文章核心观点 - DLocal公司盈利前景显著改善，是有吸引力的投资选择，分析师上调盈利预期，股价上涨势头可能延续，投资者可考虑将其加入投资组合 [1][7] 分析师乐观预期推动 - 分析师对在线支付公司DLocal盈利前景愈发乐观，推动盈利预期上调，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [2] Zacks评级系统优势 - Zacks五级评级系统从1（强力买入）到5（强力卖出），有出色的外部审计表现记录，自2008年以来Zacks评级为1的股票年均回报率达+25% [3] 本季度盈利预期修正 - 公司本季度预计每股盈利0.14美元，同比无变化；过去30天1个预期上调，无下调，Zacks共识预期提高21.74% [4] 本年度盈利预期修正 - 全年每股盈利预期0.47美元，较去年同期下降18.97%；过去一个月2个预期上调，无下调，共识预期提高12.8% [5] 有利的Zacks评级 - 积极的预期修正使DLocal获得Zacks评级2（买入），评级为1和2的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 投资表现与建议 - 过去四周公司股价上涨19.7%，盈利增长前景或推动股价进一步上涨，建议投资者将其加入投资组合 [7]

文章核心观点 - 分析师对DLocal未来越发看好，源于该公司第三季度财报表现 [1] 相关信息 - 视频发布于2024年11月13日，使用的股价为当日交易价格 [1]

文章核心观点 Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者 专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域投资 领导投资小组Deep Value Returns 还有关联方Seeking FCF [1][2][3] 投资者特点 - Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者 会在公司叙事改变且业务未来一年有望大幅盈利时买入廉价公司股票 [1] - 专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域 管理约15至20只股票的集中投资组合 平均持股期18个月 [1] - 有超10年分析无数公司的经验 在科技和能源领域积累出色专业经验 在Seeking Alpha上有超4万粉丝 [2] 投资小组情况 - Michael是投资小组Deep Value Returns的领导者 [2] - 小组特点包括通过价值股集中投资组合提供见解、及时更新选股信息、每周举办网络研讨会提供实时建议 并按需为新老投资者提供支持 [2] - 小组有活跃、充满活力且友善的社区 可通过聊天轻松交流 [2] 关联方信息 - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联方 [3]

