财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度持续经营业务经常性EBITDA达8.9亿雷亚尔，较2021年第三季度增长50%，得益于三大业务业绩改善 [12] - 2022年第三季度净收入为8300万雷亚尔，较2021年第三季度减少2.92亿雷亚尔，主要受一次性影响 [13] - 2022年第三季度持续经营业务投资达5.24亿雷亚尔，较2021年第三季度增长23%，主要因对Ipiranga投资增加 [15] - 本季度经营活动现金生成达13亿雷亚尔，2021年第三季度为6.04亿雷亚尔，主要因燃料价格下降和库存管理使营运资金现金释放 [16] - 本季度末净债务为74亿雷亚尔，较2022年6月减少7.25亿雷亚尔，主要因Extrafarma出售和营运资金现金释放 [17] - 杠杆率从2022年6月的2.2倍降至2022年9月的1.9倍，若考虑待收账款，2022年第三季度净债务与EBITDA比率为1.6倍 [18] - 债务平均成本从2021年前九个月的CDI加1.3%降至2022年的CDI加0.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2022年第三季度LPG销量同比下降1%，瓶装业务因市场需求下降减少3%，散装业务因特种气体销售增长5% [20] - 2022年第三季度SG&A较2021年第三季度增长20%，因人员费用和销售佣金增加 [21] - 2022年第三季度EBITDA达3.32亿雷亚尔，同比增长51%，得益于效率和生产率提升、销售组合改善和通胀传导效应 [22] Ultracargo - 2022年第三季度平均装机容量为95.5万立方米，同比增长9%，因Vila do Conde码头投产和Itaqui码头扩容 [24] - 2022年第三季度净收入达2.25亿雷亚尔，同比增长26%，受合同调整和销量增加推动 [25] - 2022年第三季度成本和费用同比增长18%，主要受Vila do Conde码头成本和折旧费用增加影响 [26] - 2022年第三季度EBITDA达1.36亿雷亚尔，同比增长34%，EBITDA利润率达61%，创历史新高 [27] Ipiranga - 2022年第三季度销量同比增长3%，柴油增长4%，汽车周期增长2% [28] - 2022年第三季度利润率受库存损失、价格下降和市场竞争压力影响 [29] - 本季度营运资金释放，投资资本回报率达近两年最高水平 [30] - 2022年第三季度末服务站网络为6940个，较上季度减少70个，新开84个，关闭154个，净销量为正 [31][32] - 2022年第三季度末有1672家AmPm商店，同店销售额同比增长17% [32] - 2022年第三季度SG&A增长8%，因运费、人员费用和AmPm商店运营费用增加 [33] - 2022年第三季度其他经营结果为负1.76亿雷亚尔，较2021年第三季度减少1.81亿雷亚尔，主要因碳税抵免成本增加 [34] - 2022年第三季度EBITDA达5.33亿雷亚尔，同比增长34%，经常性EBITDA达4.83亿雷亚尔，同比增长41% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司调整资本分配政策，接受法律限制，董事会更新工作进展积极，为未来十年发展做准备 [40] - Ipiranga战略是管理低潜力服务站，追求网络密度和服务标准提升，注重合格增长和高效网络建设 [31][58] - Ultragaz致力于提升商业、运营效率和创新能力，保持盈利能力 [67] - Ultracargo投资考虑物流优势，对业务计划有信心，不受Petrobras炼油投资影响 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计Ultragaz第一季度业绩与第三季度相似，尽管季节性销量较低 [23] - 预计Ultracargo当前季度运营表现良好，业绩与上季度相似 [28] - Ipiranga第四季度盈利能力预计与第三季度相近，国内汽油和柴油价格及道路阻塞情况存在不确定性 [36] 其他重要信息 - 因出售Oxiteno和Extrafarma，自2021年底起将其结果作为终止经营业务列报，2022年4月1日和8月1日出售后，其结果不再计入公司业绩 [9] - 本季度起在投资者关系网站发布主要业务投资资本回报率的新财务报表 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司资本分配过程及董事会更新情况，以及Ipiranga现金流减少问题 - 公司调整政策接受法律限制，董事会更新进展良好，未来三个月情况将更清晰 [40][41] - Ipiranga今年投资增加，本季度因价格下降和库存管理改善，资本表现积极 [42][43] 问题2: Ipiranga因投资是否会在2023 - 2024年实现每立方米EBITDA扩张 - 从投资角度看，超过15%的投资回报率对公司盈利有贡献 [46] 问题3: Ipiranga新增投资机会的原因，2023年投资规模，以及Ipiranga在综合数据中准备金转回的金额 - Ipiranga新增投资机会受市场对供应能力的重视和自身改善两方面因素影响 [50][51] - 2023年投资计划将在12月公布 [53] - Ipiranga准备金转回金额约为2000万雷亚尔，全年费用较为中性 [52] 问题4: Ipiranga资本支出增加的重点区域、新品牌服务站的盈利能力、运营措施、SG&A降低预期以及下一季度营运资金和投资资本回报率的预期 - Ipiranga资本支出增加是相对于2020 - 2021年市场放缓而言，历史投资水平相近 [57] - 主要关注合格增长和高效网络建设，寻求实际回报率超过15%的投资 [58] - 运营方面按既定四大支柱推进，排除部分服务站是业务自然调整和加速优化的结果 [59][60] - SG&A有提高效率的空间，得益于准备金转回和运营效率提升 [61] - 现金生成得益于价格下降和库存管理改善，影响金额达9亿雷亚尔 [62] 问题5: Ultragaz投资回报率的评估、是否有持续投资机会，以及Ipiranga经常性利润率的预期和转型进展 - Ultragaz长期投资取得进展，本季度在商业、运营效率和创新方面有所提升，目标是保持盈利能力 [66][67] - Ipiranga在定价、关系、物流和贸易方面取得进展，内部因素有望提升利润率，但外部因素难以预测 [68][71] 问题6: Ipiranga转型措施的预期效果和实施时间 - 转型是一个长期过程，预计未来两年在物流方面取得显著成果，目标是使投资资本回报率达到20% [74][75] 问题7: Ultragaz明年业务利润率的提升空间和来源，以及Ultracargo业务计划受总统选举的影响 - Ultragaz将继续实施战略计划，通过创新和效率提升保持业绩增长 [79] - Ultracargo业务不受Petrobras炼油投资影响，对业务计划有信心 [80] 问题8: Ipiranga如何消除利润率波动影响，以及Ultragaz新天然气业务投资的成熟过程 - 以平均利润率评估Ipiranga业务过于简单，市场供应波动是2022年巴西市场的常态 [83] - Ultragaz将关注新天然气业务的价值，适时参与投资 [85]

