文章核心观点 - ASML和imec签署为期五年的战略伙伴协议，聚焦半导体研究和可持续创新，旨在为行业提供有价值的解决方案 [1][2] 合作协议内容 - 协议为期五年，结合双方知识和专业知识，在推动半导体行业发展和可持续创新两方面提供解决方案 [2] - 合作涵盖ASML全产品组合，聚焦高端节点开发，相关工具将安装在imec试验线及NanoIC试验线，为国际半导体生态系统提供亚2纳米研发基础设施，研发重点还包括硅光子学、存储器和先进封装 [3] - 合作新增领域是为imec研究漏斗中带来环境和社会效益的创新想法和活动提供资金支持 [4] 双方表态 - ASML总裁兼首席执行官称协议标志双方长期合作的下一步，体现共同为半导体行业开发解决方案的雄心，符合投资技术和创新以造福社会的战略 [5] - imec总裁兼首席执行官表示很高兴继续与ASML合作，ASML全产品组合将扩展和完善试验线能力，为半导体生态系统提供先进研发以应对人工智能驱动的技术进步挑战，将可持续创新明确纳入合作是一大亮点 [5] 资金支持 - ASML对合作的投资得到芯片联合项目、佛兰芒政府（用于实现欧盟芯片法案NanoIC试验线）和荷兰政府（作为欧洲共同利益重要项目）资金支持 [5] - NanoIC试验线的购置和运营由芯片联合项目通过欧盟数字欧洲和地平线欧洲计划以及比利时（佛兰德斯）、法国、德国、芬兰、爱尔兰和罗马尼亚等参与国共同资助 [6] - 在imec提供0.55 NA技术是荷兰政府资助的Next Gen - 7A项目一部分 [6] 公司介绍 - ASML是半导体行业领先供应商，为芯片制造商提供软硬件和服务，推动更实惠、强大、节能的微芯片发展，是跨国公司，总部位于荷兰，员工超44000人，在泛欧阿姆斯特丹证券交易所和纳斯达克上市 [8] - imec是纳米电子和数字技术领域世界领先的研究和创新中心，利用先进研发基础设施和超5500名员工及顶尖研究人员进行多领域研发，联合半导体价值链上的行业领导者，总部位于比利时，2022年营收达8.46亿欧元 [9]

文章核心观点 - 半导体设备股ASML Holdings、KLA和Lam Research周一大跌 因关税引发衰退担忧及中美贸易紧张局势 但此类抛售或为买入机会 [1][4][16] 半导体设备股下跌原因 - 市场担忧关税引发衰退致半导体设备股抛售 [1] - 中美贸易紧张 中国是芯片大买家且政府大力投资本土芯片制造 关税使半导体股票情况复杂 [2] - 有报道称中国正开发极紫外（EUV）技术替代方案 冲击拥有EUV垄断地位的ASML [3] - 特朗普未对衰退及关税立场表态 打击经济敏感股 包括半导体和硬件股 [4][5][6] - 对中国加征关税或使中国报复性将美国半导体列入黑名单 且中国会寻求国内外替代方案 [7][8] 中国半导体发展情况 - 中国半导体设备仍由ASML等公司主导 但中国正努力提升本土芯片制造工具使用率 去年达13.6% 并尝试攻克前沿芯片制造 [9][10] - 有报道称中国将在今年晚些时候推出ASML EUV技术替代方案 激光诱导放电等离子体（LDP）技术三季度将试生产 [11][12] 投资建议 - 2018年半导体股因贸易战和宏观经济担忧下跌 后成长期买入机会 [13] - 虽不确定中国LDP技术能否媲美EUV 但云计算、远程办公和人工智能趋势将推动芯片及设备股 [14][15] - 半导体行业龙头股大幅抛售往往是买入机会 此次或类似 [16]

