文章核心观点 - 万宝盛华集团（ManpowerGroup）2024年第三季度业绩好于预期，但多项指标同比下滑，公司对第四季度每股收益预期低于当前共识估计 [1][2][7] 万宝盛华集团（MAN）业绩情况 整体业绩 - 季度调整后每股收益1.3美元，略超共识预期，但同比下降6.5%，原因是德国普罗瑟维亚业务结束和阿根廷相关货币换算损失；营收45亿美元，略超共识预期，报告基础上同比下降3%，固定汇率基础上下降2% [2] - 有机固定汇率基础上，Experis同比暴跌10%，人才解决方案业务下降14%，万宝盛华品牌同比下降3% [2] - 年初至今，公司股价下跌17.9%，行业下跌17.4% [2] 各地区营收 - 美洲营收11亿美元，符合预期，报告基础上同比下降5.5%，固定汇率下增长1.5%；美国营收6.974亿美元，超预期但同比下降4.5%；其他美洲子组营收3531万美元，低于预期，报告基础上下降7.3%，固定汇率下增长13.1% [3] - 南欧营收21亿美元，符合预期，报告基础上略有下降，固定汇率下下降1.3%；法国营收12亿美元，符合预期，报告基础上下降2.5%，固定汇率下下降3.3%；意大利营收4191万美元，超预期，报告基础上增长1.3%，固定汇率下略有增长；其他南欧子细分市场营收4968万美元，超预期，报告基础上同比增长2.4%，固定汇率下增长2.1% [4] - 北欧营收8283万美元，低于预期，报告基础上下降9.4%，固定汇率下下降11%；亚太中东非洲（APME）营收5628万美元，超预期，报告基础上略有下降，固定汇率下增长1.6% [4] 运营表现 - 公司运营利润7080万美元，报告基础上同比增长1.5%，固定汇率下增长4.5%；运营利润率1.6%，同比略有增长 [5] 资产负债表和现金流 - 季度末现金及现金等价物余额4.109亿美元，上一季度为4.689亿美元；季度末长期债务9.997亿美元，上一季度为9.617亿美元 [6] - 公司经营活动产生现金8350万美元，资本支出1610万美元，季度内花费2900万美元回购普通股 [6] 第四季度展望 - 公司预计每股收益在1.17 - 1.27美元之间，中点1.22美元低于当前Zacks共识估计的1.35美元 [7] 其他公司近期财报情况 - 宏盟集团（Omnicom）2024年第三季度业绩出色，收益和营收均超Zacks共识估计；每股收益2美元，超预期3.1%，同比增长9.1%；总营收39亿美元，超预期2.3%，同比增长8.5% [9] - 益博睿（Equifax）2024年第三季度业绩喜忧参半，收益超Zacks共识估计，营收未达预期；调整后每股收益1.8美元，略超预期，同比增长5.1%；总营收14亿美元，略低于预期，但同比增长9.3% [9]

文章核心观点 - 分析师将万宝盛华集团（NYSE: MAN）股票投资评级从买入下调至持有，因其2024年第四季度财务指引低于预期，导致股价在业绩公布后下跌近10% [1] 研究服务介绍 - Asia Value & Moat Stocks是为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供的研究服务，倾向于深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票 [1] 分析师情况 - 分析师是投资小组Asia Value & Moat Stocks的作者，专注于亚洲尤其是香港市场投资机会，寻找深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票，并在投资小组内提供一系列月度更新的观察名单 [1]

文章核心观点 - 万宝盛华集团（纽交所代码：MAN）近期公布的2024年第三季度业绩未让投资者满意，分析师将分析数据并探讨公司未来走向 [1] 分析师投资理念 - 分析师拥有金融硕士学位，是长期投资者，投资期限多为5 - 10年，认为投资应简单化，投资组合应包含成长股、价值股和股息股，但更倾向于寻找价值股，还会不时出售期权 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为45亿美元,同比下降2%[11] - 调整后EBITA为1.17亿美元,同比增长2%[11] - 调整后EBITA利润率为2.6%,同比提升10个基点[11] - 调整后每股收益为1.29美元,同比下降8%[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower品牌收入同比持平[15] - Experis品牌收入同比下降10%[15] - Talent Solutions品牌收入同比增长7%[15] - Talent Solutions中RPO业务收入有所下降,MSP业务收入增长,Right Management业务收入增长[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比下降4%[20][21] - 法国市场收入同比下降5%[23] - 意大利市场收入同比下降1%[23] - 英国市场收入同比下降12%[25] - 