财务数据和关键指标变化 - 2022年全年综合收入25亿美元，同比增长25%，各业务板块均实现两位数增长 [7] - 2022年持续经营业务净亏损约3200万美元，即每股亏损2.26美元；全年调整后净收入约1.03亿美元，即每股摊薄收益7.32美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约2.22亿美元，占收入的8.9% [7] - 2022年第四季度收入6.54亿美元，同比增长14%；持续经营业务净亏损700万美元，即每股亏损0.49美元；调整后净收入约3000万美元，即每股摊薄收益2.11美元；第四季度调整后EBITDA约6000万美元，占收入的9.1% [67] - 2022年第四季度合并经营活动现金流为净流出5600万美元，主要因支付合同应付款项，核心业务产生的现金流较为稳健 [108] - 截至2022年第四季度末，现金约1450万美元，3.25亿美元循环信贷额度无借款；主要债务余额为10亿美元，与上一季度持平；截至2022年12月31日，合并备考净杠杆率为4.3倍 [10] - 公司预计2023年全年调整后EBITDA将更倾向于下半年，因上半年的运营举措、投资以及正常季节性因素对盈利能力的影响；预计这些举措将在下半年降低成本并提高利润率 [11] - 公司预计2023年将产生稳健的自由现金流，并致力于去杠杆化，目标是随着时间推移实现净杠杆率达到3倍 [11] - 公司发布2023年营收指引为25.75 - 26亿美元，调整后EBITDA指引为2.25 - 2.35亿美元 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 出行（NEMT）业务 - 2022年第四季度收入4.59亿美元，同比增长14%，主要因月均会员数增长16%；全年NEMT收入17.7亿美元，同比增长19%，月均会员数增长14%，每位会员每月收入增长4% [51] - 2022年第四季度NEMT服务费用（包括所有直接成本）约3.87亿美元，同比增长约22% [51] - 2022年第四季度NEMT净收入1700万美元，全年约7900万美元；第四季度NEMT调整后EBITDA约4600万美元，占NEMT收入的10.1%；全年NEMT调整后EBITDA约1.69亿美元，占NEMT收入的9.6% [76] - 公司预计2023年出行业务收入和调整后EBITDA可能基本持平，虽2022年有多个新NEMT项目中标，但大型项目机会的时间推迟，预计2023年不会产生重大影响；合同管道依然强劲，有信心未来继续赢得有竞争力的合同；预计下半年重新确定资格和正常客户流失可能带来不利影响，抵消2023年预期的潜在中标、合同扩展和重新定价 [79] 个人护理业务 - 2022年第四季度收入1.76亿美元，同比增长12%；第四季度工作时长为680万小时，与上一季度持平，较典型的第四季度季节性表现有所改善 [8] - 2022年全年个人护理收入约6.68亿美元，同比增长35%，主要因CareFinders收购项目全年贡献、招聘和留存情况改善以及每小时收入增长6% [68] - 2022年第四季度个人护理服务每小时费用（主要为护理员工资费用）较第三季度环比增长约6%，主要因工资费用增加，特别是纽约地区护理员最低工资和相应报销率提高 [68] - 2022年第四季度个人护理业务净收入230万美元，调整后EBITDA为1660万美元，占收入的9.4%；全年个人护理调整后EBITDA同比增长67%，约7000万美元，占个人护理收入的10.5%；第四季度虽实现了一定的一般及行政费用（G&A）杠杆效应，但服务费用增加导致调整后EBITDA利润率环比下降160个基点 [107] - 公司预计2023年个人护理业务收入将实现高个位数至低两位数增长，主要因护理员招聘持续改善带动工作时长增加以及报销率提高 [109] 远程患者监测（RPM）业务 - 2022年第四季度监测收入同比增长18%，调整后EBITDA利润率为35.8%；第四季度总活跃客户数同比增长36%，包括Guardian Medical Monitoring收购项目的贡献 [66] - 2022年第四季度RPM收入同比增长18%，约1900万美元，其中约460万美元来自Guardian Medical Monitoring收购项目；全年RPM收入6800万美元，其中约1200万美元来自Guardian [77] - 第四季度RPM净收入70万美元，调整后EBITDA约680万美元，调整后EBITDA利润率环比提高50个基点至35.8%；公司对RPM业务的长期目标是收入实现中两位数增长，利润率达到中30%左右 [9] - 公司预计2023年RPM业务收入将实现中高两位数增长，主要因新客户增长以及监测服务套件（尤其是E3参与解决方案）的利用率提高 [109] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括专注开发可在本地部署的标准工具和技术，以加速护理员招聘和留存；通过新设门店扩大个人护理业务地点，并为未来收购整合做好准备；预计个人护理服务报销环境将保持有利，计划增加类似宾夕法尼亚州现有基于价值的护理安排，重点关注弥补差距；还增加了针对病情升级变化以及电子访视验证（EVV）的新安排 [6] - 公司的One ModivCare战略旨在整合所有支持性护理服务，共享最佳实践，实现规模和效率提升，标准化流程，为会员和客户提供最佳体验 [63] - 公司新的销售组织取得良好进展，销售管道增加超过三分之一，接近与以往未合作过的新客户签订合同；虽多数销售成功将在2024年及以后增加收入，但公司对今年加速增长有很多令人兴奋的计划 [64] - 公司认为个人护理行业整合是积极的，市场上有大量业务机会，预计这种趋势将持续 [19] - 公司在出行业务方面通过提供合作倡议、多式联运网络倡议和全渠道会员参与倡议，改善会员体验并降低运营和出行成本 [5] - 公司致力于基于价值的护理，远程患者监测解决方案如E3是价值护理的先锋，与一家领先的国家管理式医疗组织开展了创新的基于价值的护理项目，利用更多数据共享和与健康计划的合作进行差距弥补和评估，以改善健康结果 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前劳动力挑战已稳定，预计将保持在这一水平，相关举措将有助于在留存率方面超越市场；护理员留存率高于正常水平，对劳动力状况感到乐观 [84] - 公司认为重新确定资格过程可能会导致会员数量在第三和第四季度下降，但有新的中标项目和现有业务扩展作为抵消，认为可以应对这一情况，且模型可能较为保守 [122] - 公司预计出行业务成本结构目前处于高位，包括单位成本和运营费用，预计下半年开始下降，但全年仍将高于正常水平；个人护理业务成本可能已达到高点，预计2023年底利润率将处于较高水平 [124][93] - 公司对Matrix的运营转型感到鼓舞，其财务表现预计将逐季改善 [21] - 公司对膳食配送业务有明确目标，预计2023年收入和EBITDA贡献较小，旨在验证模式，为未来加速发展做好准备；认为2023年将是膳食业务的良好一年 [47] - 公司对长期目标充满信心，预计2025年实现30亿美元收入和3亿美元调整后EBITDA [110] 其他重要信息 - 公司在领导团队方面进行了一些调整，聘请了战略执行高级副总裁Matt Snyder和创新与增长高级副总裁Seth Ravine，未来还有更多令人兴奋的消息 [103] - 公司实施了护理员满意度评分，2022年将护理员满意度提高了50多分，达到良好水平，通过护理员咨询委员会收集反馈并提供额外福利，如401(k)、健康福利和员工援助计划 [74] - 公司净推荐值保持在行业领先的88分，目标是在2023年实现卓越水平；个人护理业务的主要目标是实现增长，通过标准化和集中非护理员职能及某些运营流程，创建更高效、可扩展的增长平台 [105][104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待未来现金流生成和回扣问题 - 