财务数据和关键指标变化 - Q1营收同比增长18%至5.75亿美元，符合公司指引 [8][21] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7700万美元，利润率为13% [21] - 第一季度非GAAP运营费用同比增长加速至31%，第四季度为27%，但环比下降1% [23] - 预计第二季度非GAAP运营费用将环比增长10%，全年非GAAP运营费用预计同比增长35% - 40% [33] - 预计Q2营收同比增长约11% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售广告商、国际业务和托管中小企业广告商表现强劲，抵消了CPG和欧洲业务因战争导致的经济疲软 [8] - 随着Idea Pins的分发和投放，第一季度营收同比增长受到中个位数负面影响，与前两个季度类似 [22] - 购物参与度相对稳定，参与购物界面的Pinner数量同比增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲营收同比增长27%，按固定汇率计算，同比增长约34% [21] - 截至4月25日，美国和加拿大MAU为9400万，全球MAU为4.329亿 [26] - 全球移动应用MAU同比实现中个位数增长，美国和加拿大移动应用MAU同比下降约6%，网络端MAU同比下降31%，美国和加拿大移动应用MAU环比持平 [25] - 年轻的Z世代用户是增长动力，同比实现中个位数增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期应用机器学习改善平台各方面，计划从Q3开始开展全球品牌认知和理解营销活动 [10] - 中期投资丰富内容生态系统，连接Pinner与创作者和原生内容，如短视频 [11] - 持续投资使Pinterest成为购物目的地，推出购物API，开始测试Your Shop [14][15] - 面临搜索流量下降、用户在竞争平台上花费时间增加等竞争挑战 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍具挑战性，包括供应链问题和欧洲冲突加剧的通货膨胀，不确定这些情况将持续多久 [30] - 预计第三季度疫情影响将不再对MAU造成同比逆风，未来不再提供MAU季度内更新 [27] - 相信投资构建原生内容生态系统将在长期内促进用户参与度和营收增长 [12][32] 其他重要信息 - 从本季度开始，公司按美国和加拿大、欧洲和其他地区分别披露营收、MAU和ARPU等数据 [18] - 重新将美国归类为美国和加拿大，未来仅报告新合并的美国和加拿大的相关指标 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何搜索流量未恢复，是否需等到2021年秋季负面影响消除才会回升，哪些举措能长期推动用户参与度；美国和全球MAU从2月1日到季度末下降的原因 - 谷歌算法更新使公司进入Q1时基线较低，本季度采取保护长期搜索机会的策略，虽短期MAU有下降，但长期能提高激活率和注册率；公司对提升推荐和搜索结果质量、引入原生内容、投资购物等举措感到兴奋，有望推动长期增长 [38][40][41] - 美国MAU下降是由于搜索流量降低、俄乌冲突使人们转向实时新闻、美国市场竞争激烈；全球MAU下降是由于俄罗斯、乌克兰和欧洲其他国家的参与度降低，若没有这些事件，全球MAU会较2月1日数据略有上升 [44][45] 问题2: 东欧战争对广告支出的影响程度和波动性，进入Q2是否仍有持续疲软；视频类应用对用户使用的影响，产品路线图如何提升与视频类产品的竞争力 - 战争对MAU有500万的影响，也对全球尤其是欧洲的广告支出产生连锁反应，希望冲突解决和供应链问题缓解后需求能恢复 [50][51] - 公司认为与视频类应用有不同的使用场景，投资构建原生内容生态系统，认为视频将是各种活动的基础媒介，能增强平台从灵感实现到购买的核心价值主张 [52][53][54] 问题3: 实现购物愿景的路径需要多长时间，还需做哪些工作 - 公司采取三管齐下的策略，包括提高库存质量、提升可发现性、测试无缝结账；虽有进展，但仍有很长的路要走，Pinterest的优势在于能根据用户品味和偏好发现产品 [60][61][63] 问题4: 随着更积极推进购物业务，零售支出前景如何影响公司，尤其是进入Q2和Q3返校季；创作者方面的竞争主要来自哪里 - 上季度零售广告市场表现强劲，预计这种情况将持续，第一季度与零售商签署的联合业务合作协议数量和金额同比分别增长35%和55% [67][69] - 虽无法确定用户时间具体流向，但TikTok是人们花费时间的主要平台之一；Pinterest希望为创作者建立一个根据内容激发行动能力而非娱乐价值进行奖励和排名的平台 [71][72] 问题5: 移动用户数量何时触底回升；现场购物测试是否有更好的转化率或货币化效果 - 第二季度通常是MAU最弱的季度，MAU按季度最后一天往前30天计算，Q2 MAU基于6月数据，且仍面临搜索算法变化和竞争平台的挑战，因此难以提供相关指导 [76][77][78] - 