业绩总结 - Ultrapar在2022年第三季度的经常性EBITDA为R$ 962百万，同比增长50%[7] - 2022年第三季度的净收入为R$ 374百万，受益于税收抵免的货币调整[7] - Ultrapar的EBITDA在Ultragaz业务中达到R$ 332百万，较2021年第三季度的R$ 220百万增长51%[13] - Ultracargo的净收入在2022年第三季度增长26%，EBITDA增长34%至R$ 225百万[15] - Ipiranga的总收入（GMV）在2022年第三季度达到R$ 475百万，同比增长17%[19] 用户数据 - Ipiranga的柴油和Otto循环销售量分别为6,020千立方米和3,243千立方米，分别增长4%和3%[18] 财务状况 - Ultrapar的资本支出（CAPEX）在2022年第三季度为R$ 525百万，同比增长23%[7] - Ultrapar的净债务在2022年第三季度为R$ 11,691百万，较2021年9月的R$ 11,636百万略有减少[9] - Ultrapar的财务债务平均成本为CDI + 1.3%[11] - Ultrapar的EBITDA利润率在2022年第三季度为9.5%[20]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度持续经营业务的经常性EBITDA达10亿巴西雷亚尔1.13亿，较2021年第二季度增长131%，主要因三项业务业绩改善 [10] - 2022年第二季度EBITDA为10亿巴西雷亚尔11.9亿，较2021年第二季度增长45%，2021年第二季度仍包含Oxiteno业绩 [10] - 2022年第二季度净收入为4.6亿巴西雷亚尔，较2021年第二季度增加4.78亿巴西雷亚尔，主要因持续经营业务EBITDA改善、出售Oxiteno的资本利得2.89亿以及2021年第二季度记录的Extrafarma减值3.95亿 [11] - 2022年第二季度持续经营业务投资为1.07亿巴西雷亚尔，较2021年第二季度增长29%，主要因对Ipiranga投资增加，部分被Nutracargo和Nutragas投资减少抵消 [12] - 包括Extrafarma在内，总资本支出为4.12亿巴西雷亚尔 [13] - 本季度经营现金生成量为3.76亿巴西雷亚尔，而2021年第二季度为11.5亿巴西雷亚尔，现金生成量降低源于营运资金投资，尽管EBITDA增加，但燃料价格上涨推动了该投资 [13] - 截至季度末，净债务为82亿巴西雷亚尔，较2022年3月减少53亿巴西雷亚尔，主要因出售Oxiteno的初始付款，扣除3月底Oxiteno现有现金后的净额为57亿巴西雷亚尔，部分被营运资金现金消耗抵消 [14] - 杠杆率从2022年3月的3.1倍降至2022年6月的2.2倍，因净债务减少和持续经营业务EBITDA增长 [15] - 过去12个月，平均债务成本从CDI加0.5%降至CDI减0.5% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2022年第二季度LPG销量较2021年第二季度下降3%，瓶装业务下降6%，因过去12个月LPG价格上涨导致市场需求下降；散装业务增长3%，主要面向商业和服务领域销售增加 [18] - 2022年第二季度SG&A同比增长29%，因人员费用增加、可疑账户准备金增加和营销费用增加 [19] - 2022年第二季度EBITDA达2.61亿巴西雷亚尔，较2021年第二季度增长91%，主要因2021年第二季度比较基数较弱，以及2022年第二季度盈利能力提高，部分被费用增加和销量下降抵消 [19][20] Ultracargo - 2022年第二季度平均装机容量达95.5万立方米，同比增长11%，因Vila do Conde码头于2021年12月投产和Itaqui码头过去12个月扩容 [21] - 2022年第二季度净收入达2.17亿巴西雷亚尔，较2021年第二季度增长23%，因容量扩张和合同调整导致立方米销量增加 [21] - 2022年第二季度成本和费用较2021年第二季度增长18%，主要受Vila do Conde码头成本和费用影响，部分被生产率和效率提升抵消 [22] - 2022年第二季度EBITDA达1.3亿巴西雷亚尔，创历史新高，较2021年第二季度增长29%，因扩张带来盈利能力提升、合同调整以及生产率和效率提升 [22] - 2022年第二季度EBITDA利润率达60%，创历史新高，较2021年第二季度提高3个百分点 [23] Ipiranga - 2022年第二季度销量较2021年第二季度增长1%，汽车周期和柴油业务均增长1%，受减少现货市场销售决策影响 [24] - 截至2022年第二季度末，服务站网络为7010个，较2022年第一季度减少121个，本季度新开101个，关闭222个，新站月均销量321立方米，关闭站点月均销量6立方米 [25] - 截至2022年第二季度末，AMPM门店为1782个，同店销售额较2021年第二季度增长17% [26] - 2022年第二季度SG&A增长31%，因人员费用增加、柴油价格上涨影响运费、AMPM公司运营门店增加以及可疑账户准备金转回减少 [26] - 2022年第二季度其他经营成果为负1.3亿巴西雷亚尔，较2021年第二季度减少2.04亿巴西雷亚尔，主要因碳税抵免费用增加和临时税收抵免额减少 [27] - 2022年第二季度资产处置收入为5300万巴西雷亚尔，因出售12处房地产资产 [27] - 