第四季度现金流出主要因偿还债务和支付合同应付款项；目前营运资金已恢复正常水平，预计未来每个季度都将产生自由现金流 [13] 问题: 劳动力状况和人员配置水平预期，以及与疫情前水平的差距和招聘改善情况 - 劳动力挑战已稳定，预计保持在这一水平；相关举措将有助于在留存率方面超越市场，护理员留存率高于正常水平，对劳动力状况感到乐观 [84] 问题: 个人护理行业整合对公司是机会还是威胁 - 认为个人护理行业整合对整个行业是积极的，市场上有大量业务机会，预计这种趋势将持续，对公司不是威胁 [19] 问题: Matrix的运营转型情况以及2023年下半年货币化机会的最新想法 - 对Matrix的运营转型感到鼓舞，其财务表现预计将逐季改善；货币化机会可能在2023年出现，但目前仍处于早期阶段，将关注其表现并在合适时机退出 [21][121] 问题: 如何建模平均会员数以考虑重新确定资格的影响 - 预计重新确定资格过程可能导致会员数量在第三和第四季度下降，但有新的中标项目和现有业务扩展作为抵消，认为可以应对这一情况，且模型可能较为保守 [122] 问题: 大型招标书（RFP）推迟情况以及预计中标情况和合同规模 - 许多大型RFP已推迟一年，预计今年下半年会有很多大型RFP出现，公司有信心赢得超过公平份额的合同，但这些合同的业务量要到2024年才会体现；单个合同规模不会对公司产生重大影响，大型合同的年度EBITDA范围约为500 - 1000万美元 [28][45] 问题: 出行业务（NEMT）全年利润率情况以及重新确定资格后如何恢复正常 - 出行业务成本结构目前处于高位，预计下半年开始下降，但全年仍将高于正常水平；重新确定资格的影响预计可以通过新业务和合同扩展等方式抵消 [124][122] 问题: 2023年指导范围中利润率假设与2022年相比的关键费用波动因素 - 个人护理业务成本可能已达到高点，预计2023年底利润率将处于较高水平；出行业务成本目前较高，预计下半年下降；MA业务的定价策略导致利润率下降，但有助于未来收入增长；预计在G&A方面有提升杠杆的机会 [93][124][95] 问题: RPM业务G&A杠杆不足的原因以及何时能实现运营杠杆和EBITDA增长快于收入 - RPM业务的重点和机会在于销售；目前G&A杠杆较低，预计今年会有小幅改善，2024年及以后会进一步提升；Guardian收购项目已成功整合，未对业务造成拖累 [136][126] 问题: 膳食配送业务的最新情况以及2023年是否应将其搁置 - 公司对膳食配送业务有明确目标，预计2023年收入和EBITDA贡献较小，旨在验证模式，为未来加速发展做好准备；认为2023年将是膳食业务的良好一年 [47] 问题: 州政府和管理式医疗公司对One ModivCare倡议的反应 - 该倡议反响良好，预计今年相关合同将增加，并将努力确保这种趋势持续 [117] 问题: 应付款项问题对2023年现金流的影响是否基本消除 - 2022年支付的异常款项已基本结束，但部分合同的应付款项仍会有一些波动，但不会像2022年那样达到每季度4000 - 6000万美元的规模 [141][98] 问题: 下半年是否会有额外的客户流失风险以及合同规模 - 预计下半年不会有额外的客户流失，目前数据已包含相关情况；公司预计在下半年赢得新业务，但业务量要到2024年才会体现 [132]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34221 ModivCare Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 86-0845127 (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净服务收入6.48亿美元，同比增长31%；调整后净利润2300万美元，摊薄后每股收益1.61美元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）5200万美元，调整后EBITDA利润率为8% [51] - 第三季度经营活动现金流量为净流出600万美元，因支付应付账款，核心业务现金流强劲部分抵消该影响；第三季度将应付账款净额减少5100万美元至1.84亿美元，预计第四季度再减少4000 - 6000万美元 [64] - 截至2022年第三季度末，现金及现金等价物约7300万美元，3.25亿美元循环信贷额度无借款；债务本金余额为10亿美元，综合备考净杠杆率为4倍，公司致力于降低净杠杆率至3倍 [66] - 全年收入指引上调7500万美元，预计在24.5 - 24.75亿美元之间，中点较之前上调3%，同比增长23%；维持2022年调整后EBITDA指引在2.1 - 2.2亿美元之间 [68][69] 各条业务线数据和关键指标变化 非紧急医疗运输（NEMT）或移动业务 - 第三季度收入4.6亿美元，同比增长23%，因月均会员数增加23%，且每会员每月收入略有上升；服务费用3.95亿美元，同比增长约30%，因出行量增加16%和每趟运输成本增加14%；NEMT部门收入1900万美元，调整后EBITDA为3900万美元，上年同期为4200万美元；调整后EBITDA利润率为8.6% [52][54][56] - 出行利用率（付费出行次数/会员数）环比降至7.4%，部分因约100万临时会员的临时福利影响 [55] 个人护理业务 - 第三季度收入1.69亿美元，上年同期约1.19亿美元，增长主要因CareFinders收购带来的增量收入及费率上调；环比收入增长4%，服务时长环比增加约2%至680万小时 [58][59] - 个人护理服务每小时费用环比增长5%，因工资费用增加；部门净收入增加160万美元，调整后EBITDA约1900万美元，上年同期为1000万美元；调整后EBITDA利润率为11%，较上年同期提高260个基点，环比持平 [60][61] 远程患者监测（RPM）业务 - 第三季度收入1900万美元，其中约470万美元来自Guardian Medical Monitoring收购贡献；环比收入增长约12%，主要因Guardian收购的全季度贡献 [62] - RPM部门净收入46.2万美元，调整后EBITDA约660万美元，调整后EBITDA利润率为35.3%，符合长期目标的30% - 35%区间 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动业务会员增长至约3600万会员，第三季度末约为3500万会员，是第四季度的合适运营水平 [22][53] - 远程患者监测业务在本季度获得内布拉斯加州和密苏里州等几个新州的医疗补助认证，预计年底前进入更多州 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供首英里预防性支持性护理，以改善临床结果并降低护理成本，在移动、个人护理和远程患者监测等细分市场处于领先地位，为支付方合作伙伴提供价值，减少护理成本并改善会员结果，驱动可持续股东价值 [10][11] - 未来90天的优先事项包括：巩固高绩效的高管领导团队，寻找首席财务官继任者；重新调整和分配资源以提高效率和运营杠杆，释放员工以改善会员和客户体验并推动有机增长；实施有明确目标和指标的纪律性运营模式，建立沟通和参与系统，培养对会员、客户和员工的关怀文化，同时对近期绩效设定高期望以建立长期价值；建立与“一个会员，一个客户”方法一致的流程和技术路线图，开发流程和技术以实现定制化会员体验，在不分散各业务点运营的情况下，适当分配资源并建立交叉销售能力，推进捆绑和基于价值的护理战略 [14][15][16][17] - 企业级增长战略聚焦于向管理式医疗组织交叉销售和捆绑支持性护理服务，与国内大型MCO建立了长期关系；预计未来几年总潜在市场将从800亿美元扩大到1500亿美元 [37][38] - 目前最成功的交叉销售是E3解决方案，为健康计划提供定制化项目以填补护理缺口并降低总护理成本，更多E3机会来自公司更广泛业务的合作关系 [40] - 