文章核心观点 - 百事公司、强生公司和普洛斯是优质高收益股息股票 能提供不断增长的被动收入 计划本月增持以增加被动收入 [12] 百事公司 - 股息收益率3.5% 超标普500指数1.3%的两倍 每投资100美元年股息收入约3.50美元 [3] - 有出色股息支付记录 最近宣布再提高派息5% 连续53年提高年度股息 属股息之王 [4] - 有望继续提高高收益派息 长期目标是有机营收年增长率4% - 6% 资产负债表强 可通过收购提升增长率 [5] 强生公司 - 股息收益率3% 有强劲股息增长记录 去年是连续第62年提高股息 [6] 普洛斯 - 股息收益率3.3% 近期将派息提高5% 过去五年复合年股息增长率13% [9] - 因利率和选举不确定性 仓库空间需求放缓 选举结束和利率下降后 租赁活动开始反弹 [10] - 长期来看 物流空间需求将持续增长 有大量土地储备和强大财务状况 可继续稳步提高股息 [11]

文章核心观点 - 三位分析师认为强生、诺华和辉瑞三只医疗保健类股息股票当下值得买入 [1] 强生公司 - 有令人难以置信的股息记录，连续62年提高派息，是股息之王 [2] - 面临法律问题，有数千起关于滑石粉产品的诉讼，还面临美国政府药品价格谈判的监管问题 [2][3] - 维持标准普尔的AAA评级，资产负债表强劲，能履行财务义务 [4] - 正接近解决法律问题，超99%的诉讼将得到解决，多数原告已同意 [4][5] - 有强大的医疗设备部门，业务多元化，且有超百年应对监管变化的历史，有望应对新监管制度 [5] - 尽管有近期逆风，但其基础业务依然强劲，股息计划安全，是追求收益投资者的绝佳选择 [6] 诺华公司 - 是瑞士制药股，股息收益率3.5%，超标准普尔500指数平均收益率1.3%的两倍，连续28年增加派息，派息率约64%，未来有加息空间 [7] - 追求到2029年每年约5%的可持续个位数增长，有超100个正在进行的项目，产品组合中有高增长产品，如心脏药物Entresto去年营收增长31% [8] - 估值不高，按分析师预测市盈率仅13倍，是被低估的买入选择，对寻求高收益、安全且增长股息的投资者来说是明智之选 [9] 辉瑞公司 - 医疗保健行业中股息丰厚，远期股息收益率高达6.5%，管理层计划维持并增加股息支付 [11] - 有稳定的股息记录，连续345个季度支付股息，连续16年增加股息 [12] - 虽新冠产品销售额暴跌且面临专利悬崖，但有多个强大的增长驱动力，如抗癌药物Adcetris和Padcev及偏头痛疗法Nurtec ODT [13] - 估值有吸引力，远期市盈率9.07，市盈率相对盈利增长比率（PEG）低至0.18，若能实现适度增长，是真正的便宜股 [14]

文章核心观点 - 欧洲药品管理局人用药品委员会建议批准达雷妥尤单抗皮下制剂在一线治疗新诊断多发性骨髓瘤的适应症扩展，若获批其将成为适用于所有患者类型的唯一抗CD38药物，巩固其一线基础疗法地位，该建议得到CEPHEUS研究结果支持 [1] 分组1：新闻主要内容 - 强生旗下杨森-西拉格国际公司宣布欧洲药品管理局人用药品委员会建议批准达雷妥尤单抗皮下制剂一线适应症扩展，用于联合硼替佐米、来那度胺和地塞米松治疗新诊断多发性骨髓瘤成年患者 [1] - 该建议基于3期CEPHEUS研究数据，该研究评估了达雷妥尤单抗联合用药对比标准疗法对不适合移植或未计划进行自体干细胞移植患者的疗效和安全性，相关数据此前已在学术会议上公布 [1] - 强生创新医药相关负责人表示该积极建议使达雷妥尤单抗联合用药更接近成为新诊断多发性骨髓瘤患者治疗选择，体现了以达雷妥尤单抗为基础的方案作为一线基础疗法的潜力 [1] - 达雷妥尤单抗目前已有八项多发性骨髓瘤适应症获批，其中四项为一线治疗，2024年10月23日基于3期PERSEUS研究结果，达雷妥尤单抗联合用药方案获批用于适合自体干细胞移植的新诊断患者 [1] - 