公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收13.92亿美元，同比下降5%；税前收入1.39亿美元，同比下降20%；净利润1.10亿美元，同比下降21%；摊薄后每股收益1.49美元，同比下降15%[107] - 2025年第一季度所得税费用2980万美元，有效税率21.4%，较去年同期的3600万美元和20.6%，费用减少但税率上升[143] - 2025年第一季度公司经营活动净现金使用3.34321亿美元，主要因库存净增加4.164亿美元和应付账款等净减少9900万美元；2024年同期经营活动净现金提供2851.8万美元[171] - 2025年前两个月，投资活动净现金使用1.12亿美元用于购置物业和设备，部分被0.06亿美元非合并合资企业投资回报抵消；2024年同期为0.95亿美元用于购置物业和设备及0.31亿美元对非合并合资企业出资[172] - 2025年前两个月，融资活动现金流入来自1亿美元信贷安排净借款和0.004亿美元员工股票计划发行普通股，部分被5000万美元股票回购、1930万美元普通股股息支付和1590万美元与股票薪酬奖励相关税款支付抵消；2024年同期现金使用包括5000万美元股票回购、1650万美元与股票薪酬奖励相关税款支付、1640万美元普通股股息支付和90万美元抵押贷款和土地合同付款，部分被880万美元员工股票计划发行普通股抵消[173] - 2025年第一季度，公司宣布并支付普通股季度现金股息为每股0.25美元；2024年同期为每股0.20美元[174] - 2025年第一季度，公司收入为12.78293亿美元，建筑和土地成本为10.12166亿美元，销售、一般和行政费用为1.39388亿美元，税前收入为1.36405亿美元，净利润为1.06805亿美元[182] 房屋业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度交付房屋数量2770套，同比下降9%；净订单2772份，同比下降17%；平均社区数量257个，同比增加7%；期末社区数量255个，同比增加7%[107][108] - 2025年第一季度房屋销售收入13.87亿美元，同比下降5%，主要因交付房屋数量减少9%，部分被平均售价提高4%抵消；平均售价为50.07万美元[110][114][115] - 2025年第一季度房屋建筑运营收入1.27亿美元，同比下降19%；运营收入占收入的比例为9.2%，低于2024年同期的10.8%[110][114][117] - 2025年第一季度房屋毛利润2.796亿美元，同比下降11%；房屋毛利率为20.2%，同比下降130个基点[120] - 2025年第一季度净订单为2772，较去年同期减少17%，净订单价值为13.46067亿美元，下降15%，平均售价增长2%至48.56万美元[124][127] - 2025年第一季度取消率为16%，高于去年同期的14%[124] - 截至2025年2月28日，积压房屋数量为4436套，积压价值为22.01933亿美元，较去年同期分别下降23%和21%[124][128] - 2025年第一季度末社区数量为255个，较去年同期增长7%，平均社区数量为257个，也增长7%[124][129] - 2025年第一季度中央部门房屋交付量751套，较去年同期的870套下降14%；东南部部门房屋交付量492套，较去年同期的622套下降21%[136][137] - 2025年第一季度调整后住房毛利率为20.3%，去年同期为21.6%，GAAP住房毛利率为20.2%，去年同期为21.5%[146] - 2025年第二季度，公司预计住房收入在14.5亿至15.5亿美元之间，平均售价约为48.8万美元，住宅建筑营业利润率约为8.5%，住房毛利率在19.1%至19.5%之间，销售、一般和行政费用占住房收入比例在10.6%至11.0%之间，有效税率约为24.0%，期末社区数量在250至260个之间[195] - 2025年全年，公司预计住房收入在66亿至70亿美元之间，平均售价在48万至49.5万美元之间，住宅建筑营业利润率约为9.4%，住房毛利率在19.2%至20.0%之间，销售、一般和行政费用占住房收入比例在10.0%至10.4%之间，有效税率约为24.0%，期末社区数量约为250个[195] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度西海岸、西南、中部和东南部各地区净订单均有不同程度下降，取消率部分地区上升[130] - 2025年第一季度西海岸地区收入为6.01649亿美元，增长8%，运营收入为6649.2万美元，增长1%[134] - 2025年第一季度西南地区收入为3.12879亿美元，下降3%，运营收入为5877.5万美元，增长5%[135] - 