公司各业务点已参与基于价值和风险的安排，如宾夕法尼亚州个人护理业务参与基于价值的合同，通过综合护理计划提高了质量和会员体验；个人护理的早期预警计划监测会员状况变化，超50%客户产生警报，避免升级率达中两位数；远程患者监测业务与领先健康计划合作，使护理缺口关闭率提高40% [41][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境因通胀和劳动力市场而多变，但个人护理业务获得有利报销费率，有助于护理人员招聘和留用；移动业务能够转嫁更高的运输成本；具有持久的商业模式和自然对冲机制，挑战性的宏观环境和潜在衰退可能改善现场人员劳动力市场并推动医疗补助会员注册增加 [20][21] - 对公司竞争地位和市场顺风感到兴奋，多元化业务目前产生持久结果，关键在于执行以建立短期绩效并驱动长期股东价值 [18] - 尽管面临通胀和劳动力市场挑战，但公司对长期前景感到鼓舞，将继续专注于改善和转型支持性护理平台的多项举措，对增长战略和长期机会充满信心 [73][74] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，相关信息包含在今日新闻稿和公司向美国证券交易委员会（SEC）的文件中 [3][4] - 公司将讨论非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，定义和与最直接可比的GAAP财务指标的调节包含在新闻稿和8 - K表格中 [5] - 电话会议重播将在会议结束约一小时后提供，并发布在公司网站modivcare.com上 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：作为CEO，战略上还有哪些部分需要改变或添加，还是主要在于执行？ - 公司愿景、解决方案和市场环境未变，关键在于执行；过去90天对各业务点的执行有清晰规划，当前重点是整合资产，通过交叉销售、捆绑业务改变支付方和州的结果，而不是承担过多风险；市场和机会存在，需对齐人员、流程，构建合适技术并执行 [77][78][80] 问题2：NEMT业务应付账款未来两个季度的进展如何，还需偿还多少？ - 今年将偿还大部分较大余额，第四季度还剩4000 - 6000万美元；之后将回到正常营运资金波动，有更多自由现金流用于去杠杆或其他合适用途 [81][82] 问题3：第三季度EBITDA为5200万美元，要达到指引上限第四季度需约4800万美元，是业务季节性因素还是保守预测？ - 季节性因素有一定影响，因假期人们出行和就医减少，但影响不大；这是合理预测，公司对第四季度预测和市场建模感到满意 [83][84] 问题4：会员增长的驱动因素是什么，如何看待明年医疗补助重新确定对损益表和NEMT业务的影响？ - 会员增长一方面是医疗补助和医疗保险优势的正常增长，另一方面是公司运营良好，通过账户管理和销售团队在现有客户和特定州增加业务量；对于医疗补助重新确定，公司认为根据业务所在州的情况，能够实现增长，立场与夏季投资者日一致 [90][92][94] 问题5：与运输提供商合作模式的进展如何，购买服务每趟成本何时能企稳并下降，未来几个季度趋势如何？ - 与运输提供商的合作模式战略明确，部分测试已取得良好效果，如内部类似优步和来福车的TNC以及与一些大型提供商的合作；目前整个网络的推广情况尚可，接下来三四个月将大力推进，预计明年年中购买服务每趟成本将有显著下降，克服宏观环境逆风 [95][96][100] 问题6：个人护理业务的有利报销情况如何，移动业务在燃料成本和劳动力问题上的报销情况怎样？ - 个人护理业务在参与的州自仲夏以来报销费率普遍提高，涨幅从几个百分点到超过10%、15%不等，大部分费率上调用于提高护理人员工资，使公司在市场上更具竞争力，有助于业务增长和维持利润率；移动业务85%的合同是按人头付费，无报销费率变化，公司通过过去12 - 18个月的合同结构调整，与运输提供商和客户分担运输成本增加的压力 [103][104][109] 问题7：个人护理和移动业务的劳动力环境展望如何？ - 个人护理业务劳动力环境主要影响业务增长，目前处于个位数增长；公司通过整合和报销费率上调，预计能克服宏观逆风，招募和留住更多人员；若宏观环境衰退，有利于现场人员招聘，且可能增加医疗补助会员；移动业务面临劳动力成本上升挑战，但通过与运输提供商的合作模式，合理分配业务量能克服这些挑战，无论宏观环境如何，公司举措都将推动业务增长 [112][113][116] 问题8：基于价值的护理机会是否在增长，ModivCare在该领域有哪些机会？ - 公司在过去几个月对基于价值的护理战略有更清晰认识，支持性护理服务对改善结果有影响；个人护理业务因改变结果获得报酬，监测业务也能改变结果；公司专注于通过服务连接弱势群体，理解患者情况以改变结果，并与客户和其他实体合作取得成功；公司将继续投入资源，在不分散各业务点增长和业绩机会的前提下，推进基于价值的护理领域发展，未来会有更多相关数据展示 [118][119][125] 问题9：个人护理业务在新州拓展和现有州深化渗透的机会如何考虑？ - 目前优先在现有州实现有机增长，即使在排名靠前的州也有增长空间，可通过获取更多转诊和开设新地点来实现 [126][127] 问题10：第四季度通胀压力是否已正常化，是否会延续到2023年，市场对2023年EBITDA的建模是否正确？ - 家庭业务通胀压力已达峰值，未来在增长和利润率方面将受益；移动业务通胀压力在过去几个季度持续增长，但通过运营方面的流程和技术变革，特别是合作模式的改变，能够克服通胀压力，预计不会有更多利润率压力，2023年年中情况将改善；公司将在下个季度提供2023年指引 [131][132][135] 问题11：NEMT业务中100万会员在第四季度不再计入的原因是什么？ - 这100万会员与合同损失无关，是第三季度一次性追赶收入确认导致会员数增长，剔除该因素后会员数实际在增加，这是会计时间问题，并非业务表现问题 [136][137] 问题12：合同重新定价对价格的影响如何，合同是否在下降？ - 过去18个月公司重新谈判合同以确保双赢，保护成本或利用率波动时的下行风险，合同运作良好，保证了利润率的稳定性，并非合同下降 [138][139] 问题13：Matrix减值损失的驱动因素是什么？ - Matrix在疫情期间非核心风险调整和评估业务增长，但公司认为核心风险评估业务有更多增长机会，因此将战略转回核心业务；此前围绕疫情投资的业务在疫情后表现不佳，公司剥离了临床试验业务，对相关收购进行减值处理，以重新分配资源到核心业务 [142][143][146] 问题14：餐食配送业务的战略是什么？ - 从社会健康决定因素角度看，餐食配送对支付方和州很重要，包括医疗补助方面的持续供餐和患者出院后的短期供餐；公司正在合理分配资源开展该业务，但目前因需关注的重点较多，未详细讨论；待业务案例得到验证，将更多讨论其对战略和财务的影响 [148][149][151] 问题15：新CFO预计何时到位？ - 预计在未来90天内找到新CFO，目前财务团队有强大领导，公司对执行能力有信心，正在努力寻找合适人选 [155] 问题16：运输合同管道情况如何？ - 公司账户管理和销售团队工作使现有客户业务量增加，在维护和赢得客户方面表现良好，有大合同签订时会按季度公布；受疫情影响，大型州的大合同推迟，这对公司有利有弊，一方面公司规模大受益，另一方面未能按预期签订大合同；预计2023年有更多进展，纽约等大合同可能在2023年下半年确定 [156][157][160] 问题17：选举结果对公司业务是否有影响？ - 公司认为运输业务和其他业务在各州和全国的增长不受政治因素影响，对各政治环境下的业务增长有信心 [162][163]

