财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收益为8.3百万美元,每股0.33美元 [14] - 可分配收益为负8.6百万美元,每股亏损0.35美元,主要是由于2023-5次级证券化交易的未实现收益 [14] - 不包括2023-5次级证券化影响,可分配收益为4.3百万美元 [31] - 利息收入为23.9百万美元,净利差为7.4百万美元,较上季度增加1百万美元 [14] - 总运营费用为4.4百万美元,不包括次级证券化费用和非现金股票补偿为3.5百万美元,较上季度减少800,000美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续进行选择性贷款购买,以获得更高的收益率 [7][9] - 贷款组合的加权平均利率从第一季度的4.63%上升至第三季度的5.83%,包括后续购买和承诺的贷款,目前已达到约6.37% [19] - 公司2023年的贷款购买加权平均利率为8.31%,加权平均贷款价值率为70.2%,加权平均FICO评分为752 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管抵押贷款申请和发放量仍然疲软,但公司的非合格抵押贷款业务相对更为稳健 [11] - 公司将继续谨慎管理其贷款头寸,预计未经证券化的贷款名义价值不会超过预期证券化交易平均名义规模的1.5-2倍 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已成功将风险降低并提高流动性,现已转向增长 [6] - 公司专注于优化可控的收益杠杆,如提高净利差和降低运营费用,同时管理风险并保持流动性 [6][10] - 公司利用Angel Oak生态系统进行灵活的证券化交易,以获得最佳的战略适配 [8] - 公司致力于维持充足的流动性,同时将资本重新部署到高收益资产中 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场不确定性,但公司有能力评估和选择风险分配,有信心继续增长收益,同时保持流动性和低成本结构 [12][22] - 公司的信贷表现保持良好,预计即使在经济放缓或衰退环境下,公司的组合违约率也将相对较低 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Don Fandetti 提问** 公司对信贷前景是否有任何担忧,考虑到经济和抵押贷款利率如此高 [24] **Namit Sinha 回答** 公司的组合信贷质量很好,平均信用评分约为740,贷款价值率约为70%,这类信贷档次在经济放缓时通常不会首当其冲受到影响 [25][26] 问题2 **Chris Kotowski 提问** 公司如何计算可分配收益的另一个数字4.3百万美元,与一直报告的可分配收益有何不同 [30] **Brandon Filson 回答** 这是为了说明GAAP净收益与可分配收益之间的差异,可分配收益剔除了未实现收益和损失,但保留已实现收益和损失,本季度2023-5次级证券化产生的约1300万美元未实现收益损失就是造成差异的主要原因 [31][32] 问题3 **Chris Kotowski 提问** 如果公司在年底前进行另一次证券化,是否会进一步提高净利差 [35] **Brandon Filson 回答** 是的,证券化以及在年底前的额外贷款购买都可能进一步提高净利差 [36]

公司概况 - Angel Oak Mortgage REIT, Inc. 是一家专注于在美国抵押贷款市场收购和投资首位非Qm贷款和其他与抵押贷款相关资产的房地产金融公司[68] 利率和债券 - 2023年第三季度，美联储继续努力实现潜在的“软着陆”，并在7月将联邦基金利率上调了25个基点，尽管在9月会议上跳过了加息，但表示利率可能会保持在这个水平更长时间，这推动了中期和长期国债收益率的上升[71] - 公司在2023年9月30日的财务报告中显示，分配收益为负，为-8,579千美元[79] - 公司的平均股东权益回报率为负14.8%[79] 贷款情况 - 公司在2023年9月30日的净利息收入为7,410千美元[81] - 2023年第三季度净利息收入为7.4百万美元，较2022年同期的11.7百万美元有所下降[82] - 2023年前九个月净利息收入为20.7百万美元，较2022年同期的45.1百万美元有所下降[86] 投资组合 - 截至2023年9月30日，公司投资组合中的住房抵押贷款、RMBS和其他目标资产总额约为21亿美元[90] - 