财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度集团物业EBITDA约4.25亿美元，较2017年第四季度增长25%，运气调整后物业EBITDA同比下降2%至3.69亿美元 [6][13] - 2018年第四季度澳门运气调整后物业EBITDA利润率约为27%，高于上一季度的24%，低于2017年第四季度的29% [14] - 董事会将季度现金股息提高7%至每股美国存托股份0.155美元，公司还回购了1000万份美国存托股份，价值约1.65亿美元 [16] - 2018年第四季度末，除Studio City和菲律宾业务外，公司现金约6.6亿美元，总债务约25亿美元 [17] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.55 - 1.65亿美元，公司费用约为3000 - 3100万美元，合并净利息费用约为7300万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - City of Dreams第四季度大众博彩桌毛收入（GGR）增长加速至23%，高利润率大众市场份额显著扩大 [8] - Studio City大众博彩收入表现稳健，Altira各博彩板块同比持续强劲增长，2018年第四季度EBITDA增长15%至2000万美元 [9][10] 菲律宾业务 - City of Dreams Manila在2018年第四季度实现连续第12个季度运气调整后EBITDA增长，约为6100万美元，同比增长4%，运气调整后EBITDA利润率同比增加约120个基点至42% [11][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门是极具吸引力的综合度假村市场，公司有望受益于澳门预期的大众驱动型增长 [6] - 菲律宾娱乐城周边竞争激烈，公司对2019年及以后持谨慎态度 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资源投入国际扩张，重点关注日本市场，预计2019或2020年启动牌照招标，公司已做好准备 [11] - Studio City计划增强娱乐项目，包括推出世界首个全电动室内戏剧特技表演Elekron、开设弹出式传奇英雄VR公园、未来几个月推出Flip Out蹦床公园，未来还计划扩建 [9][10] - City of Dreams将对Nuwa进行滚动翻新，预计未来18个月分阶段推出翻新后的酒店客房 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期前景持乐观态度，相信凭借优质的大众市场度假村，能够受益于澳门的增长 [6] - 对中国新年期间的表现满意，各度假村客流量和关键绩效指标均有所提升 [21] - 对于最高法院关于地下银行的裁决，目前未看到重大影响，但会密切关注，对VIP业务保持谨慎 [21][22] 其他重要信息 - 公司旗下六家特色餐厅共获得十颗米其林星，巩固了其作为全球领先高端综合度假村运营商的地位 [8] - Studio City在过去几个月部分赎回并再融资其2020年优先票据，延长了到期日，降低了杠杆水平，每年减少约2700万美元利息支出 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年中国新年情况及最高法院裁决影响，第四季度大众业务整体费率的可持续性 - 中国新年期间，City of Dreams和Studio City客流量大，各项博彩关键绩效指标和关键指标均有所增加，公司对此满意 [21] - 最高法院裁决关于地下银行的法律一直存在，目前难以判断影响，公司与贵宾厅合作伙伴保持密切沟通并将密切监测，目前对公司主要业务大众和高端大众市场无重大担忧，对VIP业务保持谨慎 [21][22] - City of Dreams大众业务整体费率预计维持在30%出头，公司对此有信心，因Morpheus对高端大众和大众业务有积极影响，且公司对主博彩核心区进行了定价和区域设置等调整 [24] 问题2: Morpheus的发展阶段、回报率预期，资本回报政策，第四季度是否有应计费用 - Morpheus在第四季度表现强劲，开始逐步提升，未来将更好地融入City of Dreams，新VIP区已开放，有很多积极进展 [27] - Morpheus的回报需要时间显现，目前尚未从收入和费用角度完全优化，长期来看20%的投资回报率目标仍然有效，公司认为有提升空间 [28][30] - 公司致力于向股东返还资本，主要方式是季度定期股息，同时会在合适时机进行股票回购，不排除进一步回购的可能 [32] - 第三季度有特殊的追加拨备，第四季度按正常拨备政策在各项目进行拨备，坏账拨备从转回变为1100万美元的费用，未来坏账拨备将回归正常水平，但会有一定波动 [34][36] 问题3: 大众业务整体费率提升与业务量的关系，坏账支付增加与业务重点的矛盾，2019年资本支出计划及建设干扰情况 - 大众业务整体费率提升是多因素导致，包括业务量增加、场地翻新、Morpheus开业、新高端空间设置，以及玩家游戏时间延长和新玩家增加等，同时公司过去一年对场地定价进行了调整以吸引高端大众业务 [39] - 过去几个季度坏账拨备出现转回情况较为异常，正常情况下应计提坏账费用，目前未看到收款或信用质量有显著变化，公司会密切关注 [41][42] - 2019年预计维护性资本支出约1.65亿美元，投资组合增长项目约3.5亿美元，总计超过5亿美元（不包括Studio City二期） [44][45] - 大部分建设干扰已过去，Nuwa的滚动翻新会有一些干扰，但规模不大，且会尽量减少非博彩区域的干扰，整体来看2019年干扰相对较小 [46][47] 问题4: 回购股份是否已注销，Studio City新桌台的利用率及收益情况 - 大部分回购股份仍作为库存股持有，但已反映在减少的股份数量中 [50] - 1月1日投入使用的40张新桌台有一定的爬坡期，在春节期间对公司有帮助，已分配到部分高端大众区域，整体结果令人满意 [52] - 这些桌台将于明年1月收回，届时公司将评估各物业表现并进行优化决策 [53] 问题5: 高端大众和大众博彩业务的增长情况，City of Dreams二楼升级VIP设施的相关情况，各物业的好运影响金额 - 自City of Dreams失去吸烟优势并调整博彩楼层布局后，大众和高端大众业务增长良好，两者协同发展，玩家会在不同区域流动 [57][58] - City of Dreams二楼扩大了VIP空间，为多个贵宾厅运营创建了更多私人房间，Suncity有优质空间和私人下车点，通过Morpheus一侧有更好的通道进入VIP区，目前已有五家贵宾厅开业，Ocean Star将于本月晚些时候开业，其他贵宾厅将在第二季度末陆续开业 [56] - 各物业的好运积极影响金额分别为：澳门City of Dreams 2800万美元，Studio City 1100万美元，Altira 1000万美元，菲律宾City of Dreams Manila 700万美元 [59]