文章核心观点 - 介绍唯品会最新收盘价及与大盘对比情况，提及近一个月股价表现，分析即将发布的财报预期、分析师评级及估值情况 [1][2][3] 公司股价表现 - 最新收盘价为17.27美元，较前一日下跌1.2%，表现逊于当日标普500指数0.34%的跌幅，道指上涨0.03%，纳斯达克指数下跌0.56% [1] - 近一个月公司股价上涨14.55%，超过计算机和科技板块1.27%的涨幅以及标普500指数2.56%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 分析师预计公司即将发布的财报中每股收益为0.74美元，同比增长39.62% [1] - 最新共识预期营收为46.7亿美元，较上年同期增长1.34% [1] 分析师评级 - 分析师对公司的预估修正反映短期业务趋势，积极修正体现对公司业务和盈利能力的乐观 [2] - 基于预估变化形成的Zacks Rank系统，从1（强力买入）到5（强力卖出），排名1的股票自1988年以来平均年回报率为25% [2] - 过去一个月Zacks共识每股收益预估保持不变，公司目前Zacks Rank为3（持有） [2] 公司估值 - 公司目前远期市盈率为6.79，低于行业平均的22.92，存在估值折扣 [3] 行业情况 - 互联网配送服务行业属于计算机和科技板块，当前Zacks行业排名为96，处于所有超250个行业的前39% [3] - Zacks行业排名衡量行业内个股平均Zacks Rank，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

文章核心观点 - 公司近期登上Zacks.com最受关注股票名单，可考虑影响其股价表现的关键因素，虽媒体消息或传闻会使股价波动，但基本面最终主导投资决策，其Zacks Rank 3表明短期内或与大盘表现一致 [1][10] 收益预估修正 - Zacks优先评估公司未来收益预测变化，认为收益预估趋势与短期股价走势强相关 [2] - 本季度公司预计每股收益0.74美元，同比增长39.6%，过去30天Zacks共识预估未变；本财年共识收益预估2.30美元，同比增长48.4%，过去30天未变；下一财年共识收益预估2.58美元，同比增长12.2%，过去一个月未变 [3] - 因共识预估近期变化幅度及其他三个与收益预估相关因素，公司被评为Zacks Rank 3（持有） [4] 营收增长预测 - 营收增长对公司财务健康重要，了解公司潜在营收增长很关键 [5] - 本季度公司共识销售预估46.7亿美元，同比增长1.3%；本财年和下一财年预估分别为154.6亿美元和163.6亿美元，同比分别增长1.1%和5.8% [5] 上次财报结果及意外表现历史 - 公司上季度报告营收31.2亿美元，同比增长2.7%，每股收益0.46美元，去年同期为0.36美元 [6] - 与Zacks共识预估的30.8亿美元相比，报告营收有+1.28%的意外表现，每股收益意外表现为+15% [7] - 公司在过去四个季度均超出共识每股收益预估，其中三次超出共识营收预估 [7] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，对比公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，有助于判断股价合理性 [8] - Zacks价值风格评分系统将股票分为A - F五组，公司在此方面评级为A，表明其股价相对于同行有折扣 [9]

文章核心观点 - 公司是被市场误解的中国特卖电商，有高粘性客户群，能提升营收和运营效率，当前估值未反映未来2 - 3年增长潜力，结合基本面改善和股份回购计划，股价两年内有近48%上涨空间，给予“买入”评级 [1][13] 公司业务 - 公司是特卖电商，与淘宝、拼多多不同，仅限时、限量销售特定商品，且折扣力度大 [2] - 平台商品主要分品牌商品和定制商品，品牌商品多为过季、超大码库存，定制商品仅在平台销售，与线下官方店商品不同 [3] - 公司主要与女性时尚、运动和化妆品品牌合作，客户多为注重性价比的中国年轻中产女性 [3] - 公司主要竞争对手是线下奥特莱斯，拼多多和抖音也已进入该细分市场但成效有限 [3] 竞争优势 - 公司在全球有超1200名专业买手，能根据消费数据和客户反馈采购优质商品 [5] - 公司与众多品牌建立长期合作关系，可享受大幅折扣和丰富商品选择，还拥有未售商品退货权，降低库存风险和运营资金需求 [5] - 公司善于解决客户痛点，提供优质售后服务，86%的客户为回头客，98%的订单由回头客下达 [5] 业务增长情况 - 过去3年、5年和10年公司业务持续增长，息税前利润和净利润增速远超营收增速，呈现高质量增长 [6] - 各指标复合年增长率（TTM）显示，营收3年为4.84%、5年为5.89%、10年为27.33%；息税折旧摊销前利润3年为12.43%、5年为23.34%、10年为43.28%等 [7] 股份回购与业绩表现 - 2023年第一季度公司完成2022年3月31日宣布的10亿美元股份回购计划，2023年3月30日董事会批准新的股份回购计划，最高可回购5亿美元美国存托股份或A类普通股，5月22日又批准增加5亿美元回购额度 [8] - 2023年第三季度公司总净收入增长5.3%，非美国通用会计准则净利润增长15.5%，活跃客户数量增加3.5%，总订单增加6.9%，商品交易总额增长13.1% [9] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金达196亿元人民币（27亿美元），短期投资4.519亿元人民币（6190万美元），经营活动产生的净现金为12亿元人民币（1.65亿美元） [9] - 管理层预计第四季度营收增长0 - 5%，但受中国宏观经济影响，实际增速可能处于预期下限 [9] 估值情况 - 预计公司营收将以每年5%的速度增长，毛利率和息税前利润率每年提高10个基点，预计2025年净利润达11亿美元 [10] - 采用12.4倍的TTM市盈率倍数（公司5年平均TTM市盈率倍数）进行估值，目标2025年估值为133.19亿美元，较当前市值有47.7%的上涨空间 [11]

