业绩总结 - 钢铁部门销售量超过110万吨，标志着运营的正常化和国内市场的更大活力[86] - 钢铁部门净收入较1Q24增长3.8%，主要由于销售量增加和产品组合的改善[94] - 净营收较1Q24增长19%，达到3,347百万雷亚尔[117] - 单位净营收为58.64美元/吨，较上一季度下降5.4%[118] - 调整后的EBITDA较1Q24扩张8.1个百分点，达到48%[119] 产品表现 - 钢铁部门生产板坯的竞争力表现出色，每吨性能提高34.4%至289雷亚尔/吨[100] - 钢铁部门板坯成本在2Q24下降，每吨性能提高34.4%至289雷亚尔/吨[102] - 钢铁部门每吨性能提高34.4%，达到289雷亚尔/吨[104] 市场表现 - 2Q24铁矿石生产量达到11,589千吨，较1Q24增长14.2%[106] - 2Q24销售量达到10,792千吨，较1Q24增长18%[111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA受到铁矿石价格下跌的影响,EBITDA利润率下降至19% [12] - 资本支出同比下降50%,主要受季节性因素影响,公司将在年底集中投资 [13] - 营运资金减少,主要是应收账款下降,与销售下滑相关 [15] - 经调整的现金流为负6.36亿雷亚尔,受到经营业绩下滑和利率上升的影响 [16] - 净负债有所增加,达到12亿雷亚尔,主要是由于EBITDA下降 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 连续第三个季度销量增长,得益于外销市场的强劲需求,但国内市场下滑 [22] - 钢铁产量同比增长5.7%,主要是生产效率提升,但价格下降抵消了成本下降的影响 [23][24] - 预计未来几个季度业绩将有所好转,受益于季节性因素和原材料价格下降 [25] 矿业 - 第一季度创下产量纪录,但铁矿石价格下跌30美元/吨,导致EBITDA利润率下降至40% [26][27][28] 水泥业务 - 尽管受季节性因素影响,但公司保持积极的销售策略,价格有所上涨,EBITDA利润率首次超过25% [29][30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内钢铁需求在第一季度基本稳定,预计第二季度将有13%的增长,主要受益于汽车行业 [118][119] - 水泥价格相比南美其他国家和欧美仍有较大提升空间 [130][131][132] - 公司正在美国市场寻求投资机会,利用政府支持清洁能源和减碳的政策 [149][150][153][154][155] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在寻求与战略投资者合作,分散业务,提高资本效率 [19] - 公司将继续专注于降低负债,维持在2.5-3倍的目标水平 [50][100][101] - 公司面临来自中国进口产品的激烈竞争,政府保护政策不力,给钢铁等行业带来很大压力 [61][62][63][64][65][66][67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 铁矿石价格下跌的负面影响将在第二季度得到弥补,矿业业务整体表现良好 [44][45][52] - 钢铁业务受进口产品冲击,公司正在采取措施应对,预计第二季度业绩将有所好转 [46][47] - 水泥业务保持稳定,公司正在不断提升效率和盈利能力 [55][56] - 公司将继续保持谨慎的投资策略,确保不超过3倍的负债水平 [100][101] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Martinez 回答** 公司正在积极应对进口产品的冲击,采取各种措施来保护自身利益,包括寻求政府更有力的保护政策 [76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91] **Benjamin Steinbruch 回答** 公司正在关注美国和欧洲市场,寻求利用当地政府支持清洁能源和减碳的政策进行投资 [153][154][155][156][157] 问题2 **Antonio Marco Campos Rabello 回答** 公司将保持谨慎的投资策略,确保不超过3倍的负债水平,同时寻求最佳的融资方式来支持关键项目 [160][161][162]