2025年第一季度中央部门收入2.75613亿美元，较去年同期的3.20484亿美元下降14%，运营收入2548.8万美元，较去年同期的3857.1万美元下降34%[136] - 2025年第一季度东南部部门收入1.969亿美元，较去年同期的2.59787亿美元下降24%，运营收入1307.7万美元，较去年同期的3226.5万美元下降59%[137] 金融服务业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度金融服务部门收入473.6万美元，较去年同期的606.8万美元下降22%，税前收入752.6万美元，较去年同期的1157.7万美元下降35%[138][140][141] - 2025年第一季度金融服务部门贷款发放笔数2067笔，本金8.68655亿美元；贷款出售方面，出售给GR Alliance的贷款本金5.753亿美元，出售给第三方的贷款本金2.49977亿美元[138][139] 公司其他财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用1.52亿美元，同比下降3%；占房屋收入的比例为11.0%，较2024年同期增加20个基点[114][118][119] - 2025年第一季度利息收入210万美元，同比下降，因现金等价物平均余额减少和利率降低[121] - 2025年第一季度未发生利息费用，因符合利息资本化条件的存货平均金额高于平均债务水平[122] - 2025年第一季度非合并合资企业权益收入240万美元，而2024年同期为亏损40万美元[123] - 2025年第一季度公司增加土地和土地开发投资至9.203亿美元，同比增加57%；回购753939股普通股，总成本5000万美元；期末总流动性12.5亿美元[112] - 2025年第一季度末公司总流动性为12.5亿美元，包括现金及现金等价物2.678亿美元和信贷安排下可用额度9.817亿美元，有1000万美元现金借款未偿还[149] - 2025年第一季度土地和土地开发投资增长57%，达到9.203亿美元，去年同期为5871万美元[153] - 2025年第一季度土地收购支出增至5.38亿美元，占总投资的58%，去年同期为2.144亿美元，占比约37%[153] - 截至2025年2月28日，公司拥有或控制地块数量较2024年11月30日增加1530个至78233个，增幅2%；地块账面价值增加4.14527亿美元至59.42547亿美元，增幅7%[155] - 若收购2025年2月28日土地期权合同及类似合同下所有土地，预计剩余需支付的购买价格为：2025年9.026亿美元、2026年10.9亿美元、2027年2.762亿美元、2028年1.075亿美元、2029年6250万美元[156] - 2025年2月28日，公司现金及现金等价物为2.67833亿美元，较2024年11月30日的5.97973亿美元减少；总流动性为12.49573亿美元，较2024年11月30日的16.79713亿美元减少[157] - 截至2025年2月28日，公司应付票据总额为17.92307亿美元，较2024年11月30日的16.91679亿美元增加1.00628亿美元；债务资本比率升至30.5%，较2024年11月30日增加110个基点[157] - 截至2025年2月28日和2024年11月30日，公司LOC Facility下未偿还信用证分别为7.26亿美元和7.33亿美元[158] - 2025年2月28日和2024年11月30日，公司未偿还履约保证金分别为13.1亿美元和13.3亿美元[159] - 公司有10.9亿美元信贷工具，将于2027年2月18日到期，截至2025年2月28日，有1亿美元现金借款和8300万美元信用证未偿还[160] - 截至2025年2月28日，公司在信贷工具和定期贷款方面的实际水平或比率均符合相关财务契约要求，如综合有形净资产达40.5亿美元，高于要求的31.8亿美元[164] - 2025年2月28日，公司有3100万美元未偿还抵押贷款和土地合同，相关房产账面价值为1.65亿美元[168] - 截至2025年2月28日，公司现金为2.15887亿美元，存货为53.42657亿美元，总资产为67.03724亿美元，总负债为29.44543亿美元，股东权益为37.59181亿美元[182] - 截至2025年2月28日，公司有13.4亿美元未偿还高级票据、1亿美元信贷安排借款和3.6亿美元定期贷款借款[178] - 2025年第一季度，公司净订单同比下降17%，期末积压订单同比下降23%，期末积压订单价值同比下降21%[178] - 截至2025年2月28日，公司在信贷安排下有1亿美元现金借款未偿还[202] 公司业务策略及影响因素 - 2025年第一季度公司采用针对性销售策略，包括购房者优惠和选择性降价[125] - 