公司背景 - Aemetis成立于2005年，总部位于加利福尼亚州，是一家专注于收购、开发和商业化负碳强度产品和技术的天然气和可再生燃料运营商，拥有三个可报告部门：加利福尼亚乙醇、加利福尼亚乳制品可再生天然气和印度生物柴油[2] - Aemetis主要位于加利福尼亚州，受益于该州的绿色能源政策，公司在乙醇生产方面拥有较大产能，通过再生能源的能源回收和再生利用，实现了垂直一体化系统，同时也将当地社区纳入可持续发展目标的实现[3] 财务状况 - Aetemis的财务数据显示其收入和净利润波动较大，尤其是在过去20年中，其季度收入和净利润波动较大，毛利润相对稳定，而EBITDA则更有可能在过去八年中呈负值[4] - Aetemis的成本收入自2012年以来一直保持在或超过其收入的200%，这导致了其营业收入和现金流的下降[7] - Aetemis的运营现金流自2020年以来呈下降趋势，最近的下降是由于“其他资产”约5600万美元的负债所致，而同期净收入仅为负2100万美元[8] 未来计划 - Aetemis的未来五年计划包括增加对可再生天然气和可再生燃料的生产，预计印度生物柴油部门的销售将达到加利福尼亚乙醇部门的80%，并计划在2027年开始碳捕获[10] - Aetemis的五年计划预计可实现显著的收入增长，其中碳捕获预计将成为最大的EBITDA贡献者，预计EBITDA将以83%的复合年增长率增长[11] 风险与建议 - Aetemis面临的最大问题仍然是其顶线增长，需要平稳波动并以更可预测的速度增长，管理层的五年计划提供了高度乐观的愿景，但也伴随着风险和不确定性[13] - Aetemis的股价已经充分反映了市场对其五年计划的负面看法，但如果其他举措取得成功，当前股价可能被认为是便宜的[14] - Aetemis的股价具有更多的上行风险，我们建议购买[16]

文章核心观点 Aemetis公司宣布将举办电话会议回顾2023年第四季度和全年财报 [1] 会议信息 - 会议时间为2024年3月7日周四上午11点太平洋标准时间 [1] - 免费直播参与拨号为+1 - 888 - 506 - 0062，输入代码971618；国际直播参与拨号为+1 - 973 - 528 - 0011，输入代码971618 [1] - 网络直播链接为https://www.webcaster4.com/Webcast/Page/2211/50051 [1] - 与会者可在电话会议问答环节提问 [1] - 网络直播将在公司网站(www.aemetis.com)的投资者/电话会议板块提供，同时还有公司演示文稿、近期公告和视频记录 [1] - 语音记录可在2024年3月14日前通过拨打免费电话877 - 481 - 4010或国际电话919 - 882 - 2331，输入会议ID 50051获取；3月14日后，网络直播将在公司网站投资者/电话会议板块提供 [2] 公司介绍 - Aemetis是一家可再生天然气、可再生燃料和生化公司，专注于替代石油产品和减少温室气体排放的创新技术的收购、开发和商业化 [3] - 公司成立于2006年，正在运营并积极扩展加州沼气消化器网络和管道系统，将奶牛场废气转化为可再生天然气 [3] - 公司在加州中央山谷莫德斯托附近拥有并运营一座年产6500万加仑的乙醇生产设施，为约80家奶牛场供应动物饲料 [3] - 公司在印度东海岸拥有并运营一座年产6000万加仑的生产设施，为印度和欧洲客户生产高品质蒸馏生物柴油和精炼甘油 [3] - 公司正在加州开发可持续航空燃料(SAF)和可再生柴油燃料生物精炼厂，利用可再生氢气、水力发电和可再生油生产低碳强度的可再生喷气燃料和柴油燃料 [3] 投资者关系联系方式 - 外部投资者关系联系人Kirin Smith，PCG咨询集团，电话(646) 863 - 6519，邮箱ksmith@pcgadvisory.com [4] - 投资者关系/媒体联系人Todd Waltz，电话(408) 213 - 0940，邮箱investors@aemetis.com [4]