钢铁部门 - 2023年，钢铁部门占公司净收入的50.0%，较2022年的66.1%有所下降[250] - 2023年，公司钢铁产品销售中，国内销售占比为72.7%，较2022年的70.2%有所增加[250] - 2023年，全球粗钢产量为18.9亿吨，较2022年持平，较2021年下降3.8%[250] - 2023年，巴西国内粗钢产量为3190万吨，较2022年下降6.5%[250] - 2023年，公司钢铁产品销售中，涂层产品占比增加，公司致力于提高高附加值产品销售比例[253] - 2023年，公司钢铁产品销售中，国内销售量较2022年略有增加，出口量略有下降[253] - 2023年，公司钢铁产品销售中，冷轧产品销售量较2022年下降[253] - 2023年，公司钢铁产品销售中，热轧产品销售量较2022年略有下降[253] - 钢铁部门2023年净营业收入为227.2亿雷亚尔，较2022年减少662.35亿雷亚尔，销售量从2022年的4391.7万吨减少至2023年的4166.1万吨[264] - 钢铁部门2023年产品销售成本为210.08亿雷亚尔，较2022年减少9.7%，主要由于销售量下降[270] - 钢铁部门的毛利下降了71.9%，从2022年的6084.7百万雷亚尔降至2023年的1709.5百万雷亚尔[276] 采矿部门 - 2023年，公司矿业部门占公司净收入的38%，较2022年的28%有所增加[255] - 采矿部门2023年净营业收入为171.36亿雷亚尔，较2022年增加461.05亿雷亚尔，销售量从2022年的3330万吨增加至2023年的4270万吨[265] - 采矿部门2023年产品销售成本为99.32亿雷亚尔，较2022年增加39.8%，主要由于销售量和采购量的增加[271] - 采矿部门的毛利增加了32.9%，从2022年的5419.7百万雷亚尔增至2023年的7203.8百万雷亚尔[277] 水泥部门 - 2023年，公司水泥部门占公司净收入的9.9%，较2022年的6.4%有所增加[256] - 水泥部门2023年净营业收入为451.06亿雷亚尔，较2022年增加281.0%，销售量增加75.8%[266] - 水泥部门2023年产品销售成本为364.44亿雷亚尔，较2022年增加328.5%，主要由于销售量的增加[272] - 水泥部门的毛利增加了2.5%，从2022年的845.1百万雷亚尔增至2023年的866.2百万雷亚尔[278] 能源部门 - 能源部门2023年净营业收入为5.46亿雷亚尔，较2022年增加86.2%[267] - 能源部门2023年产品销售成本为44.13亿雷亚尔，较2022年增加53.6%，主要由于能源合同的更新和CEEE-G的收购[273] - 能源部门的毛利增加了1734.5%，从2022年的5.7百万雷亚尔增至2023年的104.5百万雷亚尔[279] 物流部门 - 物流部门2023年铁路物流净营业收入为264.49亿雷亚尔，港口物流净营业收入为26.59亿雷亚尔[268] - 物流部门的毛利增加了31.0%，从2022年的892.2百万雷亚尔增至2023年的1169.2百万雷亚尔[280] 债务情况 - 2023年12月31日，公司总债务为44859百万雷亚尔，占股东权益的227.9%[303] - 2023年12月31日，公司短期债务为7613百万雷亚尔，长期债务为37245百万雷亚尔[303] - 2023年12月31日，公司债务中约39.6%以雷亚尔计价，其余大部分以美元计价[303] - 2023年12月31日，公司长期债务到期情况如下：2024年6816百万雷亚尔，2025年5323.4百万雷亚尔，2026年4803.2百万雷亚尔，2027年3491.6百万雷亚尔，2028年8244.4百万雷亚尔，2029年579.8百万雷亚尔，2030年3717百万雷亚尔，2031年5780.2百万雷亚尔，2032年4096.7百万雷亚尔，2032年后1734.8百万雷亚尔，总计44587.1百万雷亚尔[306] - 2023年公司长期合同义务总额为92037百万雷亚尔，其中长期债务44859百万雷亚尔，"Take-or-pay"合同10308百万雷亚尔[307] - 公司担保了其他公司的债务，截至2023年12月31日，担保的贷款和债券总额为11亿雷亚尔[308] 合同义务 - 