材料部门挑战 - 材料部门一直是全球经济的基石，但近年来面临增长放缓、高利率和高通货膨胀等挑战[1] Ardagh Metal Packaging S.A. (AMBP) - AMBP是一家位于卢森堡的金属饮料罐供应商，最近财报显示营收增长10%[3] - AMBP调整后的EBITDA增长22%，但净利润下降75%[4] Mercer International Inc. (MERC) - MERC是世界上最大的市场浆木材生产商之一，最近财报显示净亏损达到2600万美元[6] - MERC营运EBITDA同比下降73.39%[8] Huntsman Corporation (HUN) - HUN是一家化学和材料公司，最近财报显示净利润为0[9] - HUN调整后净利润下降80.85%，各业务板块销售量下降，销售价格不利[10][11]

文章核心观点 公司是卢森堡金属饮料罐供应商，2024年及以后有推动股价上涨的积极因素，虽有风险但预计2024年表现积极，低估值有上涨潜力，设施优化和营销助力发展 [1][7] 分组1：公司概况 - 公司为卢森堡企业，供应金属饮料罐，用于啤酒、葡萄酒、能量饮料等 [1] 分组2：增长催化剂 - 通胀率回归正常，消费者购买力提升，金属罐长期全球增长前景积极，预计市场到2030年达1060亿美元，年增长率约6.2% [2] - 2023年运营现金流改善，从2022年的2.05亿美元增至4.05亿美元，预计2023年调整后自由现金流达1亿美元，是之前指引的2倍 [2] - 2024年第一季度关闭俄亥俄州工厂，平衡产能与需求，提高运营效率；2023年底关闭德国剩余钢生产线，改用两条更高效铝生产线 [2] - 分析师预计2024年公司收入增长3% - 4%至49.6亿美元，每股收益增长约49%至0.23美元，得益于运营改善、低通胀刺激销售和新营销 [3] - 2024年超级碗广告将展示罐装啤酒和汽水品牌，怪物饮料公司有新产品发布和营销计划，或增加对公司铝罐需求 [3] 分组3：估值 - 公司远期价格/现金流指标为4.3，低于竞争对手，平均为8.06，公司比平均水平低47% [4] - 公司努力改善现金流，有望继续强劲增长，低估值使其股票2024年可能跑赢竞争对手 [4] 分组4：技术视角 - 2023年股价大幅下跌后回升，第三季度财报是积极催化剂，收入超预期4970万美元，同比增长10%，收益符合预期 [5] - MACD指标显示新上升趋势，投资者期待2024年2月22日第四季度财报，股价可能继续上涨 [5] 分组5：高股息率 - 公司支付股息，当前年收益率近11%，过去12个月股息支付增加33%，现金流改善可能使未来股息增加 [6] - 过去派息率高至437%，现金流改善使远期派息率降至267%，持续增加现金流或使派息率更具吸引力 [6] 分组6：长期展望 - 主要风险是消费者行为转变，如通胀飙升、经济衰退或替代容器受青睐，导致对金属罐装饮料需求下降 [7] - 尽管有风险，公司低估值有上涨潜力，设施优化和饮料公司营销努力将推动股价上涨，长期金属罐增长提供积极影响 [7]

文章核心观点 - Ardagh Metal Packaging S.A.（AMBP）近期受抛售压力股价下跌10.3%，但处于超卖区域且华尔街分析师预计其盈利将改善，股价有望反弹 [1] 超卖股票识别指南 - 用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否接近反转点，超卖时投资者可寻找入场机会 [2] - RSI有局限性，不能单独用于投资决策 [3] AMBP股价反弹原因 - AMBP的RSI读数为29.47，表明抛售压力可能耗尽，股价可能反弹以恢复供需平衡 [4] - 卖方分析师上调了AMBP本年度盈利预期，过去30天共识每股收益（EPS）预期提高2.1%，盈利预期上调通常会带来短期股价上涨 [4] - AMBP目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预期修正趋势和EPS意外情况排名的4000多只股票的前20%，这更有力地表明其股价近期可能反转 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收13亿美元，同比增长10%，主要因更高的销量组合和更强的非金属投入成本回收贡献，抵消了较低金属价格的影响 [10] - 调整后EBITDA为1.71亿美元，同比增长22%，更高的出货量和更强的投入成本回收影响，部分被固定成本吸收不足导致的更高运营成本抵消 [10] - 全球出货量增长8%，其中美洲增长18%，欧洲下降2% [7] - 营运资金净流入5300万美元，上年同期净流出5000万美元，推动了整体强劲的现金表现 [10] - 预计全年调整后自由现金流在增长性资本支出后约为1亿美元，是之前预期的两倍 [5] - 杠杆指标降至5.7倍（过去12个月调整后EBITDA），较第二季度下降0.5倍，预计年底净杠杆将进一步降低 [22] - 全年营运资金收益指引提高至接近2亿美元，高于最初指引的1亿美元 [20] - 2023年全球出货量增长预期下调至中个位数百分比，调整后EBITDA预计约为6.1亿美元，第四季度调整后EBITDA预计约为1.58亿美元，与上年同期基本持平 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第三季度营收7.32亿美元，增长8%，出货量增长部分被较低投入成本（主要是金属价格下降）抵消 [11] - 北美出货量增长20%，受客户合同承诺和多元化产品组合推动，预计今年出货量增长超10% [11][12] - 