wdstockBuild-A-Bear Workshop, Inc. (NYSE:BBW) operates as a multi-channel retailer of plush animals and related products in the United States and internationally. We first wrote about BBW in September 2022, when we assigned a bearish rating to the firm, primarily due to the unstable macroeconomic environment as well as the firm’s capital allocation decisions. Shortly after our writing, we were proven wrong. Stock price has substantially increased and the firm’s financial performance has remained strong. ...

文章核心观点 - 公司正在庆祝"国际游戏日",并为此推出了一系列活动和优惠 [1][3][4] - 公司致力于通过创造有趣、有创意的玩具来给孩子们带来欢乐和快乐 [1][3][4] - 公司还通过慈善捐赠等方式支持儿童教育和健康等公益事业 [2][6] 公司概况 - 公司是一家专注于制造和销售毛绒玩具的多代际全球品牌 [4] - 公司在全球拥有500多家实体店,为顾客提供互动式的购物体验 [4] - 公司还提供线上购物渠道,包括"Bear-Builder"和"HeartBox"等 [5] - 公司还通过授权等方式将品牌延伸到其他非毛绒消费品领域 [5] - 公司2023财年的总收入为4.861亿美元 [5] 公益事业 - 公司通过旗下的Build-A-Bear基金会开展儿童文学教育等公益项目 [6] - 自1997年以来,公司已向慈善事业捐赠超过2200万美元和150万只毛绒玩具 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为1.147亿美元,同比下降4.4% [15] - 净零售销售额下降3.8%,其中网络需求下降11.3%是主要原因 [44] - 毛利率为54.2%,同比增加10个基点,主要由于商业毛利率改善 [48] - 销售、一般及管理费用占总收入的41.5%,同比增加350个基点,主要由于工资上涨、费用时间调整和整体通胀压力 [49] - 税前利润为1500万美元 [50] - 每股收益为0.82美元,同比下降16.3% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业收入(主要为批发销售和国际特许经营收入)同比下降13.7%,主要由于产品发货时间的影响 [47] - 公司预计全年商业收入将实现强劲增长 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 意大利新开5家合作运营店铺,包括在罗马、那不勒斯等城市 [18][20][21] - 在美国新开2家Girl Scouts合作店铺,并在哥伦比亚开设了第一家南美合作店铺 [19][20] - 在法国巴黎香榭丽舍大道的老佛爷百货开设首家合作运营店铺 [20] - 在中国新开1家特许经营店,在南非新开2家特许经营店,在英国新开1家公司直营店 [22] - 公司计划今年净新增至少50家体验店 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行三大战略举措:1)全球拓展独特的体验门店;2)加速全面数字化转型;3)持续投资以发挥Build-A-Bear品牌的强大影响力 [17][23][28] - 公司正在与微软、Salesforce、德勤数字等合作伙伴进行数字化转型,以实现线上线下的无缝融合 [23][25][26] - 公司最近推出了新的品牌营销活动"The Stuff You Love",旨在进一步扩大Build-A-Bear品牌影响力 [32] - 公司正在与好莱坞电影IP合作,如最近推出的与电影"IF"的联名产品 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩略有下滑,但公司仍维持全年指引,预计随着战略计划的顺利执行,业绩将在下半年呈现积极势头 [8][34] - 公司认为当前经济环境存在一定不确定性,但相信通过执行战略举措,将能够实现长期盈利增长 [16][54][56] 其他重要信息 - 公司在过去3年实现了历史最高的销售和利润水平 [13] - 公司在第一季度通过股票回购和宣布季度股息,向股东分配了超过1200万美元 [14] - 公司在第一季度后又回购了约66,000股 [40] - 公司保持较高的现金余额和合理的库存水平 [52][53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Beder 提问** 公司自营门店的未来发展重点是什么 [64] **Sharon Price John 回答** 公司更加注重轻资产的合作运营模式,通过与合作伙伴开设店铺来拓展品牌触达 [67][68][69] 问题2 **Greg Gibas 提问** 公司网络需求下滑的原因及未来趋势 [82] **Voin Todorovic 回答** 网络流量和转化率在本季度均有下滑,公司正在采取措施改善,但短期内可能会有波动 [83][84][85] 问题3 **Steve Silver 提问** 公司是否会通过与电影IP合作带动门店客流 [99] **Sharon Price John 回答** 公司长期以来就有与电影院合作的传统,这次与电影"IF"的合作也包括了线下体验店的联动营销 [101][102][103][104][105]

