财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为6000美元，普通股股东净亏损580万美元，每股0.16美元，调整后的FFO本季度约为450万美元，每股0.13美元，上季度为540万美元，每股0.15美元[27] - 固定基础现金租金同比减少约260万美元，主要由于农场出售损失收入、部分房产空置或直接运营相关的额外费用、给予租户的租赁激励以及部分租金以水支付[29] - 本季度参与租金增加110万美元，主要受部分开心果农场产量增加推动[30] - 核心运营费用本季度减少约14万美元，关联方费用减少80万美元，物业运营费用增加59万美元，G&A费用略有增加，其他费用减少，本季度还记录了约200万美元的减值费用[34][35][36][37] - 43个农场重新估值，估值较一年前下降约2300万美元或4.5%，截至9月30日，投资组合价值约15亿美元，普通股每股净资产价值为15.57美元，低于6月30日的17.59美元[38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年度大田作物农场：更新或修订了8份不同的租约，预计净营业收入较之前租约总计增加约30.9万美元或11%[12] - 永久作物农场：更新了13份不同租约，其中4份调整了租赁结构，预计净营业收入较之前租约减少约44.1万美元[13][18] - 有21份新的或修订的农场租约在8个不同州执行，包括之前空置农场的租约[11] - 公司拥有112000英亩土地，168个农场和约54000英亩 - 英尺的水资源资产，农场租给90多个租户农民，种植60多种作物，主要是水果、蔬菜和坚果[10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在市场上保持活跃，寻求好的收购机会，但由于资本成本高，目前比较谨慎，除非利率下降，否则不会进行大规模借贷和收购[46] - 公司认为投资种植有助于健康生活方式作物（如水果、蔬菜和坚果）的农田是一个大趋势，将继续确保获得优质农田[49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美联储9月降息0.5%，但利率对公司来说仍然偏高，希望未来利率降低以便重新开始购买农场[48] - 整体对优质农田以及种植浆果和蔬菜的需求稳定且强劲，特别是蔬菜和浆果方面，而某些永久作物（如坚果和酿酒葡萄）价格近期低迷，但杏仁和开心果价格有好转迹象[50][51] - 预计通货膨胀，特别是食品部门的通货膨胀将继续增加，这将推动农田价值上升[54] 其他重要信息 - 公司有1个农场空置，1个通过管理协议直接运营，正在与潜在买家和租户讨论剩余农场的买卖或运营问题，希望年底前达成协议[21][22] - 本季度末后，公司达成协议出售密歇根州的11个蓝莓农场，价值约500万美元，这些农场之前存在租户运营成本增加的问题[20] - 公司有7份租约将在未来6个月到期，占总租赁收入的约2.5%，正在与各方讨论续租、运营或出售事宜[19] - 2025年有17份租约到期，约占公司收入的20%，其中约60%为年度大田作物租约，40%为永久作物租约[58][60] - 公司目前有超过1.6亿美元的流动性，包括2000万美元现金，近1.6亿美元未抵押财产，99.9%以上的借款为固定利率，加权平均利率为3.4%，未来12个月有3900万美元债务到期，其中2100万美元为各种贷款到期，1800万美元为摊销本金付款到期，还有1900万美元贷款固定利率期限将在未来12个月到期[40][42][43] - 10月公司宣布第四季度每月每股股息为4.67美元，按当前股价计算股息率为4.1%，鉴于租赁结构变化，目前股息保持不变，将根据2025年作物份额情况重新评估[44][45] 问答环节所有的提问和回答 问题：2025年有多少租约到期，其中永久作物租约有多少 - 2025年有17份租约到期，约占公司收入的20%，其中约40%为永久作物租约[58][60] 问题：第三季度修订的租约是因为到期还是其他原因 - 一些是即将到期（2024年甚至2028年到期）而被推迟，还有一些是其他原因[62] 问题：11个蓝莓农场是否属于20个空置、直接运营和不计息的部分，已同意出售的另一个农场是否也属于这20个部分 - 11个蓝莓农场属于，已同意出售的另一个农场不属于，该农场租约到明年年中[63] 问题：如果蓝莓农场出售完成，空置、直接运营和不计息的数量是否会减半 - 假设蓝莓农场出售完成，将剩下1个空置物业、1个直接运营物业和5个不计息农场[64] 问题：是否担心其他农场走向不计息状态，对投资组合中的其余农场是否满意 - 