文章核心观点 - 全球领先的半导体设备制造商阿斯麦（ASML）是长期投资的优质选择，过去12个月其股价下跌25%，而纳斯达克综合指数上涨近20%，此次回调或带来买入机会 [1][3] 分组1：垄断关键半导体技术 - 阿斯麦是全球最重要的半导体设备公司之一，是光刻系统最大供应商，也是高端极紫外（EUV）光刻系统唯一生产商，全球顶级代工厂都使用其系统 [1][2] - 阿斯麦花超二十年开发EUV技术，当前低数值孔径（NA）系统用于生产2纳米芯片，成本约1.8亿美元，新高NA系统用于生产更小芯片，成本约3.8亿美元 [4] - 阿斯麦的市场地位和高生产成本使其他光刻系统制造商难以进入EUV市场，其垄断了先进芯片开发的关键技术，将长期是半导体行业的关键企业 [5] 分组2：周期性放缓是暂时的 - 2020 - 2023年阿斯麦销售额实现两位数增长，2024年营收和盈利增长放缓，原因包括AI市场增长趋缓、对中国芯片制造商销售受限、从低NA EUV系统向高NA EUV系统过渡，但毛利率保持稳定 [6][7] - 2025年阿斯麦预计营收增长6% - 24%，毛利率51% - 53%，分析师预计营收和每股收益分别增长15%和23%，主要归因于AI市场强劲增长和内存市场扩张，表明周期性下滑结束 [8][9] - 2024年阿斯麦在中国的系统销售占比临时升至41%，预计2025年将降至约20%的正常水平，自2019年起阿斯麦被禁止向中国运送EUV系统，2024年末起更高端深紫外（DUV）系统也不能卖给中国芯片制造商 [9][10] 分组3：估值仍合理 - 阿斯麦去年股价过热，目前市盈率为29倍，估值合理，近期受特朗普政府关税计划、对中国芯片制造商出口限制及其他宏观因素影响 [11] - 长期来看，阿斯麦将克服挑战，凭借高NA系统继续主导光刻市场，若半导体市场未来几十年持续扩张，当下是买入其股票的好时机 [12]

Exhibit 99.1 STRATEGIC REPORT CORPORATE GOVERNANCE SUSTAINABILITY FINANCIALS Risk Corporate conduct Our technology drives faster, more powerful and energy efficient microchips that help society tackle important challenges. This continuous innovation can only be achieved through strong partnerships we build with our various stakehold working together to create solutions for a more sustaina future for everyone. Powering technology forward with customers with our people See page 12 > with suppliers See page 13 ...

市场整体情况 - 市场波动水平影响参与者行为，波动上升时投资者会削减股票持仓寻求安全 [1] - 标普500指数较2025年2月高点下跌超6%，机构资金寻找更安全投资场所，iShares S&P 500 Value ETF过去一周跑赢标普500指数1.5% [2] 个股分析 克利夫兰-克利夫斯公司（Cleveland-Cliffs） - 12个月股价预测为16.43美元，有73.26%的上涨空间，基于10位分析师评级为适度买入，最高预测23美元，平均预测16.43美元，最低预测11美元 [4] - 股价处于52周高点的47%，风险回报比佳，部分最坏情况或已反映在股价中 [4] - 华尔街分析师共识目标价达16.5美元，较当前股价有52.8%的涨幅 [5] - 2025年第四季度每股收益预计达0.05美元，远好于当前每股净亏损0.68美元 [6] - 美国制造业PMI指数意外扩张，显示经济活动可能回升方向 [7] ASML控股公司（ASML Holding） - 12个月股价预测为937美元，有32.30%的上涨空间，基于11位分析师评级为适度买入，最高预测1100美元，平均预测937美元，最低预测767美元 [8][9] - 市场避险情绪下英伟达股价受罚，但ASML不同，卖空者意识到其下行空间受限 [9] - 股价处于52周高点的66%，无明显看跌情景，风险回报比佳 [10] - 华尔街共识目标价937美元，有32.2%的涨幅，摩根大通目标价1100美元，有55.2%的涨幅 [11] 火箭公司（Rocket Companies） - 股价13.47美元，较前一日下跌0.59美元（-4.17%），52周范围10.06 - 21.38美元，目标价13.83美元 [12] - 市场调整时资金流向安全资产致利率下降，抵押贷款利率随之降低，公司有望受益 [12][13] - 抵押贷款市场指数处于1996年以来低位，需求冲击可能提升公司盈利和业务活动 [13] - 公司市净率3.4倍，约为行业1.8倍的三倍，虽看似昂贵，但市场会为有望跑赢的股票支付溢价 [14]

