文章核心观点 - 美高梅国际酒店集团（MLCO）将出售菲律宾马尼拉梦幻之城项目，公司将从中受益 [1] 分析师投资策略 - 分析师专注维持德尔塔中性投资组合，同时进行多空操作以从市场波动中获利 [1] - 分析师擅长使用期权进行交易，主要在小公司中寻找市场机会，也会关注中型公司 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对MLCO股票持有多头头寸 [2]

文章核心观点 公司公布2024财年年报并提供获取方式 [1][2] 分组1 - 年报信息 - 公司提交截至2024年12月31日财年的20 - F表格年报，可在公司投资者关系网站年报板块查看 [1] - 公司将应股东和美国存托股份持有人要求免费提供含经审计合并财务报表的年报硬拷贝，可通过公司投资者关系网站信息请求板块申请 [2] 分组2 - 公司概况 - 公司是位于澳门路氹的世界级综合度假村，美国存托股份在纽约证券交易所上市（NYSE:MSC） [1][4] - 公司由美高梅度假村国际有限公司（纳斯达克全球精选市场：MLCO）控股 [4] 分组3 - 联系方式 - 投资界联系高级副总裁兼集团财务主管Jeanny Kim，电话+852 2598 3698，邮箱JeannyKim@melco - resorts.com [5] - 媒体咨询联系企业传讯执行董事Chimmy Leung，电话+852 3151 3765，邮箱chimmyleung@melco - resorts.com [5]

净物业及设备情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司净物业及设备分别为52.7亿美元和55.3亿美元，分别占总资产的66.0%和66.4%[772] 现金流折现率情况 - 2024年和2023年，摩卡俱乐部报告单元现金流折现率分别为10.5%和11.7%[776] - 2024年和2023年，澳门新濠锋长期资产减值测试收入法采用的折现率分别为12.6%和12.3%[778] 长期资产减值情况 - 2023年，公司确认澳门新濠锋长期资产减值2.076亿美元，其中物业及设备减值1.1亿美元，有限寿命无形资产、土地使用权和经营租赁使用权资产分别减值3040万美元、6520万美元和200万美元[778] - 2024年，公司确认澳门新濠锋长期资产进一步减值330万美元，其中物业及设备减值310万美元，有限寿命无形资产减值20万美元[778] - 2022年，公司确认一架飞机物业及设备减值360万美元[779] 赌场信用损失拨备情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司赌场信用损失拨备分别占赌场应收账款总额的48.2%和64.4%；截至2024年12月31日，赌场应收账款信用损失拨备率每变动100个基点，信用损失拨备将变动约270万美元[783] 递延所得税资产估值备抵情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司递延所得税资产估值备抵分别为4.778亿美元和3.746亿美元[785] 公司管理层任职情况 - 公司董事长兼首席执行官为48岁的何猷龙，总裁为50岁的Evan Andrew Winkler，首席财务官为56岁的Geoffrey Stuart Davis [791] - 何猷龙于2004年12月20日获委任为公司董事，自2016年5月起担任董事长兼首席执行官[792] - 2006年11月21日，Clarence Yuk Man Chung被任命为公司董事，自2006年5月起担任美高梅国际执行董事[798] - 2016年8月3日，Evan Andrew Winkler被任命为公司董事，2019年9月4日被任命为公司总裁，自2018年5月起担任美高梅国际总裁兼董事总经理[799] - 2006年12月18日，Alec Yiu Wa Tsui被任命为独立非执行董事，担任提名及企业管治委员会主席等职，有丰富金融和管理经验[801] - 2006年12月18日，Thomas Jefferson Wu JP被任命为独立非执行董事，担任薪酬委员会主席等职，在合和集团担任过多种职务[804] - 2017年1月12日，John William Crawford JP被任命为独立非执行董事，2018年3月21日起担任审核及风险委员会主席[811] - 2018年9月5日，Francesca Galante被任命为独立非执行董事，是First Growth Real Estate联合创始人兼合伙人[814] - 2011年4月，Geoffrey Stuart Davis被任命为公司执行副总裁兼首席财务官，自2017年12月起担任美高梅国际首席财务官[816] - 2023年12月，Graham Paul