目前对其他租户的租金收取有信心，虽然有一些租约即将到期需要调整，但预计不会走向不计息状态[65] 问题：净资产价值（NAV）下降是否与大田作物有关 - NAV下降100%与永久作物有关，大田作物仍保持每年2% - 4%的增值[66] 问题：重新调整租赁结构的四个农场的作物类型和位置 - 两个是开心果农场，两个是酿酒葡萄农场[70] 问题：租赁结构调整对本季度固定租金是否有影响，还是预计从第四季度开始 - 本季度有一点影响，约50 - 100万美元的减少，主要在酿酒葡萄农场，开心果农场的影响从11月1日开始，部分影响Q4，明年Q1 - Q3全部影响[70] 问题：参与租金同比增长主要来自哪些作物 - 主要来自开心果农场的产量增加[71] 问题：第四季度的参与租金是否会比第三季度高40% - 60% - 希望如此，但还没有足够数据确定[73] 问题：出售密歇根蓝莓农场对净营业收入（NOI）有何影响 - 这些农场是NOI的拖累，平均每季度拖累NOI约12.5万美元，加上利息支出约4万美元，总计约16.5万美元[76] 问题：2000万美元年度化数字是否仅涉及九个进入百分比租金情况的物业，是否不包括所有租户 - 涉及四个物业，在新租约中去除了参与租金部分，部分情况给予租户现金补贴，这两者构成2000万美元的变动[77] 问题：能否根据开心果目前的定价确定租金水平，是否有杏仁相关数据包含其中 - 只是基于有限经验，与开心果定价结构有关，不涉及杏仁[79][80] 问题：在加利福尼亚永久作物市场，价格稳定是否反映在市场中，如土地价值和交易市场是否稳定 - 目前坚果和葡萄（包括酿酒葡萄）价格非常低，公司从月度支付转为参与租金后，收款集中在下半年，影响股息支付，加利福尼亚农场价值的主要驱动因素仍然是水的来源情况[83][86]

文章核心观点 - 分析Gladstone Land季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Chatham Lodging业绩预期 [1][3][9] Gladstone Land业绩情况 - 本季度运营资金（FFO）为每股0.13美元，符合Zacks共识预期，去年同期为每股0.16美元，本季度FFO意外下降3.08% [1] - 上一季度预期FFO为每股0.12美元，实际为每股0.10美元，意外下降16.67% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识FFO预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2257万美元，超Zacks共识预期5.11%，去年同期为2353万美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [2] Gladstone Land股价表现 - 自年初以来Gladstone股价下跌约6%，而标准普尔500指数上涨21.2% [3] Gladstone Land未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注FFO展望及预期变化 [3][4] - 实证研究表明近期股价走势与预期修正趋势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 下一季度共识FFO预期为每股0.14美元，营收2206万美元，本财年FFO预期为每股0.52美元，营收8485万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于前24%，前50%行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Chatham Lodging业绩预期 - 预计11月7日公布截至2024年9月季度财报，预计季度每股收益0.35美元，同比下降12.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收8763万美元，较去年同期增长1% [10]