公司业务受市场条件、产品和地理组合变化以及购房者优惠等因素影响[124][131][134] 公司风险因素及前瞻性陈述 - 报告中包含前瞻性陈述，涉及未来财务或运营表现、市场状况等内容[198] - 实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，风险因素包括经济、市场、成本、利率等[199][200] - 可参考2024年11月30日结束年度的10 - K表格年度报告及其他SEC文件了解更多风险和不确定性[201] - 公司能否以有利条件获得外部融资、执行证券回购存在风险[199] - 材料和贸易成本及可用性、消费者和生产者价格通胀影响公司运营[199] - 公司债务水平、遵守信贷安排和定期贷款条款的能力是风险因素[200] - 房屋销售价格、消费者信心、竞争等因素影响公司业务[200] - 信贷安排的借款利率基于SOFR或基准利率加上取决于杠杆率的利差，会随利率变化[202] - 自2024年11月30日以来，公司市场风险除上述借款外无重大变化[202]

文章核心观点 - 市场在消化美国新关税政策，部分股票受冲击，KB Home面临经济逆风成“今日熊股” [1] 公司情况 - KB Home是美国住宅建筑公司，为不同类型购房者建造并销售多种房屋 [2] - 近30天内4位分析师下调该公司今明两年盈利预期，致Zacks共识预期下降，今年盈利预计收缩9.94%，今年营收为69.3亿美元 [3] - 首席执行官称消费者因可负担性担忧及宏观经济和地缘政治问题持谨慎购房态度，春季销售旺季需求低迷 [4] 行业情况 - 公司所处建筑产品-住宅建筑行业在Zacks行业排名中处于后17% [5] - 行业中有两只股票获Zacks评级认可，分别是Dream Finders Homes和Persimmon [5]

文章核心观点 - 分析师在1月给予KB Home（KBH）持有评级，认为宏观逆风使KBH盈利前景不确定，虽运营效率有改善但仍不看好 [1] 投资理念 - 分析师是热衷基本面分析的投资者，擅长发现有长期增长潜力的低估公司，投资方法融合价值投资原则与关注长期增长，主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有以实现盈利和股东回报的复利增长 [1]

文章核心观点 - KB Home 2025财年第一季度业绩不佳致股价下跌7.2%，虽市场有不确定性且公司下调全年指引，但因平均售价上涨和下半年有望改善前景或向好 [1][2][3] KBH的盈利与营收情况 - 调整后每股收益1.49美元，低于Zacks共识预期的1.56美元，同比下降；总收入13.92亿美元，低于共识预期的15.03亿美元，同比下降5.2% [4] KB Homes的业务板块详情 房屋建造 - 收入13.87亿美元，同比下降5.1%；交付房屋2770套，同比下降9%；平均售价同比上涨4.3%至50.07万美元 [5] - 净订单同比下降17%至2772套，订单价值降至13.46亿美元；吸收量降至3.6；取消率为16% [6] - 季度末积压订单为4436套，潜在住房收入下降21%至22.02亿美元；平均社区数量和期末社区数量同比均增长7% [7] - 住房毛利率同比收缩130个基点至20.2%；销售、一般和行政费用占住房收入的比例扩大20个基点至11% [8] - 运营利润率降至9.2% [9] 金融服务 - 收入同比下降22%至470万美元，税前收入下降35%至750万美元，主要因贷款发放量减少 [9] KB Home的财务状况 - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物为2.678亿美元，总流动性为12.5亿美元；债务资本比率升至30.5% [10] - 本季度回购753939股普通股，花费5000万美元，截至2月28日，回购授权下剩余6.5亿美元 [11] KB Homes下调2025财年指引 - 预计住房收入在66 - 70亿美元之间，平均售价在48 - 49.5万美元之间 [12] - 假设无库存相关费用，住房毛利率预计在19.2% - 20%之间，房屋建造运营利润率预计约为9.4% [13] - 销售、一般和行政费用占住房收入的比例预计在10.0% - 10.4%之间，预计有效税率约为24%，期末社区数量预计在250个以内 [14] KBH的Zacks排名及同行发布情况 - KB Home目前Zacks排名为4（卖出） [15] - Toll Brothers 2025财年第一季度业绩未达预期且同比下降，因减值和合资物业销售延迟，正调整策略应对市场压力 [15][16] - PulteGroup 2024年第四季度业绩出色，通过运营变革解决住房市场可负担性问题，推动销售和新订单增长 [17][18] - Meritage Homes 