分组1: 行业背景与AI应用 - 低价股（penny stocks）虽然风险高，但少数成功案例可能带来巨大回报 [1] - AI技术（如Google的Gemini）可以帮助筛选低价股，通过分析基本面、财报和新闻等数据，发现潜在增长机会 [2] 分组2: Ebang International Holdings (EBON) - Ebang作为领先的加密货币挖矿硬件生产商，受益于即将到来的比特币减半事件 [3] - 公司现金储备充足，现金与债务比例为44:1，具备较强的财务稳定性 [3] - 尽管加密货币熊市影响了收入，但比特币复苏和2024年减半可能推动需求增长 [3] - 公司市净率仅为0.35倍，显示出潜在的反弹机会 [4] 分组3: Aemetis (AMTX) - Aemetis是可再生燃料和化学品生产商，受益于全球可持续发展趋势 [6] - 公司面临高负债问题，负债达4.34亿美元，现金仅为400万美元，高利率加剧了财务压力 [6] - 预计2024年销售额将翻倍，2025年再次接近翻倍，市销率仅为0.2倍，显示出低估潜力 [7] 分组4: Greenpro Capital (GRNQ) - Greenpro专注于科技创新的咨询服务，涉及数字资产、可再生能源和生物技术等领域 [8] - 公司估值较低，市盈率约为4倍，显示出较大的折价 [8] - 尽管存在稀释风险，但目标行业的持续增长可能支持长期收入增长 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比下降4%至68.7百万美元,主要是由于加州乙醇业务销量下降 [10][11] - 第三季度毛利为49.2万美元,上年同期毛损110万美元,其中印度生物柴油业务贡献了280万美元毛利 [11] - 第三季度销售、一般及管理费用增加至900万美元,主要是由于持续投资低碳项目和股票激励费用 [12] - 第三季度利息费用增加至1.02亿美元,其中包括7.7百万美元的优先股票赎回费用 [12][13] - 第三季度净利润为3.07亿美元,主要是由于5.52亿美元的税收抵免销售 [14] - 第三季度末现金余额为3.9百万美元,较2022年末的4.3百万美元有所下降 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 印度生物柴油业务 - 第三季度生产和交付生物柴油15,500吨,同比增加121% [10][29] - 获得3家印度国有石油营销公司的1.5亿美元一年期生物柴油供应合同,采用成本加成定价模式 [29][30] - 计划在2025年将产能扩大至1亿加仑,以满足政府日益增长的生物柴油需求 [32][33] 生物气业务 - 获得第二笔2500万美元的USDA贷款,用于建设8个奶牛场沼气项目 [34][35] - 已建成7个运营中的奶牛场沼气项目,预计2023年底将有9个项目投产 [37][38] - 获得6个项目的负150碳强度认证,可以获得加州低碳燃料标准积分 [38] - 沼气项目正从试运营阶段转为正现金流阶段 [40] - 计划在2025年通过生产税收抵免和投资税收抵免每年获得1亿美元现金 [25][28] 可持续航空燃料和再生柴油业务 - 获得90万加仑/年可持续航空燃料和再生柴油项目的用地许可和环评批准 [42][43] - 已与10家航空公司签订38亿美元供应合同,与一家国家加油站公司签订32亿美元再生柴油供应合同 [43] - 正在获取建设所需的最终许可,预计将在2024年修订这些合同以反映项目时间和条款的更新 [43] 乙醇业务 - 完成了为期数月的维护和升级周期,避免了由于天然气价格高企而导致的亏损 [48][49] - 安装了新的分布式控制系统和人工智能功能,以及其他工艺升级 [49][50] - 计划通过太阳能微电网和机械蒸汽再压缩等项目,将天然气使用量减少80%以上,从而大幅降低碳强度 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度柴油市场约为250亿加仑,政府已设定5%的生物柴油掺混目标,公司计划进一步扩大产能以满足需求 [33] - 加州低碳燃料标准计划将大幅提高信用额度要求,预计未来两年内信用价格将超过2.2美元/信用 [57][58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过整合生物燃料、副产品和废弃物,建立循环生物经济 [62] - 重点发展奶牛沼气和可持续航空燃料业务,利用联邦税收抵免和低碳燃料标准积分提高盈利能力 [20][62] - 正在扩大印度生物柴油产能,以满足政府日益增长的需求 [30][32] - 正在对加州乙醇厂进行能效和电气化升级,以大幅降低碳强度 [51][52] - 计划通过碳捕集和封存项目,每年封存200万吨二氧化碳,并获得联邦直接支付税收抵免和低碳燃料标准积分 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已实现从三大业务实现正现金流的转折点 [17] - 预计未来将实现20亿美元年收入和6亿美元年现金流的目标 [21] - 认为CARB将在2024年1月大幅提高低碳燃料标准积分要求,这将推动信用价格上涨 [57][58] - 对印度生物柴油业务的扩张和成本加成定价模式感到乐观 [29][30] - 对联邦税收抵免和低碳燃料标准积分带来的现金流增长前景充满信心 [23][25][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Manav Gupta 提问** 询问CARB提出的建议,包括2030年50%的合规要求增加和自动调整机制,以及对碳信用价格走势的预测 [66][67] **Eric McAfee 回答** 认为交易商对于长期确定性的需求将推动碳信用价格在2024年快速上涨,预计最早可能在2026年出现自动调整机制 [67][68][69] 问题2 **Derrick Whitfield 提问** 询问生物气业务优先股的再融资情况,包括本金金额和利率 [78][79] **Eric McAfee 回答** 说明了再融资的具体安排,包括本金从135百万美元减至108百万美元,利率从24%下降至16%左右 [79][80][81] 问题3 **Amit Dayal 提问** 询问联邦税收抵免的现金流入是否会比较集中,以及如何影响公司估值 [96][97] **Eric McAfee 回答** 预计2024年内可能只有两次交易,但从2025年开始每个季度都会有1500万美元左右的现金流入,这将显著降低高利率债务 [97][100][101]

Aemetis 公司业绩 - Aemetis是一家总部位于加利福尼亚库比蒂诺的国际可再生天然气和可再生燃料公司[173] - Aemetis的加利福尼亚乙醇部门在2023年第三季度销售了1380万加仑乙醇，平均价格为每加仑2.64美元，较2022年同期销量下降了12%，平均价格下降了7%[189] - Aemetis的印度生物柴油部门在2023年第三季度销售的生物柴油量为15.5千吨，较2022年同期增长了121%，每吨价格下降了27%[191] 销售情况 - 2023年9月，加州乙醇销售了1670万加仑乙醇，价格为每加仑2.72美元，以及122,000吨WDG，价格为每吨98美元，销售收入下降，主要是由于对Keyes工厂进行了为期五个月的延长维护周期，并加速实施了几项重要的乙醇工厂能效升级项目[202] - 2023年9月，印度生物柴油销售量增加至43.7千吨，销售价格每吨从2022年的1550美元降至1219美元，销售收入大幅增加[205] 财务状况 - 2023年9月，加州乙醇的成本销售额为63,053千美元，较2022年同期下降，主要是由于Keyes工厂的延长维护周期导致成本降低[206] - 2023年9月，加州乙醇的毛利润下降，主要是由于延长的维护周期和玉米价格下降[210] - 2023年9月，印度生物柴油的毛利润增加，主要是由于生产和销售增加以满足印度政府的招标要约[212] - 2023年9月，研发费用下降至115千美元，销售、一般和管理费用增加至29,480千美元，利息费用增加至24,126千美元[213] - 2023年9月，利息费用增加，主要是由于建设贷款债务增加和可变利率债务的利率上升[214] - 2023年9月，现金及现金等价物为3,899万美元，当前比率为0.21，与2022年底持平[215] 资金运营 - 