财务表现 - 公司第三季度净收入为6000美元，相比去年同期的310万美元大幅下降[4] - 公司第三季度AFFO（调整后运营资金）为450万美元，每股0.13美元，低于去年同期的540万美元，每股0.15美元[4] - 公司总营业收入为22,571千美元，同比下降4.1%[11] - 净收入为6千美元，同比下降99.8%[11] - 归属于普通股股东和非控股OP单位持有者的净亏损为5,787千美元，同比增加95.2%[11] - FFO（运营资金）为5,970千美元，同比下降5.3%[11] - AFFO（调整后运营资金）为4,526千美元，同比下降15.7%[11] - 公司第三季度现金租赁收入下降，主要由于固定基础租金减少260万美元，部分被参与租金增加110万美元所抵消[5] - 公司第三季度运营现金流减少140万美元，主要由于支付了租赁现金津贴和水资源收购支出增加[7] 资产与负债 - 公司拥有的农场数量为168个，同比减少1个[11] - 农场土地组合价值为1,462,362千美元，同比下降7.4%[11] - 每普通股的NAV（净资产价值）为15.57美元，同比下降23.4%[11] - 公司总股本为691,204千美元，调整后的房地产持有净公允价值为188,783千美元[21] - 公司长期负债的账面价值为593,435千美元，公允价值为559,136千美元，净公允价值调整为34,299千美元[21] - 公司估计的净资产值（NAV）为914,286千美元，扣除累计可赎回优先股的公允价值356,302千美元后，普通股股东和非控股OP单位持有人的NAV为557,984千美元[22] - 公司总普通股和非控股OP单位数量为35,838,442股，每股NAV为15.57美元[22] 租赁与收购 - 公司第三季度执行了21份租赁协议，预计年净运营收入增加30.9万美元（11%）[3] - 公司第三季度购买了2260英亩-英尺的水资源，成本约为88.3万美元，每英亩-英尺约391美元[3] 资本运作 - 公司第三季度偿还了约1330万美元的贷款[3] - 公司第三季度回购了176,045股优先股，平均回购价格为每股21.22美元，总收益为23.1万美元[3] 未来计划与预期 - 公司预计在2024年第四季度完成11个蓝莓农场的出售，总对价约为500万美元[8] - 公司预计在2024年第四季度解决剩余农场的租赁或出售问题，可能通过拍卖方式处理[10] - 公司预计未来资本化率将上升，农场土地价值将增加，营业收入将增长，每股NAV将增加[23] 公司活动 - 公司计划于2024年11月7日举行财报电话会议[12] - 公司目前拥有约112,000英亩的农场土地，分布在15个州[13]

公司资产情况 - 公司拥有168个农场，共计111,836英亩，分布在美国15个州，还拥有加州53,787英亩英尺的水资源资产[109] - 2024年9月30日，公司103个农场为纯三净租赁，49个为部分净租赁，3个为单净租赁，1个直接运营，1个空置，11个待售[113] - 2024年10月，公司签订协议出售密歇根州11个蓝莓农场，总价约500万美元，预计2024年12月31日前完成交易[116] - 2024年第三季度，公司从加州拜伦 - 贝瑟尼灌溉区购买2260英亩 - 英尺水，总价约88.3万美元，每英亩 - 英尺约391美元，公司目前拥有53787英亩 - 英尺长期水资产，账面价值约3680万美元[120] - 2024年9月飓风海伦致佐治亚州一农场永久种植作物受损，账面价值约27.5万美元；10月飓风米尔顿致佛罗里达州一农场冷却设施部分受轻微水损，预计维修成本不重大且由保险覆盖[121] - 2023年7月1日至2024年9月30日，公司未收购新农场，处置了1个农场，有23个农场在部分或全部期间处于空置、自营或非应计状态[140] - 2023年1月1日至2024年9月30日，公司未收购新农场，处置了1个农场，有25个农场在部分或全部期间处于空置、自营或非应计状态[141] - 2024年1月11日出售佛罗里达州3748英亩农场，导致已收购或处置物业的租赁收入和物业运营费用减少[148][151][153] - 2024年前九个月，公司出售佛罗里达州马丁县3748英亩农场实现净资本收益约1040万美元；2023年前九个月，出售佛罗里达州138英亩未耕种土地实现净资本收益约640万美元[168] - 截至2024年9月30日，公司在不同农场的运营承诺项目中，哥伦比亚、圣露西、文图拉等地的农场总承诺金额分别为180万美元、23万美元、100万美元等，且各有已支出或应计金额[172] 租赁业务数据 - 截至2024年9月30日的九个月，公司总租赁收入为63,667,000美元，其中加州租赁收入43,331,000美元，占比68.1% [112] - 截至2024年9月30日，29个农场的租赁协议包含基于农场总收入的可变租金部分[113] - 2024 - 2029年及以后各年到期的租赁数量分别为7、17、8、9、13、8、42个，到期租赁面积占比分别为3.6%、22.0%、9.3%、7.6%、4.3%、1.8%、50.2% [114] - 未来六个月有九个农业租赁到期，公司正探索多种选择[115] - 2024年7月1日至文件提交日，公司现有物业新增21笔租赁，涉及10173英亩农场，年化直线租金总计1355万美元，新租约加权平均期限3.7年[117] - 