94173亿美元增长33%[184] - 2021年第二季度Homes部门营收为7.77145亿美元，较2020年的4.54252亿美元增长71%，主要因Zillow Offers营收增长70%至7.7203亿美元[183][186] - 2021年上半年Homes部门营收为14.81297亿美元，较2020年的12.24125亿美元增长21%，主要因Zillow Offers营收增长20%至14.73004亿美元[184][190] - 2021年第二季度IMT部门营收为4.7609亿美元，较2020年的2.80339亿美元增长70%，主要因Premier Agent营收增长82%和Other IMT营收增长44%[183][187] - 2021年上半年IMT部门营收为9.22418亿美元，较2020年的6.11005亿美元增长51%，主要因Premier Agent营收增长57%和Other IMT营收增长35%[184][189] - 2021年第二季度Mortgages部门营收为5674.5万美元，较2020年的3376.1万美元增长68%，主要因抵押贷款发起收入和广告服务收入增长[183][188] - 2021年上半年Mortgages部门营收为1.24705亿美元，较2020年的5904.3万美元增长111%，主要因抵押贷款发起收入和广告服务收入增长[184][191] - 上半年房屋部门税前亏损从178016千美元减至117820千美元，减少60196千美元，降幅34%[193] - 上半年IMT部门税前收入从亏损22341千美元转为盈利277148千美元，增加299489千美元，增幅1341%[193] - 上半年抵押贷款部门税前亏损从13385千美元增至19505千美元，增加6120千美元，增幅46%[193] - 上半年公司税前总收入从亏损256270千美元转为盈利72025千美元，增加328295千美元，增幅128%[193] - 二季度净收入从亏损84448千美元转为盈利9641千美元，增加94089千美元，增幅111%[195] - 二季度调整后EBITDA从15839千美元增至182774千美元，增加166935千美元，增幅1054%[195] - 上半年净收入从亏损247721千美元转为盈利61605千美元，增加309326千美元，增幅125%[196] - 上半年调整后EBITDA从20958千美元增至363756千美元，增加342798千美元，增幅1636%[196] - 二季度房屋部门调整后EBITDA亏损从60908千美元减至29092千美元，减少31816千美元，降幅52%[195] - 二季度IMT部门调整后EBITDA从71862千美元增至217763千美元，增加145901千美元，增幅203%[195] - 公司净亏损247,721美元，税前亏损256,270美元，调整后EBITDA为20,958美元[204] - 三个月截至2021年6月30日与2020年同期相比，成本收入增加2.841亿美元，增幅58%[206][209] - 三个月截至2021年6月30日与2020年同期相比，毛利润增加2.57

财务数据和关键指标变化 - Q1合并收入12亿美元，EBITDA为1.81亿美元，均超预期上限 [20] - Q1 IMT部门收入4.46亿美元，同比增长35%，EBITDA为2.09亿美元，占收入的47%，同比增长143% [20] - Q1 Premier Agent收入同比增长38% [21] - Q1 Zillow Offers房屋部门收入7.04亿美元，售出1965套房屋，转售速度超预期，Q1末库存降至1422套，本季度购买1856套房屋 [21] - Q1 Zillow Offers单位经济回报率为549个基点，高于设定的正负200个基点的范围，较Q4收紧约120个基点，较2020年Q1改善280个基点 [22] - Q1抵押贷款部门收入同比增长169%至6800万美元，EBITDA为600万美元 [23] - 预计Q2合并收入12.6亿美元，同比增长64%，EBITDA在1.16 - 1.4亿美元之间 [24] - 预计Q2 IMT部门收入同比增长66%，Premier Agent收入在3.42 - 3.5亿美元之间，同比增长80% [24] - 预计Q2 IMT EBITDA利润率为41%，较Q1的47%有所下降 [25] - 预计Q2房屋部门收入增至7.35亿美元 [26] - 预计Q2抵押贷款部门收入在5700 - 6200万美元之间，EBITDA在亏损900 - 500万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 Zillow Premier Agent - Q1收入同比增长38%，加速增长主要源于连接量增长快于流量，以及专注于提供优质服务和优化连接高意向客户与高绩效合作伙伴代理 [21] - 预计Q2收入在3.42 - 3.5亿美元之间，同比增长80%，排除计费减免影响后，同比增长38% [24] Zillow Offers - Q1收入超7亿美元，在收入、EBITDA和单位经济方面均超内部预期 [13] - Q1房屋部门收入7.04亿美元，售出1965套房屋，转售速度超预期，Q1末库存降至1422套，本季度购买1856套房屋 [21] - Q1单位经济回报率为549个基点，高于设定范围，较Q4收紧约120个基点，较2020年Q1改善280个基点 [22] - 预计Q2房屋部门收入增至7.35亿美元 [26] 抵押贷款部门 - Q1收入同比增长169%至6800万美元，EBITDA为600万美元，主要受抵押贷款发起量增长超8倍和抵押贷款市场的推动，Q1再融资贷款发起量占总发起量的90% [23] - 预计Q2收入在5700 - 6200万美元之间，EBITDA在亏损900 - 500万美元之间，反映了行业再融资活动放缓和利差收窄 [27] 租赁业务 - Q1实现46%的同比增长率，增长得益于产品创新投资、集成服务、强大的流量和人口结构变化 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1平均每月有2.21亿独立访客访问公司网站和应用程序，比去年同期增加近3000万 [12] - 约800万现有房主家庭可能进入房地产市场，8.9%的消费者计划在未来六个月内购房，接近20年高点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于数字化和简化房地产行业，实现端到端的房屋交易服务，通过创新和执行满足客户和合作伙伴需求，扩大客户基础和参与度，投资可持续增长机会，降低成本结构，提高生产力和交易服务，通过运营纪律推动利润增长 [29] - 近期推出“Move is to grow”广告活动，旨在重新教育客户了解新的Zillow及其服务能力 [16] - 公司认为消费者希望获得速度、简单性、集成性和价值，其品牌和流量具有竞争优势，Zillow 2.0战略正在发挥作用，但仍需提高消费者对该战略的认知度 [35][36] - 公司计划在2021年净招聘2000人，大部分将用于Zillow Offers业务 [31] - 公司在住宅房地产技术领域的毛利润超过其他竞争对手，但在住宅房地产行业服务费用中的占比不到2%，仍有巨大的增长空间 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场受人口和经济因素的推动，预计未来住房周转率将加速，数字交易将更加便捷，为住房市场和公司业务创造健康的背景 [10][11] - 消费者对数字技术支持的房屋搜索和交易体验的需求不断增加，公司将受益于这一趋势 [11] - 公司对Zillow Offers业务的增长前景充满信心，尽管目前面临一些挑战，但通过优化定价模型和提高运营效率，有望实现可持续增长 [30][31] - 公司预计Premier Agent业务将继续保持增长，得益于强大的流量和对客户满意度、转化率和每线索收入的关注 [41] - 公司将继续投资于抵押贷款平台，以提供更好的客户体验，并随着时间的推移扩大业务规模 [48] 其他重要信息 - 公司通过ATM出售了5.51亿美元的资本股票，加强了资产负债表，授权剩余约4.5亿美元 [28] - 公司有5亿美元的承诺收购Showing Time，正在与联邦监管机构合作推进收购事宜 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈Zillow Offers在强劲房地产市场中的更广泛市场情况，以及如何平衡库存获取与需求 - 公司正在快速学习如何在前所未有的房价上涨环境中运营Zillow Offers业务，目前顶级漏斗指标良好，速度、确定性和便利性对卖家有吸引力，公司推出的Zestimate Offers功能推动了需求增长 [30] - 公司在25个市场扩大业务，计划招聘大量人员，并进行其他投资，对增加投资感到满意，因为看到了顶级漏斗的积极表现和消费者价值主张 [31] - 由于从报价、购买到最终销售存在滞后，Q2的一些顶级漏斗活动将在Q3体现，这也是Q2指引的部分原因 [33] 问题2: 如何衡量Zillow 2.0的进展，以及如何看待其长期盈利能力？