Angel Oak Mortgage, Inc. (NYSE:AOMR) Q4 2022 Earnings Conference Call March 9, 2023 8:30 AM ET Company Participants Randy Chrisman - Chief Marketing and Corporate Investor Relations Officer Sreeni Prabhu - CEO Brandon Filson - CFO Namit Sinha - Co-Chief Investment Officer Conference Call Participants Chris Kotowski - Oppenheimer Don Fandetti - Wells Fargo Matthew Howlett - B. Riley Operator Greetings and welcome to Angel Oak Mortgage Fourth Quarter Earnings Call. At this time all participants are in a liste ...

公司管理资产与业务规模 - 截至2022年9月30日，Angel Oak Capital管理资产约98亿美元，其中约75亿美元为抵押相关资产[132] - 截至2022年9月30日，Angel Oak Mortgage Lending自2011年成立以来累计非QM贷款发放量超167亿美元[132] 证券化产品规模 - 2018年发行的AOMT 2018 - PB1证券化产品规模为9000万美元[136] 罚款情况 - Angel Oak Capital和Ashish Negandhi分别支付罚款175万美元和7.5万美元[137] 通胀与加息情况 - 2022年6月通胀率达40年以来最高，同比9.1%，截至9月30日同比为8.2%[138] - 2022年美联储已进行六次加息，3月16日加息25个基点，5月5日加息50个基点，6月15日、7月27日、9月21日和11月2日各加息75个基点[139] 抵押贷款利率情况 - 截至2022年9月底，30年期常规抵押贷款平均利率约7%，是2021年12月的两倍多[140] 公司投资损益情况 - 2022年第三和九个月，公司非QM整贷组合因利率利差扩大和市场波动出现按市值计价损失[142] - 2022年至今，TBA投资实现收益部分抵消整贷未实现损失，本季度TBA投资出现实现损失，利率期货实现收益[142] - 截至2022年9月30日的三、九个月，RMBS和CMBS XS及仅付息债券实现损失因提前还款活动放缓而减少[142] 公司住宅整笔贷款购买情况 - 2022年前三季度公司分别购买6240万美元和9.952亿美元住宅整笔贷款[143] 公司证券化业务情况 - 2022年2月11日和7月13日，公司分别发行AOMT 2022 - 1和AOMT 2022 - 4，证券化5.376亿美元和1.847亿美元的住宅非优质抵押贷款[143] 公司融资额度情况 - 截至2022年9月30日，公司与跨国银行1的主回购协议下的融资额度增加2.6亿美元至6亿美元[145] - 2022年8月23日，公司将与跨国银行2的4亿美元信贷额度从9月26日延长至9月30日，后又延长至10月14日[145] - 2022年10月4日，公司与机构投资者A和B签订短期主回购协议，为约1.687亿美元的贷款池提供融资[146] 公司可分配收益情况 - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司可分配收益分别约为2080万美元和490万美元；2022年前三季度和2021年前三季度，可分配收益分别约为8090万美元和1180万美元[151] 公司可分配收益平均股本回报率情况 - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司可分配收益平均股本回报率分别为26.38%和3.93%；2022年前三季度和2021年前三季度，该回报率分别为27.94%和4.34%[154] 公司普通股每股账面价值情况 - 截至2022年9月30日、6月30日、3月31日和2021年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为10.63美元、14.73美元、16.80美元和19.47美元[156] 公司关键财务指标说明 - 公司作为房地产金融公司，关键财务指标包括可分配收益、可分配收益平均股本回报率、普通股每股账面价值和普通股每股经济账面价值[147] 公司房地产投资信托基金分配规定 - 公司作为房地产投资信托基金，需至少分配90%的年度应税收入，若分配不足100%，需按公司常规税率纳税[148] 公司股东权益账面价值情况 - 截至2022年9月30日，GAAP普通股股东权益账面价值为2.64856亿美元，经济账面价值调整后的股东权益为3.22452亿美元[159] 公司普通股相关情况 - 截至2022年9月30日，流通在外普通股数量为2492.5357万股，普通股每股账面价值为10.63美元，经济账面价值为12.94美元[159] 公司第三季度财务收支情况 - 2022年第三季度利息收入为3014.8万美元，利息支出为1840.8万美元，净利息收入为1174万美元；2021年同期分别为1558.7万美元、259.9万美元和1298.8万美元[162] - 2022年第三季度已实现和未实现净损益为亏损8356.5万美元，2021年同期为亏损32.3万美元[162] - 2022年第三季度总运营费用为1152.4万美元，2021年同期为632.1万美元[162] - 2022年第三季度净亏损为8334.9万美元，归属于普通股股东的净亏损为8335.3万美元；2021年同期净利润为634.4万美元，归属于普通股股东的净利润为634万美元[162] - 2022年第三季度综合亏损为9358万美元，2021年同期综合收益为815.8万美元[162] - 2022年第三季度运营费用为276.4万美元，2021年同期为254.5万美元，主要因法律、审计和管理费用增加[162][169] - 