财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收达27亿美元，同比增长71%，主要受边对边车辆、三轮车辆、个人水上摩托和雪地摩托的强劲增长以及Sea - Doo Pontoons的推出推动 [8] - 正常化EBITDA增长94%，达到4.88亿美元，正常化每股收益增长146%，达到3.64美元 [8] - 公司将全年正常化每股收益指引提高至11.65 - 12美元/股，同比增长17% - 21% [8] - 预计全年总收入增长27% - 32%，正常化EBITDA增长15% - 18% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品业务 - 第三季度收入增长74%，达到13亿美元，主要受边对边车辆出货量增加和2022款三轮车辆因供应链问题延迟发货推动 [16] - Can - Am边对边车辆本季度零售表现强劲，在所有行业细分市场中获得市场份额，在公用事业细分市场取得显著增长，本季度零售增长超40%，2023赛季接近30%的市场份额目标 [17] - Can - Am ATV本季度零售下降个位数，因优先供应边对边车辆零部件，但在2023财年仍获得超1个百分点的市场份额 [18] - Can - Am三轮车辆2022赛季末表现强劲，本季度零售增长超50%，但2022赛季零售下降20%多 [19] 季节性产品业务 - 收入同比增长133%，本季度超过10亿美元，受2022款个人水上摩托延迟发货、Sea - Doo Pontoon推出和雪地摩托出货量增加推动 [21] - 个人水上摩托本季度零售增长超100%，反季节市场零售增长个位数，雪地摩托本季度零售增长个位数，客户预订单水平高 [21][22] 动力运动零部件、配件、服装和OEM发动机业务 - 收入增长5%，达到2.97亿美元，受益于产品组合扩大和相关配件销售增加 [23] 海洋业务 - 收入同比下降15%，本季度为1.11亿美元，受网络攻击后重启运营较晚和供应链问题影响，新Manitou产品生产爬坡受影响 [24] - 北美地区Alumacraft本季度零售下降30%，Manitou下降60%，澳大利亚Quintrex本季度零售下降10%多 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区零售销售增长42%，排除Sea - Doo Pontoons后增长39%，而行业增长为个位数 [9] - EMEA地区零售增长34%，拉丁美洲增长41%，亚太地区零售下降3%，但远好于行业下降30%的情况 [10] - 公司在北美动力运动行业市场份额增加超2个百分点，全球市场份额超过30%，成为每个经销商平均零售单位数最多的OEM [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过持续创新推出新产品吸引消费者，通过价值主张激励经销商销售产品，吸引了优质经销商并获得更多展厅空间 [11] - 采用将缺少部分组件的产品运至经销商处并快速修复的策略，在供应链改善时提高了生产吞吐量和发货量 [15] - 公司计划增加边对边车辆的生产，有望达到季节性产品指导的上限，但下调了海洋业务收入指引 [36] - 公司在动力运动行业表现优于竞争对手，通过市场份额增长和产品创新保持竞争力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临网络攻击和供应链挑战，公司团队展现出了敏捷性和韧性，取得了出色的季度业绩 [6] - 消费者需求保持健康，预订单水平高，取消率低，零售融资指标良好，网站访问量和谷歌搜索量高于疫情前水平 [13][14] - 供应链情况如预期改善，公司有能力在第四季度实现强劲业绩并完成全年指引 [15] - 预计2024财年将是稳健的一年，受益于产品组合优势、市场份额增长、新产品推出、产能利用率提高和成本环境改善 [37] 其他重要信息 - 公司推出新的CSR25计划，包括BRP社区参与计划“ride out intimidation” [39] - 公司网络库存增长105%，主要由边对边车辆、ATV和雪地摩托推动，但ORV库存仍较疫情前低42%，约需补充7.5亿美元库存以达到目标水平 [31][33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在零售和市场份额增长方面的优势及产品供应改善的驱动因素 - 公司业务战略强大，产品创新且有竞争力，增加了Juarez的产能，供应链改善使产能得以利用，采用BO策略将未完成产品运至经销商处修复，与经销商合作良好，这些因素共同推动了零售和市场份额增长 [42][43] 问题2: 库存补充机会从14亿美元降至7.5亿美元的原因 - 部分是时间相关因素，个人水上摩托和三轮车辆因供应问题延迟发货导致库存增加，预计未来几个季度会得到纠正，仍需补充7.5亿美元库存，部分会在第四季度完成，预计明年初经销商网络库存能满足消费者需求 [44][45][46] 问题3: 市场上休闲单位销售疲软情况及经销商库存统计范围 - 经销商库存包括未完成但有配件的单位，若排除这些，库存增长约100%；市场上各OEM推出了一些销售计划，主要是为吸引客户，并非因库存过剩 [49][50] 问题4: 个人水上摩托延迟交付的取消情况及经销商订单调整 - 经销商在8月已知晓延迟交付情况，大部分单位已预售给消费者，取消情况很少，若春季零售不佳，公司会根据情况调整2023或2024年的生产 [52][53] 问题5: 营运资金和自由现金流情况及利率上限合同情况 - 截至10月底，九个月在营运资金上投资超5亿美元，预计第四季度有小幅度缓解，明年第一、二季度营运资金仍较高，改善可能在明年下半年；利率上限合同到2025年，约60%的债务有1%的上限，预计明年利息费用至少1.1亿美元，可能更高 [55][57] 问题6: 对明年北美行业零售销售的预期 - 难以准确预测，但即使行业持平，公司凭借市场份额增长也能实现增长；预计主要季节性产品行业明年会好于今年 [60][61] 问题7: EMEA地区零售增长的原因及消费者应对经济政治挑战的情况 - 经销商反馈门店客流量减少，公司减少了促销活动；8月经销商预订量超出预期，尽管欧洲面临能源等问题，但公司销售数据未受明显影响 [62][63] 问题8: 第三季度业绩强劲的原因及对第四季度的担忧 - 第三季度业绩强劲是因为团队在网络攻击恢复、供应链管理和产能利用方面表现出色，交付了比预期更多的单位，且费用控制良好；部分原计划在第四季度交付的单位提前到第三季度 [66] 问题9: 海洋业务第四季度展望及供应链影响 - 网络攻击通过第三方进入系统，Manitou因涉及更多第三方系统，重启生产后部分系统未完全恢复，加上供应商问题，导致第四季度交付低于9月计划，因此下调了海洋业务收入指引 [67] 问题10: 2022款Sea - Doo车型零融资计划的成功情况及库存补充机会 - 该计划利用了与零售融资合作伙伴积累的信用，成本低且对消费者有吸引力，促进了零售；若排除未完成单位，库存增长100%，个人水上摩托对库存增长影响较大 [70][71][72] 问题11: Polaris召回事件对公司的影响 - 40%同时经营Polaris和BRP的经销商因Polaris召回事件忙碌，60%仅经营BRP的经销商情况相对轻松，但难以量化具体收益 [73][74] 问题12: 2024财年利润率的关键影响因素及17%利润率是否能维持 - 17%的利润率有望维持，公司模块化方法、资产利用率提高、墨西哥产能布局、产品组合中边对边业务占比增加等因素有助于维持毛利率；2023年供应链低效带来约250个基点的逆风，明年虽不会完全消除，但效率提升会带来收益 [76][78][79] 问题13: 未来库存水平是否会高于疫情前及股票回购计划 - 从金额上看，由于业务增长、新产品推出和价格上涨，库存可能高于过去；但目标是维持约100天的库存水平；公司优先投资业务，有多余现金时会考虑向股东返还资本，包括股票回购 [83][84][85] 问题14: 经销商参与度的影响及衡量方式 - 公司业务增长迅速，在经销商展厅占据更多空间，通过要求经销商为特定产品提供展示空间等策略，利用产品优势和价值主张吸引经销商 [87][88] 问题15: 本季度收入中翻新单位的占比及目前经销商处翻新单位的水平 - 翻新单位数量每季度都在减少，第三季度末网络中剩余的翻新单位占全年总产量的比例非常小，经销商会快速将其转化为可销售状态 [89] 问题16: 边对边市场中Utility细分市场销售占比及市场份额情况 - Utility细分市场占行业约60%，公司Defender在该细分市场第三季度获得9个百分点的市场份额，目前与行业占比一致，Utility细分市场占公司第三季度零售约60%；公司约75%的边对边销售为高端产品，高于行业的55% [92][93][94] 问题17: 经销商零售强劲是否有警示信号 - 经销商反馈客流量不如以往，但公司减少了宣传活动；公司零售数据表现出色，第四季度40%的零售已预售给消费者，除了门店客流量，未在实际数据中看到宏观经济担忧的影响 [96][97][98] 问题18: 研发费用占比变化及未来预期 - 本季度研发费用占收入约3%，部分是时间因素，一些项目推迟到第四季度；预计未来研发投入占比将维持在4%左右，绝对金额会随收入增长而增加 [100] 问题19: 新进入者的购买模式 - 第三季度新进入者占比超30%，高于2021 - 2022财年；55%的新进入者表示会长期参与动力运动行业，许多人已回购产品，新进入者更年轻、女性和家庭占比增加，家庭收入高于疫情前 [101][102] 问题20: Alumacraft和Manitou产品的消费者反应及2022款个人水上摩托和三轮车辆的预售情况 - 消费者对新Manitou产品非常满意，Alumacraft产品将在明尼阿波利斯船展展示，公司已售罄至明年夏天的生产产能，但没有预售数据；公司为消费者提供零利率五年融资计划，有助于零售表现，2022款产品预售情况良好，经销商反馈无取消订单情况，且2023款产品价格上涨会促使消费者购买2022款产品 [104][106][107] 问题21: 供应链短缺导致的垂直整合机会及LVHA业务的市场范围 - 公司对奥地利和魁北克的收购主要是获取人才，目前没有进一步垂直整合计划；LVHA业务涉及低电压电动产品和人力辅助产品，Pinion齿轮箱对该业务很关键，公司通过这些收购进入相关市场，目标市场包括动力运动、海洋、摩托车和城市出行等领域 [111][112][114] 问题22: 明年营运资金释放金额及现金分配计划 - 从营运资金天数来看，与2020财年相比，约有5亿美元的营运资金减少机会，部分会在明年下半年实现；公司会根据股价和现金情况，与董事会讨论如何优化股东回报，包括减少债务或进行股票回购 [116][117][118] 问题23: 第四季度高利润率业务增长的驱动因素 - 雪地摩托业务零部件需求大，第四季度ORV和个人水上摩托等产品也有发货，为经销商提供即将到来季节的产品，这些因素共同推动了业务增长 [120]