公司"Take-or-pay"合同义务包括运输、供应、加工等服务，2023年总额为2708百万雷亚尔[309] - 公司与MRS签订的"Take-or-pay"合同包括铁矿石、煤炭、焦炭、钢铁产品、水泥等运输服务，2023年总额为7655百万雷亚尔[309] - 公司与Ferrovia Centro Atlântica签订的"Take-or-pay"合同包括石灰石和熟料的运输服务，2023年总额为1800百万雷亚尔和660百万雷亚尔[313][314] 创新项目 - 2023年，CSN Inova共有73个正在进行的创新项目，其中33个处于规划阶段，23个已经试点，17个正在扩展[316] - CSN Inova Ventures于2023年结束时拥有9家投资组合公司，投资额在100万至1000万雷亚尔之间，预计将在2024年继续进行新的投资[317] 全球铁矿石市场 - 2023年全球铁矿石前景受中国宏观经济环境推动，

文章核心观点 - 国家钢铁公司公布2024年第四季度及2023年全年业绩，各业务板块表现有差异，财务指标有升有降，股价过去一年表现优于行业，当前Zacks评级为持有 [1][4][6] 业绩表现 第四季度业绩 - 3月6日公布2024年第四季度财报后股价跌3%，每股收益13美分，低于Zacks共识预期的19美分，上年同期为3美分 [1] - 国内收入同比降7.3%至54.8亿雷亚尔（11亿美元），国际业务收入同比升25.1%至65.2亿雷亚尔（13.1亿美元） [1] - 2023年第四季度净收入120亿雷亚尔（24.2亿美元），同比升7.9%，净利润8.51亿雷亚尔（1.71亿美元），同比升332% [1] 2023年全年业绩 - 2023年净利润4亿雷亚尔（8000万美元），低于2022年的21.7亿雷亚尔（4.4亿美元） [4] - 2023年销售额454.3亿雷亚尔（91.4亿美元），同比升2.4% [4] - 2023年每股收益6美分，低于Zacks共识预期的29美分，2022年为32美分 [4] 各业务板块表现 - 钢铁板块收入56.5亿雷亚尔（11.4亿美元），同比降6.6%，钢铁销量106.4万吨，同比升5.6%，铁矿石销量1114.4万吨，同比升15% [2] - 矿业板块收入50.3亿雷亚尔（10.1亿美元），同比升42.5% [2] - 物流（港口和铁路）板块收入7.95亿雷亚尔（1.6亿美元），同比升14.6% [2] - 能源板块收入1.25亿雷亚尔（2500万美元），同比降18.8% [2] - 水泥板块收入11亿雷亚尔（2.2亿美元），同比降7.7% [2] 利润率与成本 - 2023年第四季度销售成本同比升6%至83.4亿雷亚尔（16.8亿美元），毛利润同比降11.8%至36.7亿雷亚尔（7.4亿美元），毛利率30.6%，上年同期为29.5% [3] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比升16.1%至36.3亿雷亚尔（7.3亿美元），EBITDA利润率30.2%，上年同期为28.1% [3] 资产负债表与现金流 - 2023年末现金及现金等价物160.5亿雷亚尔（32.3亿美元），高于2022年末的119.9亿雷亚尔（24.1亿美元） [5] - 2023年第四季度末净债务与调整后EBITDA比率为2.58，上年同期为2.21 [5] 股价表现 - 国家钢铁公司股价过去一年涨26.5%，行业涨幅为22.9% [6] Zacks评级与相关股票 - 国家钢铁公司当前Zacks评级为3（持有） [7] - 基础材料领域部分评级较好的股票有艺康集团（ECL）、卡朋特科技公司（CRS）和霍金斯公司（HWKN），ECL和CRS当前Zacks评级为1（强力买入），HWKN评级为2（买入） [7] - Ecolab 2024年盈利预期为每股6.39美元，同比升22.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为1.7%，股价一年涨41.8% [7] - Carpenter Technology 2024年盈利预期为每股4美元，过去60天预期上调1%，过去四个季度平均盈利惊喜为14.3%，股价一年涨33.5% [7] - Hawkins 2024年盈利预期为每股3.61美元，同比升26.2%，过去60天预期上调4.