2022年第三季度与关联方产生的运营费用为214.1万美元，2021年同期为64.5万美元，主要因140万美元的遣散费预提[170] - 2022年第三季度尽职调查和交易成本为21.3万美元，2021年同期为45.2万美元，因整笔贷款收购尽职调查成本减少[171] 公司前九个月财务收支情况 - 2022年和2021年前九个月净利息收入分别为4530万美元和3250万美元，增长原因是2022年平均资产组合余额增加[181] - 2022年和2021年前九个月实现和未实现的净损益分别为亏损1.986亿美元和350万美元，2022年主要因市场波动致抵押贷款组合估值下降[184] - 2022年和2021年前九个月运营费用分别为950万美元和340万美元，增长因上市成本和贷款管理成本增加[185] - 2022年和2021年前九个月与关联方产生的运营费用分别为380万美元和160万美元，增长因前高管离职遣散费和员工薪酬报销增加[186] - 2022年和2021年前九个月尽职调查和交易成本分别为150万美元和90万美元，增长因2022年购买更多整笔贷款[187] - 2022年前九个月股票薪酬费用为520万美元，增长因前高管股票奖励加速归属产生一次性费用[188] - 2022年前九个月证券化成本为310万美元，2021年同期无此成本[189] - 2022年和2021年前九个月与关联方产生的管理费分别为580万美元和400万美元，增长因2022年平均权益增加[192] 公司投资组合情况 - 截至2022年9月30日，公司投资组合约为32亿美元，包括住宅抵押贷款、RMBS和其他目标资产[194] - 公司要求所有抵押品都有足够的保险，部分投资组合资产位于受飓风影响的佛罗里达州[194] - 截至2022年9月30日，总投资组合公允价值为32.19144亿美元，抵押债务为20.22728亿美元，分配资本为11.96416亿美元，占总资本的451.6%[195] - 截至2021年12月31日，投资组合约为22亿美元，包括住宅抵押贷款、RMBS和其他目标资产[198] 公司住宅抵押贷款情况 - 截至2022年9月30日，住宅抵押贷款未偿还本金余额范围为6 - 345.7万美元，加权平均为51.1万美元，利率范围为2.88% - 9.99%，加权平均为4.72%[201] - 截至2021年12月31日，住宅抵押贷款未偿还本金余额范围为4.8 - 341万美元，加权平均为50.6万美元，利率范围为2.75% - 9.25%，加权平均为4.49%[204] - 截至2022年9月30日，证券化信托中住宅抵押贷款的未偿还本金余额为1.175828亿美元，贷款数量为2711笔，加权平均贷款息票为4.74%[205] - 截至2021年12月31日，证券化信托中住宅抵押贷款的未偿还本金余额为6429.51万美元，贷款数量为1494笔，加权平均贷款息票为4.98%[207] 公司商业抵押贷款情况 - 截至2022年9月30日，商业抵押贷款未偿还本金余额范围为24.2 - 430万美元，加权平均为165.6万美元，利率范围为5.50% - 8.38%，加权平均为7.03%[224] - 截至2021年12月31日，商业抵押贷款未偿还本金余额范围为24.4 - 430万美元，加权平均为170万美元，利率范围为5.75% - 8.38%，加权平均为6.25%[225] 公司证券化交易历史情况 - 2019年3月，公司参与首次证券化交易，贡献账面价值约2.557亿美元的非QM贷款，获得公允价值约5580万美元的债券[232] - 2020年6月，公司参与第四次证券化交易，贡献账面价值约4.829亿美元的非QM贷款，获得公允价值约6650万美元的债券[232] 公司特定证券化产品贷款情况 - 截至2022年9月30日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3贷款未偿本金余额（UPB）分别为123,588千美元、126,927千美元、153,658千美元、193,216千美元[234] - 截至2022年9月30日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3加权平均贷款票面利率分别为7.0%、7.1%、6.4%、5.8%[234] - 截至2022年9月30日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3当前3个月恒定提前还款率（CPR）分别为35.3%、26.9%、21.0%、18.1%[234] - 截至2021年12月31日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3贷款未偿本金余额（UPB）分别为183,489千美元、184,793千美元、206,392千美元、262,383千美元[237] - 截至2021年12月31日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3加权平均贷款票面利率分别为7.082%、7.066%、6.441%、5.905%[237] - 截至2021年12月31日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3当前3个月恒定提前还款率（CPR）分别为44.89%、50.89%、45.08%、43.61%[237] 公司RMBS投资组合公允价值情况 - 截至2022年9月30日，公司RMBS投资组合中高级、夹层、次级、仅利息/超额部分、整池的总计公允价值分别为47千美元、2,150千美元、53,173千美元、9,144千美元、1,004,158千美元，总计1,068,672千美元[238] - 截至2021年12月31日，公司RMBS投资组合中高级、夹层、次级、仅利息/超额部分、整池的总计公允价值分别为3,076千美元、2,178千美元、90,350千美元、17,975千美元、372,055千美元，总计485,634千美元[239] 公司商业抵押贷款证券化交易情况 - 