财务数据和关键指标变化 - 本季度收入达24亿美元，同比增长28%，主要受边对边和三轮车辆的强劲增长以及Sea - Doo Switch的推出推动 [9] - 正常化EBITDA增长1%，达到4.18亿美元，正常化每股收益增长2%，达到2.94美元 [9] - 毛利率约为24.7%，与预期大致相符，但较去年有所下降，原因是供应链和通胀影响了物流、大宗商品和劳动力成本 [27] - 正常化净利润为2.38亿美元，经营现金流为3.32亿美元，自由现金流为2.2亿美元 [28] - 公司将全年正常化每股收益指引提高至11.32 - 11.65美元，同比增长14% - 17% [8] - 预计全年总收入增长26% - 31%，正常化EBITDA增长14% - 17% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长42%，达到14亿美元，主要受边对边和三轮车辆的强劲出货和有利组合推动 [19] - 边对边车辆在所有三个细分市场均取得进展，本季度市场份额增加3个百分点，Q3零售增长约60% [20] - 三轮车辆尽管本季度零售因产品供应有限而下降，但仍跑赢行业，未来几个月出货量增加有望保持增长势头 [21] 季节性产品 - 收入为6.91亿美元，同比增长20%，受Sea - Doo Switch的推出以及个人水上交通工具的有利定价和组合推动 [22] - 个人水上交通工具Q2零售受产品供应有限影响下降约30%，Q3增长超20%，Sea - Doo Switch的经销商订单是2022年实际产量的约三倍 [22] - 雪地摩托目前处于淡季，但预销量创纪录，为即将到来的季节做好了充分准备 [22] 动力运动零部件、配件、服装和OEM发动机 - 收入增长4%，达到2.57亿美元，受益于产品组合的增长，但受个人水上交通工具配件出货延迟影响，增长受限 [23] 船舶业务 - 收入达到1.32亿美元，同比增长5%，受更有利的产品组合推动，但部分被船舶出货量下降所抵消 [24] - 北美市场中，Manitou本季度零售增长低两位数，Alumacraft下降低20%；澳大利亚市场处于淡季，零售量低 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场Q2零售销售受产品供应限制，零部件或产品零售下降16%，排除个人水上交通工具后，公司跑赢北美行业，行业销售下降高个位数 [10] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）Q2零售为低两位数增长，与北美和拉丁美洲市场表现基本一致 [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“买 - 建 - 转型”战略，收购船企，推出新的船艇产品线，采用Rotax Stealth发动机技术，有望在360亿美元的海洋行业中获得更多市场份额，目标是到2025财年将海洋业务增长至10亿美元 [17][18] - 进入150亿美元的欧美两轮摩托车行业，推出电动Can - Am摩托车系列，还探索移动出行、城市服务和低压电动汽车产品等新市场，预计这些新市场规模约700亿美元 [35][36] - 近期宣布三项关键收购，包括Great Wall Motor Austria、德国Pinion 80%的股份以及Kongsberg的加拿大动力运动业务，以支持电动汽车战略和进入新市场 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在独特的经营环境中展现出成功的能力，上半年业绩强劲，尽管受到网络攻击影响，但预计下半年将弥补销售损失，实现创纪录的业绩 [7][8] - 供应链环境在第二季度积极改善，预计下半年将提高生产吞吐量，推动业务增长 [14] - 消费者需求依然强劲，尽管利率上升，但消费者信贷接受率保持稳定，新客户涌入、网站流量和谷歌搜索量高于疫情前水平，经销商预订趋势良好 [13] 其他重要信息 - 公司在8月举行的BRP Club活动中推出多款新产品，包括Sea - Doo Explorer Pro、Can - Am Origin和Pulse电动摩托车、Sea - Doo Rise电动水翼板等，首批电动产品预计2024年夏季发货 [15][16] - 公司采用在经销商处对未完成单元进行改装的策略，取得了良好效果，Q2末网络库存增长134%，Q3零售增长超20% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何收入提高但毛利率指引不变 - 构建指引时存在利弊权衡，收入增加会改善整体EBITDA，但公司可能会在运营费用上略有增加，因此毛利率保持不变 [40][41] 问题2: 市场上是否有竞争对手的促销活动 - 目前市场环境相当稳定，与过去18个月情况类似 [42][43] 问题3: 本季度净零售销售增长20%，全年零售情况及与行业对比如何 - 公司预计全年零售增长为高个位数，行业预计为中低个位数增长 [45] 问题4: 目前预订单情况及新增预订单速度如何 - 供应链改善，预计年底积压订单数量将大幅下降；目前雪地摩托预订单极高，新产品发布后经销商预订趋势较去年增长约20% [47][48] 问题5: Q3零售增长超20%，是由本季度订单还是之前订单推动，库存补充情况如何 - 零售主要来自经销商手中的长期订单，如Switch和个人水上交通工具等；14亿美元的库存补充机会仍然存在，目前网络库存低于7月水平 [51][52] 问题6: 面对竞争对手Polaris的促销活动，雪地摩托是否有机会获得市场份额 - 公司Ski - Doo 2023款车型大部分已预售给终端消费者，虽难以判断竞争对手反应，但对销售现有库存有信心 [54] 问题7: 预订趋势中，入门级和高端产品的需求组合是否有变化 - 目前未观察到低端产品需求的趋势变化，Sea - Doo 2023款和Sea - Doo Switch的经销商分配已全部售罄 [55] 问题8: 勒索软件攻击对Q2和Q3收入的影响如何量化 - 调查仍在进行中，虽各工厂关闭1 - 2周，但通过周末和加班可弥补部分损失，净损失约4 - 5天的生产时间，对全年指引无影响 [56][57] 问题9: 对供应链改善的可持续性有多自信 - 半导体供应改善，物流和运输更便捷，个案减少，有信心秋季所有工厂满负荷运转 [59] 问题10: 请说明Q3和Q4增长的节奏以及收入和利润率的平衡情况 - 利润率的改善主要在第四季度，收入增长Q4更高，预计约60%的收入在Q4实现 [61][62] 问题11: 进入2024财年，库存补充机会能否实现，供应和需求情况如何 - 公司增加了水上交通工具和边对边车辆的产能，若需求存在，有信心2024财年运营水平高于2023财年 [63] 问题12: 经销商处的改装预计何时完成 - 预计第四季度很少或不发货改装单元，但明年上半年库存中仍有部分单元需要改装，有望在第四季度停止向经销商发送未完成单元 [64] 问题13: 请说明未来一年的资本优先事项和NCIB活动机会 - 优先投资业务，今年有雄心勃勃的资本支出计划，包括投资营运资金、进行收购等；同时会谨慎且机会主义地回购股票 [67][68] 问题14: 请量化Switch对本季度季节性业务的贡献，以及Switch是否包含在个人水上交通工具零售数据中，Sea - Doo发货延迟的原因 - Switch不包含在个人水上交通工具零售数据中，预计今年Switch将占季节性业务收入的10%；Sea - Doo发货延迟是因为关键组件在7月到货，需重新组装成套件发给经销商，导致零售推迟 [71][73] 问题15: Manitou和Alumacraft在俱乐部活动后的订单情况是否符合预期 - 所有可生产的产品都已售罄给经销商，预售给消费者的情况也非常强劲 [74] 问题16: H2指引中考虑了多少促销活动，何时能恢复到历史促销水平 - 指引中考虑了一些促销活动，但不显著；希望不会恢复到过去的促销水平，未来会更具策略性地部署促销计划，争取节省100个基点的促销成本 [75][77] 问题17: 何时会在城市移动出行领域推出产品，该领域的竞争格局和分销网络如何 - 城市移动出行领域正在增长，公司的三项收购旨在获取相关技术；公司希望进入新的产品类别并进行创新，但目前无法提供更多细节 [78][79][81] 问题18: 经销商处未完成单元的收入何时确认，零部件到达经销商和安装的时间一般是多久 - 收入在零部件发货给经销商时确认；零部件到达经销商一般需要1 - 几天，安装平均需要45分钟 - 1小时 [82][83][84] 问题19: 经销商处未完成产品最常见的零部件短缺是什么 - 最常见的短缺零部件是仪表盘集群，其中包含多个微芯片，是组装后发货的关键组件之一 [84] 问题20: 请讨论公司资产负债表上正常的库存水平应该是多少 - Q3库存仍将处于高位，预计第四季度下降并产生营运资金现金；成品库存将在明年第一和第四季度增加，但原材料何时恢复正常水平尚不确定 [88][90] 问题21: 收购Kongsberg的原因是什么，是否还有其他关键组件需要进行收购 - 收购Kongsberg是为了实现垂直整合，获取技术和人才，加速创新并提高关键组件的自给自足能力；目前没有具体的收购计划 [91][92][93] 问题22: 消费者购买使用信贷的情况以及借款人质量是否发生变化 - 与疫情前和去年相比，Q2申请信贷的消费者FICO评分更高，接受率也呈上升趋势，未观察到消费者对动力运动和船舶产品的兴趣放缓 [95][96][97] 问题23: 北美和国际市场销售构成是否有变化，海外市场需求节奏是否会慢于国内 - EMEA地区Q2零售为低两位数增长，与北美和拉丁美洲市场表现基本一致，尽管欧洲存在能源短缺和高通胀压力 [98][99] 问题24: 下半年EPS增长向Q4倾斜的原因是什么，能否在Q3推动更多改装产品 - 网络攻击影响了Q3生产，部分弥补将在Q4通过加班和周末完成，预计第四季度完成率更高 [101] 问题25: 推出Stealth技术后，与Brunswick的协议是否会逐步取消，对方的竞争反应如何 - 与Brunswick的协议继续有效；海洋行业规模巨大，公司目前在该行业的收入约5亿美元，还有很长的路要走，双方关系可能存在共赢机会 [102][103][104] 问题26: 原材料价格下降的顺风因素在明年会有多大影响 - 今年因与供应商的套期保值或承诺，大宗商品价格改善的机会有限；明年将努力消除或减少约300个基点的通胀和供应链中断逆风因素 [107] 问题27: 更新的指引中是否考虑了业务中断保险 - 公司有网络攻击保险并已提出索赔，指引假设保险和额外成本将被正常化处理 [108][109] 问题28: 收购对今年的指引和损益表有何影响 - 今年收购对指引无影响；Pinion业务规模较小，将在动力运动零部件和OEM发动机业务中体现；Kongsberg预计今年有轻微收益，大部分收益将在明年体现，对损益表无重大影响 [110]