2024年前9个月，20个农场（加州5个、密歇根13个、俄勒冈1个、华盛顿1个）空置、自营或因租户信用问题按现金制确认租赁收入，租赁收入约77.8万美元，上年同期约210万美元（含参与租金约19.5万美元）[118] - 2024年第三季度与2023年同期相比，固定租赁付款为1891.3万美元，减少218.9万美元（-10.4%）；可变租赁付款 - 参与租金为351.2万美元，增加112.7万美元（47.3%）；总运营收入为2257.1万美元，减少96.3万美元（-4.1%）[143] - 2024年前九个月与2023年同期相比，固定租赁付款为5857.8万美元，减少460.2万美元（-7.3%）；可变租赁付款 - 参与租金为462.5万美元，增加204.5万美元（79.3%）；总运营收入为6412万美元，减少182.6万美元（-2.8%）[144] - 2024年前三季度总租赁收入为6.3667亿美元，较2023年的6.5946亿美元下降3.5%；前三季度同店基础总租赁收入为6.1527亿美元，较2023年的5.9025亿美元增长4.2%[146] - 2024年前三季度空置、直接运营或非应计物业的租赁收入为1676万美元，较2023年的4540万美元下降63.1%[146] - 2024年前三季度租户报销及其他收入为464万美元，较2023年的186万美元增长149.5%[146] - 2024年前三季度同店基础固定租赁付款为5.714亿美元，较2023年的5.7514亿美元下降0.7%；参与租金为4387万美元，较2023年的1511万美元增长190.3%[146] 财务指标对比（季度及前三季度） - 2024年第三季度与2023年同期相比，折旧和摊销为880.5万美元，减少43.9万美元（-4.7%）；物业运营费用为138万美元，增加65.1万美元（89.3%）；总运营费用为1569.9万美元，增加156.3万美元（11.1%）；运营收入为687.2万美元，减少252.6万美元（-26.9%）[143] - 2024年前九个月与2023年同期相比，折旧和摊销为2640.7万美元，减少100万美元（-3.6%）；物业运营费用为347.6万美元，增加73.2万美元（26.7%）；总运营费用为4212.3万美元，增加84.7万美元（2.1%）；运营收入为2199.7万美元，减少267.3万美元（-10.8%）[144] - 2024年前三季度同店基础物业运营费用为2037万美元，较2023年的1967万美元增长3.6%；总物业运营费用为3476万美元，较2023年的2744万美元增长26.7%[156] - 2024年前三季度空置、直接运营或非应计物业的物业运营费用为955万美元，较2023年的501万美元增长90.6%[156] - 2024年前三季度租户报销的物业运营费用为482万美元，较2023年的159万美元增长203.1%[156] - 2024年第一、二、三季度基础管理费分别为2157美元、2076美元、2070美元，全年累计6303美元；2023年分别为2149美元、2148美元、2150美元，全年累计6447美元[158] - 2024年第三季度激励费为109美元，全年累计109美元，但因顾问豁免激励费，净激励费为0；2023年第三季度激励费为789美元，全年累计789美元[158] - 2024年第一、二、三季度总费用分别为2157美元、2076美元、2070美元，全年累计6303美元；2023年分别为2149美元、2148美元、2939美元，全年累计7236美元[158] - 2024年9月30日止三个月运营收入为6872美元，较2023年的9398美元减少2526美元，降幅26.9%；九个月运营收入为21997美元，较2023年的24670美元减少2673美元，降幅10.8%[164][165] - 2024年9月30日止三个月净亏损归属于普通股股东为5787美元，较2023年的2964美元增加2823美元，增幅95.2%；九个月净亏损为4992美元，较2023年的5557美元减少565美元，降幅10.2%[164][165] - 2024年9月30日止三个月利息费用为5402美元，较2023年的5856美元减少454美元，降幅7.8%；九个月利息费用为16492美元，较2023年的17835美元减少1343美元，降幅7.5%[164][165] - 2024年9月30日止三个月房地产资产处置净损失为832美元，较2023年的4美元增加828美元，增幅20700%；九个月房地产资产处置净收益为6641美元，较2023年的5910美元增加731美元，增幅12.4%[164][165] - 2024年9月30日止三个月财产和伤亡净损失为275美元，2023年无此项损失；九个月财产和伤亡净损失为284美元，较2023年的1016美元减少732美元，降幅72%[164][165] - 