Winter被任命为公司执行副总裁兼首席法律官[817] - 2019年6月，Akiko Takahashi被任命为公司执行副总裁兼董事长及首席执行官幕僚长[818] 公司管理层薪酬及股份激励情况 - 2024年公司及其子公司向全体董事和高管支付的薪酬及实物福利总额约为3060万美元[822] - 2024年4月3日，公司根据2021年股份激励计划向董事和高管授予4621653股受限股，授予日公允价值为每股2.52美元[824] - 2024年4月3日，公司根据2021年股份激励计划向一名董事和一名高管授予购股期权，可购买1540134股普通股，行权价为每股2.52美元[825] - 期权交换计划下共授予5912547股受限股和2486241份新期权，截至2024年12月31日，5643345股受限股和2486241份新期权已归属，其中授予董事和高管的分别为2119290股和790470份，新期权行权价为每份美国存托股份7.40美元，到期日为2032年4月5日[829] - 截至2024年12月31日，公司为高级管理人员预留或预提约50万美元用于提供养老金、退休或类似福利[830] 公司董事会组成及委员会情况 - 公司董事会由七名董事组成，包括三名由美高梅国际提名的董事和四名独立董事[832] - 公司董事会设立了审计与风险委员会、薪酬委员会和提名与公司治理委员会，各委员会职责明确，成员均为符合纳斯达克公司治理规则“独立性”要求的董事[838] - 审计与风险委员会由Thomas Jefferson Wu、Alec Yiu Wa Tsui、John William Crawford和Francesca Galante组成，由Crawford先生担任主席[839] - 薪酬委员会由Thomas Jefferson Wu、Alec Yiu Wa Tsui、John William Crawford和Francesca Galante组成，由Wu先生担任主席[841] - 提名与公司治理委员会由Thomas Jefferson Wu、Alec Yiu Wa Tsui、John William Crawford和Francesca Galante组成，由Tsui先生担任主席[844] 公司员工情况 - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，公司员工数量分别为21,784人、20,209人和16,908人[851] - 截至2024年12月31日，各运营区域员工占比分别为：Mocha Clubs 2.5%、Altira Macau 4.4%、City of Dreams 37.8%、Corporate and centralized services 2.6%、Studio City 26.8%、City of Dreams Manila 18.1%、City of Dreams Mediterranean and the Cyprus Casinos 7.6%、Sri Lanka 0.1% [852] 公司股份持有及相关计划情况 - 截至2025年3月15日，董事及高管团队共持有720,024,371股普通股，占比56.40%，其中Lawrence Yau Lung Ho持有710,691,045股，占比55.67% [858] - 2021年7月8日公司采用股份购买和奖励计划，截至2024年12月31日，共授予员工6,084,312股受限股，其中5,798,826股已归属[862][863] - 2021年股份激励计划可发行的最高股份总数为145,654,794股[864] - 截至2024年12月31日，根据2011年股份激励计划，已授予认购44,115,885股的股份期权和37,042,344股受限股[866] - 2016年5月公司回购155,000,000股普通股（相当于51,666,666份美国存托股份）并注销[866] - 2021年12月6日，2011年股份激励计划被2021年股份激励计划取代，此后不得根据2011年计划授予奖励[876] - 2021年股份激励计划于2021年6月4日获股东批准，2021年12月6日生效，2024年5月6日获董事会批准修订，2024年6月13日获股东批准修订并生效[878] - 截至2024年12月31日，公司根据2021年股份激励计划授予认购7,334,973股的股份期权和48,760,029股受限股份[878] - 截至2025年3月15日，Lawrence Yau Lung Ho持有710,691,045股普通股，占已发行股本的55.67%[893] - 截至2025年3月15日，ARGA Investment Management, LP等持有86,275,437股普通股，占已发行股本的6.76%[893] - 截至2025年3月15日，EuroPacific Growth