德国市场收入同比下降16%[25] - 北欧市场收入同比下降19%[25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大销售力度,聚焦医疗健康、工业等行业[12] - 公司正在加大数字化转型投入,提升前台和后台效率[48][49] - 行业竞争仍然激烈,但价格竞争保持理性[79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美和欧洲市场持续疲软,但拉美和亚太市场表现良好[7][8] - 客户普遍保持谨慎态度,不愿大幅扩张用工[7][8] - 预计第四季度市场环境仍将充满挑战[29] - 一旦宏观经济环境改善,公司有望从中受益[83] 其他重要信息 - 公司已同意出售韩国业务,将以特许经营的方式运营[27] - 法国政府正在考虑临时提高公司税率,公司将密切关注[32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kartik Mehta 提问** 询问各地区第三季度的具体表现情况[40][41][42][43] **Jack McGinnis 回答** 详细说明了法国、美国、意大利和英国等主要市场的季度表现[41][42][43] 问题2 **Mark Marcon 提问** 询问北欧市场持续疲软的原因及改善前景[58][59][60][61] **Jonas Prising 回答** 分析了北欧市场经济增长乏力的原因,并表示公司会采取必要措施来调整业务[59][60][61] 问题3 **Josh Chan 提问** 询问第四季度毛利率环比下降的原因[84][85][86][87] **Jack McGinnis 回答** 解释了第三季度公司成本有所下降,但预计第四季度会恢复正常水平,加上12月业务淡季因素,导致毛利率环比下降[85][86][87]

文章核心观点 - 公司2024年第三季度财报显示营收和每股收益同比下降但超预期，部分关键指标能更好洞察公司潜在表现，对比这些指标有助于投资者预测股价 [1] 财务数据 - 2024年第三季度营收45.3亿美元，同比下降3.1%，超Zacks共识预期1.01% [1] - 2024年第三季度每股收益1.29美元，去年同期为1.38美元，超共识预期0.78% [1] 各地区服务收入情况 - 美洲服务收入10.5亿美元，低于四位分析师平均预期10.7亿美元，同比下降5.5% [2] - APME服务收入5.628亿美元，高于四位分析师平均预期5.4478亿美元，同比下降0.4% [2] - 南欧服务收入21亿美元，高于四位分析师平均预期20.4亿美元，同比下降0.6% [2] - 北欧服务收入8283万美元，低于四位分析师平均预期8579.4万美元，同比下降9.4% [2] - 南欧其他地区服务收入4968万美元，高于三位分析师平均预期4795.6万美元，同比增长2.4% [2] - 南欧法国服务收入11.8亿美元，高于三位分析师平均预期11.6亿美元，同比下降2.5% [2] - 美洲美国服务收入6974万美元，低于三位分析师平均预期7138.2万美元，同比下降7.3% [2] - 美洲其他地区服务收入3531万美元，略低于三位分析师平均预期3552.4万美元，同比下降1.6% [2] - 南欧意大利服务收入4191万美元，高于三位分析师平均预期4048.7万美元，同比增长1.3% [2] 运营单位利润情况 - 公司企业费用为 - 3020万美元，高于三位分析师平均预期 - 4210万美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为1.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为3.8% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 万宝盛华集团季度财报超预期，但股价表现不佳，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化，行业排名靠后影响股票表现，凯利服务公司即将公布财报且预期不佳 [1][3][8] 万宝盛华集团业绩情况 - 本季度每股收益1.29美元，超Zacks共识预期的1.28美元，去年同期为1.38美元，本季度盈利惊喜为0.78% [1] - 上一季度预期每股收益1.27美元，实际为1.30美元，盈利惊喜为2.36% [1] - 过去四个季度，公司每股收益均超共识预期 [2] - 截至2024年9月季度营收45.3亿美元，超Zacks共识预期1.01%，去年同期为46.8亿美元，过去四个季度营收两次超共识预期 [2] 万宝盛华集团股价表现 - 自年初以来，万宝盛华股价下跌约6.5%，而标准普尔500指数上涨22.5% [3] 万宝盛华集团未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks排名工具跟踪 [5] - 财报发布前，盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为1.35美元，营收45.3亿美元，本财年共识每股收益预期为4.87美元，营收179.4亿美元 [7] 行业情况 - 人力服务行业在Zacks行业排名中处于后37%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 凯利服务公司情况 - 凯利服务公司尚未公布2024年9月季度财报，预计本季度每股收益0.44美元，同比下降12%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [8][9] - 预计凯利服务公司本季度营收10.7亿美元，较去年同期下降4.1% [9]