2024年三季度净收入为6000美元，2023年同期为3141000美元；2024年前三季度净收入为12750000美元，2023年同期为12746000美元[191] - 2024年三季度FFO为5970000美元，2023年同期为6306000美元；2024年前三季度FFO为16932000美元，2023年同期为16009000美元[191] - 2024年三季度CFFO为6268000美元，2023年同期为6389000美元；2024年前三季度CFFO为17278000美元，2023年同期为17463000美元[191] - 2024年三季度AFFO为4526000美元，2023年同期为5369000美元；2024年前三季度AFFO为13359000美元，2023年同期为14917000美元[191] - 2024年三季度摊薄后每股FFO为0.17美元，2023年同期为0.18美元；2024年前三季度摊薄后每股FFO为0.47美元，2023年同期为0.45美元[191] - 2024年三季度摊薄后每股CFFO为0.17美元，2023年同期为0.18美元；2024年前三季度摊薄后每股CFFO为0.48美元，2023年同期为0.49美元[191] - 2024年三季度摊薄后每股AFFO为0.13美元，2023年同期为0.15美元；2024年前三季度摊薄后每股AFFO为0.37美元，2023年同期为0.42美元[191] - 2024年三季度普通股每股股息为0.14美元，2023年同期为0.14美元；2024年前三季度普通股每股股息为0.42美元，2023年同期为0.41美元[191] 费用规则及变化原因 - 基础管理费按季度支付，年利率为上一季度“有形房地产总值”的0.60%（每季度0.15%）[134] - 激励费按季度计算并支付，若特定季度的激励前运营资金（Pre - Incentive Fee FFO）超过上一季度总调整普通股权益的1.75%（年化7.0%），则需支付激励费[135] - 激励费收取规则：若Pre - Incentive Fee FFO未超门槛率，无激励费；超门槛率但低于2.1875%（年化8.75%），收取100%；超2.1875%，收取超出部分的20%[136] - 基础管理费减少是因2022年12月31日后处置某些资产，主要是2024年第一季度出售佛罗里达州3748英亩农场[160] - 2024年前三季度折旧和摊销费用减少，主要因处置部分资产及部分资产达使用年限，部分被新资本改进的折旧费用抵消[151] 市场环境及相关指数 - 截至2024年9月30日，美国消费者价格指数年增长率2.4%，食品价格年增长率2.3%，过去三年食品价格上涨18.0%，高于整体CPI的14.9%；美国农田12个月总回报率2.6%[130] 公司融资及借款情况 - 2024年7月1日至文件提交日，公司偿还约1330万美元到期或重定价贷款，加权平均票面利率4.28%，有效利率3.33%[122] - 2024年7月1日至文件提交日，公司销售3595股E系列优先股，加权平均发行价每股24.89美元，毛收入8.9万美元，净收入8.1万美元[123] - 2024年7月1日至文件提交日，公司通过市价发行计划出售346216股普通股，加权平均发行价每股13.52美元，毛收入468万美元，净收入463.3万美元[127] - 2024年7月1日至文件提交日，公司回购60441股B系列优先股和115604股C系列优先股，B系列毛回购价129.6万美元，每股加权平均回购价21.44美元，收益4.9万美元；C系列毛回购价244万美元，每股加权平均回购价21.1美元，收益18.2万美元[129] - 公司超99.9%借款为固定利率，加权平均有效利率3.40%，固定期限3.7年，受过去几年高利率影响极小[131] - 2024年第一季度公司记录的来自Farm Credit的利息补贴约为190万美元，上年同期约为230万美元；2023年利息补贴使借款利率降低22.0%（约101个基点）[166] - 2024年9月30日止三个月和九个月，公司总借款（不包括累积定期优先股）的加权平均本金余额分别约为5.409亿美元和5.506亿美元，上年同期分别约为5.895亿美元和6.005亿美元；同期总借款加权平均利率分别为3.83%和3.82%，上年同期分别为3.81%和3.79%[168] - 公司当前可用流动性约为1.644亿美元，包括约1980万美元现金和基于当前抵押品水平在与MetLife信贷安排下约1.446亿美元可用额度；另有估值约1.598亿美元未抵押房产可作抵押[169] - 公司超99.9%借款为固定利率，加权平均有效利率为3.

