公司业务 - Norfolk Southern Corporation自1827年以来一直致力于安全地运输推动美国经济的货物和材料[3] - 公司通过铁路运输帮助客户避免约每年1500万吨的碳排放[3] - 公司拥有每年超过700万车次的交付量[3] 财务信息 - Norfolk Southern Corporation确认第一季度2024财务结果与之前于2024年4月9日公布的初步结果一致[1] - 公司将在东部时间上午8:45举行电话会议讨论财务结果，详情请访问www.norfolksouthern.com[2]

公司运营里程数据 - 2023年公司运营里程总计35,044英里，其中自有里程27,083英里，租赁等运营里程7,961英里[18] - 公司运营的35,000英里轨道中，负责维护28,400英里；超85%的主线轨道钢轨每码重131 - 155磅，约39%的线路每英里轨道年运量超2000万总吨[18][25][26] 公司财务及业务指标数据 - 过去五年中，2023年的收入吨英里为1760亿，每千收入吨英里收入为69.05美元，每位铁路员工的收入吨英里为8,719千，铁路运营比率为60.1%[19] - 2023年公司铁路运营总收入为122亿美元，其中商品运输处理220万车皮，占比61%；多式联运处理380万单位，占比25%；煤炭运输处理7600万吨（07万车皮），占比14%[19][20][21] 公司财产新增数据 - 过去五年公司的财产新增情况：2023年道路及其他财产为15.47亿美元，设备为8.02亿美元，总计23.49亿美元[23] 公司运输设备数据 - 截至2023年12月31日，公司拥有或租赁的机车共3,336台（总马力12,476,195），货车共40,582辆（总吨位4,358,123），多式联运设备共58,232件[24] - 2023年公司拥有的机车平均服役年龄为28.5年，货车为25.4年；机车退役2台，平均退役年龄23.0年，货车退役1,744辆，平均退役年龄40.8年[25] 公司轨道相关数据 - 过去五年公司的轨道相关数据：2023年安装轨道里程584英里，轨道表面处理里程4,013英里，安装轨枕210万根[27] 公司员工数据 - 2023年公司平均雇佣20,300名员工，年末雇佣20,700名员工，约80%的铁路员工为工会协议覆盖的“技工”员工[29] 公司安全绩效及计划 - 公司通过内部指标和联邦铁路管理局（FRA）指标衡量员工安全绩效，董事会设有安全委员会监督安全项目和实践[32] - 公司安全计划基于美国铁路协会（AAR）安全计划制定，定义四个警戒级别[48] - 公司安全计划符合美国运输部（DOT）关于危险材料运输的安全规定[49] 公司业务收入构成 - 约90%的公司收入来自豁免货物运输或运输合同下的货物运输，其余来自公共运价下的货物运输[41] 公司培训项目 - 2023年公司通过相关项目为超5000名应急响应人员提供铁路事故响应培训[52] 公司监管情况 - 公司铁路业务受美国地面运输委员会（STB）监管，STB每年根据上一年结果确定公司是否“收入充足”[40] - 1980年《斯塔格斯铁路法案》实施后，铁路经济监管放松，部分业务豁免STB监管[41] - 2024年预计会有增加铁路行业联邦经济监管的举措，公司将继续反对[42] - 公司运营的四个设施受美国海岸警卫队（USCG）海事安全法规监管[50] 公司竞争情况 - 公司主要铁路竞争对手是CSX Corporation，还与公路、水运等运输商竞争[46] 公司机构协调情况 - 公司持续与众多联邦和州机构密切定期协调[51]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入下降近5%,调整后营业费用增加3% [29][30] - 2023年第四季度调整后营业利润下降19%,净利润和每股收益下降19%和17% [30][31] - 2023年全年收入下降5%,受到燃料附加费和仓储费大幅下降的约6个百分点压力 [37][38] - 2023年全年营业费用上升5%,受到通胀和战略投资的影响 [37][38] - 2023年全年自由现金流比上年低14亿美元,主要受到东部俄亥俄州事故相关支出和营业利润下降的影响 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品运输业务量持平,收入受到燃料附加费下降的影响 [56][57] - 汽车业务创下收入、收入扣除燃料、收入单价和收入单价扣除燃料的新纪录 [58] - 集装箱业务量增长5%,但收入下降13%,主要受到仓储费大幅下降和负面运价环境的影响 [59] - 煤炭业务量略有增长,但收入下降4%,受到商品价格下降和燃料附加费下降的影响 [60][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,公司整体运量增长3%,主要得益于集装箱和汽车市场的增长 [56] - 2023年全年,公司总运量下降1%,主要受到集装箱和化工相关商品运输的下降影响,但汽车和出口煤炭业务实现增长 [61][62] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年采取了一系列措施提升安全性和服务质量,取得了显著进展,如主线事故率下降42% [12][43][44][45] - 公司将进一步优化商品运输网络的执行效率和灵活性,预计2024年商品运输网络的周转时间将实现两位数百分比的改善 [50][51][52] - 公司将通过提高计划执行纪律、优化列车编组、提升车辆周转等措施来提升生产效率,从而降低成本并吸引更多业务 [51][52][53] - 公司认为其特许经营优势将在经济周期中发挥作用,未来前景看好 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司面临多重挑战,包括重大脱轨事故和网络中断,但通过采取一系列措施提升了安全性和服务质量 [10][11][14][15] - 公司预计2024年收入将增长约3%,随着生产效率提升,营业利润的增长将超过收入增长 [78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 公司认为当前经济环境仍存在不确定性,但一旦经济和货运市场复苏,公司有望实现超出行业的增长 [132][136][137] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ravi Shanker提问** 公司长期来一直在降低成本,但仍存在与同行相比的利润率差距,这是否意味着这不再是一个成本问题,而更多是一个收入问题,需要更多资源投入到收入端? [193][194] **Alan Shaw回答** 公司采取的是平衡的方法,在2023年克服了多项自身因素带来的不利影响后,进入2024年拥有更安全、更畅通的网络,并吸引到了最注重服务的客户的业务。