随着消除购物障碍，用户购买行为增加，创作者和社交购物能增强用户购买信心，已有一些早期积极迹象 [79][80] 问题6: 第二季度营收除乌克兰因素外的波动情况，宏观不确定性的预留空间；创作者支出的预期和目标 - 公司预计Q2营收同比增长约11%，这是基于目前业务情况和展望的最佳判断 [84] - 公司将年初的创作者营销支出推迟到下半年，仍在探索如何激励创作者创作有用和常青的内容，这并不意味着对该投资缺乏信心 [86][87][88] 问题7: 第一季度品牌与直接响应（DR）支出的表现、趋势以及各垂直领域情况；费用展望从40%下调至35% - 40%的原因 - 公司广告组合仍以绩效广告为主，CPG行业的疲软对品牌广告影响较大，但各目标仍有增长 [91] - 由于招聘增长慢于预期、创作者支出延迟、第一季度办公室支出降低等原因，公司支出起步较慢，虽全年会追赶部分支出，但无法达到原计划的第一季度支出水平，因此下调费用展望 [92][93][94] 问题8: 购物API的渗透动态、测试情况和使用较多的垂直领域；第一季度招聘人数低于预期的原因 - 公司招聘目标激进，但行业人才竞争激烈，尤其是在湾区，因此在其他地区建立人才中心，会在保证招聘质量的前提下平衡团队扩张 [99][100] - 购物API是目录上传器的下一代产品，早期应用情况良好，能提高库存质量，促进用户从灵感转化为购买行为 [101]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________ FORM 10-Q _________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended March 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission file number 001-38872 Pinterest, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 26-3607129 (State or ...

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Pinterest, Inc.（纽交所代码：PINS） - 行业：在线广告市场、社交媒体行业、电商购物行业 纪要提到的核心观点和论据 公司战略进展与机会 - **四大战略优先级进展**：在激发灵感的内容、购物、用户体验、广告商体验和成功四个方面均有进展，但成熟度不同。激发灵感的内容方面，约一年前开始投资构建短视频创作者生态系统，处于早期发展阶段；购物方面，多年来建立了大量高质量库存目录，与Shopify合作，使用计算机视觉技术，去年开始构建可购物界面并试点原生结账；广告方面，专注于提高广告商价值、提升相关性，在机器学习、第一方信号和测量方面投资，自动化取得成功并将继续推进[4][5][6][7]。 - **与其他平台差异化**：Pinterest从一开始就定位为帮助用户从灵感走向实现的工具，与其他社交平台不同，不是用于与朋友交流、阅读新闻或消磨时间。产品围绕这一核心价值命题，通过不同技术和功能驱动[10][11]。 创作者短视频业务 - **早期成功迹象**：上一季度数据显示，关注较多创作者的用户访问更频繁，单次访问时间更长，创作者与受众之间有积极的互动迹象，但仍需扩大规模[14]。 - **差异化策略**：在发布功能上，提供标记推荐产品、使用联盟链接、利用AR展示妆容效果等；在内容排名和优先级上，不单纯以用户停留时间为模型，更注重与从灵感走向实现的使命一致；未来经济模式将更倾向于交易型而非单纯基于流量[15][16]。 营收影响与用户情况 - **短期营收影响**：向创作者和短视频产品转移用户参与度会牺牲一些短期营收，过去几个季度营收增长受到中个位数影响，但从长期来看，这对公司五年价值创造有益，类似购物业务投入后实现了盈利[18][19][20]。 - **用户流失原因与稳定增长关键**：2020 - 2021年，疫情初期用户因在家需求涌入，随着疫情限制解除，基于网络的流量用户流失。移动应用用户更具韧性，购物参与度持续增长，Z世代用户群体增长且更具韧性，这些是稳定和增长用户基础的积极因素[24][25][26]。 - **谷歌算法变化影响**：大部分Pinterest的用户参与是直接访问，搜索驱动的流量对吸引新用户和用户回访很重要。过去多次谷歌算法变化导致用户下降，但公司通过确保优质内容在搜索结果中排名靠前实现流量恢复[28][29][30]。 广告业务 - **广告商生命周期与增长约束**：广告商加入平台首先了解平台价值和受众，然后进行测试和扩展。自动化投标和广告技术栈使广告效果更好，展示更少广告但点击率更高，价格更低，提高了广告支出回报率。未来将重点关注中等规模广告商的广告活动管理。零售和购物广告增长强劲，对广告商和用户都有益，也便于公司在隐私环境变化下进行测量[36][37][38][39][40]。 购物业务 - **库存与体验**：获取和整理高质量商品数据是最大挑战，公司经历了三代数据处理方式，包括验证商家计划、与Shopify合作、允许多源API加载数据等。