2024年9月30日，强生还向美国食品药品监督管理局提交补充生物制品许可申请，寻求批准达雷妥尤单抗皮下制剂联合用药用于未计划或不适合自体干细胞移植的新诊断成年患者 [1] 分组2：CEPHEUS研究介绍 - CEPHEUS是一项国际、随机、开放标签的3期研究，比较皮下注射达雷妥尤单抗联合用药与标准疗法，试验招募了395名不适合或未计划进行干细胞移植的新诊断多发性骨髓瘤患者 [2] - 研究主要终点是总体微小残留病阴性率，参与患者最小年龄为18岁，中位年龄70岁（范围31 - 80岁），研究在北美、南美和欧洲13个国家进行 [2] 分组3：达雷妥尤单抗相关信息 - 2012年8月强生旗下公司与Genmab A/S达成全球协议，获得达雷妥尤单抗开发、生产和商业化独家许可，自上市以来已用于全球超61.8万患者治疗，成为多发性骨髓瘤基础疗法 [5] - 达雷妥尤单抗是唯一获批皮下注射治疗多发性骨髓瘤的CD38定向抗体，其皮下制剂与重组人透明质酸酶PH20共同配制，采用了Halozyme的ENHANZE药物递送技术 [5] - CD38是多发性骨髓瘤细胞表面大量存在的蛋白，达雷妥尤单抗与CD38结合抑制肿瘤细胞生长导致骨髓瘤细胞死亡，但也可能影响正常细胞，十项3期临床试验数据显示其基础方案可显著改善无进展生存期和/或总生存期 [5] 分组4：多发性骨髓瘤介绍 - 多发性骨髓瘤是一种目前无法治愈的血癌，影响骨髓中的浆细胞，恶性浆细胞持续增殖，在体内积聚排挤正常血细胞，常导致骨破坏和其他严重并发症 [6] - 2022年欧盟估计超3.5万人被诊断患有多发性骨髓瘤，超2.27万患者死亡，部分患者最初无症状，常见症状包括骨折或疼痛、红细胞计数低、疲劳、高钙水平、感染或肾损伤 [6] 分组5：强生公司介绍 - 强生认为健康就是一切，凭借医疗保健创新实力致力于构建一个预防、治疗和治愈复杂疾病的世界，通过创新药物和医疗技术专长，有能力在医疗保健解决方案全领域进行创新，为人类健康带来突破 [7]

文章核心观点 - 美敦力和强生是健康的高股息股票，能为投资者提供可靠且未来稳定增长的收入流，适合长期持有 [1][12] 美敦力情况 股息情况 - 股息收益率为3.1%，是标普500指数1.2%股息收益率的两倍多，每投资100美元美敦力股票每年约产生3.10美元股息收入 [2] - 已连续47年增加股息，复合年增长率为16% [5] 财务状况 - 今年前九个月经营活动产生45亿美元净现金，投资14亿美元用于物业、厂房和设备后，自由现金流达31亿美元，轻松覆盖26亿美元股息支付 [3] - 拥有健康的A/A3债券评级，资产负债表灵活 [4] 业务发展 - 预计本财年实现约5%的有机收入增长，每股收益增长稍快 [6] - 过去一年有120项产品获批，还有更多产品在研发中，未来增长空间大 [6] - 用剩余现金和资产负债表灵活性回购近30亿美元股票，去年初还增加了50亿美元股票回购授权，有能力把握收购机会 [4] 强生情况 股息情况 - 股息收益率为3.1% [7] - 已连续62年提高股息，属于股息之王精英群体 [10] 财务状况 - 拥有AAA债券评级，市值近4000亿美元，第四季度末净债务仅120亿美元，每年产生约200亿美元自由现金流，轻松覆盖118亿美元股息支出 [8] 业务发展 - 过去一年已投入、宣布或承诺320亿美元用于战略非有机增长机会，上月同意以146亿美元收购细胞间疗法公司以加强神经科学平台 [9] - 去年在研发上投资172亿美元，以发现和测试新的创新药物和医疗技术 [9]

