文章核心观点 - 思科系统公司股价上涨后回吐部分涨幅，公司还推广投资服务并提供优惠 [1] 公司情况 - 思科系统公司（NASDAQ: CSCO）股价上涨，但回吐部分财报发布后的涨幅，此前该股票长期表现不佳 [1] 投资服务推广 - 一个月内完成6笔两位数回报交易，邀请投资者加入BAD BEAT Investing，采用混合交易和收益策略以实现储蓄和退休目标 [1] - 可通过文章链接试用服务并享受20%折扣，若不满意可退款，团队有成功记录并提供高信心投资建议 [1][2]

文章核心观点 - 思科收购Splunk是战略但代价高昂的举措，虽溢价超协同效应致损失，但有望提升毛利率和营收增长，符合加速营收增长战略 [15] 收购交易条款及对股东影响 - 思科以约280亿美元股权收购Splunk，每股157美元，较收购前股价溢价37%，总溢价71亿美元 [3] - 预计实现14亿美元营收协同效应，因溢价超协同效应，股东损失约57.4亿美元 [3] 收购对盈利能力的影响 - 历史上，Splunk毛利率高于思科，因软件业务无直接制造成本；思科运营和净利润率高于Splunk，但Splunk利润率在改善 [5] - 预计2025年合并后总毛利率从64.74%升至65.0%，2029年达66.5%；2025年运营利润率降至37%，净利润率降至17.9% [5][6][7] 收购对营收增长的影响 - 思科7年平均营收增速2.2%低于Splunk的24.8%，但思科增长更稳定，Splunk增速放缓 [9] - 收购后，Splunk营收主要计入思科安全和服务板块，77%在安全板块，18%在服务板块 [9] - 预计合并后公司5年平均营收增速从3.1%提升至6.3%，Splunk贡献大，使思科收购前5年预测平均营收增加103% [10][11] - 预计5年预测期内，Splunk给思科带来394亿美元增量营收和25亿美元增量净利润，2029年营收协同效应达14亿美元 [13] 竞争优势分析 - 思科和Splunk在“漏洞与安全分析”网络安全细分领域与CrowdStrike竞争，收购增强了思科的SIEM产品优势 [13] - Splunk是SIEM市场领导者，市场份额29.8%，有综合AI SIEM嵌入式产品，而CrowdStrike市场份额未进前十 [13] 风险因素 - 收购使思科债务从94.52亿美元增至322.43亿美元，增加利息支出和财务风险，影响净利润和短期流动性 [14] 估值与评级 - 采用DCF估值，预计公司有正FCF，平均FCF利润率15.1%，给予“买入”评级，目标价54.81美元，有12.34%上涨空间 [16]

文章核心观点 - 二季度财报季前市场对AI主题持谨慎态度，AI股票预期盈利下降，但与AI相关公司利润预期表现良好，重申对思科的买入评级，因其有AI增长机会且估值低 [1] AI行业情况 - 美银全球研究报告显示AI股票未来12个月盈利增长预期下降，而标普500每股收益总体呈上升趋势 [1] 思科公司情况 业绩表现 - 5月思科公布第三财季业绩，非GAAP每股收益0.88美元超华尔街预期，营收127亿美元同比降13%但超预期7000万美元，GAAP毛利率65.1%，营业利润率68.3%扩张310个基点，年度经常性收入达292亿美元，含收购Splunk带来的42亿美元 [4] 前景展望 - 管理层预计第四财季营收134 - 136亿美元，中点低于市场预期，非GAAP每股收益0.84 - 0.86美元，有望从以太网AI建设份额增长中受益，加入对加拿大初创公司Cohere的投资，此前与联想达成AI合作 [5] 盈利预测 - 美银分析师预计上一财年每股收益下降约5%，下一年也有类似收缩，2026年每股利润增长有望改善，当前Seeking Alpha共识数据与美银预测相近，预计营收降至537亿美元后2025和2026财年有3% - 5%的增长率 [7] 估值分析 - 市盈率较长期均值有10%的折扣，若假设正常化运营每股收益3.70美元并应用16倍的收益倍数，思科股价应接近59美元，被低估约20%，从市销率和自由现金流角度看也具吸引力 [2][9] 股息情况 - 预计股息每年维持在1.60美元左右，当前季度股息0.40美元，股息收益率变化不大 [7] 技术分析 - 股价估值合理但走势不佳，关键支撑位在45美元左右，阻力位在下降的50日移动平均线和2024年初略低于53美元的峰值处，可能形成看跌的头肩顶反转形态，若45美元颈线位跌破可能测试2022年10月39美元的低点，但相对强弱指数在35 - 65中性区间，200日移动平均线斜率可能趋平 [15] 竞争对手分析 - 与同行相比，思科估值评级良好但近期增长轨迹较弱，盈利能力表现乐观，卖方评级有升有降且股价动量疲软 [11] 企业事件 - 确认2024年第四财季财报日期为8月14日盘后，随后召开电话会议，7月24日支付0.40美元季度股息，管理层将于9月在欧洲开源峰会2024会议上发言 [13]