2022年第二季度EBITDA达8.4亿巴西雷亚尔，较2021年第二季度增长99%；经常性EBITDA为7.54亿巴西雷亚尔，较2021年第二季度增长157%，因利润率提高和销量增加，尽管SG&A和碳税抵免费用增加 [28] - 2022年第二季度经常性EBITDA利润率为每立方米134巴西雷亚尔，2021年第二季度为每立方米52巴西雷亚尔，2022年第一季度为每立方米110巴西雷亚尔 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对债务和投资组合进行全面审查，通过要约收购、提前还款和新发行等方式，降低平均债务成本，增加债务期限 [16][17] - Ipiranga实施网络优化战略，清理低潜力加油站，投资提升网络质量，目标是提高市场份额和业务质量 [25][42][43] - Ultragaz关注与Supergas的财团项目，期望提高运营效率和市场份额 [38][39][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是运营提升之年，年底将实现顶级运营质量，并将持续推进 [34] - 市场波动大，公司在供应过程中不断学习和调整，寻求智能供应模式 [35] - 预计Ultracargo本季度运营表现将保持与过去两个季度相似水平 [23] - 预计Ipiranga本季度销量将季节性增强，但利润率较2022年上半年面临更大压力，7月因ICMS税率降低和Petrobras汽油降价出现库存损失 [29] 其他重要信息 - 因签署Extrafarma和Oxiteno出售协议，自2021年12月起将这两家公司分类为待售资产和负债，作为终止经营处理，财务报表反映了相关分类调整 [7] - 2022年4月1日完成Oxiteno出售，自2022年第二季度起其业绩不再纳入Ultrapar；2022年8月1日完成Extrafarma出售，其业绩作为终止经营列示 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga第二季度业绩改善原因及商品价格调整对分销业务的影响 - 业绩改善是多项活动共同作用的结果，难以突出单一因素；市场波动大，公司在供应过程中不断学习，无法简单预测商品价格调整的影响 [32][33][35] 问题2: Ultragaz与Supergas财团项目的前景和影响，以及Ipiranga加油站网络清理情况 - Ultragaz认为该项目与公司战略一致，有望提高效率和市场份额，将关注巴西反垄断机构动态；Ipiranga表示加油站清理是行业正常现象，已清理部分低潜力站点，同时提升整个网络质量 [38][39][42] 问题3: Ipiranga加油站网络优化与市场竞争动态的关系 - 销量与加油站数量无直接关系，公司注重网络提升；柴油业务表现积极，减少了现货市场销售；清理低潜力站点对市场份额影响小，理论上加强网络后市场份额应提高 [45][47][49] 问题4: Ipiranga在Ultra Day提及的举措进展，以及政府决策对价格和利润率的影响 - 定价和网络参与方面进展良好，物流和供应交易方面进展较慢；公司已将价格上涨转移至市场，政府决策将带来积极效果，但需不断完善机制 [55][58][62] 问题5: Ipiranga在B2B现货市场销售情况、出口决策及套期保值情况，以及第二季度利润率增长的结构性情况 - B2B现货市场销售大幅减少；公司对进口产品进行套期保值，使用产品时解除套期；无法详细说明利润率情况，公司致力于打造更稳定业务，抓住恢复Ipiranga的机会 [66][67][73] 问题6: Ipiranga加油站业主续约的主要需求，Ultragaz利润率增长的定价动态，以及Ultra Day讨论举措的进展和燃料进口市场动态 - 加油站业主希望有竞争力的价值主张、良好供应、政策一致性和与公司的紧密联系；Ultragaz利润率增长是长期建设成果，通过创新和效率提升实现；公司在项目推进中取得良好成果，受益于地理定位和扩张，预计将持续增长 [77][79][84] 问题7: 公司本季度营运资金消耗情况及对下一季度的预期 - 第二季度因燃料价格上涨，营运资金用于燃料；随着燃料价格下降，预计对营运资金有积极影响 [90][91]

业绩总结 - Ultrapar在2022年第一季度的经常性EBITDA为755百万雷亚尔，同比增长24%[6] - 2022年第一季度的净收入为873百万雷亚尔，同比增长236%[6] - Ultrapar在2022年第一季度的总收入为1,225百万雷亚尔，同比增长16%[6] 用户数据 - Ultracargo在2022年第一季度的EBITDA创下历史新高，达到197百万雷亚尔，同比增长23%[23] - Ipiranga在2022年第一季度的经常性EBITDA为594百万雷亚尔，同比增长7%[28] - Ultragaz在2022年第一季度的EBITDA为134百万雷亚尔，同比增长2%[18] 财务状况 - Ultrapar的净债务在2022年第一季度为11,899百万雷亚尔，季度环比增加[15] - Ultrapar的杠杆率在2022年第一季度为3.3倍，较上季度有所上升[15] - Ultrapar在2022年第一季度的现金流来自运营为128百万雷亚尔，同比下降[12] 投资与支出 - Ultrapar在2022年第一季度的资本支出（CAPEX）增长37%[8]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度持续经营业务的经常性EBITDA为8.73亿雷亚尔，较2021年第一季度增长16%；包含Oxiteno和Extrafarma的总经常性EBITDA为12.25亿雷亚尔，同比增长24% [7] - 2022年第一季度净收入为1.61亿雷亚尔，较2021年第一季度增长236%，主要得益于更高的EBITDA以及停止对已终止经营业务折旧的净影响 [7] - 董事会批准支付4.5亿雷亚尔的股权利息，相当于每股0.41雷亚尔，扣除15%预扣所得税后，每股净利息为0.35雷亚尔 [8] - 第一季度持续经营业务的资本支出为3.04亿雷亚尔，较2021年第一季度增长28%；包含Oxiteno和Extrafarma的资本支出为3.82亿雷亚尔 [9] - 2022年第一季度经营现金消耗为11.83亿雷亚尔，而2021年第一季度为现金流入1.28亿雷亚尔 [10] - 截至季度末，净债务为134亿雷亚尔，较2021年12月增加17亿雷亚尔；杠杆率从2021年12月的2.9倍升至2022年3月的3.1倍 [11] - 