业绩总结 - Vipshop第三季度2023年总净收入同比增长5.3%，达到228亿元人民币[25] - 营业利润同比增长34.8%，达到人民币15亿元[3] - 非通用会计净营业利润同比增长33.0%，达到人民币21亿元[5] - 唯品会股东应占净利润为人民币12亿元[6] - 非通用会计唯品会股东应占净利润同比增长15.5%，达到人民币18亿元[7] 财务数据 - 毛利润同比增长14.9%，达到54亿元人民币，毛利率达到23.6%[26] - 总营业费用同比增长9.6%，达到40亿元人民币，占总净收入的比例为17.6%[27] - 履约费用同比增长9.5%，达到16亿元人民币，占总净收入的比例为7.8%[28] - 营销费用同比增长17.0%，达到6.7亿元人民币，占总净收入的比例为2.9%[29] - 技术和内容支出同比增长10.3%，达到人民币43.53亿元，占总净收入的比例为1.9%[1] - 总部和行政支出同比增长5.5%，达到人民币113亿元，占总净收入的比例为5.0%[2] 未来展望 - 预计2023年第四季度总净收入将在人民币318亿至333亿之间，同比增长约0%至5%[9] - 公司计划继续执行回购计划，目前还有5亿美元的回购计划[70] - 公司将维持当前23%至24%的毛利率水平[72] 用户数据 - 超级会员数量为670万，占线上消费的45%，保持双位数增长[74]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长13.6%至279亿元人民币 [4][5] - 毛利同比增长23.4%至62亿元人民币,毛利率提升至22.2% [5] - 非GAAP营业利润同比增长48.2%至23亿元人民币,非GAAP营业利润率提升至8.2% [5] - 归属于公司股东的净利润同比增长63.5%至21亿元人民币,净利率提升至7.5% [5] - 归属于公司股东的非GAAP净利润同比增长50.8%至24亿元人民币,非GAAP净利率提升至8.6% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装类别保持强劲增长,包括女装、男装、童装、内衣等各细分品类均表现良好 [11] - 时尚运动服饰类别持续增长,成为公司重点发展方向之一 [11] - 鞋包等配饰类别也有不错的表现,与服装搭配使用 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未披露各地区或细分市场的具体数据和指标变化 [无相关内容] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于打造折扣零售品牌,致力于为客户提供优质商品和无忧购物体验 [3][11] - 持续优化商品组合,增加优质品牌和热门产品,提升差异化商品供给能力 [3][11] - 加强客户服务和供应链管理,提升客户忠诚度和购买体验 [3][11] - 在行业内保持独特的商业模式和竞争优势,有信心实现持续健康增长 [3][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者更加注重性价比,公司有机会进一步提升市场份额 [8][11] - 第三季度收入增速预计为0%至5%,主要受到传统淡季影响,但第四季度有望恢复强劲增长 [8][13] - 公司有信心维持良好的盈利能力和利润水平,未来保持稳健经营 [8][13] 其他重要信息 - 公司持续执行100亿元人民币的股票回购计划,第二季度已完成34.85亿元的回购 [5][20] - 截至6月30日,公司现金及现金等价物和短期投资合计197亿元人民币 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas Chong 提问** - 消费者情绪和最近月度GMV趋势,以及未来季度的预期 [7] - 毛利率展望 [7] **Eric Shen 回答** - 第三季度GMV增长保持在0%至5%的指引范围内,第四季度有望恢复强劲增长 [8] - 公司有信心维持良好的毛利率水平,这得益于日常经营中的成本管控能力 [8] 问题2 **Alicia Yap 提问** - 本季度毛利率大幅提升的原因,是否可持续 [10] - 服装品类中不同细分类别的表现情况 [10] **Eric Shen 回答** - 公司不参与无谓的行业补贴竞争,同时加强成本管控,使得毛利率保持较高水平 [11] - 服装品类整体表现良好,包括女装、男装、童装、内衣等细分类别,以及时尚运动服饰等新兴品类 [11] 问题3 **Natalie Wu 提问** - 第三季度0%至5%的收入增长指引,是否主要受到宏观或竞争环境影响,还是基数效应 [13] - 未来是否会调整策略,增加销售和营销投入以提升增长 [13] **Eric Shen 回答** - 第三季度增速放缓主要受到传统淡季影响,但第四季度有望恢复强劲增长 [13] - 公司已开始谨慎增加营销投入,以更好地捕捉市场机会,未来有信心实现优于指引的增长 [13]