公司整体投资组合中，住房抵押贷款占据了53.8%，RMBS占据了23.3%[90] 贷款证券化 - 公司参与了多个抵押贷款证券化交易，其中2023年8月的一笔交易中，公司发行了约260.6百万美元的债券[123] - 公司可能会参与未来的证券化交易，也有能力对目前未使用杠杆的证券或整体贷款资产进行杠杆化[126] 贷款融资 - 公司计划继续利用贷款融资额度来融资购买抵押贷款或其他抵押相关资产[112] - 公司与多家银行签订了贷款融资协议，其中一家银行的利率定价差降至2.10%[113] 现金流和财务状况 - 2023年前九个月，公司的经营活动产生了3,390.87万美元的现金流，主要归因于将住宅抵押贷款出售给关联方的交易[127] - 公司的现金余额足以满足融资设施下的流动性契约，同时公司也保留了足够的现金以支付标记到市场融资设施的保证金调用[125]

业绩总结 - 公司第二季度GAAP净收入为每股-0.15美元，较2022年第二季度有所改善[8] - 2023年第二季度的净收入为(3,688,000)美元，较2022年同期的(52,144,000)美元有所改善[46] - 2023年第二季度的可分配收益为-3,859千美元，而2022年第二季度为22,805千美元[52] - 2023年第二季度的总综合收入（损失）为-3,930千美元，较2022年第二季度的-40,913千美元改善了90%[57] 用户数据 - 住宅贷款中90天以上逾期的比例为2.3%[27] - 证券化信托中贷款的加权平均贷款价值比（LTV）为69%[33] 财务数据 - 截至2023年6月30日，公司的总资产为2,413,783,000美元，较2022年12月31日的2,946,212,000美元下降18%[47] - 截至2023年6月30日，公司的总负债为2,181,107千美元，较2022年12月31日的2,709,733千美元减少了19%[50] - 2023年第二季度的总利息收入为23,763,000美元，同比下降20.5%（2022年为29,702,000美元）[24] - 2023年第二季度的净利息收入为6,452,000美元，同比下降60.7%（2022年为16,431,000美元）[24] - 2023年第二季度的总利息支出为17,311,000美元，同比增长30.5%（2022年为13,271,000美元）[24] 资本管理 - 完成AOMT 2023-4证券化，计划本金余额为2.845亿美元，释放超过3500万美元的资本，较第一季度减少超过45%的仓库债务[8] - 证券化交易释放了约3500万美元的现金，并减少了仓库债务超过45%[22] - 截至2023年6月30日，公司的追索债务与股本比率为1.2倍，较2022年第二季度减少65%[15] 股东回报 - 公司宣布每股派息0.32美元，支付日期为2023年8月31日[8] - 第二季度年化股息收益率为13.7%[8] 其他信息 - 2023年第二季度的管理费用为1,493千美元，较2022年第二季度的2,006千美元下降了25%[56] - 2023年第二季度现金及现金等价物为59,140千美元，较2022年第四季度增长约102.5%[58]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度GAAP净亏损370万美元，摊薄后每股亏损0.15美元；可分配收益为负390万美元，每股亏损0.16美元，主要因按市值计价产生480万美元未实现损失 [10] - 本季度利息收入2380万美元，净利息 margin为650万美元，因可变利率利息支出增加而受压，预计未来季度随着融资成本降低和新贷款购买增加而扩大 [11] - 总运营费用560万美元，排除证券化成本后为450万美元，较2022年第二季度节省280万美元，年初至今节省620万美元 [11] - 截至2023年6月30日，现金为5910万美元，较2022年第四季度增加3000万美元 [12] - 截至6月30日，有追索权债务与股权比率为2.5倍，截至当前日期降至1.2倍，较上次财报电话会议的2倍下降0.8倍 [12] - GAAP每股账面价值从2023年3月31日的9.80美元降至6月30日的9.34美元，经济账面价值为13.16美元/股，较第一季度下降0.23美元 [14][15] - 公司宣布每股0.32美元的普通股股息，将于2023年8月31日支付给8月22日登记在册的股东，年化股息为每股1.28美元，收益率约14% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅全贷款公允价值2.96亿美元，由2.34亿美元仓库债务融资，证券化信托中有12亿美元住宅贷款，资产负债表外证券化保留的RMBS为7190万美元，季度末持有3.88亿美元全贷款RMBS [13] - 第一季度末全贷款组合加权平均票面利率为4.63%，第二季度末升至4.84%，自第二季度末以来购买和锁定约4000万美元额外贷款，目前住宅全贷款组合加权平均票面利率约5.17%，较第一季度末增加超50个基点 [15][16] - 今年购买的贷款加权平均票面利率为8.4%，加权平均贷款价值比（LTV）为72%，加权平均FICO评分为754 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 自第二季度末至当前，证券化利差显著收紧，不仅是非QM，整个市场都如此，若利差不逆转，可能在下个季度体现对投资组合的益处 [23] - 本季度至今，高级AAA利差收紧15 - 25个基点 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点转回执行增长战略，计划继续进行季度证券化，以支持增长和流动性目标 [6][8] - 公司认为能够定制贷款信用特征是竞争优势，资本结构具有灵活性，有能力适应并利用下半年机会 [9] - 行业信用风险受关注，公司认为信用风险管理是关键竞争优势，能够根据特定特征调整信用产品，选择有良好信用的盈利贷款，投资组合信用表现良好并有望持续 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济持续不确定、利率上升，市场波动较前几个季度有所缓和，预计美联储处于或接近加息周期尾声 [5] - 抵押贷款发起和申请受到抑制，但需求有适度复苏，公司业务有望抓住机会实现增长 [6] - 公司对下半年发展持乐观态度，认为上半年业绩证明了商业模式的优势和韧性，期待下半年展现潜力 [6][18] 其他重要信息 - 公司在第二季度开始购买新发放贷款，对低票面利率贷款池进行证券化，并采取措施降低费用，季度末后加快贷款购买速度，积极推进下一次证券化并采取额外节省费用行动 [5] - AOMT 2023 Dashboard证券化增强了流动性，支持购买高收益新发放贷款，降低仓库债务并转化为无追索权定期结构性杠杆，加强了资产负债表 [6][7] - 目前全贷款组合规模约相当于一次证券化交易，虽继续购买新贷款会使仓库债务增加，但预计全贷款头寸不会超过单次证券化估计价值的1.5 - 2倍 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 净利息收入（NII）因高票面利率贷款、更高效融资和费用节省而上升，公司能否随着时间增长以覆盖股息，还是未来可能调整股息？ - 净利息 margin预计下季度开始增加，证券化使融资成本从超9%的现金支付利率降至较低水平，新贷款购买和费用节省也将发挥作用，未来几个季度公司有望从现金流和净收益角度充分覆盖股息 [20] 问题: 2023年以来利差情况如何，目前利差水平怎样，证券化信托中高票面利率贷款的内部收益率（IRR）或净资产收益率（ROE）预期如何，是否仍出售评级债券，对未来证券化交易有何展望？ - 自第二季度末至今，证券化利差显著收紧，对投资组合有益；新发放8.25 - 8.5票面利率贷款在证券化保留投资组合中的毛回报率为高 teens，考虑资金成本、提前还款、违约等合理假设，基本情况下为高 teens，若假设提前还款速度略高，可能降至 mid - teens [23][24][26] 问题: 公司现有资本基础下，贷款组合和证券化组合能增长多少？ - 公司现有资本足以进行三到四次大规模新票面利率贷款证券化，之后可能需等待本金还款或寻求资本市场融资以继续增长 [28] 问题: 证券化规模是否约为3 - 4亿美元？ - 约有10 - 15亿美元贷款会经过系统几个周期 [30] 问题: 本季度至今利差走势如何，对每股账面价值有何影响，截至7月底或8月初的每股账面价值情况如何？ - 本季度至今，高级AAA利差收紧15 - 25个基点；目前暂无截至7月底或8月初的每股账面价值更新 [32][33]