本季度平均债务成本为DI减0.3%，远低于2021年第一季度的DI加2.3% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第一季度销售 volume较2021年第一季度下降2%，主要因瓶装 segment需求下降3%，但散装 segment增长2% [15] - 第一季度SG&A同比增长21%，主要因人员费用增加、法律诉讼和运费支出增加 [16] - EBITDA达到2.13亿雷亚尔，创第一季度纪录，较2021年第一季度增长42% [17] Ultracargo - 2022年第一季度平均装机容量达到95.5万立方米，同比增长13% [18] - 第一季度净收入为1.97亿雷亚尔，较2021年第一季度增长15% [19] - 综合成本和费用较2021年第一季度增长11% [19] - EBITDA达到1.14亿雷亚尔，创历史新高，较2021年第一季度增长23%；EBITDA利润率从2021年第一季度的54%升至58% [20] Ipiranga - 销售量与2021年第一季度基本持平，柴油 volume增长2%，自动循环 volume下降2% [21] - 2022年第一季度末服务站网络达到7131家，较2021年第四季度增加27家；AMPM门店达到1881家，同店销售额同比增长13% [22] - 第一季度SG&A增长14%，其他经营结果 line为负1.1亿雷亚尔，较2021年第一季度下降9100万雷亚尔；资产处置 line为2600万雷亚尔 [23] - EBITDA为6.2亿雷亚尔，较2021年第一季度增长10%；经常性EBITDA为5.94亿雷亚尔，较2021年第一季度增长7% [24] - 经常性EBITDA利润率为每立方米110雷亚尔，高于2021年第一季度的104雷亚尔和2021年第四季度的94雷亚尔 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进资产剥离计划，出售Extrafarma和Oxiteno [4] - 调整经常性EBITDA计算方式，排除Ipiranga资产处置结果和临时税收抵免，以更好比较公司经营业绩与竞争对手 [5] - 公司计划在2022年对持续经营业务投资17亿雷亚尔，高于过去两年的投资水平 [9] - 公司将利用出售Oxiteno所得资金回购债券，降低债务成本，并优化资本结构 [13][32] - 公司将加强与经销商的合作，提高加油站网络质量和市场份额 [40] - 公司将继续推进Ipiranga的业绩恢复计划，提高盈利能力 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计Ultragaz在当前季度将继续保持良好业绩，第二季度 volume将季节性改善 [17] - 公司预计Ultracargo将继续保持良好的经营表现，业绩水平将接近2022年第一季度 [21] - 公司预计Ipiranga在当前季度的 volume将季节性增强，盈利能力将接近过去两个季度 [25] 其他重要信息 - 公司将停止详细解释已终止经营业务的业绩表现 [14] - 公司在4月底宣布了2022年投资计划，包括对持续经营业务投资17亿雷亚尔 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga的毛利率重复性、公司变化预期及 volume情况，以及出售Oxiteno后的资本分配 - 公司将部分出售Oxiteno所得资金用于回购债券以降低债务成本，另一部分留作现金以应对即将到期的债务 [32] - Ipiranga的经常性毛利率具有结构性，公司定价体系已正确构建，过去六个月商业利润率有所改善，将继续努力向行业同行靠拢 [33][34] 问题2: Ipiranga加油站液体收益情况、旗帜场景及毛利率重复性，特别是库存收益和补货利润率 - 公司注重与经销商建立良好关系，这有助于增加高质量加油站数量和市场份额；巴西市场供应端的扭曲正在得到纠正，签订长期合同的公司具有结构优势 [40][41][42] - 库存收益是加油站业务的一部分，公司定价准确透明，帮助经销商度过了波动期；公司专注于提高网络的加仑优势，同时分析不盈利的旗帜 [44][45] 问题3: 出售资产的税收影响，以及Ultragaz的利润率、采购资源和利润率情况 - 公司首次宣布支付股权利息是为了平衡2022年最低强制股息和税收优化；出售Oxiteno预计支出低于2000万美元 [49] - Ultragaz利润率与第四季度相似，盈利能力保持稳定，前景乐观，采购资源对第一季度业绩和营运资金影响不显著 [50] 问题4: Ipiranga的进口采购策略、营运资金再投资情况以及出售Oxiteno的现金调整 - Ipiranga的进口活动与其他参与者比例相当；营运资金随价格波动，价格稳定时保持稳定 [55] - 公司已开始结算Oxiteno与集团其他公司之间的内部交易，出售Oxiteno后债务全部以雷亚尔对冲 [55][56] 问题5: 资本分配优先级、杠杆率和股息政策 - 公司将优先降低杠杆率，优化负债结构，减少债务成本和未偿净债务；在资本分配上保持纪律，分析非有机增长机会 [60] - 股息是未用于有机或非有机投资的剩余资本 [62] 问题6: Extrafarma出售的下一步计划，以及Ipiranga加油站网络需要改进的地方和时间表 - Extrafarma出售流程在反垄断机构法院审理，预计6月至9月得出裁决 [65] - Ipiranga 15%的加油站利润水平低于预期，公司计划在一两年内关闭或使其恢复盈利，同时加速评估网络 [65] 问题7: Ipiranga的供应商融资策略、库存收益和CBio影响 - Ipiranga增加供应商融资是为了优化现金流，边际成本接近债务边际成本；公司会根据经济情况调整短期和长期债务比例 [68] - 第一季度有库存收益和进口损失，与过去季度情况相似 [69] - 公司将按市场价格购买CBio，成本将反映在产品价格和公司利润率上，难以预测具体支出 [70]