招聘主要集中在哪些领域？ - Zillow 2.0战略基于消费者对速度、简单性、集成性和价值的需求，公司的品牌和流量具有竞争优势，目前各业务表现良好，证明了集成战略和交易战略的有效性，但仍需提高消费者对Zillow 2.0的认知度 [35][36] - 公司正在各业务领域进行投资，包括技术和开发、交易资源等，以加速创新和业务扩展，资源分配是基于对机会的评估和对现有资源的优化 [39] 问题3: Premier Agent业务的增长可持续性如何，特别是在下半年？IMT部门利润率的变化原因是什么，以及全年利润率的预期如何？ - Premier Agent业务在Q1实现了38%的同比增长，Q2预计在排除折扣影响后仍将保持38%的增长，这得益于强大的流量、对客户满意度和转化率的关注，以及对帮助客户完成交易的专注 [41] - Q2 IMT部门利润率预计为41%，较Q1的47%有所下降，是因为公司为了实现可持续、盈利的长期增长，加速了在营销、人员和技术方面的投资，预计Q3将进一步加速投资 [42] - 全年EBITDA美元增长预计与收入增长率保持一致，而非在2020年38%的利润率基础上扩张 [43] 问题4: 请分享Zillow经纪服务向内部代理或员工过渡的最新情况，以及抵押贷款业务的战略和与其他业务的相互作用 - Zillow经纪服务在少数市场运营，仍处于起步阶段，进展良好，但目前没有相关数据，公司认为这是实现更好集成客户体验的好方法，未来将继续与合作伙伴合作并学习提供服务 [47] - 公司的抵押贷款战略是从直接面向消费者的非合规贷款业务转向更广泛的合规抵押贷款业务，同时更新和改造平台，引入新的领导团队，目前基于强劲的再融资需求建立业务，未来预计业务组合将更加符合行业标准，为客户提供更多服务 [47][48] 问题5: 请解释Zillow Offers购买速度未达预期的原因，以及如何改进模型？Premier Agent业务中连接量的改善情况如何，房源不足对业务有何影响？ - Zillow Offers单位经济回报率高于预期，主要是因为房屋收购成本占销售收入的比例较高，反映了转售速度和销售价格高于预期，公司正在不断改进报价强度和沟通方式，Q2的早期趋势显示有信心解决问题 [51][52] - 公司的目标是提供公平的报价和收费，以最大化市场份额和交易数量，并销售相关的相邻服务 [53] - 房源库存非常低，但市场活动活跃，价格上涨，线下到线上的转变、人口结构变化和市场重组等因素为Premier Agent业务和公司整体业务带来了机遇 [54] 问题6: 租赁业务增长的驱动因素是什么，Zillow租赁管理的更广泛机会如何？IDX转变对运营成本的影响如何？ - 租赁业务实现了46%的同比增长，得益于产品创新投资、集成服务、强大的流量和人口结构变化，公司对业务进展感到兴奋，认为在租赁领域更接近交易 [58][59] - IDX转变涉及从MLS获取数据，有一些成本投入，但也减少了其他数据获取成本，公司认为这提供了更好的客户体验，Q3去年看到了最大的净收益，此后一直在平台上进行投资 [61][62] 问题7: 请解释抵押贷款部门EBITDA利润率的变化，以及房屋业务规模优势在降低成本方面的体现 - 抵押贷款部门Q2收入下降主要是由于利差收窄，这直接影响了EBITDA利润率，公司仍对平台建设感到兴奋，将继续扩大业务 [66] - 房屋业务长期目标是实现400 - 500个基点的回报率，目前指导范围为正负200个基点，公司在装修、持有和销售成本等方面看到了改善机会，随着业务规模扩大，预计这些成本将下降 [67][68] - 公司认为在客户获取成本方面也有杠杆作用，Zestimate Offers功能有助于吸引客户，但目前需要提高消费者对Zillow Offers的认知度 [71] 问题8: Premier Agent业务中Flex项目的表现如何，如何考虑将其扩展到其他市场？如何看待在平台上引入家庭保险等相邻服务的机会？ - Premier Agent业务Q1收入增长38%，是MVP和Flex项目共同作用的结果，两者表现良好，公司将继续优化流程和货币化模型，提高Flex项目的占比，选择市场的关键是找到愿意与公司共同成长的代理 [73][74] - 公司看到了围绕交易的许多相邻服务机会，但目前专注于现有业务，将逐个评估其他机会 [76] 问题9: 是否考虑提高Zillow Offers业务中房屋的价格以扩大市场份额？ - 公司在各个市场不断试验购买范围，目前交易数量相对较少，希望增加交易数量，扩大购买范围和市场覆盖 [79]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为8255902000美元，较2020年12月31日的7486560000美元增长约10.28%[14] - 截至2021年3月31日，公司总负债为2745864000美元，较2020年12月31日的2744744000美元基本持平[14] - 截至2021年3月31日，公司股东权益为5510038000美元，较2020年12月31日的4741816000美元增长约16.19%[14] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为3401762000美元，较2020年12月31日的1703130000美元增长约99.74%[14] - 截至2021年3月31日，公司短期投资为1294051000美元，较2020年12月31日的2218108000美元下降约41.66%[14] - 截至2021年3月31日，公司应收账款净额为82461000美元，较2020年12月31日的69940000美元增长约17.90%[14] - 截至2021年3月31日，公司应付账款为17044000美元，较2020年12月31日的18974000美元下降约10.17%[14] - 截至2021年3月31日，公司累计亏损为1087291000美元，较2020年12月31日的1139255000美元减少约4.56%[14] - 截至2021年3月31日，A类普通股发行及流通股数为61335992股，较2020年12月31日的61101303股有所增加[14] - 截至2021年3月31日，C类资本股发行及流通股数为179754423股，较2020年12月31日的173207170股有所增加[14] - 2021年3月总营收为12.1844亿美元，2020年为11.25821亿美元[19] - 2021年3月运营收入为8759.3万美元，2020年运营亏损为1.44502亿美元[19] - 2021年3月净收入为5196.4万美元，2020年净亏损为1.63273亿美元[19] - 2021年3月基本每股净收入为0.21美元，2020年基本每股净亏损为0.78美元[19] - 2021年3月综合收入为5225.4万美元，2020年综合亏损为1.59327亿美元[22] - 截至2021年3月31日，股东总权益为5.510038亿美元，截至2020年3月31日为3.415761亿美元[25][27] - 2021年3月经营活动提供的净现金为2.41658亿美元，2020年为3.0199亿美元[29] - 2021年3月投资活动提供的净现金为9.04334亿美元，2020年为2.54341亿美元[29] - 2021年3月融资活动提供的净现金为5.97548亿美元，2020年使用的净现金为1.63102亿美元[29] - 截至2021年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为3.522475亿美元，截至2020年3月31日为1.624138亿美元[29] - 2021年第一季度总营收12亿美元，2020年同期为11亿美元，同比增长8%[154] - 2021年第一季度总细分市场税前收入（亏损）为8328.1万美元，2020年同期为 - 1.5261亿美元[141] - 2021年第一季度，公司综合税前收入（亏损）为4907.4万美元，2020年同期为 - 1.72501亿美元[141] - 公司总营收增长9260万美元，即8%，达到12.184亿美元[179] - 所得税前收入增长2.216亿美元，即128%，达到4910万美元[184] - 净收入增长2.15237亿美元，即132%，达到5196.4万美元，调整后EBITDA增长1.75863亿美元，即3435%，达到1.80982亿美元[188] - 