文章核心观点 - 预计AutoNation公司在2024年第三季度的收益将同比下降,收入也将下降 [1] - 公司的实际业绩与预期的差异将是影响其近期股价的重要因素 [1] - 管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论将决定股价的可持续性和未来收益预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 Zacks Consensus Estimate - 预计AutoNation公司将在即将发布的季度报告中录得每股4.53美元的收益,同比下降18.2% [2] - 预计收入为67.6亿美元,同比下降1.9% [2] Estimate Revisions Trend - 过去30天内,分析师对该季度的一致EPS预估上调了0.18% [3] - 这反映了分析师集体重新评估了最初的预估 [3] Earnings Whisper - 分析师在公司发布财报前修改预估可以反映该期间的业务状况 [4] - Zacks Earnings ESP(预期惊喜预测)模型可以预测实际收益与共识预估的偏离 [4] - 正的Earnings ESP预示着更可能出现收益超预期,但负的Earnings ESP不一定意味着收益低于预期 [5] How Have the Numbers Shaped Up for AutoNation? - AutoNation的最新预估低于Zacks共识预估,表明分析师最近对公司收益前景持悲观态度 [6] - 这导致公司的Earnings ESP为-3.90% [7] - 公司目前的Zacks评级为4,这种组合难以确定AutoNation会超越共识EPS预估 [7] Does Earnings Surprise History Hold Any Clue? - 在最近一个季度,AutoNation的实际收益为3.99美元,低于预期的4.31美元,惊喜幅度为-7.42% [8] - 过去4个季度,公司3次超越了共识EPS预估 [8]

文章核心观点 - 公司将于2024年10月25日发布第三季度财报 [1] - 公司将在当天上午9点东部时间举行电话会议和网络直播,讨论财报结果和其他公司信息 [1] - 公司是美国最大的汽车零售商之一,提供创新产品、优质服务和全面解决方案,帮助客户做出最佳决策 [2] - 公司通过DRV PNK项目为癌症相关事业筹集了4000万美元以上,体现了公司对员工、客户和所在社区的承诺 [2] 公司信息 - 公司在全国范围内拥有经销商网络,并有一个得到认可的品牌 [2] - 公司提供各种新旧车型、客户融资、零件和专业维修服务 [2] - 公司在投资者关系网站、公司博客等渠道披露更多公司、业务和经营情况 [3]

文章核心观点 - 自公布2024年第二季度财报后，AutoNation公司股价下跌7.4%，该季度调整后每股收益下降且未达预期，营收也未达预期且同比下滑 [1] 关键要点总结 整体业绩 - 第二季度调整后每股收益3.99美元，同比下降37%，未达Zacks共识预期的4.31美元 [1] - 第二季度营收64.8亿美元，未达Zacks共识预期的67.6亿美元，低于2023年第二季度的68.9亿美元 [1] 各业务板块业绩 新车业务 - 新车营收同比下降4.8%至31.2亿美元，未达预期的31.4亿美元，原因是平均售价低于预期 [2] - 新车零售销量61268辆，同比下降1.9%，超过预期的60482辆 [2] - 每辆新车零售平均售价50965美元，同比下降3%，未达预期的52063美元 [2] - 该板块毛利润1.904亿美元，同比下降33.8%，超过预期的1.75亿美元 [2] 零售二手车业务 - 零售二手车营收较去年同期收缩10.6%至17.4亿美元，未达预期的19.4亿美元，因销量和平均售价低于预期 [3] - 零售二手车销量65504辆，同比下降4.8%，未达预期的68900辆 [3] - 每辆零售二手车平均售价26617美元，同比下降6%，低于预期的28196美元 [3] - 该板块毛利润1.073亿美元，下降16.6%，未达预期的1.25亿美元 [3] 批发二手车业务 - 批发二手车营收增长20.7%至1.676亿美元，超过预期的1.38亿美元 [3] - 毛利润下降26.8%至410万美元，低于预期的560万美元 [3] 金融与保险业务 - 