公司预计未来的可用流动性资源主要将来自运营现金流、剩余现金余额、可用的借款额以及通过股权销售筹集的任何额外资金[216] - 公司的主要现金使用包括债务再融资、资金运营和资本支出，预计这些用途将继续是未来的主要现金使用[218] - 公司依赖于高级担保贷款人提供额外资金，需要在未来十二个月内通过重新融资或继续获得高级贷款人的合作来满足义务[221] 项目发展 - Keyes工厂在第二季度完成了延长的维护周期，并加速实施了几项重要的乙醇工厂能效升级，计划通过完成现有升级和采用新技术和流程变化来提高工厂的财务表现[222] - Aemetis Biogas计划运营生物气消化器以捕获和变现生物气，并继续建设新的奶牛消化器和延伸现有管道，以捕获加利福尼亚州可获得的碳信用[223] - Kakinada工厂计划继续开发国内产品的销售渠道，随着原料成本与柴油价格趋于正常化，政府激励措施生效促进生物柴油混合，以及精炼动物油脂等原料在国内和出口中的使用[224] - Riverbank项目计划继续项目开发，并筹集必要资金建设和运营加利福尼亚州Riverbank的Carbon Zero工厂，生产可再生柴油和可持续航空燃料，同时产生联邦和州级碳信用以用于生产和销售低碳燃料[225]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度收入为4510万美元，同比下降33%，主要受印度生物柴油销售3360万美元的推动 [5] - 2023年第二季度毛利润为200万美元，相比2022年同期的21.4万美元毛亏损显著改善 [6] - 2023年第二季度销售、一般和行政费用为970万美元，同比增长31% [6] - 2023年第二季度净亏损为2530万美元，相比2022年同期的20.9万美元净亏损大幅增加 [8] - 2023年第二季度调整后EBITDA为负420万美元 [8] - 2023年第二季度末现金余额为350万美元，相比2022年底的430万美元有所下降 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 印度生物柴油业务 - 2023年第二季度印度生物柴油业务贡献了510万美元的调整后EBITDA [8] - 2023年第二季度印度生物柴油业务销售额为3350万美元 [12] - 印度生物柴油业务无债务，能够自筹运营资金 [13] 加州乙醇业务 - 2023年第二季度加州乙醇业务因维护和升级周期导致运营时间较短，仅贡献了1130万美元的收入 [5] - 2023年第二季度加州乙醇业务的调整后EBITDA为负400万美元 [36] 生物天然气业务 - 2023年第二季度生物天然气业务完成了7个消化池的建设，预计年产量为40万MMBtu [14] - 2023年第二季度生物天然气业务获得了2500万美元的USDA贷款，用于建设8个新的消化池 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场：2023年第二季度完成了3350万美元的生物柴油合同，预计第三季度将继续获得新订单 [12] - 美国市场：加州乙醇业务在2023年第二季度重启，预计2024年将减少80%以上的天然气使用 [26] 公司战略和发展方向 - 公司计划在未来五年内实现20亿美元的年收入和超过6亿美元的年度正现金流 [10] - 公司正在推进可持续航空燃料（SAF）和可再生柴油（RD）的生产，预计2024年开始建设90百万加仑的SAF/RD工厂 [16] - 公司计划通过碳捕集和封存项目，每年封存200万吨二氧化碳 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为外部政治和监管环境对可再生能源和碳减排项目有利，特别是《通胀削减法案》提供了4000亿美元的资金支持 [18] - 管理层预计加州空气资源委员会（CARB）将显著增加低碳燃料标准（LCFS）的信用需求，预计未来两年LCFS信用价格将超过240美元 [19] 其他重要信息 - 公司计划通过出售投资税收抵免获得超过5000万美元的现金收益 [16] - 公司预计2023年将获得1.25亿美元的USDA REAP资金和承诺 