2020年11月，公司参与AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款证券化交易，贡献账面价值约3120万美元商业抵押贷款，获公允价值约890万美元债券[246] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，有关于AOMT 2020 - SBC1证券化交易中商业抵押贷款的特定信息披露[247] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，贷款未偿本金余额分别为1.2423亿美元和1.4036亿美元，贷款数量分别为162笔和189笔，加权平均贷款利率均为7.4%，平均贷款金额分别为76.7万美元和74.3万美元，加权平均贷款价值比分别为61.6%和58.4%[248] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）总额分别为885.7万美元和1075.6万美元[249] 公司仓库贷款融资额度情况 - 截至2022年9月30日，公司有七条仓库贷款融资额度，允许借款总额最高达19亿美元，之后两条到期[253] 公司与跨国银行1主回购协议情况 - 2022年4月13日，公司及两家子公司与跨国银行1签订主回购协议，初始可借3.4亿美元，三季度增至6亿美元，协议延期至2023年1月20日[254] - 跨国银行1为每笔合格抵押贷款支付的本金为未偿本金余额或市场价值的80% - 90%（取较低值），利率为定价利差1.95%加上平均SOFR [255] 公司与全球投资银行1主回购协议情况 - 2018年12月6日，公司及一家子公司与全球投资银行1签订主回购协议，可借3亿美元，协议于2022年10月5日到期，利率基于Term SOFR加1.70% - 3.50%的利差[258] - 全球投资银行为每笔合格抵押贷款支付的本金为市场价值、未

Angel Oak Mortgage, Inc. (NYSE:AOMR) Q3 2022 Earnings Conference Call November 8, 2022 8:30 AM ET Company Participants Randy Chrisman - Chief Marketing and Corporate Investor Relations Officer Sreeni Prabhu - Chief Executive Officer Brandon Filson - Chief Financial Officer Namit Sinha - Co-Chief Investment Officer Conference Call Participants Donald Fandetti - Wells Fargo Matthew Howlett - B. Riley Derek Hewett - Bank of America Operator Greetings and welcome to Angel Oak Mortgage Third Quarter Earnings Con ...

Angel Oak Mortgage, Inc. (NYSE:AOMR) Q2 2022 Earnings Conference Call August 9, 2022 5:00 PM ET Company Participants Randy Chrisman - Chief Medical Officer Robert Williams - Chief Executive Officer Brandon Filson - Chief Financial Officer Namit Sinha - Co-Chief Investment Officer Conference Call Participants Don Fandetti - Wells Fargo Chris Kotowski - Oppenheimer & Co. Matthew Howlett - B. Riley Operator Greetings and welcome to the Angel Oak Mortgage Second Quarter Earnings Call. At this time all participa ...

公司管理资产与贷款发放情况 - 截至2022年6月30日，Angel Oak Capital管理资产约114亿美元，其中约78亿美元为抵押相关资产[130] - 截至2022年6月30日，Angel Oak Mortgage Lending自2011年成立以来累计非QM贷款发放量超157亿美元[130] 宏观经济环境变化 - 2022年6月通胀同比增长9.1%，创40年新高[134] - 2022年3月底，30年期常规抵押贷款平均利率超5%，高于2021年12月的约3%[134] - 2022年3月16日、5月5日、6月15日和7月27日，美联储分别加息25、50、75和75个基点[135] 公司贷款组合损失情况 - 2022年第一和第二季度，公司整体贷款组合出现未实现损失[135] - 2022年第一和第二季度，公司非QM整体贷款组合因利率利差扩大出现按市值计价损失[138] 公司住宅整体贷款购买情况 - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，公司分别购买了2.572亿美元和9.328亿美元的住宅整体贷款[139] 公司证券化业务情况 - 2022年2月11日和7月13日，公司分别发行AOMT 2022 - 1和AOMT 2022 - 4，分别证券化了5.376亿美元和1.847亿美元的住宅非QM抵押贷款[139] - 公司2021 - 2022年发行的证券化产品共证券化了约14亿美元的住宅非QM抵押贷款[139] - 2019年3月，公司参与首笔证券化交易，贡献账面价值约2.557亿美元非优质贷款，获公允价值约5580万美元债券，含3300万美元风险保留证券[224] - 2019年7月，公司参与第二笔证券化交易，贡献账面价值约1.474亿美元非优质贷款，获公允价值约1680万美元债券[224] - 2019年11月，公司参与第三笔证券化交易，贡献账面价值约1.043亿美元非优质贷款，获公允价值约1070万美元债券[224] - 