2021年第一季度净利润为51,964美元，2020年第一季度净亏损为163,273美元[194][195] - 2021年第一季度调整后EBITDA为180,982美元，2020年第一季度为5,119美元[194][195] - 成本收入从2020年的761,672千美元降至2021年的687,030千美元，降幅为10% [197] - 销售和营销费用从2020年的204,648千美元降至2021年的193,593千美元，降幅为5% [197] - 技术和开发费用从2020年的134,918千美元增至2021年的148,856千美元，增幅为10% [197] - 一般和行政费用从2020年的92,285千美元增至2021年的100,551千美元，增幅为9% [197] - 2020年减值成本为76,800千美元，2021年为0 [197] - 2021年收购相关成本为817千美元，2020年为0 [197] - 2021年债务清偿损失为1,403千美元，2020年为0 [197] - 其他收入从2020年的9,593千美元降至2021年的2,439千美元，降幅为75% [197] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，Homes、IMT和Mortgages三个细分市场的总营收分别为7.04152亿美元、4.46328亿美元和6796万美元，2020年同期分别为7.69873亿美元、3.30666亿美元和2528.2万美元[138] - 2021年第一季度，Homes、IMT和Mortgages三个细分市场的运营收入（亏损）分别为 - 5416.2万美元、14357.5万美元和 - 182万美元，2020年同期分别为 - 8987.4万美元、 - 4150.7万美元和 - 1312.1万美元[138] - 2021年第一季度Premier Agent收入3.343亿美元，较2020年同期的2.421亿美元增加9220万美元[154] - 2021年第一季度Other IMT收入1.12亿美元，较2020年同期的8860万美元增加2350万美元，主要因租赁收入增长46%[154] - 2021年第一季度Mortgages部门收入6800万美元，较2020年同期的2530万美元增加4270万美元，主要因Zillow Home Loans收入增加[154] - 2021年第一季度Zillow Offers收入7.01亿美元，较2020年同期的7.691亿美元减少6810万美元，2021年售出1965套房屋，均价35.67万美元；2020年售出2394套，均价32.13万美元[155] - 2021年第一季度Zillow Offers售出房屋数量1965套，较2020年同期的2394套下降18%[172] - 2021年第一季度贷款发放总额11.67045亿美元，较2020年同期的1.3703亿美元增长752%，其中购房贷款发放额增长3%，再融资贷款发放额增长4140%[174] - IMT部门营收增长35%，达到4.463亿美元，其中Premier Agent营收增长9220万美元，即38%，Other IMT营收增长2350万美元，即26%[179] - 抵押贷款部门营收增长169%，达到6800万美元，主要源于抵押贷款发起收入增长，贷款发起量从1.37亿美元增至12亿美元，即752%，销售利润率增长6%[180] - 房屋部门营收下降9%，至7.042亿美元，主要是Zillow Offers营收减少6810万美元，即9%[181] - IMT部门所得税前收入增加1.851亿美元，即446%，主要由于营收增加和减值成本减少[184] - 房屋部门所得税前亏损减少3950万美元，即40%，源于成本和费用减少及利息支出降低[185] - 抵押贷款部门所得税前亏损减少1130万美元，即86%，因营收增加但成本和费用也有所上升[185] - 公司项目所得税前亏损增加1430万美元，至3420万美元，主要由于其他收入减少、利息支出增加和债务清偿损失增加[186] 公司会计政策及准则相关 - 公司于2021年1月1日采用简化所得税会计的准则，预计2022年1月1日采用简化特定金融工具会计的准则[38][39] - 公司预计对参考一个月伦敦银行同业拆借利率的信贷工具应用参考利率改革指导，预计2023年6月30日后停止发布该利率前修订协议[40] 公司公允价值计量相关 - 截至2021年3月31日，利率锁定承诺的加权平均拉通率为81%，范围是50% - 100%；2020年12月31日加权平均拉通率为75%，范围是47% - 100%[44] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为4773190千美元，其中一级3194888千美元，二级1573300千美元，三级5002千美元[45] - 截至2020年12月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为4124017千美元，其中一级1562189千美元，二级2549486千美元，三级12342千美元[47] - 2021年3月31日现金等价物中货币市场基金为3074175千美元；2020年12月31日为1486384千美元[45][47] - 2021年3月31日短期投资中美国政府机构证券为988774千美元，国债为298984千美元；2020年12月31日分别为1037577千美元和1163813千美元[45][47] - 2021年3月31日受限现金为120713千美元；2020年12月31日为75805千美元[45][47] - 2021年3月31日待售抵押贷款为274319千美元；2020年12月31日为330758千美元[45][47] - 2021年3月31日利率锁定承诺为5002千美元；2020年12月31日为12342千美元[45][47] - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，相关项目期初余额分别为12,342美元和937美元，发行额分别为18,301美元和5,208美元，转移额分别为 - 24,398美元和 - 5,349美元，公允价值变动分别为 - 1,243美元和1,429美元，期末余额分别为5,002美元和2,225美元[48] - 2021年3月31日，公司待售抵押贷款相关套期工具中IRLCs和远期合约的名义金额分别为3.362亿美元和5.6亿美元；2020年12月31日，分别为3.781亿美元和6.521亿美元[48] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金的摊销成本为4,816,201千美元，估计公允价值为4,816,526千美元；2020年12月31日，摊销成本为3,996,980千美元，估计公允价值为3,997,043千美元[52][53] 公司资产及负债相关 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司存货分别为472,397千美元和491,293千美元[55] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司合同资产分别为3430万美元和2080万美元；2021年和2020年第一季度，公司确认的包含在递延收入余额中的收入分别为4650万美元和3600万美元[56] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司合同成本资产分别为5020万美元和5070万美元；2021年和2020年第一季度，合同成本资产摊销费用分别为1010万美元和840万美元[57] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司物业和设备净值分别为190,234千美元和196,152千美元；2021年和2020年第一季度，物业和设备折旧费用分别为790万美元和1180万美元[59] - 2021年和2020年第一季度，公司网站开发成本资本化金额分别为1240万美元和1250万美元，摊销费用分别为800万美元和540万美元[60] - 2021年和2020年第一季度，公司无形资产摊销费用分别为1290万美元和1180万美元；2020年第一季度，公司确认Trulia商标无形资产非现金减值损失7150万美元[65][66] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司总债务分别为2,259,380千美元和2,283,732千美元[68] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，特殊目的实体和产权信托总资产分别