文章核心观点 - 该文章主要介绍了一个名为"High Dividend Opportunities"的投资社区,该社区专注于为投资者提供高收益的投资方法 [1] - 该社区拥有8000多名成员,为投资者提供了一个交流和学习的平台 [1] - 该社区的"Income Method"可以在市场波动中产生稳定的收益,使退休投资更加简单和轻松 [1] 公司概况 - High Dividend Opportunities是一个专注于为投资者提供高收益投资方法的社区 [1] - 该社区拥有8000多名成员,是一个活跃的投资者社区 [1] - 该社区提供了一个名为"Income Method"的投资方法,可以在市场波动中产生稳定的收益 [1] 产品和服务 - High Dividend Opportunities为投资者提供了一个模型投资组合,目标收益率为9-10% [2] - 该社区正在提供一个限时17%折扣的年度订阅,并提供14天免费试用 [2] - 该社区鼓励投资者加入,以获取强大的股息收益 [2]

文章核心观点 - 公司虽资产大幅扩张但股价回报不佳，整体估值适合持有但难获高回报，其优先股被认为是投资农田的较好选择 [2][3][11] 公司基本情况 - 公司是拥有11.1836万英亩美国农田的REIT，土地用途多样，约三分之二地块位于加州、佛罗里达州和科罗拉多州 [1] 公司业绩表现 - 自2013年上市以来，农田资产价值从7500万美元增长至约15亿美元，增长了15倍 [2] - 自上市以来股价回报为负7.2%，得益于股息，总回报略为正，约为4% [2][3] 行业现状 - 全球人均耕地呈下降趋势，但每亩产量持续上升，缓解了农田稀缺的影响 [4] 公司运营情况 - 公司出租率加权平均为99.8%，从未低于98.8%，2021年租金收入增长4.5%，2022和2023年无净增长，2024年虽有改善但被出租率下降抵消 [5] - 公司债务到期和租约到期安排良好，加权平均有效利率为3.39%，固定4年 [6][7] 公司估值情况 - 公司以约23倍运营资金（FFO）的价格交易，预计2023 - 2026年增长平缓，股票较共识净资产价值有小幅折扣但缺乏上涨催化剂 [7][10] 优先股情况 - 公司优先股LANDP和LANDO目前价格约21.5美元（面值25美元），收益率7.1%，按月支付 [12] - 优先股有较大的普通股净资产作为保护，被认为被低估，收益率比普通股高3.1%，有较好的控制权变更保护 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司在本季度录得净亏损823,000美元,普通股股东净亏损670万美元,每股亏损0.19美元 [47] - 调整后的FFO为370万美元,每股0.103美元,较上年同期略有增加 [47] - 每股普通股股息为0.140美元,较上年同期0.138美元有所上升 [47] - 固定基础现金租金同比减少110万美元,主要由于出售农场和部分农场空置或直接经营 [48] - 参与租金收入同比增加110万美元,主要是由于获得了之前收成的相关信息 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有112,000英亩的农场,54,000英亩英尺的水资产,总价值约15亿美元 [12] - 公司在本季度新签或修订了11份租约,预计将使年度净经营收入增加46.5万美元 [15] - 公司在本季度又购买了4,899英亩英尺的水,总成本150万美元,平均每英亩英尺300美元 [18] - 公司在季度末后又购买了1,985英亩英尺的水,总成本80万美元,平均每英亩英尺400美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司农场主要种植水果、坚果和蔬菜等农产品 [14] - 坚果类作物如杏仁和开心果价格近期有所下降,但最近有回升迹象 [21][23][26][27] - 苹果和葡萄酒葡萄等作物价格也有所下降 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在评估某些永久性作物农场的盈利前景,考虑降低固定基础租金,增加参与租金 [36] - 公司可能会直接经营一些农场或寻找第三方管理公司进行短期经营 [37] - 如果能够提高这些农场的盈利能力,公司也可能考虑出售部分农场资产 [38][39][40] - 公司认为投资农业用地并种植有益健康的农产品符合当前市场趋势 [67][68][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前农场的水资源供给充足,不存在因水资源短缺而需要休耕的情况 [28] - 公司对坚果类作物价格的回升持乐观态度,认为最坏的时期已经过去 [21][22][26][27] - 公司认为未来通胀,特别是食品领域的通胀,将继续上升,这将推动农地价值的增长 [71] 其他重要信息 - 公司目前有1个农场空置,5个农场由第三方直接经营,对本季度业绩产生了79.4万美元的负面影响 [31] - 公司已启动回购优先股计划,截至目前共回购了24.929万股,节省了约7.2%的股息支出 [44][45] - 公司目前有约1.8亿美元的流动性,其中包括3000万美元的现金,另有近1.5亿美元的未抵押资产 [57] - 公司99.9%的借款采用固定利率,加权平均利率为3.4%,期限为3.9年 [58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gaurav Mehta 提问** 公司农场组合中杏仁和开心果的占比是多少? [75] **Lewis Parrish 回答** 杏仁占收入比重约10%,开心果约20% [76] 问题2 **Rob Stevenson 提问** 公司目前有19个处于空置、直接经营或不计提状态的农场,主要是坚果类农场,未来公司是否会继续持有这些资产? [84][85][86] **David Gladstone 回答** 只要这些农场有足够的水资源,公司就会继续持有,因为总会有人愿意在上面种植作物。