一旦经济衰退结束,公司有望在下一个上行周期中实现超出行业的表现。公司正在按照既定的战略执行,保护了Norfolk Southern的长期利益和股东价值。 [194][195] 问题2 **Walter Spracklin提问** 公司提到要实现行业竞争力的利润率,但即使同行保持不变,按照公司给出的100-150个基点的年度改善目标,也需要6年才能达到。这是否就是公司的设定? 还是说我理解有误? [206][207] **Alan Shaw回答** 公司已经给出了未来3年缩小与同行利润率差距的路线图。公司的承诺是实现行业竞争力的利润率,如果市场环境好转,公司有望实现超出预期的表现,因为在上行周期中,公司的安全和服务投资将带来超出预期的增长。但公司目前还未预测市场何时会好转。 [207][208]

业绩总结 - 2023年第四季度总收入为30.73亿美元，同比下降5%[7] - 2023年第四季度净收入为5.27亿美元，同比下降19%[53] - 2023年每股收益（稀释后）为2.32美元，同比下降17%[53] - 2023年总收入为121.56亿美元，较2022年增长5%[56] - 2023年运营收入为39.67亿美元，较2022年下降18%[56] - 每股收益（EPS）为11.74美元，较2022年增长15%[56] 用户数据 - 2023年第四季度的货运量为1,743,700吨，同比增长3%[9] - 2023年每单位收入（RPU）为1,802美元，较2022年增长3%[98] 费用与支出 - 2023年第四季度运营费用为22.65亿美元，较2022年增加2.09亿美元[43] - 2023年第四季度调整后运营收入为9.58亿美元，较2022年下降19%[53] - 2023年因东俄亥俄州事件产生的法律及其他费用总计为3.81亿美元[39] - 2023年因东俄亥俄州事件的保险赔付为6.52亿美元[41] - 2023年资本支出（CapEx）预计与2022年持平，约为23亿美元[103] 未来展望 - 2024年预计收入增长约为3%[101] 其他信息 - 2023年自由现金流为14.44亿美元，股东分配为42.77亿美元[62] - 2023年股东分配中包括11.67亿美元的股息和12.25亿美元的股票回购[63] - 2023年FRA个人伤害指数为1.09，较2022年改善11%[74] - 2023年FRA主线事故率为0.53，较2022年改善42%[73] - 2023年第四季度的运营比率为73.7%，较2022年增加10.2个百分点[43]

铁路运营财务数据关键指标变化 - 第三季度铁路运营收入、净利润和摊薄后每股收益较2022年下降，主要因收入降低和事故相关额外费用，且无2022年1.36亿美元递延税项收益[74] - 2023年第三季度和前九个月，铁路运营收入分别为7.56亿美元和20.43亿美元，较2022年下降41%和44%；净利润分别为4780万美元和1.3亿美元，下降50%和48%；摊薄后每股收益分别为2.10美元和5.70美元，下降49%和45%[77] - 调整后（排除事故影响），第三季度铁路运营收入为9.19亿美元，较2022年下降28%；净利润为6.01亿美元，下降37%；摊薄后每股收益为2.65美元，下降35%[79] - 调整后（排除事故影响），前九个月铁路运营收入为30.09亿美元，较2022年下降17%；净利润为20.33亿美元，下降18%；摊薄后每股收益为8.92美元，下降15%[79] - 第三季度铁路运营收入较去年同期减少3.72亿美元，前九个月减少4.25亿美元，主要因燃料附加费收入、运量和多式联运存储收入下降[81] - 预计2023年剩余时间收入较2022年下降，因多式联运存储收入和燃料附加费收入减少[82] - 2023年前三季度铁路运营总费用为70.4亿美元，较2022年同期增长20%；第三季度为22.15亿美元，较2022年同期增长7%[93] 事故相关费用 - 第三季度确认与事故相关的额外费用1.63亿美元，包括环境清理、法律诉讼等成本[75] 燃料附加费收入变化 - 2023年第三季度和2022年第三季度，与燃料附加费相关的收入分别为2.47亿美元和5.01亿美元；2023年前九个月和2022年前九个月分别为9.09亿美元和12亿美元，减少因燃料价格下降[81] 各业务线收入变化 - 商品收入第三季度下降但前九个月增加，第三季度下降因平均每单位收入和运量降低，前九个月增加因平均每单位收入和运量提高[83] - 多式联运收入在两个时期均下降，因平均每单位收入（受燃料附加费和存储服务费影响）和运量降低[88] 各业务线运量数据 - 2023年前三季度联运业务国内、国际和总量分别为174.78万、105.98万和280.76万个单位，较2022年同期分别下降11%、增长7%和下降5%；第三季度分别为58.31万、38.23万和96.54万个单位，较2022年同期分别下降8%、增长12%和下降1%[89] - 2023年前三季度煤炭业务总量为5665万吨，较2022年同期下降2%；第三季度为1872.4万吨，较2022年同期下降9%[91] 其他收入变化 - 