财务数据和关键指标变化 - 总支付量（TPV）达65亿美元，同比增长41%，环比增长8%[26] - 毛利润达到7800万美元，同比增长5%，环比增长12%[13][30][31][32][33] - 调整后的EBITDA达到5200万美元，尽管同比下降，但环比增长23%，调整后的EBITDA利润率为28%，调整后的EBITDA与毛利润之比达到67%，环比上升6个百分点[39] - 净收入为2700万美元，环比下降42%，同比下降34%，调整后的净收入为4300万美元，环比下降5%[40][41] - 运营活动产生的净现金（不包括商户资金和资本支出）为2600万美元，较Q2的1900万美元增长37%[42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 跨境业务的TPV环比增长12%，同比增长35%，达到30亿美元，主要受商业、金融服务、按需配送和SaaS等垂直领域推动[26] - 本地到本地的TPV环比增长4%，同比增长47%，墨西哥和阿根廷表现强劲[26] - 支付业务（pay - ins）环比增长8%，同比增长35%，在墨西哥、哥伦比亚、阿根廷、南非和埃及等多个垂直领域表现强劲[28] - 支付业务（payouts）环比增长7%，同比增长近60%，受金融服务和汇款业务推动[28] - 收入方面，Q3达到1.86亿美元，同比增长13%，主要受埃及、墨西哥以及其他市场（如哥伦比亚和南非）推动，巴西和尼日利亚收入较低[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 在巴西，由于失去一个主要商业客户的钱包份额和信用卡支付业务，TPV增长放缓，但排除该客户影响，TPV环比将增长8%，受广告和商业垂直领域推动[27] - 在拉丁美洲（LATAM），毛利润为5600万美元，同比下降6%，但环比增长4%，墨西哥毛利润同比增长超60%，巴西受多种因素影响毛利润下降[30][32] - 在非洲和亚洲，毛利润同比增长近50%，环比增长39%，主要受埃及TPV增长以及南非的成本优化推动[31][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于工程团队、后台能力和许可证组合，以实现长期成功，本季度成功整合了包括速汇金（MoneyGram）在内的主要参与者[15][12] - 推出了智能请求（Smart Requests）功能、开发实时成本计算模型、推出新的替代支付方法、与Nupay在巴西进行集成、推出独立支付编排选项等技术和产品开发部署，以增强竞争力[18][19][20][21] - 公司在多个新兴市场获得了相关许可证，如尼日利亚的国际汇款运营商许可证、厄瓜多尔的金融系统辅助服务许可证、乌干达的支付服务提供商和支付系统运营商许可证，不断扩大许可证组合以增强竞争优势[23] - 公司的One dLocal解决方案具有全面性，能够为商家提供低成本、快速进入新市场的策略，在新兴市场支付领域具有竞争优势[46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度表现疲软，但公司在2024年逐季获得增长动力，尽管新兴市场货币大多疲软，但公司仍取得了创纪录的毛利润[8][13] - 公司业务受商家需求和各市场独特动态的驱动，尽管巴西市场出现疲软，但公司通过多元化经营，在地理和商家基础上实现了更多样化，降低了营收的波动性[34] - 公司看好长期发展前景，受支付数字化、新兴市场重要性增加、跨境和即时支付需求激增等长期趋势的支持，公司有望在跨境支付市场的增长中占据合理份额[48] - 对于Q4的业绩，由于受商业量季节性提升和黑色星期五的影响，Q4结果将在未来三到四周内有重要体现，目前公司的指引保持不变[43] 其他重要信息 - 公司在本季度继续投资于关键能力和创新领域，总运营费用达到3700万美元，环比下降6%，同比增长61%，其中产品开发和IT能力方面的支出同比增长88%，销售、营销和一般管理费用（G&A）同比增长35%[37] - 公司有效所得税率从上季度的18%降至8%，主要受阿根廷税前收入降低的影响，年初至今有效税率为18%[41] - 公司保持着3.2亿美元的强大流动性头寸，包括2.08亿美元可用于一般公司用途的现金和1.12亿美元的短期投资，即使在今年执行了1亿美元的股票回购之后[42] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于巴西毛利润损失，能否详细说明一个主要商家钱包份额损失的情况，是否会有其他商家效仿，以及G&A费用下降的情况，考虑到投资计划，未来费用如何变化？[51] - 巴西的情况是由于特定商家获得支付机构许可证，监管环境要求其直接与收单机构合作导致，这种情况较为特殊，不应推广到其他市场和商家，公司已将该商家迁移到新的编排产品，Q4开始恢复业务量[54][55][56] - 关于成本，G&A费用在Q1后下降是短期的成本控制措施，公司仍将继续投资于产品和IT方面，未来成本预计会略有上升，但会谨慎对待各项成本和投资[57][58] 问题2：在其他地区（非核心地区）看到很强的毛利润增长，是否有新的快速增长的地区，这些地区业务是跨境还是本地到本地为主？[60] - 许多新市场是跨境业务，部分是前沿市场，支付基础设施欠发达，商家倾向于借助公司的One dLocal解决方案进入这些市场，本季度哥伦比亚、秘鲁表现出色，南非也开始展现出强大的业务实力[62][64] 问题3：能否将第四季度的指引视为2025年的运行率？[66] - 公司目前仍处于高速增长阶段，看到业务管道中有很多机会，但目前确定第四季度和2025年的关系还为时过早，公司将在修订中期指引时给出关于2025年更清晰的信息，目前对业务管道持乐观态度[67][68][69] 问题4：关于汇款业务，与速汇金等公司相比，竞争优势是什么？[70] - 公司的竞争优势在于结合了强大的支付（pay - ins）和汇款（payouts）业务，能够提供快速的支付能力、有竞争力的外汇定价和强大的流动性，拥有高质量的技术堆栈、服务模式以及广泛的市场覆盖能力[71][72][73] 问题5：拉丁美洲和其他地区的毛利润率不同，未来毛利润率应在什么水平正常化？[75] - 随着业务增长和规模扩大，公司有成本谈判能力，已经有一定的成本改进，跨境业务在新市场往往有更高的利润率，但国家和支付方式的组合较难预测，公司主要是优化毛利润，难以给出具体的利润率指导[76][77][78][79] 问题6：关于成本，今年提到投资导致运营费用（OpEx）较高，未来如何看待投资，2025年是否还会继续投资或者重新获得运营杠杆？[80] - 公司近几个季度一直在逐季实现运营杠杆，目前仍处于结合投资构建能力和朝着中期目标发展的阶段，未来几个季度仍会有谨慎的投资，之后可能会全面进入运营杠杆阶段[81][82][83] 问题7：在尼日利亚、厄瓜多尔和乌干达的投资，如果开始产生回报，将在哪些方面体现，是TPV的增长还是成本降低，以及支付编排解决方案相关问题？[85] - 许可证投资短期内难以体现在成本结构改善上，更多是一种商业优势，长期来看有助于获得更多业务量和交易，支付编排解决方案是为了给商家提供更多选择，商家可以根据自身需求选择，主要是为了拓展新业务和新商家[87][88][89][90] 问题8：关于第四季度，是否有数据表明可能不会出现典型的季节性，还是因为新兴市场的波动性而保守估计，以及关于前10大客户和非前10大客户的收入增长和未来的收入集中度问题？[92][95] - 第四季度结果在未来四周才会完全显现，目前TPV趋势良好但仍需谨慎，从区域和市场角度看公司在实现多元化，但从商家角度看，目前仍会有一定的收入集中在前10大客户，短期内不会快速分散，中期目标是降低对前10大客户的依赖[93][94][96][97][98][99]