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为30.6%，股价过去一年涨70% [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度实现了强劲的EBITDA 36亿雷亚尔,EBITDA利润率达到29%,尽管钢铁行业生产和价格下降,但公司多元化经营模式使其在困难时期仍能取得出色业绩 [6] - 全年EBITDA为119亿雷亚尔,较2022年有所下降,主要受钢铁行业表现疲弱影响 [7] - 公司现金流表现良好,第四季度现金流接近中性,体现了公司经营模式的稳健性 [9] - 公司成功降低了财务杠杆,第四季度净债务/EBITDA降至2.5倍,并计划在2024年底进一步降至2倍 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 钢铁销量连续第四个季度在国内市场实现增长,但全年仍下降5%,受进口钢铁竞争加剧影响 [12] - 钢铁销售价格连续8个季度下降,但第四季度国际价格有所回升,公司已宣布未来价格调整 [12][13] - 钢铁业务EBITDA实现两倍增长,利润率达到6%,成本有所下降 [13] - 钢铁板材加工量达900吨,原材料价格趋于正常化,但单位EBITDA仍远低于理想水平,有较大改善空间 [13] 矿业 - 矿业实现了近乎完美的运营表现,全年产销量均创新高,销量增长28% [14] - 矿石价格上涨20%以上,毛利率超过54%,EBITDA达27亿雷亚尔,主要受益于成本下降和产品质量提升 [14][15] 水泥业务 - 水泥销量同比增长7%,体现了公司在分散市场和物流方面的优势 [16] - 受季节性因素影响,收入和平均价格略有下降,但毛利率达24%,接近收购前的30%水平 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在国内钢铁市场销量连续四个季度增长,但全年仍下降5%,受进口钢铁冲击 [12] - 公司在国际市场如美国等地的钢铁价格有所回升,有利于未来业绩改善 [12][13] - 水泥业务在国内市场保持较高的销量增长,体现了公司在分散市场和物流方面的优势 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持多元化经营战略,通过矿业、钢铁、水泥等业务的协同发展,在行业低迷时期仍能保持良好业绩 [6][21][22] - 公司计划进一步推进各业务板块独立上市,提高自身价值,同时也有利于公司整体的去杠杆和股息支付 [30][32] - 公司正积极寻求战略合作伙伴,如在能源业务和矿业业务引入外部资本,以支持未来发展 [29][32] - 公司在钢铁业务方面面临进口钢铁的竞争压力,正积极采取措施提升成本竞争力和产品附加值 [35][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司各业务板块的2024年前景表示乐观,认为钢铁、矿业和能源业务有望继续改善 [21][22][23] - 管理层表示将继续推进各业务板块独立上市,提高公司整体价值,同时也有利于去杠杆和股息支付 [30][32] - 管理层强调公司将保持多元化经营策略,通过协同发展各业务板块来应对行业挑战 [6][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Sasson提问** 询问公司是否考虑通过增发筹集资金支持矿业发展,或寻求战略合作伙伴等方式 [25][28][29] **Benjamin Steinbruch回答** 公司更倾向于寻求矿业业务的战略合作伙伴,而非增发筹资,以获得更快回报的外围项目投资 [28][29] 公司仍有意推进各业务板块独立上市,如水泥业务IPO,以支持公司整体的发展和去杠杆 [30][32] 问题2 **Leonardo Correa提问** 询问公司钢铁业务成本居高不下的原因,以及针对进口钢铁的反倾销措施进展情况 [39][40] **Luis Martinez回答** 公司正采取多项措施来降低钢铁成本,包括修复转炉等,预计未来2-3年内可将成本降至3000雷亚尔/吨水平 [41][42][43][45] 公司已就钢板产品向政府申请反倾销调查,政府态度积极配合,预计将在90天内做出裁定 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 公司EBITDA同比增长25%,尽管钢铁业务受到压力,但得益于公司业务多元化 [5] - 钢铁业务EBITDA下降64%,但矿业、物流和水泥业务EBITDA均有大幅增长 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钢铁业务:销量略有下降,受进口钢材竞争影响,价格和利润率承压 [14][15] - 矿业业务:创历史新高,产量、销量、价格和成本控制均有大幅改善,EBITDA增长45% [16][17][18] - 水泥业务:销量增长4%,价格上涨4%,利润率提升4个百分点,创历史最高EBITDA [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内钢材市场需求参差不齐,建筑等行业需求较好,但汽车等行业需求疲软 [14] - 国际钢材价格下跌,公司在国内市场面临进口钢材的不公平竞争 [14][30][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进去杠杆化,优先确保坝坝安全,并加大ESG和投资力度 [33] - 公司呼吁政府采取更严格的保护措施,如提高钢材进口关税,以应对不公平的进口竞争 [30][31][44][45] - 公司将通过出售资产、提高股息等方式来提升股价和减少折价 [38][39][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 钢铁业务方面,预计第四季度成本下降和价格稳定将有助于利润率改善 [29][56] - 矿业业务有望在第四季度保持良好表现,水泥业务也有望在第四季度继续改善 [27][29][63] - 公司有信心在2024年实现2倍以下的净负债率目标 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Guilherme Rosito 提问** 询问公司的资本配置策略,包括股票回购和股息支付 [36][37] **Benjamin Steinbruch 回答** 公司更倾向于通过股票回购来回报股东,而不是过于频繁的股息支付 [38][39] 问题2 **Caio Greiner 提问** 询问钢铁业务的利润率展望,以及公司如何实现2倍以下的净负债率目标 [53][54] **Marcelo Cunha Ribeiro 回答** 钢铁业务利润率有望在第四季度和2024年实现改善,公司将通过出售资产、提高股息等方式来降低负债率 [56][57][58][59]

公司收购计划 - 公司宣布与Talavera签署股份购买协议，将收购Panatlântica 18.61%的股份[3] - 交易完成需获得反垄断政府机构批准[4] - 交易是公司在钢铁领域价值链中前进战略的一部分，旨在增强分销渠道和服务水平[5]

财务数据和关键指标变化 - 本季度EBITDA为22亿雷亚尔，较第一季度环比下降约29%，主要因价格实现降低、钢厂成本高企以及水泥价格低于年初水平 [6] - 资本支出接近10亿雷亚尔，符合年度略高于40亿雷亚尔的指引，未来季度有望达到或超过该水平以完成指引 [7] - 营运资金显著减少，尤其是库存方面，有助于现金流改善，本季度产生近7.5亿雷亚尔现金，部分弥补了第一季度的大量现金使用 [8] - 因支付27亿雷亚尔股息，第二季度杠杆率升至2.78倍，7月底交易完成后降至2.57倍，目标是降至2倍 [9] - 7月底流动性为25亿雷亚尔，公司希望接近150亿雷亚尔的非正式目标，以支持投资和未来运营 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 国内销售增长超10%，但因从德国进口产品策略，部分产品运输时间长，5万吨产品将在下半年销售，若在欧洲销售可实现更高销量 [12] - 利润率从9%降至3%，主要受生产成本增加影响，单位利润率下降34%，但仍高于历史水平，未来产量将趋于正常化 [13][14] 矿业业务 - 产量、发货量和销售量均创历史纪录，但价格下跌导致EBITDA利润率从48%降至30%，EBITDA从20亿雷亚尔降至11亿雷亚尔 [14] 水泥业务 - 年产量从130万吨增至330万吨，同比增长12%，环比增长9%，但收入仅增长2%，受价格影响 [15][16] - 利润率约20%，与上一季度相似，公司预计随着协同效应实现，利润率将恢复至30%的历史水平 