2023年前三季度其他收入增加1.74亿美元，第三季度增加4200万美元[101] 税率变化 - 2023年前三季度和第三季度有效税率均为22.1%，2022年同期分别为19.8%和12.4%[102] 现金流量变化 - 2023年前三季度经营活动提供现金25亿美元，较2022年同期的34亿美元减少；投资活动使用现金14亿美元，较2022年同期的11亿美元增加；融资活动使用现金6200万美元，较2022年同期的20亿美元减少[103][104][105] 净营运资本与现金等价物情况 - 2023年9月30日净营运资本为2.28亿美元，2022年12月31日为负6.42亿美元；2023年9月30日现金及现金等价物总额为15亿美元[103] 债务与总资本比率变化 - 2023年9月30日债务与总资本比率为56.8%，2022年12月31日为54.4%[107] 收购计划 - 公司预计收购辛辛那提南方铁路线及相关财产总价在16 - 17亿美元之间，交易需获得辛辛那提选民批准和监管部门批准[111] 员工协议情况 - 约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖[117] - 2022年12月全国谈判结束，公司与12个工会的协议获批准或通过立法行动实施[119] - 全国谈判结束后，双方在2024年11月1日前不能就新提案强制进行谈判[119] 财务控制评估 - 公司首席执行官和首席财务官评估2023年9月30日披露控制和程序有效[124] - 2023年第三季度，公司未发现对财务报告内部控制有重大影响的变化[125] 法律诉讼信息 - 公司法律诉讼信息见合并财务报表附注中的注11“承诺和或有事项”[126]

财务数据和关键指标变化 - 营收下降11%，调整后的运营费用略有下降，调整后的运营比率为69.1%，包含270个基点的净燃料价格影响逆风。调整后，运营收入下降28%，净收入和每股收益分别下降37%和35% [14] - 第三季度GAAP结果中，与俄亥俄州东部脱轨事件相关的应计费用为1.18亿美元，另记录了7000万美元的法律和其他费用，同时收到了2500万美元的保险报销 [12] - 调整后的运营费用同比下降1900万美元（1%），燃料费用下降9400万美元（25%），薪酬和福利下降2000万美元（3%），折旧费用符合早期指引上升，采购服务因网络工程活动和技术支出成本上升，材料和其他费用上升4200万美元，财产销售下降 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 总体积同比下降3%，其中能源市场的疲软是主要驱动因素，原油运输因燃料价格差异受到挑战，天然气价格低影响了沙子和天然气凝析液的运输。汽车业务量同比增长7%，推动了商品业务量的增长 [28] - 商品业务收入同比下降7%，因燃料附加费收入降低和业务量下降，但单位收入（不包括燃料）增长3%，创下新纪录 [29] 多式联运业务 - 业务量与去年相比略有下降，国际多式联运的增长在很大程度上抵消了国内的下降。国内方面，卡车运力过剩和货运需求疲软对业务量构成挑战，国际方面，业务量随着客户回归IPI服务而有所改善 [29] - 多式联运收入下降22%，单位收入（不包括燃料）下降15%，主要因多式联运存储费用下降以及国际业务量的不利组合效应和竞争压力 [30] 煤炭业务 - 业务量同比下降9%，公用事业市场疲软抵消了出口市场的增长，公用事业煤炭业务量因库存高、天然气价格低以及客户和生产商长时间停电而较去年下降约26%，出口业务量因亚洲需求强劲同比增长 [31] - 煤炭收入下降8%，主要因业务量下降，但单位收入（不包括燃料）创下新纪录，单位收入也因积极的组合和强于预期的海运煤炭定价以及适度的违约金而增加，抵消了燃料附加费收入的下降 [31] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 商品市场中，汽车市场预计增长，因可运输车辆积压、周期时间改善和车队规模扩大；金属市场仍有未满足的需求，服务改善应推动同比增长。能源市场持续疲软将抵消部分增长预期，UAW罢工持续时间和范围是商品业务量的下行风险 [32][33] - 多式联运市场预计第四季度业务量同比改善，国内市场客户看到投标合规性和需求的改善，但旺季相对平淡将抑制总体业务量 [34] 国际市场 - 多式联运市场将受益于东海岸进口需求强劲和有利的海运价格推动IPI需求，预计第四季度回归短途航线的负面组合效应将持续，公司将继续为客户开发新服务 [34] - 煤炭市场出口业务量在第四季度有增长潜力，因新生产上线，且海运煤炭价格因供应受限和中国、印度需求强劲预计上涨，国内煤炭运输因服务改善和停电减少将在第四季度环比改善，但天然气价格低仍将是限制因素 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在向更以客户为中心、运营驱动的服务组织转型，注重提高弹性和运营卓越性，包括对技术基础设施进行全面审查，以防止技术故障再次发生 [7] - 公司致力于实现并保持行业竞争利润率，通过持续提高生产力、合理安排人员、优化运营计划等措施来应对成本压力和市场挑战 [9] - 公司通过与其他铁路公司合作、投资技术解决方案、开发新服务等方式拓展业务，提高服务质量和效率，增强市场竞争力 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境中异常低的业务量是不利因素，但公司对其战略充满信心，市场将恢复，公司将有能力捕捉增长机会并获得可观的利润 [8] - 公司对第三季度的运营比率结果不满意，但将从短期影响中恢复，预计第四季度成本将开始缓解，同时在关键领域的弹性投资将在未来带来回报 [9][17] - 公司预计第四季度业务量将在不确定的经济条件下缓慢恢复，对未来持谨慎乐观态度，将继续推进业务发展举措，通过创新和协作推动增长 [32] 其他重要信息 - 公司在安全方面取得进展，主线列车事故率同比下降超过40%，同时在人员培训、PPE计划和领导力发展等方面进行了投资，以进一步提高安全水平 [11][19] - 公司在俄亥俄州东部和周边社区继续履行承诺，预计将在短期内完成土壤清除工作，但相关测试将持续到2024年4月，同时将继续处理保险理赔和法律费用等问题 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何理解第四季度及2024年的临时服务成本和弹性投资，能否在第四季度吸收这些成本并提高运营比率 - 服务成本在第三季度略有下降，预计第四季度将继续下降，但将被结构性弹性成本的增加所抵消。