业绩总结 - Modivcare的2022年9月30日的LTM收入为24.37亿美元，较2021年增长了21.9%[8] - 调整后的EBITDA为6.6亿美元，调整后的EBITDA利润率为27%[39] - 2022年更新的合并收入指导范围为245亿至247.5亿美元，较之前的指导范围有所上调[96] - 调整后的EBITDA指导范围为2.1亿至2.2亿美元，调整后的EBITDA利润率预计在8.6%至8.9%之间[96] - 2022年截至9月30日，公司的净收入为2802万美元[166] 用户数据 - Modivcare在非紧急医疗运输(NEMT)领域管理了约3600万条生命[9] - Modivcare的客户保留率高，平均服务时长为4年[37] - Modivcare的净推荐值(NPS)为86，显示出客户满意度高[43] - 2021年，NEMT部门的每月会员数为1484万，平均每会员每月收入为4.14美元[102] 市场展望 - Modivcare的个人护理服务市场预计将从550亿美元增长到1000亿美元，年均增长率为+10%[31] - 远程患者监测市场预计将从90亿美元增长到150亿美元，年均增长率为+10%[31] - Modivcare的NEMT市场预计将从60亿美元增长到140亿美元，年均增长率为+10%[32] - Modivcare的未来总可寻址市场(TAM)预计将从800亿美元扩大至1500亿美元[62] 新产品与技术研发 - Modivcare推出了一项创新的营养餐配送计划，迄今为止已交付超过200万餐，目标客户为食品不安全的患者[48] - 营养餐配送市场目前规模为90亿美元，预计到2024年将增长至150亿美元，年增长率约为19%[50][51] 并购与投资 - 自2020年以来，Modivcare已在并购方面投入13亿美元，以扩展其在家庭护理领域的业务[99] - Modivcare在Matrix Equity投资中拥有43.6%的少数股权，预计未来有显著的价值创造潜力[76][78] 财务状况 - 截至2022年9月30日，公司的总债务为10亿美元，净债务为9.27亿美元，杠杆率为4.0倍[99] - 2022年截至9月30日，个人护理和RPM部门的收入分别为18.51亿美元和4.917亿美元，NEMT收入因出行量增加而增长30%[94] - 2022年9月30日止的合并报告收入为24.26亿美元，合并的Pro Forma收入为24.37亿美元[125] - 2022年9月30日止的合并调整后EBITDA为2.19756亿美元，合并Pro Forma调整后EBITDA为2.23966亿美元[125]

公司股权结构 - 公司持有CCHN Group Holdings, Inc.及其子公司43.6%的少数股权[129] 无形资产使用寿命调整 - 2022年第一季度，公司将Simplura商标和商号无形资产的估计使用寿命从10年调整为3年，将支付方网络的估计使用寿命从15年调整为10年[135] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，估计变更的影响分别是摊销费用增加360万美元（每股普通股增加0.18美元）和710万美元（每股摊薄普通股增加0.36美元）[136] 各业务板块受疫情影响情况 - 自2020年3月以来，受新冠疫情影响，公司NEMT部门出行量大幅减少，对运输供应商产生负面影响[130] - 公司个人护理部门服务时长和访问量预计持续减少，短期内收入低于预期[131] - 公司RPM部门未受新冠疫情直接重大影响，但可能面临合格医疗专业人员短缺风险[132] 公司业务板块重组 - 2022年1月1日起，公司完成业务板块重组，新增企业及其他板块[150] - 公司运营四个可报告业务板块：NEMT、个人护理、RPM以及企业及其他[150] - NEMT部门提供非紧急医疗运输服务；个人护理部门提供非医疗个人护理和家庭健康服务；RPM部门提供远程患者监测解决方案[151] 政府拨款情况 - 公司收到《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）提供者救济基金和《美国救援计划法案》（ARPA）冠状病毒州和地方财政救济基金的拨款[142] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年Q2服务净收入为6.28215亿美元，较2021年Q2增加1.538亿美元，增幅32.4%[154] - 2022年Q2服务费用为5.0423亿美元，较2021年Q2增加1.247亿美元，增幅32.8%[157] - 2022年Q2一般及行政费用为7941.1万美元，较2021年Q2增加2290万美元，增幅40.6%[158] - 2022年Q2折旧和摊销费用为2475.8万美元，较2021年Q2增加1290万美元，增幅109.5%[159] - 2022年上半年服务净收入为12.0269亿美元，较2021年上半年增加2.746亿美元，增幅29.6%[164] - 2022年上半年服务费用为9.63545亿美元，较2021年上半年增加2.236亿美元，增幅30.2%[167] - 2022年上半年一般及行政费用为1.56219亿美元，较2021年上半年增加4480万美元，增幅40.2%[168] - 2022年上半年折旧和摊销费用为4870.4万美元，较2021年上半年增加2460万美元，增幅102.4%[169] - 2022年Q2和上半年有效所得税税率分别为29.9%和27.0%，高于美国联邦法定税率21.0%[162][172] - 2022年Q2和上半年净收入分别为332.8万美元和364.6万美元，较2021年同期均有所下降[154][164] NEMT业务线数据关键指标变化 - 非紧急医疗运输（NEMT）业务2022年Q2服务净收入4.49亿美元，同比增加8400万美元，增幅23%；H1服务净收入8.50亿美元，同比增加1.42亿美元，增幅20%[174][175] - 2022年Q2 NEMT业务服务费用3.74亿美元，同比增加8110万美元，增幅27.7%；H1服务费用7.06亿美元，同比增加1.41亿美元，增幅24.9%[176] - 2022年Q2 NEMT业务管理费用3359万美元，同比增加550万美元，增幅19.5%；H1管理费用7092万美元，同比增加1480万美元，增幅26.5%[174][177] - 2022年Q2 NEMT业务折旧和摊销费用739万美元，同比增加50万美元，增幅6.6%；H1折旧和摊销费用1450万美元，同比增加20万美元，增幅1.7%[174][178] 个人护理业务线数据关键指标变化 - 个人护理业务2022年Q2服务净收入1.63亿美元，同比增加5300万美元，增幅48.4%；H1服务净收入3.22亿美元，同比增加1.03亿美元，增幅46.6%[179][180] - 2022年Q2个人护理业务服务费用1.24亿美元，同比增加3750万美元，增幅43.2%；H1服务费用2.47亿美元，同比增加7190万美元，增幅41.1%[179][182] - 2022年Q2个人护理业务管理费用2335万美元，同比增加860万美元，增幅58%；H1管理费用4648万美元，同比增加1670万美元，增幅55.9%[179][184] - 2022年Q2个人护理业务折旧和摊销费用1255万美元，同比增加770万美元，增幅157%；H1折旧和摊销费用2506万美元，同比增加1520万美元，增幅155.4%[179][185] RPM业务线数据关键指标变化 - 远程患者监测（RPM）业务2022年Q2服务净收入1675万美元，H1服务净收入3060万美元[186] - 2022年Q2 RPM业务运营亏损66.4万美元，H1运营亏损88.4万美元[186] - 2022年Q2和H1，RPM部门工资及相关成本分别为308.7万美元和572.5万美元，占收入比例分别为18.4%和18.7%；其他服务费用分别为297.4万美元和532.3万美元，占比分别为17.8%和17.4%；总服务费用分别为606.1万美元和1104.8万美元，占比分别为36.2%和36.1%[188] 合同收入占比情况 - 2022年Q2和H1，MCO合同净服务收入分别占净服务收入的47.5%和47.4%，美国州医疗补助计划合同分别占34.9%和34.5%[187] 企业及其他部门数据关键指标变化 - 2022年Q2和H1，公司及其他部门一般及行政费用分别为1573.5万美元和2711.5万美元，折旧及摊销费用分别为20.8万美元和41.6万美元，营业亏损分别为1594.3万美元和2753.1万美元[191] 