法规政策相关 - SEC最终规则于2021年2月10日生效，适用于按20 - F表或40 - F表提供披露的外国私人发行人，2021年8月9日及之后财年报告须强制遵守[34][35] 汇率相关 - 2021年12月31日巴西央行公布的商业卖出汇率为1美元兑5.58雷亚尔，年报部分金额按此汇率从雷亚尔换算成美元[37] - 2017 - 2021年雷亚尔兑美元分别贬值2%、17%、4%、29%、7%，2021年12月31日至2022年4月22日升值15%[135] - 公司面临外汇风险，虽已对部分美元债务义务签订套期保值工具，但不能保证能完全抵御雷亚尔进一步贬值[134][137] - 雷亚尔贬值会带来通胀压力、限制海外金融市场准入等负面影响，升值可能导致经常账户和国际收支恶化[138] 市场环境相关 - 2019 - 2021年巴西市场因新兴市场风险厌恶、宏观经济和政治状况不确定而保持波动[140] - 2022年2月24日俄乌军事冲突致全球市场波动和中断，影响公司运营市场的商品价格和需求[143] - 全球金融市场动荡和信贷稀缺会影响公司客户，导致产品需求下降和应收账款拖欠增加[141] 股东权益相关 - 公司按章程一般须将调整后净利润至少25%作为强制分配支付给股东，但净利润可能用于其他用途，股东能否获股息取决于强制分配金额及董事会和投票股东决定[147] - 公司ADS持有人在送达法律程序或执行判决、行使投票权方面可能面临困难[145][146] - 公司董事会可排除现有股东的优先认购权或缩短其行使权利的时间[150] - 公司ADS持有人可能无法行使优先认购权，其权益可能被稀释[151] - 股东将ADS兑换为股票可能失去外汇汇款和巴西税收优惠[152] 外部政策影响相关 - 巴西政府可能对汇出投资收益实施临时限制，影响投资者和公司[153] - 巴西税法变更可能对处置公司ADS的税收产生不利影响[154] 股权结构与股价相关 - Ultra S.A.和Parth合计持有公司34.7%的流通股，其股东有权换股并自由交易[156] - 大量出售公司股票或ADS可能导致股价下跌[156] PFIC认定相关 - 若公司被认定为PFIC，美国持有人可能面临不利的联邦所得税后果[157] - 基于目前经营、收入构成、资产估值和规则解释，公司认为2021年不是PFIC，且预计短期内不会是[157] - 由于PFIC分类每年确定且可能变化，无法保证公司当前或后续纳税年度不被认定为PFIC[157]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度经常性EBITDA达14.4亿雷亚尔，较2020年第四季度增长32%；全年经常性EBITDA为45.5亿雷亚尔，同比增长22% [10] - 2021年第四季度净收入为3.9亿雷亚尔，较2020年第四季度下降10%；全年净收入为8.84亿雷亚尔，同比下降5% [11][12] - 2021年投资总额为19亿雷亚尔，较2020年增长27%；经营活动产生的现金流为26亿雷亚尔，低于2020年的31亿雷亚尔 [12] - 2021年末净债务为117亿雷亚尔，较2020年增加约12亿雷亚尔；平均债务成本从2020年的CDI的154%降至2021年的114%；杠杆率从2020年12月的3.0倍降至2021年末的2.9倍 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2021年第四季度销售 volumes较2020年第一季度下降2%，全年下降1%；SG&A在2021年第一季度同比增长6%；第四季度EBITDA为2.22亿雷亚尔，较2020年第四季度增长44%；全年EBITDA为7.29亿雷亚尔，与2020年水平相近 [15][17] Ultracargo - 2021年第一季度平均安装容量达91.7万立方米，同比增长9%；第四季度净收入为1.87亿雷亚尔，同比增长13%；全年净收入为7.13亿雷亚尔，同比增长11%；第四季度EBITDA为1.01亿雷亚尔，同比增长32%；全年EBITDA达3.96亿雷亚尔，同比增长22% [18][19][20] Oxiteno - 2021年第四季度销售 volumes同比下降6%，全年增长3%；SG&A同比增长16%；第四季度EBITDA为2.52亿雷亚尔，较2020年第四季度的经常性EBITDA增长42%；全年EBITDA达1.04亿雷亚尔，较2020年的经常性EBITDA增长75% [21][22] Ipiranga - 2021年第四季度销售 volumes同比下降2%，全年增长5%；2021年第一季度末服务站网络达7104个，较第三季度增加16个；AMPM便利店达206个，较第三季度增加57个；SG&A在第四季度增长50%；第四季度排除ConectCar资本收益后EBITDA为6.27亿雷亚尔，较2020年第四季度增长29%；全年排除ConectCar资本收益后EBITDA为20.1亿雷亚尔，较2020年增长17% [23][25][27] Extrafarma - 2021年第四季度末门店网络为399家，较2020年第四季度减少1%；第四季度毛收入为5.28亿雷亚尔，同比下降4%；全年毛收入为21亿雷亚尔，与2020年持平；第四季度经常性EBITDA为2400万雷亚尔，同比下降30%；全年经常性EBITDA为7400万雷亚尔，较2020年下降12% [28][29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对Ipiranga进行运营调整，以恢复其盈利增长轨迹；推进资产组合审查，签署Oxiteno和Extrafarma的出售协议，完成ConectCar股权出售 [6] - 未来公司应成为能创造价值的企业，专注于让业务增值；当前重点是推动Ipiranga追赶，同时关注Ultracargo和Ultragaz的加速扩张及小规模并购 [42] - Ipiranga与竞争对手相比表现不佳，主要是软件、人员和流程方面需改进，公司在定价结构上取得进展，但采购和交易方面仍需提升 [38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司重要转型年，Ultragaz、Ultracargo和Oxiteno业绩和盈利能力创新高，Ipiranga和Extrafarma逐步恢复 [5] - 预计Ultragaz当前季度业绩将继续增长；Ultracargo将延续积极运营表现；Oxiteno2022年第一季度业绩将持续向好；Extrafarma2022年第一季度业绩将高于2021年第一季度但低于2021年第四季度；Ipiranga2022年第一季度业绩仍低于预期 [17][20][22][27][30] - 巴西国会关于税收征收方式的草案若通过，将有利于燃料分销行业，使税收征收更有序，可能降低部分税收，简化系统，对消费者和行业有积极影响 [60][61] 其他重要信息 - 因签署Extrafarma和Oxiteno的出售协议，将这两家公司分类为待售资产和负债及终止经营业务，年度财务报表已反映该分类 [8] - 2021年和2020年存在一次性影响公司业绩的因素，已在报告中排除这些非经常性影响以分析业务运营表现 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga未来举措及公司资本分配计划 - 回答: Ipiranga表现不佳并非结构问题，而是软件、人员和流程需改进，公司团队和定价结构已有改善，采购和交易方面仍需提升，预计1 - 2年缩小差距；未来公司应创造价值，当前重点是推动Ipiranga追赶，同时关注Ultracargo和Ultragaz的扩张及小规模并购 [38][40][42] 问题2: Ipiranga物流问题 - 回答: 物流差距不能解释业绩差距，部分地区公司物流基础设施优于竞争对手，软件方面如货运智能和配送规划可能存在差距需改进 [45][46] 问题3: 公司资本分配及Ipiranga的短期机会 - 回答: 公司无快速提升资本的方法，将专注基础业务，通过做好基本工作实现增长；目前不考虑大规模并购，因利率和油价不稳定，大规模并购会增加Ultragaz杠杆 [52][56][57] 问题4: 国会税收草案对分销行业的影响及Extrafarma出售时间和反垄断情况 - 回答: 税收草案将使税收征收更有序，可能降低部分税收，简化系统，对消费者和行业有积极影响；预计反垄断机构CADE最迟在第三季度对Extrafarma出售作出决定，若有补救措施，公司有合同条款应对 [60][61][62] 问题5: 公司认为有吸引力的投资领域 - 回答: 公司看好高盈利、低风险行业，如天然气市场，但进入该市场并不简单，目前公司重点是内部挖掘机会，为长期投资做准备 [67] 问题6: Ipiranga的2 - 5年计划、股息政策及公司变化 - 回答: 股息政策需按公司章程通过股东大会讨论；Ipiranga管理层走访客户，收集问题和数据以提高效率；100天计划已启动，公司需先弥补差距再实现增长，目前正逐步推进变革 [71][73][74]

业绩总结 - Ultrapar在2021年实现了865百万雷亚尔的经常性EBITDA，同比增长32%[6] - 2021年Ultrapar的净收入为390百万雷亚尔，同比下降10%[6] - Ultrapar的2021年LTM EBITDA为3,105百万雷亚尔，较2020年增长19%[10] - Ultragaz在2021年的EBITDA达到729百万雷亚尔，创下历史新高[12] - Ultracargo在2021年的经常性EBITDA为396百万雷亚尔，同比增长32%[19] - Oxiteno在2021年的经常性EBITDA为1,104百万雷亚尔，同比增长75%[26] - Ipiranga在2021年的经常性EBITDA为1,712百万雷亚尔，同比增长29%[28] - Extrafarma在2021年的经常性EBITDA为74百万雷亚尔，同比下降12%[33] 资本支出与债务 - Ultrapar的2021年CAPEX为1,488百万雷亚尔，符合计划的1,891百万雷亚尔[6] - Ultrapar的净债务在2021年为11,691百万雷亚尔，较2020年增加[9] 负面信息 - 总收入较去年同期下降，主要受手机销售集中在2020年第四季度的强比较基数影响，下降幅度为71%[34] - 店铺数量减少1%[34] - 经常性EBITDA下降，主要由于销售减少和通货膨胀对费用的影响，尤其是人事费用[34] - 2021年第四季度的减值损失为3300万雷亚尔，2021年的减值损失为4.28亿雷亚尔[34] 策略与措施 - 公司采取措施降低费用并提高生产力[34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA总计10.17亿雷亚尔，较2020年第三季度下降2%，主要受Ipiranga业绩下滑影响，但被Oxiteno和Ultracargo的创纪录EBITDA所缓解 [13] - 净收入为3.74亿雷亚尔，较2020年第三季度增长35%，主要得益于第三季度记录的1.96亿雷亚尔所得税一次性转回 [14] - 若排除所得税转回影响，2021年第三季度净收入为1.78亿雷亚尔，同比下降36%，主要原因是财务业绩恶化1.38亿雷亚尔 [15] - 截至9月的资本支出总计12亿雷亚尔，同比增长16%，主要集中在Ipiranga、Ultracargo和Ultragaz的扩张上 [16] - 经营活动产生的累计现金流为19亿雷亚尔，而2020年前9个月为26亿雷亚尔，现金流减少是由于营运资金投资增加 [16] - 季度末净债务为116亿雷亚尔，较6月30日增加约7亿雷亚尔，原因包括财务业绩不佳、外汇变动和支付中期股息 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第三季度总销量同比持平，散装业务增长4%，瓶装业务下降2% [20] - SG&A费用同比增长10% [21] - EBITDA总计2.2亿雷亚尔，较2020年第三季度减少200万雷亚尔 [22] Ultracargo - 第三季度平均装机容量达到87.8万立方米，同比增长5% [23] - 净收入达到1.78亿雷亚尔，同比增长11% [24] - 成本和费用同比下降1%，每立方米销售成本和费用同比下降2% [24] - EBITDA达到1.02亿雷亚尔，同比增长30%，EBITDA利润率从2020年第三季度的49%提升至57% [25] Oxiteno - 2021年第三季度销量同比增长7%，特种化学品增长9%，美国工厂增长24%，大宗商品下降4% [28][29] - SG&A同比增长15% [30] - 其他经营成果线记录了2200万雷亚尔的收益 [30] - EBITDA达到3.52亿雷亚尔，是2020年第三季度的两倍多 [31] Ipiranga - 销量同比增长6%，汽车周期增长8%，柴油增长4% [33] - 第三季度末服务站网络为7088个，较2021年第二季度减少22%，新增61个，关闭83个 [34] - 单位毛利率从2021年第二季度的每立方米107雷亚尔提高到第三季度的123雷亚尔 [35] - SG&A在本季度增长34% [36] - 其他经营成果线总计500万雷亚尔，高于2020年第三季度 [37] - 资产处置收益总计1800万雷亚尔 [37] - 2021年第三季度EBITDA为3.98亿雷亚尔，同比下降30% [38] Extrafarma - 季度末门店数量为399家，较2020年第三季度减少2% [39] - 