2024年这些成本可能会逐渐稳定，但需在1月重新评估时给出更准确的指导。公司对弹性的投资将通过消除临时服务成本、容纳更多业务量以及定价和生产力的提高来获得回报 [43][44][45] 问题：煤炭业务的违约金情况以及煤炭收益率的趋势，公司成本结构较高如何解决 - 煤炭业务的违约金为高个位数的百万美元级别，预计第四季度价格将保持平稳。公司致力于实现行业竞争利润率，通过推动运营纪律、更新运营团队、提高计划合规性等方式来优化成本结构 [53] 问题：是否需要引入PSR专业知识来处理网络弹性问题，弹性投资的具体内容 - 公司认为目前的团队有能力应对，已经在运营领导、运营计划、营销策略等方面进行了更新和改进。弹性成本包括可预测的工作时间表、工资增长、人员招聘和投资以及机车投资等，其中约三分之一与生活质量福利（如带薪病假）有关 [56][59] 问题：第四季度除燃料外的总体成本与第三季度相比如何，2024年利润率是否会改善 - 除燃料外的成本应大致保持平稳，随着业务量的增加，预计第三季度已达到低谷，利润率将逐步改善。公司长期致力于实现行业竞争利润率，随着服务的持续改善，将有更多机会提高利润率 [61][62] 问题：如何推动收入增长以提高利润率，特别是多式联运业务收入 - 这是一个平衡的方法，包括推动生产力、提高服务质量以吸引更多业务量和合理定价。多式联运业务收入受存储收入下降、国际国内业务组合不利以及卡车市场竞争等因素影响，但市场有望恢复增长，公司将有机会重新定价 [66][67][68] 问题：煤炭和多式联运存储费用的逆风是否符合预期，核心定价与通货膨胀的关系 - 存储收入已恢复到疫情前水平，预计明年第二季度将摆脱这一逆风，煤炭价格上涨超出预期。公司的核心定价策略是通过长期合同定价来提供有竞争力的价格，目前在商品业务中实现了中个位数的定价增长 [72][73] 问题：东巴勒斯坦运营中断导致的收入损失何时能恢复，两次技术中断的影响 - 随着服务的改善，收入将逐步恢复，部分客户将更快看到价值。技术中断对收入影响不大，主要是服务和成本问题，这凸显了网络弹性投资的重要性 [76][78] 问题：如果货运类别中的一些不利因素转为有利，业务量能加速多少 - 公司很高兴看到今年旺季的出现，网络有能力处理更多货运，但经济和地缘政治的不确定性较高，可能影响业务量的增长 [81] 问题：在多式联运市场是否看到份额恢复的迹象 - 公司看到业务量正在回升，有机会为股东提供更多价值，特别是来自多式联运市场的价值，这得益于公司能够为客户提供价值 [84] 问题：明年标准化运营实践的具体情况 - 这是保罗及其团队正在进行的工作，旨在终端内标准化运营实践，以提高生产力、容量和服务水平，这也是PSR原则的一部分 [87] 问题：速度和停留时间的恢复是由于运营改善还是人员增加，人员数量是否会保持平稳 - 服务是领导、计划和资源的函数，公司在各方面都进行了投入，人员数量在某些方面有所增加，但预计第四季度 conductor培训管道将逐渐减少，整体T&E可能达到峰值，同时可能需要更多的主管 [90][93] 问题：汽车业务的积压车辆数量，工业发展项目的相关数据 - 汽车业务的可运输地面数量因罢工将逐渐减少，无法提供更详细信息。工业发展项目目前有600多个在进行中，较疫情前水平仍较高，主要集中在东南部和中西部 [98][99] 问题：客户对短途运输和空车运输的偏好是周期性还是结构性的，市场好转时是否会改变选择 - 在国际方面，这些运输方式在疫情期间受到影响最大，目前已恢复，公司认为自身的多式联运服务组合有能力在国内外市场取得成功，即使在短途运输方面也能提供价值 [104][106] 问题：俄亥俄州东部支出的未来重大费用或流出的时间线，何时从现金流负担转为现金流顺风 - 公司正在逐步减少现场修复工作，但未来几个季度仍可能有更多费用产生，难以预测金额和时间，保险理赔可能会持续较长时间，预计保险费用未来可能会大幅增加 [109][110] 问题：客户项目是否因利率或市场不确定性而延迟 - 与制造业相关的项目加速，与仓储相关的项目可能减速，这与利率压力有关，但建筑材料等行业仍有潜在需求 [113] 问题：如何理解平均增量与成本和业务组合的关系 - 过去几个季度的混合环境具有挑战性，第四季度将有结构性逆风，但会被服务相关的临时成本抵消，预计燃料逆风将减弱，业务量的正常增量应能带来利润增长，长期来看也应如此 [117]

业绩总结 - Norfolk Southern在2023年第三季度的总收入为29.71亿美元，同比下降11%[8] - 第三季度的净收入为4.78亿美元，同比下降37%[12] - 每股收益（EPS）为2.10美元，同比下降35%[12] - 第三季度的运营支出为22.15亿美元，较去年同期增加7%[10] - 第三季度的运营比率为74.6%，较去年同期上升12.6个百分点[8] - 第三季度的铁路运营收入为27.71亿美元，较2022年下降372百万美元[9] - 第三季度商品收入为18亿美元，同比下降7%[21] - 第三季度集装箱运输收入为7.37亿美元，同比下降22%[21] - 第三季度煤炭收入为4.34亿美元，同比下降8%[21] - 第三季度总运输量为1,687,200千吨，同比下降2%[21] - 第三季度每单位收入（RPU）为1,760美元，同比下降9%[21] - 预计2023年收入将下降约4%[25] 未来展望 - 预计东俄亥俄州事件的总影响为9.66亿美元，其中包括1.63亿美元的法律和其他费用[7] - 2023年前九个月的自由现金流为11.32亿美元，股东分配总额为14.23亿美元[13] - 