净营收3.24亿美元，较去年同期下降12.3%，未达预期的3.755亿美元 [4] - 毛利润3.24亿美元，下降12.3%，未达预期的3.755亿美元 [4] 零部件与服务业务 - 营收下降2.5%至11.2亿美元，未达预期的12.5亿美元 [4] - 该板块毛利润5.366亿美元，同比下降1.1%，未达预期的5.912亿美元 [4] 各细分市场业绩 国内市场 - 营收同比下降11.1%至17.4亿美元，未达预期的18.9亿美元 [5] - 该市场收入暴跌56.6%至5030万美元，未达预期的8200万美元 [5] 进口市场 - 营收较上年同期增长1.1%至20亿美元，未达预期的20.7亿美元 [5] - 该市场收入收缩37.5%至1.082亿美元，未达预期的1.341亿美元 [5] 高端豪华市场 - 销售额下降8.5%至24亿美元，未达预期的25.8亿美元 [5] - 该市场收入同比下降35.9%至1.419亿美元，未达预期的1.746亿美元 [5] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为8590万美元，流动性为16亿美元，包括8600万美元现金和近15亿美元循环信贷额度 [6] - 公司库存价值36亿美元，第二季度末非车辆债务为40.1亿美元，本季度资本支出为8800万美元 [6] 股票回购 - 2023年第二季度，公司回购200万股普通股，总购买价3.11亿美元 [6] - 自年初至7月29日，公司已回购220万股，花费3.5亿美元，截至7月29日，其股票回购计划还剩9.71亿美元额度 [6][7] 评级与推荐 - AutoNation目前Zacks评级为3（持有） [8] - 汽车行业中排名较好的股票有Dorman Products、BYD Company、Modine Manufacturing，目前Zacks评级均为1（强力买入） [8] - Dorman Products 2024年销售额和收益预计同比分别增长4.9%和24.23%，过去90天2024年和2025年每股收益预期分别提高9美分和15美分 [8] - BYD Company 2024年销售额和收益预计同比分别增长21.11%和9.93%，过去30天2024年和2025年每股收益预期分别提高19美分和29美分 [8] - Modine Manufacturing 2025财年销售额和收益预计同比分别增长8.11%和17.54%，过去七天2025财年和2026财年每股收益预期均提高11美分 [9]

文章核心观点 投资者担忧美国经济现状，ISM制造业PMI指数连续21个月收缩，但AutoNation公司最新季度财报使股价上涨，其财务指标改善、技术故障影响结果、机构增持等因素让市场看好该股票 [1][2][4] 行业情况 - 美国经济现状引发投资者担忧，ISM制造业PMI指数7月读数46.8%，为近两年来最差，连续21个月收缩 [1] - 汽车行业受平均销售价格下降、系统故障等系统性问题影响 [3][6] AutoNation公司情况 股价表现 - 公司公布最新季度财报后，股价上涨12.5%至每股197.2美元的历史新高，年初至今股价表现为26.9% [1][2] - 目前股价183.98美元，较前一日下跌6.74美元（3.53%），52周股价范围为123.81 - 197.18美元，市盈率8.72，目标价187美元 [1] - 若要达到美国银行新目标价220美元，需上涨21% [5] 财务指标 - 公司营收同比下降2%，原因是每辆车平均销售价格下降，但这是行业普遍趋势 [3] - 公司产生5.19亿美元自由现金流用于最多3.5亿美元的股票回购，过去12个月自由现金流下降2.1%，但自由现金流与净收入的转化率升至147% [4] 事件影响 - 2024年6月，因CDK Global公司被黑客攻击导致系统故障，影响了公司季度财报结果 [6] 机构动态 - 8月1日，Natixis Advisors增持公司股票4.2%，净投资增至250万美元 [7] - 过去一个月，公司空头兴趣下降4.5%，市场基于市净率推高了公司股票估值，目前市净率3.6倍，高于汽车行业平均的3.0倍 [7] 分析评级 - 整体MarketRank™评分为1.45分（满分5分），分析师评级为适度买入，预计上涨空间1.6%，预计盈利增长7.18% [4]