Fund持有81,804,750股普通股，占已发行股本的6.41%[893] - 截至2024年12月31日，公司共有1,276,540,382股普通股流通在外，其中581,077,499股以德意志银行信托公司美洲分行的名义登记[897] 公司信贷及质押情况 - 2021年6月，Melco International和Melco Leisure等签订5年期10亿美元信贷安排，Melco Leisure已质押667,360,904股普通股[860] - 2021年6月，公司及相关方签订5年期10亿美元信贷安排，截至2025年3月15日，Melco Leisure名下667,360,904股普通股已为此质押[894] 期权失效及奖励终止情况 - 期权将在以下最早发生的事件时自动失效：授予日期起10年；服务终止后3个月；因残疾或死亡终止服务日期起1年等[872,885] - 控制权变更等情况下，奖励将终止，除非由继任实体承接；若承接或替换，替换奖励或现金激励计划在参与者无理由终止就业后12个月（2021年计划为13个月）内将自动完全归属、可行使和可支付[874,886] 公司股份私募配售情况 - 2022年3月，SCI完成3亿美元的股份私募配售，净收益约2.992亿美元，其中1.349亿美元来自非控股权益[754] 公司投资计划情况 - 公司需遵守澳门博彩特许权合同中的投资计划，原投资金额为118.237亿澳门元（约14.8亿美元），因2023年澳门年度博彩总收入超1800亿澳门元（约225.1亿美元），触发额外投资，非博彩投资增加20.03亿澳门元（约2.505亿美元），总投资增至138.267亿澳门元（约17.3亿美元），截至2024年12月31日，已投资33.415亿澳门元（约4.179亿美元）[755][764] 公司现金流向情况 - 2024年，子公司向控股公司偿还预付款的现金为780万美元，控股公司向子公司提供预付款的现金为2030万美元，偿还贷款或预付款的现金为2000万美元，从澳门运营子公司收到股息1.21亿美元，未向股东支付股息[756] 公司长期债务情况 - 截至2024年12月31日，公司长期债务及其他合同义务总计97.789亿美元，其中1年内到期17.966亿美元，1 - 3年到期24.285亿美元，3 - 5年到期41.203亿美元，5年以上到期14.335亿美元[759] 公司评级情况 - 美高梅中国和星际公司的企业评级分别为“BB - ”和“B + ”，展望稳定；美高梅金融和星际金融的企业评级分别为“Ba3”和“B1”，展望稳定，公司评级下降可能导致借款成本增加[763] 公司协议情况 - 公司与凯悦集团、诺布酒店集团、万豪国际集团等签订了商标使用许可或酒店管理协议[766][768] 政策及市场影响情况 - 中国大陆政府的政策和活动，如旅行限制、反腐运动等，可能导致公司客户数量和消费金额下降[768] - 澳门政府的政策和立法，如旅行和签证政策，可能影响公司运营[768] - 澳门和菲律宾博彩休闲市场发展，竞争将加剧，塞浦路斯市场较新且不稳定[769] 公司财务报表编制情况 - 公司合并财务报表按美国公认会计原则编制，部分会计政策需管理层重大判断，实际结果可能与估计不同[771] 高管限制情况 - 高管在雇佣期间及终止雇佣协议后6个月内，禁止在公司设施内赌博[848] - 高管在雇佣期间及终止雇佣协议后特定时期内，需遵守非竞争和非招揽限制，如终止雇佣后6个月内不得在受限区域为竞争对手工作等[849]

文章核心观点 - 美高梅度假村及娱乐集团在《米其林指南香港澳门2025》中表现出色，旗下五家餐厅共获八颗米其林星，公司将继续提升服务并邀请全球游客体验澳门美食 [1][2] 餐厅荣誉情况 玉龙轩（Jade Dragon） - 连续七年保持三星米其林评级，以新鲜食材打造精致粤菜，餐厅装饰与服务出色，还获多项荣誉，如《黑珍珠餐厅指南》三钻（2020 - 2025）、《福布斯旅游指南》五星评级（2014 - 2025）等 [1][3] 摩珀斯 Alain Ducasse 餐厅（Alain Ducasse at Morpheus） - 连续七年获两颗米其林星，以现代视角和情感烹饪方式重新定义法国美食，食材优质，也有诸多荣誉，如《米其林指南香港澳门》两星（2019 - 2025）、《黑珍珠餐厅指南》一钻（2024 - 2025）等 [1][4][7] 珍珠龙餐厅（Pearl Dragon） - 获一颗米其林星，提供精致粤菜，菜单展现地方风味与创新菜品，有《米其林指南香港澳门》一星（2017 - 2025）、《福布斯旅游指南》五星评级（2019 - 2025）等荣誉 [1][5][8] 映餐厅（Ying） - 获一颗米其林星，是澳门新濠影汇的招牌餐厅，擅长粤菜与本地美食，服务奢华，有《米其林指南香港澳门》一星（2017 - 2025）、《福布斯旅游指南》五星评级（2020 - 