文章核心观点 - 美敦力公司公布2025财年第一季度财报，营收和利润增长良好，多个业务板块表现出色，公司上调全年有机营收增长和每股收益指引 [1][2][5] 财务结果 整体业绩 - 全球营收79.15亿美元，调整后营收80.04亿美元，按报告计算增长2.8%，有机增长5.3% [2] - GAAP摊薄每股收益0.80美元，非GAAP摊薄每股收益1.23美元 [2][3] 各业务板块业绩 心血管业务组合 - 营收30.07亿美元，按报告计算增长5.5%，有机增长6.9% [4] - 心脏节律管理、结构性心脏与主动脉、冠状动脉与外周血管业务均实现增长 [4] 神经科学业务组合 - 营收23.17亿美元，按报告计算增长4.4%，有机增长5.3% [4] - 神经调节、颅骨与脊柱技术、特种疗法业务均实现增长 [4] 医疗外科业务组合 - 营收19.96亿美元，按报告计算下降0.4%，有机增长1.0% [4] - 手术与内窥镜、急性护理与监测业务表现不一 [4] 糖尿病业务 - 营收6.47亿美元，按报告计算增长11.8%，有机增长12.6% [4] - 美国和国际市场均实现增长，且获得FDA对Simplera™ CGM的批准 [4] 业绩指引 - 上调2025财年有机营收增长指引至4.5% - 5%，调整后营收增长指引为3.4% - 4.3% [5] - 上调2025财年摊薄非GAAP每股收益指引至5.42 - 5.50美元，预计增长4 - 6% [5] 其他信息 - 公司将于8月20日上午8点举办视频网络直播，介绍业务情况 [6] - 计划分别于2024年11月19日、2025年2月18日和5月21日公布2025财年第二、三、四季度财报 [6]

文章核心观点 公司虽有长期增长潜力，但受宏观经济和费用上升影响，短期投资者可先观望，待其公布业绩后再寻找更好的入场点 [14] 分组1：财报信息 - 公司定于8月20日盘前公布2025财年第一季度财报 [1] - 上一季度调整后每股收益1.46美元，超Zacks共识预期0.69%，过去四个季度均超预期，平均超4.48% [1] - Zacks对第一季度营收的共识预期为79亿美元，同比增长2.5%；对每股收益的共识预期为1.20美元，同比无变化 [1] 分组2：盈利预期趋势 - 过去60天，公司2025财年第一季度每股收益预期维持在1.20美元不变 [2] 分组3：第一季度财报前趋势 - 过去几个季度，公司盈利增长受成本上升、汇率影响等阻碍，通胀仍高于历史趋势，原材料、劳动力成本上升及油价波动影响利润，利率上升增加借贷成本 [3] - 2024财年第四季度，毛利率收缩56个基点至64.6%，销售、一般及行政费用同比增长5.7%，调整后营业利润率同比收缩251个基点至24.5% [3] - 地缘政治局势或影响第一季度利润，不利的汇率变动也是阻碍，公司预计第一季度营收受汇率换算影响减少8500万至1.35亿美元 [3][4] - 公司业务基本面有韧性，连续几个季度实现中个位数有机营收增长，近期产品发布推动多业务增长，多项产品获批有望带来持续增长 [4] 分组4：各业务增长预期 - 房颤、结构性心脏病、机器人、神经调节、高血压和糖尿病业务预计在待报告季度实现增长，成熟市场领导者业务中，颅骨与脊柱技术部门或因AiBLE脊柱技术生态系统的采用而增长 [5] - 心脏起搏疗法中，Micra无导线起搏器系列预计因新一代产品的采用而强劲增长；除颤解决方案中，Aurora EV - ICD的采用预计在第一季度保持强劲；外科业务中，先进能源产品线预计增长强劲 [5] - Zacks对公司2025财年第一季度心血管业务总收入的共识预期显示同比增长2.6% [6] - 协同业务中，心脏外科、耳鼻喉科和内窥镜部门预计报告强劲增长，盆腔健康、冠状动脉、外周血管和神经调节业务预计在第一季度实现增长 [6] - 高增长市场业务中，心脏消融解决方案部门可能因脉冲场消融产品的强劲销售而获得增长动力，抵消冷冻产品线的下滑 [6] - 糖尿病部门在2024财年第四季度在美国实现强劲增长，全球对MiniMed 780G系统的采用推动业绩，这一趋势可能在第一季度延续，Zacks对该部门第一季度营收的共识预期显示同比增长6.1% [6][7] 分组5：盈利预测模型 - 公司的盈利预期ESP为0.00%，Zacks评级为4（卖出），模型未明确预测本季度盈利超预期 [8] 分组6：公司长期战略与发展 - 近年来，公司对组织进行了基础变革，包括简化运营模式、改善全球运营、供应链和质量，并引入行业外专业知识，积极向快速增长的医疗科技市场分配资本，推动机器人、人工智能和闭环系统等领域的创新技术发展 [9] - 公司最高增长机会所在市场占其营收的20%，这些市场规模大且增长快于整体公司，如在心脏消融、糖尿病、结构性心脏病等领域有重大投入和产品获批 [10] 分组7：股价表现与估值 - 第一季度，公司股价下跌0.1%，而行业增长1.1%，标准普尔500指数上涨8.2% [12] - 公司目前价值评分为B，市盈率为15.27倍，远低于五年高位30.08倍和中位数17.51倍，也低于行业的20.84倍，与其他行业公司相比有显著折扣 [13]