销售业务 - AutoNation, Inc. 是美国最大的汽车零售商之一，拥有347个新车特许经销店[163] - 截至2024年6月30日，新车销售占总收入的47%，总毛利的16%；二手车销售占总收入的30%，总毛利的9%；配件和服务业务占总收入的18%，贡献了总毛利的46%；金融和保险业务占总收入的5%，贡献了总毛利的28%[166] - 2024年第二季度，由于一家主要信息系统供应商的停机事件，美国零售新车销量与去年同期持平[167] - 2024年第二季度，AutoNation的净收入为1.302亿美元，每股摊薄收益为3.20美元，较去年同期净收入和每股摊薄收益分别下降了52.3%和46.9%[171] - 2024年第二季度，AutoNation的总毛利较去年同期下降了12.9%，主要受到CDK停机事件的影响，新车和二手车销量、金融和保险产品渗透率以及配件和服务业务均受到影响[172] - 由于CDK停机事件，AutoNation估计2024年第二季度每股收益受到负面影响约1.55美元，预计对第三季度初期的业绩也会产生一定不利影响[175] - AutoNation的新车和二手车库存分别为2024年6月30日的47,095辆和23,659辆，较去年同期有所增加[176] - AutoNation的新车销售收入为3,122.5百万美元，同比下降4.8%[188] - 二手车销售收入为1,911.1百万美元，同比下降8.5%[188] - 公司2024年新车销售占总营收的比例为48.2%[191] - 公司2024年二手车销售占总营收的比例为29.5%[191] - 2024年新车销售收入为3095.8亿美元，较2023年下降5.5%[194:1] - 2024年二手车销售收入为1688.4亿美元，较2023年下降13.1%[194:1] - 2024年总营收为6373.9亿美元，较2023年下降7.3%[194:1] - 新车销售毛利为189.5亿美元，较2023年下降34.1%[194:1] - 2024年新车销售占营收比例为48.6%[196] - 2024年二手车销售占营收比例为29.0%[196] - 2024年零部件和服务占营收比例为17.3%[196] - 2024年第二季度同店零售车辆销售收入同比下降5.5%，毛利下降34.1%[200] - 同店新车销售收入PVR和毛利PVR在2024年第二季度同比下降，主要受到新车库存供应增加和消费者需求持续的影响[204] - 2024年前六个月同店二手车销售收入同比下降10.6%，毛利下降16.6%[213] - 六个月内同店二手车销售收入PVR和毛利PVR同比下降，主要受到新车库存供应增加和消费者需求持续的影响[206] - 2024年第二季度同店零售二手车收入同比下降，主要是由于同店销量和同店收入PVR下降[218] - 2024年第二季度同店零售二手车毛利PVR同比下降，主要是由于向价格更低的入门级车型转变[219] - 2024年第二季度同店零售二手车库存周转速度受CDK系统故障影响，预计将在第三季度初对二手车销售产生轻微不利影响[220] - 2024年上半年同店零售二手车收入同比下降，主要是由于同店销量和同店收入PVR下降[221] - 2024年上半年同店零售二手车毛利PVR同比下降，主要是由于向价格更低的入门级车型转变[222] 金融和保险业务 - 2024年金融和保险净收入为316.9亿美元，较2023年下降14.1%[194:1] - 2024年总毛利为1,163.1百万美元，同比下降12.9%[188] - 财务和保险净收入为324.0百万美元，同比下降12.3%[188] - 2024年第二季度，同店销售的金融和保险收入和毛利下降，主要是由于金融和保险毛利每车零售额下降，以及新旧车销量减少[245] - 2024年上半年，同店金融和保险收入和毛利下降，主要是由于金融和保险毛利每车零售额下降，以及二手车销量减少，部分抵消了新车销量增加[246] 业务拓展和战略投资 - 公司非特许经营业务包括52家AutoNation品牌碰撞中心、23家AutoNation USA二手车店等[272] - AutoNation Finance业务提供间接融资给符合条件的零售客户，有望扩大公司收入并增加客户保留率[275] - 公司正在投资各种战略举措，包括计划扩大AutoNation USA门店、AutoNation Finance业务和AutoNation Mobile Service业务[331] 财务状况和资本管理 - 公司在2024年6月30日可用的流动性资源包括现金及现金等价物85.9亿美元，循环信贷设施1,899.2亿美元，以及担保的二手车库存融资设施0.3亿美元[295] - 公司在2024年6月30日持有0.8亿美元的信用证，同时利用循环信贷设施作为商业票据计划的流动性支持，2024年6月30日商业票据总额为425.0亿美元[296] - 公司在2024年6月30日的履约和保证金、信用证以及现金存款总额为121.8亿美元，其中0.8亿美元为信用证[297] - 公司的资本分配策略侧重于增加每股长期价值，将资本投资于维护和升级现有设施、为现有特许经销