文章核心观点 - 思科系统公司今年股价表现不佳，但需求或正企稳，当前股价被低估，估值约为每股55美元，较当前市价高约20% [1][2][3] 思科股价表现 - 今年以来思科股价表现不佳，自1月初以来下跌约9%，2021年初至现在股价基本持平，而同期标准普尔500指数上涨约45% [1] - 2021 - 2023年思科股票回报率分别为42%、 - 25%、6%，表现不如同期标准普尔500指数，也远逊于网络公司Arista Networks（股价同期飙升超300%） [2] 业绩下滑原因 - 客户专注于安装和实施过去几个季度购买的产品，导致产品销售放缓 [1] - 包括云服务提供商和电信企业在内的大公司因经济不确定性减少网络支出 [1] - 面临小型网络公司竞争，影响业务增长 [1] - 2024财年第三季度，公司收入同比下降近13%至127亿美元，调整后每股收益为0.88美元 [1] 积极发展趋势 - 公司第四季度业绩指引好于预期，预计截至7月财年销售额在536 - 538亿美元，高于此前预测的515 - 525亿美元 [2] - 近几个季度毛利率有所提升，2024财年第三季度毛利率升至65%，较上年同期提高170个基点，得益于运费和组件成本降低、产品组合有利及成本管理改善 [2] - 大力推进网络安全业务，3月收购软件公司Splunk，将交叉销售其产品以推动收入协同，已确定约5000个潜在客户 [2] - 向经常性收入模式转型，上一季度总年化经常性收入达292亿美元，其中包括收购Splunk带来的42亿美元 [2] 估值分析 - 思科股票当前估值约为2024财年预期收益的13倍，公司认为该估值合理，尽管今年增长可能放缓 [3] - 公司向经常性收入模式转型及对网络安全的关注或推动股价上涨，且在潜在经济衰退中表现可能优于大型科技同行 [3] - 公司对思科股票估值约为每股55美元，较当前市场价格高约20% [3]