业绩总结 - 总支付交易量（TPV）同比增长41%，环比增长8%，首次达到季度流量30亿美元[5] - 公司在2023年第三季度的总TPV为65.16亿美元，同比增长41%[53] - 公司第三季度的收入为1.858亿美元，较上季度增长8%[56] - 公司第三季度的毛利润为1.88亿美元，同比增长13%[35] - 公司第三季度的调整后EBITDA为5,242万美元，较上季度增长23%[40] - 公司在第三季度的净收入为4,620万美元，同比下降34%[45] - 公司在第三季度的自由现金流为2,592万美元，现金转化率约为100%[50] - 2024年第三季度的净收入为26.811百万美元，较2024年第二季度的46.239百万美元下降42.0%[69] 用户数据 - 汇款业务TPV同比增长超过80%，与MoneyGram的新合作伙伴关系推动了持续增长[5] - 拉美地区收入同比增长5%，非洲和亚洲地区收入同比增长45%[10][13] - 巴西的收入占比从27%降至18%，阿根廷从15%降至14%，而墨西哥保持在21%[9] - 公司在阿根廷的收入在第三季度达到2,600万美元，同比增长8%[56] - 公司在埃及的收入在第三季度达到1,860万美元，同比增长84%[56] 毛利与EBITDA - 毛利润创下78百万美元的历史新高，调整后EBITDA为52百万美元，毛利率为67%[5] - 2024年第三季度总毛利为78.2百万美元，较2024年第二季度的69.8百万美元增长了6.0%[58] - 拉丁美洲的毛利为55.6百万美元，较2024年第二季度的53.5百万美元增长了3.9%[58] - 墨西哥的毛利在2024年第三季度达到12.8百万美元，较2024年第二季度的8.8百万美元增长了45.5%[58] - 非洲和亚洲的毛利在2024年第三季度为22.6百万美元，较2024年第二季度的16.3百万美元增长了38.7%[58] - 调整后的EBITDA在2024年第三季度为52.364百万美元，较2024年第二季度的42.689百万美元增长了22.7%[67] 运营与投资 - 运营杠杆环比提升6个百分点，同时继续投资于技术和运营以支持未来增长[5] - 公司员工人数同比增长18%，达到1,024人，重点关注技术和产品及运营领域[21] - 2024年第三季度的资本支出为561百万美元，较2024年第二季度的532百万美元有所增加[71] - 2024年第三季度通过银行渠道的跨境支付交易总额占比为84%[73] 其他信息 - 跨境支付TPV同比增长47%，本地支付TPV同比增长4%[30] - 3Q24的调整后EBITDA较去年同期下降6%，环比增长23%[6] - 公司在第三季度的毛利率为33.9%，较上季度提高6个百分点[43] - 南非的成本优化措施抵消了阿根廷的高外派成本[36] - 调整后的净收入在2024年第三季度为43.405百万美元，较2024年第二季度的45.640百万美元下降了4.9%[69] - 2024年第三季度的收入集中度为62%，与2024年第二季度持平[61]