财务数据和关键指标变化 - 总收入为64.8亿美元,与第一季度基本持平,但同比下降6%,主要是由于车辆销售价格的正常化 [23] - 毛利为12亿美元,占收入18%,环比下降3%,主要受到系统故障的生产率拖累 [24] - 调整后营业利润为3.19亿美元,占收入5%左右 [24] - 调整后净利润为1.63亿美元,同比下降43%,主要受到系统故障的直接成本影响 [26] - 每股调整后收益为3.99美元,受到股票回购的部分抵消 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 新车销量同比下降2%,其中进口车型增长6%,国产车型下降5%,豪华车型下降10% [27] - 新车毛利率趋于稳定,环比下降220美元至3,108美元,5月至6月基本持平 [12][28] - 新车库存水平有所改善,6月末达到47,000辆,相当于67天销量,但仍低于疫情前水平 [28] 二手车业务 - 二手车销量同比下降8%,主要受到系统故障的影响 [29][31] - 二手车平均售价同比下降5%,低价位车型需求相对较好 [29][30] - 二手车毛利环比提升165美元,反映公司采取的优化存货和定价措施 [31][32] - 二手车库存水平为30,000辆,相当于34天销量,仍低于理想水平 [31][32] 金融服务业务 - 金融服务产品附加率同比下降约10%,主要受到高利率环境的影响 [33] - 公司自有金融公司AutoNation Finance的贷款规模超过7亿美元,较去年同期增长4倍 [16][35] 售后服务业务 - 5月前同店销售增长约9%,6月受系统故障影响下降约20% [36] - 毛利率同比和环比均提升60个基点至48%,主要得益于单车收益提升和业务结构改善 [36] - 技师队伍同比增长3%,体现公司在人才培养和留存方面的持续投入 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的表现数据 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提升二手车业务的运营效率,包括优化采购定价和存货周转 [43][44] - 公司将加大对自有金融公司AutoNation Finance的投入,预计未来其盈利能力将是传统第三方金融服务的2.5-3倍 [16][34][35] - 公司将继续加强售后服务业务,包括技师队伍建设和生产效率提升,以支持业务持续增长 [18][19] - 公司将努力在下半年内收复因系统故障而失去的市场份额 [21][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的车辆需求水平是积极的,加上新车供给大幅改善,有信心在未来期间收复失去的市场份额 [43][44] - 管理层对二手车业务的改善趋势感到鼓舞,将继续关注存货周转和定价优化 [45] - 管理层认为售后服务业务已经基本恢复正常,有望在下半年进一步增长 [59] - 管理层表示,尽管当前消费者承受能力受到一定压力,但仍有较大的新车购买需求潜力,相信OEM厂商会采取适当措施来维持销量增长 [87][88] 其他重要信息 - 公司在6月19日遭遇CDK系统故障,导致各项业务运营受到严重影响,直接成本约为4,300万美元 [11] - 公司为了支持员工,特别是销售和技术人员,提供了薪资保障,体现了公司的责任担当 [48][49] - 公司将继续优化IT系统架构,提高关键系统的冗余性和抗风险能力,以应对未来可能发生的类似事件 [61][62][63][64][65] - 公司保持了良好的现金流转能力,上半年自由现金流达5.19亿美元,优于去年同期 [37][38][39] - 