购物业务的关键在于构建丰富目录、实现个性化推荐和简化交易流程，创作者生态系统可能在其中发挥作用[42][43][44][45]。 创作者经济变现 - **变现方式探索**：公司正在考虑不同的经济模式来补偿创作者，行业内也在进行大量实验，目前尚未确定最终方案[48]。 支出与投资 - **投资方向与回报**：公司处于投资模式，非GAAP运营费用在第四季度环比增长10%，全年运营费用增长4000万美元。投资重点包括构建更丰富的产品体验、创作者内容生态系统、多元化广告商基础、利用第一方信号提升个性化和推荐等，过去的投资已带来收入增长和利润率提升，未来有望增加用户参与度和用户平均收入[49][50][51][52][53]。 国际市场 - **市场进展与差异**：公司在美国以外市场机会大，从英语国家和西欧开始推进货币化，去年在拉丁美洲（巴西）推出广告，今年将增加更多国家，预计年底在日本实现货币化。美国的商业模式在国际市场适用，但存在一些技术差异，如代理工具和多源目录上传，用户思维和商业思维与美国一致，但用户平均广告支出和定价机会不同[55][56][57]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议中提到的一些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，Pinterest基于当前假设做出陈述，无义务更新，相关风险因素可参考公司Form 10 - K[3]。 - 公司在2019年接近盈亏平衡，上市时调整利润率为1% - 1.5%，去年达到低30%，证明了实现长期利润率目标的能力[50]。

业绩总结 - 2021年第四季度总收入为706百万美元，同比增长20%[8] - 美国市场收入为633百万美元，同比增长11%[8] - 国际市场收入为73百万美元，同比增长61%[10] - 2021年12月31日净收入为174.7百万美元，同比下降15.9%[55] - 2021年12月31日调整后EBITDA为350.9百万美元，同比增长17.3%[55] 用户数据 - 月活跃用户（MAUs）为431百万，同比下降6%[14] - 美国市场月活跃用户为98百万，同比增长1%[14] - 国际市场月活跃用户为346百万，同比下降12%[15] - 平均每用户收入（ARPU）为1.93美元，同比增长23%[22] - 美国市场ARPU为7.43美元，同比增长25%[26] - 国际市场ARPU为0.57美元，同比增长62%[29] 成本与费用 - 非GAAP成本和费用总计为502.5百万美元，同比增长9%[31] - 2021年12月31日股权激励费用为139.4百万美元，同比增长61.7%[55] - 2021年12月31日折旧和摊销费用为7.2百万美元，较2021年3月31日略有上升[55] - 2021年9月30日利息和其他费用净额为4.8百万美元，同比增长200%[55] 财务改善 - 2021年6月30日净收入为69.4百万美元，较2021年3月31日的净亏损21.7百万美元显著改善[55] - 2021年12月31日所得税准备金为2.1百万美元，较2021年3月31日显著改善[55] - 2021年6月30日调整后EBITDA为178.2百万美元，同比增长112.8%[55] - 2021年9月30日股权激励费用为96.3百万美元，较2021年6月30日略有下降[55] 其他信息 - 2021年12月31日非现金慈善捐赠为24.8百万美元，同比增长20%[55]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收超20亿美元，同比增长52%，首次实现GAAP盈利 [15] - 第四季度营收8.47亿美元，同比增长20%，调整后EBITDA利润率为41% [18] - 第四季度非GAAP运营费用同比增长27%，预计第一季度非GAAP运营费用环比增长约10%，全年预计同比增长约40% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度业务增长来自大型零售商、中型和托管小型广告商以及国际市场，CPG广告商需求疲软 [19] - 购物业务方面，Q3到Q4购物服务用户参与数量环比增长20%，同比增长20% [116] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度全球月活用户（MAU）同比下降6%至4.31亿，主要因疫情影响消退、搜索流量降低和竞争加剧 [13] - 美国月活用户同比下降12%至8600万，来自网络、桌面和移动网页的月活用户同比下降约30%，来自移动应用的月活用户同比下降约6% [21][24] - 截至2月1日，美国月活用户约8660万，全球月活用户约4.368亿 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建新的创作者发布平台，2021年在37个市场推出发布工具，发布150项新功能，以提升用户参与度和广告价值 [9][11] - 持续改善核心体验，包括优化购物体验、扩大无缝结账测试范围，以及提升广告商体验 [14][15] - 