2024年第四季度盈利和总收入超预期但同比下降，连续八个季度超预期，2024年表现强劲但面临一些挑战 [19][20][21]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道，且采用技术辅助内容创作，所有内容由人类编辑和撰写 [2][3][5] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，作品发表于多地报刊杂志 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业和金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive是中小盘市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术运用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive有时会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和撰写，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

文章核心观点 - 房屋建筑商KB Home第一财季收益和收入逊于预期，下调2025财年收入展望，致股价下跌，期权交易偏看跌 [1][2] 公司业绩与股价表现 - 公司昨日收盘后公布第一财季收益和收入逊于预期，并下调2025财年收入展望 [1] - 至少五名分析师下调其目标价，如巴克莱将目标价从60美元降至56美元 [1] - 股价下跌5.6%，报58.32美元，正迈向自1月以来最大单日百分比跌幅，处于52周低点 [1][2] - 过去六个月股价下跌33.4%，自12月以来受40日移动均线的上行压力困扰 [2] 期权交易情况 - 50日看跌/看涨成交量比率为5.68，处于年度读数的第97百分位，表明期权交易员比往常更看跌 [2] - 今日期权交易中，已有4218份看跌期权成交，是日内平均成交量的九倍，而看涨期权为1335份 [3] - 最活跃的是4月55看跌期权，正在开设新头寸 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收14亿美元，摊薄后每股收益1.49美元 [10] - 剔除库存相关费用后，毛利率为20.3%，高于指引区间中点；销售、一般和行政费用率（SG&A）为11%，营业利润率为9.3% [11][12] - 每股账面价值增至超57美元，同比增长12% [12] - 第一季度净订单2772份；社区月均吸纳率为3.6套房屋，去年同期为4.6套 [12][13] - 住房收入13.9亿美元，同比下降5%；交付房屋2770套，同比减少9%，积压订单转化率为62%，去年同期为55% [44] - 房屋平均售价为50万美元，符合指引；预计第二季度约为48.8万美元，全年在48 - 49.5万美元之间 [46] - 房屋建筑营业利润为1.273亿美元，营业利润率为9.2%，去年同期分别为1.577亿美元和10.8% [47][48] - 预计2025年第二季度房屋建筑营业利润率约为8.5%，全年为9.4% [48] - 第一季度房屋毛利润率为20.2%，去年同期为21.5%；剔除库存相关费用后为20.3%，去年同期为21.6% [49][50][51] - 预计第二季度房屋毛利润率在19.1% - 19.5%之间，全年在19.2% - 20.0%之间 [52] - 第一季度SG&A比率为11%，略高于去年同期；预计第二季度在10.6% - 11.0%之间，全年在10.0% - 10.4%之间 [52][53] - 第一季度所得税费用为2980万美元，有效税率为21.4%，去年同期为20.6%；预计第二季度和全年有效税率约为24% [53] - 第一季度净收入为1.096亿美元，摊薄后每股收益为1.49美元，去年同期分别为1.387亿美元和1.76美元 [54] - 土地收购和开发投资9.2亿美元，同比增长57%；回购75.4万股普通股，花费5000万美元 [44][55] - 季度末总流动性为12.5亿美元，包括2.68亿美元现金和9.82亿美元未使用的无担保循环信贷额度；债务与资本比率增至30.5%，去年底为29.4% [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住房业务：第一季度住房收入占比高，交付房屋数量低于预期，积压订单转化率提高；预计第二季度住房收入在14.5 - 15.5亿美元之间，全年在66 - 70亿美元之间 [44][45] - 土地业务：第一季度土地投资大幅增加，地块数量增长41%，达到超7.82万宗，其中46%为期权地块 