2025）等荣誉 [1][5][9] 琴etsu 寿司店（Sushi Kinetsu） - 获一颗米其林星，提供正宗江户前寿司，食材优质，由日本大厨制作，有《米其林指南香港澳门》一星（2024 - 2025）、《黑珍珠餐厅指南》一钻（2024 - 2025）等荣誉 [1][6][13] 公司介绍 - 美高梅度假村及娱乐集团在亚洲和欧洲开发、拥有和运营综合度假村设施，旗下有澳门新濠天地、澳门新濠影汇等项目，还在菲律宾和欧洲有业务 [10] - 公司由美高梅国际发展有限公司控股，而美高梅国际发展有限公司由何猷龙先生控股并领导 [11] 福布斯旅游指南介绍 - 是全球唯一针对豪华酒店、餐厅、水疗中心和邮轮及其餐厅的评级系统，通过专业检查员依据严格标准评估，强调卓越服务 [12]

文章核心观点 Melco Resorts & Entertainment旗下五家餐厅获2025年《米其林指南香港澳门》共八颗米其林星 公司致力于提升澳门美食声誉并为全球游客提供优质体验 [1][2] 餐厅荣誉情况 玉龙轩（Jade Dragon） - 连续七年保持三星米其林评级 以新鲜食材打造精致粤菜 餐厅装饰与服务出色 [1][3] - 获2019 - 2025年《米其林指南香港澳门》三星、2020 - 2025年《黑珍珠餐厅指南》三钻等多项荣誉 [3] 摩珀斯 Alain Ducasse餐厅（Alain Ducasse at Morpheus） - 连续七年获两颗米其林星 以现代视角和情感化烹饪方式重新定义法国美食 食材优质 [1][4] - 获2019 - 2025年《米其林指南香港澳门》二星、2020 - 2025年福布斯旅游指南五星等荣誉 [7] 珍珠龙餐厅（Pearl Dragon） - 获一颗米其林星 提供精致粤菜 菜单展示地方风味与创新菜品 [5] - 获2017 - 2025年《米其林指南香港澳门》一星、2019 - 2025年福布斯旅游指南五星等荣誉 [8] 映餐厅（Ying） - 获一颗米其林星 是澳门新濠影汇特色餐厅 提供精致粤菜与当地美食 服务奢华 [5] - 获2024年《Travel + Leisure东南亚》澳门美食家榜单、2024年《金凤凰树中国餐厅指南》三星等荣誉 [6] 琴etsu寿司店（Sushi Kinetsu） - 获一颗米其林星 提供正宗江户前寿司 用顶级食材和日本大厨技艺打造季节性美食 [9] - 获2017 - 2025年《米其林指南香港澳门》一星、2020 - 2025年福布斯旅游指南五星等荣誉 [12] 公司概况 - Melco Resorts & Entertainment在亚洲和欧洲开发、拥有和运营综合度假村设施 旗下有澳门新濠天地、新濠影汇等项目 还在菲律宾和塞浦路斯有业务 [9] - 公司由新濠国际发展有限公司控股 后者由何猷龙先生控股并领导 [10] 福布斯旅游指南介绍 - 是全球唯一针对豪华酒店、餐厅、水疗中心和邮轮及其餐厅的评级系统 专业检查员按严格标准评估 强调卓越服务 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度集团调整后物业EBITDA约为2.95亿美元，调整VIP持有后约为3.12亿美元，较2024年第三季度高5% [15] - 2024年第四季度澳门运营费用增至每天320万美元，2025年运营费用呈下降趋势，预计第一季度降至每天约310万美元，第二季度末降至300万美元 [16][17] - 公司流动性状况良好，2024年11月新增2.5亿美元流动性，可用流动性达33亿美元，手头现金约13亿美元 [18][19] - 2025年约有12亿美元债务到期，但有足够资金覆盖，Studio City预计用运营现金和新信贷额度为剩余债券再融资 [19][20] - 2024年第四季度公司费用为2500万美元，较上一季度增加，主要因支付商标许可费 [21] - 预计2025年第一季度总折旧和摊销费用约为1.35 - 1.4亿美元，公司费用约为2500 - 3000万美元，合并净利息费用约为1 - 1.25亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务2024年第四季度市场份额逐月增长，12月市场份额约为15.6%，物业访客量自边境重新开放以来首次超过疫情前水平 [6] - 2025年初市场份额继续增长，农历新年期间总GGR（不包括贵宾厅）超过2024年和2019年，物业访客量较去年增长17% [7] - 塞浦路斯业务2024年第四季度取得稳健业绩 [11] - 菲律宾业务City of Dreams Manila业绩稳健，EBITDA和市场份额逐季增长 [12] - 斯里兰卡City of Dreams赌场装修进展顺利，预计2025年第三季度开业 