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场，CRU报告显示BQ价格上涨30美元，下半年中国将限制生产以应对污染和改善利润率，预计将出台降息刺激措施，出口水平有望恢复到疫情前，国际市场将更加平衡 [35][36] - 美国市场，国内制造商和就业情况良好，行业满负荷运转，BQ价格虽略有下降但仍维持在950 - 1000美元的高位 [36] - 墨西哥市场，与美国关系紧密，制造业表现出色 [37] - 欧洲市场，经济稳定但受市场、能源、德国局势和战争影响，进口产品增加后迅速采取15%的保障措施 [37] - 巴西市场，面临进口竞争压力，今年进口量可能超过20%，公司希望采取措施实现竞争对称，预计第三季度销量将增强，价格趋于稳定，取决于中国市场情况 [38][40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括ESG和技术、去杠杆化、稳健的资本结构、调整运营和适当的利润率以及有机和通过并购实现增长机会 [43] - 公司正在努力去杠杆化，目标是年底前将净债务EBITDA比率降至1.95倍，同时考虑市场机会，如水泥业务的IPO和能源业务的潜在合作 [45][46] - 行业竞争方面，巴西钢铁市场面临进口竞争压力，公司希望通过成本降低和产品组合优化来提高利润率 [38][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年生产面临困难，下半年生产将更加平衡，有望实现复苏和增长，成本将因生产效率提高和原材料价格下降而降低 [23][24] - 矿业业务产量表现良好，期待中国经济增长措施出台，价格将更加稳定，利润率将恢复正常水平 [25][26] - 水泥业务接近实现满负荷生产目标，成本降低，预计下半年表现良好，确认年初的指引 [27] - 公司下半年现金生成将增强，有助于进一步去杠杆化，实现净债务EBITDA比率1.95倍的目标 [28][29] 其他重要信息 - ESG方面，公司在多个领域取得进展，包括矿业事故率降低、温室效应减少、用水效率提高、女性代表比例增加以及主要ESG评级提升，本季度MSCI评级从B升至BB，列入FTSE4Good指数且得分从2.5提高到3.4 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享巴西钢铁市场的总体情况以及今年钢铁需求的预测，公司的长期战略规划以及未来几个月降低杠杆的计划 - 中国市场BQ价格上涨，下半年将限制生产，预计出台降息刺激措施，出口有望恢复到疫情前水平，国际市场将更平衡；美国市场行业满负荷运转，BQ价格维持高位；墨西哥市场与美国紧密相关；欧洲市场稳定但受多种因素影响，进口增加后采取保障措施；巴西市场面临进口竞争压力，预计第三季度销量增强，价格趋于稳定，取决于中国市场情况 [35][36][37][38][40][41] - 公司战略重点包括ESG和技术、去杠杆化、稳健的资本结构、调整运营和适当的利润率以及有机和通过并购实现增长机会；公司正在努力去杠杆化，目标是年底前将净债务EBITDA比率降至1.95倍，同时考虑市场机会，如水泥业务的IPO和能源业务的潜在合作 [43][45][46] 问题2: 国内竞争对手控制权变化对市场和公司在Usiminas的计划有何影响，以及与Lafarge Holcim整合的协同效应在下半年成本和价格方面的预期 - Usiminas控制权和管理层变化未对公司产生影响，公司只是投资者，希望其取得好成绩并向股东支付股息 [56] - 与Lafarge Holcim整合的协同效应预计将带来超过5亿雷亚尔的收益，因商业协同、产量增加、能源成本降低等因素，预计下半年利润率将从20%提高到25% - 30% [51][52][55] 问题3: 公司合同的演变情况以及下半年钢铁成本降低的量化情况 - 公司在汽车零部件领域协商现货价格，装配厂价格已在去年下半年调整，第四季度将根据市场情况重新协商；第三季度价格不受影响，公司需应对进口压力维持价格；白电产品价格跟随市场但有延迟，公司希望价格谈判差距缩小以实现市场平衡 [58][59][62] - 7月成本下降呈低两位数，预计年底前因生产率提高和原材料价格下降，成本将显著下降 [63] 问题4: 巴西钢铁市场中高炉9月恢复生产的影响以及能源业务引入合作伙伴的情况和时间 - Usiminas高炉恢复生产不会改变市场整体情况，其将减少外购板坯并自行生产；能源业务方面，公司对CEEE表现满意，战略决策是最大化未使用的50%能源价值，正在考虑引入能源营销专家作为合作伙伴，将在年底前做出决策 [66][67] 问题5: 杠杆率增加的原因以及公司在不依赖大宗商品价格上涨的情况下降低杠杆的计划，以及目标股息水平 - 杠杆率增加是因支付27亿雷亚尔股息，这是一次性支出，公司计划恢复到每年约10亿雷亚尔的历史股息水平，节省约20亿雷亚尔；公司还通过水泥IPO、能源潜在合作等项目实现快速去杠杆化，目标是年底前将净债务EBITDA比率降至1.95倍 [69][70][71] 问题6: 铁矿石预付款合同的比例和最大交易量，以及其他去杠杆化策略 - 铁矿石出口预付款合同涉及的未来交易量占比约15%，预计未来一年将有660万吨（占应销售量的40%或更多）的合同；其他去杠杆化策略包括寻找合作伙伴控制公司以实现资产负债表的非合并处理，以及计划进行的水泥IPO预计带来约30亿雷亚尔的资金 [75][76]

钢铁业务 - 2022年，我们的钢铁业务占据了净收入的66.1%，毛利润的45.7%[291] - 2022年，中国占据全球粗钢产量的55%，同比下降2.1%[291] - 2022年，国内粗钢产量同比下降5.8%，轧钢产量同比下降9.2%[291] - 2022年，钢铁需求量下降，南美洲、北美洲、欧盟和亚洲的粗钢产量均有所减少[292] - 钢铁价格受全球和本地需求变化影响，出口价格和利润一般低于国内[296] - 我司钢铁产品分为热轧、冷轧、镀锌、镀层和镀锡等四类[297] - 钢铁部门2022年净营收为293.41亿雷亚尔，较2021年减少了7.5%[308] - 钢铁部门2022年产品成本增加31.6%，主要由于原材料价格上涨[314] - 钢铁业务的毛利下降39.2%，从2021年的10010.4百万雷亚尔降至2022年的6084.7百万雷亚尔[319] 矿业业务 - 2022年，我司矿业业务占据了28%的净收入和41%的毛利润[293] - 2022年，我司矿业业务86%的收入来自出口，14%来自国内市场[293] - 矿业部门2022年净营收为125.25亿雷亚尔，较2021年减少了30.6%[309] - 矿业部门2022年产品成本减少7.8%，主要由于铁矿石价格下降[314] - 采矿业务的毛利下降47.6%，从2021年的10337.6百万雷亚尔降至2022年的5419.7百万雷亚尔[320] 物流业务 - 物流部门2022年铁路物流净营收为23.12亿雷亚尔，较2021年增长25.9%[310] - 物流部门2022年服务成本增加16.2%，主要由于燃料价格调整[315] - 物流业务的毛利增长34.4%，从2021年的663.7百万雷亚尔增至2022年的892.2百万雷亚尔[321] 能源业务 - 能源部门2022年净营收为29.3亿雷亚尔，较2021年增长31.5%[311] - 能源部门2022年产品成本增加96.3%，主要由于合同价格调整和能源采购量增加[316] 水泥业务 - 水泥部门2022年净营收为281.96亿雷亚尔，较2021年增长97.2%[312] - 水泥部门2022年产品成本增加121.1%，主要由于原材料成本上升和销售量增加[317] - 水泥业务的毛利增长36.4%，从2021年的537.3百万雷亚尔增至2022年的845.1百万雷亚尔[323] 财务状况 - 2022年净利润为2167.7百万雷亚尔，较2021年的13595.6百万雷亚尔减少527.1%[330] - 2022年12月31日，公司总债务为40919百万雷亚尔，占股东权益的187.6%[343] - 2022年12月31日，公司长期债务中，美元固定利率债券、永续债券等占22823千雷亚尔[344]

年度报告提交与访问 - 2023年4月27日，公司向美国证券交易委员会提交截至2022年12月31日财年的20 - F表格年度报告[3] - 公司20 - F表格年度报告可在投资者关系网站www.ri.csn.com.br访问[3] 财务报表获取 - 股东和美国存托股份持有人可向公司投资者关系部申请免费获取完整审计财务报表硬拷贝[3] 报告签署 - 报告于2023年4月28日由首席执行官Benjamin Steinbruch和首席财务及投资者关系官Marcelo Cunha Ribeiro代表公司签署[4] 新闻稿风险提示 - 新闻稿可能包含前瞻性陈述，其基于管理层当前观点和对未来经济、行业、公司业绩和财务结果的估计，存在风险和不确定性[5]