流量数据 - 2020年7月流量达年度最高，有2.45亿独立用户，全年移动应用和网站访问量超96亿次[18] - 公司业务受季节性波动影响，移动应用和网站流量在春季和夏季达到高峰[37] 业务精准度数据 - 改进后的Zestimate在售房屋中位绝对百分比误差为1.8%，非市场房屋为7.4%[19] 市场规模数据 - 业务模式扩张使可寻址市场从2019年的190亿美元增至2020年的2.2万亿美元[21] - 美国每年执行的住宅租赁协议比售出房屋多超60%，分别为1050万份和650万套[27] - 美国约86%的购房通过抵押贷款融资[28] - 美国抵押贷款发起收入年机会为1560亿美元，产权和托管服务为320亿美元[35] - 租赁市场参与近500亿美元的年度物业管理服务行业，美国有近4300万套租赁单元[36] - 未来可能探索的相邻机会包括1060亿美元的家庭保险、30亿美元的家庭保修、3390亿美元的家庭装修服务和近140亿美元的搬家服务市场[36] - 2020年美国售出650万套新旧房屋，有超10.6万家房地产经纪公司和超5万家抵押贷款机构提供服务，Zillow Offers占美国房屋交易不到0.1%，Zillow Home Loans占美国抵押贷款发起量不到0.1%[39] Zillow Offers业务数据 - 截至2020年12月31日，Zillow Offers在25个市场可用，2020年营收17亿美元，较2019年的14亿美元增长，占美国年度房地产交易价值不到0.1%，2020年从卖家处购买4162套房屋[25] - 2020年购房者通过Zillow Offers购买5337套房屋[26] - 2018年4月开始提供Zillow Offers服务，该业务增长迅速但模式尚不成熟[77] - 2020年因疫情暂停Zillow Offers购房活动，8月初在所有市场恢复，9月在佛罗里达州杰克逊维尔新增第25个市场[84] - 截至2020年12月31日，公司通过Zillow Offers在25个大都市地区买卖房屋[125] 员工相关数据 - 截至2020年12月31日，公司有5504名全职员工，其中男性占比57.3%，女性占比42.7%，女性在领导团队中占比34.9%；员工种族方面，白人占61.7%，亚洲人占20.7%，拉丁裔占7.1%，黑人占5.2%，其他种族占5.3%；领导团队中，白人占76.6%，亚洲人占14.7%，黑人占3.1%，拉丁裔占1.8%，其他种族占3.8%[47] - 2020年公司员工在Zillow University和LinkedIn learning上完成近9万小时的学习内容[52] - 2020年公司扩展护理假计划，包括最多10天无薪影响假期和为期三个月的临时减薪工作安排[55] 知识产权相关 - 截至2020年12月31日，公司有48项已发布专利和76项待申请专利[42] - 公司将知识产权视为关键差异化因素，通过多种方式保护自有技术和数据[42] 业务风险相关 - 公司业务依赖吸引和留住客户及行业合作伙伴的能力，面临来自多方面的竞争[38][40][41] - 公司运营受复杂法律和监管环境影响[45] - 公司面临来自业务、知识产权、监管合规、财务状况和股权等多方面的风险[60][61][62][64][65] - 房屋实际或感知质量差、安全问题、法规要求及房源信息不准确等因素，可能降低客户对公司Zillow Offers业务的信心，影响业务、财务结果和声誉[87] - Zillow Offers业务依赖第三方进行房屋翻新和维修，第三方劳动力的成本、质量或可用性可能影响房屋持有期和投资回报[89] - 房价波动可能导致公司对库存进行减记，影响财务状况和经营成果[92] - 公司与房地产经纪公司、房源聚合商等第三方房源提供商的关系若无法维持或建立，可能影响房源数据质量，损害业务[94] - 若公司子公司未遵守MLS规则和合规要求，可能面临制裁，限制或终止对房源数据的访问和使用，影响业务[96] - 公司若无法与数据提供商续签或签订新的数据许可协议，可能损害信息服务的开发、维护和改进，影响业务[98] - 公司需持续创新以提供高质量产品和服务，否则可能导致客户流失，损害业务[100] - 房地产行业竞争激烈，公司可能因无法吸引客户和房地产合作伙伴，导致市场份额下降，影响业务[103] - 公司在动态行业中投资开发新产品和服务可能无效，影响业务和财务状况[108] - Zillow Home Loans若无法获得和维持足够融资来发放抵押贷款，可能影响抵押贷款业务和财务结果[110] - 公司Zillow Home Loans提供的抵押贷款产品有限，若不能满足客户需求或适应市场变化，客户可能选择其他贷款机构[112] - 公司贷款发放业务依赖与传统商业客户的关系及第三方抵押贷款专业人士，但可能无法维持现有关系或扩大经纪网络[114] - 公司Zillow Home Loans依赖美国政府支持企业和政府机构，这些实体的行动或运营变化可能对公司抵押贷款业务产生不利影响[115] - 近年来有立法提案要逐步淘汰政府支持企业，如结束房利美和房地美托管并私有化，这可能影响公司业务[117] - 公司Zillow Home Loans所处行业监管严格，未能遵守法律法规可能导致诉讼、声誉受损和业务成本增加[119] - 公司抵押贷款业务受利率影响，利率上升或下降都可能对业务和财务结果产生不利影响[120] - 自然灾害和灾难性事件可能破坏公司房产、扰乱运营和房地产市场，影响公司业务和财务状况[123] - 公司数据完整性可能受到损害，导致客户和房地产合作伙伴减少使用或停止使用公司产品和服务，并使公司承担法律责任[128] - 公司接受信用卡和借记卡支付，需支付交换费和其他费用，费用增加会提高运营成本[138] - 若公司或处理供应商未能维持信用卡交易授权和处理系统，可能被主要信用卡公司禁止使用其支付产品[139] - 公司保险可能无法覆盖所有成本和损失，可能需承担自留额和免赔额，还可能面临无保险覆盖的损失[145] - 公司房产可能存在环境危害，清理、合规或修复污染房产的成本可能对公司产生重大不利影响[148] - 公司产品和服务涉及用户信息的传输、处理和存储，安全漏洞可能导致数据丢失或泄露，引发法律索赔和重大损失[151] - 公司依赖供应商处理和存储客户信息，若供应商信息安全系统不足，公司业务、运营结果和财务状况可能受损[153] - 公司移动应用程序或网站服务中断可能损害声誉和品牌，导致客户和房地产合作伙伴流失[155] - 公司使用第三方网络服务和共享数据中心，这些设施可能因多种事件受损或中断，保险可能无法覆盖损失[157] - 公司依赖第三方服务支持关键业务功能，服务中断或干扰可能对运营和业务产生不利影响[161] - 公司依赖AWS和SaaS服务支持业务运营，若服务中断或干扰将对业务产生不利影响[162] - 公司知识产权保护若失败，品牌和业务价值、运营结果和财务状况可能受损[163] - 公司面临国际商业机器公司和VHT等的知识产权侵权索赔，若败诉可能需支付赔偿和面临禁令[168] - 公司使用开源软件，可能面临相关索赔和诉讼，产生负面影响[169] - 公司若失去域名使用权，需花费大量费用推广新域名，可能影响业务[171] - 公司依赖保密协议保护机密信息，但可能无法完全防止机密信息泄露[173] - 公司可能无法及时发现并阻止盗用数据的网站运营，采取措施可能消耗资源[175] - 公司受房地产、租赁、抵押和保险等行业法律法规约束，合规成本高[177] - 公司提供的广告和交易服务受数据收集、使用和披露相关法律法规约束[178] - 公司在房地产交易中持有多种许可证，受严格的州和联邦法律法规监管[182] - 若公司或持牌人员未遵守房地产、产权托管和抵押贷款许可及消费者保护法律法规，可能面临罚款、法律处罚、诉讼等[184] - 若HUD认定Zillow Home Loans未遵守相关条款和条件，其FHA贷款项目授权可能被暂停、撤销或重大变更，影响业务开展[185] - 公司不时面临各类法律诉讼和政府调查，结果不确定，可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[188] - MLOA相关诉讼案目前有167名现任和前任贷款专员及团队负责人参与，案件定于2021年6月7日进行陪审团审判，若MLOA前股东未能赔偿公司损失，公司财务状况可能受负面影响[189] 财务相关 - 2020年3月，公司确认与Trulia商标和商号无形资产相关的非现金减值费用为7150万美元[136] - 截至2020年12月31日，公司累计亏损达11亿美元，虽营收显著增长，但未来增速可能因业务成熟等因素下降，同时成本预计增加[190] - 公司债务包括2023年到期的3.738亿美元可转换优先票据、2024年到期的6.73亿美元、2025年到期的5.65亿美元、2026年到期的5亿美元，以及Zillow