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场2025年开局良好，市场份额持续增长，农历新年后业务分布更健康，工作日和周末业绩均强于去年 [7][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年在澳门投资业务，专注提升客户体验，为增长奠定基础，2025年将继续投资澳门物业，重点提高知名度和可达性，吸引和留住高质量、高价值客户 [5][9][10] - 计划探索City of Dreams Manila的战略替代方案，实施轻资产战略，增强财务灵活性，支持长期增长计划 [13][14] - 公司认为市场竞争趋于理性，将继续优化运营，提高市场份额 [61][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年开局良好，市场份额增长，业务发展健康，House of Dancing Water重新开放和其他项目将推动访客量、收入和EBITDA增长 [7][8] - 公司对业务发展有信心，将继续优化运营，控制成本，提升盈利能力 [31][60] 其他重要信息 - 2025年预计总资本支出约为4.15亿美元，其中斯里兰卡约8000万美元，澳门约2.9亿美元（Studio City约7000万美元），其余在马尼拉和塞浦路斯 [50] - House of Dancing Water重新开放后增量费用约占0.1% [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年市场GGR增长前景及City of Dreams Manila资产处置对Studio City的影响 - 公司致力于轻资产战略，Studio City不会再增加相关权益，若澳门允许，会考虑REIT；1月业绩出色，农历新年虽未达预期，但业务分布更健康，2025年开局良好 [28][29][31] 问题2: 资产处置潜在收益的资本分配策略 - 偿还债务是首要目标，同时会考虑轻资产投资机会和股票回购，若股价仍被低估，会考虑回购更多股票 [43][44][45] 问题3: 今年春节黄金周后业务量下降情况 - 2月整体表现强劲，春节后周末和工作日业绩均强于去年，2025年有望是丰收年 [47][48] 问题4: 不同业务板块的详细资本支出指导 - 2025年预计总资本支出约4.15亿美元，斯里兰卡约8000万美元，澳门约2.9亿美元（Studio City约7000万美元），其余在马尼拉和塞浦路斯 [50][52] 问题5: 年初运营费用下降原因及全年可持续性 - 2024年第四季度费用超预期，主要因激活、广告、维护等成本增加，团队已采取措施降低成本，有信心在第二季度末将费用降至合理水平，市场竞争趋于理性，费用有望逐步降低 [57][59][62] 问题6: 第四季度运营费用超支是否为战术决策及是否有回报 - 是战术决策，公司为使物业更具活力，增加了激活、促销、广告等支出，虽转化率不高，但吸引了大量新客户，为第一季度带来了良好势头 [67][68][70] 问题7: 澳门业务人员配置是否满足运营需求 - 公司对团队整体满意，会持续寻找优秀人才，随着业务调整，会通过人员自然流失优化人员配置 [72][73][74] 问题8: 商标许可费后续情况及资产轻战略是否适用于塞浦路斯和泰国 - 商标许可费反映在公司费用中，比例低于竞争对手；资产轻战略适用于可行的司法管辖区，塞浦路斯在范围内，泰国是世代机遇，但仍处于早期阶段 [82][79][80] 问题9: 第一季度EBITDA能否达到3亿美元 - 方向上是准确的，公司将优化运营费用，提升市场份额，有望实现更高的季度运营率 [85]

业绩总结 - 2024年第四季度总营业收入为11.91亿美元，同比增长8.9%[26] - 全年营业收入为46.38亿美元，同比增长22.9%[26] - 2024年第四季度博彩收入为9.72亿美元，同比增长8.3%[26] - 全年博彩收入为37.73亿美元，同比增长22.6%[26] - 2024年第四季度非博彩收入为2.19亿美元，同比增长11.8%[26] - 全年非博彩收入为8.66亿美元，同比增长24.0%[26] - 2024年第四季度调整后物业EBITDA为2.95亿美元，同比下降2.6%[26] - 全年调整后物业EBITDA为12.20亿美元，同比增长17.0%[26] - 2024年第四季度净亏损为400万美元，同比改善82.4%[26] - 全年净亏损为280万美元，同比改善93.3%[26] 用户数据 - City of Dreams澳门在2024年第四季度的调整后EBITDA为1.40亿美元，同比下降14%[29] - Studio City在2024年第四季度的调整后EBITDA为810万美元，同比下降12%[33] - Altira在2024年第四季度的调整后EBITDA为负30万美元，同比下降186%[37] - City