股本与股份相关 - 公司授权股本为1.26亿欧元[590] - 截至2024年12月31日，90,315,092股普通股由292名美国注册持有人持有[591] - 2024年年度股东大会授权管理层在2024年4月24日至2025年10月24日期间，发行最多占已发行股本5%的股份，以及在并购等情况下额外发行最多占已发行股本5%的股份[599] - 2024年年度股东大会授权管理层在2024年4月24日至2025年10月24日期间，最多限制或排除占已发行股本5%的普通股股东的优先认购权，以及在并购等情况下额外限制或排除占已发行股本5%的优先认购权[599] - 2024年年度股东大会授权管理层在2025年10月24日前，回购最多占2024年4月24日已发行股本10%的股份，回购价格在普通股面值与阿姆斯特丹泛欧交易所或纳斯达克市场价格的110%之间[601] - 截至2024年12月31日，已发行和完全缴足的普通股总数为393,283,720股，不包括546,972股库存股和15,642股零碎股[611] - Capital Research and Management Company持有40,615,837股普通股，占比10.33%[608] - BlackRock Inc.持有31,259,169股普通股，占比7.95%[608] - 公司管理层和监事会成员（6人）持有343,314股普通股，占比0.01%[608] - 代表至少1%已发行股本或股份价值至少5000万欧元的股东有权在股东大会召开前至少60天提出议程项目[585] 公司运营与发展相关 - 2024年公司庆祝成立40周年，首台高数值孔径极紫外光刻机在客户现场投入使用[630] 公司管理层变动相关 - 2024年股东大会后，克里斯托夫·富凯被任命为总裁兼首席执行官，吉姆·库恩门被任命为首席客户官[633] - 2024年公司领导层更替，Christophe Fouquet任总裁兼首席执行官，Jim Koonmen任首席客户官[648] - 2024年公司领导权过渡顺利，新领导团队获利益相关者认可[761] 监事会相关 - 监事会由九名经验丰富的专业人士组成，2024年与管理层举行正式会议并进行定期非正式接触[634] - 2024年12月监事会访问台积电，以了解客户需求[636] - 2025年监事会成员组成将发生变化，安妮特·阿里斯将卸任[640] - 2025年及以后，监事会将支持管理层推动创新，特别是在先进极紫外领域，并监测公司ESG承诺进展[640] - 2024年监事会女性成员占比44%，平均任期4.2年，会议出勤率95%，2023年分别为44%、3.2年、98%[647] - 2024年监事会举行7次会议，2次线上，5次线下，3次在总部，2次在荷兰和台湾[677] - 2024年监事会会议出勤率95%，各成员具体出勤情况可查看相关表格[682] - 监事会批准了2024年董事会关于最终和中期股息的提案，并监督2023 - 2025年股票回购计划的执行[661] - 2024年监事会与工作委员会举行两次正式会议，交流公司战略、业绩等情况[666] - 2024年11月监事会访问关键客户台积电，了解业务和技术路线图[674] - 监事会审查了年度和中期财务报表、季度业绩及相关新闻稿，以及美国公认会计准则和欧盟国际财务报告准则财务报表的年终审计[660] - 2024年监事会讨论了公司ESG可持续发展战略的更新，并对ESG监督活动的分配进行了重新评估[664] - 监事会目前由9名成员组成，重视成员构成、独立性和多样性[683] - 2024年股东大会重新任命Annet Aris任期一年，任命Warren East和Mark Durcan任期四年，Annet Aris和Birgit Conix任期将于2025年到期[688][695] - 工作委员会建议Karien van