2020年6月，公司参与第四笔证券化交易，贡献账面价值约4.829亿美元非优质贷款，获公允价值约6650万美元债券，含2300万美元横向风险保留证券[224] - 2020年11月，公司参与AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款证券化交易，贡献账面价值约3120万美元贷款，获公允价值约890万美元债券[238] - 2022年2月，公司参与的证券化交易中，AOMT 2022 - 1发行面值约5.518亿美元债券，用于偿还约4.583亿美元债务，留存6090万美元[285][286] - 2021年11月，AOMT 2021 - 7发行面值约3.869亿美元债券，用于偿还约3.318亿美元债务，留存3980万美元[287] - 2021年8月，AOMT 2021 - 4发行面值约3.166亿美元债券，用于偿还约2.49亿美元债务，留存5580万美元[289] 公司融资安排情况 - 2022年4月13日公司与加拿大皇家银行达成新融资安排，获3.4亿美元额外借款额度；7月21日该融资安排延至2023年1月20日；8月4日额度增加2.6亿美元至6亿美元，6月30日后总融资额度达19亿美元[140] - 2022年8月8日野村信贷安排延至10月5日[141] - 公司融资来源包括投资组合本息支付、现有贷款融资额度和回购协议未使用额度、整贷证券化，未来可能使用其他借款方式及股权或债务融资[241] - 公司使用并将继续使用贷款融资额度收购和积累抵押贷款，资产积累到一定量后，使用固定利率定期证券化融资[242] - 截至2022年6月30日，公司有七条贷款融资额度，可借款总额达16亿美元，之后因RBC融资额度增加2.6亿美元，总额增至19亿美元[245] - RBC贷款融资额度：初始可借3.4亿美元，2022年6月30日后增至6亿美元，利率为定价利差1.95%加上平均SOFR [245][246] - 野村贷款融资额度：可借3亿美元，协议延期至2022年10月5日，利率基于Term SOFR加上1.70% - 3.50%的利差[249] - 加州银行贷款融资额度：原可借5000万美元，2022年3月7日修订后增至7500万美元，利率基于Term SOFR加上额外利差[254] - 德意志银行贷款融资额度：可借2.5亿美元，协议修订后延期至2024年2月2日，利率基于Term SOFR加上2.20% - 3.45%的利差[258][260] - 公司与高盛的回购协议可进行最高2亿美元的抵押贷款借款，协议延期至2023年3月5日[263] - 公司与Veritex的融资额度从5000万美元增加到7500万美元，于2023年8月16日到期[268] - 公司与巴克莱的回购额度从4亿美元增加到5.5亿美元，后因资产证券化降至4亿美元[272] - 公司与加拿大皇家银行的回购额度从3.4亿美元增加到6亿美元[279] - 2022年3月7日协议修订，总购买价格上限从5000万美元提高到7500万美元[281] - 2022年2月11日，融资安排修订，融资规模从5000万美元增至7500万美元，未偿余额利率基于Term SOFR加2.41%，且不低于3.125%[282] 公司关键财务指标情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月可分配收益分别约为2280万美元和200万美元；六个月分别约为6010万美元和690万美元[144] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月可分配收益平均股本回报率分别为23.13%和2.43%；六个月分别为28.17%和4.75%[147] - 2022年6月30日、3月31日和2021年12月31日普通股每股账面价值分别为14.73美元、16.80美元和19.47美元[149] - 2022年6月30日、3月31日和2021年12月31日普通股每股经济账面价值分别为16.05美元、17.61美元和19.52美元[152] - 公司作为房地产金融公司，关键财务指标为可分配收益、可分配收益平均股本回报率、普通股每股账面价值和普通股每股经济账面价值[141] - 可分配收益是非GAAP指标，用于评估财务表现、确定激励费用和辅助董事会宣布股息[142][143] - 可分配收益平均股本回报率是非GAAP指标，用于评估财务表现和展示投资权益资本产生的可分配收益[146] - 经济账面价值是非GAAP指标，反映法律持有留存债券公允价值变化对财务状况的影响[150] 公司季度财务数据对比 - 2022年和2021年第二季度净利息收入分别为1640万美元和1030万美元，主要因住宅抵押贷款和RMBS平均余额增加，部分被应付票据和非追索权证券化债务平均余额增加导致的利息支出增加所抵消[158] - 2022年和2021年第二季度实现和未实现的净损益分别为 - 6130万美元和 - 540万美元，2022年市场波动导致抵押贷款组合估值下降和利率期货未实现损失，部分被利率期货和TBAs实现收益抵消[160] - 2022年和2021年第二季度运营费用分别为300万美元和60万美元，增加原因是成为上市公司成本增加和贷款管理成本上升[162] - 2022年和2021年第二季度与关联方发生的运营费用分别为80万美元和50万美元，主要因员工薪酬报销时间分配增加[163] - 2022年和2021年第二季度尽职调查和交易成本分别为50万美元和20万美元，增加原因是整笔贷款收购尽职调查成本增加[164] - 2022年第二季度股票薪酬费用为100万美元，2021年极少，因2022年多次发行限制性股票奖励[165] - 2022年和2021年第二季度未发生证券化费用，因未进行证券化交易[166] - 2022年和2021年第二季度与关联方发生的管理费分别为200万美元和130万美元，增加原因是平均股权增加[168] - 2022年和2021年上半年净利息收入分别为3337万美元和1949.9万美元[170] - 2022年和2021年上半年实现和未实现的净损益分别为 - 1.15033亿美元和 - 318.2万美元[170] - 