财务业绩 - 第三季度收入为45.3亿美元，同比下降3.1%，以恒定汇率计算下降1.8%[2] - 前三季度收入为135亿美元，同比下降6%，以恒定汇率计算下降4%[4] - 公司2024年前三季度总收入为134.54亿美元，同比下降5.8%，以恒定汇率计算下降3.6%[9] - 公司2024年第三季度总收入为134.54亿美元，同比下降5.8%[11] 盈利能力 - 毛利率为17.3%，员工派遣业务利润率保持稳定，永久性招聘业务水平稳定[2] - 公司2024年前三季度毛利为23.32亿美元，同比下降5.2%，以恒定汇率计算下降3.0%[9] - 公司2024年前三季度营业利润为2.38亿美元，同比下降19.5%，以恒定汇率计算下降15.6%[9] - 公司2024年前三季度税前利润为2.09亿美元，同比下降19.8%，以恒定汇率计算下降16.8%[9] - 公司2024年前三季度净利润为1.23亿美元，同比下降29.3%，以恒常汇率计算下降26.6%[10] - 公司2024年第三季度营业利润为2.38亿美元，同比下降19.5%[11] - 公司第三季度净收益为1.226亿美元[13] 费用管理 - 销售及管理费用下降5%，反映了公司根据市场环境进行的调整[2] - 公司2024年前三季度销售及管理费用为20.94亿美元，同比下降7.0%，以恒定汇率计算下降5.4%[9] 地区业绩 - 美国业务在本季度在沃尔玛门店内推出了创新的Manpower分支机构[2] - 美国市场收入为6.97亿美元，同比下降4.5%[9] - 美国地区收入为20.75亿美元，同比下降4.9%[11] - 法国地区收入为34.84亿美元，同比下降4.7%[11] - 意大利地区收入为12.58亿美元，同比下降2.7%[11] - 北欧地区收入为25.36亿美元，同比下降10.5%[11] - 亚太中东地区收入为16.39亿美元，同比下降7.4%[11] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日现金及现金等价物为4.11亿美元[12] - 公司2024年9月30日应收账款净额为45.93亿美元[12] - 公司2024年9月30日总资产为84.78亿美元[12] - 第三季度应收账款增加2.378亿美元[13] - 第三季度资本支出为3,980万美元[13] - 第三季度其他负债减少2.849亿美元[13] - 第三季度其他资产减少1.087亿美元[13] 股东回报 - 本季度回购了2900万美元的普通股[2] - 公司2024年前三季度每股基本收益为2.56美元，同比下降26.0%[10] - 公司2024年前三季度每股摊薄收益为2.53美元，同比下降26.0%，以恒定汇率计算下降23.2%[10] - 公司2024年前三季度加权平均股数为47.9亿股(基本)和48.5亿股(摊薄)，同比下降4.4%[10] - 第三季度股票回购1.06亿美元[13] - 第三季度支付股利7,350万美元[13] 未来展望 - 达成协议出售韩国业务，未来将以Manpower特许经营的方式运营[2] - 第四季度预计每股收益将在0.98美元至1.08美元之间，预计汇率因素将产生1美分的不利影响[3]

文章核心观点 公司2024年第三季度和前九个月营收和净利润同比下降 主要受北美和欧洲市场环境挑战、美元汇率变化及重组成本等因素影响 公司采取成本行动并推进战略举措 预计第四季度稀释后每股收益在一定区间 [1][2][4] 财务业绩 第三季度 - 净收益2280万美元 摊薄后每股收益0.47美元 上年同期分别为3030万美元和0.60美元 营收45亿美元 同比下降3% 按固定汇率计算下降2% [1] - 毛利率17.3% 销售及管理费用同比下降5%（报告和固定汇率调整后） [1] - 美国业务在部分沃尔玛门店开设创新人力分支办公室 达成出售韩国业务协议 该业务未来将作为人力特许经营店运营 本季度回购2900万美元普通股 [1] 前九个月 - 净收益1.226亿美元 摊薄后每股收益2.53美元 上年同期分别为1.733亿美元和3.42美元 营收135亿美元 同比下降6% 按固定汇率计算下降4% [4] 市场环境与公司举措 - 第三季度北美和欧洲运营环境无显著变化 雇主保持谨慎 需求在较低水平企稳 公司根据当前运营环境持续时间采取额外成本行动 [3] - 经验丰富的管理团队推动多元化、数字化和创新等关键举措 为公司未来发展增强实力 [3] 业绩影响因素 - 本季度包含重组成本和离散税项 