文章核心观点 - 自强生公司上次财报发布约一个月，其股价上涨约8.9%，跑赢标普500指数，需结合最新财报判断后续走势 [1] Q4财报情况 整体业绩 - 2024年第四季度每股收益2.04美元，超Zacks共识预期的2.00美元，但同比下降10.9%；调整后每股收益1.41美元，同比下降17.1% [2] - 销售额225.2亿美元，略超Zacks共识预期的225.1亿美元，同比增长5.3%，运营增长6.7%，货币影响为 -1.4%；有机销售额运营基础上增长5.7% [3] - 国内市场销售额增长10%至132亿美元，调整后运营基础上增长8.6%；国际销售额下降0.7%至93.2亿美元，运营增长2.5%，货币影响 -3.2%，调整后运营基础上增长2.0% [4][5] 业务板块 创新药物板块 - 销售额同比增长4.4%至143.3亿美元，运营增长6.1%，货币影响 -1.7%，调整后运营基础上全球销售额增长6.3%，超Zacks共识预期和模型预期 [6] - 达雷木单抗（Darzalex）销售额同比增长20.9%至30.8亿美元，超Zacks共识预期和模型预期 [8] - 喜达诺（Stelara）销售额下降14.7%至23.5亿美元，受生物类似药竞争影响，美国销售额下降4.9%，国际销售额下降32.7%，略超Zacks共识预期和模型预期 [9] - 亿珂（Imbruvica）销售额下降7.2%至7.31亿美元，因美国竞争压力上升，但超Zacks共识预期和模型预期 [11] - 安可坦（Erleada）销售额7.84亿美元，同比增长20.9%，未达Zacks共识预期和模型预期 [11] - 特诺雅（Tremfya）销售额9.49亿美元，同比增长4.2%，未达Zacks共识预期和模型预期 [12] - 新药物Carvykti销售额3.34亿美元，Tecvayli销售额1.46亿美元，同比增长15.8%，Spravato销售额2.97亿美元，同比增长44.6% [13] - 肺动脉高压药物Uptravi销售额4.65亿美元，同比增长11.2%，Opsumit销售额5.45亿美元，同比增长1.7% [14] - 拜瑞妥（Xarelto）销售额增长28.5%至6.76亿美元，善思达系列销售额增长5.1%至10.6亿美元，欣普尼（Simponi）销售额增长16.2%至5.83亿美元， Prezista销售额下降7.4%至4.07亿美元 [14] - 泽珂（Zytiga）销售额下降32.4%至1.35亿美元，类克（Remicade）销售额下降16.5%至3.59亿美元 [15] 医疗技术板块 - 销售额81.9亿美元，同比增长6.7%，运营增长7.6%，货币影响 -0.9%，未达Zacks共识预期和模型预期，调整后运营基础上全球销售额增长4.6% [16] - 美国和美国以外地区运营基础上销售额均增长7.6% [17] - 心血管业务销售额增长23.6%，全球外科业务下降0.9%，全球骨科业务增长2.1%，全球视力业务增长7.9% [19] 2024年全年业绩 - 全年销售额增长4.3%至888.2亿美元，略低于Zacks共识预期的888.4亿美元，略高于指引范围 [20] - 调整后每股收益9.98美元，同比增长0.6%，超Zacks共识预期，符合指引范围上限 [20] 2025年展望 销售与盈利 - 预计销售额在892亿 - 900亿美元之间，增长0.5% - 1.5%，运营销售增长2.5% - 3.5%，调整后运营销售增长2.0% - 3.0% [21] - 预计创新药物板块增长，由达雷木单抗、特诺雅等产品及新药物和新适应症驱动 [22] - 医疗技术板块增长由近期收购和新产品推动，但中国市场仍是逆风，上半年同比比较困难，下半年销售额预计高于上半年 [23] - 预计调整后每股收益在10.50 - 10.70美元之间，增长5.2% - 7.2%，运营和固定汇率基础上增长7.7% - 9.7%，下半年每股收益增长高于上半年 [24] 其他指标 - 预计调整前税前运营利润率提高约300个基点，其他收入在9 - 11亿美元之间，净利息收入在0 - 1亿美元之间，调整后税率维持在16.5% - 17.0% [26] 影响因素 - 销售和盈利指引不包括对Intra - Cellular