计划在2022年拓展拉丁美洲的哥伦比亚、智利和阿根廷市场，并在日本进行深度广告市场的货币化 [57] - 行业竞争激烈，公司面临来自TikTok、Meta、Google等平台对用户注意力和时间的竞争 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性，疫情影响消退、搜索算法变化和竞争加剧对用户增长造成压力，但长期来看新发布平台将提升用户参与度 [13] - 预计2022年疫情影响对用户参与度的阻碍将减弱，但搜索算法变化和竞争平台的影响可能持续，第一季度营收预计同比增长高个位数 [28][29] - 公司对创作者内容生态系统和购物业务的投资虽短期内可能对营收有一定影响，但长期将带来用户参与度和营收的增长 [32] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及部分前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与声明有重大差异 [4] - 会议展示GAAP和非GAAP财务指标，相关指标调整明细可在公司投资者关系网站查询 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期有高级管理人员离职，如何看待这一情况以及2022年高级管理团队状况？Watch tab业务在2022年的规模和对用户参与度的影响如何？ - 人员流动是疫情后行业普遍现象，公司人员流失率与同行大致相当，且过去一年积极招聘，员工人数增长27%。离职人员多为上市前加入的员工，他们为公司做出贡献后开启新职业阶段，同时公司也引入了购物和内容领域的高级人才 [39][40][42] - Watch tab业务处于早期阶段，虽未单独披露参与数据，但公司对此持乐观态度。投资该业务是因为短视频和连接创作者能提升平台核心价值，长期来看可增加用户使用时长和访问频率 [43][44][46] 问题2: 回顾2021年国际市场扩张的投资和货币化经验，以及2022年在国际市场的投资和市场机会，特别是日本市场？ - 国际市场是公司重要增长驱动力，公司通过组建优秀团队、复制美国的广告技术和市场策略，在国际市场取得进展，尤其在西欧市场表现良好 [51][52][56] - 2022年将拓展拉丁美洲的哥伦比亚、智利和阿根廷市场，并在日本进行深度广告市场的货币化，预计年底这些市场将有贡献，但需要时间 [57] 问题3: 北美月活用户如何稳定并重新增长？ - 公司通过投资短视频内容创作者主导的原生内容生态系统，提升用户体验，建立与购物的联系，从而增加用户使用频率和平台流量 [62] - 利用数据提升个性化和推荐引擎，打造更有价值的用户体验，吸引更多用户并提高转化率 [63] - 疫情影响消退和搜索算法变化导致月活用户下降，若剔除搜索算法变化影响，全球直接移动应用用户高个位数增长，国际市场增长11%，美国市场下降约6% [64][65][66] 问题4: 2022年在广告或货币化方面最想投资和推出的产品或领域有哪些？ - 自动化：继续推进广告活动管理自动化，为中小型广告商提供更多价值，提高广告市场效率 [75][76][77] - 相关性和优化：提升相关性引擎，利用品味图和机器学习，使广告更像内容，提高广告效率 [78] - 国际扩张：拓展新市场，借鉴过去经验，加快市场进入速度 [79] - 购物：投资打造优质购物体验，简化购物广告格式，探索Idea Pins货币化，挖掘购物服务的货币化潜力 [80][81] 问题5: 考虑到平台变化和行业竞争，如何看待Pinterest的市场定位？是否考虑合并？竞争方面主要关注哪些平台？ - Pinterest在市场中有独特定位，用户来此是为规划未来，公司专注满足这一基本人类需求，且处于电商、创作者生态系统和在线视频等行业趋势的交叉点，有发展潜力 [85][86][88] - 作为CEO会保持开放态度，但认为公司有独特价值，会专注自身发展 [85] - 重视所有竞争，关注TikTok、Meta、Google等平台，但更注重提供差异化服务 [90] 问题6: 谷歌算法变化对公司影响更大的原因，以及未来直接流量和广告份额的看法？原生结账的进展和时间安排？ - 谷歌算法变化是常见情况，11月的变化对公司有重大影响，公司正在研究如何将其纳入产品组合并做出回应，长期来看建立强大的原生内容生态系统是解决用户参与度问题的关键 [96][97] - 原生结账处于试点和测试阶段，将在年内继续扩大规模和范围 [94] 问题7: 移动应用和桌面端的表现差异，移动应用的使用和参与度趋势是否更能反映平台未来的整体情况？新聘请的首席内容官来自YouTube，YouTube在相关领域的策略是否可作为公司的参考？ - 搜索驱动的流量是用户增长和回访的重要驱动力，对用户参与度和减少流失率有重要作用，移动应用是用户花费时间、产生印象和收入的主要渠道，两者都很重要 [104][105][106] - 聘请YouTube的Malik担任首席内容官，是因为公司希望学习其在受众发展、优质和用户生成内容方面的经验，以及在积极内容生态系统方面的见解，同时公司会根据自身用户需求和使命，打造独特的内容服务 [107][108][110] 问题8: 更高频率指标（如周活用户或总使用时间）的趋势如何？