Offers信贷额度（最高15亿美元）和抵押贷款债务工具（最高3.75亿美元）[193] - 公司债务协议中的契约可能限制运营灵活性，未提取金额无承诺，借款基数要求可能限制借款，违约可能导致交叉违约和不良后果[199] - 截至2020年12月31日，公司债务协议中有6.702亿美元借款为可变利率，面临利率风险，利率上升将增加偿债义务和净亏损[201] - 公司可能需筹集额外资金发展业务，若无法以可接受条件筹集，可能需修改业务计划，影响业务增长[203] - 可转换优先票据持有人有权在重大变更时要求公司回购，转换时公司可能需支付现金，若无法支付将构成违约，可能导致破产[194] - 公司业绩指标计算依赖假设、估计和业务数据，可能存在不准确影响声誉和业务[205] - 公司定期审查和调整业绩指标计算流程，不同方法可能导致与第三方或竞争对手数据有差异[206] - 公司运营结果会因多种因素在季度和年度间波动，包括房屋销售季节性、广告销售情况等[207] - 公司可能面临额外所得税负债，使用净运营亏损结转和某些其他税收属性的能力可能受限[208] - 公司在美国和加拿大需缴纳联邦和州所得税，有效税率受多种因素影响[209] - 截至2020年12月31日，公司有联邦净运营亏损结转约17亿美元、州净运营亏损结转（税后）约5320万美元、净税收抵免结转约8880万美元[210] - 2017年12月31日后产生的美国联邦净运营亏损结转可无限期结转，但2020年12月31日后应税年度的扣除额限于应税收入的80%[210] - 公司2013年8月A类普通股公开发行触发所有权变更，可能限制使用净运营亏损和税收抵免结转[212] - 公司2015年2月收购Trulia, Inc.，该公司触发所有权变更，可能限制Zillow Group使用其净运营亏损和税收抵免结转[212] Premier Agent收入占比 - Premier Agent收入在2020年12月31日结束的年度中占总收入的31%[74] Zillow Home Loans业务数据 - 2020年持续低利率使再融资活动增加，推动公司抵押贷款业务收入改善[122] - 截至2020年12月31日，公司通过Zillow Home Loans在超过45个州和司法管辖区发放贷款[125]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年综合收入增长22%，EBITDA从2019年的3900万美元扩大至3.43亿美元 [23] - Q4综合收入7.89亿美元，EBITDA为1.7亿美元，均超过预期范围上限 [23] - Q4 IMT部门收入4.24亿美元，同比增长33%，EBITDA为2.03亿美元，占IMT部门收入的48%，同比增长132% [23] - Q4 Premier Agent收入同比增长35%，排除收入时间变化影响后，同比增长率为27%，高于Q3的20% [24] - Q4 Homes部门收入3.04亿美元，超过预期上限，房屋购买量恢复到2019年Q4水平 [25] - Q4 Zillow Offers单位经济指标在利息前达到668个基点，高于设定的正负200个基点的范围 [25] - Q4 Mortgages部门收入同比增长190%至6100万美元，EBITDA为1400万美元，高于此前预期中值200万美元 [26] - 预计第一季度综合收入中点为11亿美元，EBITDA在1.14 - 1.38亿美元之间 [26] - 预计Q1 IMT部门收入同比增长27%，Premier Agent收入在3.14 - 3.22亿美元之间，同比增长31% [26][27] - 预计Q1 IMT EBITDA利润率中点为42% [28] - 预计Q1 Homes部门收入将环比增长至6.08亿美元 [29] - 预计Q1 Mortgages部门收入在5900 - 6400万美元之间，EBITDA在亏损300万美元至盈利100万美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Agent业务 - Q4收入同比增长35%，受客户满意度和高意向客户与优质合作伙伴的连接数量创纪录以及高代理商留存率驱动 [24] - 排除收入时间变化影响后，Q4收入同比增长率从Q3的20%加速至27%，Q1展望中点为31% [24][37] Zillow Offers业务 - Q4房屋收购速度恢复到2019年Q4水平，单位经济指标在利息前达到668个基点，高于设定范围 [25] - 运营成本较Q3改善近250个基点，公司将继续以正负200个基点为承保目标 [25] Zillow Home Loans业务 - 2020年贷款发放收入较2019年几乎增长两倍 [10] Zillow Closing Services业务 - 在不到12个月的时间内扩展到25个市场，绝大多数从Zillow Offers购买房屋的客户选择使用该服务 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司移动应用和网站访问量达96亿次，比2019年增加15亿次 [9] - 2020年现有房屋销售量达560万套，为2006年以来最高水平，12月房屋平均上市时间为17天，比2019年12月少25天 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从以媒体为中心的Zillow 1.0向以交易为中心的Zillow 2.0转型，目前已具备执行Zillow 2.0的条件，将专注于交易并扩大规模 [15][16] - 计划以5亿美元收购ShowingTime，以加速推广房屋参观预约解决方案，提升行业和合作伙伴的体验 [16][17] - 致力于为客户提供无缝体验，整合Zillow Offers、Premier Agent、Zillow Home Loans和Zillow Closing Services等业务 [18] - 利用低客户获取成本优势，通过提供集成服务与单一服务提供商竞争 [21][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经济学家预测2021年住房市场将更强劲，预计房屋销售量达680万套，增长21%，房价将实现两位数增长 [13] - 住房市场的长期驱动力是线下业务向线上转移，公司作为领导者将受益于这一趋势 [39] - 技术进步、疫情引发的人们对居住地点的重新思考以及千禧一代进入购房高峰期和低抵押贷款利率等因素将推动住房市场持续增长 [41][42][43] - 尽管库存处于历史低位，但房屋销售速度加快，房价上涨将吸引更多供应进入市场 [14][43] - 预计2021年将是公司的关键一年，公司将专注于创新和执行，以满足客户和合作伙伴的需求 [31] 其他重要信息 - 公司90%的员工远程工作，已成功作为云总部公司运营，灵活的工作模式具有诸多优势，是公司的重要竞争优势 [11] - 公司计划在疫情后设计灵活的工作场所，确保所有团队成员公平竞争 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司增长和利润率扩张的可持续性，宏观环境的贡献以及Premier Agent业务的发展潜力？ - 公司在Premier Agent业务上专注于连接高意向客户和高绩效代理商，实现了客户满意度、连接量和代理商留存率的提升，业务增长加速，Q1展望中点为31% [36][37] - 短期内不期望利润率从2020年下半年的高水平进一步扩张，而是关注EBITDA美元增长 [38] - 住房市场的长期驱动力是线下到线上的转移，公司作为领导者将受益于此，同时公司还有大量未被货币化的流量，增长潜力大 [39][40] - 住房市场有技术进步、疫情引发的人们对居住地点的重新思考、千禧一代购房和低抵押贷款利率等积极因素，库存速度和潜在房源需求也将支持市场增长 [41][42][43] 问题2: 房屋部门单位经济指标改善的驱动因素，以及合作伙伴线索测试的进展和今年的扩展计划？ - Q4房屋部门单位经济指标较Q3改善760个基点，主要原因是Q3销售的是疫情前库存，Q4销售的是暂停收购后购买的房屋，此外，房价上涨趋势和销售速度强于预期，以及运营效率提高也有贡献 [47] - 公司在构建集成服务套件方面处于早期阶段，看到了需求和每笔交易价值的提升，认为Zillow 2.0战略是正确的，将利用低客户获取成本与单一服务提供商竞争 [49] 问题3: Zillow Offers和Closing Services业务的地理扩展计划，以及Premier Agent业务中Flex的进展？ - 公司认为提供无缝交易服务是客户需求，正在大力投资并整合各项服务，具有生态系统经济优势 [52][53] - Zillow Offers业务规模仍较小，不到市场的1%，但它是未来简化交易的种子，其创新和整合也影响了Premier Agent和IMT业务 [53] - Flex业务通过关注客户成功实现了三赢，带来了新的质量保证和交易责任意识，业务进展良好 [53] 问题4: 关于iBuying业务，当前住房市场对其的影响，消费者行为和人口结构的变化，以及如何衡量潜在房源需求和货币化卖家线索？ - Zillow Offers业务在Q4的收购量同比增长，尽管市场热度可能有影响，但该业务提供了更便捷的方式，其吸引力不会因市场冷热有太大变化，公司还可通过成本改善提供更好的价格 [60] - 公司认为客户访问量的大幅增长（2020年达96亿次，同比增加15亿次）是潜在房源需求的最佳指标 [61] - 公司对集成服务的早期信号感到兴奋，认为这证实了其战略的正确性 [62] 问题5: Zillow Offers业务的费用策略，以及为何认为集成服务而非提供选择是正确的？ - Zillow Offers业务的费用是动态的，公司会根据宏观条件不断调整报价的各个要素，以确保竞争力 [67][68] - 客户更注重便利、速度、价格和集成，尤其是在他们不太关心的事情上，希望通过一键式服务解决问题，公司认为房地产市场的主流需求是集成服务 [69][70] 问题6: Zillow Offers业务中的内部经纪业务有何作用，除了节省成本还有哪些驱动因素？ - 拥有内部经纪业务使公司进入了终端用户客户满意度和客户服务业务，对核心业务有溢出效应，能带来更多机会 [72] - Zillow Offers和Premier Agent业务联系更加紧密，共同解决方案的应用将为行业带来更大机会 [73][74] 问题7: 公司经济学家预计今年交易量增长20%，是否会恢复正常季节性，以及Premier Agent业务的痛点和产品机会，Flex业务的贡献？ - 公司认为市场的结构性变化将在今年主导市场，可能会掩盖正常的季节性因素，预计行业整体交易量将保持增长 [80][81] - Premier Agent业务中，Flex业务在Q4的增长贡献约800个基点，排除收入时间变化影响后，Q4增长27% [78] - 业务痛点在于如何连接高意向客户和代理商，公司通过投资连接平台和收购ShowingTime等工具来减少摩擦 [79]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入6.57亿美元，超出预期中点近1亿美元 [24] - 第三季度综合EBITDA为1.52亿美元，是预期中点7050万美元的两倍 [24] - IMT部门收入4.15亿美元，同比增长24%，EBITDA为1.95亿美元，占部门收入的47%，同比增长114%，运营成本同比下降6% [25] - Premier Agent收入同比增长24%，排除Q3前交付的Flex线索相关收入，增长率为20% [26][27] - 房屋部门收入1.87亿美元，超出预期上限，Q3 Zillow Offers单位经济在扣除利息费用前亏损90个基点，仍在设定的正负200个基点范围内 [27] - 抵押贷款部门收入同比增长114%至5400万美元，EBITDA为1600万美元，而预期中点为亏损150万美元 [28] - 预计第四季度综合EBITDA中点为1.19亿美元，去年同期为亏损300万美元 [30] - 预计第四季度IMT部门收入增长27%，Premier Agent收入在3亿 - 3.1亿美元之间，同比增长31%，Q4 IMT EBITDA利润率中点为44% [30] - 预计第四季度房屋部门收入将环比改善，抵押贷款收入在4900万 - 5300万美元之间，抵押贷款部门EBITDA在盈亏平衡至400万美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Agent业务 - Q3实现了有记录以来最好的销售和留存季度，超出预期上限，预计Q4这一势头将持续 [14] - 合作伙伴从客户连接的强劲增长中发现了Zillow平台的更多价值，连接增长受益于服务客户的创新以及客户在网站上可选择的各种行动呼吁 [26] Zillow Offers业务 - 在3月暂停收购后，正在全国范围内逐步恢复，新增佛罗里达州杰克逊维尔为第25个市场 [16] - 销售速度快于预期，Q3末库存中23套为暂停购房前购买的房屋，预计Q4将销售更多较新的库存 [27][28] - 计划明年初推出经纪服务，Zillow Closing Services已在所有Zillow Offers市场运营，本季度98%的Zillow Offers购买交易通过其完成 [17] 抵押贷款业务 - Q3收入同比增长114%，主要得益于发起收入增长4倍，EBITDA超出预期 [18][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月现有房屋销售速度攀升至2006年以来的最高水平，年化超过650万套 [9] - 市场库存极低，房屋价格涨幅达到多年未见的创纪录水平，房屋在市场上的平均天数从一年前的29或30天降至12天 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为正面临住宅房地产和技术两大顺风，将推动未来多年的增长，计划在进攻和防御之间保持平衡，抓住机遇 [7][13] - 专注于杠杆式增长，准备在有机会的地方积极投资，以扩大竞争优势，提供更好的客户体验 [19] - 致力于实现Zillow 2.0愿景，为客户提供跨产品和服务的无缝体验，利用多年积累的客户信任，扩大市场份额和生态系统经济效益 [21] - 持续改进转化率和客户体验，加强高意向客户与优质代理合作伙伴之间的联系，挖掘更多增长潜力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宅房地产方面，人们有搬家需求，存在潜在的被压抑需求，低抵押贷款利率提供了帮助，工作和生活方式的转变使许多人重新思考居住地点，这种趋势将持续多年 [8][9][10] - 技术方面，COVID加速了各行业对技术的依赖和采用，房地产行业也不例外，公司作为数字领导者从中受益，新的数字工具将改变未来购房者和卖家的期望 [11][12] - 尽管近期经济环境存在不确定性，但公司认为房地产和技术趋势在短期内强劲，长期可持续，公司有能力抓住机遇 [13] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会讨论GAAP和非GAAP指标，包括调整后的EBITDA，并鼓励投资者阅读股东信和收益报告 [5] - 公司在股东信中提供了客户视频推荐，展示了Zillow Offers为客户带来的便利 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡增长与投资，以及如何看待持续盈利能力 - 公司关注业务输入，目前输入趋势积极，团队执行良好，Q3的利润率反映了业务模式在稳定状态下的表现，但仍有增长机会，计划在必要时进行投资，同时注重运营严谨性，以实现可持续的盈利增长 [34][35] 问题2: 公司增长的可持续性以及技术变革对经纪人和佣金的影响 - 公司认为增长趋势具有可持续性，技术从线下到线上的趋势加速且难以逆转，“大洗牌”趋势将持续较长时间，公司在行业中处于有利地位，有足够的增长空间 [38][39] - 疫情正在改变行业运营方式，但公司认为经纪人作为消费者顾问仍能提供实际价值，预计佣金不会有大的变化 [40] 问题3: 当前市场的主要特征以及Zillow Offers市场的访客增长情况 - 市场的主要特征是库存极低、房屋价格涨幅创纪录、房屋在市场上的天数大幅减少，这表明需求极高 [43][44] - 公司未对Zillow Offers市场的访客趋势进行具体分析，猜测其对漏斗顶部的影响极低，因为市场认知度较低 [47] 问题4: 如何扩大合作伙伴线索业务，以及该业务中买卖方线索的情况和凤凰城市场的测试更新 - 公司认为随着平台建设，合作伙伴线索业务有增加相邻收入的机会，目前仍处于早期阶段，正在努力理解如何与客户在整个漏斗中合作，暂无具体统计数据更新 [68] 问题5: 扩大Zillow Home Loans业务时，在增加人员和内部产能方面的进展，以及抵押贷款业务中iBuying关联业务与直接面向消费者业务的情况和未来战略 - 公司对团队在扩大贷款业务产能方面的执行情况感到满意，能够随着业务增长增加贷款官员和履行团队的人员 [55] - 公司认为抵押贷款业务有多种服务客户的机会，包括与Zillow Offers、Premier Agents合作以及直接面向消费者，目前处于早期阶段，有很大的发展空间 [56][57] 问题6: Q4 Premier Agent指南从Flex获得的具体帮助以及对Flex的学习和推广计划 - Flex对Q3收入增长的影响约为400个基点，对Q4的影响约为200个基点，从Q3开始，基于市场定价（MBP）的收入确认和后付费Flex收入确认将更加一致 [60] - Flex仍处于早期阶段，公司有多种货币化模式，旨在为客户和合作伙伴提供良好体验，提高转化率和每线索收入，将继续测试和迭代 [61] 问题7: 推动Flex向更多市场推广的限制因素以及去除外部代理对房屋业务长期盈利能力的影响 - 会计变更使公司不再以传统方式考虑Flex的推广速度，而是将其视为优化问题，旨在为客户和合作伙伴提供良好体验，增加收入和利润 [63][64] - 公司将Zillow Offers部分房屋交易内部化是为了优化客户体验和成本，提高确定性，减少摩擦，改善成本生产力是结果而非优先事项 [65][66] 问题8: 合作伙伴线索业务的扩展时间、买卖方线索情况和市场规模更新，以及租赁业务增长的驱动因素和可持续性 - 合作伙伴线索业务仍处于早期阶段，公司对其长期机会感到兴奋，随着相邻服务的增加，各项业务将相互促进 [68][69] - 租赁业务团队取得了良好的成绩，市场整体住房需求旺盛，包括租赁业务，虽然存在一些城市人口迁移的情况，但整体购物需求增加 [71] 问题9: Zillow Offers平均7%的费用的可持续性、费用下降对转化率的影响、库存水平计划以及深入现有市场的时间 - 费用只是报价的一部分，公司在定价方面具有竞争力，会根据市场情况进行测试和迭代，注重为客户提供总经济价值 [74] - 团队认为费用具有弹性，正在努力降低各项成本以改善单位经济，库存方面，公司正在尽快扩大业务，目前资产负债表上的现金状况良好，没有限制因素 [75][76] 问题10: 与一年前相比，现在对Zillow Offers买卖业务的看法以及提高其知名度的计划 - 公司在暂停业务后重新收购房屋，认为在成本结构方面仍有机会，过去的经验有助于加速转售速度，未来将继续提高渗透率 [83] - 公司拥有强大的品牌和大量用户，主要通过在用户查看房屋估值时推广Zillow Offer服务来提高知名度，同时也会开展其他活动，但客户观念的转变需要时间 [84]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度总营收为6.56692亿美元，2019年同期为7.45208亿美元；2020年前九个月总营收为25.50865亿美元，2019年同期为17.9889亿美元[16] - 2020年第三季度总成本和费用为5.80245亿美元，2019年同期为7.93654亿美元；2020年前九个月总成本和费用为26.81605亿美元，2019年同期为19.72601亿美元[16] - 2020年第三季度运营收入为7644.7万美元，2019年同期运营亏损4844.6万美元；2020年前九个月运营亏损1.3074亿美元，2019年同期运营亏损1.73711亿美元[16] - 2020年第三季度净收入为3957万美元，2019年同期净亏损6464.9万美元；2020年前九个月净亏损2.08151亿美元，2019年同期净亏损2.04151亿美元[16] - 2020年第三季度基本每股净收入为0.17美元，2019年同期基本每股净亏损为0.31美元；2020年前九个月基本每股净亏损为0.95美元，2019年同期基本每股净亏损为0.99美元[16] - 2020年第三季度稀释每股净收入为0.16美元，2019年同期稀释每股净亏损为0.31美元；2020年前九个月稀释每股净亏损为0.95美元，2019年同期稀释每股净亏损为0.99美元[16] - 2020年第三季度加权平均基本流通股为2.29719亿股，2019年同期为2.07002亿股；2020年前九个月加权平均基本流通股为2.19989亿股，2019年同期为2.05766亿股[16] - 2020年第三季度加权平均稀释流通股为2.42632亿股，2019年同期为2.07002亿股；2020年前九个月加权平均稀释流通股为2.19989亿股，2019年同期为2.05766亿股[16] - 2020年第三季度综合收入为3850.6万美元，2019年同期综合亏损为6476.1万美元；2020年前九个月综合亏损为2.0803亿美元，2019年同期综合亏损为2.02462亿美元[18] - 2020年前九个月净亏损208,151千美元，2019年同期为204,151千美元[27] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为750,158千美元，2019年同期使用的净现金为670,282千美元[27] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为683,983千美元，2019年同期提供的净现金为318,916千美元[27] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为651,804千美元，2019年同期为1,554,845千美元[27] - 2020年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加717,979千美元，2019年同期为1,203,479千美元[27] - 2020年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为1,948,888千美元，2019年同期为1,866,922千美元[27] - 2020年前九个月支付的利息现金为36,787千美元，2019年同期为25,837千美元[27] - 2020年资本化的股份支付费用为13,020千美元，2019年为8,942千美元[27] - 2020年第三季度公司总营收6.567亿美元，较2019年同期的7.452亿美元减少8850万美元，降幅12%[161] 股东权益与股份数量变化 - 截至2020年9月30日，股东总权益为4.303355亿美元[21] - 2019年7月1日，股份数量为206,513,636股，总股东权益为3,278,106美元[22] - 2019年7 - 9月，因行使股票期权发行普通股和资本股347,261股，对应金额8,017美元[22] - 2019年9月30日，股份数量为207,429,246股，总股东权益为3,451,878美元[22] - 2020年1月1日，股份数量为209,066,855股，总股东权益为3,435,421美元[24] - 2020年1 - 9月，因行使股票期权发行普通股和资本股11,779,104股，对应金额371,228美元[24] - 2020年1 - 9月，发行C类资本股8,800,000股，对应金额411,523美元[24] - 2020年1 - 9月，净亏损208,151美元[24] - 2020年9月30日，股份数量为232,358,823股，总股东权益为4,303,355美元[24] - 2019年1月1日，股份数量为203,904,265股，总股东权益为3,267,179美元[25] - 2019年1 - 9月，因行使股票期权发行普通股和资本股1,891,111股，对应金额41,014美元[25] 准则影响 - 2020年8月FASB发布的准则预计使可转换高级票据的转换特征余额从额外实收资本重新分类为债务并减少利息费用[34] - 公司预计2021年1月1日采用2019年12月FASB发布的所得税准则，预计无重大影响[36] 公允价值相关数据 - 确定利率锁定承诺（IRLCs）公允价值时，2020年9月30日的加权平均拉通率为67%，范围是41% - 100%；2019年12月31日加权平均拉通率为78%，范围是56% - 100%[44] - 截至2020年9月30日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为3773797千美元，其中一级为1747818千美元，二级为2016559千美元，三级为9420千美元[46] - 截至2019年12月31日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为2264688千美元，其中一级为872431千美元，二级为1392257千美元[47] - 2020年9月30日，货币市场基金公允价值为1747818千美元，国债为5000千美元，美国政府机构证券为1162千美元，存单为249千美元[46] - 2019年12月31日，货币市场基金公允价值为872431千美元，美国政府机构证券为35009千美元，商业票据为31113千美元，国债为6441千美元，公司票据和债券为1065千美元，存单为249千美元[47] - 2020年9月30日，待售抵押贷款公允价值为125324千美元，IRLCs为9420千美元，其他流动资产远期合约为110千美元，其他流动负债远期合约为 - 