2022年和2021年上半年净利息收入分别为3340万美元和1950万美元，主要因2022年上半年住宅抵押贷款、证券化信托中的住宅抵押贷款和RMBS平均余额增加[173] - 2022年和2021年上半年总实现和未实现净损益分别为亏损1.15亿美元和亏损320万美元，2022年市场波动致抵押贷款组合估值下降产生未实现亏损[176] - 2022年和2021年上半年运营费用分别为670万美元和110万美元，因上市成本和贷款管理成本增加[177] - 2022年和2021年上半年与关联方产生的运营费用分别为180万美元和100万美元，主要是员工薪酬报销时间分配增加[178] - 2022年和2021年上半年尽职调查和交易成本分别为120万美元和20万美元，因2022年上半年购买更多整笔贷款[179] - 2022年上半年股票薪酬费用为180万美元，2021年6月IPO时向关键员工和独立董事授予限制性股票[180] - 2022年上半年AOMT 2022 - 1证券化产生200万美元证券化成本，2021年同期无此类费用[181] - 2022年和2021年上半年与关联方的管理费分别为390万美元和220万美元，因2022年上半年平均股本增加[182] 公司投资组合情况 - 截至2022年6月30日，投资组合约32亿美元，包括住宅抵押贷款、RMBS等，住宅抵押贷款分配资本占比48.4% [184][185] - 截至2021年12月31日，投资组合约22亿美元，住宅抵押贷款分配资本占比42.5% [188][189] - 截至2021年12月31日，住宅抵押贷款组合未偿还本金余额范围为4.8 - 341万美元，加权平均为50.6万美元，利率范围为2.75% - 9.25%，加权平均为4.49%[194] - 截至2022年6月30日，证券化信托持有的住宅抵押贷款未偿还本金余额为10.2449亿美元，贷款数量为2366笔，加权平均贷款利率为4.66%[195] - 截至2021年12月31日，证券化信托持有的住宅抵押贷款未偿还本金余额为6.42951亿美元，贷款数量为1494笔，加权平均贷款利率为4.98%[197] - 截至2022年6月30日，商业抵押贷款组合未偿还本金余额范围为24.3 - 430万美元，加权平均为192.6万美元，利率范围为5.50% - 8.38%，加权平均为6.12%[216] - 截至2021年12月31日，商业抵押贷款组合未偿还本金余额范围为24.4 - 430万美元，加权平均为170万美元，利率范围为5.75% - 8.38%，加权平均为6.25%[217] - 截至2022年6月30日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3证券化交易中贷款未偿还本金余额分别为1.38286亿、1.37761亿、1.63571亿、2.03885亿美元[226] - 截至2022年6月30日，RMBS公允价值期末余额总计922,859千美元，其中高级975千美元、夹层2,145千美元、次级58,768千美元、仅利息/超额12,767千美元、整池848,204千美元[234] - 截至2021年12月31日，RMBS公允价值期末余额总计485,634千美元，其中高级3,076千美元、夹层2,178千美元、次级90,350千美元、仅利息/超额17,975千美元、整池372,055千美元[235] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款未偿本金余额分别为130,534千美元和140,360千美元，贷款数量分别为171笔和189笔[239] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款加权平均贷款利率均为7.4%，加权平均贷款初始贷款价值比均为58.4%[239] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款平均贷款金额分别为763美元和743美元[239] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1 CMBS期末余额分别为8,982千美元和10,756千美元[240] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT证券化交易中RMBS投资组合底层贷款地理分布无单一“其他”州集中度超4%[237] 融资额度相关规定 - RBC支付的每笔合格抵押贷款本金为未偿还本金余额或市场价值的80% - 90%，以较低者为准[246] - 野村支付的每笔合格抵押贷款本金为市场价值、未偿还本金余额和收购价格的65% - 92% [250] - 加州银行支付的每笔抵押贷款本金为原始本金的75% - 97%和其收购承诺的97%或400万美元中的较低者[255] - 德意志银行支付的每笔抵押贷款本金为市场价值、成本基础价值或未偿还本金余额的60% - 92% [259] - 野村协议要求公司调整后

公司管理资产与贷款发放情况 - 截至2022年3月31日，Angel Oak Capital管理资产约134亿美元，其中约91亿美元为抵押相关资产[121] - 截至2022年3月31日，Angel Oak Mortgage Lending自2011年成立以来累计非QM贷款发放量超144亿美元[121] 市场利率与政策变化 - 2022年3月底30年期抵押贷款平均利率超5%，高于2021年12月的约3%[126] - 2022年3月16日，美联储将联邦基金利率上调25个基点；5月5日，再次上调50个基点[128] 公司业务交易数据 - 2022年第一季度，公司购买6.756亿美元住宅整笔贷款[130] - 2022年2月11日，公司发行新证券化产品AOMT 2022 - 1，证券化5.376亿美元未偿还本金余额的优质住宅非QM抵押贷款[130] - 2021年和2022年发行的证券化产品共证券化12亿美元未偿还本金余额的优质住宅非QM抵押贷款[130] 公司融资情况 - 2022年4月13日，公司获得新融资安排，新增借款能力3.4亿美元，总借款能力达16亿美元[133] 公司财务指标相关规定 - 作为REIT，公司需将至少90%的年度REIT应税收入用于分配[135] - 