是否优于月活用户？新格式对购物的影响如何？购物功能的用户回访频率是否增加？ - 公司每年公开披露周活用户占月活用户的比例，该比例过去几年保持稳定 [114] - 购物业务方面，公司的投资改善了用户体验，增加了商品库存，Q3到Q4购物服务用户参与数量环比和同比均增长20%，未来将结合原生视频和创作者内容生态系统，打造差异化购物体验 [115][116][117] 问题9: 疫情期间营收加速增长，去年EBITDA利润率达32%，2022年增加投资，对业务的利润率潜力有何认识？对长期利润率的看法有何更新？ - 公司证明了商业模式的有效性，过去在国际用户增长、美国货币化和购物体验等方面的投资取得了良好效果 [122][123][124] - 认为公司的长期潜力需要通过进一步投资来实现，相信合理的投资计划和执行能带来良好结果 [122] 问题10: 过去提到的家庭和外出使用场景的参与度趋势如何？旅游、美容等外出场景与家庭场景的参与度对比？托管和自动化广告活动的选择情况如何？广告商是否有从托管全漏斗广告活动转向完全自动化广告活动的路径？ - Pinterest的使用场景反映社会情况，随着疫情好转有望回归正常，公司希望通过扩大创作者生态系统，拓展不同类型的使用场景 [131][132][133] - 托管广告业务取得了成功，公司正在投资自动化广告堆栈，以方便广告商加入和扩大支出，但目前尚未完全准备好面向非托管长尾广告商，需要时间完善 [129][130]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________ FORM 10-K _________________ ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission file number 001-38872 Pinterest, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of ...

业绩总结 - 2021年第三季度全球收入为613百万美元，同比增长43%[8] - 美国市场收入为485百万美元，同比增长33%[11] - 国际市场收入为135百万美元，同比增长81%[30] - 调整后EBITDA为201百万美元，同比增长117%[44] - 2021年9月30日的净收入为9400万美元，较2020年9月30日的净亏损94200万美元有显著改善[65] 用户数据 - 2021年第三季度全球月活跃用户(MAU)为444百万，同比下降1%[15] - 美国市场月活跃用户为356百万，同比下降10%[18] - 国际市场月活跃用户为89百万，同比增长4%[17] - 2021年第三季度全球每用户平均收入(ARPU)为1.41美元，同比增长37%[24] - 美国市场每用户平均收入为5.55美元，同比增长44%[27] - 国际市场每用户平均收入为0.38美元，同比增长81%[30] 财务指标 - 2021年6月30日的调整后EBITDA为1.782亿美元，较2020年9月30日的9300万美元增长了91.5%[65] - 2021年6月30日的折旧和摊销费用为680万美元，较2021年3月31日的780万美元有所减少[65] - 2021年9月30日的股权激励费用为9600万美元，较2021年6月30日的10030万美元有所下降[65] - 2021年6月30日的利息和其他费用净额为160万美元，较2020年12月31日的净亏损150万美元有所改善[65] - 2021年3月31日的所得税费用为70万美元，较2020年12月31日的0.0万美元有所增加[65] - 2021年6月30日的非现金慈善捐赠为0.0万美元，保持不变[65] - 2021年6月30日的利息收入为-150万美元，较2020年12月31日的-190万美元有所改善[65] 负面信息 - 2020年第三季度因终止未来租赁合同的一次性支付为8950万美元[65]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收6.33亿美元，同比增长43%，主要得益于大型零售广告商需求增加和国际业务增长 [10] - 调整后EBITDA利润率较去年第三季度扩大近1100个基点，达到32% [19] - 非GAAP运营费用在Q3同比增长26%，预计Q4非GAAP运营费用将环比增长低两位数 [31] - 预计Q4总营收同比增长高个位数，考虑了宏观环境挑战、同比基数较高、CPA上升影响和Idea Pins变现等因素 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务方面，预计若无宏观供应链问题和去年社交媒体抵制的影响，CPG广告商的广告支出本应对Q3同比营收增长产生中个位数的积极影响；Idea Pins的推广对Q3同比营收增长的负面影响为中个位数；Q3未受到苹果ATT政策变化的重大营收影响 [19][20] - 购物业务方面，整体产品搜索量同比增长超100%，Gen Z在Shop标签上的搜索量同比增长200% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球月活跃用户（MAU）同比增长1%，达到4.44亿，但受疫情缓解、Gen