2023年资本支出预计为22亿美元[25] 新产品和市场扩张 - 新的加拿大国内服务于2023年10月2日推出，连接CN市场与美国东南部[24] 负面信息 - 第三季度由于东俄亥俄州事件，调整后的运营收入为9.19亿美元，调整后的每股收益为2.65美元[8] - 第三季度的燃料价格对运营比率造成了270个基点的压力[8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收近30亿美元，同比下降8%，主要因货运需求疲软、商品价格下跌和服务水平恢复缓慢，其中货运量下降6%，燃料和附加费收入减少 [108] - 调整后运营费用同比略有上升，薪酬和福利增加7900万美元（13%），其他方面受财产出售收益降低影响，采购服务和租金增加2500万美元（5%），折旧增加1700万美元，燃料费用下降1.45亿美元（36%） [100][101] - 调整后运营比率为66.7%，运营收入下降22%，净收入下降18%，每股收益下降14% [117] - 上半年自由现金流减少2.76亿美元，主要受脱轨相关支出和道路设备投资影响，股东分红9.18亿美元 [102] - 预计2023年营收至少下降3%，资本支出略有增加 [156] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 第二季度商品业务量和收入较去年同期下降1%，每单位收入持平，但扣除燃料后增长2%，过去33个季度中有32个季度实现该指标增长 [152] - 汽车和农产品市场表现良好，化工市场面临逆风，汽车业务受成品车生产推动，农产品运输因新航线和东南部作物歉收而强劲 [126] 多式联运业务 - 国内业务量同比下降14%，受货运需求疲软、库存高企和卡车运力过剩影响；国际业务量同比增长1%，环比增长5.8% [127] - 预计国际业务量将继续增长，进口量有望反弹，IPI份额将持续增加，但存储费用仍将对收入和每单位收入构成压力；国内业务增长取决于美国消费者、零售库存水平和卡车市场 [129] 煤炭业务 - 煤炭业务量同比持平，但收入下降4%，因每单位收入下降；公用事业业务量同比下降17%，受天然气价格低和库存高影响；出口业务量因产量增加和海外需求强劲而增长，但出口蒸汽煤和冶金煤的组合不利，海运煤价格较低导致每单位收入下降 [128] - 预计煤炭业务量将增长，出口市场的强劲将抵消公用事业煤炭的疲软，但海运煤价格将对每单位收入产生负面影响，预计总煤炭每单位收入将环比下降低两位数百分比 [130][131] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去11周中，有9周表现优于行业平均水平，过去5周中有4周跻身一级铁路公司前两名 [4] - 供应链拥堵基本消除，物流经理指数显示仓库容量增加速度创疫情开始以来最快 [163] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是平衡服务、生产力和增长，为客户、员工、股东和社区创造长期价值，致力于解决铁路工人生活质量问题，加强与工会合作，提升安全文化 [89] - 成立新的绩效卓越团队，规范流程，提高服务可靠性和生产力，为增长创造机会 [92] - 营销团队重组，创建行业首个第一英里最后一英里副总裁职位，追求高价值市场增长 [115] - 关注电动汽车供应链，商业团队协助近三分之一的电动汽车电池制造投资项目落户公司网络，公司网络覆盖美国60%的人口和50%的制造业基地，有望通过工业发展获得更多机会 [132][133][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势有利于公司独特的业务模式，对未来充满信心，服务产品的改善使公司能够在市场条件好转时实现增长 [36][154] - 尽管面临一些挑战，但公司有能力通过提高服务质量、优化成本结构和抓住市场机会来实现增长，预计下半年货运量将有所改善，运营比率有望提高 [166][190] 其他重要信息 - 公司在东巴勒斯坦脱轨事故后的清理工作取得显著进展，预计第四季度现场活动将大幅减少，但未来仍可能受到法律费用、罚款、和解金等因素的影响 [94] - 已记录的8.03亿美元成本中，截至6月30日仅支付2.87亿美元现金，预计今年下半年支付约一半的应计余额，其余部分在2024年或更晚支付，目前正在寻求第三方赔偿和保险理赔，但这些赔偿需要时间才能实现 [95][96][97] - 公司继续进行股票回购，今年将投资22亿美元用于资本支出，以推动安全、弹性、增长和生产力 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 重新设计列车编组的经验教训及对运营规划的影响，以及市场复苏时是否会增加运力 - 重新设计列车编组后，近几周货运量环比和同比均表现强劲，新的运营计划和列车编组规则增加了分布式动力的利用率，有助于改善成本结构、服务产品和增长能力 [138][139] 问题: 关于每单位收入（RPU）的计算和房地产收益，以及下半年货运量加速增长的目标 - 扣除燃料后，每单位收入增长1%，反映了价格和有利的组合因素；第二季度房地产收益为1900万美元；由于服务质量下降，第二季度和第一季度最后两个月的货运量受到压力，目前已实现服务目标，设备周转加快，客户开始将公司纳入长期供应链解决方案，同时基础设施建设和住宅建设也为货运量增长提供了机会 [140][141][142] 问题: 如何看待下半年的运营比率（OR）和每单位收入（RPU），以及员工水平和运营费用的变化 - 第二季度运营比率受到服务中断的压力，下半年仍将面临燃料附加费和比较基数等逆风因素，但货运量的增加将有助于改善运营比率；预计每单位收入将受到燃料、存储费用和国际海运煤炭价格的影响；员工水平预计在下半年略有上升；运营费用预计在第三季度开始下降，第四季度大部分与服务相关的成本将被消除 [165][166][168][190] 问题: 多式联运收益率的下降情况，以及下半年运营收入的增长情况 - 