总收入为5.1亿雷亚尔，同比下降3% [40] - EBITDA总计1700万雷亚尔，同比下降39% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了Oxiteno、Extrafarma和ConectCar的剥离项目，以实现更具协同效应的投资组合和更大的价值创造潜力，同时降低债务，恢复投资新业务的能力 [5][6] - 结束与Petrobras关于收购REFAP的谈判，但仍专注于能源和基础设施领域的投资，并关注巴西的能源转型过程 [8] - 宣布董事会继任计划，Marcos Lutz将于明年1月担任CEO，该过程将于2023年4月完成 [9] - 对Ipiranga的前两个职位进行了继任安排，新CEO Leonardo Linden将带领公司恢复竞争力和市场份额 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除Extrafarma外，所有业务均有环比改善，Ultracargo和Oxiteno创下季度新高，Ultragaz利润率有所恢复，Ipiranga虽受7月影响但未来前景乐观 [10][11] - 预计2022年上半年完成Oxiteno和Extrafarma的交易 [8] - 预计Ultracargo的运营表现将继续保持，结果接近最近几个季度 [26] - 预计Oxiteno第四季度销量低于第三季度，EBITDA利润率接近每吨200美元 [32] - 预计Ipiranga第四季度利润率将逐步恢复，接近2020年第四季度水平 [38] - 预计Extrafarma当前季度业绩与2021年第三季度相似 [41] 其他重要信息 - 公司发布了2021年修订后的EBITDA指引，Ipiranga因利润率和销量压力下调，Oxiteno因销量和利润率上调，Ultracargo因终端提前投产和生产率提高上调，Extrafarma因竞争环境和销量下降下调 [42][43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司资本战略及Ipiranga第三季度策略 - 公司预计通过剥离资产实现去杠杆化，到2022年年中克服当前困境，关注无机增长机会，生物燃料是可能的投资领域，REFAP交易终止不改变公司对基础设施和能源的关注 [48][49][50] - Ipiranga第三季度利润率逐步恢复，库存增加不显著，第四季度预计结果持续恢复，2022年将更加正常化，已确保第四季度的供应 [52][53][54] 问题2: Ipiranga 10月或11月初毛利率预期及进口情况 - 10月情况良好，毛利率预计与9月一致，但暂无最终数据 [57] - 进口根据需求而定，战略上有意义，第一季度可能进口约10%的销量 [58] 问题3: 公司无机增长机会规模及Ipiranga与同行利润率差距原因和业绩预测因素 - 公司关注能源和基础设施领域的多元化投资机会，在评估项目时注重风险和回报，目前正在考虑多个替代方案 [63][64][65] - Ipiranga规划方向正确，但执行存在问题，目前聚焦于物流、效率和供应等四大支柱，确保供应和提高网络质量是关键 [66][67][68] - Ipiranga业绩预测下限可能因罢工或进口损失导致，上限可能因更好的库存收益和进口实现 [71] 问题4: Ipiranga业绩变化诊断及REFAP交易未推进原因 - Ipiranga此前执行存在差距，如7月定价管理失误和进口程序问题影响了利润率，目前正在改进规划和执行，预计到2022年年中翻新超过1200个站点，注重市场份额与盈利能力的一致性 [77][78][79] - REFAP交易未推进是因为风险回报比不平衡，若未来风险回报比改善，公司会重新考虑 [84] 问题5: 公司与天然气分销商潜在业务及直接采购生物柴油的风险和机会 - 公司认为与Sulgas的交易回报率不符合预期，在评估投资时注重风险回报比 [86] - 直接采购生物柴油对行业有积极影响，短期内对柴油价格无显著影响 [89] 问题6: 公司高层管理变动影响、股息分配政策及Ipiranga应对Petrobras行为的准备 - 公司CEO继任计划已做好规划，Marcos Lutz熟悉公司业务，Linden在燃料行业经验丰富，团队将注重执行的一致性，推动公司治理改善 [94][96][98] - 公司认为有必要讨论股息分配政策的调整，但目前仍遵守公司章程规定 [99][100] - Ipiranga在Linden的领导下，注重执行的一致性，在定价、销售团队组织等方面进行了改进，已确保第四季度的供应，在出口和供应方面无竞争问题 [101][102][103] 问题7: Ultragaz利润率可持续性及交易策略进展 - Ultragaz已缩小价格上涨与转移之间的差距，预计未来不会有问题，交易策略方面，由于公司目前专注于恢复其他方面，进展不大 [105] 问题8: 公司杠杆情况及Ipiranga 2022年利润率提升的关键因素和预期水平 - 完成已宣布的交易后，公司杠杆将降低1 - 1.5倍净债务，舒适的杠杆水平为2.5倍及以下 [110] - Ipiranga 2022年利润率提升的关键因素包括供应和物流效率、网络质量和定价，目前应关注毛利率而非SG&A [113][114] - 第四季度毛利率参考9月水平，在正常市场条件下，2022年有望保持当前利润率 [116][118]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度经常性EBITDA总计8.98亿雷亚尔，较2020年第二季度增长50% [16] - 剔除资产减值影响后，净收入为2.9亿雷亚尔，较2020年第二季度增长2.4亿雷亚尔 [17] - 第二季度经营活动产生的现金流为11.5亿雷亚尔，2020年第二季度为8.71亿雷亚尔 [18] - 第二季度末净债务为109亿雷亚尔，较2021年3月减少10亿雷亚尔 [19] - 过去12个月EBITDA剔除减值后，杠杆率从2020年第一季度的3.3倍降至2021年第二季度的2.8倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第二季度销量较2020年第二季度增长1%，散装业务增长17%，瓶装业务下降4% [22] - 第二季度EBITDA为1.37亿雷亚尔，较2020年同期减少34% [23] Ultracargo - 第二季度平均装机容量达85.9万立方米，较2020年第二季度增长3% [25] - 