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者信心连续数月下降，春季销售季开端需求较过去几年更为疲软 [9][10] - 第一季度末活跃社区255个，同比增长7%，平均社区数量为257个，也增长7% [24] - 2月底积压订单超4400套房屋，价值22亿美元，取消率正常；与去年同期相比，建造时间快了近20% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司看好住房市场长期前景，投资土地以支持社区数量增长和规模扩张，同时平衡资本分配，向股东返还资金 [35][38][41] - 采取灵活定价策略，根据市场情况调整社区价格，以刺激需求和提高销售速度 [15][21][22] - 致力于提高建造效率，缩短建造时间至120天，以增强产品竞争力和降低成本 [27][28] - 注重客户满意度，通过合资企业提供抵押贷款支持，提高客户捕获率和满意度 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者面临 affordability担忧和宏观经济、地缘政治不确定性，导致购房决策放缓，春季销售季开端需求疲软 [9][10] - 公司采取的价格调整措施取得了积极效果，过去五周净订单表现良好，接近春季正常订单节奏 [15][16][39] - 尽管第一季度业绩未达预期，但公司对实现全年销售目标有信心，认为自身财务状况良好，能够应对市场变化 [39][40][58] 其他重要信息 - 公司宣布Rob Dillard将加入担任执行副总裁兼首席财务官 [7] - 第一季度因野火导致南加州约75套房屋交付延迟至第二季度 [11][18] - 公司与Evenflo保持长期合作关系，未出现明显的贸易劳动力短缺问题 [29] - 第一季度开工约2800套房屋，总在建房屋超6500套，多数开工房屋已售出 [26] - 通过合资企业KBHS Home Loans提供抵押贷款支持，购房者捕获率达90%，平均现金首付稳定在16%，约8万美元，客户平均家庭收入约13.3万美元，FICO信用评分746 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：价格调整的幅度以及如何区分价格调整与季节性销售增长的影响，如何保护积压订单和考虑客户弹性 - 公司清理了隐藏激励措施，将其转化为公开价格调整；约一半社区降低了基础价格，降幅在5000 - 30000美元之间，平均约15000 - 16000美元，即平均售价的3%；净价格调整对利润率的影响仅约75个基点，调整后的社区销售表现良好 [64][65][68][69] 问题2：毛利率在下半年提升的驱动因素，以及土地成本、开发成本和通胀等因素的影响 - 运营利润率的改善主要来自规模效应，即交付更多房屋带来的SG&A改善和一定的毛利率提升；目前的利润率指引已包含所有调整措施的影响 [76] 问题3：从上半年到下半年，毛利率下降但房屋销售增长的原因，以及是否受产品组合影响 - 预计毛利率的小幅提升主要来自规模效应，而非产品组合变化；下半年销售规模预计将大幅增长，从而带来运营收入的提升 [80][81][82] 问题4：全年房屋建筑营业利润率同比下降的区域差异 - 目前西部和西南部地区财务表现较好，预计今年情况类似 [83][84][85] 问题5：建造周期时间缩短的原因，是否受到移民政策或劳动力短缺的影响，以及直接成本下降的量化情况 - 直接成本环比下降约1%，同比下降约3%；未受到移民政策相关的劳动力短缺影响，日常可能存在的劳动力短缺情况与往年类似 [90] 问题6：取消隐藏激励措施并公开基础价格是否为永久性改变 - 这是永久性改变，公司希望回归核心价值观，以更透明的方式向客户展示最佳价值 [95][97] 问题7：在当前环境下，毛利率指引中季节性提升的量化情况，以及为何假设市场条件保持稳定 - 正常情况下毛利率季度环比会有所改善，主要来自规模效应；目前的指引反映了积压订单和已采取的价格调整措施，公司对当前销售情况满意，认为已采取的措施有效 [100][101][105] 问题8：各地区在激励措施或定价调整方面的差异，哪些市场表现较强或较弱 - 第一季度佛罗里达州销售需求最弱，公司在该州采取了最多的定价调整措施；德克萨斯州情况较为复杂，部分社区表现良好，部分需要调整；西部和西南部地区二手房供应较低，表现较好 [110][114][115] 问题9：长期杠杆率的考虑，以及股息和股票回购的潜力 - 公司战略不变，随着股权增长，比率将改善；优先发展业务以实现规模扩张和盈利，股票回购是机会性操作，取决于价格、现金预测和业务前景；预计年内循环信贷额度无欠款 [118][119][120] 问题10：过去五周订单增长是来自现有客户还是新客户，以及如何处理积压订单的价格调整 - 订单增长既来自新客户，也有部分来自现有客户；公司对积压订单的价格调整采取个案处理方式，整体影响较小 [124][125][128] 问题11：加州在重建过程中是否仍存在获取电表等问题，以及未调整价格的社区是否有提价情况 - 加州获取电表仍有一定延迟，但情况正在改善；西部和西南部地区部分社区表现良好，有提价机会，如拉斯维加斯 [132][133][135] 问题12：为实现下半年收入指引，积压订单转化率加速的因素，以及第一季度库存房屋销售低于预期的原因和建造成品房与库存房的毛利率差异 - 实现下半年收入指引需要改善建造周期时间和增加库存房屋销售；第一季度库存房屋销售低于预期是因为行动迟缓，目前已采取措施解决；未提及建造成品房与库存房的毛利率差异 [138][139][143] 问题13：设计工作室的客户选择和公司提供的产品是否有变化，以及木材锁定期限、潜在影响和其他木制品价格走势 - 客户在设计工作室的消费占比和房屋面积保持稳定，选择上更倾向于难以后期更改的项目；木材锁定期限为90 - 120天，多数部门本季度有保障；未观察到其他木制品价格上涨，但未来可能受影响 [148][149][152] 问题14：Inspirada社区关闭的毛利率影响和最终销售预期，以及公司是否调整成品房生产水平和2025年成品房销售占比预期 - 未透露Inspirada社区的具体毛利率，但拉斯维加斯市场利润率高于公司平均水平，新地块基础良好，预计该市场仍将表现出色；公司目前成品房与建造成品房比例约为40:60，目标是提高建造成品房比例至80% [156][157][159]

业绩总结 - 2025年第一季度住房收入为13.9亿美元，同比下降5%[21] - 交付数量为2,770套，同比下降9%[21] - 净订单数量为2,772套，同比下降17%[21] - 净订单价值为13.5亿美元，同比下降15%[21] - 待交付房屋数量为4,436套，同比下降23%[21] - 待交付房屋价值为22亿美元，同比下降21%[21] - 住房毛利率为20.2%，较上年同期的21.5%下降[22] - 每月每个社区的净订单吸收率为3.6，较2024年同期的4.6下降22%[21] 财务状况 - 总库存为59.4亿美元，拥有或控制的地块数量为78,233块，基于过去12个月交付的房屋，拥有的地块供应大约为3年[46] - 截至2025年2月28日，总流动性为12.5亿美元，其中现金借款为1亿美元[66] - 自2021财年末以来，公司的债务资本比率已减少超过5个百分点，2025年第一季度的债务资本比率为29.4%[65][69] - 2024年公司向股东返还的现金总额为13.3亿美元，通过股息和股票回购实现[63] 现金流与回购 - 从2021年到2024年，公司生成的总经营现金流超过110亿美元，其中约86%用于未来增长的土地收购和开发支出[63] - 公司在第一季度回购了753,939股普通股，总成本为5000万美元[22] - 2024年公司回购的股票数量为470万股，占流通股的6%[103] 未来展望 - 2023年第一季度的净订单价值为10.02亿美元，第二季度为15.82亿美元，第三季度为13.46亿美元，第四季度为19亿美元[55] - 2024年第一季度的待交付订单价值为33.15亿美元，第二季度为27.92亿美元，第三季度为22.02亿美元，第四季度为34.57亿美元[59] - 2024年第一季度的每股稀释收益为8.45美元，较2012年的-0.76美元显著增长[89]

市场整体表现 - 特朗普暗示4月2日关税政策不会像之前宣传的那么严厉，市场指数视此为利好消息 [1] - 道指上涨597点，涨幅1.42%；标普500指数上涨100点，涨幅1.76%；纳斯达克指数上涨404点，涨幅2.27%；小盘股罗素2000指数上涨52点，涨幅2.57% [2] - 债券收益率随消息上升，10年期国债收益率上升约4个基点至4.338%，2年期国债收益率升至4.041% [3] 行业数据情况 - 3月标普美国服务业和制造业PMI数据出炉，服务业表现较好，达到54.3，为三个月来最高；制造业降至49.8，为去年12月以来最低 [4][5] 公司业绩情况 - 中端住宅建筑商KB Home公布第一财季财报后股价下跌9%，每股收益1.49美元，低于预期的1.56美元，营收13.9亿美元，低于预期的15亿美元 [6] - 公司称 affordability 担忧（包括抵押贷款利率和潜在关税增加建房进口成本）是业绩不佳原因，这是过去九个季度首次盈利未达预期 [7] 后续市场预期 - 周二开盘前将公布1月Case - Shiller房价数据，常规交易开始后将公布2月新屋销售数据，预计环比均有所改善 [8]

文章核心观点 - KB Home过去一年股价表现不佳，价值下跌约10%，近几个月持续下跌，市场对房地产市场担忧增加 [1] 公司表现 - KB Home（纽交所代码：KBH）过去一年股价表现令人失望，价值下跌约10%，近几个月持续下跌 [1]