文章核心观点 - 重申对美敦力（Medtronic）股票的买入评级，认为其在即将公布的2025财年第一季度财报前仍被低估，从价值角度看好该股票 [1][4][12] 公司表现 - 过去12个月美敦力股价仅上涨4%，表现远逊于iShares美国医疗设备ETF（10%）、医疗保健板块ETF（超15%）和标准普尔500指数（28%） [1] - 5月美敦力公布的第四季度财报表现稳健，非GAAP每股收益为1.46美元，超出预期1美分；营收86亿美元，同比增长0.6%，超出预期1.5亿美元；管理层将公司股息提高至每股0.70美元，实现连续47年股息增长 [2] 业务与前景 - 美敦力是一家医疗科技公司，业务分为心脏与血管集团、医疗外科、神经科学和糖尿病四个板块 [2] - 公司预计2025财年有机销售增长在4%至5%之间（排除货币影响），本季度可能有外汇顺风；预计2025年摊薄后非GAAP每股收益在5.40至5.50美元之间 [2] - 分析师预计美敦力今年每股收益将增长4%，2026年运营每股收益增长更好，到2027年非GAAP每股收益可能超过6美元；预计到2027财年，公司营收将保持3%至5%的持续增长 [4] 估值与股息 - 若假设未来12个月非GAAP每股收益为5.60美元，应用该股票5年平均市盈率，美敦力股价应接近109美元；考虑到其低于市场的每股收益增长率，给予18倍市盈率，目标价为101美元 [5] - 美敦力股息预计将继续增长，未来可能超过每股3美元，未来几个月股息收益率可能超过3.5%，处于历史高位 [4] 技术分析 - 美敦力股价在关键阻力位（目前接近85美元）下方横盘整理，若突破该阻力位，基于当前盘整区间高度，有望上涨至约107美元 [10] - 相对强弱指数（RSI）动量振荡器达到三个月来的最佳水平，有助于确认价格上涨 [10] - 股价在70美元中段有支撑，2022年末和2023年初的低点在75至76美元区间，可能提供长期支撑；目前股价高于200日和50日移动平均线 [11] 企业事件 - 美敦力2025财年第一季度财报将于8月20日周二盘前公布，随后将举行电话会议；9月27日周五股票除息，股息为每股0.70美元 [8]