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: CARB的LCFS计划进展 - 管理层预计CARB将在2024年第一季度完成LCFS计划的重新授权，并增加48%的信用需求 [42][43] 问题: 可再生天然气（RNG）的EPA支持 - 管理层认为EPA对RNG的支持有所增加，特别是在交通运输领域的应用 [45][46] 问题: 可持续航空燃料（SAF）和可再生柴油（RD）的宏观环境 - 管理层认为尽管EPA对RD的支持有所减弱，但SAF的需求仍然强劲，特别是航空业的长期需求 [49][50] 问题: 印度生物柴油业务的盈利能力 - 管理层预计印度生物柴油业务的利润率将保持稳定，并通过使用低成本原料提高利润率 [68][69] 问题: 加州乙醇业务的EBITDA亏损原因 - 管理层解释2023年第二季度加州乙醇业务的EBITDA亏损主要是由于重启成本和一些一次性费用 [71] 问题: 生物天然气业务的RNG货币化时间 - 管理层预计2023年第三季度将开始通过LCFS信用获得收入，但计划在获得负415的碳强度路径批准后再大规模货币化 [87][88] 问题: 新增75百万美元USDA资金对消化池建设的影响 - 管理层预计新增资金将支持约20个新的消化池建设 [91]

股票发行 - 公司在2023年第二季度向某些营运资本合作伙伴发行了62,000股普通股，行使价格为每股2.50美元[251]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度营收降至220万美元，而2022年第一季度为5200万美元 [7] - 2023年第一季度毛损为130万美元，2022年第一季度为310万美元 [8] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用从2022年同期的730万美元增至1080万美元 [8] - 2023年第一季度运营亏损为1210万美元，2022年同期为1040万美元 [8] - 2023年第一季度利息费用（不包括Aemetis Biogas LLC子公司A系列优先股的应计费用）从2022年第一季度的630万美元增至900万美元 [8] - 2023年第一季度Aemetis Biogas项目确认优先股付款应计费用560万美元，2022年第一季度为160万美元 [8] - 2023年第一季度净亏损为2640万美元，2022年第一季度为1830万美元 [8] - 2023年第一季度末现金为410万美元，2022年第四季度末为430万美元 [8] - 2023年第一季度与降低Aemetis乙醇碳强度相关的资本项目投资为760万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 乳制品天然气业务 - 该业务通过六个奶牛场沼气池生产了21300 MMBtu的天然气，并将可再生天然气（RNG）存入地下储存，等待每个沼气池获得低碳燃料标准（LCFS）途径批准以保留碳信用额度 [8] 印度生物柴油业务 - 该业务从私人客户处确认了150万美元的收入 [8] - 2023年第二季度，公司获得了印度三家政府石油营销公司价值3400万美元的生物柴油供应合同，且交付按计划进行 [13][20] 加州乙醇业务 - 由于2022年12月天然气价格高企，公司决定闲置Keyes工厂并进行了为期一个季度的维护和升级，预计在2023年第二季度重启 [7][11][12] 可持续航空燃料和可再生柴油项目 - 公司已签署超过38亿美元的销售合同，包括与多家航空公司的可持续航空燃料销售合同以及与一家大型旅行连锁站的可再生柴油销售协议 [22] - 2023年第一季度，该项目在空气许可证和其他建筑许可证方面取得稳步进展，预计今年晚些时候开始建设 [22] Aemetis碳捕获项目 - 公司计划将生物气、乙醇和喷气柴油厂产生的二氧化碳排放注入两口封存井，预计每年封存超过200万吨二氧化碳 [23] - 预计下个月获得Riverbank特征井的第一口钻井许可证 