Z用户增长贡献降低和SEO变化等因素影响，增长面临阻力 [11][21] - 全球移动应用MAU同比保持两位数增长，美国移动应用MAU相对稳定，而基于网络的MAU同比两位数下降 [22] - 截至11月2日，美国月活跃用户约为8900万，全球月活跃用户约为4.47亿，季度至今月活跃用户有企稳趋势，但难以预测季度剩余时间的表现 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于打造一个健康、鼓舞人心的平台，连接用户与创意、企业和创作者，帮助用户将灵感变为现实 [13] - 持续投资核心产品，使其更具可购物性，如增加Slide Show Collections功能、将Verified Merchant Program扩展到7个新市场、为Idea Pins引入产品标签和联盟链接等 [14] - 执行长期创作者战略，构建原生创作者驱动的生态系统，推出新功能如Watch标签、Takes、创作者奖励计划和Pinterest TV等，以提高用户参与度 [15][16] - 公司认为自身在隐私政策变化的行业环境中具有一定优势，历史上应用安装广告收入占比不高，拥有丰富的第一方数据，且一直在投资广告技术栈以提高转化率可见性 [51][52][53] - 公司在电商、广告和创意经济等行业趋势中具有独特定位，用户有明确的商业意图，公司致力于通过购物解决方案填补用户体验的空白 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为疫情缓解对用户参与度的影响并非永久性变化，随着更多人回归寻找家居、食谱等创意，MAU未来将恢复更正常的季节性增长模式，但时间难以预测 [12][24] - 公司对创作者生态系统的投资是长期优先事项，虽然目前处于早期阶段，但已看到一些积极进展，如Idea Pins创作者数量和使用时间增加，未来有望提高用户参与度和推动购物行为 [39][40] - 公司对长期发展充满信心，认为在国际市场拓展、购物服务和广告自动化等方面有很大的增长机会 [77][78][80] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分关于业绩、运营和展望的陈述为前瞻性陈述，存在一定风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 会议中同时展示了GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP指标与GAAP指标的调节信息包含在今日的财报新闻稿和致股东信中 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新创作者工具和Idea Pins等在2 - 3年后的用户接受度和对整体参与度的影响如何，早期进展如何？Q4业绩指引中表现出色和不佳的业务分别是什么，零售、CPG和其他业务的营收占比情况如何？ - 公司投资创作者生态系统有两个主要原因，一是通过丰富的互动视频更好地实现公司使命，加深用户参与度并推动购物行为；二是让用户更频繁地回到平台。目前虽处于早期阶段，但已看到积极进展，如Idea Pins创作者数量和使用时间增加 [36][37][39] - Q4预计CPG业务的逆风将持续，公司面临同比基数较高的挑战，但大型零售广告商表现强劲，国际业务持续增长，全漏斗绩效平台的投资取得成效 [42][44] - 公司业务最初依靠大型零售和CPG广告商发展，近年来已向其他垂直领域和中型市场多元化发展，上季度零售业务表现强劲，营收占比有所回升 [45][46] 问题2: 公司在应对苹果隐私政策变化方面的定位如何，有哪些关键投资？公司在电商、广告和创意经济等行业趋势中的战略定位如何，能否有机实现目标？ - 公司在过去几个季度一直在投资第一方测量，认为Q3未受到重大影响，原因包括历史上应用安装广告收入占比不高、拥有丰富的第一方数据和投资广告技术栈等。未来将继续投资更无缝的结账体验，以减轻隐私政策变化的影响 [49][51][54] - 公司认为自身在行业中具有独特定位，用户有明确的商业意图，处于电商、广告和创意经济等行业趋势的交汇处，通过投资创作者生态系统和购物解决方案，有望实现战略目标 [55][56][57] 问题3: Q4业绩指引中提到的供应链挑战在10月的实际情况如何，是否看到CPG或其他类别广告商减少投放？平台上有购物意图的搜索用户占比情况如何？ - Q4业绩指引反映了截至电话会议时的业务趋势，核心CPG市场的供应链挑战仍在持续，目前尚未看到其他行业受到明显影响 [63][64][65] - 公司未披露具体的参与度细分数据，但搜索是平台上增长最快的参与领域之一，公司致力于将搜索与购物表面无缝连接，缩短从灵感激发到购买的路径 [66][67][69] 问题4: 公司ARPU相对同行较低，广告增长为何不更快，是否需要不同的广告产品或销售团队？随着向创作者经济和视频领域转型，Pinterest是否需要改变外观和功能？ - 公司认为自身在国际市场拓展、购物服务和广告自动化等方面有很大的增长机会，目前正在努力推动这些领域的发展，如扩大国际市场、增加购物库存、提高广告效率等 [76][77][80] - 公司会不断改进用户体验以适应不断变化的用户期望和行为模式，已推出如Watch标签等新功能，未来还将推出更多新体验 [74][75] 问题5: 如何提高MAU的留存率和重新激活曾经使用过但未持续使用的用户？ - 公司将继续投资于品味图和更好的个性化，以更有效地重新吸引这些用户；同时，通过构建发布 - 订阅模式，让用户找到与自己产生共鸣的创作者，从而更频繁地使用平台 [89][90] 问题6: 新服务作为近期营收逆风，预计何时能从负面影响转变为积极影响，是否存在特定障碍？Gen Z用户流失的原因是什么？ - 公司认为创作者战略的实施需要几个季度才能建立起良好的生态系统，就像国际市场拓展和购物业务一样，是一项长期投资。目前虽处于早期阶段，但对未来的用户参与度和购物转化充满信心 [94][95][98] - Gen Z用户流失的主要原因是他们回归线下学校生活，减少了在平台上的时间，此外，去年iOS更新带来的壁纸相关参与度在今年也有所下降 [99]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________ FORM 10-Q _________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission file number 001-38872 Pinterest, Inc. 505 Brannan Street San Francisco, California 94107 (Address of Principal Exec ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收同比增长125%，达到6.13亿美元，调整后EBITDA利润率为29% [8][21] - 非GAAP运营费用同比增长51%，员工数量同比增加21% [26] - 预计三季度总营收同比增长40%左右 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际业务二季度同比增长227%，占总营收的22% [21] - 二季度通过目录上传的产品库存环比增长50%，并向澳大利亚、加拿大、法国和德国推出购物功能 [66] - 美国每周购物者数量表现优于整体月活用户，同比基本持平 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度全球月活用户同比增长9%，美国月活用户在7月同比下降约7%，全球月活用户同比增长约5% [9][22] - 全球约75%的用户为移动用户，移动应用用户贡献了大部分的总展示次数和收入 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从静态图片平台向原生沉浸式生活方式内容平台转型，推出Idea Pins、创作者代码等举措，以增强创作者生态系统 [14] - 持续投资购物服务，帮助用户购买心仪产品，帮助商家获得曝光和连接潜在客户 [19] - 计划在今年晚些时候测试无摩擦的原生结账功能，以提升用户购物体验 [41] - 关注竞争和谷歌搜索算法变化的影响，通过改善产品和加强营销来提高用户参与度 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球解封，用户行为发生变化，部分核心用例的使用频率下降，影响了用户参与度，但公司仍对长期用户增长机会持乐观态度 [10][11][20] - 创作者生态系统和Idea Pins的投资将在长期内增加用户参与度和变现机会，但短期内会影响收入 [23][33] - 公司将继续执行战略计划，通过投资创作者和内容生态系统、购物服务等，实现长期增长和盈利 [14][19] 其他重要信息 - 会议中提及的部分业绩、运营和展望相关声明为前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司将GAAP和非GAAP财务指标同时呈现，非GAAP指标与GAAP指标的调节信息可在公司投资者关系网站上获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析用户行为变化中居家相关用例的占比，以及用户下降是否仅局限于这些领域？三季度营收增长预期较低的原因是什么，大客户表现如何，两年复合增长率能否维持在当前水平？ - 随着疫情缓解，整体居家时间减少，去年热门的居家相关用例如家居装修、在家教育孩子、在家做饭等使用频率降低，但目前难以确定这些用例将如何随时间恢复正常。同时，返校、时尚等领域出现积极迹象，Gen Z用户群体持续增长 [31] - 三季度营收增长预期受三个因素影响：一是构建创作者和内容生态系统需要投资，Idea Pins的分发会占用高价值广告位；二是与去年同期相比，高回报自动化、CPG和零售的反弹以及社交媒体抵制期间的优势使得今年三季度的比较基数较高；三是平台提价可能导致部分价格敏感型广告主流失，但公司认为广告主看重平台的商业意图、用户群体和品牌安全性，整体仍有巨大成功机会 [32][34][35] 问题2: 美国和全球用户中移动应用用户的占比是多少？