文章核心观点 - 公司是寻求低波动性且股息稳定增长股票投资者的不错选择，虽股价过去五年下跌17.8%，但近期发展积极，估值仍具吸引力，重申“买入”评级 [1][21] MDT FQ1财报预览 - 公司5月23日发布的最新季度财报显示，营收和调整后每股收益超市场共识预期，但公认会计准则下每股收益远低于预期，营收同比仅增长0.5% [2] - 8月20日将公布第一财季财报，华尔街分析师预计营收79亿美元，同比增长约2.5%，调整后每股收益1.2美元，与去年同期持平，近90天有17次下调每股收益预期 [3] 近期发展动态 - 公司有良好的财报超预期记录，股价在财报发布后波动小，8月16日宣布每股0.7美元的季度股息，与上一次持平，瑞银分析师将其评级从“卖出”上调至“持有” [4] - 公司糖尿病护理设备行业预计2024 - 2029年复合年增长率达12.2%，其Simplera连续血糖监测仪获FDA批准 [4] - 公司用于帕金森病和特发性震颤的 asleep 深部脑刺激手术获FDA批准，成为唯一获此批准的公司，美国每年约9万人被诊断患有帕金森病，相关直接和间接成本近520亿美元 [5] - 公司进行设施重组，2023年优化了员工数量，截至2024年6月中旬仍在裁员 [5] 估值更新 - 过去12个月公司股价上涨3.7%，表现落后于美国大盘和医疗保健板块，Seeking Alpha Quant因其较高的远期PEG比率给予“D”级估值，但其他比率有吸引力，且多数低于历史平均水平 [6] - 通过股息贴现模型分析，公司股票公允价值为83.5美元，接近当前股价，估值基本合理 [9] - 通过现金流折现模型模拟，公司业务公允价值约1180亿美元，比当前市值高10%，从未来现金流角度看估值有吸引力 [11] 风险更新 - 过去五年股价下跌17.8%，对于追求资本增值的投资者不是好选择，股价波动“乏味”，但目前接近价格区间下沿，短期内反弹概率增加 [13] - 医疗设备行业竞争激烈，波士顿科学、史赛克和直觉外科等公司市值与公司相近，但公司营收规模更大，不过在盈利能力指标上落后于部分竞争对手，且营收增长较同行更温和 [14][17][19]

文章核心观点 - 美敦力公司预计在公布2025财年第一季度财报后股价上涨，营收和收益有望略高于市场预期，公司将受益于手术量增加和新产品拓展，从估值看有一定增长空间 [1] 公司业绩表现 - 美敦力股票自2021年1月初的105美元降至目前约80美元，跌幅达25%，过去三年均跑输标普500指数，2021 - 2023年回报率分别为 - 10%、 - 23%和10%，同期标普500回报率为27%、 - 19%和24% [1] - 上一季度美敦力营收86亿美元，同比增长0.5%，糖尿病业务增长10.9%、神经科学业务增长5.6%、医疗外科业务增长3.5%，但心血管业务销售下降5.2%，有机基础上心血管销售增长4%，调整后每股收益1.46美元，同比下降7% [3] 公司前景预测 - 最新季度糖尿病业务有望在MiniMed 780G系统带动下强劲增长，Micra AV起搏器有望扩大市场份额，受外汇换算损失影响，报告基础上营收增长可能疲软 [4] - 美敦力预计2025财年有机销售额将在2024财年324亿美元基础上增长4% - 5%，调整后每股收益预计在5.40 - 5.50美元之间 [4] 公司估值情况 - 估算美敦力估值为每股93美元，有15%的上涨空间，目前股价是2025年预期每股收益5.46美元的15倍，略低于过去三年16倍的平均市盈率 [3] 行业对比情况 - 近年来个别股票包括医疗保健行业巨头和大型股明星股难以持续跑赢标普500指数，而Trefis高质量投资组合的30只股票每年表现均优于标普500指数 [2]