公司业务及财务状况 - Angel Oak Mortgage REIT, Inc. 是一家专注于在美国抵押贷款市场收购和投资首位非Qm贷款和其他与抵押贷款相关资产的房地产金融公司[69] - 在2023年第二季度，美联储继续加息，导致我们的投资组合价值受到负面影响，整体宏观经济环境对我们产生影响[72] - 我们在2023年上半年持有的目标资产较去年同期减少，导致利息收入减少，同时由于变动利率较高，利息支出增加[73] 财务指标 - 公司关键财务指标包括可分配收益、可分配收益回报率、每股普通股账面价值和每股普通股的经济账面价值[77] - 可分配收益为非GAAP指标，用于评估公司的财务表现，不包括特定交易的影响[77] - 可分配收益在2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月内分别为负3,859千美元和正22,805千美元[79] - 可分配收益回报率在2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月内分别为-6.4%和23.1%[79] - 每股普通股账面价值在2023年6月30日为9.34美元，2022年12月31日为9.49美元[80] - 每股普通股的经济账面价值在2023年6月30日为13.16美元，2022年12月31日为13.11美元[80] - 净利息收入在2023年6月30日和2022年6月30日的三个月内分别为6,452千美元和16,431千美元[81] - 净利息收入下降主要是由于2023年6月30日的投资组合构成导致的[82] 投资组合情况 - 公司截至2022年12月31日的投资组合中，居住抵押贷款、RMBS和其他目标资产约为29亿美元[89] - 公司整体资本中，居住抵押贷款占55.4%，RMBS占42.1%[89] - 公司截至2023年6月30日的居住抵押贷款平均利率为4.84%，平均贷款额为574千美元[90] - 公司截至2022年12月31日的居住抵押贷款平均利率为4.80%，平均贷款额为496千美元[91] - 公司截至2023年6月30日的商业抵押贷款平均利率为6.35%，贷款期限为12.73年[97] - 公司截至2022年12月31日的商业抵押贷款平均利率为7.03%，贷款期限为7.68年[97] - 公司参与的RMBS交易中，截至2023年6月30日，90+天逾期贷款占2.7%[100] - 公司持有的RMBS中，截至2023年6月30日，平均信用评分为729，当前3个月CPR为15.7%[100] - 公司持有的RMBS中，截至2023年6月30日，第一损失部分的公允价值为5,514千美元[100] 融资情况 - 公司与全球投资银行3签订的静态贷款池融资协议于2022年12月31日持有约380万美元的限制性现金[113] - 公司与机构投资者A和B签订的1个月期SOFR利率为3.5%的主要回购协议，融资约为168.7万美元[114] - 公司于2023年6月30日未使用的融资额总计为695.22万美元[117] - 公司于2023年6月30日持有的再购协议中，美国国债证券的平均每日利率为5.15%[118] - 公司于2023年6月30日持有的再购协议中，RMBS的平均利率为6.95%[118] - 公司于2023年6月30日持有的再购协议中，RMBS的平均剩余到期日为14天[118] - 公司于2023年6月30日持有的再购协议中，总未使用的再购额度为929.19万美元[117] - 公司于2023年6月30日持有的再购协议中，RMBS的平均再购余额为101.73万美元[119] - 公司于2023年6月30日持有的再购协议中，RMBS的最高月末余额为340.70万美元[119] - 公司于2023年6月30日持有的再购协议中，RMBS的平均再购余额为206.90万美元[119] 现金流及其他 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物余额足以满足公司在融资设施下的流动性契约[121] - 2023年6月30日，受限现金约为9.6百万美元，其中大部分资金由Global Investment Bank 3控制，可由其自行决定提取[122] - 2023年6月30日，经营活动提供的现金为280,560千美元，较2022年6月30日的使用现金635,830千美元有显著增长[123] - 公司的关键会计政策和估计在2022年12月31日以来未发生重大变化[124] - 请参阅本报告中包含的简明综合财务报表附注，以了解最近的会计准则和对公司的预期影响[125]