BRP Inc. (NASDAQ:DOOO) Q1 2023 Earnings Conference Call June 3, 2022 9:00 AM ET Company Participants Philippe Deschênes - Investor Relations José Boisjoli - President and Chief Executive Officer Sébastien Martel - Chief Financial Officer Conference Call Participants Craig Kennison - Baird Robin Farley - UBS Martin Landry - Stifel GMP George Doumet - Scotiabank Xian Siew - BNP Paribas Joe Altobello - Raymond James Benoit Poirier - Desjardins Joseph Spak - RBC Capital Markets Cameron Doerksen - National Bank ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司营收达76亿美元，同比增长28%，主要因各产品线销量增加和有利定价 [9] - 标准化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长46%至14亿美元，利润率为19.1% [10] - 摊薄标准化每股收益增长84%至9.92美元，高于9 - 9.75美元的指引区间 [10] - 第四季度营收首次超过20亿美元，达23亿美元，同比增长29% [30] - 第四季度毛利润率为26%，较去年略有下降，因供应链中断导致物流、大宗商品和劳动力成本上升 [30] - 第四季度标准化EBITDA为4.16亿美元，同比增长33%，标准化净利润为2.51亿美元，较去年第四季度增加8900万美元 [30] - 第四季度摊薄标准化每股收益创纪录达3美元，超出预期，全年摊薄标准化每股收益高于指引区间 [31] - 第四季度自由现金流为3.76亿美元，年末资产负债表稳健，现金为2.66亿美元，净杠杆率为1.2倍 [32] - 预计2023财年公司总营收将增长24% - 29%，标准化EBITDA将增长12% - 15%，标准化每股收益将达10.75 - 11.10美元，增长8% - 12% [35][37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 第四季度营收增长12%至8.53亿美元，零售在第四季度略落后于行业，因供应链中断和优先生产雪地摩托 [18] - 截至目前，并排式全地形车（side - by - side ATV）表现优于行业，三轮车辆因生产计划调整落后于行业 [19] - 并排式车辆的华雷斯3号工厂已完成产能提升，较2021财年增加50%产能，二期扩建计划预计2024财年第一季度开始提高产能 [20] 季节性产品 - 第四季度营收增长56%至10亿美元 [21] - 雪地摩托：2022年北美雪地摩托行业下滑低两位数百分比，公司雪地摩托零售增长低个位数百分比，第四季度在北美市场份额创历史新高，欧洲斯堪的纳维亚地区市场份额也创历史新高 [21][22] - 个人水上摩托：北美行业零售下降约20%，公司Sea - Doo零售下降低60%，因库存不足和优先生产雪地摩托，但在澳大利亚和新西兰市场份额增加超10个百分点，巴西第四季度零售增长超20% [24][25] 动力运动零部件、配件、服装及原始设备制造商（OEM）发动机 - 第四季度营收增长21%，首次超过10亿美元，因产品使用增加带来替换零件收入增长和配件销售增加 [26] 船舶业务 - 第四季度营收增长6%至1.35亿美元 [27] - 澳大利亚Telwater处于零售旺季，本季度零售商销售额增长中两位数百分比，年初至今增长约10% [27] - 北美处于淡季，但2022年订单已完成，将全年满负荷生产，2023年夏季将推出搭载Project Ghost发动机技术的新船 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年北美动力运动市场，公司零售下降6%，行业下降中两位数百分比，公司市场份额约为30%，较2021财年增加约3个百分点，过去六年增加约10个百分点 [12] - 第四季度在北美市场，公司零售仍受产品供应限制，但在雪地摩托领域超过行业并获得市场份额 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过模块化设计方法和多元化产品组合，利用通用组件应对供应链限制，优先生产旺季产品，如第四季度优先生产雪地摩托 [14][15] - 继续加强行业领先的产品组合，推出多款市场塑造型新产品，如Sea - Doo Switch，拓展可触达市场 [8] - 宣布推出Can - Am品牌电动两轮摩托车系列，预计2024年年中上市，目标是北美和欧洲市场约60万辆的市场规模，进一步巩固经销商价值主张和拓展市场 [50][51] - 计划继续利用构建基本完成的单元并在收到组件时进行改装的策略，以应对供应链挑战 [42] - 预计2023财年进行价格调整，以应对通胀，通常每年价格上调1%，今年预计高于该标准 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年是出色的一年，尽管供应链中断带来动荡，但公司凭借强劲的产品需求和团队应对供应链挑战的能力取得了创纪录的财务业绩 [6][53] - 消费者对动力运动产品的兴趣不减，个人水上摩托和雪地摩托的季前客户定金达到创纪录水平，公司有望受益于持续的市场兴趣 [16][17] - 2023财年上半年将面临挑战，奥密克戎变异株影响了部分供应商，导致供应链压力增加，但基于消费者持续的兴趣、强大的产品组合、新增产能和即将到来的库存补充周期，公司有信心实现增长指引 [55] - 公司在应对衰退方面处于有利地位，资产负债表强劲、行业库存低、业务多元化、制造能力灵活和产品阵容有竞争力 [80][81][82] 其他重要信息 - 公司网络库存同比增长21%，因季度末向经销商大量发货缺失组件，但与2020财年第四季度相比仍下降60%，预计在2023财年末或2024财年初之前不会有显著的库存补充 [33][34] - 公司过去七年向股东返还超23亿美元资本，2022财年以股息和回购形式返还超7亿美元，回购超670万股 [47] - 宣布将每股股息提高23%，并启动2.5亿美元的大宗发行人投标 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023财年利润率压缩是结构性还是临时性的，以及定价动态如何 - 预计明年利润率下降约200个基点，销量带来约100个基点的正向影响，销售计划增加带来约100个基点的逆风，通胀和效率问题带来约200个基点的逆风 [58] - 1月已进行价格调整，预计下一个车型年变更时会进一步调整价格，今年价格上调幅度将高于通常的1% [59] 问题2：现有客户情况以及与去年和疫情前水平的比较 - 新客户占比约30%，高于历史的20%，现有客户情况变化不大，客户更愿意提前预订并支付定金 [61] 问题3：库存较疫情前下降60%，如何量化补货量，以及电动自行车市场规模和2025年情况 - 补货机会约为一个季度的批发收入，预计在2024财年发生 [65] - 推出的首批电动摩托车产品针对北美和欧洲市场，该市场目前约为60万辆/年的内燃机摩托车市场，难以预测到2025年电动摩托车的占比 [66][69] 问题4：2023财年营收增长在销量和定价上的分解，以及17%的EBITDA利润率可持续性的原因 - 明年全年定价较今年约有4%的增长 [71] - 利润率提升主要因业务增长、制造基地转移至墨西哥提高效率、销售计划管理改善和库存管理优化，其他原始设备制造商也能维持类似利润率 [73][74][76] 问题5：战争爆发后消费者趋势是否变化，以及进入衰退时的应对策略 - 未看到客户对产品的兴趣或行为有变化，燃油价格上涨对客户拥有成本影响较小 [78][79] - 公司资产负债表强劲、行业库存低、业务多元化、制造能力灵活和产品阵容有竞争力，预计在衰退中仍能表现出色 [80][81][82] 问题6：电动摩托车业务成熟后的利润率情况 - 进入该业务是因为认为有盈利机会，公司将利用现有优势实现成本效益，对该业务前景感到兴奋 [83][84] 问题7：2023财年市场份额增长和转售销售预期 - 市场份额增长取决于各产品线的供应能力和季度优先级，难以按产品线给出具体市场份额预期，但整体营收增长将反映在市场份额上 [89][90][91] 问题8：可改装单元数量及改装策略的演变 - 第四季度改装对营收的影响略高于5%，预计各季度变化不大，策略是工厂满负荷生产，将易改装的缺失部件发货给经销商 [93][94] 问题9：改装按产品线的分解，营运资金 unwind 金额，2024财年资本支出预期，地理分配是否变化，以及Sea - Doo Switch的目标和节奏 - 改装产品取决于季节，如当前处于个人水上摩托旺季，会优先改装该产品 [96] - 今年营运资金预计带来2 - 3亿美元的顺风，2024财年资本支出预计仍在7亿美元左右 [97] - 已在指引中考虑退出俄罗斯市场的影响，预计该市场今年无营收，但可将产品重新分配到其他有需求的市场，无负面财务影响 [98] - Sea - Doo Switch仍维持三年5亿美元的目标 [99] 问题10：2023财年第一季度营收节奏，EBITDA下降是否与商品价格有关 - 预计第一季度营收与去年持平，交付受供应链和产品组合影响，但价格上调可弥补部分影响 [101] - 年初部分亚洲供应商受奥密克戎影响，产能降至50%，影响第一季度供应，商品通胀今年带来约200个基点的影响 [102][103] 问题11：2022财年供应链成本的美元价值，以及2023财年后补货时的利润率压力 - 供应链成本导致利润率下降约300个基点，主要在去年后八个月体现 [105][106] - 预计产品组合不会对利润率产生显著负面影响，销售计划预计明年带来100个基点的负面影响，并将持续 [107] 问题12：Sea - Doo Switch达到5亿美元营收目标的时间 - 目标是在推出后三年内达到5亿美元以上营收，目前进展符合预期 [108] 问题13：电动两轮车市场三到五年后的营收机会、市场份额和平均售价，生产地点，个人水上摩托与同行的差异及市场份额增长预期，以及资本配置和长期杠杆目标 - 首批产品2024年年中交付，针对北美和欧洲市场60万辆/年的规模，希望到2030年实现十亿美元级别的销售 [110][111] - 生产地点为克雷塔罗 [112] - 市场份额取决于供应能力，公司策略是工厂满负荷生产，产品受欢迎，将受益于市场机会 [113][114] - 公司舒适的杠杆区间为1.5 - 2倍，有信心通过业务增长和向股东返还资本来维持财务健康 [115] 问题14：研发支出是否会因电动摩托车项目增加，以及对供应链问题缓解的信心来源 - 预计明年研发支出占营收比例与2022财年相似 [118] - 主要供应困难在于半导体，主要供应商认为2023年下半年情况会改善，因此预计秋季供应链问题会缓解 [119] 问题15：俄乌战争对供应链的额外风险，电动摩托车市场的差异化优势，以及电动产品推出的时间表 - 公司在俄罗斯和乌克兰无供应商，目前未因俄乌战争出现重大供应问题 [122] - 电动摩托车将利用现有电动动力包，结合品牌、制造基地和经销商网络优势，有望凭借创新成为合法的原始设备制造商 [123][124] - 产品系列将在2026年底前提供电动车型 [125] 问题16：能否再次提供本季度从报告的经销商库存数据到半成品单元库存数据的桥梁 - 第四季度末向经销商大量发货组件，若未发货，库存同比将下降20%，发货有助于2月零售创纪录 [128]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降5%至16亿美元，主要受供应链限制影响；正常化EBITDA和正常化摊薄后每股收益分别为2.52亿美元和1.48美元，同比下降约30% [10] - 第三季度至今关键财务指标显著上升，营收增长28%，正常化EBITDA增长52%，正常化摊薄后每股收益几乎翻倍至6.93美元 [11] - 公司将正常化摊薄后每股收益指引下限提高0.75美元，范围缩小至9 - 9.75美元/股，较去年增长67% - 81% [9] - 调整后预计公司总收入增长25% - 30%，正常化EBITDA增长38% - 47%，正常化EPS在9 - 9.75美元之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入下降8%至7.36亿美元，主要因供应链限制导致产品发货量降低，部分被有利的产品组合和更高的定价抵消 [18] - 北美侧挂式车辆第三季度零售下降20%多，排除火灾影响预计增长近20%；公司决定启动华雷斯3号工厂二期扩建，预计2024财年第一季度开始提高产能 [19][20] - 北美Can - Am ATV零售下降个位数，行业下降20%多，在大排量类别中市场份额增加 [21] - 北美三轮车辆行业21季零售增长近20%，Can - Am三轮车辆零售增长20%多，在三轮和两轮摩托车行业均获得份额 [22] 季节性产品 - 收入下降14%至4.37亿美元，主要因供应链限制，部分被个人水上摩托的丰富组合和有利定价抵消 [25] - 北美个人水上摩托零售增长80%多，行业增长70%多，Sea - Doo市场份额增加；澳大利亚和新西兰零售增长超90% [26][27] - 北美雪地摩托零售行业下降40%多，公司雪地摩托销售下降40%多，主要因产品供应不足；随着专注完成等待零部件的雪地摩托，零售正在迅速改善 [28] 动力运动零部件、配件、服装和OEM发动机 - 本季度收入增长9%至2.84亿美元，受替换零部件销量增加和配件销售增长驱动，有望首次突破10亿美元收入指引 [29] 海洋业务 - 收入增长26%至1.31亿美元，受船只销量增加和销售计划减少驱动；Alumacraft和Manitou本季度零售下降，但全年表现良好；Telwater澳大利亚零售全年增长个位数 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在所有关键地区（北美、EMEA和亚太地区）的零售表现均超过动力运动行业 [13] - 北美动力运动零售销售本季度下降12%，排除雪地摩托后仍超过行业（行业下降20%多），与疫情前水平相比增长1% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过调整流程应对供应链挑战，如优化产品分配、优先生产季节性产品、运行装配线进行预组装等 [48][49][50] - 持续推进新产品开发计划，如Sea - Doo Switch成功推出，预计将改变 boating 市场；计划在2022年下半年为三个品牌推出搭载Ghost发动机的新船 [16][31] - 扩大生产能力，启动华雷斯3号工厂二期扩建，有效使该工厂产能翻倍；收购华雷斯2号和克雷塔罗工厂，增加资本支出指引至7.05 - 7.30亿美元 [20][39] - 公司在动力运动和海洋行业持续获得市场份额，消费者需求强劲，新进入者比例高，有望在2023财年实现强劲增长 [6][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链压力影响批发和零售，但公司团队执行能力强，消费者需求高，有望实现全年指引，2022财年再创纪录 [5][43] - 预计2023财年受益于消费者兴趣持续、库存补充周期、产品需求强劲、新产能释放等因素，实现强劲增长 [44] - 供应链环境仍紧张，可能影响生产和发货计划，但公司有信心实现指引，并获董事会批准进行股票回购 [40][41] 其他重要信息 - 网络库存同比下降44%，所有产品线均下降；若包含未完成组件的单位，库存同比仅下降14%，为第四季度批发和零售计划奠定良好基础 [35][36] - 公司历史上研发投入占收入的4% - 4.5%，预计未来保持这一趋势 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 消费者在经销商处买不到产品时的选择 - 公司举例，告知购买春假雪地摩托的客户交付延迟约一个月，并提供将定金转至明年车型的选择，但大多数客户仍坚持原订单等待产品 [102][104] 问题: 公司应对供应链问题的举措 - 优化产品分配以减少工厂变更和经销商变更；根据产品季节性优先生产某些产品；运行装配线进行预组装，可在内部或由经销商进行改装；大部分生产在墨西哥，无劳动力短缺问题 [48][49][50] 问题: 未来三年产品推出对研发费用的影响 - 公司历史上研发投入占收入的4% - 4.5%，预计未来保持这一趋势 [52] 问题: 是否放弃2023财年收入和收益两位数增长的指引 - 没有放弃该指引，假设供应链持续改善且可控，公司有很多增长机会，如侧挂式车辆、个人水上摩托、Switch、Ghost等产品的产能增加，网络库存补充，以及新产品推出等，有信心实现每股收益两位数增长 [53][54] 问题: 本季度营收下降情况下盈利能力超预期的原因 - 由于网络库存水平低和消费者兴趣持续强劲，公司缩减了部分原计划的营销支出 [56] 问题: 发货未完成单位时的收入确认时间 - 仅在最终组件发货给经销商时确认收入，未完成单位发货给网络时不计入网络库存 [56] 问题: 季节性产品第四季度隐含的显著收入增长原因 - 经销商处有很多准备发货的单位，且公司在第四季度优先生产其他产品线而非雪地摩托，所以雪地摩托批发量将在第四季度大幅提升 [59] 问题: 第四季度营运资金和第三季度应收账款增加的原因及预期 - 预计第四季度营运资金投资将减少2 - 2.5亿美元，产生正现金流；应收账款增加是因为在月底向经销商发货 [60][61] 问题: 供应链约束改善情况 - 半导体方面有改善，能见度提高；物流仍困难，圣诞节旺季集装箱、船只、飞机短缺造成干扰；公司通过优化产品分配、优先生产、预组装等措施更好地管理供应链波动 [63][64] 问题: 2023财年利润率的影响因素 - 有利因素包括销量增加和定价提高；不利因素包括销售计划的逆风、产品组合的逆风、大宗商品价格上涨和通货膨胀压力；预计EBITDA利润率与2021财年持平 [66][67] 问题: 预建产品中雪地产品的占比及库存是否会在第四季度正常化 - 第三季度是预组装单位的高峰期，是第二季度末的2.5倍，预计第四季度下降25%，第一和第二季度将消耗这些预组装库存；公司可根据不同产品线灵活调整生产 [70][71] 问题: 华雷斯3号工厂二期扩建的市场份额和单位产量影响 - 公司认为市场仍有增长空间，目标是达到30%的市场份额，且不会止步于此 [72] 问题: 经销商的未付款天数 - 仍处于20多天的中间水平 [73] 问题: 关于发货未完成产品的说明及华雷斯工厂产能增加情况 - 提到的一个季度的生产是指整个库存补充机会；华雷斯3号工厂一期提供了50%的产能增加，但受供应链问题影响，第三季度未充分利用，预计2月1日可使用额外产能 [74][78] 问题: 11月新经销商订单计划的量化情况 - 公司多年来在雪地摩托、水上摩托和三轮车辆有预订单系统，雪地摩托最成功；11月8日在ORV产品上推出新系统，要求经销商仅预售已分配的单位，目前进展很快，但暂无具体数据 [81][82][83] 问题: 半成品库存同比下降14%与第二季度末的对比情况 - 预组装单位总数是第二季度末的2.5倍，但本季度向经销商的总交付量与去年持平，只是产品组合与预期不同 [85] 问题: 新进入者比例从上个季度的40%多降至36%的原因 - 新进入者比例因产品线而异，水上摩托和三轮车辆新进入者比例最高；第三和第四季度进入淡季，导致新进入者水平略有下降，但从12个月来看与去年基本持平 [86] 问题: 三轮车辆本季度表现不佳的原因及未来产品优先级 - 本季度三轮车辆网络库存极低，且公司在第三季度优先生产ORV和水上摩托反季车型，导致最后一个半月缺货；产品优先级根据骑行季节而定，第四季度优先生产ORV和雪地摩托，第一季度所有产品线都将被优先考虑 [90][91] 问题: 2023财年资本支出情况 - 预计与更新后的2022财年指导水平相似 [92] 问题: 三轮车辆业务到2025财年的预期 - 公司对三轮车辆业务的未来增长持乐观态度，但未给出2025财年的具体目标；公司从Spark和Ryker项目中学到的经验正在应用到其他产品线 [94][95] 问题: 购买墨西哥两家制造工厂的原因 - 公司有优先购买权，购买可带来现金流好处，借款成本低于租赁成本；从战略角度看，这些工厂是为公司量身定制，购买可提供更多灵活性，符合长期发展 [96] 问题: 利用网站推动电子商务销售的进展 - 公司网站访问量增加，通过大使推广产品、制作教学视频、发展租赁业务和社区建设等举措取得了良好效果 [98][99] 问题: 2023财年营销计划 - 营销计划不会回到疫情前，将根据库存和零售预测进行调整，预计营销支出占销售额的6% - 6.5% [106] 问题: 产品平均价格上涨情况及MSRP和运费附加费的构成 - 约三分之二的价格上涨通过附加费实现，三分之一通过永久性价格上涨实现；夏季宣布整体价格附加费增加1.7%，价格上涨1%，未来一个月将根据通胀情况宣布更多价格调整 [108][109]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长54%至19亿美元，正常化EBITDA增长94%至4.15亿美元，正常化每股收益增长1.5倍至2.89美元 [8] - 公司将全年正常化每股收益指引提高至8.25 - 9.75美元/股，较去年增长53% - 81%，并扩大指引范围以应对当前环境和供应链挑战 [7] - 预计公司总收入增长27% - 35%，正常化EBITDA增长30% - 47% [35][36] - 第二季度产生4.17亿美元运营现金流，投资2.17亿美元于营运资金，投资1.32亿美元于资本支出，并向股东返还3.61亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长54%至9.56亿美元，主要受侧挂式车辆销量增加、销售计划减少和产品组合优化驱动 [20] - 第二季度Can - Am侧挂式车辆北美零售量下降约20%，跑赢下降约40%的行业，市场份额有所增加 [21] 季节性产品 - 收入增长78%至5.75亿美元，主要受个人水上交通工具出货量增加、产品组合优化和销售计划减少驱动 [23] - Sea - Doo个人水上交通工具在北美市场份额持续增加，零售量年初至今增长约10%，而行业下降约1% [23] 动力运动零部件、配件及服装和OEM发动机 - 本季度收入增长19%至2.49亿美元，年初至今各产品线收入均增长约30%，受替换零件销量增加和配件销售增长驱动 [24] 海洋业务 - 收入增长56%至1.25亿美元，产品组合优化和销售计划减少的好处抵消了舷外发动机销量下降的影响 [25] - Alumacraft和Manitou零售量本季度下降，但年初至今北美零售量分别增长约1%和17%，Telwater本季度零售量增长约8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动零售销售本季度下降19%，但与2020财年第二季度（疫情前）相比增长14%，跑赢下降约30%的行业，在多数产品线中获得市场份额 [9][11] - 国际市场零售销售第二季度因库存不足和去年同期基数高而下降，但与两年前同期相比增长9% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注吸引和留住新进入者，通过加强产品组合、提供入门级产品、创新、利用大使、拓展会员社会、开展教育计划和发展社区等举措，新进入者在第二季度占买家的43%，高于去年的41% [12][13] - 公司推出多款新产品，如Sea - Doo FishPro系列、Can - Am Maverick Turbo RR发动机升级、Sea - Doo Switch等，有望吸引新客户并推动业务增长 [14][15][17] - 公司计划在2022年下半年为三个品牌推出搭载Ghost发动机的新船 [25] - 公司预计未来三年推出更多新产品，受益于新产品推出、消费者对动力运动和海洋业务的持续兴趣、新进入者战略推进、库存补充周期、新增产能和产品电动化等因素，有望实现长期增长并跑赢行业 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的供应链和物流环境中展现出韧性，成功交付更多产品，限制了对经销商和客户的负面影响 [6] - 低库存水平和供应链不确定性限制了零售增长，预计第三季度零售仍将承压，第四季度随着雪地摩托发货时间和新增产能释放开始增长和改善 [10] - 供应链挑战包括半导体短缺、东南亚COVID - 相关工厂关闭和北美劳动力短缺，预计下半年零部件接收时间的可变性增加，可能影响生产和发货计划，但公司有信心在第四季度改善情况 [33][34] - 公司对未来充满信心，预计受益于多项关键举措和趋势，有能力实现修订后的指引并在2023财年及以后执行增长战略 [38][39][40] 其他重要信息 - 7月17日，墨西哥华雷斯2号工厂户外存储场发生火灾，未造成人员伤亡和制造设施损坏，生产于周二恢复 [20] - 公司继续以非常低的网络库存水平运营，与去年相比库存下降51%，与三年前相比下降76% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新进入者是否计入市场份额数据，以及新进入者利用供应不足情况的程度和未来影响 - 新进入者在市场份额数据中被计入，目前因供应限制导致经销商流失的客户数量较少，新进入者占比从历史平均的20%升至第二季度的43%，且调查显示他们有意留在行业，回购周期良好，公司在未来规划中会考虑这一趋势 [42][43] 问题2: 对第四季度物流改善有信心的原因 - 东南亚制造企业的卫生措施和员工疫苗接种情况改善，半导体工厂恢复正常，供应商认为情况将在2021年底和2022年有所改善，但预计2022年不会完全恢复正常，因此指引范围扩大 [44][45][46] 问题3: 从盈利能力角度，今年哪些方面好于预期 - 销售计划方面，促销环境健康，公司无需提供预期那么多的促销活动；产品组合更丰富；虽然面临商品成本和物流等逆风，但通过定价和附加费抵消了部分影响 [49][50] 问题4: 全年零售展望 - 全年零售预计持平至高个位数增长，年初至今基本持平，第三季度因低库存和供应链挑战面临困难，预计第四季度增长 [51] 问题5: 下半年指引中Q3表现较弱的原因及对2023财年增长的定义 - Q2发货量增加导致部分销售提前，Q3可销售单位减少，且供应链挑战使Q3成品生产困难，更多单位需在Q4返工；2023财年预计收入和每股收益均实现增长，预计每股收益实现两位数增长 [54][55][56] 问题6: 公司分销流程及与竞争对手相比的优势，以及Switch的预期营收贡献 - 公司保持生产计划稳定，按不同周期为不同产品分配产能并尽量冻结，与供应商合作优化供应，根据零售季节分配和优先考虑组件，与经销商协商对缺失部件的产品进行改造；预计Switch在未来三年成为5亿美元的业务，目标是在北美 pontoon 行业获得15%的市场份额 [58][59][60] 问题7: 墨西哥运营的劳动力情况，以及Switch和Ghost的产能提升和资本支出计划 - 墨西哥劳动力情况良好，无劳动力短缺问题；Switch目前第一阶段产能就绪，生产将于Q4末开始，若需求良好将增加第二阶段产能；预计2023财年资本支出与今年相当，用于新产品和制造方面的投资 [62][63][65] 问题8: 预期产量与实际产量的比较，以及Q4与Q2供应情况对比 - Q3产能较去年同期预计实现两位数增长，Q4产量将高于Q3；Q4上半段供应仍紧张，下半段将趋于正常，产量将高于Q2，因新增个人水上交通工具产能和华雷斯3号工厂投入使用 [67][68] 问题9: 经销商渠道库存补充时间的合理性，以及未来几个季度库存预期 - 历史上公司下半年产能利用率高，目前新生产线产能将在2022年初释放；预计今年无库存补充，明年年底至2024财年开始补充；未来几个季度库存仍紧张，因需求积压，预计明年下半年库存开始增加 [70][71][74] 问题10: 2023财年的利润率预期，库存补充规模，以及Switch配件订单情况 - 预计2023财年利润率与今年相似，约17% - 18%，虽面临商品成本和销售计划等逆风，但可通过定价、增加销量、提高资产利用率和实现成本节约目标来抵消；库存补充机会约相当于一个季度的批发量；Switch目前预订单较多，平均订单金额略高于3万美元 [77][78][80] 问题11: 华雷斯工厂产能提升的可见性，以及消费者信心下降对销售的影响 - 目前半导体是产能提升的主要障碍，但情况正在改善，公司与供应商正为2023财年的增长做计划；公司行业与一般消费者需求不同，新进入者多为家庭、女性和年轻人，家庭收入增加，公司对未来乐观 [82][83][85] 问题12: 未来资本分配偏好，以及正常化毛利率目标 - 公司优先将资本用于资本支出以实现有机增长，未来有多种资本部署选择，2023财年预计在资本支出上投入较多；预计全年毛利率较2020财年有300个基点的正向影响，未来保持150个基点 [87][88] 问题13: 增加产能情况下确保组件供应的能力，以及对Q2跑赢行业的贡献和下半年动态，运营费用低于预期的原因 - 公司提前向供应商提供2023财年的需求，与供应商合作改善产能或投资更多工具，预计情况将在2022年底前有所改善；Q2跑赢行业是因为团队努力确保获得必要部件以满足消费者需求；运营费用低于预期是因为严格管理费用，根据需求调整营销等方面的支出 [91][92][94] 问题14: 供应链问题对电动汽车时间表的影响 - 供应链问题对电动汽车项目无延迟影响，目前处于产品开发和工程建设阶段 [96]

财务数据和关键指标变化 - 公司上调全年标准化每股收益（EPS）指引0.5美元，至7.75 - 8.50美元/股，因首季业绩超预期且雪车春季订单强劲、销售计划低于预期 [7][42] - 第一季度营收增长47%，达18亿美元创历史新高，主要因各产品线销量增加、配件业务增长及销售计划低于预期 [8] - 标准化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长两倍，达3.75亿美元，标准化每股收益达2.53美元 [9] - 毛利润率达30%创历史新高，主要得益于销售计划减少、固定成本吸收更好、退出舷外发动机业务及推出高利润率产品 [34][35] - 预计全年公司总收入增长28% - 33%，标准化EBITDA增长27% - 35%，标准化EPS增长44% - 58% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长44%，达9.23亿美元，主要因销量增加、销售计划减少及边对边车辆组合优化 [21] - 边对边车辆：北美行业零售增长超20%，Can - Am品牌增长近20%；国际市场零售在EMEA增长高个位数，在亚太增长18% [21][22] - ATV：北美行业零售增长约30%，Can - Am品牌表现与行业一致 [23] - 三轮车辆：北美行业零售增长约90%，Can - Am品牌增长超140%；骑手教育项目注册量超内部目标50%，女性零售增长166%，多元化社区增长190%，新客户增长180% [24][25] 季节性产品 - 收入增长44%，达6.3亿美元，主要因个人水上摩托出货量增加、组合优化及销售计划减少 [26] - 个人水上摩托：北美行业零售增长约70%，Sea - Doo品牌增长约90%；国际市场零售在EMEA增长超110%，在澳新增长130%，在巴西增长超30% [27] - 雪车：北美行业零售增长约20%，Sea - Doo品牌表现与行业一致，并在各细分市场排名第一，市场份额创历史新高；斯堪的纳维亚和俄罗斯零售增长约20% [28] 