现金流情况 - 2022年上半年经营活动现金流为5120万美元，2022年6月30日和2021年12月31日，现金及现金等价物（含受限现金）余额分别为8800万美元和1.334亿美元[196] - 2022年年初至今经营活动现金流为5120万美元，较2021年的1.691亿美元减少1.179亿美元，主要因营运资金变动提供的现金减少1.102亿美元[198] - 2022年年初至今投资活动净现金使用量为9480万美元，较2021年增加7080万美元，主要因收购GMM的现金支出增加6300万美元[200] - 2022年年初至今融资活动净现金使用量为190万美元，较2021年的3760万美元减少3570万美元，主要因2022年未参与股票回购计划[201] 公司债务发行情况 - 公司分别于2020年11月4日和2021年8月24日发行5亿美元的5.875% 2025年到期高级无抵押票据和5亿美元的5.000% 2029年到期高级无抵押票据[202] 公司信贷协议情况 - 2022年2月3日，公司签订新信贷协议，获得3.25亿美元高级有担保循环信贷额度，包括最高2500万美元的摆动贷款、6000万美元的信用证和7500万美元的另类货币贷款子限额[205] 公司流动性情况 - 截至2022年6月30日，公司流动资产包括8800万美元现金和2.791亿美元应收账款及其他应收款，流动负债总计6.926亿美元，其他流动性来源包括3.25亿美元的新信贷额度[213] - 公司短期和长期流动性需求主要通过5120万美元的运营现金流、债务融资和3.25亿美元的新信贷安排来满足[214] 公司未来现金需求情况 - 截至2022年6月30日，公司一年内到期的现金需求为6.926亿美元，一年以上到期的为13.53亿美元[215] - 公司未来现金需求总计2.045614亿美元，其中一年内到期的为6926.02万美元，一年以上到期的为1.353012亿美元[215] - 高级无担保票据总计1亿美元，均为一年以上到期[215] - 应付合同总计28173.8万美元，其中一年内到期的为27805.2万美元，一年以上到期的为368.6万美元[215] - 利息总计27949.3万美元，其中一年内到期的为5437.5万美元，一年以上到期的为22511.8万美元[215] - 运输成本总计13128.2万美元，均为一年内到期[215] - 递延所得税负债总计8011.9万美元，均为一年以上到期[215] - 经营租赁总计5038.8万美元，其中一年内到期的为629.9万美元，一年以上到期的为4408.9万美元[215] 公司利率风险情况 - 公司面临与信贷安排相关的利率风险，2022年6月30日信贷安排无未偿还金额[218]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司净服务收入6.28亿美元，同比增长32%；净收入330万美元，合每股0.24美元；调整后净收入2800万美元，合每股摊薄后1.99美元；调整后EBITDA为6000万美元，占收入的9.6% [28] - 2022年第二季度，调整后EBITDA同比增长13%，因非紧急医疗运输（NEMT）合同有利的重新定价和个人护理服务良好的报销环境，高于预期 [10] - 2022年第二季度，合并经营现金流为净流出1800万美元，因合同应付款项支付和营运资金变化；合同应付款余额减少3400万美元；和解合同应收账款增加1800万美元 [36] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为8800万美元，未动用3.25亿美元循环信贷额度；主要债务余额为10亿美元，合并备考净杠杆率为3.9倍 [37] - 公司上调2022年全年营收和调整后EBITDA指引，预计营收在23.75 - 24亿美元之间，调整后EBITDA在2.1 - 2.2亿美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 非紧急医疗运输（NEMT）业务 - 2022年第二季度，NEMT收入约4.49亿美元，同比增长约23%，受平均月会员数增加14%、每趟收入增加5%和出行次数增加18%推动，还有约1000万美元的非当期收益 [29] - 2022年第二季度，NEMT服务费用为3.74亿美元，同比增长28%，每趟服务费用环比增长约4%，预计下半年成本将改善 [30] - 2022年第二季度，NEMT净利润为2400万美元，调整后EBITDA为4600万美元，调整后EBITDA利润率为10.3%，环比增加100个基点 [31] - 公司预计2022年NEMT收入呈低两位数增长，调整后EBITDA利润率处于9% - 12%长期区间的低端 [38] 个人护理业务 - 2022年第二季度，个人护理业务收入为1.63亿美元，同比增长，主要因收购和费率提高；环比增长约2%，服务时长环比增加约3% [32] - 2022年第二季度，个人护理业务每小时服务费用环比下降1%，净利润增至400万美元，调整后EBITDA约为1800万美元，调整后EBITDA利润率为11%，同比提高200个基点，环比提高60个基点 [33][34] - 公司预计2022年个人护理业务收入呈中个位数增长，调整后EBITDA利润率接近10% - 12%长期区间中点；到2025年，收入增长将加速至高个位数，调整后EBITDA利润率在10% - 12%之间 [39] 远程患者监测（RPM）业务 - 2022年第二季度，RPM收入为1700万美元，包括收购带来的260万美元贡献，环比增长约21%，受活跃客户增加和收购推动，但因大型商业 payer 合同，每位会员收入降低 [35] - 2022年第二季度，RPM净利润为47.5万美元，调整后EBITDA约为600万美元，调整后EBITDA利润率为33.6% [35] - 公司预计2022年RPM业务呈低两位数增长，调整后EBITDA利润率在30% - 35%之间；2025年目标为收入增长14% - 16%，调整后EBITDA利润率34% - 36% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司可寻址市场机会目前超900亿美元，预计未来几年将增长至1500亿美元 [16] - 第二季度，近3400万会员乘坐了780万次出行服务 [18] - 个人护理服务需求持续超过护理人员供应，但劳动力市场有改善迹象，年初至今工资支票数量增加，加班减少 [22] - 新泽西州7月1日将个人护理服务每小时报销费率提高超22%至24.5美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为全国领先的综合支持性护理提供商，执行现有战略，整合资产，加强销售和客户管理 [45] - 公司将继续推进NEMT业务的多项举措，包括与运输提供商建立合作关系、建立会员护理协调模式、开发按需多式联运解决方案 [18][19] - 公司家庭业务将通过新客户增长、加速招聘护理人员、开设新地点和加强交叉销售实现有机增长 [17] - 公司与健康计划合作，进行服务捆绑和交叉销售，开展基于价值的护理试点，预计这一趋势将持续 [14] - 公司认为其支持性护理平台独特，在社会决定健康因素服务方面具有优势，随着支付方缩小网络，公司有望成为一站式服务提供商 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境面临通胀和劳动力挑战，但公司第二季度执行和表现良好，对未来充满信心 [9] - 公司招聘和留用举措取得进展，前线员工在通胀环境中表现出色 [10] - 个人护理服务需求远大于供应，招聘工作取得进展，预计下半年业务加速增长 [46] - NEMT业务利用率逐步回升，预计未来几年达到10% - 11%的正常水平，公司有信心维持9% - 12%的EBITDA利润率 [48] 其他重要信息 - 本周公司宣布Dan Greenleaf不再担任CEO和董事会成员，董事会任命Heath Sampson为临时CEO [8] - 第二季度公司完成对Guardian Medical Monitoring的收购，其年营收1800万美元，专注于为管理式医疗和医疗补助客户提供远程患者监测服务 [12] - 公司举办了首届投资者日，提供2022年指引并上调，给出长期财务展望，预计到2025年实现30亿美元营收和3亿美元调整后EBITDA [12] - 7月初公司发布了首份环境、社会和治理（ESG）报告 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司战略和资产执行情况 - 公司战略与过去一致，目前重点是执行，整合资产，加强销售和客户管理，公司有优秀人才执行战略 [45] 问题2: 个人护理业务的招聘和需求情况 - 个人护理服务需求比供应高10% - 30%，招聘策略开始见效，预计下半年业务加速增长，公司规模和密度优势有助于集中后台流程，促进招聘和服务 [46] 问题3: 运输业务利用率恢复情况及指导预期 - 运输业务利用率同比上升，预计未来几年达到10% - 11%的正常水平，低于疫情前，公司有信心维持9% - 12%的EBITDA利润率 [48] 问题4: NEMT业务会员增长和竞争情况 - NEMT业务团队在客户保留和增长方面表现出色，新增会员主要来自医疗保险，部分新业务将在2023年产生影响，公司与客户关系密切，能获得价格调整以反映成本和服务变化 [53] 问题5: 公司管理团队未来的人才需求 - 公司需要在销售、账户管理、技术和数据能力方面补充人才，家庭业务需要更多高管人才以支持增长 [55] 问题6: 下半年各业务EBITDA的季节性情况 - 下半年Q3和Q4的EBITDA相对稳定，运输业务有一定季节性但不显著 [60] 问题7: Matrix业务的表现和投资价值 - Matrix的风险评估业务开始恢复，管理团队稳定，预计未来几个季度增长；与COVID相关业务表现不佳，公司将评估增长机会，未来几年可能进行货币化或退出 [61][63] 问题8: 个人护理增强资金的情况及会计处理 - 2022年第一季度个人护理的ARPA资金略超300万美元，资金根据各州情况和用途不同进行会计处理，一般计入赠款收入，使用时冲减相应费用 [65] 问题9: 领导层变动对组织的影响 - 领导层变动后，团队成员都很专业，已处理好情绪，专注于推动公司增长 [68] 问题10: 人头合同的收入确认和还款情况 - 公司约85%的合同为人头合同，其中一半为全风险合同，另一半存在复杂的成本和收益调节机制；收入按每人每月确认，未实现的损益计入资产负债表的合同应付款项；合同应付款项约2.8亿美元，公司预计今年偿还1 - 1.5亿美元，本季度已偿还约5000万美元；公司与客户关系良好，合同续签率高且价格有提升 [70] 问题11: 医疗保险优势人群增长和服务捆绑情况 - 医疗保险优势业务是公司重点，预计各业务线都将增长，目前主要在核心客户中增长，未来有机会拓展到其他客户；远程监测业务的E3解决方案在捆绑和交叉销售方面取得进展，预计加速增长；公司正在进行基于价值的护理试点，这是长期战略但非近期增长重点 [74][75][76] 问题12: 基于价值的护理服务的情况 - 公司各业务线的支持性护理服务能改善健康结果和降低成本，目前在家庭业务开展试点，收集数据与对照组对比，未来将与支付方分享节省的成本，最终实现全服务的风险共担 [77] 问题13: NEMT业务下半年毛利率能否保持稳定 - 工资压力可能已达峰值，公司的多式联运等举措将发挥作用，预计下半年毛利率相对稳定，利用率的上升将被相关策略抵消 [82] 问题14: NEMT业务2023年达到G&A指导中点的条件 - 公司将从现有成本结构中获得杠杆效应，G&A大部分将保持稳定，随着收入增长实现规模效应 [83] 问题15: 服务捆绑和试点的情况 - 服务捆绑和试点处于早期阶段，E3解决方案的捆绑和数据收集进展良好，需求超出预期；更全面的基于价值的护理试点处于早期执行阶段，目前重点是执行、协调销售、利用关系和交叉销售，价值基于护理预计未来几年实现；利用病例经理进行交叉销售和捆绑处于起步阶段，预计下半年取得进展 [86][87][88] 问题16: 运输业务未来几个月合同情况 - 公司有一些大型合同尚未确定结果，预计未来几个月能提供更明确信息，对保留现有合同有信心 [90][91] 问题17: 与客户就通胀和劳动力成本调整合同的情况 - 公司与所有客户都在进行相关讨论，已完成调整的合同都获得了必要的价格提升，过去盈利能力不佳的合同现在变得盈利，预计未来能继续维持合同利润率 [93][94]

业绩总结 - Modivcare的2022年6月30日的LTM收入为23.42亿美元，较2021年增长了17.3%[9] - 调整后的EBITDA为6,000万美元，较2021年增长了7%至9%[40] - 2022年第二季度的收入为6.28亿美元，较2021年第二季度增长[95] - 2022年更新的财务指导显示，预计合并收入在23.75亿到24亿美元之间[103] - 2022年调整后EBITDA为1.74亿美元，调整后EBITDA利润率为11%[60] 用户数据 - Modivcare的非紧急医疗运输（NEMT）服务管理了约3,400万条生命[8] - Modivcare的个人护理服务的客户保留率高，平均服务时长为4年[38] - Modivcare的远程患者监测服务覆盖超过230,000名成员，拥有86的NPS评分[45] - 2021年，NEMT的每月会员数为1484千，平均每会员每月收入为4.14美元[109] 市场展望 - Modivcare的个人护理服务在美国的市场规模为550亿美元，预计将增长至1,000亿美元[32] - 远程患者监测（RPM）市场规模为90亿美元，预计年增长率超过10%[32] - NEMT服务在一个60亿美元的市场中占据领先地位，预计将增长至140亿美元[33] - 营养餐配送市场预计从90亿美元增长至2024年的150亿美元，年增长率约为19%[52][53] 收购与扩张 - 由于收购CareFinders和VRI，个人护理部门的收入增长至12.02亿美元，增长率为30%[101] - 自2020年以来，公司已投入13亿美元用于并购，以扩展至家庭护理领域[106] - Modivcare在Matrix Equity的投资中拥有43.6%的少数股权，代表额外的“隐性”价值[83] 财务状况 - 截至2022年6月30日，公司的总债务为10亿美元，净债务为9.12亿美元，杠杆率为3.9倍[106] - Modivcare的调整后的EBITDA利润率为27%[3] - 调整后的EBITDA预计在2.1亿到2.2亿美元之间，调整后的EBITDA利润率为8.8%到9.2%[103] 其他信息 - Modivcare的资产轻型商业模式使其资本需求最小化，资本支出占销售的1.2%[96] - 预计长期目标收入复合年增长率为中十几的百分比[1]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净服务收入5.74亿美元，同比增长27%，持续经营业务净收入30万美元，即每股0.02美元，调整后净收入2200万美元，即摊薄后每股1.57美元，调整后EBITDA为5000万美元，占收入的9% [27] - 2022年第一季度合并经营现金流为6900万美元，受应付合同款增加3400万美元的有利影响，预计未来两个季度支付或结算1 - 1.5亿美元的合同应付款，实际付款时间可能推迟至年底，其余部分将在未来几年支付 [35] - 截至2022年3月31日，合并预估净杠杆率从2021年12月31日的3.7倍降至3.6倍，公司拥有1.94亿美元现金及现金等价物，2022年2月以新的3.25亿美元循环信贷工具为之前的循环信贷工具再融资，该工具尚未提取 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 非紧急医疗运输（NEMT）业务 - 2022年第一季度收入约4.01亿美元，同比增长约17%，主要因会员总数增加6%和出行量增加10%带来收入增长10% [28] - 