公司在上半年通过股票回购减少了超过5%的股份,体现了对股东回报的重视 [20][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Murphy 提问** 销售人员对公司支付4,300万美元薪资保障的反应如何 [47] **Michael Manley 回答** 公司高度重视销售和技术人员的收入,尤其是在系统故障期间,这体现了公司对员工的关怀和责任担当 [48][49] 问题2 **Rajat Gupta 提问** 公司是否会加大对IT系统冗余性和抗风险能力的投入 [59] **Michael Manley 和 Thomas Szlosek 回答** 公司将优化关键系统的备份和应急预案,以降低未来类似事件对业务的影响,但需要在成本和收益之间权衡平衡 [61][62][63][64][65] 问题3 **Douglas Dutton 提问** 未来几个季度公司的SG&A费用率会如何变化 [68][69][70] **Michael Manley 和 Thomas Szlosek 回答** SG&A费用率短期内会有所提高,但随着业务恢复正常,公司将继续推进生产效率提升,费用率有望逐步改善 [69][70]

文章核心观点 - AutoNation本季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势不利，行业排名靠后，投资者需关注盈利预期变化和行业前景 [1][2][3][4][5] AutoNation财报情况 - 本季度每股收益3.99美元，未达Zacks共识预期的4.31美元，去年同期为6.29美元，此次财报盈利意外为 -7.42% [1] - 上一季度预期每股收益4.45美元，实际为4.49美元，盈利意外为0.90% [1] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收64.8亿美元，未达Zacks共识预期4.09%，去年同期为68.9亿美元，过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [1] AutoNation股价表现 - 自年初以来，AutoNation股价上涨约19.5%，而标准普尔500指数涨幅为14% [2] AutoNation未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期是判断股票走势的可靠指标，投资者可关注盈利预期变化或借助Zacks Rank工具 [3] - 财报发布前盈利预期趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股票表现逊于市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为4.65美元，营收67.8亿美元，本财年共识每股收益预期为17.96美元，营收267.6亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，汽车零售和批发行业目前处于250多个Zacks行业的后8%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] Asbury Automotive Group情况 - 截至2024年6月季度财报预计8月2日发布，预计本季度每股收益7.31美元，同比变化 -18.3%，过去30天共识每股收益预期下调0.2% [5] - 预计营收43.6亿美元，较去年同期增长16.6% [6]

收入情况 - 第二季度收入为64.8亿美元，同比下降6%[7] - 前六个月收入为129.7亿美元，同比下降2%[16] - 2023年上半年总收入为129.66亿美元，同比下降2.4%[32] - 公司总收入为64.80亿美元，同比下降5.9%[40] - 2024年第二季度收入同比下降7.3%至63.74亿美元[62] - 2024年上半年收入同比下降4.0%至127.22亿美元[62] 销量情况 - 新车销量下降2%，二手车销量下降5%[9] - 2023年上半年新车销售收入为61.02亿美元，同比下降1.8%[32] - 2023年上半年二手车销售收入为39.07亿美元，同比下降5.2%[32] - 新车销量为61,268辆，同比下降1.9%[41] - 二手车销量为65,504辆，同比下降4.8%[42] - 