多式联运核心定价保持积极，但组合因素对整体每单位收入产生负面影响；下半年预计货运量将有所增加，服务成本将部分下降，燃料费用的逆风因素将减弱，运营比率有望改善 [187][188][190] 问题: 工业发展项目对货运量的潜在影响，以及电动汽车电池工厂的货运量机会 - 工业发展项目的货运量机会需要多年时间才能显现，公司对不在其线路上的电动汽车电池生产设施也持乐观态度，因为公司服务的汽车工厂比其他铁路公司更多，将受益于这些设施的生产 [214][215] 问题: 其他收入的下半年情况，以及潜在监管对公司的影响 - 第二季度公司自有寿险投资的回报同比增加6400万美元，下半年预计将回到历史水平，即每季度2000 - 3000万美元；公司积极参与与监管机构和当选官员的沟通，认为目前的监管规定对铁路行业的成本结构不会造成过大负担 [216][217][39] 问题: 如何看待自由现金流和东巴勒斯坦事故的成本回收情况 - 成本回收需要时间，预计将在几个季度后才能看到自由现金流的改善，目前无法提供具体的指导 [218][219] 问题: 是否看到多式联运业务从东海岸转移到西海岸的迹象，以及这是否构成潜在风险 - 公司尚未看到明显迹象，认为供应链是灵活的，公司有能力应对市场变化 [221] 问题: 平均员工薪酬的情况，以及带薪病假和工作规则变化的成本影响 - 预计每个季度平均员工薪酬约为3.5万美元，4%的工资增长将被服务相关成本的下降所抵消；带薪病假和工作规则变化带来了短期逆风，但公司将通过提高生产力来应对 [204][21][228] 问题: 实现运营比率同比改善所需的货运量增长水平 - 目前无法预测运营比率的未来走势，但公司通过投资和招聘员工，有能力通过增加货运量来推动改善 [230][238] 问题: 是否只能依靠货运量来提高运营比率，以及能否摆脱中等水平的运营比率 - 公司认为有货运量增长的机会，只要不出现经济衰退，就有份额夺回的机会，但短期内仍将面临逆风 [237][239]

俄亥俄州东部脱轨事件相关费用 - 2023年第二季度公司确认与俄亥俄州东部脱轨事件相关的额外费用4.16亿美元，前六个月为8.03亿美元[70][72] 铁路运营收入情况 - 2023年第二季度铁路运营收入5.76亿美元，2022年为12.71亿美元，同比下降55%；前六个月2023年为12.87亿美元，2022年为23.56亿美元，同比下降45%[72] - 2023年第二季度铁路运营收入较去年同期减少2.7亿美元，前六个月减少5300万美元[76] 净收入情况 - 2023年第二季度净收入3.56亿美元，2022年为8.19亿美元，同比下降57%；前六个月2023年为8.22亿美元，2022年为15.22亿美元，同比下降46%[72] 摊薄后每股收益情况 - 2023年第二季度摊薄后每股收益1.56美元，2022年为3.45美元，同比下降55%；前六个月2023年为3.60美元，2022年为6.37美元，同比下降43%[72] 铁路运营比率情况 - 2023年第二季度铁路运营比率为80.7%，2022年为60.9%，同比上升33%；前六个月2023年为78.9%，2022年为61.8%，同比上升28%[72] 燃料附加费相关收入情况 - 2023年第二季度和2022年第二季度与燃料附加费相关的收入分别为2.87亿美元和4.21亿美元，前六个月分别为6.62亿美元和6.65亿美元[76] 收入预期情况 - 2023年剩余时间，公司预计由于燃料价格降低、存储服务费下降和煤炭价格疲软，收入将低于2022年[77] 多式联运收入情况 - 2023年第二季度多式联运收入7.45亿美元，2022年为9.72亿美元，同比下降23%；前六个月2023年为15.59亿美元，2022年为18.26亿美元，同比下降15%[75] 煤炭收入情况 - 2023年第二季度煤炭收入4.09亿美元，2022年为4.25亿美元，同比下降4%；前六个月2023年为8.49亿美元，2022年为8.14亿美元，同比上升4%[75] 煤炭总吨位情况 - 2023年第二季度煤炭总吨位为18490千吨，较2022年的18646千吨下降1%；前六个月总吨位为37926千吨，较2022年的37254千吨增长2%[86] 铁路运营总费用情况 - 2023年第二季度铁路运营总费用为24.04亿美元，较2022年的19.79亿美元增长21%；前六个月总费用为48.25亿美元，较2022年的38.09亿美元增长27%[87] 平均铁路员工人数情况 - 2023年第二季度平均铁路员工人数较2022年同期增加1400人[88] 经营活动现金情况 - 2023年前六个月经营活动提供的现金为18亿美元，较2022年同期的20亿美元有所下降；6月30日负营运资金为9.55亿美元，12月31日为6.42亿美元；6月30日现金及现金等价物总额为5.56亿美元[96] 投资活动现金情况 - 2023年前六个月投资活动使用的现金为7.41亿美元，较2022年同期的7.14亿美元有所增加；预计2023年物业增加额约为22亿美元[97][98] 融资活动现金情况 - 2023年前六个月融资活动使用的现金为10亿美元，较2022年同期的8.77亿美元有所增加；2023年前六个月回购普通股3.03亿美元，2022年同期为15亿美元[99] 应收账款证券化计划情况 - 2023年5月公司续签应收账款证券化计划，最高借款额度为4亿美元；6月30日该计划未偿还金额为1.3亿美元，12月31日为1亿美元；6月30日可用借款额度为2.7亿美元，12月31日为3亿美元；2月发行5亿美元4.45%的2033年到期优先票据[100] 债务与总资本比率及信贷协议情况 - 6月30日公司债务与总资本比率为54.5%，12月31日为54.4%；有一份8亿美元的信贷协议将于2025年3月到期，6月30日和12月31日该信贷安排均无未偿还金额[101] 铁路线购买情况 - 6月公司修订并重述资产买卖协议，预计以16 - 17亿美元购买约337英里铁路线，交易需获得辛辛那提选民批准和STB监管批准[104] 铁路员工集体谈判协议情况 - 