服务费用同比增长22%至3.32亿美元，出行量增加7%和每次出行服务费用增加13%导致，环比来看，每次出行服务费用从2021年第四季度增长4%，预计未来运输成本将下降 [28][29] - 2022年第一季度持续经营业务净收入为1800万美元，调整后EBITDA为3700万美元，低于2021年第一季度的4700万美元，主要因调整后G&A费用增加700万美元和毛利润减少200万美元，调整后EBITDA利润率为9.3% [30] 个人护理业务 - 2022年第一季度收入为1.6亿美元，高于2021年第一季度的1.1亿美元，主要因2021年9月完成的CareFinders收购带来4400万美元的增量收入，环比增长2% [31] - 每小时收入环比增长7%，受益于所有主要市场报销率提高，第一季度总小时数环比下降5%，受奥密克戎变体影响，但自2月以来每周小时数趋势持续改善 [31] - 个人护理服务每小时费用环比增长4%，公司适当提高工资以减少加班和改善招聘，第一季度持续经营业务净收入为200万美元，低于上一年同期的400万美元，主要因CareFinders收购和有形资产摊销 [32] - 调整后EBITDA为1700万美元，高于上一年同期的900万美元，调整后EBITDA利润率从8.2%提高到10.4%，环比增长27%，受报销趋势有利和加班率改善推动 [33] 远程患者监测（RPM）业务 - 2022年第一季度收入为1400万美元，与2021年第一季度相比基本持平，活跃客户增加，但因向大型医疗保险优势支付方提供单位价格折扣以换取全国独家经营权，导致每位会员收入降低 [34] - 第一季度持续经营业务净亏损为20万美元，调整后EBITDA为500万美元，调整后EBITDA利润率为33%，符合预期 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布两个主要业务部门的正式运营和管理结构，Modivcare Home由Jason Anderson领导，包括个人护理、远程患者监测和膳食服务，Modivcare Mobility包括非紧急医疗运输服务，近期任命Ilias Simpson为Mobility部门总裁 [11] - 公司将销售和客户管理团队整合在新的首席商务官Brett Hickman领导下，Brett的领导和经验将有助于公司的商业战略，实现交叉销售和推动有机收入增长 [12] - 公司与健康计划合作，推进基于价值的护理和健康社会决定因素倡议，处于与一家国家支付方的基于价值的护理试点协议的最后阶段 [13] - 公司预计增长机会主要来自居家护理业务，NEMT业务也将继续实现强劲增长，Home业务将通过加速护理人员招聘和新市场开拓实现有机增长，NEMT业务将受益于医疗补助和医疗保险优势参保人数的增长，公司计划未来三年实现5亿美元的新销售 [14] - NEMT业务2022年的关键优先事项包括通过协调护理模式提供标准化体验、转变与运输供应商的关系以建立合作伙伴关系、现代化和自动化NEMT平台，预计这些改进和技术投资将使业务进一步扩展并保持9% - 10%的利润率 [15][20] - Home业务2022年的关键优先事项包括加强护理人员招聘以增加供应、整合部门内的业务和服务、实现有机增长并评估大量无机增长机会，预计膳食业务长期增长前景良好，RPM业务将继续发展E3解决方案 [21][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对劳动力市场持乐观态度，个人护理业务的招聘和保留举措取得显著成效，护理人员招聘和计费小时数增长，联系中心的劳动力也有所改善，缺勤率和离职率处于历史低位 [8][9] - 居家护理业务得到各州的大力支持，主要个人护理州在2022年提高了报销率，公司对第一季度的趋势感到鼓舞，认为业务战略转型正在提升会员体验 [10] - 预计2022年第二季度合并调整后EBITDA与第一季度基本持平，个人护理小时数的预期改善将被NEMT出行量的增加所抵消，公司对长期前景感到兴奋，认为业务有积极的发展趋势 [38] 其他重要信息 - 公司将在6月24日于丹佛举办首届投资者日活动 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：运输供应商网络的建设和合作模式进展如何，何时能达到理想状态 - 公司在传统方式添加运输供应商方面做得很好，但向合作伙伴模式的转型处于初期阶段，该模式将确保稳定的绩效和运输供应商的稳定业务量，从而提高服务质量并降低成本 [45] 问题2：个人护理业务毛利率提高的原因，报销情况及未来趋势 - 历史上加班费占比约10%，疫情期间高达21%，目前为16%，公司目标是将其降至15%，第一季度已接近该目标，报销率较2021年第四季度提高7%，每周计费小时数约52万小时，已恢复到疫情期间的高水平，且在历史淡季也表现稳定 [46] 问题3：NEMT业务利润率与利用率的关系，以及能否将燃油成本增加转嫁给支付方和运输合作伙伴 - 公司对NEMT业务利润率感到满意，此前NEMT业务承担了过多公司成本，现在进行了适当分配，利用率方面，出行量持续小幅增加，但整体利用率基本持平，平均约为疫情前水平的70% - 75%，预计全年保持该水平 [53][54] 问题4：RPM业务全国独家合同的推广情况和动态 - RPM业务能够获得全国合同得益于E3技术，公司与大型支付方的合作趋势有望持续，短期内利润率会受到一定影响，但预计9 - 12个月内将弥补损失并实现增长 [57] 问题5：公司是否对2022年下半年的Street估计感到满意 - 管理层对市场对公司的理解和预期感到满意，认为能够达到这些预期 [62] 问题6：个人护理业务当前工资水平对收入的影响，以及全年毛利率的参考基准 - 收入略低于市场估计，但管理层不担心，因为自2月以来计费小时数开始回升，毛利率高于市场预期，得益于各州报销率的提高，预计未来每个季度都会改善，甚至可能超过市场预期 [65] 问题7：个人护理业务G&A成本的固定性和利润率杠杆作用 - G&A成本将保持不变，利润率有望提高，这里指的是美元金额方面 [68][69] 问题8：NEMT业务利用率对盈利能力的影响，以及合同应付款的含义 - 随着利用率上升，NEMT业务利润率将趋于正常化，目前处于预期范围内，合同应付款是指部分州按每位会员每月支付费用，但部分款项会留在资产负债表上，根据合同情况可能需要返还，预计未来两个季度支付1 - 1.5亿美元，这不会影响损益表，但会影响现金流 [75][76][78] 问题9：Home业务关注病例经理的原因和方式 - 病例经理可以将服务推荐给批准的供应商，与病例经理建立关系并进行营销，有助于让他们了解公司服务的差异，从而获得推荐，特别是在病例经理流动和市场变化的情况下，公司的一站式服务模式也能满足病例经理的需求 [80][81] 问题10：运输业务目前正在争取的合同金额、规模和决策时间 - 公司预计未来三年实现5亿美元新销售是基于对当前市场的详细分析，目前有很多合同正在招标或已提交投标，部分大型州的合同决策预计在未来几周或几个月内做出，这些合同将在2023年开始影响EBITDA，MCO或支付方的合同多为常青合同，公司与大型支付方的合作有望快速取得进展，但业务量也将在2023年开始体现 [86][87][89] 问题11：纽约合同的规模和公司争取的比例，以及利润率情况 - 纽约合同预计收入约8亿美元，可能会分成两份，公司希望获得其中一份，利润率可能低于公司平均水平，预计在7% - 10%之间 [91][92] 问题12：支付合同应付款对年底净杠杆率的影响 - 短期内支付合同应付款会使杠杆率上升，但由于EBITDA的现金状况，公司能够快速降低杠杆率，预计年底杠杆率会比现在略高 [93] 问题13：远程监测业务的全国合作关系中，预计何时恢复到之前的收入水平 - 公司为获得全国独家经营权向大型支付方提供价格折扣，预计在9 - 12个月内弥补损失并实现收入增长 [95][96]