Exhibit 99.1 Vipshop Reports Unaudited Second Quarter 2023 Financial Results Conference Call to Be Held at 7:30 A.M. U.S. Eastern Time on August 18, 2023 Guangzhou, China, August 18, 2023 — Vipshop Holdings Limited (NYSE: VIPS), a leading online discount retailer for brands in China ("Vipshop" or the "Company"), today announced its unaudited financial results for the quarter ended June 30, 2023. Second Quarter 2023 Highlights • Total net revenues for the second quarter of 2023 increased by 13.6% year over y ...

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长9.1%至275亿元人民币 [1][2] - 毛利同比增长17.9%至59亿元人民币,毛利率提升至21.4% [1][4] - 非GAAP营业利润同比增长50.6%至23亿元人民币,非GAAP营业利润率提升至8.3% [1][4] - 归属于公司股东的净利润同比增长69.6%至19亿元人民币,净利率提升至6.8% [1][4] - 归属于公司股东的非GAAP净利润同比增长45.8%至21亿元人民币,非GAAP净利率提升至7.5% [1][4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装相关品类GMV同比实现双位数增长,受益于消费者外出社交活动的反弹 [3] - 公司持续优化服装产品组合,开发高品质的定制产品以满足不同需求 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在不同城市线的销售恢复情况基本一致,一线城市略有领先 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于服装相关品类,利用专业买手团队的长期积累优化产品组合,并与核心品牌合作开发差异化产品 [21][25] - 公司将持续提升客户体验,通过个性化推荐、内容营销等方式提高客户复购率和跨品类购买 [3] - 公司将加大对采购和营销人才的投资,提升整体的运营能力 [3] - 行业竞争加剧,公司将专注于自身优势,保持高质量增长 [14][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在春节后看到消费者需求强劲反弹,服装等品类表现尤为出色 [3][25] - 公司对全年业绩保持乐观,有信心维持较高的盈利水平 [12][14] - 公司将继续专注于提升客户体验和运营效率,保持长期健康发展 [3][12][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas Chong 提问** 提问了公司近期消费者需求恢复情况,以及6.18活动的准备情况 [8] **Eric Shen 回答** - 公司在春节后看到消费者需求强劲反弹,服装等品类表现尤为出色 [8] - 公司将积极参与6.18活动,继续专注于服装等高毛利品类,提供优质品牌折扣商品 [8] 问题2 **Natalie Wu 提问** 提问了公司未来几年的增长预期和利润率水平 [11][13] **Eric Shen 回答** - 公司对今年全年保持乐观,有信心维持较高的盈利水平 [12] - 未来几年公司将专注于自身优势,保持高质量增长,但具体增速难以预测 [14] 问题3 **Jialong Shi 提问** 提问了公司超级VIP会员的最新情况,以及下半年的业绩展望 [16][17] **David Cui/Eric Shen 回答** - 公司超级VIP会员数达633万,同比增长10%,贡献了42%的总营收 [17] - 公司有信心下半年保持良好的增长势头,将通过产品、营销等多方面举措推动业务持续发展 [18]