可分配收益是公司重要财务指标，用于评估财务表现和辅助董事会决定股息[134][135] 公司关键财务指标对比（2022年和2021年第一季度） - 2022年和2021年第一季度可分配收益分别约为3730万美元和480万美元[138] - 2022年和2021年第一季度可分配收益平均股权回报率分别为32.7%和6.9%[142] - 2022年3月31日和2021年12月31日每股账面价值分别为16.80美元和19.47美元[144] - 2022年和2021年第一季度净利息收入分别为1690万美元和920万美元[151] - 2022年和2021年第一季度已实现和未实现净损益分别为 - 5380万美元和220万美元[153] - 2022年和2021年第一季度营业收入分别为2710.9万美元和1003.3万美元[148] - 2022年和2021年第一季度营业费用分别为380万美元和50万美元[155] - 2022年和2021年第一季度普通股股东可分配净亏损/收入分别为 - 4354.5万美元和948.3万美元[139] - 2022年和2021年第一季度总综合亏损/收入分别为 - 5653.2万美元和1001.2万美元[148] 净利息收入变化原因 - 2022年第一季度净利息收入增加是由于住宅抵押贷款和RMBS平均余额增加，部分被相关负债平均余额增加导致的利息费用增加抵消[151] 公司费用对比（2022年和2021年第一季度） - 2022年和2021年第一季度，公司与关联方发生的运营费用分别为90万美元和40万美元[156] - 2022年和2021年第一季度，公司尽职调查和交易成本分别为80万美元和10万美元[157] - 2022年第一季度，公司股票薪酬费用为90万美元，2021年同期无该费用[158] - 2022年第一季度，公司证券化成本为200万美元，2021年同期无该费用[159] - 2022年和2021年第一季度，公司与关联方产生的管理费分别为190万美元和90万美元[161] 公司投资组合与目标资产情况 - 截至2022年3月31日，公司投资组合公允价值约为30.54亿美元，目标资产约为27.04亿美元[163] - 截至2021年12月31日，公司投资组合公允价值约为24.94亿美元，目标资产约为22.44亿美元[166] 公司住宅抵押贷款情况 - 截至2022年3月31日，公司住宅抵押贷款未偿还本金余额组合加权平均为51.3万美元，利率为4.52% [168] - 截至2021年12月31日，公司住宅抵押贷款未偿还本金余额组合加权平均为50.6万美元，利率为4.49% [171] - 截至2022年3月31日，公司证券化信托中住宅抵押贷款未偿还本金余额为10.92亿美元，加权平均贷款利率为4.71% [172] 公司商业抵押贷款组合情况（2021年12月31日） - 截至2021年12月31日，商业抵押贷款组合未偿本金余额（UPB）范围为24.4 - 430万美元，加权平均为170万美元；利率范围为5.75% - 8.38%，加权平均为6.25%；贷款期限范围为1.42 - 28.18年，加权平均为8.36年；贷款发起时贷款与价值比率（LTV）范围为46.7% - 75.0%，加权平均为59.8%[193] 特定证券化产品情况（截至2022年3月31日） - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的UPB分别为15933.1万美元、15613.7万美元、18005.1万美元、22796.2万美元[202] - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的加权平均贷款息票分别为7.1%、7.1%、6.4%、5.9%[202] - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的当前3个月条件提前还款率（CPR）分别为42.3%、48.3%、41.3%、42.2%[202] - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的90 + 天逾期率（占UPB的百分比）分别为12.9%、11.1%、5.4%、4.0%[202] RMBS投资组合公允价值情况（截至2022年3月31日） - 截至2022年3月31日，RMBS投资组合中高级、夹层、次级、仅利息/超额、整池的总计公允价值分别为184万美元、215.8万美元、6551.7万美元、1492.6万美元、40684.6万美元[206] 公司历史证券化交易情况 - 2019年3月，公司参与首次证券化交易，贡献账面价值约2.557亿美元非优质贷款，获公允价值约5580万美元债券，含3300万美元风险留存证券（占发行债券各等级的5%）[200] - 2019年7月，公司参与第二次证券化交易，贡献账面价值约1.474亿美元非优质贷款，获公允价值约1680万美元债券[200] - 2019年11月，公司参与第三次证券化交易，贡献账面价值约1.043亿美元非优质贷款，获公允价值约1070万美元债券[200] - 2020年6月，公司参与第四次证券化交易，贡献账面价值约4.829亿美元非优质贷款，获公允价值约6650万美元债券，含2300万美元横向风险留存证券（占发行证券及其他权益公允价值的5%）[200] - 2020年11月，公司参与AOMT 2020 - SBC1证券化交易，贡献账面价值约3120万美元商业抵押贷款，获公允价值约890万美元债券[214] 公允价值变化情况 - 期初公允价值总计149,936美元，期末公允价值总计485,634美元[211] CMBS相关情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，CMBS底层商业抵押贷款未偿本金余额分别为136,791千美元和140,360千美元，贷款数量分别为183笔和189笔，加权平均贷款利率均为7.4%，加权平均贷款初始贷款价值比均为58.4%[215] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1证券化交易相关CMBS总计分别为10,055千美元和8,797千美元[216] 公司贷款融资线情况 - 截至2022年3月31日，公司有六条贷款融资线，允许借款总额达13亿美元[211] - 野村贷款融资线允许借款最高3亿美元，协议2022年8月5日到期，可延长364天，本金支付比例为65% - 92%，利率为1个月或3个月LIBOR与LIBOR下限较高者加1.70% - 3.50%利差[211][221][222] - 加州银行贷款融资线原允许借款最高5000万美元，2022年3月7日修订后允许借款最高7500万美元，协议2023年3月16日到期，本金支付比例为75% - 97%，2022年3月8日起利率基于Term SOFR加额外利差[211][226][227] 贷款融资线要求与条款 - 野村贷款融资线要求公司维持多项财务和其他契约，包括调整后有形净资产不低于协议日期调整后有形净资产的50%加未来筹集资本的50%等[223] - 加州银行贷款融资线要求公司维持多项财务和其他契约，包括合并有形净资产不低于4000万美元等[228] - 两条贷款融资线均有追加保证金条款和违约事件及相应补救措施[224][225][229][230] 公司回购协议情况 - 公司与德意志银行的主回购协议可进行最高2.5亿美元抵押贷款借款，原协议2022年2月11日到期，后延至2024年2月2日[231] - 此前德意志银行支付的每笔抵押贷款本金为其市值、成本基础价值或未偿还本金余额的60% - 92%，回购时还款利率为1个月LIBOR加2.00% - 3.25%；2022年2月4日修订后，利率基于Term SOFR，利差为2.20% - 3.45%，并取消提取费用[232][233] - 公司与高盛的主回购协议可进行最高2亿美元抵押贷款借款，协议延至2023年3月5日到期[236] - 高盛支付的每笔合格抵押贷款本金为未偿还本金余额或市值的75% - 85%（取较低值），2022年1月1日前回购还款利率基于3个月LIBOR加2.25%，之后改为Compounded SOFR加20个基点[237] 公司融资额度调整情况 - 公司与Veritex的融资额度从5000万美元增至7500万美元，于2023年8月16日到期，此前利率为1个月LIBOR加2.30%和3.13%中的较高者，修订后基于Term SOFR加2.41%，且不低于3.125%[241][242] - 公司与巴克莱的回购协议额度从4亿美元增至5.5亿美元，后降至4亿美元，原利率为1个月LIBOR加1.70% - 3.50%，修订后基于Term SOFR [245][246] 回购协议要求与条款 - 与德意志银行的协议要求公司调整后有形净资产至少为1亿美元或最高总购买价格上限的20%，季度末不得较上一季度末下降20%以上或较12个月前季度末下降40%以上，流动性至少为500万美元或转让给德意志银行的抵押贷款未偿还购买价格的3.0%，负债与调整后有形净资产比率不超过5.5:1 [234] - 与高盛的协议要求公司最低有形净资产在过去30天内降幅不超过20%、90天内不超过25%、1年内不超过35%，或不低于2018年9月30日有形净资产的50%加之后资本投入的50%，最低流动性不低于500万美元等，总负债与有形净资产比率不超过5:1 [238] - 与Veritex的协议要求公司有形净资产至少为1.5亿美元，EBITDA与债务偿还比率至少为1.25:1，总负债与有形净资产比率不超过5.5:1，流动性至少为500万美元[243] - 各协议均包含违约事件及相应补救措施，如加速本金偿还和处置抵押品等，且公司需支付相关费用和报销成本[235][239][244][247][248] 公司信贷额度使用情况 - 截至2022年3月31日，公司信贷额度总计13亿美元，已使用9.56165亿美元；截至2021年12月31日，已使用8.53408亿美元[249] 公司住宅抵押贷款证券化交易情况 - 2022年2月，公司参与住宅抵押贷款证券化交易，AOMT 2022 - 1发行面值约5.518亿美元债券，用所得偿还约4.583亿美元债务，留存6090万美元[257] - 2021年11月，AOMT 2021 - 7发行面值约3.869亿美元债券，公司用所得偿还约3.318亿美元债务，留存3980万美元[259] - 2021年8月，AOMT 2021 - 4发行面值约3.166亿美元债券，公司用所得偿还约2.49亿美元债务，留存5580万美元[261] 短期回购协议情况 - 截至2022年3月31日，短期回购协议未偿还金额约4.774亿美元，加权平均利率0.38%；截至2021年12月31日，未偿还金额约6.09251亿美元，加权平均利率0.15%[253][254][255] 公司现金流量情况（2022年和2021年第一季度） - 2022年第一季度，公司经营活动现金使用6.06423亿美元，投资活动现金流入2.61363亿美元，融资活动现金流入3.88644亿美元[264] - 2021年第一季度，公司经营活动现金使用8161.5万美元，投资活动现金流入6406万美元，融资活动现金流入1559.9万美元[264] 公司协议修改情况 - 2022年

Angel Oak Mortgage, Inc. (NYSE:AOMR) Q1 2022 Earnings Conference Call May 12, 2022 5:00 PM ET Company Participants Randy Chrisman - CMO Robert Williams - CEO Brandon Filson - CFO Namit Sinha - Co-CIO Conference Call Participants Don Fandetti - Wells Fargo Matthew Howlett - B. Riley Chris Kotowski - Oppenheimer & Company Operator Greetings and welcome to the Angel Oak Mortgage, Inc. First Quarter 2022 Earnings Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A question-and-answer session will ...