文章核心观点 Cisco与Splunk结合市场领先的可观测性技术，推出创新集成和新功能，为企业提供全栈可观测性解决方案，帮助客户获得统一可见性、实时洞察，满足不同IT环境需求，提升数字体验 [1][2][4] 关键合作成果 - 推出统一可观测性体验，为未来集成奠定基础，支持传统和现代应用架构，覆盖整个数字足迹 [1] - 宣布新集成，包括统一可观测性体验、Splunk Log Observer Connect for Cisco AppDynamics、Cisco AppDynamics与Splunk ITSI集成 [3] - 发布新的全栈可观测性创新，如AppDynamics的AI助手、AppDynamics在Microsoft Azure上的SaaS托管扩展、Splunk ITSI中的高级AI [4] 合作优势 - 结合Cisco的网络可见性和Splunk的日志分析及云原生可观测性能力，帮助客户监测整个业务，减少盲点 [3] - 客户可获得整个数字足迹的统一可见性，满足独特IT环境需求，支持本地、混合和多云环境 [4] 具体创新内容 统一可观测性体验基础 - 跨Cisco和Splunk可观测性产品的新统一体验，提高混合环境故障排除效率和准确性 [6] - 新的单点登录凭证简化Cisco AppDynamics和Splunk之间的共享工作流程 [6] - 引入上下文感知深度链接，使Cisco AppDynamics客户在故障排除时无缝过渡到Splunk平台的相关日志 [6] 支持任何环境 - 结合Cisco AppDynamics和Splunk Observability Cloud，为客户提供跨任何环境和堆栈的可见性 [7] - Splunk Log Observer Connect for Cisco AppDynamics结合两者优势，实现更快的上下文故障排除 [7] - Cisco AppDynamics与Splunk Enterprise / Splunk Cloud和Splunk ITSI集成，减少警报噪音，提高故障排除能力 [8] - Cisco AppDynamics在Microsoft Azure上的扩展支持多云策略，简化工作流程 [9] 有意义的AI驱动洞察 - Cisco AI Assistant for Cisco AppDynamics集成到帮助中心，使用生成式AI技术提供个性化指导和洞察 [10] - Splunk ITSI中的高级AI利用先进技术帮助团队配置阈值、管理配置和主动发现健康洞察 [11] 产品可用性 - 统一可观测性体验预览部分的单点登录和Log Observer Connect for Cisco AppDynamics将于2024年第三季度全面推出 [13] - 更新后的Splunk TA for AppDynamics和Splunk ITSI App for Content Packs将于2024年6月14日全面推出 [13] - Cisco AI Assistant for Cisco AppDynamics将于2024年第三季度全面推出 [13] - Cisco AppDynamics将于2024年第三季度在Microsoft Azure上进行SaaS托管 [13] - Splunk ITSI高级AI的配置助手已全面推出 [13]

文章核心观点 - 公司仍被大幅低估，重申“强力买入”评级，公平股价估计为63.63美元，2029年未来股价为92.46美元 [1][21] 公司概况 - 公司是数据中心领先的网络公司，主要依赖网络设备业务，提供交换机、电缆、路由器和防火墙等产品 [2] - 公司市场份额约为15.32%，竞争对手包括瞻博网络、Arista Networks和博通等 [4] 行业展望与可寻址市场 - 数据中心市场的全球网络细分市场预计到2028年将以6.88%的复合年增长率增长，市场规模将从2023年的1905亿美元增至2561亿美元 [5] - 物联网市场预计到2024年营收将达13.8亿美元，到2028年将增至22.2亿美元，复合年增长率为12.57% [6] - 全球网络安全市场收入预计到2028年将以10.48%的速度增长，从2023年的1652亿美元增至2735亿美元 [8] - 企业生产力软件市场预计到2031年将以13.5%的复合年增长率增长，市场规模将从2023年的546.8亿美元增至1505.9亿美元 [8] - 公司目前的可寻址市场约为4117.6亿美元，预计到2028/2029年将增至6824.1亿美元，年增长率为13.14% [8] 公司增长情况 - 2023财年，网络业务年收入增长14.09%，“未来互联网”增长8.8%，端到端安全增长7.57%，优化应用体验增长12%，协作业务下降7.44% [9] - 网络业务收入增长显著高于全球网络基础设施市场预期的6.88%，公司56%的收入依赖网络业务，该业务的出色表现可弥补其他业务的轻微不足 [10] 估值 - 通过DCF模型对公司进行估值，加权平均资本成本为8.87%，估计自由现金流增长率为19.62%，永续增长率为1.82%，折旧与摊销利润率为1.41% [11] - 模型显示公司公平股价为63.63美元，较当前股价49.67美元高出28.1%，2029年未来股价为92.46美元，2024 - 2029年的年回报率为14.4% [17] 风险因素 - 公司历史增长缓慢，营收年增长率为2%，营业收入年增长率为1.9%，股价自2018年以来波动不大 [18] - 网络安全、协作和服务业务在很大程度上依赖网络业务，若该业务放缓，其他业务将受影响，进而拖累公司业绩 [20]