Build-A-Bear (BBW) came out with quarterly earnings of $0.82 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $1.02 per share. This compares to earnings of $0.98 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -19.61%. A quarter ago, it was expected that this toy retailer would post earnings of $1.32 per share when it actually produced earnings of $1.34, delivering a surprise of 1.52%.Over the last four quarters, the company ...

财务数据关键指标变化 - 2024财年第一季度总营收1.147亿美元，下降4.4%；税前收入1500万美元，下降22.3%；摊薄后每股收益0.82美元，下降16.3%[1] - EBITDA为1830万美元，下降18.3%，占总营收的15.9%[3] - 第一季度末现金及现金等价物总计3820万美元，较去年同期增加540万美元，增幅16.5%；无循环信贷安排借款[5] - 第一季度资本支出总计240万美元；季度末库存为6400万美元，较去年同期下降250万美元，降幅3.7%[5] - 第一季度公司用920万美元回购343406股普通股，支付290万美元季度现金股息[5] - 自第一季度末至5月29日，公司用200万美元额外回购66476股普通股，董事会授权的5000万美元股票回购计划还剩1500万美元额度[6] - 公司重申2024财年展望，预计总营收和税前收入实现低个位数至中个位数百分比增长，净新增至少50家体验店[7] - 2024财年预计资本支出在1800万至2000万美元之间，折旧和摊销在1500万至1600万美元之间，税率约26%[7] - 截至2024年5月4日，公司总资产为265,276千美元，较2024年2月3日的272,325千美元有所下降[19] - 2024年13周（截至5月4日）零售毛利润为58,453千美元，利润率为54.2%；2023年13周（截至4月29日）零售毛利润为61,192千美元，利润率为54.6%[21] - 2024年13周资本支出为2,430千美元，低于2023年13周的3,065千美元[21] - 2024年13周折旧和摊销费用为3,658千美元，高于2023年13周的3,080千美元[21] - 2024年13周（截至5月4日）税前收入为15,029千美元，低于2023年13周（截至4月29日）的19,353千美元[22] - 2024年13周（截至5月4日）利息净收入为426千美元，高于2023年13周（截至4月29日）的76千美元[22] - 2024年13周（截至5月4日）EBITDA为18,261千美元，低于2023年13周（截至4月29日）的22,357千美元[22] 各条业务线数据关键指标变化 - 净零售销售额1.079亿美元，下降3.8%；综合电子商务需求下降11.3%；商业和国际特许经营收入合计690万美元，下降13.7%[2] 体验店及门店数量变化 - 本季度公司全球体验店净新增6家，第一季度末全球共有531家门店[4] - 截至2024年5月4日，公司企业管理的零售门店总数为357家，高于2023年4月29日的349家[21] - 截至2024年5月4日，特许经营门店数量为77家，多于2023年4月29日的63家[21] - 截至2024年5月4日，第三方零售门店数量为97家，多于2023年4月29日的70家[21]