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州空气资源委员会（CARB）计划从2024年开始大幅增加低碳燃料标准（LCFS）计划下所需的信用额度，预计未来两年LCFS信用价格将超过240美元/信用 [15] - LCFS信用市场对CARB的消息反应积极，价格从约65美元上涨超过20%，达到86美元/信用 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于生产碳强度低于零的产品，执行5年计划，核心活动包括对Keyes乙醇厂进行能源效率升级、建设奶牛场可再生天然气项目以及提高印度生物柴油厂的产量 [10] - 公司计划利用IRA投资税收抵免和其他资金来源为项目提供资金，避免稀释普通股股东权益 [41][42] - 公司在印度生物柴油市场具有竞争优势，拥有该国最大的生物柴油生产设施，且印度法律禁止进口生物柴油和可再生柴油 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2023年第一季度乙醇业务面临外部挑战，但Aemetis Biogas和乙醇厂业务的运营表现和项目里程碑仍与5年计划保持一致 [19] - 公司预计随着Keyes工厂的重启和各项目的推进，将实现强劲的正现金流 [13] - 印度生物柴油业务有望实现收入增长，预计每季度收入将从目前的约3500万美元增加到超过5000万美元 [36] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，未来事件可能与陈述存在重大差异 [4] - 公司讨论了非GAAP指标作为GAAP财务结果的补充，以反映公司在特定期间的现金来源或使用情况 [5] - 美国国税局（IRS）预计在2023年6月发布关于IRA投资税收抵免转让的指导意见，公司预计届时能够出售税收抵免并获得大量EBITDA、现金和收益 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 到6月底，RNG存储量预计有多少MMBtu，以及获得ITC指导后，这些存储的RNG价值如何 - 公司无法提供到6月底的具体存储量，但表示随着夏季气温升高，6个运营中的沼气池产量会略有增加，未来会在沟通中提供相关数据 [29] - 公司认为LCFS信用价格将超过200美元，存储的RNG价值会随着价格上涨而增加，同时看好D3 RIN价格回升 [29][30] 问题2: 6或7个沼气池的收入确认是一次性获批还是会在2023年逐步获批 - 收入确认将逐步进行，公司预计在本季度末获得EPA批准后，会在6月左右决定是否使用加州的临时途径来产生收入，但更倾向于等待最终的CARB途径批准以获得更高收入 [32][33] 问题3: 印度生物柴油交付的收入节奏如何 - 公司预计收入会趋于平稳，随着采购周期的改善，印度业务收入将逐季增长，目前业务仅利用了约70%的产能，未来还有增长空间 [35][36] 问题4: Keyes工厂进行改进后，如何看待该工厂的利润率 - 改进将在未来6个季度逐步体现效益，目前E15的批准使加州乙醇市场供应减少，预计利润率会有所扩大 [38][39] 问题5: 公司如何管理各项举措的现金需求，是否有计划进入资本市场填补资金缺口 - 公司各项目均有独立的项目融资，无需额外股权融资，现有项目大多由赠款和内部现金支持，未来可通过现有信贷安排和IRA税收抵免获得资金 [41][42][44] 问题6: 如何应对优先股在6月转换为信贷协议的问题 - 有三种可能的结果：延期、部分或全部用债务工具再融资、转换为债券，三种情况均不会导致股东稀释，公司对生物气项目的现金流和价值有信心 [46][47][48] 问题7: 投资税收抵免（ITC）的时间和金额预期如何 - 公司预计项目的投资税收抵免约为1.5亿美元，占总投资约40%，IRS预计在6月发布转让指导意见，公司预计在第三季度完成销售 [51][53] 问题8: 通用乙醇设施目前的正现金利润率约为0.50美元/加仑，Keyes工厂升级后的计算结果如何 - 加州目前的现金利润率处于该水平，实际运营也能达到该数值 [56] 问题9: 整体债务情况如何，4月到期的债务是否延期或再融资，利率是否变化 - 