公司基本信息 - 公司于2018年9月开始运营，2021年6月21日在纽约证券交易所完成首次公开募股，股票代码为“AOMR”[27] - 公司自2019年12月31日结束的纳税年度起选择按房地产投资信托（REIT）纳税[28] - 公司由经理外部管理和提供建议，经理是1940年《投资顾问法》下的注册投资顾问，是Angel Oak Capital的附属公司[29] - 公司网站为www.angeloakreit.com，会在网站免费提供相关报告[46] - 公司在网站www.angeloakreit.com免费提供年报、季报等报告，也可在SEC网站www.sec.gov获取[46] 公司管理层相关信息 - 公司由Angel Oak Capital关联公司管理，Angel Oak成立于2009年，有超900名员工[29] - Angel Oak Capital成立于2009年，在非合格抵押贷款（non - QM）贷款生产方面是市场领导者[29] - Angel Oak的证券化平台Angel Oak Mortgage Trust（AOMT）是领先的非QM证券程序化发行人，也是此类证券的最大发行人之一[29] - Angel Oak总部位于亚特兰大，企业员工超过900人[29] 金融术语定义 - “ABS”指由资产池抵押的证券，通常不包括抵押贷款[10] - “Agency RMBS”指由美国政府机构或联邦特许公司担保本息支付的住宅抵押贷款支持证券[10] - “Alt - A抵押贷款”指借款人符合一定条件但不完全符合机构承销指南的住宅抵押贷款[11] - “ATR规则”指消费者金融保护局根据《多德 - 弗兰克法案》制定的还款能力规则[12] - “CMBS”指由商业房地产抵押贷款支持的证券[12] - “商业过桥贷款”通常是为商业房地产收购、建设或再开发提供的短期浮动利率整笔贷款，期限最长五年[13] - “非QM贷款”指不符合QM贷款要求的住宅抵押贷款，包括“投资者”贷款等[20] 贷款金额范围 - 小余额商业抵押贷款原始本金通常在25万美元至1500万美元之间[21] - 小型商业抵押贷款的原始本金通常在25万美元至1500万美元之间[21] 风险保留规则 - 美国风险保留规则要求资产支持证券发起人保留不少于5%的信用风险；英国证券化规则要求机构投资者投资前核实发起人保留不少于5%的经济利益[23][24] - 美国风险保留规则要求资产支持证券的发起人保留不低于资产信用风险的5%[23] - 英国证券化规则要求机构投资者在投资证券化产品前，确认发起人等持续保留不低于5%的重大净经济利益[24] 公司运营与业绩相关 - 截至2021年12月31日，公司参与七次评级证券化交易，总资产约26亿美元，非优质抵押贷款等目标资产组合约22亿美元[38] - 自2018年9月运营开始至2021年12月31日，公司参与了七次评级证券化交易，总资产约26亿美元，其中非优质贷款和其他目标资产组合约22亿美元[37][38] - 截至2021年12月31日，公司投资组合主要包括直接持有的住宅抵押贷款、证券化信托持有的住宅抵押贷款和住宅抵押贷款支持证券[39] 公司投资策略 - 公司投资策略主要是投资新发放的首笔非优质抵押贷款，也会投资其他目标资产[30] - 公司投资策略主要是对新发放的第一留置权非优质抵押贷款进行信贷敏感投资，目标资产回报主要源于贷款利息与资本成本的差额以及证券化后保留债券的回报[30] - 公司董事会批准的投资准则包括确保符合REIT资格、避免被认定为投资公司、投资以目标资产为主等[32] - 公司目标资产包括住宅物业支持的非优质抵押贷款和非机构住宅抵押贷款支持证券，策略会随市场条件变化[36] 公司融资策略 - 公司融资策略是用合理杠杆融资，会用贷款融资线和短期回购工具[40][41] - 公司采用审慎的杠杆融资策略，会根据投资组合特点、融资可用性和市场条件变化，使用贷款融资额度和固定利率定期证券化融资[40] - 除现有贷款融资额度外，公司利用短期回购工具以美国国债、AOMT发行的证券等为抵押进行借款[41] 公司竞争情况 - 公司在借贷和投资活动中面临来自各类机构的竞争[43] - 公司在贷款和投资活动中面临来自各类机构的竞争，竞争可能导致目标资产收益率下降，限制公司获得满意回报的能力[43] 公司人员情况 - 截至2021年12月31日，公司无员工，高管和人员是经理关联公司员工[45] - 截至2021年12月31日，公司所有高管和人员均为经理附属公司的员工，2022年1月1日部分人员成为经理的员工[45] 前瞻性陈述与影响因素 - 年度报告包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述，实际结果可能与预期不同[5] - 影响公司未来业绩和财务状况的因素包括新冠疫情影响、金融市场和经济不利条件、利率和信用利差波动等[6]