使第三季度每股收益减少0.82美元 剔除这些费用后 每股收益为1.29美元 按固定汇率计算下降8% [2] - 与上年同期相比 美元兑外币汇率影响本季度财务业绩 按固定汇率计算 营收同比下降2% [2] 未来展望 - 预计第四季度摊薄后每股收益在0.98 - 1.08美元之间 包括预计1美分的不利汇率影响 指引不包括任何重组成本和阿根廷相关非现金货币换算损失影响 [4] 各地区业务表现 第三季度 - 美洲地区：美国营收6.974亿美元 同比下降4.5% 其他美洲地区营收3.531亿美元 同比下降7.3% [11] - 欧洲地区：南欧营收20.956亿美元 同比下降0.6% 北欧营收8.283亿美元 同比下降9.4% [11] - APME地区：营收5.628亿美元 同比下降0.3% [11] 前九个月 - 美洲地区：美国营收20.748亿美元 同比下降4.9% 其他美洲地区营收10.765亿美元 同比下降7.1% [15] - 欧洲地区：南欧营收61.749亿美元 同比下降3.6% 北欧营收25.359亿美元 同比下降10.5% [15] - APME地区：营收16.393亿美元 同比下降7.4% [15] 财务报表其他信息 资产负债表 - 截至2024年9月30日 现金及现金等价物4.109亿美元 应收账款净额45.928亿美元 总资产84.783亿美元 [18] 现金流量表 - 前九个月经营活动提供现金6160万美元 投资活动使用现金4190万美元 融资活动使用现金1.788亿美元 现金及现金等价物期末余额4.109亿美元 [23][24][25]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计万宝盛华集团即将公布的季度报告中每股收益为1.28美元，同比下降7.3%，营收为44.8亿美元，同比下降4.1%，分析其各项业务指标预测及股价表现 [1] 分组1：季度业绩预期 - 预计季度每股收益1.28美元，同比下降7.3% [1] - 预计季度营收44.8亿美元，同比下降4.1% [1] - 过去30天该季度每股收益共识预期未变 [1] 分组2：盈利预估修正重要性 - 公司财报公布前，盈利预估修正对预测投资者股票操作有重要指示作用 [2] - 盈利预估修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [2] 分组3：各地区服务营收预测 - 美洲服务营收预计达10.7亿美元，同比降3.8% [4] - 亚太、中东和欧洲服务营收预计达5.4478亿美元，同比降3.5% [4] - 南欧服务营收预计达20.4亿美元，同比降3.2% [4] - 北欧服务营收预计达8579.4万美元，同比降6.2% [5] - 南欧其他地区服务营收预计达4795.6万美元，同比降1.1% [5] - 南欧法国服务营收预计达11.6亿美元，同比降4.4% [6] - 美洲美国服务营收预计达7.1382亿美元，同比降5.2% [6] - 美洲其他地区服务营收预计达3.5524亿美元，同比降1% [7] - 南欧意大利服务营收预计达4.0487亿美元，同比降2.1% [7] 分组4：各地区运营单位利润预测 - 美洲运营单位利润预计达4193万美元，去年同期为3790万美元 [8] - 亚太、中东和欧洲运营单位利润预计达2421万美元，去年同期为2420万美元 [8] - 南欧运营单位利润预计达8097万美元，去年同期为8440万美元 [9] 分组5：股价表现与评级 - 过去一个月万宝盛华股价回报为+0.1%，同期标准普尔500指数回报为+4.9% [9] - 万宝盛华目前Zacks评级为3（持有），近期表现或与市场一致 [9]

文章核心观点 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方法，结合Zacks Rank系统和Style Scores系统可筛选出具有特定特征的股票，ManpowerGroup和RCM Technologies可能被低估，是优质价值股 [1][2][7] 选股方法 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - Style Scores系统可帮助投资者找到具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [2] ManpowerGroup情况 - 目前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，当前市盈率为11.87，行业平均市盈率为15.82，过去12个月远期市盈率最高14.11，最低10.55，中位数12.76 [3] - 市净率为1.59，行业平均市净率为2.14，过去52周市净率最高1.74，最低1.41，中位数1.60 [4] - 市销率为0.18，行业平均市销率为0.33 [5] RCM Technologies情况 - Zacks Rank为1（强力买入），价值评级为A [5] - 市净率为5.49，行业平均市净率为2.14，过去52周市净率最高11.03，最低4.90，中位数5.97 [6]