671千美元[46] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本分别为3833676千美元和2511492千美元，总未实现收益分别为617千美元和526千美元，总未实现损失分别为20千美元和120千美元，估计公允价值分别为3834273千美元和2511898千美元[52][54] 资产与负债相关数据 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，库存分别为193,283千美元和836,627千美元[55] - 截至2020年9月30日，合同资产为1360万美元，2019年12月31日记录金额 immaterial [58] - 2020年和2019年第三季度，公司分别确认递延收入中的收入4320万美元和3420万美元；前九个月分别确认3700万美元和3150万美元[59] - 2020年和2019年第三季度，合同成本资产摊销费用分别为950万美元和880万美元；前九个月分别为2660万美元和2670万美元[60] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，物业和设备净值分别为198,243千美元和170,489千美元[61] - 2020年和2019年第三季度，网站开发成本资本化金额分别为1500万美元和1080万美元；前九个月分别为4290万美元和3110万美元[62] - 2020年3月，公司对房地产行业一家私人可变利益实体的10%股权确认530万美元非现金减值损失，6月出售该股权获得530万美元收益[64] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，无形资产净值分别为100,649千美元和82,567千美元[65][66] - 2020年3月，公司对Trulia商标和商号无形资产确认7150万美元非现金减值损失，截至2020年9月30日和2019年12月31日，该资产账面价值分别为3400万美元和1.08亿美元[68] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司债务账面价值分别为2,077,991千美元和2,274,990千美元[70] - 截至2020年9月30日，公司遵守所有信贷协议的财务契约，无违约事件发生[76] 信贷与融资相关数据 - 公司的仓库信贷额度和回购协议为Zillow Home Loans提供短期融资，总最大借款能力为1.5亿美元，其中花旗银行额度为7500万美元，利率1.65%；美国商业银行额度为7500万美元，利率1.01%[78] - 2020年9月25日，Zillow Home Loans修改美国商业银行仓库信贷额度，临时最大借款能力增加2500万美元，至2021年2月16日总最大借款能力增至7500万美元[78] - 与花旗银行的回购协议承诺金额为2500万美元，截至2020年9月30日和2019年12月31日，分别有5890万美元和40万美元的待售抵押贷款作为抵押[79] - 截至2020年9月30日，公司未偿还的可转换优先票据本金总额为23.84664亿美元，2019年12月31日为23.04376亿美元[83] - 2020年第三季度，可转换优先票据的合同票面利息为965.2万美元，债务摊销和发行成本摊销共计2766.8万美元，利息费用为3732万美元；2019年同期分别为446.4万美元、1123.9万美元和1653.3万美元[84] - 2020年前九个月，可转换优先票据的合同票面利息为2464.6万美元，债务摊销和发行成本摊销共计7541.4万美元，利息费用为1.0006亿美元；2019年同期分别为1200万美元、2786.1万美元和4185.1万美元[86] - 2020年9月30日止30个连续交易日中超过20个交易日，公司C类资本股票的最后报告销售价格超过2021年、2024年和2026年到期可转换优先票据转换价格的130%，这些票据在2020年10月1日至12月31日可由持有人选择转换[87] - 2021年到期的可转换优先票据自2020年9月30日起公司可选择赎回，2024年和2026年到期的可转换优先票据在2020年第三季度首次可转换，2023年和2025年到期的不可赎回或转换，2020年到期的可由持有人选择转换和公司选择赎回[87] - 可转换优先票据的估计公允价值根据报价市场价格确定，因交易活动有限被归类为第3级[88] - 2020年5月15日和19日，公司分别发行5亿美元和6500万美元2025年到期的可转换优先票据，净收益约5.533亿美元[92] - 2020年5月，公司用部分净收益以2.309亿美元回购2021年票据，其中现金1.947亿美元，C类资本股753,936股，确认1.793亿美元长期债务减少和640万美元收益[93] - 2025年票据转换率为14.8810，转换价格为67.20美元，可在2024年11月15日后按持有人意愿转换，公司可在2023年5月22日后赎回[95] - 2025年票据权益部分约1.548亿美元，扣除发行成本330万美元后计入额外实收资本[96] - 2020年10月27日，公司旗下Zillow Home Loans修改与花旗银行的回购协议，到期日延至2021年10月26日，最高借款额度增至1亿美元[149] - 2020年11月4日，公司通知受托人，将于12月18日赎回剩余本金总额2.653亿美元的2021年票据，持有人可按每1000美元本金兑换19.0985股C类资本股票的比率转换[150] 税务相关数据 - 截至2019年12月31日，公司累计联邦税亏损约11.376亿美元，州税亏损约3430万美元[99] - 2020年第三季度所得税费用为40万美元，前九个月所得税收益为810万美元，主要因Trulia无形资产减值[100] 股份发行与激励计划相关数据 - 2020年5月，公司发行880万股C类资本股，发行价48美元/股，净收益4.115亿美元[105] - 2020年6月9日，2020激励计划生效，授权1240万股C类资本股，每年1月1日增加不超过5%的稀释后股份[108

业绩总结 - 2020年第二季度总收入同比增长28%，达到7.68亿美元，所有三个业务部门的收入均超出预期[3] - 第二季度GAAP净亏损为8400万美元，调整后EBITDA为1600万美元，超出预期[3][5] - 2020年上半年总收入为1,894,173千美元，同比增长80%[41] - 2020年第二季度净亏损为84,448千美元，同比下降17%[42] 用户数据 - 移动应用和网站的平均月独立用户达到2.18亿，同比增长12%[4] - Zillow在第二季度的流量增长14%，创下新纪录，反映出消费者对品牌的信任[10] 未来展望 - 预计第三季度合并收入在5.43亿至5.81亿美元之间，较2019年第三季度的7.45亿美元下降约27%[23] - 预计第三季度调整后EBITDA在5900万至8200万美元之间，较去年同期的1600万美元大幅增长[24] - IMT部门第三季度收入预计在3.69亿至3.84亿美元之间，同比增长12%[25] - Premier Agent部门第三季度收入预计在2.72亿至2.82亿美元之间，同比增长15%[26] - Homes部门第三季度收入预计在1.40亿至1.60亿美元之间，调整后EBITDA损失预计在8000万至7000万美元之间[27] - 预计第三季度抵押贷款部门收入在3400万至3700万美元之间，调整后EBITDA预计接近盈亏平衡[28] 新产品和新技术研发 - 公司计划在第三季度增加市场营销和广告支出，但预计将实现同比的运营杠杆[24] 财务数据 - Zillow的现金和投资在季度末达到35亿美元，创历史新高，较第一季度的26亿美元增长[4] - 第二季度总成本和费用为8.31亿美元，较去年同期的6.62亿美元增长25.6%[20] - 销售和营销、技术与开发、一般和行政费用在第二季度总计3.70亿美元，同比下降5%[20] - Homes部门调整后EBITDA亏损为6100万美元，低于预期[15] - Mortgages部门收入为3400万美元，同比增长25%，税前亏损为20万美元[18][19] 其他信息 - Zillow Offers在第二季度仅购买了86套房屋，销售了1437套房屋，Homes部门收入为4.54亿美元[15] - Zillow Offers的总收入为453,816,000美元，成本为430,032,000美元，毛利润为23,784,000美元，销售的房屋数量为1,437[53] - Zillow Offers的每套房屋平均毛利润为16,551美元[53] - 公司使用的每月经常性收入（MRR）是基于Premier Agent和Premier Broker广告客户的预算支出计算的[58] - 新的MRR代表来自新客户和增加预算支出的现有客户的收入[59]