文章核心观点 - DLocal本季度财报显示盈利超预期但营收略低于预期 其股价走势及未来表现受管理层评论、盈利预期等因素影响 同行业Ryvyl即将公布财报 [1][2][9] DLocal财报情况 - 本季度每股收益0.15美元 超Zacks共识预期的0.09美元 去年同期为0.16美元 盈利惊喜达66.67% [1] - 上一季度预期每股收益0.09美元 实际为0.15美元 盈利惊喜同样为66.67% 过去四个季度超共识每股收益预期两次 [1][2] - 截至2024年9月季度营收1.8577亿美元 低于Zacks共识预期0.16% 去年同期为1.6392亿美元 过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] DLocal股价表现 - 自年初以来 DLocal股价下跌约47.2% 而标准普尔500指数上涨25.5% [3] DLocal未来展望 - 股价短期走势及未来盈利情况取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注盈利预期及预期变化 [3][4] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前 DLocal预估修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计短期内表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.12美元 营收2.1048亿美元 本财年共识每股收益预期为0.42美元 营收7.5227亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 金融交易服务行业目前处于250多个Zacks行业前34% 前50%行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业Ryvyl情况 - 预计11月14日公布截至2024年9月季度财报 预计本季度每股亏损0.27美元 同比变化+55% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1392万美元 较去年同期下降20.4% [9]

财务业绩 - 2024年第三季度总支付量（TPV）达65亿美元创纪录同比增长41%环比增长8% [17] - 本季度毛利润达7800万美元创纪录自2024年第一季度以来净手续费率稳定在1.2% [1][5] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）达5200万美元尽管同比下降但运营杠杆连续两个季度扩张 [6] - 本季度经营活动产生净现金（不含商户资金和资本支出）为2600万美元现金转化率近100% [7] 业务发展 - 业务持续增长TPV增长得益于扩大现有全球商户钱包份额和引入新商户 [3] - 本季度在多个垂直领域国家和产品方面表现强劲包括拓展业务增加支付方式等 [3] - 管道业务强劲包括与现有和新商户的增长机会成功整合了一些主要参与者 [4] - 推出智能请求功能提升交易性能开发成本计算模型推出新支付方式和新产品 [9][10][11] 区域业绩 - 阿根廷墨西哥埃及等地区支付量增加在不同地区有不同业绩表现 [3] - 拉丁美洲收入同比增长7%非洲和亚洲地区收入同比增长45% [21] - 拉丁美洲和非洲及亚洲地区的毛利润有不同程度的同比和环比变化 [21] - 现有商户收入增加净收入留存率达110%新商户收入较去年同期有所变化 [21] 其他 - 公司业务模式有韧性尽管新兴市场货币疲软仍取得成果 [5] - 公司有巨大且不断增长的潜在市场规模（TAM）并处于有利地位 [15] - 公司的技术和产品开发有助于增强市场竞争优势 [12]

投资理念 - 只购买强大的公司且在其价格便宜时购买 [1] - 投资旅程起始于加拿大电信管道和银行业的股息支付者投资组合较为集中 [1] - 投资涉足不同行业包括支付美国地区银行中国和巴西股票房地产投资信托基金科技公司以及其他新兴市场机会还有从小盘股到大盘股的范围 [1] - 目前专注于持有最高质量的公司并继续扩展对其优势的了解 [1] - 认为从沃伦·巴菲特查理·芒格等人物以及一些CEO身上能学到很多 [1] - 主要关注拥有数十亿用户和不断扩充内容库的大型科技公司 [1] - 认为拥有庞大用户基础时交叉销售的潜力被低估 [1] - 倾向于在息税前利润加研发水平对公司进行估值 [1] 投资业绩 - 2019年2月至2024年10月的年复合回报率为11.4%（1.82倍）略低于市场15.18%（2倍）的年复合回报率 [1] - 相信自2019年以来尤其是过去几年所扩展的知识为未来跑赢市场提供了工具 [1] 投资策略 - 相信所学原则将使投资组合换手率在未来保持最低 [1] - 认为大部分收益将来自于持有已拥有的公司而非出售 [1] - 不相信买入和卖出推荐 [1] - 若价格不利将对一些优秀公司采取持有操作 [1]