动力运动配件、服装及OEM发动机 - 收入增长91%，达3亿美元，主要因产品使用增加带来替换零件销量增长，以及零售带动配件销售增长 [31] 船舶业务 - 收入增长11%，达1.22亿美元，因船只出货量增加抵消舷外发动机业务下滑影响 [32] - 各品牌零售表现：Manitou增长超80%，Alumacraft增长超60%，Telwater增长约40% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球各关键地区零售表现良好，北美动力运动零售增长加速，排除雪车后增长49%；国际市场中，拉丁美洲零售增长9%，EMEA增长32%，亚太增长83% [10] - 预计北美动力运动零售在第二、三季度下降，第四季度恢复增长，全年零售持平至高个位数增长，边对边车辆增长最强 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动不同项目以实现长期增长，包括将新客户转化为终身客户、推出新产品、利用新增产能及投资电动汽车 [49] - 公司在分配库存时尽量公平对待所有经销商，通过国家、地区和经销商层级分配，并使用订单管理系统确保公平 [62][63] - 公司预计第四季度边对边车辆产能大幅增加，这将带来竞争优势，有助于补充库存和满足需求，推动市场份额增长 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首季业绩创纪录且超预期，增长得益于去年同期生产部分停产及产品需求强劲 [6] - 尽管需求强劲，但第二、三季度零售增长将受限，主要因供应链持续受限，目前主要挑战是半导体短缺 [12][13] - 公司目标是在第四季度末交付所有订单，计划提高华雷斯和克雷塔罗的产能，虽成本增加但已纳入指引 [15] - 消费者对各产品线需求持续强劲，新客户占比37%，且并非仅受疫情影响，行业已连续四个季度实现两位数增长，网站访问量同比增长超60% [18][20] - 库存全年将维持低位，补货预计在2023财年进行 [17] 其他重要信息 - 会议提及部分前瞻性陈述，结果可能与陈述不同，前瞻性信息基于假设且存在风险和不确定性，可查阅公司MD&A了解详情 [4] - 会议参考的幻灯片可在公司网站brp.com的投资者关系板块找到 [4] - 公司邀请投资者参加8月11日的虚拟Can - Am越野和三轮车辆新产品发布会及项目Can - Am官方发布会 [119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请量化经销商补货机会，并说明发动机产能是否会限制雪车或边对边越野生产 - 公司认为行业补货机会超10亿美元，补货预计在明年进行；发动机组件产能有限，公司正与经销商和供应商协商，根据产品季节性优化分配 [52][54] 问题2：确认全年零售预期，并说明今年与两年前零售预期对比，以及三轮市场中Spider和Riker零售需求差异 - 全年零售预期为持平至高个位数增长；第二季度零售与两年前持平，全年与两年前相比增长约17% - 20%；Riker因价格点吸引年轻客户，但三轮市场整体表现良好 [57][58][60] 问题3：如何公平分配库存给经销商，以及是否有系统帮助经销商交易新旧库存 - 公司按国家、地区和经销商层级公平分配库存，并使用订单管理系统确保公平；经销商有自己的交易网络，但过去12个月交易减少 [62][63][64] 问题4：在有利市场环境和强劲资产负债表下，是否考虑大规模发行人投标，以及供应链限制是否影响华雷斯3号工厂和斯特蒂文特项目 - 公司优先投资业务增长，今年资本支出指引达6亿美元；已完成正常发行人投标，下次机会在12月；华雷斯3号工厂和斯特蒂文特项目按计划进行，2023财年产能充足 [66][67][70] 问题5：上季度零售预期与实际表现差异原因，以及预售单位如何影响内部分配系统和经销商订单模式 - 第一季度个人水上摩托和三轮车辆零售加速，导致实际表现超预期，且影响第二季度零售预期；公司目标是将预售单位分配给消费者，团队尽力确保实现 [73][74] 问题6：配件、服装和配饰业务增长两倍于营收的原因，以及对消费者调查结果是否惊讶，需求激增原因 - 增长原因是产品使用增加和配件生态系统良好；对新客户增长、购买与旅行权衡及疫情影响等调查结果感到惊讶，需求激增得益于营销团队努力、网站优化、客户教育和骑行教育项目 [77][79][81] 问题7：当前库存环境是否有历史可比时期，以及能否将成本上涨转嫁给消费者 - 整个动力运动行业所有产品线同时面临这种情况是首次，但曾有单一产品线出现类似情况；公司已对船舶业务宣布附加费，动力运动业务将按惯例在车型变更时宣布价格上涨 [85][87] 问题8：华雷斯3号工厂额外5万台产能的爬坡轨迹，克雷塔罗工厂个人水上摩托生产启动时间，以及M25计划3亿美元成本节约是否受影响及进展 - 华雷斯3号工厂建设中，第三季度末开始爬坡，今年产能约50%，明年新增50%产能；克雷塔罗工厂秋季开始生产个人水上摩托，项目M在第四季度推出；团队专注生产，有信心实现3亿美元成本节约目标，具体进展将适时更新 [90][91][93] 问题9：毛利润率是否会持续提升，研发投入占营收比例是否会保持 - 今年毛利润率预计略高于2021财年，未来随着资产利用改善、推出高利润率产品和退出舷外发动机业务，毛利润率有望提升；研发投入占营收比例预计保持在4% - 4.5% [95][96][97] 问题10：供应链问题对船舶业务影响，预计商品成本增加金额，以及市场份额预期 - 所有产品线受供应链影响程度相似，公司通过与供应商合作和内部优化来应对；第一季度物流和商品成本对利润率影响约190个基点，预计全年持续；第四季度边对边车辆产能增加将带来竞争优势，推动市场份额增长 [99][102][103] 问题11：如何监管经销商过度订购，原材料库存与在制品库存差异是否有历史先例及是否有过时风险，以及新客户中因朋友购买而购买的比例 - 季节性产品根据各地区和经销商表现及预售情况分配订单，越野产品分配工作将持续到年底；原材料和在制品库存虽高但可控，无过时风险；无新客户因朋友购买而购买的相关数据，但新客户更年轻、女性和家庭客户更多 [106][108][112] 问题12：下半年促销计划预期，以及2023财年定价计划是否会正常化 - 2022财年促销计划带来约250个基点的积极影响；2023财年上半年商业环境仍有利，公司从疫情中吸取的经验将长期受益，但具体影响尚早判断 [115][116][117]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入达17亿美元，同比增长2%，创第三季度收入记录 [29] - 毛利率为29.1%，同比增加220个基点，受销量、产品组合、定价和销售计划的有利影响，部分被不利的外汇汇率变动抵消 [29] - 正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长30%，达到3.49亿美元，正常化每股收益（EPS）为2.13美元，同比增长41% [7][30] - 季度自由现金流为2.28亿美元，资产负债表上现金达13亿美元，增强了财务灵活性 [30] - 调整全年业绩指引，收入预计下降1% - 5%（原预计下降5% - 9%），正常化EBITDA预计增长20% - 24%，正常化EPS预计增长31% - 37%，达到5 - 5.25美元 [8][38] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长11%，受较低销售计划和更丰富产品组合驱动，但销量略低于去年，因部分产品在运输途中用于补充国际库存 [18] - 北美侧挂式多功能车行业本季前四个月零售增长约20%，Can - Am侧挂式多功能车零售增长约30%，在公用事业领域持续获得市场份额 [19] - 全地形车（ATV）行业本季前四个月零售增长超20%，Can - Am ATV同期也增长超20%，越野产品线需求强劲 [19] - 北美三轮车辆行业2020赛季零售增长低两位数，Can - Am三轮车辆零售增长约20%，在三轮和两轮摩托车行业均获得市场份额 [20] - Ryker车型本季表现出色，超50%客户为新进入者，超三分之一为女性，近四分之三骑手年龄在55岁以下，近一半来自多元化社区 [21] 季节性产品 - 收入下降8%，主要因个人水上摩托生产计划与去年相比发生变化，较低的发货量部分被较低的销售计划抵消 [22] - 北美个人水上摩托行业2020赛季零售增长中个位数，Sea - Doo零售也增长中个位数，凭借新GTI平台在休闲领域排名第一，在北美各细分领域领先 [23] - Sea - Doo在反季节市场开局良好，在澳大利亚/新西兰增长超20%，在拉丁美洲增长中30%，因需求强劲和Q2生产停产，赛季末网络库存降至历史最低，较去年下降95% [24] - 北美雪地摩托行业零售增长中两位数，Ski - Doo零售增长超20%，尽管网络库存水平较低，公司决定将2021赛季生产计划延长至1月中旬 [25] 动力运动零部件、配件、服装及原厂发动机 - 收入增长15%，受车辆零售强劲带来的零部件、配件和服装销量增加以及消费者产品使用增加导致的替换零件收入增长驱动 [26] 船舶业务 - 本季度收入下降25%，受Evinrude舷外发动机产品线逐步停产影响 [27] - Manitou和Telwater零售增长中30%，Alumacraft因产品供应有限零售略有下降，公司正在将业务整合至明尼苏达州圣彼得斯工厂并关闭阿肯色州工厂 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动零售同比增长16%，排除个人水上摩托后增长29%，而行业增长为中个位数 [9] - 拉丁美洲动力运动零售增长16%，亚太地区增长22%，欧洲、中东和非洲地区（EMEA）因库存短缺零售下降9% [9] - 按地区划分，加拿大收入增长6%，美国增长7%，国际市场因多地库存水平低收入下降10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过举办全球虚拟新品发布会，扩大消费者受众，未来活动将延续类似元素以覆盖更广泛人群 [15] - 在侧挂式多功能车、全地形车、个人水上摩托等产品线推出新产品和改进技术，提升产品竞争力，获得经销商和媒体好评，订单情况良好 [16][17] - 公司在墨西哥破土动工建设新的侧挂式多功能车制造工厂，预计2021年秋季投入运营，届时将承担50%的侧挂式多功能车生产能力 [19] - 公司推出Can - Am女性指导计划，已有超6000名活跃且高度参与的成员，获得媒体关注，有助于吸引更多女性客户 [20] - 随着大多数原始设备制造商（OEM）在网络库存方面处于更平等的竞争地位，公司重新获得市场份额，公司有信心在重建库存和保持产品快速推出的同时，继续超越行业水平 