Gennip于2025年年度股东大会成为监事会成员，监事会拟遵循该建议[690] - 监事会每三年在外部顾问支持下进行一次评估，其余两年通过书面问卷自我评估并由主席与成员一对一交流，2024年评估由外部顾问协助[698][699] - 2024年监事会评估结论是其及各委员会运作良好，与管理委员会互动积极[702] - 监事会有五个常务委员会，包括审计、ESG、薪酬、选拔提名和技术委员会[705] - 监事会持续与管理委员会密切联系，为其提供建议[762] 审计委员会相关 - 审计委员会审查并批准外部审计师的审计计划，外部审计师报酬由审计委员会代表监事会批准[617][622] - 2024年审计委员会召开八次会议，至少每季度一次且在财报发布前召开[713] - 2024年审计委员会关注财务报告，审查年度和中期报告，监督审计进展[714] - 审计委员会每季度关注收入确认等会计事项，讨论外部审计意见和披露委员会报告[715] - 审计委员会审查长期财务计划、融资和现金返还政策，监事会批准2023财年最终股息支付和2024财年中期股息[717] - 2024年审计委员会密切监控风险管理和内部控制流程，关注地缘政治等上升趋势风险[718] - 2024年审计委员会每季度接收道德计划报告，审查修订后的行为准则，多次讨论合规问题[720] - 2024年初审计委员会审查内部审计章程和年度计划，年底任命新的内部审计负责人[721][723] - 2022年年度股东大会任命毕马威为2023和2024年外部审计师，2024年12月4日任命其对2024年可持续发展声明进行有限保证业务[724] - 2024年审计委员会审查外部审计计划，评估外部审计师表现，2025年外部审计师将由毕马威过渡到普华永道[725][726] - 审计委员会成员为Jack de Kreij、Nils Andersen、Birgit Conix和Warren East，Jack de Kreij和Birgit Conix为财务专家[710] - 2024年1月，Nils Andersen加入审计委员会成为正式成员[765] ESG委员会相关 - 2024年ESG委员会对公司ESG可持续发展战略相关主题进行深度审查，至少每年开会两次[736][738] - ASML的目标是到2030年实现上游供应链范围3温室气体排放中和，2024年引入相关绩效目标作为长期激励指标[741] 选拔与提名委员会相关 - 2024年选拔与提名委员会重点关注公司领导层过渡，年度股东大会后两位总裁卸任，任命新的总裁兼首席执行官和执行副总裁兼首席客户官[751][755] - 2024年选拔与提名委员会审查人才储备，讨论顶级人才职业发展，考虑相关多样性因素[758] - 选拔与提名委员会为2025年年度股东大会上监事会组成的变化投入大量时间，尤其关注Annet Aris的继任问题[764] - 选拔与提名委员会为2024年监事会评估做了大量准备工作，评估于第四季度进行[766] - 选拔与提名委员会就管理委员会和监事会程序规则的更新向监事会提出积极建议[767] 技术委员会相关 - 技术委员会在2024年举行了五次会议[774] - 2024年第四季度，技术委员会参观了公司位于德国柏林的工厂[773] - 技术委员会第三季度会议专门讨论了EUV 0.55 NA（高数值孔径）和EUV 0.33 NA业务[779] - 柏林团队向技术委员会介绍了人员、产品、流程和园区发展情况，产品方面聚焦关键组件[777] 内部审计部门相关 - 内部审计部门在2024年进行了自我评估，结果于2024年底与管理层讨论，2025年初与审计委员会讨论[620] 公司治理准则相关 - 公司认为完全遵守2024财年荷兰公司治理准则的适用原则和最佳实践规定[626] 管理委员会评估相关 - 2024年管理委员会评估结论是领导层过渡成功，公司管理委员会运作良好[703]