此前提到的拉美、亚太市场拓展和原生结账等新举措的进展如何？ - 全球约75%的用户为移动用户，其中大部分是移动应用用户。移动应用用户贡献了大部分的总展示次数和收入，而网页用户对公司的近期收入表现影响较小，但对长期增长有一定作用 [39] - 原生结账方面，计划今年晚些时候开始测试，以减少用户购买摩擦；拉美市场投资尚处早期，在巴西和墨西哥推出服务仅几个月，用户基础和市场机会令人鼓舞，但仍需时间发展；亚太市场部分地区的用户增长投资不在今年的路线图中 [41][42][43] 问题3: 美国DAU本季度下降7%是否意味着环比基本持平，国际市场是否环比上升？目前全球或美国MAU中与Idea Pins互动的用户占比是多少？广告商受测量解决方案吸引的具体原因是什么，能否举例说明？ - 若数据保持当前水平，美国DAU环比基本持平，但由于疫情相关的不确定性，无法确定最终结果 [46][47] - Idea Pins于二季度在22个市场向企业账户用户推出，每日创建量自年初以来增长了7倍多，用户端的每日展示次数自1月以来增长了10倍多，但尚未向所有用户开放创建功能 [57] - 广告商看重平台的品牌安全性、用户的早期商业意图以及平台能够提供的季节性消费行为洞察。公司通过Pinterest Conversion Analysis、Conversion Insights和Pinterest Conversion Lift Tool等工具，展示了更长归因窗口和早期触达的价值，帮助广告商设计更有效的营销活动 [50][51][52] 问题4: 请详细介绍创作者的构成，是平台现有用户还是新吸引的类型？购物行为的具体表现如何，如产品搜索到购物标签的情况？ - 创作者包括平台上已有的用户，以及其他平台上未得到充分服务的创作者。例如，一位时尚摄影师在Pinterest上通过Idea Pins吸引了1.8万粉丝，每月平均有900万次浏览量，他认为Pinterest能让他与更有意图的受众建立更深入的联系 [63][64] - 公司持续投资购物产品体验，二季度通过目录上传的产品库存环比增长50%，并在多个国家推出购物功能和购物清单。早期测试显示，保存产品的用户购买可能性提高了7倍，美国每周购物者数量表现优于整体月活用户 [66][67] 问题5: 能否提供移动MAU在本季度至今的全球和美国趋势？疫情期间加入的用户有哪些可持续的趋势？ - 上一季度美国移动应用MAU同比略有增长，全球增长约20%，但暂无截至周二的最新数据 [71] - 疫情期间加入的用户对时尚、食品、美容、健康等核心生活方式领域的兴趣仍然浓厚，尽管整体使用量较去年有所下降，但这些领域具有持久价值。同时，Gen Z用户群体在Pinterest上持续增长，是一个令人兴奋的早期趋势 [72][73] 问题6: 与两年前相比，如何看待吸引新用户群体的进展，未来如何推动新用户群体的增长？目录增长50%对广告和购物有何影响？ - 公司认为创作者生态系统和购物功能的改进是未来增长的长期驱动力。创作者方面，引入发布和订阅模式，满足用户对浏览视频内容、关注专业创作者的需求；购物方面，通过增加产品上传、优化从灵感图片到购买的流程，使平台更具实用性。此外，国际市场仍有很大的增长潜力 [76][77][78] - 目录摄入的成功提高了可购物内容的库存，使公司能够为用户提供符合其审美、来自可信赖零售商且价格合适的产品。这有助于提高购物收入，因为广告商看到了用户对购物内容的参与度增加，从而更愿意推广相关内容 [79][80] 问题7: 从静态图片向Idea Pins转型对营收的具体影响金额是多少？如何解释移动用户增长但营收增长预期较低的情况？转型过程中是否存在用户和参与度风险？ - 转型对营收的影响难以精确量化，但主要有三个因素：一是构建创作者和内容生态系统需要投资，Idea Pins的分发会占用高价值广告位；二是与去年同期相比，比较基数较高；三是平台提价可能导致部分价格敏感型广告主流失 [32][34][35] - 虽然移动用户增长且货币化能力更强，但向创作者生态系统和Idea Pins转型会影响用户体验和广告收入。例如，将用户从网格格式转向流媒体格式会占用用户时间，用Idea Pins替换高价值广告位，以及在内容不足时难以保证相关性，这些都会对参与度和收入产生影响 [83][84][85] - 引入新的用户体验需要时间让用户适应，但Idea Pins中具有实用性的内容能够增加相关性，帮助用户找到感兴趣的创作者。公司历史上在购物领域的投资经验表明，长期来看，这种转型将为用户和企业带来更多机会 [87][88] 问题8: 美国MAU回到疫情前水平，如何确保国际市场在重新开放后不会出现更多下降？四季度平台测试交易的形式如何，与其他平台有何不同？ - 目前用户参与度的变化主要是疫情相关因素导致的，虽然无法确定未来几个月美国和国际市场的具体走向，但公司相信通过执行战略计划，如发展创作者和内容生态系统，将能够吸引更广泛的用户群体，增加用户参与度和收入 [92][93] - 公司希望大幅降低用户购物的摩擦，但暂未透露具体解决方案，预计今年内会公布。从更广泛的购物愿景来看，公司希望实现从灵感图片到一键结账的无缝体验，并将其与创作者分享专业知识和热情的愿景相结合 [95][96]