公司希望能找到合适的农场承租人,大部分这些农场未来可能会继续保留在公司手中 [85][86] 问题3 **John Massocca 提问** 公司本季度录得110万美元的参与租金收入,这是否会影响未来几年的参与租金水平? [90][91][92] **Lewis Parrish 回答** 这主要是由于几个特殊情况导致,包括某些农场提前支付了参与租金、某些葡萄酒农场的销售收入延迟确认等。这不会对未来几年的参与租金水平产生影响 [91][92]

文章核心观点 - 分析Gladstone Land季度财报表现及股价走势，探讨其未来投资前景，同时提及National Bankshares业绩预期 [1][2][3] Gladstone Land公司情况 财务表现 - 本季度运营资金（FFO）为每股0.10美元，未达Zacks共识预期的每股0.12美元，去年同期为每股0.11美元，FFO意外率为 -14.17% [1] - 上一季度预期FFO为每股0.15美元，实际为每股0.14美元，意外率为 -6.67%，过去四个季度均未超FFO共识预期 [1] - 截至2024年6月季度营收2130万美元，超Zacks共识预期4.04%，去年同期为2121万美元，过去四个季度有三次超营收共识预期 [1] 股价表现 - 自年初以来股价下跌约4.4%，而标准普尔500指数上涨9% [2] 未来展望 - 股价短期走势及未来FFO预期取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 业绩发布前，FFO预期调整趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [4] - 下一季度FFO共识预期为每股0.17美元，营收2289万美元，本财年FFO为每股0.60美元，营收8722万美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业前39%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5] National Bankshares公司情况 业绩预期 - 预计2024年6月季度每股收益0.32美元，同比下降51.5%，过去30天该季度共识每股收益预期下调1.9% [5] - 预计该季度营收1143万美元，较去年同期下降4.8% [6]

农场租赁协议修订 - 公司在第二季度执行了3份农场租赁协议修订,预计将使年度净运营收入增加约7万美元[3] 农场运营状况 - 公司在第二季度拥有19个处于空置、直接经营或非应计状态的农场,对公司运营产生约45.2万美元的净收入下降[3] 水资产收购 - 公司在第二季度以约301美元/净英亩英尺的价格获得了额外489.9万净英亩英尺(超过16亿加仑)的水资产,并确认了约2.7万美元的非现金收入[3] - 公司在第二季度后进一步购买了198.5万英亩英尺(约6.47亿加仑)的水资产,总成本约80.1万美元[9] 优先股回购 - 公司在第二季度回购了14.0777万股6%优先B股和6%优先C股,平均回购价格为20.56美元/股,获得约27.4万美元的回购收益[3] 普通股分红 - 公司在第二季度将普通股的分红率提高了0.22%,并支付了每股0.1398美元的现金分红[3] 财务业绩 - 公司在第二季度的AFFO为370.3万美元,每股0.103美元,较上年同期的364.9万美元、每股0.102美元有所增加[4] - 公司在第二季度的净亏损为82.3万美元,较上年同期的净利润790.5万美元大幅下降[4] - 公司在第二季度的普通股每股净亏损为0.19美元,较上年同期的每股净利润0.05美元大幅下降[4] - 公司在第二季度的每股估计净资产值下降1.56美元至17.59美元,主要由于某些农场估值下降和固定长期借款及优先证券公允价值上升所致[8] - 公司的经营性现金流在本季度为15,913,000美元,较上年同期下降10.9%[16] 农场资产情况 - 公司拥有168个农场,总面积约112,000英亩,分布在15个不同州,并拥有加利福尼亚州53,975英亩英尺的水资产,总价值约为15亿美元[20] - 公司约30%的新鲜农产品种植面积为有机或正在转换为有机,超过20%的永久性作物种植面积属于此类[20] - 公司农场的平均出租率为99.3%,较上年同期下降0.7个百分点[16] - 公司农场组合的总价值为14.86亿美元,较上年同期下降5.9%[16] - 公司每股净资产值为17.59美元,较上年同期下降8.1%[16] 其他 - 公司自2013年1月首次公开募股以来已连续138个月向股东支付现金分红,并在过去38个季度中增加了35次普通股分红,目前的每股月度分红为0.0467美元,即每年0.5604美元[20] - 公司将于2024年8月9日召开电话会议,讨论其业绩情况[19] - 公司采用了非公认会计准则指标FFO、CFFO和AFFO来衡量其经营业绩和财务状况[24][25][26]