文章核心观点 - 思普伦克（Splunk）与思科（Cisco）280亿美元的合并获欧盟无条件反垄断批准，预计2024年第三季度末完成，双方优势互补有望重塑行业格局 [1][2] 思普伦克与思科合并情况 - 思普伦克与思科280亿美元的合并获欧盟无条件反垄断批准，这是思科有史以来最大的交易，旨在加强其软件业务，缓解后疫情需求放缓 [1] - 欧盟委员会评估认为该交易对竞争格局影响极小，合并实体不会抑制竞争 [1] - 合并预计在2024年第三季度末完成，思普伦克先进的人工智能解决方案将增强思科的人工智能服务，加速下一代解决方案开发 [2] - 从思普伦克角度看，合并可利用思科资源和全球影响力，加速研发，使其处于人工智能创新前沿 [3] 思普伦克公司情况 - 思普伦克提供软件解决方案，帮助企业利用数据获得实时运营智能，应用广泛，包括安全分析、商业分析和IT运营 [4] - 该公司股票在过去一年上涨74.4%，高于行业66.9%的涨幅 [4] 其他公司情况 - 英特迪智特（InterDigital）是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案，Zacks排名2（买入），过去一年上涨46.7%，长期盈利增长预期17.4% [5][6] - 奥科迪思（AudioCodes）提供先进通信软件等产品和解决方案，Zacks排名2，长期盈利增长预期24.8%，过去四个季度平均盈利惊喜20.1% [6][7]

公司业绩 - Splunk Inc.（SPLK）报告了2024财年第四季度坚实的业绩，底线和顶线均超过了Zack Consensus Estimate[1] - 公司专注于提高运营效率，支持了底线[1] - Splunk在云业务方面表现良好，占据了总年度重复收入（ARR）的大部分份额[1] - 公司报告显示，由于客户参与度增加、持续创新和强大的产品组合，收入同比增长[2] - 在GAAP基础上，公司净收入为4.265亿美元，每股2.28美元，较去年同期的2.688亿美元或每股1.44美元有所增长[3] - 非GAAP净收入为5.792亿美元，每股3.08美元，大幅超过了Zacks Consensus Estimate的1.87美元[4] - 总体来看，2024财年GAAP盈利为2.637亿美元，每股1.52美元，而2023财年为净亏损2.779亿美元或每股净亏损1.71美元[5] - 第四季度2024财年总收入从去年的12.5亿美元增长到14.9亿美元，超过了12.6亿美元的共识预期[6] 云服务表现 - 云服务收入从去年同期的4.139亿美元增长到5.034亿美元，主要受到云服务需求的推动[7] - 总ARR为42.1亿美元，同比增长15%，在财年第四季度结束时，有899家客户的ARR超过100万美元，云ARR同比增长23%，达到21.9亿美元[9] - 毛利润从去年同期的10.5亿美元增加到12.6亿美元，云服务的非GAAP毛利率为74.5%[10] 财务状况 - 维护和服务的净销售额从去年同期的1.672亿美元增长到1.726亿美元[8] - 在2024财年，Splunk从运营活动中获得了10.1亿美元的净现金，截至2024年1月31日，公司的现金及现金等价物为16.4亿美元，长期债务为31.1亿美元[11]

财务表现 - Splunk报告的第四季度营收为14.9亿美元，同比增长18.8%[1] - 每股收益为3.08美元，较去年同期的2.04美元有所增长[1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate的1.26亿美元，增幅达到17.96%[2] - 每股收益也超出了分析师预期的1.87美元，增幅达到64.71%[2] - 公司的许可收入为8.1013亿美元，同比增长20.9%[6] - 维护和服务收入为1.7264亿美元，同比增长3.3%[7] - 云服务收入为5.0338亿美元，同比增长21.6%[8] 市场表现 - Splunk股票在过去一个月内的表现为+1.2%，略低于Zacks S&P 500综合指数的+3.8%[9] 关键指标 - Splunk在关键指标方面表现良好，其中包括总年度重复收入(ARR)和云ARR[5]

Splunk公司第四季度财报 - Splunk公司第四季度云收入同比增长26%至18.37亿美元[1] - Splunk公司第四季度调整后运营利润率为47.8%[2] - Splunk公司第四季度营收同比增长19%至14.86亿美元[3]