of Dreams Manila在2024年第四季度录得调整后EBITDA为5700万美元，较2023年第四季度增长16%[41][43] - City of Dreams Manila的总营业收入为1.34亿美元，较2023年第四季度增长11%[43] - City of Dreams Manila的VIP滚动筹码为7.71亿美元，较2023年第四季度增长85%[43] - City of Dreams Mediterranean及其他业务在2024年第四季度录得调整后EBITDA为1200万美元，较2023年第四季度增长149%[45][47] - City of Dreams Mediterranean的总营业收入为5900万美元，较2023年第四季度增长25%[47] - City of Dreams Mediterranean的VIP滚动筹码为500万美元，较2023年第四季度下降19%[47] 未来展望 - Melco集团截至2024年12月31日的现金及现金等价物为12.73亿美元[51] - Melco集团的总流动性为33.49亿美元[51] - 自2016年以来，Melco已向股东返还约39亿美元[53] - 2024年，Melco在公开市场回购约2070万ADS，回购总金额约为1.12亿美元[53] 新产品和新技术研发 - 过去7年，整体毛收入中，大众市场占比从51%提升至85%[70] 市场扩张和并购 - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams澳门的VIP游戏桌平均每日赢利为18,800美元至20,995美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams澳门的大众游戏桌平均每日赢利为14,006美元至15,071美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams马尼拉的VIP游戏桌平均每日赢利从1,915美元增长至3,887美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams马尼拉的大众游戏桌平均每日赢利为3,635美元至3,708美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，Studio City的VIP游戏桌平均每日赢利从7,637美元增长至19,983美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，Studio City的大众游戏桌平均每日赢利为12,215美元至12,546美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，Altira的VIP游戏桌平均每日赢利为8,970美元至8,363美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams地中海及其他地区的大众游戏桌平均每日赢利为1,985美元至2,896美元[69] - 过去12个月，澳门仅VIP的滚动交易量为数亿美元[72]

文章核心观点 - 美高梅度假村本季度亏损，收益不及预期，但营收超预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；游戏驿站即将公布财报，预计收益和营收同比下降 [1][2][3][9] 美高梅度假村业绩情况 - 本季度每股亏损0.01美元，低于Zacks共识预期的0.08美元，去年同期每股收益0.13美元，本季度财报收益意外下降112.50% [1] - 上一季度预期每股收益0.09美元，实际为0.08美元，收益意外下降11.11% [1] - 过去四个季度公司仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收11.9亿美元，超Zacks共识预期0.81%，去年同期营收10.9亿美元，过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] 美高梅度假村股价表现 - 年初以来美高梅股价下跌约1%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 美高梅度假村未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前美高梅盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 未来几天未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.03美元，营收11.9亿美元，本财年共识每股收益预期为0.49美元，营收48.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，游戏行业目前处于250多个Zacks行业前22%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 游戏驿站业绩预期 - 游戏驿站预计即将公布的截至2025年1月季度财报中每股收益0.09美元，同比下降59.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 游戏驿站该季度营收预计为14.5亿美元，较去年同期下降19.2% [9]