文章核心观点 公司董事会批准2025财年第二季度现金股息为每股0.70美元 该季度声明与2024年5月股息增加公告一致 公司连续47年增加年度股息支付 [1] 公司信息 - 公司是全球领先的医疗技术公司 总部位于爱尔兰戈尔韦 拥有超9.5万名员工 业务遍布超150个国家 [2] - 公司技术和疗法可治疗70种健康状况 包括心脏设备 手术机器人 胰岛素泵等 [2] - 公司每秒能改变两个人的生活 致力于推动以洞察为导向的护理 以患者为中心的体验和更好的全球健康成果 [2] 股息信息 - 2024年8月15日董事会批准2025财年第二季度现金股息为每股0.70美元 [1] - 股息将于2024年10月11日支付给2024年9月27日收盘时登记在册的股东 [1] - 公司连续47年增加年度股息支付 是标准普尔500股息贵族指数成分股 [1] 联系方式 - 公关联系人Erika Winkels 电话+1 - 763 - 526 - 8478 [4] - 投资者关系联系人Ryan Weispfenning 电话+1 - 763 - 505 - 4626 [4]

文章核心观点 - 美敦力（Medtronic）糖尿病护理业务有两大进展，获FDA批准Simplera连续血糖监测仪（CGM），并与雅培（Abbott）达成全球合作，行业前景良好但竞争激烈 [1] 美敦力Simplera CGM进展 - Simplera是美敦力首款一次性一体式CGM，设计小巧，插入和佩戴更简便，能重新定义血糖监测便利性和准确性，还消除了使用外贴胶带的需求 [2] - 该设备获批符合美敦力将其与其他智能多次每日注射（MDI）工具集成的战略，为更新InPen智能胰岛素笔应用的进一步监管提交奠定基础 [2] - 2024年初Simplera CGM和Simplera Sync传感器在欧洲推出后获积极反馈，全球监管提交工作正在进行，公司有望扩大市场覆盖范围和影响力 [3] 美敦力与雅培合作 - 美敦力与雅培合作，将雅培先进CGM平台与美敦力智能给药设备和软件集成，以增强糖尿病患者的CGM选择 [4] - 合作预计提升美敦力糖尿病业务收入，使其在CGM市场获得竞争优势，巩固其在糖尿病护理领域的领导地位 [4] CGM市场前景 - 据Mordor Intelligence报告，CGM市场规模将从2024年的116.3亿美元增长到2029年的213.4亿美元，复合年增长率为12.9% [5] - 糖尿病患病率上升，特别是在非洲、美国和中国等地区，推动了对CGM的需求，未来几年糖尿病仍将是重大问题 [5] CGM市场主要竞争对手 - Dexcom是CGM设备市场领导者之一，预计未来十年将随市场增长和设备普及率提高而强劲增长，其传感器创收近90%，G7传感器在美国、DexCom One+在欧洲的采用情况良好 [6][7] - Tandem Diabetes Care在胰岛素依赖型糖尿病领域推动创新，2024年1月其旗舰产品t:slim X2泵与Dexcom的G7传感器在国际市场推出，还成为首个与雅培FreeStyle Libre 2 Plus传感器集成的人工胰腺系统 [7]