文章核心观点 - Build - A - Bear Workshop（NYSE:BBW）股票年初至今上涨超30%，跑赢三大主要股指 ，虽股价近期上涨但仍有上行空间，基于现金流折现分析其每股价值约41.34美元，潜在涨幅43% [3] 公司概况 - 公司是零售商，提供购买和定制填充动物玩具服务，有369家公司管理门店、92家第三方门店和74家国际门店，运营两个电商网站 [4] - 2023年公司平均每笔交易价格为50.59美元，自2013年以来上涨约43%，年均涨幅4.3%，高于2%的通胀率，因额外服务可收取溢价 [4] - 公司在南非、中国、澳大利亚、智利和一些海湾国家开设门店拓展国际市场 [4] 增长机会 商业板块 - 商业板块约占销售额3%，高于2022财年的2.08%，包括批发活动和知识产权授权收入 [6] - 该板块通过第三方零售模式无需公司资本支出，2023财年销售增长61%，2024财年增长37.2%，过去三年销售额翻倍 [8] - 2024财年第三方门店净开店数量最多，有22家新店开业且无关闭情况，合作方广泛有助于降低风险和拓展市场 [8][9] 电商销售 - 公司自2018年以来通过提供线上独家优惠和忠诚度计划使在线销售额增长两倍，虽最近一个季度电商销售额下降4%，但公司新设立首席客户与数字官职位以加强数字战略 [9][10] 投资论点 稳健财务 - 公司高利润率板块增长强劲且资本支出低（占收入3.3%），过去三年自由现金流翻倍，EBITDA和EBIT利润率分别提高100和110个基点，资产负债表强劲 [12] 优质产品与定价 - 公司产品提供独特客户体验，可定制填充动物玩具并提供出生证明，真正盈利点在于定制服务带来的溢价，有助于提高利润率 [12] 增长潜力 - 高利润率板块快速增长，为公司带来更多现金流用于再投资或回报股东，电商业务自2018年以来销售额增长两倍多，公司新设立职位并提供线上激励措施 [13] 估值 - 通过10年现金流折现法，结合退出倍数法和永续增长法取平均值得出每股价值41.34美元 [14] - 预计未来10年营收复合年增长率为4.5%，由各业务板块每年净开25家店和单店平均收入增长2%驱动，预计利润率因线上业务转移、商业和特许经营增长及规模经济而逐渐下降 [14] - 退出倍数法得出隐含股价40.69美元，永续增长法得出41.99美元，EV/EBITDA倍数与当前LTM和FWD倍数一致，增长率与GDP增长一致 [15] 总结 - 公司业务简单，产品优质，客户群体稳定，80%为房主且年收入在10 - 15万美元之间，财务健康有增长空间，估值有吸引力，股价在25 - 27美元区间时可考虑建仓 [18]

Unveils Special Workshop Experience Designed to Transcend the Screen by Bringing IF Characters "To Life" for Fans ST. LOUIS, May 16, 2024 /PRNewswire/ -- Build-A-Bear Workshop, Inc. (NYSE: BBW) is thrilled to announce the in-store celebration of the upcoming Paramount Pictures feature film, IF, in theatres May 17, through its longstanding partnership with Paramount Consumer Products. Written and directed by John Krasinski, IF is about a girl who discovers that she can see everyone's imagery friends – and wh ...

文章核心观点 Build - A - Bear Workshop推出最新广告，这是其“ The Stuff You Love ”活动的重要里程碑，公司通过多种方式推广品牌并吸引消费者 [1][3][4] 广告相关 - 最新广告本周在CTV及迪士尼+、Hulu等流媒体平台首播，展示品牌毛绒玩具在人们生活中的独特作用 [1] - 广告是“ The Stuff You Love ”活动的重要里程碑，公司与词曲作者DeCarlo合作创作定制歌曲“ The Stuff You Love ”，为视频增添情感 [3] 活动相关 - “ The Stuff You Love ”活动上月在门店、社交媒体和营销渠道首次亮相 [4] - 本周公司发起竞赛，邀请消费者分享对“他们所爱之物”的理解，有机会赢取特别体验，参与者可在6月6日前使用TheStuffYouLoveContest参赛 [4] 公司概况 - 公司是多代全球品牌，使命是“为生活增添更多温暖”，超500家线下互动体验店提供亲身体验，还提供电商/数字购买体验 [5] - 旗下Build - A - Bear Entertainment致力于创作内容，公司还通过许可协议在批发和非毛绒消费品类中提供产品 [6] - 2023财年公司总收入为4.861亿美元 [6]