文章核心观点 Studio City International Holdings Limited公布2024年第四季度和全年未经审计财务结果，受澳门入境旅游持续复苏等因素影响，营收有所增长，但因运营成本上升等，部分盈利指标表现不佳，同时公司财务状况和资本支出有相应变化 [1][17] 第四季度财务情况 - 总运营收入1.529亿美元，高于2023年同期的1.413亿美元，主要因澳门入境旅游复苏，博彩合约收入和非博彩收入增加 [2] - 博彩总收入3.218亿美元（2023年同期2.948亿美元），贵宾厅滚动筹码业务转移后，滚动筹码量降至1.65亿美元（2023年同期5.66亿美元），赢率升至3.48%（2023年同期1.86%） [3][4] - 大众市场赌桌游戏下注额增至8.917亿美元（2023年同期8.641亿美元），持有率升至32.1%（2023年同期30.0%） [5] - 游戏机投注额为8.889亿美元（2023年同期7.783亿美元），赢率升至3.3%（2023年同期3.2%） [6] - 博彩合约收入6360万美元（2023年同期5700万美元），扣除博彩税和运营成本后，博彩总收入中扣除的费用为2.582亿美元（2023年同期2.378亿美元） [7][8] - 非博彩收入8930万美元（2023年同期8430万美元） [8] - 运营收入310万美元（2023年同期1330万美元），调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为5670万美元（2023年同期6480万美元），主要因运营成本上升 [9] - 净亏损2770万美元（2023年同期1860万美元），参与权益净亏损260万美元（2023年同期180万美元） [10] - 非运营净支出3330万美元，主要为利息支出3240万美元，折旧和摊销成本5280万美元，其中土地使用权摊销费用80万美元 [11] 与Melco财报差异 Melco财报中Studio City的Adjusted EBITDA比本新闻稿中的多2450万美元，原因是本新闻稿中的数据包含某些公司间费用，而Melco财报未包含博彩特许权相关成本和部分公司间成本 [12][13] 财务状况和资本支出 - 截至2024年12月31日，现金和银行余额总计1.278亿美元（2023年同期2.282亿美元），受限现金0.1百万美元（2023年同期相同），净债务21.6亿美元（2023年同期23.4亿美元），减少约1200万美元，主要因回购2025年到期的高级票据 [14] - 2024年11月29日，签订19.45亿港元（约2.5亿美元）的五年期高级有抵押循环信贷安排，同时修订现有2.34亿港元（约3000万美元）信贷安排条款，到期日延至2029年8月29日，截至12月31日已提取100万港元（约10万美元） [15] - 第四季度资本支出2560万美元 [16] 全年财务情况 - 总运营收入6.391亿美元，高于上一年的4.455亿美元，主要因澳门入境旅游复苏和二期项目开业后业务增长，博彩合约收入和非博彩收入增加 [17] - 运营收入3810万美元（2023年运营亏损2900万美元），Adjusted EBITDA为2.453亿美元（2023年1.592亿美元），主要因博彩合约和非博彩收入增加，但部分被运营成本上升抵消 [18] - 净亏损9670万美元（2023年1.335亿美元），参与权益净亏损910万美元（2023年1260万美元） [19] 非公认会计原则财务指标 - Adjusted EBITDA定义为净收入/亏损在扣除利息、税项、折旧、摊销、开业前成本、物业费用等之前的金额，公司用其衡量运营表现，但有局限性，与其他公司计算方法可能不同 [22][23] - 调整后净收入/亏损定义为净收入/亏损在扣除开业前成本、物业费用和债务清偿损益等之后的金额，用于辅助投资者评估公司表现，计算方法可能与其他公司不同 [24] 补充数据 - 房间统计：2024年第四季度平均每日房价175美元（2023年同期163美元），入住率97%（2023年同期94%），每间可用客房收入169美元（2023年同期154美元）；全年平均每日房价165美元（2023年153美元），入住率96%（2023年90%），每间可用客房收入159美元（2023年137美元） [34] - 其他信息：2024年第四季度平均赌桌游戏数量253张（2023年同期246张），平均游戏机数量797台（2023年同期643台），赌桌游戏每单位每日赢额12563美元（2023年同期11936美元），游戏机每单位每日赢额401美元（2023年同期418美元）；全年平均赌桌游戏数量251张（2023年246张），平均游戏机数量709台（2023年661台），赌桌游戏每单位每日赢额13091美元（2023年9239美元），游戏机每单位每日赢额431美元（2023年343美元） [34]