公司概况 - Angel Oak Mortgage REIT, Inc. 是一家专注于在美国抵押贷款市场收购和投资首位非QRM贷款和其他与抵押贷款相关资产的房地产金融公司[67] 利率调整 - 在2023年第一季度，美联储将联邦基金利率上调50个基点，将当前联邦基金利率提高至4.75% - 5.00%[70] 贷款情况 - 我们在2023年第一季度未购买任何整体贷款，但在第一季度结束后，我们恢复了对新发放的高息贷款的采购[72] - 公司贷款余额为121,942美元，较2022年12月31日的122,432美元略有下降[105] - 公司共有159笔贷款，平均贷款金额为767美元[105] - 公司整体贷款的加权平均利率为7.4%[105] - 公司贷款的加权平均贷款价值比为56.2%，较2022年12月31日的58.4%有所下降[105] 财务表现 - 可分配收益是一项非GAAP指标，2023年第一季度亏损约为910万美元，2022年同期盈利3730万美元[75] - 2023年第一季度，公司的净收入（亏损）分配给普通股股东为530万美元，2022年同期为亏损43545万美元[76] - 可分配收益占平均股东权益比例为-15.2%，2022年同期为32.7%[76] - 每股普通股账面价值为9.80美元（2023年3月31日），2022年底为9.49美元[77] - 每股普通股的经济账面价值为13.39美元（2023年3月31日），2022年底为13.11美元[77] - 2023年第一季度净利息收入为679.9万美元，2022年同期为1693.9万美元[78] - 2023年第一季度总实现和未实现收益（损失）为-653万美元，2022年同期为-5376.5万美元[78] - 2023年3月31日，公司总体实现和未实现收益净额为0.7百万美元，较2022年同期的53.8百万美元亏损有所改善[80] - 2023年3月31日，公司运营支出为2.2百万美元，较2022年同期的3.8百万美元有所降低，主要是由于内部化关键会计职能、供应商合同谈判和降低服务费用等成本节约措施[80] 投资组合 - 2023年3月31日，公司投资组合包括约21亿美元的住宅抵押贷款、RMBS和其他目标资产[83] - 2023年3月31日，公司直接拥有的住宅抵押贷款的未偿本金范围为59美元至3,425美元，利率范围为2.99%至9.99%，贷款期限为1/25/2037至5/31/2062，FICO评分为597至818，贷款价值比为17%至95%[86] - 2023年3月31日，公司直接拥有的商业抵押贷款的未偿本金范围为241美元至4,300美元，利率范围为5.50%至8.38%，贷款期限为0.17至26.94年，贷款价值比为46.7%至75.0%[93] - 2023年3月31日，公司直接拥有的商业抵押贷款地理分布多样化[94] - AOMT 2023-1的贷款余额为573,758美元，平均贷款金额为540美元[96] - 2022年12月31日，AOMT 2020-3的贷款余额为189,763美元，平均贷款金额为328美元[97] - 2023年3月31日，RMBS投资总额为522,887美元，其中Mezzanine部分为9,965美元[98] - 2022年12月31日，RMBS投资总额为1,055,338美元，其中Subordinate部分为49,578美元[99] - 2023年3月31日，RMBS投资总额为522,887美元，其中Interest Only部分为12,327美元[101] - 2022年12月31日，RMBS投资总额为1,055,338美元，其中Senior部分为0美元[102] - AOMT 2020-SBC1的商业抵押贷款总额为31.2万美元，收到的债券价值约为8.9万美元[104] 融资情况 - 公司目前的融资来源包括投资组合上收到的本金和利息支付、未使用的贷款融资额度以及整体贷款的证券化[105] - 公司计划继续利用贷款融资额度来融资购买抵押贷款或其他抵押贷款相关资产，以及通过固定利率期限证券化融资来融资大部分抵押贷款[105] - 公司与多家银行和机构签订了贷款融资协议，其中包括与跨国银行1签订的主要回购协议，金额高达600亿美元[107] - 公司的贷款融资协议通常受到与特定资产池相关的借款限制和其他限制性契约的约束，包括最低净资产净值、最低流动性和最大负债净值比率等[107] - 公司与全球投资银行2签订的主要回购协议于2020年2月13日生效，公司和子公司可根据协议向该银行出售和回购高达一定金额的抵押贷款[108] - 公司与全球投资银行2签订的贷款协议于2024年2月2日到期，协议规定了贷款金额为2.5亿美元[109] - 公司与全球投资银行3签订的静态贷款池融资协议于2023年12月19日到期，利率为2.80%，并随着时间逐步增加[111] - 公司与机构投资者A和B签订的静态贷款池融资协议于2023年1月4日全额偿还，融资金额约为1.687亿美元[112] 其他信息 - 公司于2023年3月末的现金余额足以满足融资设施下的流动性契约[118] - 2023年3月，公司经营活动产生现金流量为265,140千美元，主要归因于将