业绩总结 - Modivcare在2021年的总收入为15亿美元，同比增长46%[70] - 调整后EBITDA为2.36亿美元，较上年增长[5] - 2021年净亏损为1.23亿美元，亏损幅度显著增加[114] - 2021年运营费用为3.66亿美元，较2020年增加约11.6%[114] 用户数据 - Modivcare在2021年管理的生活数量约为3000万，提供了约2800万小时的个人护理服务[19] - 远程监测客户数量超过174,000[19] - 公司在2021财年管理了约30万名成员，提供非紧急医疗运输(NEMT)服务[38] - Modivcare的全风险合同占收入的85%[118] 市场展望 - 非紧急医疗运输(NEMT)收入为6,100万美元，预计市场将从60亿美元增长到140亿美元[18] - 个人护理服务(PCS)收入为6.38亿美元，预计市场将从550亿美元增长到1000亿美元[17] - 远程患者监测(RPM)收入为6100万美元，市场预计将以10%的速度增长，达到90亿美元[17] - 餐食配送服务市场预计将从90亿美元增长到150亿美元[17] - Medicaid注册人数预计在近期增长5-10%[122] - Medicare Advantage市场预计在未来十年将从约4亿美元增长至超过40亿美元[122] 新产品与技术研发 - 公司在2021财年交付了超过200万份餐食，正在开发创新的餐食配送项目以满足食品不安全患者的需求[28] - 2021年收购的CareFinders和VRI预计将带来额外的协同效应[72] 市场扩张与并购 - 公司在2021财年通过收购Simplura和CareFinders，扩大了其在个人护理服务市场的份额[22][53] - 通过VRI收购，增强了其在远程患者监测领域的领导地位[26] 负面信息 - 2021年调整后的EBITDA为67,493千美元，较2020年下降约40.5%[114] - 2021年净亏损为122,898千美元，而2020年净收入为15,138千美元[114] 其他新策略 - Modivcare计划在后COVID-19环境中实现中位数单一数字的收入增长目标[72] - 2021年的资本支出为700万美元，显示出资产轻型商业模式[68] - 65岁及以上人口的需求预计将推动NEMT服务的增长[122]

公司股权结构 - 公司持有CCHN Group Holdings, Inc.及其子公司43.6%的少数股权[111] 无形资产摊销调整 - 2022年第一季度，公司将Simplura商标和商号无形资产的估计使用寿命从10年调整为3年，将支付方网络的估计使用寿命从15年调整为10年，导致截至2022年3月31日的三个月摊销费用增加360万美元，即每股普通股增加0.25美元[117][118] 疫情对业务的影响 - 自2020年3月以来，受疫情影响，公司NEMT部门出行量大幅减少，个人护理部门服务时长和访问量显著下降，RPM部门运营和财务活动未受直接重大影响，但可能面临合格医疗专业人员短缺风险[112][113][114] 业务影响趋势 - 公司业务受多种趋势影响，包括人口老龄化、慢性病患病率上升、向价值医疗转变、家庭护理需求增加、技术进步以及州医疗补助计划对NEMT服务的覆盖增加等[117] 业务部门划分 - 公司运营分为四个可报告业务部门：NEMT、个人护理、RPM和企业部门，2022年1月1日完成部门重组，新增企业部门[133][134] NEMT部门收入来源 - NEMT部门服务收入主要来自与州医疗补助机构和MCO的合同，多数为按人头付费，部分为按服务收费[120][121] 个人护理部门收入来源 - 个人护理部门服务收入包括家庭护理人员的工作时长费用，客户包括第三方支付方[122] RPM部门收入来源 - RPM部门服务收入包括向第三方经销商销售监测设备以及临床团队提供监测服务的费用，客户包括国家和地区健康计划、政府资助福利项目等[123] 疫情资金支持 - 公司收到CARES Act PRF的分配资金，用于抵消与疫情相关的收入损失和支出[124] 利息费用构成 - 公司利息费用主要包括信贷安排和高级无担保票据的利息支付以及递延融资费用的摊销[130] 合并服务净收入变化 - 2022年Q1合并服务净收入为5.74475亿美元，较2021年Q1增加1.209亿美元，增幅26.6%[136] 服务费用变化 - 2022年Q1服务费用为4.59315亿美元，较2021年Q1增加9900万美元，增幅27.5%[136][139] 一般及行政费用变化 - 2022年Q1一般及行政费用为7680.8万美元，较2021年Q1增加2190万美元，增幅39.8%[136][140] 折旧和摊销费用变化 - 2022年Q1折旧和摊销费用为2394.6万美元，较2021年Q1增加1170万美元，增幅95.7%[136][141] 净利息支出变化 - 2022年Q1净利息支出为1540万美元，2021年Q1为842.3万美元，因2021年8月发行5亿美元高级无担保票据所致[142] NEMT部门服务净收入变化 - 2022年Q1 NEMT部门服务净收入为4.0092亿美元，较2021年Q1增加5750万美元，增幅16.7%[145][147] 个人护理部门服务净收入变化 - 2022年Q1个人护理部门服务净收入为1.59698亿美元，较2021年Q1增加4950万美元，增幅44.9%[151][152] RPM部门服务净收入及运营情况 - 2022年Q1 RPM部门服务净收入为1385.7万美元，运营亏损22万美元[157] 有效税率变化 - 2022年Q1公司有效税率为税收优惠68.6%，2021年Q1为税收拨备23.3%[144] 公司净收入变化 - 2022年Q1公司净收入为31.8万美元，2021年Q1为1884万美元[136] RPM业务成立情况 - 远程患者监测（RPM）业务于2021年9月通过收购VRI成立[158] 合同净服务收入占比 - 截至2022年3月31日的三个月，MCO合同净服务收入占比47.2%，美国州医疗补助计划合同占比34.1%[159] 经营活动现金流及现金等价物余额 - 2022年第一季度经营活动现金流为6910万美元，2022年3月31日和2021年12月31日现金及现金等价物余额分别为1.945亿美元和1.334亿美元[166] 经营活动现金提供情况变化 - 2022年和2021年年初至今经营活动提供的现金分别为6910万美元和1.346亿美元，减少6550万美元[168] 投资活动净现金使用量变化 - 2022年年初至今投资活动净现金使用量为860万美元，较2021年增加320万美元[169] 融资活动净现金提供情况变化 - 2022年年初至今融资活动提供的净现金为60万美元，较2021年增加1350万美元[170] 高级无担保票据发行情况 - 公司于2020年11月4日发行5亿美元5.875%高级无担保票据，2021年8月24日发行5亿美元5.000%高级无担保票据[171] 新信贷协议情况 - 2022年2月3日公司签订新信贷协议，提供3.25亿美元高级有担保循环信贷额度[175] 公司流动资产与流动负债情况 - 截至2022年3月31日，公司流动资产包括1.941亿美元现金和2.809亿美元应收账款及其他应收款，流动负债总计7.313亿美元[182] 公司现金需求情况 - 截至2022年3月31日，公司一年内到期现金需求为7.313亿美元，一年以上到期为13.726亿美元[184] 高级无担保票据利息支付情况 - 高级无担保票据利息支付通常每半年支付一次，按2022年3月31日的固定利率计算[185] 公司资金来源及偿债能力 - 公司主要资金来源包括经营现金流和资本市场渠道，管理认为限制条件不影响短期现金偿债能力[186] 公司重大影响事件情况 - 公司管理层未发现可能对流动性、资本资源或运营产生重大不利影响的事件[186] 公司流动性监管建议情况 - 公司管理层未发现实施后会对公司产生重大不利影响的流动性监管建议[186] 资产负债表外安排情况 - 截至2021年12月31日年度的资产负债表外安排无重大变化[187] 公司利率风险及信贷安排情况 - 公司面临与信贷安排相关的利率风险，信贷安排利率可变且可能上升[188] - 2022年3月31日公司信贷安排无未偿还金额[188]