公司行使了延期选项，延长了到期债务的期限，利率保持不变，但支付了延期费用 [57] 问题10: 印度生物柴油Q2销售的利润率是否与Q3和Q4相似，油价下跌是否有影响，Q3的招标情况如何 - 预计利润率会适度降低，下一个采购周期预计在6 - 10月开始，公司正积极与石油营销公司沟通，确保生产和交付的连续性 [59] 问题11: Q1存储的奶牛场RNG使资产负债表上的库存从2022年底增加了约800万美元，这些存储的沼气是否能产生约800万美元的收入 - 库存价值会随着LCFS价格和D3 RIN义务的变化而变化，应根据MMBtu数量和市场估值来计算实际存储价值 [61] 问题12: 是否仍考虑分拆印度生物柴油业务，是否有其他战略交易 - 目前没有进行战略安排的讨论，但有投资银行随时准备协助公司在印度进行首次公开募股（IPO），公司预计在展示几个季度的积极趋势后，明年可能会考虑该选项 [63] 问题13: 计划在年底前新增约10个沼气池，是否存在障碍或风险 - 建设工作将按计划进行，随着管道、RNG设施和互连等前期工作完成，后续建设将更加顺利，建设速度将取决于美国农业部（USDA）的资金到位情况 [65] 问题14: Keyes工厂重启的物流情况如何，多久能恢复到满负荷生产 - 物流相对简单，主要是玉米供应，铁路运输情况较去年有所改善，工厂重启至满负荷生产预计需要7 - 10天 [67] 问题15: Keyes工厂实施升级后，运营的经济可行性如何改善，到年底完成升级后情况会怎样 - 外部商品价格因素已变得积极，E15的批准增加了需求，天然气价格恢复正常；内部升级项目降低了运营成本，预计每年可节省约1000万美元 [69][70] - 短期内，夏季乙醇市场的压榨利润率预计将保持积极；长期来看，升级项目将使工厂在实现零碳目标和减少化石燃料使用方面处于领先地位，预计乙醇的碳强度将实现两位数下降，提高产品价值 [71][73][74]

公司概况 - Aemetis, Inc. 是一家成立于2006年，总部位于加利福尼亚州库比蒂诺的国际可再生天然气和可再生燃料公司[167] Keyes工厂项目 - Keyes工厂的能源效率项目预计将通过降低燃料碳强度来显著降低温室气体排放[168] - Keyes工厂的维护周期延长到2023年第一季度末，导致该季度的收入仅限于存储在工厂的库存销售[172] - Aemetis Biogas LLC正在建设和运营生物甲烷厌氧消化器，将生物甲烷通过管道运输到Keyes工厂，转化为可再生天然气[173] 印度生物柴油部门 - Aemetis的印度生物柴油部门在印度卡基纳达拥有和运营一座年产150千吨的植物，生产高品质的蒸馏生物柴油和精制甘油[176] - 2023年第一季度，印度生物柴油部门的营收为150万美元，同比2022年第一季度的8千美元增长显著[193] - 2023年第一季度，印度生物柴油部门的生产成本增加，主要是由于生产生物柴油以满足矿业客户需求的增加[196] - Aemetis的印度生物柴油部门的收入策略基于继续向批量燃料客户、加油站客户、矿业客户和政府石油营销公司的招标提供生物柴油[187] 碳零生物燃料生产工厂 - Aemetis的碳零生物燃料生产工厂旨在利用低碳水电、可再生氢和非食用可再生油生产低碳或负碳强度的可持续航空燃料和可再生柴油[178] 碳捕获项目 - Aemetis的碳捕获子公司旨在建设碳捕获和封存项目，通过将二氧化碳压缩注入深井来产生LCFS和IRS 45Q税收抵免[179] 财务状况 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物为4,131万美元，当前比率为0.20，较2022年12月31日的0.21略有下降[204] - 2023年第一季度，公司的债务总额净增加了15,695千美元，主要是由于各种费用和利息的累计增加[218] - 在2023年第一季度，公司经营活动中的净现金流为11.3百万美元，主要由11.7百万美元的非现金费用、3.4百万美元的经营资产和负债提供的净现金和26.4百万美元的净亏损组成[219] - 投资活动中使用的现金为0.9百万美元，其中7.6百万美元用于资本项目，部分偿还了6.8百万美元的补助款项[220] - 