Therapies的收购影响，该收购预计2025年对调整后每股收益有0.30 - 0.35美元的摊薄影响 [25] - 预计货币对销售有17亿美元（2.0%）的负面影响，对盈利有0.25美元的负面影响 [25] 其他情况 - 过去一个月，投资者看到公司估值预期呈下降趋势 [27] - 公司目前平均增长评分为C，动量评分D，价值评分为B，处于该投资策略前40%，综合VGM评分为C [28] - 公司股票Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [29]

文章核心观点 - 强生公布TREMFYA®皮下注射诱导疗法3期ASTRO研究数据 该疗法在中度至重度活动性溃疡性结肠炎成人患者中展现出显著疗效和良好安全性 有望改变UC治疗模式 [1][2][3] 研究成果 - 3期ASTRO研究在第12周达到主要和所有次要终点 TREMFYA®皮下注射诱导疗法在临床和内镜指标上较安慰剂有统计学显著和临床意义的改善 与静脉注射诱导疗法结果一致 [1] - 第12周时 接受TREMFYA®400mg皮下注射诱导治疗的患者在多个预先设定的终点上比例显著高于安慰剂组 包括临床缓解（27.6% vs 6.5%；P<0.001）、临床反应（65.6% vs 34.5%；P<0.001）、内镜改善（37.3% vs 12.9%；P<0.001） [1][5] - 在按既往先进疗法治疗状态定义的亚组分析中 TREMFYA®在生物制剂和JAK抑制剂初治及难治患者的各终点均显示出统计学显著结果 [1] 安全性 - ASTRO研究的安全数据与TREMFYA®已确立的安全特征一致 TREMFYA®和安慰剂治疗组中出现至少1次不良事件、严重不良事件或导致治疗中断的不良事件的患者比例相似 [2] TREMFYA®介绍 - TREMFYA®是首个获批的完全人源、双效单克隆抗体 可阻断IL - 23并结合CD64 但双效作用的临床意义未知 [3][12] - TREMFYA®已在美国获批用于治疗中度至重度斑块状银屑病、活动性银屑病关节炎、中度至重度活动性溃疡性结肠炎 在欧洲、加拿大、日本等多个国家获批用于治疗中度至重度斑块状银屑病和活动性银屑病关节炎 [13][17] 研究介绍 ASTRO研究 - 是一项随机、双盲、安慰剂对照、平行组、多中心、贯穿治疗的3期研究 旨在评估TREMFYA®皮下注射诱导疗法（第0、4、8周400mg）在对常规疗法、既往生物制剂和/或JAK抑制剂反应不足或不耐受的中度至重度活动性溃疡性结肠炎成人患者中的疗效和安全性 [8] QUASAR项目 - 是一项随机、双盲、安慰剂对照、平行组、多中心的2b/3期项目 旨在评估TREMFYA®在对常规疗法、既往生物制剂和/或JAK抑制剂反应不足或不耐受的中度至重度活动性溃疡性结肠炎成人患者中的疗效和安全性 包括2b期剂量范围诱导研究、3期确证性诱导研究和3期随机撤药维持研究 [9] 疾病介绍 溃疡性结肠炎 - 是一种大肠慢性疾病 由免疫系统过度反应导致 症状包括排便习惯改变、直肠出血、腹泻、腹痛等 [10] 克罗恩病 - 是炎症性肠病的主要形式之一 影响约300万美国人 病因不明 与免疫系统异常有关 症状包括腹痛、腹泻、直肠出血等 [11] 公司信息 - 强生相信健康就是一切 凭借医疗创新实力 致力于预防、治疗和治愈复杂疾病 提供更智能、侵入性更小的治疗方案和个性化解决方案 [24]