2024年第二季度新车销量同比下降2.8%，二手车销量同比下降8.1%[63] - 2024年上半年新车销量同比增长1.0%，二手车销量同比下降4.9%[63] 毛利情况 - 在售后服务业务中,毛利率提升60个基点至48.0%,同时车辆单位利润也呈现改善趋势[5] - 2023年第二季度新车销售毛利为1.90亿美元，同比下降33.8%[32] - 2023年第二季度二手车销售毛利为1.11亿美元，同比下降16.6%[32] - 2023年第二季度金融及保险业务毛利为3.24亿美元，同比下降12.3%[32] - 新车毛利为每辆3,108美元，同比下降32.5%[35] - 二手车毛利为每辆1,638美元，同比下降12.4%[35] - 金融及保险业务毛利为每辆2,556美元，同比下降9.2%[35] - 总可变业务毛利为每辆4,904美元，同比下降18.1%[35] - 2024年第二季度新车毛利率同比下降32.2%至3,126美元/辆，二手车毛利率同比下降11.0%至1,665美元/辆[65] - 2024年第二季度金融及保险业务毛利率同比下降9.0%至2,563美元/辆[65] - 2024年第二季度零售业务总毛利率同比下降17.5%至4,944美元/辆[65] - 2024年上半年新车毛利率同比下降33.8%至3,241美元/辆，二手车毛利率同比下降20.8%至1,579美元/辆[65] - 2024年上半年金融及保险业务毛利率同比下降6.1%至2,597美元/辆[65] - 2024年上半年零售业务总毛利率同比下降18.6%至4,970美元/辆[65] 营业利润情况 - 2023年第二季度营业利润为2.75亿美元，同比下降37.4%[32] - 公司调整后营业利润为2.17亿美元，较上年同期下降43.1%[6] 每股收益情况 - 受CDK系统故障影响,第二季度每股收益减少1.55美元,包括0.79美元一次性成本[4] - 前六个月调整后每股收益为8.50美元,同比下降31%[17] - 公司调整后每股收益为3.99美元，较上年同期下降36.6%[6] 其他财务指标 - 自由现金流转换良好,年初至今已回购350百万美元股票[13] - 截至6月30日,公司流动性为16亿美元,净杠杆率为2.53倍[14] - 公司杠杆率为2.53倍，低于3.75倍的信贷协议要求[4] - 公司利息覆盖率为4.63倍，高于3.00倍的信贷协议要求[5] - 公司资本支出为1.812亿美元，较上年同期减少8.8%[1] - 公司在过去6个月内进行了3.5亿美元的股票回购，共回购220万股[1] - 公司新车库存天数为67天，较上年同期增加31天[2,3] - 公司二手车库存天数为34天，较上年同期减少1天[2,3] - 公司调整后销售、一般及管理费用占毛利的67.3%，较上年同期上升5.8个百分点[7] - 公司因CDK系统故障产生一次性成本4,280万美元[6,7] 分部业务情况 - 国内分部收入下降8%,进口分部收入增长6%,豪华分部收入下降6%[21] - 国内分部营业收入为17.39亿美元，同比下降11.1%[40] - 进口分部营业收入为20.19亿美元，同比增长1.1%[40] - 高端豪华分部营业收入为23.98亿美元，同比下降8.5%[40]

文章核心观点 - AutoNation公司是美国汽车零售行业的领先企业，凭借广泛的经销商网络、品牌知名度和出色的资本预算，有望抓住市场机遇，实现长期价值创造 ，分析师给予买入评级 [4][5] 公司概况 - 公司业务广泛，涵盖新车和二手车销售、零部件和服务运营以及汽车金融和保险产品 ，在美国251家门店运营347个新车特许经营权，集中于阳光地带，销售32种不同品牌新车，核心品牌包括丰田、本田、福特、宝马等 ，还拥有并运营52个AutoNation品牌的碰撞中心、23家AutoNation USA二手车商店和4个AutoNation品牌的汽车拍卖业务 [4] 投资理由 经济表现出色 - 公司股票突破上升通道 ，经济指标优异，ROVCs超20%且优势持续，资本周转率约4.5倍，库存周转率约7倍，每季度产生约15亿美元自由现金流 [5] 资本管理良好 - 管理层积极回购股票，自2021财年以来，股份数量减少约3600万股 [16] 估值具有吸引力 - 目前股价对应约9倍NOPAT，预计到2026财年复合年增长率为8 - 10% ，股票当前价值约215美元，具有较高安全边际 [5][25] 竞争优势 价值驱动因素 - 公司具有多项竞争优势，包括因销量带来的定价优势、较低的运营成本、更好的资产利用率，ROIC比同行中位数高约6倍 ，通过规模经济、精明采购和良好的库存管理，能在各价格区间销售产品，消费者渗透率高 ，零部件和服务业务在2024财年第一季度贡献了约46%的总毛利，尽管仅占总收入的约18% [6] 库存管理优化 - 2024年第一季度新车库存单位从上年的21176辆增至38185辆，总库存价值超30亿美元 ，库存周转率约为2021财年范围的0.6倍，有12亿美元盈余 ，自2023财年以来，每年增加约10亿美元库存 ，30亿美元库存每年周转7次，产生约210亿美元的滞后收入，同期所有投入资本的周转率为1.15倍 [8] 持续高ROIC - ROIC持续超过25%，竞争优势期约为14.5年 ，尽管较2022财年有所下降，但影响不大 [14] 经济利润可观 - 投入资本的回报率比12%的门槛率至少高出约10个百分点，市场价值相对于投入资本有溢价 [16] 资金使用与估值 资金使用 - 公司缺乏高回报的再投资机会，自2022财年以来，管理层平均仅将约5%的NOPAT进行再投资 ，回购是剩余资金的主要用途 [16] 估值分析 - 股票目前对应约2.2倍EV/IC和约9倍NOPAT，有较高的扩张空间 ，保守估计，2024 - 2026财年采用约7.8倍的倍数，股价可达约232美元/股，复合年增长率约为8 - 9% ，若维持2.2倍EV/IC范围，当前价值约为214美元/股，3年后目标价为232 - 240美元/股 ，下行情况下，通过低于8倍NOPAT、预计盈利增长降至约1.5%和ROIC下降约100个基点，仍有25%的安全边际 [27][31] 投资示例 - 买入1000股股票，成本18.1万美元，当前盈利动力为30915美元，收益率为17.1% ，预计到2026财年盈利动力将增长25%至38700美元 [35][37] 未来预测 稳态运营 - 公司预计2024 - 2025财年各季度收入、EBITA、NOPAT等指标将稳步增长 ，自由现金流也将逐步增加 ，但资本周转率和ROIC将略有下降 [40]

文章核心观点 AutoNation虽因网络攻击下调二季度盈利预测但整体财务和运营不受重大影响 公司风险管控、扩张举措和收购等推动增长 建议持有该股票 同时推荐了其他几只汽车行业排名较好的股票 [1][5][6] 分组1：AutoNation网络攻击影响 - AutoNation因软件供应商CDK Global受网络攻击下调2024年二季度盈利预测 每股收益指引下调1.50美元至3.15 - 3.30美元 [1] - 事件未对公司整体财务状况和运营产生重大影响 公司已恢复经销商管理系统和核心功能 预计7月底完成其余辅助系统恢复 [1] 分组2：AutoNation发展优势 风险管理与扩张 - 多元化产品组合和多收入来源降低公司风险 有利于盈利和销售增长 [2] - 强大地理布局、庞大经销商网络和门店扩张举措使其能服务广泛客户群体 上季度在美国新增4家二手车门店 [2] 数字化解决方案 - 增强的数字解决方案扩大公司市场影响力 次日送货上门、路边取货和线上购买店内取货等举措受关注 全渠道营销是长期战略 有望增加收入 [3] - AutoNation Express上线推动数字化进程 [3] 收购助力增长 - 收购Priority 1 Automotive和Peacock Automotive的11家经销商以及Moreland Auto Group的4家经销商提升公司年收入 [4] - 收购CIG Financial为公司金融与保险业务带来显著提升 收购RepairSmith扩大售后服务范围 [4] 分组3：其他汽车行业推荐股票 - Suzuki Motor Corporation（SZKMY）2025年盈利预计同比增长2.09% 过去60天2025和2026年每股收益预估分别提高38美分和15美分 [6] - Honda Motor Co., Ltd.（HMC）2025年销售和盈利预计同比增长0.73% 过去60天2025年每股收益预估提高9美分 [6] - American Axle & Manufacturing Holdings, Inc.（AXL）2024年销售和盈利预计同比分别增长3.05%和544.44% 过去60天2024年每股收益预估提高2美分 过去30天2025年提高5美分 [7]