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年充满挑战和不确定性，但公司在临时停产解除后恢复满负荷生产，采取特殊措施管理供应链，确保员工健康安全 [5] - 动力运动行业消费者兴趣持续高涨，公司产品组合丰富，能够在全球范围内超越行业增长 [6] - 尽管面临疫情和供应链管理挑战，但公司对未来持乐观态度，消费者兴趣仍在增长，公司在新老客户之间取得良好平衡，产品线不断获得关注并在全球获得市场份额 [42] - 公司预计第四季度和未来将延续积极趋势，有信心实现新的全年业绩指引，并对2022财年持乐观态度 [8][43] 其他重要信息 - 董事会批准启动正常发行人收购计划（NCIB），并从第四季度起恢复季度股息，以提高股东回报，同时保持必要的财务灵活性 [40] - 公司调查显示，第三季度34%的买家为新进入者，其中20%是首次进入动力运动行业，14%是进入新的产品类别，72%是新客户，28%是回购客户 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于零售情况，7月后8、9月增速放缓，10月加速的原因，以及11月和明年的零售展望 - 第三季度各月零售都很强劲，9月达到高峰，10月是夏秋产品过渡月，整体Q3零售增长29%，行业为中个位数增长 [47] - 11月开局良好，前20天全球零售增长略低于30%，北美增长略高于35%，EMEA因库存不足仅为低个位数增长 [48] - 去年各产品线受疫情影响，今年公司、经销商和供应商积累经验，若情况持续，公司有能力应对并实现良好业绩 [49][50] 问题2：成本结构展望，春季削减的成本在Q3恢复情况及对毛利率和前景的影响 - Q2和Q3受益于成本节约措施，Q4预计费用同比增加，明年将继续战略投资，但Evinrude停产将带来每年7000 - 8000万美元的永久间接成本节约 [52] 问题3：研发投资是否会保持在正常约4%的水平，或加大投资以加速市场份额增长 - 创新对公司业务至关重要，是市场份额增长的驱动力，第三季度研发投资同比增长10%，预计明年研发投资占收入的比例将保持历史水平 [53] 问题4：能否在满足需求的同时保持渠道库存稀缺性以持续提高经销商盈利能力 - 季节性产品（个人水上摩托、雪地摩托、三轮车辆）因生产和零售季节短，可能回到疫情前情况 [56] - 全年产品（ATV和侧挂式多功能车）计划将库存减少25%，短期至中期库存将低于疫情前，中长期可能回到疫情前竞争状态 [57] 问题5：墨西哥新工厂产能何时能在经销商处产生显著影响 - 工厂投产后将立即交付产品，预计明年Q4末对库存产生影响 [58] 问题6：第三季度侧挂式多功能车零售市场份额显著增长的驱动因素 - 疫情前公司产品线就有良好发展势头，第三季度公司能够提高产能并使工厂满负荷运行，且供应中断较少 [60] 问题7：个人水上摩托库存处于历史低位，生产方面如何应对需求，与去年相比产能增加情况 - 今年4、5月生产高峰期工厂停产，7月恢复生产并以满负荷运行，目前库存极低，经销商网络几乎为空，但明年订单情况良好，预计明年生产和零售表现良好 [61][62] - 仅从库存补充角度，生产需增加10% - 15%，额外需求的产能调整目前难以确定 [63][65] 问题8：推动第三季度毛利率上升的因素及量化情况，包括产品组合和舷外发动机业务退出的影响 - 从全年前九个月来看，销量、产品组合和定价带来90个基点的有利影响，销售计划带来约200个基点的有利影响，生产停工导致的间接成本吸收带来130个基点的不利影响，舷外发动机业务退出带来140个基点的不利影响，疫情相关成本和重组带来约80个基点的不利影响 [68] 问题9：2022财年补货周期对收入和利润率季节性的影响 - 个人水上摩托和三轮车辆更多当前车型将在Q1发货，预计明年年初盈利能力高于历史水平 [70] - 下半年新工厂开业会带来较高成本，但预计增加的销量能够快速抵消这些成本 [71] 问题10：第三季度供应链是否有重大问题 - 公司遇到过需要重新运输零部件或调整生产计划以应对供应商困难的情况，但团队管理良好，整体可控 [72] 问题11：第三季度新进入者是指新进入行业还是新进入BRP - 调查显示，34%的买家为新进入者，其中20%是首次进入动力运动行业，14%是进入新的产品类别，72%是新客户，28%是回购客户 [73] 问题12：欧洲客户行为和需求情况，与北美是否有差异 - Q2欧洲需求强劲，Q4业务前景依然乐观，雪上摩托在斯堪的纳维亚开局良好，欧洲和北美消费者需求无重大差异 [78] 问题13：多伦多新一轮封锁对业务的影响及应对措施 - 第一次封锁时经销商就采取了不同运营方式，如增加线上销售，目前多伦多的封锁未影响公司业务，经销商仍在运营 [81] 问题14：需求增长是否会改变公司一年前制定的五年计划，能否提前实现7.15美元的每股收益目标 - 目前重新制定五年计划还为时过早，当前的增长情况在原计划中未体现，存在提前实现目标的机会，但需等情况更稳定后再确定 [84] 问题15：当前促销环境如何，是否有折扣 - 仍有部分春季推出的促销活动在进行，也会为经销商提供融资支持，但批发和零售激励支出较历史水平显著降低，本季度促销活动减少带来200个基点的有利影响 [85] 问题16：年度俱乐部活动未举办对本季度成本节约的贡献，以及未来费用展望 - 俱乐部活动费用低于1000万美元，对成本有影响，预计Q4费用将回到去年水平，明年俱乐部活动规模可能不如以往，但部分资金将用于其他营销活动 [87] 问题17：美国大选和疫苗消息对公司业务和未来展望的影响 - 公司长期与两党合作，美国大选对公司业务无重大影响 [89] - 疫苗是积极消息，但大规模分发需要时间，休闲行业预计需要三年以上恢复，公司认为这可能会使夏季的增长有所放缓，但整体仍有良好发展前景，将努力将新客户转化为长期客户 [90] 问题18：如何看待新客户，是否预计他们的留存率较低或较高 - 公司此前通过SPARK和Ryker车型吸引了大量新客户，并积累了将新客户转化为长期客户的经验，将新客户增长视为机会而非威胁 [92] 问题19：2021财年第四季度营运资金情况，是否会大量消耗现金 - 预计Q4将重建库存，会使用营运资金，同时资本支出也会较高，第四季度将消耗现金，但全年仍有良好的资金生成 [94] 问题20：应付账款在Q3环比大幅增加，是否回到正常水平 - 应付账款已回到正常水平，约为90天的应付账款周转天数 [95] 问题21：公司现金状况良好，能否提前偿还债务 - 目前持有大量现金是为应对不确定性，并非最佳情况，但优于现金短缺，公司已决定恢复NCIB和股息，将有部分现金用于这些方面 [96] - 短期不考虑提前偿还债务，5月筹集的6亿美元债务提前偿还需支付2%的罚款，该限制将于5月到期 [97] 问题22：新进入者是否对品牌无偏好，与现有客户相比，向他们销售更多产品的潜力如何 - 营销团队致力于向新进入者推广其他产品线，通过推出Uncharted Society项目，让他们体验不同的骑行产品，将新客户增长视为拓展业务的机会 [99] 问题23：产品组合改善对利润率的影响是由于缺乏低端产品还是客户偏好高端产品 - 由于库存稀缺和产品需求高，公司选择性生产能带来最大利润的产品，产品组合更丰富是基于消费者需求做出的决策 [100] 问题24：疫情带来的更高可见度对BRP的影响，是否能加速产品推出或项目目标，如电动汽车项目 - 疫情期间部分项目暂停，随着对今年和明年情况的更清晰了解，这些项目已恢复，目前计划无重大变化 [101] 问题25：资本部署方面，净债务与EBITDA的杠杆比率最优水平如何考虑 - 公司上市时杠杆率为3倍，本季度末远低于2倍，公司过去认为2倍杠杆率是合适的运营水平，目前会与董事会讨论该问题，但更倾向于持有更多现金以应对不确定性 [104] 问题26：雪地摩托本季度零售增长低20%多，上季度初零售增长超70%，原因及延长生产周期的决策依据 - 赛季初期数据量小，增长比例可能较高，目前雪地摩托业务势头良好，今年同期发货量低于去年，但经销商反馈产品交付后很快售出，预计圣诞节前销售势头将持续，部分经销商可能在圣诞节前售罄产品 [106]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收12亿美元，较去年同期仅下降15%，全年预计营收下降5% - 9% [6][5] - 本季度正常化EBITDA增长28%，达到2.14亿美元，全年预计正常化EBITDA持平至增长5% [6][26] - 本季度正常化每股收益为1.14美元，较去年同期增长61%，全年预计正常化每股收益在3.65 - 3.95美元之间，较去年下降5%至增长3% [6][26] - 今年迄今产生2.48亿美元自由现金流，资产负债表上约有11亿美元现金 [19] - 本季度毛利率增加230个基点，外汇汇率变动带来40个基点的积极影响，但Evinrude舷外发动机业务的逐步关闭产生330个基点的负面影响，COVID - 19产生180个基点的净负面影响 [21] - 季度正常化净收入较去年增加3200万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入下降15%，部分被三轮车辆有利的产品组合和较低的销售计划所抵消 [10] - 北美并列式多功能车（SSV）行业2020赛季零售增长低20%，Can - Am SSV零售增长低40%，巩固了行业第二的市场份额；国际市场表现良好，EMEA地区本季度零售增长近50%，亚太地区增长约30% [10] - 北美全地形车（ATV）行业2020赛季零售增长高个位数，公司零售增长低20%，在北美市场排名第三；国际市场表现良好，亚太地区零售增长超过30%，EMEA地区超过50% [11] - 北美三轮车辆行业2020赛季九个月零售增长高个位数，Can - Am零售增长低两位数，6月和7月表现远超预期，随着骑行学校重新开放，零售增长超过90% [12] 季节性产品 - 收入下降25%，受个人水上摩托艇（PWC）临时生产暂停和负面产品组合影响，部分被较低的销售计划抵消 [13] - 北美PWC行业2020赛季10个月零售增长中两位数，Sea - Doo PWC零售4月、5月缓慢，6月起飞，同期也增长中两位数，在休闲细分市场凭借新的Sea - Doo GTI平台获得份额；国际市场表现良好，拉丁美洲本季度零售增长高30%，EMEA和亚太地区增长中40% [13][14] - 雪地摩托零售已增长70%，公司已全面投入生产 [15] 动力运动零部件、配件和服装及OEM发动机 - 收入增长20%，受强劲的单位零售销售带来的PA&A更高销量和消费者对产品使用增加带来的更高替换零件收入驱动，零件增长超过20%，配件增长超过30%，服装增长超过40% [15] 海洋业务 - 收入同比下降35%，因Evinrude舷外发动机业务逐步关闭，但零售表现良好，库存消耗速度快于计划，部分被去年收购Telwater带来的额外收入影响所抵消 [16] - 零售层面，Alumacraft增长高个位数，Manitou增长高30%，Telwater增长高20% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售销售在北美增长40%，在EMEA增长41%，在亚太地区增长34%，在拉丁美洲增长27% [7] - 国际市场本季度初库存状况良好，尽管生产关闭，但本季度实现15%的收入增长；北美市场本季度初库存紧张，尽管零售需求强劲，但整个季度库存仍保持低位 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划专注于海洋业务中船艇品牌的增长，加速对新技术和创新产品的投资，包括Ghost发动机系列 [16] - 宣布在华雷斯建造第二家专门生产并列式多功能车的工厂，预计2021年秋季投入运营，将使产能增加约50% [10] - 公司在过去几个季度稳步增加市场份额，但本季度因库存耗尽失去了一些市场份额，公司相信随着库存重建和产品推出速度加快，将继续超越行业 [7][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度业绩远超最初预期，预计全年收入下降5% - 9%，正常化每股收益在3.65 - 3.95美元之间，由于仍面临不确定性，范围较宽 [5] - 尽管面临COVID - 19带来的挑战，但公司处于有利地位，将从危机中更加强大，预计下半年业绩稳健，势头将持续到明年 [29] - 公司需要继续管理风险，如确保设施内的健康和安全以及供应链的潜在中断 [30] 其他重要信息 - 公司在8月初对7个国家的客户进行了全球研究，77%的动力运动客户首次从BRP购买产品，较去年同期增长51%；其中41%是动力运动行业的全新客户，几乎是去年同期新进入者数量的3倍 [9] - 公司计划在10月1日进行Can - Am新产品的虚拟发布，9月10日为全球经销商举办个人水上摩托艇产品的虚拟发布会 [12][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工厂运营的当前状态、当地健康措施的影响以及利用率在今年剩余时间的趋势 - 公司所有运营目前都在满负荷运行，且在全球各地都能高效运营，没有效率损失 [33] 问题2: 增加新班次和新生产线是在现有基础上还是完全反映这些增加 - 目前公司在全球各地都已满负荷运行，预计会遇到一些供应商方面的小困难，但可以管理 [34] 问题3: 是否有积极的营销努力吸引新客户 - 公司在3月和8月初进行了详细调查，以更好地了解购买者并直接与他们沟通，鼓励他们尝试公司产品；7月推出了“Unchartered Society”倡议，与北美许多运营商合作，提供安全骑行和高质量体验，并进行交叉销售 [36][37] 问题4: 雪地摩托的生产能力、库存是否会在未来几个月正常化以及本季节的展望 - 去年雪地摩托赛季在3月中旬提前结束，所有原始设备制造商（OEM）库存都比上一年多；公司在4月接受了经销商订单，在芬兰和瓦尔库尔的工厂比原计划稍晚重启生产；目前计划在圣诞节前满负荷运行，有能力满足经销商订单，若有额外需求也有能力增加产量 [40][41] 问题5: 营销和促销活动何时减少以及行业对雪地摩托季节的预期 - 第一季度公司在零售规划上较为谨慎，提供了一些促销计划，但由于零售强劲，这些计划未被使用；预计下半年促销活动将对业绩产生积极影响，因为库存减少，对零售激励的需求降低 [43] 问题6: 疫情对公司五年计划的影响 - 3月一切关闭时，公司对研发工作和产品规划进行了一些调整，但核心内容未变，从2020年到2021年的所有项目都按计划进行，只是有一些小的调整，不会影响五年计划 [46] 问题7: 下半年营运资金的变动以及2022财年的资本支出预期 - 下半年预计库存和应收账款将重建，应付账款将抵消部分影响，预计下半年自由现金流约为1亿美元；2022年资本支出将是创纪录的一年，因为公司正在投资并列式多功能车工厂和进行更多投资 [47] 问题8: 下半年Evinrude舷外发动机业务逐步关闭和COVID - 19的额外成本预期 - 与Evinrude业务逐步关闭相关的成本很少，大部分已在第一和第二季度处理；根据指导，全年正常化EBITDA利润率应提高130 - 140个基点，其中约50个基点来自运营费用，其余来自利润率 [48] 问题9: 经销商库存下降而零售上升的情况下，6月、7月零售的变化率以及第三季度零售是否有上限 - 本季度初零售强劲，随着库存下降，零售增长放缓；8月仍表现良好，但由于个人水上摩托艇库存极低，8月零售下降；第三季度零售有一定上限，预计不如去年同期增长水平，但随着第四季度库存补充，零售应会回升；公司预计需要几个季度才能使库存恢复正常水平 [51][52] 问题10: 第一时间购买者的后续跟进数据 - 第二季度23%的客户是现有客户，由于本季度新进入者激增，这一比例较低；公司正在努力让新客户成为终身客户，认为动力运动行业有机会在未来几年内受益于休闲行业的低迷 [59] 问题11: 是否了解核心骑手的行为以及是否有客户将需求推迟到明年 - 公司没有这方面的详细数据，但提供了3月15日至7月底的数据，18 - 44岁购买者数量增加49%，女性购买者增加63%，家庭购买者增加53%，公司吸引了更广泛的客户群体 [61] 问题12: 动力运动业务经销商库存恢复到最佳水平的美元价值以及个人水上摩托艇的具体情况 - 网络库存减少了近10亿美元 [64] 问题13: 明年资本支出是否会超过4亿美元 - 是的 [65] 问题14: 目标杠杆率是多少 - 公司运营的净债务与EBITDA比率约为2倍，这是公司感到舒适的范围，未来将继续与董事会讨论最佳杠杆水平 [66] 问题15: 船艇库存情况 - 船艇库存有所下降，但不如动力运动业务那么剧烈，下降约25% [67] 问题16: 第三季度市场份额的预期 - 市场份额的变化取决于竞争对手的库存情况，公司在危机前库存较紧，且比大多数竞争对手停产时间更长，短期内可能因库存可用性而失去一些市场份额，但当情况恢复正常且公司能够满足需求时，将继续保持增长势头；在国际市场，公司因有足够库存而获得了市场份额，在北美市场因生产停产和发货时间问题失去了一两个百分点的市场份额 [69][70][71] 问题17: 下半年营收没有预期更多增长的原因 - 部分原因是将更多下一季的产品转移到2022财年，以及需要补充国际市场的库存，第二季度末公司院子和在途库存都非常紧张 [72] 问题18: 供应链情况以及对捕捉即将到来的雪地摩托季节的信心 - 今年供应链面临诸多挑战，如加拿大春季的铁路封锁、蒙特利尔港问题和加州供应商长时间关闭，但公司能够克服这些困难，若下半年出现一些小问题也可管理，但如果某个国家全面关闭一个月则会更困难 [74] 问题19: 排除Evinrude后，海洋业务收入情况 - Evinrude全年收入减少约1.4亿美元 [75] 问题20: 正常情况下行业新客户的比例 - 约为目前新客户比例（40%）的三分之一 [76] 问题21: 明年第二季度正常化毛利率的预期 - 目前难以确定明年的毛利率情况，但随着产能利用率提高和可能更好的销售计划，全年毛利率可能提高100个基点；过去六个月，在不考虑OE业务逐步关闭和COVID - 19影响的情况下，毛利率较去年提高了50个基点 [78][79] 问题22: 除销售和营销外，成本节约是否更持久 - 公司退出舷外发动机业务是重要的成本节约措施，今年应能获得约0.4美元的收益，并将延续到明年；虽然有一些经验教训，但没有因在家工作而实现大幅成本节约，公司将继续专注于提高业务效率和推动利润率提升 [81] 问题23: 越野车辆、个人水上摩托艇和雪地摩托的二手市场情况以及对明年新产品销售的影响 - 公司没有按地区划分的二手库存数据，但听说很多经销商的库存为空；雪地摩托季节刚刚开始，经销商处有大量客户，销售人员建议客户尽快购买，这对行业和经销商都很健康 [83] 问题24: 经销商订单模式是否有变化 - 公司认为经销商通常不喜欢库存，一些经销商在COVID之前抱怨库存过多；此次需求激增可能为公司和经销商提供机会，共同降低网络库存，但这需要时间 [85] 问题25: 加拿大市场情况以及自季度末以来是否重新加速 - 加拿大市场本季度下降，原因包括库存紧张、个人水上摩托艇发货减少以及雪地摩托发货时间问题，部分雪地摩托将在第三和第四季度发货 [87] 问题26: Unchartered Society计划是否是向供应商借出车辆以及相关发货规模 - 公司与行业内优秀的合作伙伴合作，他们使用公司产品，但这在整体业务中并不重要，他们的车队大约每年更新一次 [88] 问题27: 新工厂的决策时间 - 公司去年9月开始规划新工厂，3月中旬因COVID暂停，看到需求激增后重新启动该项目，该项目是基于疫情前的增长需求 [90] 问题28: 下半年销售指导的其他变量以及经销商库存的预期 - 公司专注于在第二季度生产尽可能多的产品，包括国际库存补充；零部件和配件业务在第二季度表现出色，下半年有机会继续增长，指导范围为下降2%至增长7% [91] 问题29: 经销商最佳库存水平是否低于过去 - 从绝对数量来看，能否将库存天数减少25%是有可能的，但由于行业和公司市场份额都在增长，库存总量不一定会下降25%；公司的评论更多是关于减少库存天数 [92] 问题30: 成本节约情况以及未来预期 - 与去年同期相比，上半年运营费用节省了8000万美元；之前提到的4.5亿美元节省是相对于2021财年原计划，而非同比减少；预计第三季度运营费用仍将下降，第四季度与去年同期持平，因为业务情况好于预期，需要继续投资于增长 [94]

BRP Inc. (NASDAQ:DOOO) Q1 2021 Earnings Conference Call May 28, 2020 9:00 AM ET Company Participants José Boisjoli - President, Chief Executive Officer Sébastien Martel - Chief Financial Officer Philippe Deschênes - Investor Relations Conference Call Participants Steve Arthur - RBC Capital Markets Craig Kennison - Baird Gerrick Johnson - BMO Capital Markets Robin Farley - UBS Mark Petrie - CIBC Tim Conder - Wells Fargo Securities Benoit Poirier - Desjardins Fred Wightman - Wolfe Research Derek Dley - Canacc ...