业绩总结 - 2023年第二季度总净收入同比增长13.6%，达到279亿元人民币（38亿美元）[2] - 2023年第二季度总订单同比增长14.7%，达到2.138亿[2] - 2023年第二季度总毛利同比增长23.4%，达到62亿元人民币（8.553亿美元）[2] - 2023年第二季度净利润同比增长63.5%，达到21亿元人民币（2.893亿美元）[2] - 2023年第二季度非通用会计净利润同比增长50.8%，达到24亿元人民币（3.312亿美元）[2] - 2023年第二季度活跃用户同比增长9.6%，达到4570万[2] - 2023年第二季度总毛利率同比增长至22.2%[8] - 2023年第二季度总营销费用同比增长60.6%，达到8.925亿元人民币（1.231亿美元）[11] - 2023年第二季度总技术和内容费用同比增长7.6%，达到4.43亿元人民币（6100万美元）[12] - 2023年第二季度总管理费用同比减少19.4%，达到9.631亿元人民币（1.328亿美元）[13] - 2023年第二季度营业收入同比增长51.1%，达到19亿元人民币（2.64亿美元）[14] - 2023年第二季度非通用会计净营业收入同比增长48.2%，达到23亿元人民币（3.17亿美元）[15] - 2023年第二季度归属唯品会股东的净利润同比增长63.5%，达到21亿元人民币（2.89亿美元）[16] - 2023年第二季度非通用会计归属唯品会股东的净利润同比增长50.8%，达到24亿元人民币（3.31亿美元）[17] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物和受限制现金总额为183亿元人民币（25亿美元），短期投资为15亿元人民币（2.002亿美元）[22] - 2023年第二季度经营活动产生的净现金流为41亿元人民币（5.59亿美元），自由现金流为32.61亿元人民币（3.58亿美元）[23] - 公司于2023年第二季度回购了价值3.485亿美元的美国存托股票[23] - 公司预计2023年第三季度总净营收将在216亿元人民币至227亿元人民币之间，同比增长约0%至5%[24] - 公司将于2023年8月18日举行电话会议，讨论财务业绩[28] 用户数据 - 2023年第二季度活跃用户同比增长9.6%，达到4570万[2] 未来展望 - 公司预计2023年第三季度总净营收将在216亿元人民币至227亿元人民币之间，同比增长约0%至5%[24] 新产品和新技术研发 - 公司的业务主要在中国进行，大部分收入以人民币计价，汇率为1美元兑换7.2513人民币[25] - Vipshop Holdings Limited 是中国领先的在线折扣零售商[31] 市场扩张和并购 - 公司于2023年第二季度回购了价值3.485亿美元的美国存托股票[23] 其他新策略 - 公司使用非GAAP财务指标来衡量业绩，包括非GAAP净利润、非GAAP营业利润率和自由现金流量[34] - 非GAAP财务指标的使用有助于投资者和分析师评估公司的经营绩效[35] - 公司强调非GAAP财务指标的使用有一定的局限性，不应孤立使用，应与GAAP财务信息一起考虑[36]

公司概况 - 公司是一个开曼群岛控股公司，与合并的可变利益实体和子公司保持合同安排[16][16] - 公司总资产为654,755.1亿人民币，总负债为314.0亿人民币[28] - 公司在中国广州设有主要执行办公室，拥有约541.3万注册会员和约255.2万累计客户[149][151] 财务状况 - 2022年净收入增长11.9%，净利润增长34.4%，综合收益增长22.1%[25] - 2022年度经营活动产生的净现金流为105,196.92百万元，投资活动产生的净现金流为104,915.3百万元[30] - 2022年总营运费用为1,207,581百万人民币，现金、现金等价物和受限现金为23,103,401百万人民币[38] 市场竞争 - 公司主要竞争对手包括纯在线折扣零售商、其他在线折扣零售商和直播平台等[56][179] - 公司与品牌合作伙伴数量逐年增长，2020年、2021年和2022年分别达到了21,000、25,000和27,000家[156] - 公司在中国建立了离线网络，包括14家Shan Shan Outlets和其他离线零售店[52] 法律法规 - 公司存在与中国在线商务和互联网内容提供相关的法律法规的复杂性、不确定性和变化的风险[46] - 公司需遵守复杂和不断发展的网络安全和数据隐私法律法规[66] - 公司可能受到反垄断和反不正当竞争法律法规的调查和执法行动[83]

主要股东信息 - 公司主要股东为公司董事长兼首席执行官Eric Ya Shen，持有公司总已发行股份的15.4%，代表公司总投票权的62.3%[5] - Tencent Mobility Limited持有公司12,852,698股A类普通股，占公司总已发行股份的11.4%和总投票权的5.1%[6] 公司首席财务官签署报告 - 公司首席财务官David Cui于2023年4月19日签署了报告[7]