文章核心观点 - 美高梅国际酒店集团（Melco）公布2024年第四季度及全年未经审计财务业绩 公司业务呈发展态势且对未来增长有信心 [1][5] 第四季度财务业绩 整体业绩 - 总运营收入11.9亿美元 较2023年同期10.9亿美元增长约9% 得益于各博彩及非博彩业务表现改善 [2] - 运营收入9700万美元 2023年同期为运营亏损9440万美元 [2] - 调整后物业EBITDA为2.954亿美元 2023年同期为3.034亿美元 [3] - 归属于公司的净亏损2030万美元 合每股美国存托股份亏损0.05美元 2023年同期净亏损2.059亿美元 合每股美国存托股份亏损0.47美元 [4] 各业务板块业绩 - 澳门梦幻城总运营收入5.911亿美元 2023年同期为5.598亿美元 调整后EBITDA为1.401亿美元 2023年同期为1.662亿美元 主要因运营成本增加 [6] - 澳门新濠锋总运营收入3120万美元 2023年同期为3360万美元 调整后EBITDA为负30万美元 2023年同期为30万美元 [10] - Mocha及其他业务总运营收入2930万美元 2023年同期为2870万美元 调整后EBITDA为570万美元 2023年同期为600万美元 [13] - 澳门新濠影汇总运营收入3.42亿美元 2023年同期为3.025亿美元 调整后EBITDA为8120万美元 2023年同期为7730万美元 得益于大众市场板块表现提升 [15] - 马尼拉梦幻城总运营收入1.338亿美元 2023年同期为1.205亿美元 调整后EBITDA为5680万美元 2023年同期为4880万美元 得益于滚动筹码及大众市场桌牌游戏板块表现提升 [19] - 地中海梦幻城及其他业务总运营收入5920万美元 2023年同期为4730万美元 调整后EBITDA为1180万美元 2023年同期为470万美元 得益于业务持续增长 [24] 全年财务业绩 - 总运营收入46.4亿美元 2023年为37.8亿美元 得益于各博彩及非博彩业务表现改善 以及澳门入境旅游的持续复苏和新项目开业后的业务增长 [36] - 运营收入4.846亿美元 2023年为6500万美元 [37] - 调整后物业EBITDA为12.2亿美元 2023年为10.4亿美元 [37] - 归属于公司的净收入4350万美元 合每股美国存托股份0.10美元 2023年为净亏损3.269亿美元 合每股美国存托股份0.75美元 [38] 其他信息 影响收益因素 - 2024年第四季度总非运营净支出1.319亿美元 主要包括利息支出1.198亿美元和净外汇损失1420万美元 部分被320万美元利息收入抵消 [28] - 2024年第四季度折旧和摊销成本1.344亿美元 其中500万美元为土地使用权摊销费用 [28] 财务状况与资本支出 - 截至2024年12月31日 现金及银行结余总计12.7亿美元 包括1.259亿美元受限现金 总债务净额71.6亿美元 较2024年9月30日减少约1000万美元 [30] - 2024年11月29日 新濠影汇有限公司签订19.45亿港元（约2.5亿美元）的五年期高级有抵押循环信贷融通协议 现有2.34亿港元（约3000万美元）信贷融通条款修订 到期日延至2029年8月29日 截至2024年12月31日 已提取100万港元（约10万美元） [31][32] - 2024年第四季度资本支出9490万美元 包括澳门梦幻城和新濠影汇的提升项目以及斯里兰卡的开发项目成本 [33] 股份回购计划 - 2024年公司按5亿美元股份回购计划在公开市场回购约2070万份美国存托股份（约6.21亿股普通股） 总价约1.12亿美元 [34] - 2025年1月1日至2月26日 公司按同一计划在公开市场回购370万份美国存托股份（约1110万股普通股） 总价约2000万美元 公司目前还有约3.68亿美元普通股回购授权 [35] 会议信息 - 公司将于2025年2月27日上午8:30（东部时间）召开电话会议讨论2024年第四季度财务业绩 需提前注册获取拨号号码等信息 会议音频网络直播及回放可在公司官网查看 [39][40]