公司股价表现 - 强生公司最新交易日收盘价为157.89美元，较上一交易日上涨1.87%，跑赢标普500指数当日涨幅0.24%，道指涨幅0.16%和纳斯达克指数涨幅0.08% [1] - 过去一个月，公司股价上涨4.62%，跑赢医疗板块涨幅3.63%和标普500指数涨幅2.37% [1] 公司财务预测 - 即将公布的财报中，公司预计每股收益2.59美元，较去年同期下降4.43%；预计净销售额216.6亿美元，较去年同期增长1.29% [2] - 年度预测中，预计每股收益10.58美元，较去年增长6.01%；预计营收900.3亿美元，较去年增长1.36% [3] 分析师评级 - 分析师预估修正通常反映短期业务趋势，正向修正体现对公司业务和盈利能力的乐观态度 [4] - Zacks Rank系统根据预估变化提供评级，范围从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为25% [6] - 过去30天，公司每股收益共识预测上调1%，目前Zacks Rank为3（持有） [6] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为14.65，高于行业平均的12.51 [7] - 公司目前PEG比率为2.49，截至昨日收盘，大盘制药行业平均PEG比率为1.35 [8] 行业排名情况 - 大盘制药行业属于医疗板块，目前Zacks行业排名为174，处于所有250多个行业的后31% [9] - 研究显示，排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [9]

文章核心观点 - 一位有超十年金融经验的首席财务官，在油田和房地产行业背景深厚，近年对上市公司股权研究分析兴趣浓厚，为迪拜一家资产管理规模超2000万美元的家族办公室提供股权研究服务，能为客户提供投资决策建议并不断提升自身技能知识 [1] 分析师背景 - 拥有超十年金融经验，在油田和房地产行业背景深厚，主导过国内外复杂尽职调查和并购交易 [1] - 近年对上市公司股权研究分析兴趣浓厚，为迪拜一家资产管理规模超2000万美元的家族办公室提供股权研究服务 [1] 分析师能力 - 能分析财务报表、评估市场趋势、识别不同行业增长关键驱动因素 [1] - 热衷于了解股权研究行业最新动态和趋势，通过继续教育和专业发展提升技能知识 [1]

文章核心观点 - 强生公司股票近一个月上涨超6%，源于超预期的四季度财报和创新药物业务乐观前景，需分析其优劣势以把握投资机会，虽面临一些挑战但创新药业务有增长趋势，持有该公司股票者可继续持有一段时间 [1][21][22] 公司优势 多元化业务模式 - 公司最大优势是多元化业务模式，通过制药和医疗设备部门运营，拥有超275家子公司，有26个年销售额超10亿美元的平台，且研发预算在制药公司中居前列，多元化助其更有效抵御经济周期 [2] - 2023年公司将消费者健康业务分拆为新上市公司健赞，使其专注核心制药和医疗设备业务 [3] 创新药物业务增长 - 创新药物部门呈增长趋势，2024年有机销售额增长5.8%，2025年虽面临畅销药专利到期等不利因素，但预计仍将增长，由关键产品和新药及新适应症驱动 [4] - 公司预计2025年创新药物业务销售额超570亿美元，2025 - 2030年增长5% - 7%，10种创新药物产品有潜力实现50亿美元的非风险调整运营销售峰值 [5] 股票表现与估值 - 过去六个月公司股票表现优于行业，下跌2.2%，而行业下跌11.3%，且股价高于200日和50日移动平均线 [14] - 从估值看，公司相对行业有吸引力，市盈率低于行业和5年平均水平，目前远期市盈率为14.67，行业为16.39，5年平均为15.96 [17] 研发与并购 - 公司研发管线丰富，能推出创新产品推动增长，2024年完成多项收购，加强了研发管线，上月又宣布约146亿美元收购Intra - Cellular Therapies，加强在神经和精神药物市场的地位 [21] 公司面临的挑战 畅销药专利到期 - 2025年公司畅销药喜达诺在美国失去专利 exclusivity，2024年销售额达103.6亿美元，仿制药推出预计将大幅侵蚀其销售额，影响公司销售和利润，2024年7月欧洲部分市场已推出生物仿制药，2025年美国预计也将推出，四季度全球销售增长受负面影响290个基点，欧洲受影响720个基点，2025年影响预计更大 [6] 其他不利因素 - 2025年销售额还将受汇率影响和医保D部分重新设计约20亿美元的影响 [7] 医疗技术业务销售放缓 - 亚太地区尤其是中国的医疗技术业务销售面临持续逆风，受集中采购计划和反腐运动影响，公司预计2025年亚太地区业务无改善，美国部分医疗技术业务也受竞争压力影响，且中国集中采购计划持续扩大将继续产生影响 [8][9] 滑石粉诉讼 - 公司面临超6.2万起滑石粉产品诉讼，指控其产品含石棉致女性患卵巢癌，公司坚称产品安全并已停产滑石粉婴儿爽身粉，两次申请破产解决诉讼均失败，2024年取得进展，提出25年支付约65亿美元赔偿计划，可解决99.75%诉讼，9月通过子公司第三次申请破产，获约83%索赔者支持，赔偿承诺增至约80亿美元，滑石粉破产确认听证会预计2025年举行 [11][12][13] 盈利预测 - 过去30天，2025年盈利共识预期从每股10.55美元升至10.58美元，2026年从每股11.16美元降至11.06美元 [19]

公司组织架构与决策 - 公司首席运营决策人是首席执行官，执行委员会负责制定公司战略和优先级[23] - 公司首席运营决策官是首席执行官，执行委员会负责制定公司战略和优先级[23] 公司业务板块 - 公司业务分为创新药物和医疗技术两个业务板块[24] - 公司分为创新药物和医疗科技两个业务板块[24] 创新药物板块详情 - 创新药物板块专注于免疫学、传染病、神经科学、肿瘤学、心血管与代谢、肺动脉高压等治疗领域[25] - 创新药物板块的关键产品包括REMICADE、SIMPONI、STELARA等多种药物[25] 公司面临的风险 - 前瞻性陈述受不确定性、风险和变化影响，实际结果可能与预期有重大差异[12] - 产品开发、市场成功和竞争方面存在多种风险，如创新挑战、专利问题等[15] - 产品责任、诉讼和监管活动方面存在风险，如产品安全担忧、重大诉讼影响等[15] - 公司战略举措和医疗市场趋势方面存在风险，如政府审查、定价压力等[18] - 经济状况、金融市场和国际运营方面存在风险，如通胀、汇率波动等[18] - 供应链和运营方面存在风险，如制造困难、信息技术系统中断等[21] - 公司面临产品开发、市场成功和竞争等风险，如专利到期可能导致收入和市场份额损失[15] - 公司面临产品责任、诉讼和监管活动等风险，如产品安全问题可能导致产品召回和声誉受损[15] - 公司面临战略举措和医疗市场趋势相关风险，如政府对医疗行业审查增加可能导致调查和起诉[18] - 公司面临经济条件、金融市场和国际运营相关风险，如通货膨胀和汇率波动可能影响收入和利润[18] - 公司面临供应链和运营相关风险，如制造困难可能导致业务中断和产品短缺[21] 主要产品销售情况 - 2024财年，公司最大产品DARZALEX和DARZALEX FASPRO销售额约占总营收13.1%，相关专利预计对公司很重要[34] - 2024财年，公司第二大产品STELARA销售额约占总营收11.7%，预计2025年欧美将推出生物类似药影响其销售[35] - 达雷木单抗（DARZALEX）和达雷妥尤单抗透明质酸酶（DARZALEX FASPRO）销售额占2024财年公司总收入约13.1%，相关专利预计2029年在美国到期，部分欧洲国家化合物/用途专利保护延至2031/2032年[34] - 乌司奴单抗（STELARA）销售额占2024财年公司总收入约11.7%，预计2025年欧美将推出其生物类似药影响销售[35] 员工情况 - 2024年12月29日员工数量约为139,800人，2023年12月31日约为134,400人；2024年全职等效职位约为138,100个，2023年约为131,900个[55] - 2024年，来自73个国家的94%的全球员工参与了以36种语言提供的《我们的信条》调查[58] - 