融资活动中提供的现金为11.4百万美元，其中包括2.6百万美元的普通股发行和11.6百万美元的借款收入，部分偿还了2.7百万美元的借款和0.1百万美元的融资租赁支付[221] 资金筹集计划 - 公司计划通过融资、公共融资和政府担保贷款等方式筹集资金，以建设和运营位于加利福尼亚Riverbank的碳零排放工厂[211] - 公司计划通过符合2022年通货膨胀减少法案的规定，获得可再生能源积分，并利用国会法案的规定变现这些积分[212] - 公司计划通过与高级贷款人合作、重组现有贷款协议、在可税和免税市场出售债券、通过ATM和其他方式出售股票等方式，寻找现有和新业务机会的资金[214]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度收入为6670万美元,同比增长3.6% [11] - 2022年第四季度毛亏为110万美元,而2021年同期毛利为1270万美元 [12] - 2022年第四季度营业亏损为870万美元,而2021年同期营业利润为520万美元 [13] - 2022年第四季度净亏损为2240万美元,而2021年同期净亏损为88万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加州乙醇业务收入为4940万美元,印度生物柴油业务收入为1720万美元 [11] - 生物柴油销量为10,700吨,价格为每吨1,511美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州乙醇业务受到玉米价格上涨的影响,从2021年第四季度的每蒲式耳7.23美元上升至2022年第四季度的10.05美元 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于生产碳强度低于0的产品,包括负碳强度的可再生天然气、航空燃料和柴油 [16] - 公司计划在未来5年内实现20亿美元收入、4.96亿美元净利润和6.82亿美元EBITDA [25][26] - 公司预计未来5年内将从通过《通胀减免法案》获得超过8.2亿美元的投资和生产税收抵免 [28] - 公司正在开发碳捕集和封存项目,计划每年封存200万吨二氧化碳 [73][74][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,美国和印度的政治和监管环境已在过去一年中显著改善 [20][42] - 管理层预计,加州低碳燃料标准(LCFS)信用价格将在未来2年内超过每个240美元,这将为公司的所有美国业务带来收益 [21][23] - 管理层认为,《通胀减免法案》将为公司带来大量资金支持 [28][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Derrick Whitfield 提问** 考虑到公司业务中印度和Keyes乙醇业务的资本轻资产特点,以及2025年RNG和乙醇业务将获得的大量生产税收抵免,是否可以推迟Riverbank设施的资金需求一年,或将其分离出来,以减少对股票的压力? [99][100][101][102][103] **Eric McAfee 回答** Riverbank项目的资金需求与公司其他业务活动无关,是一个独立的项目融资。公司已经投入4000万美元的权益资本,剩余部分主要通过长期债务和优先股融资。公司正在积极推进工程和许可,并已获得USDA的贷款承诺函。公司不打算推迟或分离该项目,而是继续按计划推进。[103][104][105][106] 问题2 **Manav Gupta 提问** CARB可能会出台规定,只有州内的奶牛沼气才能获得优惠,这是否会使公司获得更多优势? [121][122][123][124] **Andrew Foster 回答** 公司不支持CARB提出的这种"账目和申报"的提议,因为这会限制州外沼气的使用。公司认为,无论沼气产地在哪里,只要能为加州的减排目标做出贡献,就应该得到公平对待。公司建议CARB可以考虑给予州内生产者一些额外的本地健康影响积分,但不应该对州外生产者设置壁垒。[123][124]