立方米销量同比增长7%，净收入达1.76亿雷亚尔，较2020年第二季度增长30% [26] - 第二季度EBITDA达1亿雷亚尔创纪录，较2020年第二季度增长9% [27] Oxiteno - 2021年第二季度销量较2020年第二季度增长15% [29] - 第二季度EBITDA达2.74亿雷亚尔创纪录，较2020年第二季度增长69% [31] Extrafarma - 第二季度末门店400家，较2020年第二季度减少2% [34] - 总营收5.42亿雷亚尔，较2020年第二季度增长5% [34] - 第二季度经常性EBITDA为2200万雷亚尔，较2020年第二季度增长58% [35] Ipiranga - 第二季度销量较2020年第二季度增长21%，奥托循环销量增长25%，柴油增长17% [37] - 第二季度末服务站7110个，与2021年第一季度基本持平 [38] - 第二季度EBITDA为4.22亿雷亚尔，较2020年第二季度增长136% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进战略议程，进行现金管理和逐步减少债务，有三项交易待完成 [7] - Ultracargo推进扩张项目，提前投入服务以增加年底收入 [9] - Ipiranga进行组织变革和实施转型议程，有四项战略举措 [12] - 公司致力于捍卫市场份额，推进转型举措以提高竞争力和盈利能力 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司取得良好进展，各业务有不同表现，面临不同挑战 [6] - 预计第三季度Ultragaz销量季节性增强、LPG成本更稳定，结果将有重要进展 [24] - 预计Ultracargo本季度运营表现持续，EBITDA达类似水平 [27] - 预计2021年第三季度Oxiteno前景积极，销量增长更正常化，结果与第二季度类似 [33] - 预计Extrafarma本季度结果与2021年第二季度类似 [37] - 预计Ipiranga第三季度销量回升至2019年第三季度水平，利润率恢复但仍有压力 [41] - 预计2022年Ipiranga相关举措组合将使年度EBITDA增加2亿雷亚尔，未来三到四年EBITDA增量至少4亿雷亚尔 [59] 其他重要信息 - 公司2020年综合报告获GRI认证，首次与size标准有交叉引用，计划年底披露2030年ESG目标 [14] - 公司将开始披露AmPm总GMV销售数据，以提高规划和结果的可见性 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga利润率受影响的因素及上半年调整预期 - 本季度毛利率面临挑战，疫情封锁致利润率收缩，乙醇价格和销量受影响，原材料和油价意外上涨使恢复常规利润率困难，虽销量回升但价格水平使恢复利润率有挑战，公司为捍卫市场份额牺牲了利润率，未享受到PIS/COFINS税收返还，但对下半年乐观，预计能扩大利润率并恢复部分损失，仍可实现既定目标 [63][64][65][66] 问题2: Ultragaz利润率受影响因素及下半年预期 - 第二季度影响Ultragaz结果的主要是LPG成本和价格传导，经调整预计利润率将恢复正常 [70] 问题3: 服务站销售和乙醇相关监管变化及对合同关系的影响 - 相关行政命令不会立即生效，关于乙醇直销预计几个月后生效，忠诚度服务站规定有90天监管期，且新规定不影响现有合同条款，政府提出的新模式与现有模式共存，目前对公司既不重要也非优先事项，公司不期望有重大影响；对于乙醇直销，公司不反对，但担心巴西复杂监管系统会导致税收不对称和逃税问题，政府正在研究的PL 116有望带来税率趋同，行政命令建立的自由销售范围有限，预计不会有重大影响 [75][76][79][80] 问题4: Extrafarma和Oxiteno出售推迟的风险及销售过程的不确定性 - 公司处于投资流程的告知和合理化阶段，看好Ipiranga、Ultragaz和Ultracargo的规模和市场份额，计划在第二阶段关注AmPm的消费端并推进整合，有新炼油厂的机会，目前谈判有足够时间完成；公司也在关注能源转型，包括LNG运营和Ultracargo的扩张 [82][83] 问题5: Ipiranga负利润率及公司竞争力问题和炼油厂谈判情况 - 公司年初重新审视战略，确定四个增长途径，计划明确且获董事会批准和监控；公司进口情况与竞争对手相当，第二季度因监管问题有所回落但已反弹，正在推进交易和风险管理举措；公司坚决捍卫市场份额，虽本季度有非经常性影响，但预计若销量和市场份额稳定，未来几个月将逐步恢复；炼油厂谈判进度未达预期，但在进行中，双方尊重且明确，既定截止日期足够完成谈判 [90][91][93][94][97][98] 问题6: Ipiranga利润率量化及受Petrobras价格变化的影响，以及Polimix集团项目是否构成业务机会 - 本季度业务受乙醇和柴油价格上涨挑战，但随着销量增长，市场成本将稳定，将努力捍卫市场份额；公司在维多利亚市建设新终端项目已在进行中，正在监测Polimix项目的机会，该项目可能对原油更有效，也可能适合接收大型船只和开拓巴伊亚新市场，公司更关注北部和东北部地区的需求增长 [104][105][110][111][112] 问题7: Ipiranga捍卫市场份额的对象，成本转嫁情况，炼油厂谈判重点 - 捍卫公司运营门店市场份额包括Ipiranga品牌和白标品牌的销量，更关注Ipiranga品牌网络；预计第三季度Ultragaz能恢复利润率；炼油厂谈判仍在进行中，不便提供更多细节 [117][119][120][121] 问题8: 第二季度影响是否延续及利润率目标达成情况，以及收益数据的比较基础 - 预计利润率将呈积极趋势，虽不会大幅跃升，但价格水平将支撑利润率恢复，相信能实现指导目标；预计的2亿雷亚尔收益是基于2019年正常结果计算，两项战略举措将对结果产生最大影响，包括运营成本和利润率影响 [125][126][127] 问题9: Ipiranga资本支出低的原因及与服务站结果的关联，炼油厂价格策略，未品牌服务站情况 - 公司在资本支出和投资上持保守态度，目前资本支出低并非因缺乏品牌门店，实际高于上半年预测，积压项目超200个，目标是今年超过250个服务站，将关注300立方米以上的服务站并替换长尾网络；购买和发展炼油厂需关注商品价格趋势，两者在供需方面相互补充；未提及未品牌服务站是否仍为1.5%的水平 [134][135][138]