文章核心观点 公司是技术优先支付平台，将公布2024财年第三季度财务结果并举办电话会议和网络直播 [1] 财务信息 - 公司将于2024年11月13日盘后公布截至9月30日的2024财年第三季度财务结果 [1] 会议安排 - 公司将于2024年11月13日下午6点举办电话会议和视频网络直播 [1] - 可点击链接预注册电话会议获取拨号号码和密码，也可通过公司网站投资者关系板块音频网络直播收听，会议结束后网络直播存档将保留一年 [2] 公司介绍 - 公司助力新兴市场本地支付，连接全球企业商户与亚太、中东、拉丁美洲和非洲数十亿新兴市场消费者 [3] - 通过“One dLocal”概念，全球公司可在全球接受付款、支付款项和结算资金，无需管理单独的收款和付款处理器、设立众多本地实体以及在每个市场集成多个收单机构和支付方式 [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱为investor@dlocal.com [5] - 媒体联系邮箱为marketing@dlocal.com [5]

文章核心观点 - DLocal Limited (NASDAQ:DLO) 是一家总部位于乌拉圭的公司，专注于为新兴市场的商家和企业提供支付处理平台。尽管公司在2024年的利润率有所下降，但其交易量增长迅速，且分析师预计2025-2026年将实现强劲的销售和盈利增长。目前，DLocal的估值处于历史低位，可能是一个买入的好时机[26][27][31]。 公司概况 - DLocal Limited (NASDAQ:DLO) 是一家领先的支付处理平台，服务于新兴市场的商家和企业，合作伙伴包括亚马逊、微软和谷歌等大型企业。公司通过超过900种支付方式，在40多个新兴市场国家提供服务[26][27]。 财务表现 - 2024年，DLocal的销售额为$763.26M，同比增长17.36%，但每股收益（EPS）为$0.44，同比下降24.02%[12][10][9]。 - 2025年，预计销售额将达到$1.02B，同比增长34.24%，EPS预计为$0.64，同比增长46.09%[18][19][15][16]。 - 2026年，预计销售额将达到$1.29B，同比增长26.20%，EPS预计为$0.89，同比增长38.27%[24][25][21][22]。 估值分析 - DLocal的市盈率（PE）从2021年的极高水平下降到2024年的13.03，远低于行业平均水平[33][34]。 - 公司的PEG比率（价格/收益除以预期收益增长率）接近0.3x，显示出较低的估值和较高的增长潜力[31][34]。 - 与同行相比，DLocal的EV/EBITDA和EV/Revenue比率均处于较低水平，显示出其在行业中的估值优势[37][39]。 交易量分析 - 2023年，DLocal的交易总值（TPV）预计为$17.7B，2024年预计增长约50%至$26B[27]。 - 2024年Q2，DLocal的总TPV为$6,035M，其中Pay-ins占比71%，Pay-outs占比29%[28][29]。 市场前景 - 分析师预计DLocal在2025-2026年的销售和盈利增长将强劲，EPS增长率预计为440%，远高于行业平均水平[34][35]。 - 公司持有$651M的现金和$1.11B的总流动资产，负债为$753M，显示出较强的财务稳定性[35]。 技术分析 - DLocal的技术指标显示出底部反转的迹象，Accumulation/Distribution线、Negative Volume Index和On Balance Volume等指标在价格低点之前已经触底，预示着可能的上涨趋势[42][43][44]。 投资建议 - 分析师认为DLocal的估值处于历史低位，且未来增长潜力巨大，建议买入[31][39][47]。 - 公司管理层认为股价被低估，并在2024年Q2回购了约3%的流通股，显示出对公司未来发展的信心[49]。