文章核心观点 华尔街分析师预测美敦力即将发布的季度报告中每股收益为1.20美元，与去年同期持平，营收预计为79亿美元，同比增长2.5%，且分析了公司部分关键指标的平均预测情况以及过去一个月股价表现和评级 [1] 盈利预测 - 华尔街分析师预测美敦力即将发布的季度报告中每股收益为1.20美元，与去年同期持平 [1] - 过去30天该季度的共识每股收益估计保持不变，反映了分析师对初始预测的重新评估 [1] 营收预测 - 美敦力季度营收预计为79亿美元，同比增长2.5% [1] - 分析师预计“全球心血管净销售额”为29.2亿美元，同比增长2.6% [2] - 分析师预测“全球糖尿病净销售额”将达到6.1304亿美元，同比增长6.1% [2] - 分析师预计“全球医疗外科净销售额”为20.6亿美元，同比增长1.1% [2] - 分析师预计“全球神经科学净销售额”为22.9亿美元，较上年同期增长3.3% [3] - 分析师预计“美国营收净销售额”将达到40.3亿美元，较去年同期增长2.6% [3] - 分析师预计“其他地区心血管结构性心脏与主动脉净销售额”为4808.2万美元，较去年同期增长5.2% [3] - 分析师预计“其他地区神经科学颅骨与脊柱技术净销售额”为2924.5万美元，同比增长3.7% [3] - 分析师预计“其他地区神经科学特色疗法净销售额”将达到3073.6万美元，同比增长1.4% [3] - 分析师预计“其他地区心血管净销售额”将达到15.5亿美元，同比增长3.6% [4] - 分析师预计“其他地区心血管冠状动脉与外周血管净销售额”将达到3.2595亿美元，同比增长3.2% [4] - 分析师预计“美国营收心血管心脏节律与心力衰竭净销售额”为7341.7万美元，较上年同期增长2% [4] - 分析师预计“美国营收心血管净销售额”将达到13.7亿美元，较去年同期增长1.5% [4] 股价表现与评级 - 过去一个月美敦力股价回报率为+0.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.9% [4] - 目前美敦力的Zacks评级为4（卖出），表明近期可能跑输整体市场 [4]

报告行业投资评级 报告将Medtronic PLC的评级从Sell上调至Neutral,主要原因是对Diabetes业务的可持续性增长有了更高的确信度。[2] 报告的核心观点 1) Medtronic的Diabetes业务有望保持约4%的销售增长,这将抵消其他业务的下滑。[2][9][10] 2) Medtronic与Abbott的Libre CGM合作以及780G产品的正面反馈,增强了Diabetes业务的可持续性。[4][10] 3) 预计Medtronic的Diabetes销售在2026财年前后将实现双位数增长,高于市场预期。[17][18][19][20] 分部总结 Diabetes业务 1) Diabetes业务占Medtronic总销售不到10%,但是是其最高增长的领域之一,对整体销售增长至关重要。[2] 2) Medtronic与Abbott的Libre CGM合作以及780G产品的正面反馈,增强了Diabetes业务的可持续性。[4][10] 3) 预计Medtronic的Diabetes销售在2026财年前后将实现双位数增长,高于市场预期。[17][18][19][20] 其他业务 1) 预计Medtronic的其他业务可能会出现一些下滑,但Diabetes业务的增长可以抵消这一影响。[2] 估值 1) 我们认为Medtronic的估值可以重新评估,与其历史5年平均水平以及同行业可比公司的估值水平更为接近。[22][23][24]

文章核心观点 - 介绍美敦力公司股价表现、即将发布的财报预期、分析师预估变化、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][3][4] 公司股价表现 - 美敦力公司上一交易日收盘价为82.27美元，较前一交易日上涨1.33%，但表现逊于当日标普500指数（上涨1.69%）、道指（上涨1.04%）和纳斯达克指数（上涨2.43%） [1] - 过去一个月，公司股价上涨5.33%，跑赢医疗板块（下跌0.57%）和标普500指数（下跌4.78%） [1] 公司财报预期 - 公司定于2024年8月20日发布财报，预计每股收益1.20美元，与上年同期持平；预计营收79亿美元，较上年同期增长2.54% [1] - 整个财年，Zacks共识预估公司每股收益5.42美元，营收334.1亿美元，分别较上年增长4.23%和3.22% [2] 分析师预估变化 - 近期分析师对美敦力的预估有变化，正向预估修正通常反映对公司业务前景乐观，Zacks Rank模型考虑这些预估变化并提供评级系统 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估下降0.37%，公司目前Zacks Rank为4（卖出） [3] 公司估值情况 - 美敦力目前远期市盈率为14.97，低于行业平均的22.95，存在估值折价 [3] - 公司PEG比率为2.37，截至昨日收盘，医疗产品行业平均PEG比率为1.87 [3] 行业排名情况 - 医疗产品行业属于医疗板块，目前Zacks行业排名为96，处于250多个行业的前38% [4] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]