2024年，公司的自愿离职率为6.3%[59] - 公司为员工提供专业发展计划和教育资源，以培养学习文化[59] - 公司通过J&J Flex混合模式满足员工需求，平衡面对面和远程工作[62] - 2024年12月29日员工数量约为139,800人，2023年12月31日约为134,400人；2024年全职等效职位约为138,100个，2023年约为131,900个[55] - 2024年全球73个国家94%的员工参与了以36种语言提供的《我们的信条》调查[58] - 2024年公司自愿离职率为6.3%[59] - 公司通过J&J Flex混合模式满足员工需求，让办公室员工平衡面对面和远程工作[62] 药品价格法规 - 2026年起，美国政府将为部分高支出单源药物和生物制品设定医保价格，涉及XARELTO、STELARA和IMBRUVICA等产品[46] - 自2022年10月1日起，若医保D部分药物价格涨幅超过通胀率需支付回扣；自2023年1月1日起，医保B部分药物适用此规定[48] - 2022年8月美国《降低通胀法案》（IRA）授权政府为部分高支出单一来源药物和生物制品定价，2026年起适用于医保D部分药物，2028年适用于医保B部分药物，公司的利伐沙班（XARELTO）、乌司奴单抗（STELARA）和伊布替尼（IMBRUVICA）在首批“选定药物”名单中[46] - 《降低通胀法案》（IRA）对药品价格有相关规定，自2022年10月1日起对医保D部分药品、2023年1月1日起对医保B部分药品，若价格涨幅超过通胀率将实施回扣[48] 法律诉讼 - 2023年7月，Janssen Pharmaceuticals起诉美国卫生与公众服务部和医保服务中心，质疑《降低通胀法案》医保药品价格谈判计划的合宪性[49] - 2023年7月，杨森制药对美国卫生与公众服务部及医保和医疗补助服务中心提起诉讼，质疑IRA医保药品价格谈判计划的合宪性，2024年4月杨森对地区法院驳回其简易判决动议的决定向第三巡回上诉[49] 法规监管 - 公司业务受全球环境法规约束，认为运营基本符合相关法规，合规预计不会对资本支出、现金流、收益和竞争地位产生重大影响[39] - 公司业务受各国政府监管，监管趋势日益严格，美国FDA等监管机构加强执法，违规可能面临多种处罚[40][44] - 医疗设备监管框架、隐私、数据本地化和网络安全等法规不断增加，影响公司数据收集、使用和跨境传输[42] - 全球政府关注人类医疗成本，美国出台法律规范医疗行业合规标准，防止欺诈和滥用[45] - 公司业务受美国和其他国家政府监管，监管趋势日益严格，美国食品药品监督管理局（FDA）等监管机构执法活动增加[40][44] - 公司认为运营基本符合环境法规，合规对资本支出、现金流、收益和竞争地位无重大影响[39] - 公司预计国会、联邦和州各级机构等将继续审查药品定价和政府价格报告，可能出台更多法规或机制以提高定价透明度和管控[50] - 国会有多份待决法案和州一级医疗改革提案会影响药品定价，IRA及其他联邦或州立法变化可能影响公司产品定价和市场条件[51] - 医疗行业商业行为受到更多审查，数据保护当局加强执法，美国联邦贸易委员会加大数据隐私执法力度，集体诉讼增多[52] - 公司依赖复杂的全球供应链、生产和分销流程，面临越来越多监管要求和复杂漫长的监管审批[53] 原材料供应 - 公司原材料通常可从多个来源获取，个别原材料临时短缺不太可能对财务结果产生重大不利影响[31] 专利情况 - 公司子公司会为产品和工艺申请专利保护，但面临第三方专利挑战，相关法律诉讼在报告附注中披露[32][33] 销售季节性 - 全球销售无明显季节性，但每年第四季度支出通常高于其他季度，主要用于广告和研发活动[37] 市场竞争 - 公司子公司在各产品线面临本地和全球竞争，研发竞争尤为重要，需持续投入研发[38]