约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖，最新一轮全国谈判于2022年12月结束，双方在2024年11月1日前不能强制就新提案进行谈判[110][112] 公司披露控制和程序情况 - 公司披露控制和程序截至2023年6月30日有效，能及时提醒高管需纳入定期申报的重大信息[118] 财务报告内部控制情况 - 2023年第二季度，公司未发现对财务报告内部控制有重大影响或可能有重大影响的变化[119] 公司法律诉讼信息情况 - 公司法律诉讼信息见合并财务报表附注中的注10“承诺和或有事项”[120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP收益同比下降，主要因记录了俄亥俄州东部事故成本；调整后收入增长7%，调整后净收入增长8%，调整后每股收益增长13%；调整后运营费用增长11%，达2.04亿美元，主要受通胀和增量服务相关成本驱动 [179][189] - 运营收入增长1%，其他收入为5600万美元，调整后税前收入增长7%，净收入增长8%，每股收益增长13% [96] - 运营现金流增加1.79亿美元，自由现金流比去年增加1.4亿美元，公司致力于通过高额股息和股票回购向股东返还资本 [97] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 本季度商品业务量增长5%，主要由沙子、汽车、谷物和骨料市场带动，塑料和纸板需求疲软部分抵消了增长；收入实现两位数增长，主要驱动因素是业务量改善，其次是燃油价格上涨和价格提升 [59] - 2023年剩余时间，商品业务增长将由汽车运输带动，预计美国轻型汽车产量在剩余季度增长5%，金属市场业务量也有望改善，但化工市场部分细分领域需求疲软，原油和天然气液体运输量预计同比下降 [64][65] 多式联运业务 - 本季度多式联运市场明显疲软，国内业务线受货运环境疲软和卡车行业低迷影响，业务量同比下降4%；收入因燃油附加费和价格上涨有所受益，但不足以抵消仓储收入下降和国内业务量减少的负面影响，收入同比下降5% [60][61] - 2023年多式联运业务量很大程度取决于经济状况，特别是美国消费者的健康状况，当前面临卡车运力过剩、库存补充和消费经济挑战等逆风因素，预计第二季度仍将对业务量产生负面影响，尤其是国内业务线 [66] 煤炭业务 - 第一季度煤炭运输量同比增长5%，主要由出口带动，出口需求持续高涨且服务区域内煤炭供应增加，但公用事业煤炭运输量因天然气价格低迷和暖冬天气同比下降；煤炭收入增长13%，受业务量增加、燃油附加费和价格上涨驱动 [91] - 2023年剩余时间，煤炭业务量将高于2022年，出口煤炭运输增长将抵消公用事业煤炭预计下降的影响，但预计业务量增加将被单位收入下降抵消，原因是海运煤炭价格下跌和燃油附加费收入减少 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房市场持续疲软，对家具、家电、电子产品等集装箱运输需求产生负面影响，现货和合同卡车费率在第一季度持续下降 [11] - 欧洲2月生产环比增长约14%，美国炼焦煤出口预计增长约7.5%，中国制造业采购经理人指数达到两年来最高，公司对煤炭市场前景感到乐观 [120] - 美国供应链拥堵迅速缓解，国际多式联运IPI服务需求增加，业务量同比增长9%，但多式联运仓储收入下降 [88][89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于去年12月制定了以客户为中心、以运营为驱动的新战略，注重安全、可靠和有弹性的服务，平衡智能可持续增长和生产力提升，关注长期优先事项和价值 [174] - 为应对东巴勒斯坦脱轨事故，公司采取了一系列安全措施，如安装额外安全传感器、加速先进早期检测技术部署、增加急救人员安全培训等，同时加速列车编组规则分析和实施，虽短期内影响了列车运力，但长期将增强网络可靠性和生产力 [4][5] - 公司致力于在经济低迷时期进行战略投资，维持人员和资源，以便在市场复苏时更快响应并捕捉收入增长机会，同时利用临时低迷期进行培训，为员工创造职业机会 [176][186] - 公司积极参与电动汽车领域，有三个参与机会，即运输原材料、零部件和成品车辆，目前正在积极开展相关业务 [135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年剩余时间经济状况仍不确定，住房市场疲软、卡车市场宽松等逆风因素将限制公司近期增长能力，整体增长取决于宏观环境 [11][13] - 公司对多式联运业务克服近期挑战持乐观态度，预计年底将实现增长势头，长期来看该市场潜力巨大，公司拥有行业内最佳合作伙伴，团队正努力为市场好转做好准备 [12] - 公司预计第二季度业务量和收入将面临短期逆风，但下半年服务产品将显著改善，市场条件允许时有望恢复增长 [62] 其他重要信息 - 公司在东巴勒斯坦事故后积极进行现场清理、协助家庭、支持当地企业和非营利组织，并投资长期项目促进该地区未来繁荣，已完成一条轨道的修复并开始另一条轨道的修复工作 [3][40] - 公司安全指标有所改善，2022年员工受伤率为十年来最低，2023年初受伤频率比率为0.89，主线事故率与2022年第一季度相比总体持平且有所改善，公司对基础设施的投资取得成效，预计设备检查技术将继续降低主线事故率 [72][73] - 公司机车速度保持高于去年水平，现代机车车队和燃油效率举措使本季度燃油生产率再创纪录，公司将继续在该领域投资 [77][78] - 公司约三分之一的高端地点人员配置低于最低目标，正加快招聘步伐，建立强大的培训人员管道，并采取激励措施吸引目标地点的候选人，同时利用应急团队和临时调动提供即时支持 [105] - 公司与大众集团支持的独立美国公司Scout Motors达成合作，Scout Motors将在南卡罗来纳州布莱斯伍德建设新制造工厂，该工厂由公司提供服务，一期工程将生产超过20万辆电动汽车，创造4000多个永久就业岗位，公司预计2026年底开始为其提供服务 [26][190] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务水平反弹但业务量同比下降8%，何时恢复正常速度，人员配置目标未达三分之一的持续成本影响及实现目标的能力如何？ - 公司表示正在恢复服务，去年底和今年1月服务产品出色，业务量也相应增长，证明公司战略有效，将继续致力于执行该战略；多式联运网络保持了较大流动性，随着库存消化和投标季到来，客户业绩有望提升 [28][29][166] 问题2: 长期来看脱轨事故对服务能力和成本结构有无影响，如何考虑成本结构动态？ - 公司称新列车编组规则最初影响了服务和成本，但随着对每条线路上每个列车符号的分析和调整，网络容量正在恢复，同时增加分布式动力的使用将提高生产力，预计不会对服务和容量产生长期影响，反而可能提高生产力 [31] 问题3: 列车编组规则变化的短期影响及未来恢复生产力目标的措施？ - 公司表示第一季度因近期事件决定采取保守的列车编组规则，导致网络拥堵和容量下降，但目前正在对每个列车符号和线路段进行分析，增加网络容量，扩大分布式动力的使用将支持未来的生产力提升，预计不会对服务和容量产生影响，反而可能提高生产力 [34][36] 问题4: 东巴勒斯坦事故的修复工作进展如何，对业务量有何影响，是否会在6月初反弹，燃料对收益率和营业收入有何影响？ - 公司表示修复工作取得积极进展，已完成一条轨道的修复并开始另一条轨道的修复；业务量下降受事故影响，但随着网络加速和库存消化，工业和多式联运业务都将受益；燃料在本季度提供了滞后收益，但如果燃料曲线保持不变，下半年将成为逆风因素 [50][51][68] 问题5: 脱轨事故对营销和运营举措有何影响？ - 公司称客户对公司表示支持，希望网络尽快恢复正常，公司将为客户提供更多运力；TOP|SPG计划有助于改善服务，特别是在重大服务中断时，近期多式联运业务已取得显著改善 [70][71][82] 问题6: 煤炭和多式联运每单位平均收入强于预期的原因是什么，NTSB调查和公开听证会的时间安排如何？ - 煤炭市场价格仍有支撑，需求和供应方面，中国重新开放和澳大利亚煤炭供应回归将影响贸易流动，但美国炼焦煤产量增加，预计大部分将用于出口；多式联运方面，国际IPI业务量增长和仓储收入下降表明美国供应链拥堵正在缓解；NTSB可能在夏季进行实地调查，但日期尚未确定，公司将全力配合调查 [85][87][92] 问题7: 如何考虑运营比率，与正常情况相比，第二季度和下半年的季节性模式如何，假设业务量稳定或增长，运营比率会怎样？ - 公司认为通胀将是全年运营比率的持续压力点，服务在第一季度成为较大逆风因素，可能在第二季度继续产生影响，下半年有望转为顺风因素；如果下半年业务量增加，将对运营比率产生积极影响；燃料在第一季度提供了顺风因素，第二季度可能是适度顺风，下半年如果燃料曲线保持不变，将成为逆风因素 [110][125][126] 问题8: 第一季度计提的费用是否为最高成本，是否会因保险索赔而下降，事故后混合货运能力是否会减弱？ - 公司表示计提的费用包含已知但未估算的项目，也未考虑保险索赔和第三方赔偿，目前的计提是基于可估算的部分；新的列车编组规则增强了分布式动力的使用，将有助于提高混合货运网络的生产力 [112][113][114] 问题9: 全年人员配置如何变化，在经济低迷时期与过去相比对裁员的考虑有何不同？ - 公司表示仍需招聘更多人员，当人员配置达到合适水平后，列车工作人员数量可能会减少一半以上，以应对正常人员流失；人员配置目标是动态的，取决于业务量和需求展望，预计全年人员数量将继续增加 [116][118] 问题10: 宏观经济走向如何，如何排除修复工作对业务量的影响？ - 公司认为宏观经济形势模糊，工业市场未来一两个季度有需求可见性，但卡车市场进一步恶化，下半年情况不确定；公司正在为市场好转做好准备，相信市场会好转 [122][123][124] 问题11: 国内多式联运业务量连续三个季度下降，第一季度是否为底部，第二季度是否会继续面临压力？ - 公司表示国内多式联运业务量取决于整体经济，特别是消费部门；公司从客户处获得了关于投标的积极反馈，但业务量尚未完全体现；公司密切关注库存销售比率，目前接近正常水平，相信市场好转时公司将能够抓住增长机会 [131] 问题12: 员工人均成本全年的走势如何，多式联运每单位平均收入中附加费和附加收入的逆风因素有多大？ - 公司预计员工人均成本第一季度在3.5万美元左右，全年大致保持在该水平，第三季度因工资协议将有4%的增长，但服务相关成本的下降将部分抵消这一增长；多式联运方面，预计全年附加收入同比下降，将对收入和每单位平均收入（不包括燃料）构成重大逆风因素，但价格和业务量的积极影响将部分抵消这一影响，2024年附加收入将更接近疫情前水平 [137][148][149] 问题13: 3月以来以较低速度运行单条线路的成本如何，这些成本是否会在第二季度结束，第三季度初是否会恢复正常？ - 公司表示服务中断相关成本体现在薪酬福利和采购服务中，包括重新调配人员、加班、运输成本和短期土地租赁等；材料成本方面，第二季度可能仍有增量成本，第三季度和第四季度将逐渐减少 [139][150][160] 问题14: 东巴勒斯坦事故中本可采取哪些不同措施避免事故，六点安全计划的成本是多少，是否包含在3.87亿美元中？ - 公司表示一直在思考如何做得更好，在NTSB初步报告发布后推出了六点安全计划，包括增加200个热轴探测器、与佐治亚理工学院合作开展下一代机器视觉检查门户项目等；六点安全计划的成本主要是热轴探测器的资本支出，未来几年约为5000万美元，对整体资本支出预算影响不大 [152][162][153] 问题15: 除了Scout Motors项目，公司还有哪些类似机会，长期来看如何吸引更多此类业务？ - 公司表示有超过600个活跃项目正在进行中，但很多项目处于保密协议之下无法透露；公司在电动汽车和电池生态系统服务方面具有优势，能够支持电池制造和工厂选址；Scout Motors项目和附近锂矿的重新开放为公司带来了独特机会 [146][147]