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Angel Oak Mortgage REIT, Inc. (NYSE:AOMR) Q1 2023 Earnings Conference Call May 4, 2023 8:30 AM ET Company Participants Randy Chrisman - Chief Marketing Officer Sreeni Prabhu - Chief Executive Officer Brandon Filson - Chief Financial Officer Conference Call Participants Don Fandetti - Wells Fargo Operator Good morning, and welcome to the Angel Oak Mortgage REIT First Quarter 2023 Earnings Conference Call. All participants will be in listen-only mode. [Operator Instructions] Please note, this event is being r ...

公司运营依赖于Angel Oak Mortgage Lending - 公司高度依赖于Angel Oak Mortgage Lending来获取非QM贷款和其他目标资产[53] - 公司的运营结果取决于经理能否以有吸引力的条件为我们投资获取大量理想的非QM贷款和其他目标资产[56] - 我们依赖Angel Oak Mortgage Lending提供非QRM贷款和其他目标资产，但没有义务向我们出售[83] - Angel Oak Capital每周从Angel Oak Mortgage Lending接收贷款信息，进行审核和分配[76] 风险因素 - 非QM贷款可能面临违约率、违约和抵押风险较高的挑战[58] - 公司可能无法获得足够数量的有吸引力的非QRM贷款和其他目标资产，这可能对公司产生重大不利影响[92] - 公司可能通过二级市场收购目标资产，面临多种风险，包括房地产价值下降、 benchmark利率风险、经济条件变化、环境问题等[101] - 利率上升可能对公司资产价值、利息支出、违约风险和目标资产量产生不利影响[103] - 预付率对投资组合价值可能产生不利影响，特别是在利率下降期间[112] - 公司可能投资于处于困境或不良状态的住宅抵押贷款和商业抵押贷款，这可能增加公司的损失风险[128] 公司投资组合 - 公司目前专注于收购和投资非QRM贷款，这可能使公司面临法律、监管和其他风险[98] - 公司可能投资于B级票据，这些票据在A级票据的支付权利上属于次要地位，可能会面临额外风险[122] - 公司可能投资于ABS和消费者贷款，这将带来额外风险[127] - 公司可能投资于MSRs或超额MSRs，这将使公司面临重大风险[126] - 公司可能继续投资商业桥梁贷款、次级贷款、建设贷款和B票据，这将增加我们的损失风险[117] 公司财务状况 - 公司2022年的净利润为-1.8784亿美元，较2021年的2.1098亿美元有所下降[234] - 公司2022年的可分配收益为1,944.4万美元，较2021年的3,417.5万美元有所下降[231] - 公司2022年的可分配收益回报率为5.46%[232] - 公司2022年12月31日的每股普通股账面价值为9.49美元[232] - 公司2022年12月31日的经济每股普通股账面价值为13.11美元[233]

Angel Oak Mortgage, Inc. Fourth Quarter and Fiscal Year 2022 Earnings Supplement Important Notices References in this presentation to "we," "us," "our," "AOMR" and the "Company" refer toAngel Oak Mortgage, Inc., a Maryland corporation, its operating partnership and their subsidiaries; the term "Manager" refers to Falcons I, LLC, our external manager; the term "Añgel Oak Capital" refers to Añgel Oak Capital Advisors, LLC; the term "Añgel Oak refers collectively to Angel Oak Mortgage Solutions, Angel Oak Home ...