文章核心观点 公司公布2025年年度股东大会议程，同时宣布监事会成员变动 [1][3] 股东大会信息 - 2025年年度股东大会将于4月23日10:00 CET在公司位于荷兰Veldhoven的TWINSCAN礼堂举行，采用线上线下结合形式，股东可现场或线上参会 [1] - 议程、解释说明及其他会议文件可在公司网站asml.com/agm2025查看 [2] 监事会成员变动 - Annet Aris任期至2025年年度股东大会结束，届时将不再寻求连任，监事会感谢其自2015年以来的贡献 [3][4] - 监事会提名Karien van Gennip自2025年年度股东大会起担任监事会成员，她有丰富领导经验，近期曾任荷兰政府社会事务和就业部长及副总理 [5] - 提名Birgit Conix连任监事会成员四年，自2025年4月23日起生效 [8] - Terri Kelly当选监事会副主席 [8] 公司简介 - 公司是半导体行业领先供应商，为芯片制造商提供软硬件和服务，推动微芯片发展，解决人类难题 [9][10] - 公司是跨国企业，总部位于荷兰Veldhoven，在多地设有办公室，超44000名员工，在阿姆斯特丹泛欧交易所和纳斯达克上市 [10]

文章核心观点 - 2025年3月5日ASML Holding NV发布2024年年度报告，报告涵盖业务模式、战略、公司治理、可持续性和财务表现等内容，首次包含符合欧洲可持续发展报告标准的可持续性声明 [1][2] 公司信息 - 公司是半导体行业领先供应商，为芯片制造商提供硬件、软件和服务，推动更实惠、强大、节能的微芯片发展，助力解决人类难题，总部位于荷兰，员工超44000人，在阿姆斯特丹泛欧交易所和纳斯达克上市 [6] 报告相关 - 报告主题为“与您共同推动科技进步”，体现公司通过开发工具推动科技进步、与利益相关者合作创造可持续解决方案的承诺 [2] - 公司主要会计标准是美国公认会计原则（US GAAP），同时为荷兰法定目的按欧盟采用的国际财务报告准则（IFRS）报告，二者差异主要涉及特定产品开发成本资本化和所得税会计处理 [3] - 公司将基于US GAAP的2024年年度报告以20 - F表格提交给美国证券交易委员会（SEC），基于IFRS - EU的报告提交给荷兰金融市场管理局（AFM），两份报告分别可在www.sec.gov和www.afm.nl查看，完整报告和首席财务官介绍视频发布在公司网站www.asml.com [2][4] 联系方式 - 媒体关系联系人包括Monique Mols、Sarah de Crescenzo、Karen Lo及对应电话 [5] - 投资者关系联系人包括Jim Kavanagh、Pete Convertito、Peter Cheang及对应电话 [5]

文章核心观点 2月Seeking Alpha上有大量关于阿斯麦（ASML）的分析，不同分析师给出了不同评级，包括强烈卖出、持有和强烈买入[1] 分析师情况 - 分析师拥有工程和管理硕士学位，能理解、量化和解读公司经济及一定程度的技术[1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对阿斯麦股票有实益多头头寸，文章为其个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系[2]

文章核心观点 - 芯片市场是巨大投资机会，台积电和阿斯麦是该领域值得投资的公司，当前两只股票估值有吸引力，适合买入并持有至少五年 [2][13] 芯片市场投资机会 - 人工智能投资不仅可关注软件和硬件，还应关注为人工智能模型提供动力的芯片 [1] - 芯片公司为人工智能竞赛中的所有竞争对手制造芯片，是投资该趋势的中立方式 [2] 台积电情况 - 台积电是合同芯片制造商，专注制造无需担心产品营销，能向竞争双方销售芯片 [3] - 未来五年，台积电管理层看好人工智能相关芯片前景，预计该类芯片收入复合年增长率达45%，推动公司整体收入增长率达20% [4] - 台积电有发展优势，凭借持续改进文化将长期保持领先地位 [5] 阿斯麦情况 - 阿斯麦不制造芯片，生产制造前沿芯片所需机器，拥有极紫外光刻技术的全球垄断地位 [6] - 阿斯麦的机器受严格管制，很多机器不能卖给中国，这使其下调2025年营收指引至300 - 350亿欧元，但相比2024年的282亿欧元仍有增长 [7][8] - 随着芯片行业增长，阿斯麦的销售也会增长，台积电未来五年20%的复合年增长率可反映芯片市场的大致方向 [9] 投资建议 - 台积电和阿斯麦当前股价有吸引力，台积电市盈率为22倍，低于标准普尔500指数的22.5倍，阿斯麦市盈率为30倍，是2024年初以来最便宜的 [10][11][12] - 两只股票估值低于正常水平，现在是买入并持有至少五年的好时机，有望跑赢市场并获利 [13]