文章核心观点 Build - A - Bear Workshop推出“The Stuff You Love”活动，纪念超25年创造珍贵回忆历程，契合消费者对新体验的需求，鼓励粉丝分享生活特别时刻，活动涵盖多方面举措并开启UGC竞赛 [1][4] 各部分总结 活动背景与意义 - 公司推出“The Stuff You Love”活动，纪念超25年全球创造和庆祝珍贵回忆历程，契合88%消费者寻找新体验需求，体现“为生活增添更多温暖”使命 [1] - 自1997年成立以来，公司已创造超2.4亿只毛绒玩具，从商场儿童零售商发展为跨品类标志性品牌，参与众多生活里程碑时刻 [3] UGC竞赛 - 公司开启UGC竞赛，消费者可通过TheStuffYouLoveContest分享与品牌的特别时刻，有机会赢取特别体验，活动持续至6月6日，每周有新主题 [2][4] 活动举措 - 与Known合作，活动4月初开始在营销、广告等多渠道展开，5月6日推出多年来首支电视广告 [5] - 广告营销方面，实现策略和叙事现代化，推出多年来首支电视广告 [5] - 客户体验方面，更新网站打造响应式、互动性平台，店内也将视觉呈现未来愿景 [6] - 零售扩张方面，2023年开37家店，今年目标全球开至少50家新店 [6] - 合作创新方面，5月将与派拉蒙电影“IF”合作，此前与梦工厂“功夫熊猫4”等合作 [6] - 零售娱乐方面，2023年推出相关作品，未来将继续在娱乐行业发展独特地位 [6] - 内部沟通与员工参与方面，活动将在员工社区庆祝，圣路易斯全球总部将翻新 [6] - 全渠道激活与实验方面，继续在Web3和元宇宙领域激活，在Roblox和游戏平台展现品牌 [6] 公司概况 - 公司是多代际全球品牌，使命是“为生活增添更多温暖”，有超500家线下体验店，提供线上购物体验，旗下娱乐子公司创作内容，通过授权拓展非毛绒品类，2023财年营收4.861亿美元 [8]

文章核心观点 Build - A - Bear为母亲节提供个性化礼物及体验，满足不同妈妈的需求，公司是多代全球品牌，有多种业务形式和营收表现 [2][3][5] 公司业务特色 - 提供个性化功能，如录制声音，可在毛绒玩具中留下孩子声音，还有多种声音、音乐、特殊香味和配饰可选 [1][2] - 有线上母亲节礼品店，也可到线下工坊体验制作小熊 [3] 母亲节礼品介绍 - 泰迪熊花束由三只彩色泰迪熊和毛绒花组成，能长久保存 [4] - 永恒泰迪熊妈妈熊礼品套装中，大泰迪抱着小泰迪，寓意如妈妈和孩子 [4] - 帕维特兔子毛绒最佳妈妈礼品套装适合说不想收礼的妈妈，兔子造型可爱 [4] - 巴克利狗狗填充动物狗妈妈礼品套装适合爱宠物的妈妈，狗狗造型可爱还有特色T恤和咖啡杯腕带 [4] - 巴克利狗狗填充动物粉色丝绒运动套装礼品套装适合时尚妈妈，狗狗造型有Y2K怀旧风格 [4] - 迷你豆豆是与全尺寸Build - A - Bear匹配的微型毛绒玩具，可营造亲子互动时刻 [4] 公司概况 - 是多代全球品牌，使命是“为生活增添更多爱心”，吸引不同消费群体 [5] - 有超500个线下互动体验店，提供动手娱乐体验，促进品牌情感连接 [5] - 提供线上购物体验，包括在线“小熊建造者”“心盒”和成人专区“熊洞” [5] - 子公司Build - A - Bear Entertainment致力于创作相关内容，还通过授权协议开展批发和非毛绒产品业务 [5] - 2023财年总营收4.861亿美元 [5]