农场资产和运营 - 公司目前拥有168个农场,总面积为111,836英亩,分布在美国15个州,并拥有53,975英亩英尺的水资产[154] - 公司农场租赁给93个不同的无关第三方租户,种植60多种不同类型的作物[155] - 公司农场主要集中在加利福尼亚州(31.2%的总面积),佛罗里达州(16.7%的总面积)和科罗拉多州(29.3%的总面积)[155] - 公司大部分农场采用三重净租赁方式,租期一般为3-10年(行作物)或7-15年(永久作物)[158] - 公司未来9个月内有9个农场的租约到期,公司正在与现有和潜在新租户进行谈判,并考虑自行管理部分农场[162] - 公司自4月1日以来完成了11个农场的新租赁,总年化租金为3,929万美元,加权平均租期为5.7年[168] - 其中7个新租约包含参与租金条款,4个采用全净租赁方式[168] - 公司就部分新租约承诺提供资本改善投资[172] - 公司在6个月内有20个农场处于空置、直接经营或非应计状态，相关租金收入约为56.1万美元[175] - 公司在6个月内通过多项交易在加州两个不同的水资源区获得了4,899净英亩尺的水资产，总成本约为150万美元[176,177] 财务管理 - 公司从4月1日至报告日期间偿还了约600万美元的贷款[178,179] - 公司在4月1日至报告日期间发行了399.5万股5%优先股E股票，募集资金约9,900万美元[179,180,181] - 公司启动了最高2,000万美元的优先股B股和3,500万美元的优先股C股的回购计划[182,183,184] - 公司认为目前的固定利率债务结构可以很好地抵御持续高利率环境[185] - 公司的投资顾问和管理公司的费用结构包括基本管理费和业绩激励费[186,187,188,189,190,191] - 公司的关键会计政策在报告期内未发生重大变化[192] - 公司对同一物业、新收购或处置物业以及空置、直接经营或非应计物业的运营收入和费用进行了分类披露[193] 财务表现 - 同一物业基础上，固定租赁付款额同比增加1.8%，达到1.97亿美元[31] - 同一物业基础上，参与租金收入同比增加879,000美元，达到879,000美元[31] - 出售一处3,748英亩的佛罗里达州农场导致租赁收入从收购或处置的物业减少732,000美元[31] - 由于部分租赁收入改为现金基准确认，空置、直接经营或非应计物业的固定租赁付款额同比下降66.7%，至670,000美元[31] - 其他经营收入包括非现金收入453,000美元，主要来自向政府机构提供地下水补给设施服务[32,33] - 折旧和摊销费用下降3.1%，主要由于出售资产和部分资产使用年限届满[33] - 基础管理费用下降,主要是由于自2022年12月31日以来处置了某些资产,主要是在2024年第一季度出售了一处3,748英亩的农场[224] - 未产生任何激励费用,因为公司的预激励费用FFO未超过所需的门槛率[225] - 一般及行政费用下降,主要是由于与不再进行的投资相关的收购成本以及专业费用的减少[226] - 处置房地产资产净损失增加,主要是由于在2024年第二季度处置了一处农场[227] - 公司的其他收入主要由来自Farm Credit的利息补贴和短期投资利息构成，其中三个月期间的其他收入增加主要是由于利率上升导致短期投资收益增加，而六个月期间的其他收入略有下降主要是由于来自Farm Credit的利息补贴减少[231] 流动性和资本结构 - 公司目前的可用流动性约为1.792亿美元，包括3,270万美元现金和1.465亿美元未使用的信贷额度[232] - 公司99.9%以上的借款采用固定利率，加权平均利率为3.40%，加权平均剩余期限约8.4年，因此受近年来利率上升的影响较小[232] - 公司预计未来将通过现有信贷额度、长期抵押贷款和债券发行、股权发行等方式满足长期流动性需求，并将大部分可用流动性用于收购农场[234] - 公司已承诺在某些农场进行总计约6,200万美元的资本改善项目，将在未来几年内逐步完成[235,236] - 公司经营活动产生的现金流减少主要是由于出售一处农场导致固定租金收入减少以及支付的利息减少[242,243,244] - 公司已与Farmer Mac建立225亿美元的债券发行额度,目前已发行约100.1亿美元[246] - 公司还与多家Farm Credit协会和其他农业贷款机构保持借贷关系,未来将继续寻求与新老贷款方建立合作[247] - 公司自2024年1月以来发行了1,533.5万股优先股,募集约3.45亿美元净额[249,250] 非GAAP财务指标 - 公司采用FFO、CFFO和AFFO作为非GAAP财务指标,用于评估公司的经营业绩[256] - 公司调整FFO计算中剔除了收购和处置相关费用,以及其他非经常性收支,以提高可比性[253][254] - 公司调整AFFO计算中剔除了租金调整、债务发行成本摊销等非现金项目,以反映公司的可持续经营业绩[254][255] - 公司提供了FFO、CFFO和AFFO的每股数据,方便投资者与其他REIT公司进行比较[256] 资产估值 - 公司采用独立董事组成的估值委员会,定期评估公司资产的公允价值