巴西出货量增长8%，跑赢市场，预计2023年出货量基本持平，中期市场增长前景乐观 [13][14] - 调整后EBITDA为1.04亿美元，增长2%，更高销量贡献被更高成本（包括固定成本吸收不足）抵消 [15] 欧洲业务 - 第三季度营收5.62亿美元，增长14%，主要因更有利的投入成本回收 [16] - 出货量下降2%，受消费者压力、恶劣天气和客户去库存影响 [16] - 调整后EBITDA为6700万美元，增长76%，主要因投入成本回收改善（主要是能源成本传导） [17] - 预计2023年出货量基本持平，第四季度调整后EBITDA较上年不会显著增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 整体需求受持续高零售价格和低促销活动限制，但通胀压力缓和，易拉罐在基材组合中仍具优势 [12] - 巴西市场需求受消费者通胀压力和可回收玻璃瓶占比高于预期挑战，但公司表现跑赢市场 [13] 欧洲市场 - 需求疲软，从第二季度到夏季初的势头减弱，各品类和终端市场需求普遍放缓，德国、中欧和啤酒市场尤为明显，能源饮料细分市场表现强劲 [16] - 8月和9月出货量下降6%，10月情况稳定但仍脆弱 [52][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在行业需求全面复苏前，通过适当的产能缩减和长期行动，平衡网络产能，目标利用率在90% - 95% [7] - 计划年底前关闭德国剩余的钢铁生产线，全面转向两条新的高效铝生产线 [17] - 宣布对北美俄亥俄州白宫生产设施进行可能关闭的审查，该设施约占北美产能的10% [8][15] - 持续推进可持续发展议程，包括将Ardagh教育STEM项目扩展到巴西、投资回收基础设施、在荷兰推出可持续零排放配送伙伴关系等 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求受持续零售价格通胀和家庭财务压力限制，但易拉罐在基材组合和新产品推出方面仍具优势 [7][12] - 通胀压力缓和，对行业需求复苏带来乐观因素，预计2024年北美市场将恢复增长 [12][26] - 巴西市场经济改善，易拉罐零售价格将趋于正常，预计未来需求增长 [30] - 欧洲市场2024年可见度不强，但预计企业将更注重销量而非价格，尽管消费者仍面临压力，但仍对增长持乐观态度 [51][53] 其他重要信息 - 公司宣布季度普通股股息为每股0.1美元，将于12月晚些时候支付，资本分配战略将继续优先考虑股息可持续性和去杠杆化 [22] - 预计不久将发布2023年可持续发展报告，Ardagh集团（包括AMP）本季度获得EcoVadis铂金评级 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美第三季度销量增长20%是否符合内部计划，若超预期是哪些因素驱动 - 实际增长比内部预期高1 - 2个百分点，市场上功能性能量饮料等创新产品表现良好，碳酸软饮料方面的地理位置和装瓶商组合也不错 [25] 问题2: 若需求强劲且预计2024年改善，为何进行资产组合合理化 - 市场虽将改善，但过去两年因通胀价格环境，市场增长低于预期，公司仍承担过多固定成本，因此认为启动咨询程序是合适的 [28] 问题3: 巴西客户去库存情况如何，易拉罐与玻璃容器竞争动态及2024年趋势 - 巴西客户去库存基本完成，销售和出货量大致匹配，市场已有增长迹象且有望持续；随着经济改善和零售价格正常化，易拉罐需求将增长，可回收玻璃瓶的复苏将趋于平稳 [30][31] 问题4: 能否谈谈股息及2024年自由现金流对股息可持续性的影响 - 公司现金表现强劲，预计年底改善，2024年及以后资本支出将下降，支撑股息发放；2024年增长投资资本支出减少约2亿美元，与今年营运资金流入相当，可结合考虑自由现金流对股息的覆盖情况 [33][36] 问题5: 美洲地区销量增长未更多转化为收益的其他因素及2024年盈利轨迹 - 第二季度调节库存影响EBITDA，第三季度有一次性成本逆风（如Bang Energy收购后的拨备释放），第四季度北美有特定的照付不议款项不再重复，巴西无法完全超越2022年第四季度的强劲表现 [39][40] 问题6: 北美潜在关闭工厂的成本状况及行业运营率 - 白宫工厂是北美网络中成本最高的工厂之一，关闭可实现低两位数的成本节约，并通过将产量分配到其他工厂获得固定成本分摊效益；目前无法提供行业运营率信息 [42] 问题7: 1亿美元自由现金流将如何用于去杠杆，预计2024财年末杠杆水平 - 公司有明确的资本分配政策，股息可持续，本季度已将杠杆从6.2倍降至5.7倍，预计年底继续去杠杆 [46] 问题8: 北美去库存趋势及第四季度展望 - 公司在第二和第三季度减少库存，推动了现金流，但影响了EBITDA增长；北美客户去库存基本完成，市场上软饮料、能量饮料和气泡水领域客户库存正常，公司也在调整自身库存以改善现金流 [48][49] 问题9: 欧洲需求疲软趋势是否从第二季度到第三季度恶化，2024年展望 - 从8月开始需求恶化，6月增长9%，7月增长5%，8月和9月下降6%；10月情况稳定但仍脆弱；2024年可见度不强，预计企业将更注重销量而非价格，尽管消费者仍面临压力，但对增长持乐观态度 [52][53] 问题10: 今年总资本支出指导及设施关闭的重组成本和时间 - 今年现金资本支出约4亿美元，包括约1.3亿美元的维护、IT和可持续发展支出；Weissenthurm关闭成本可在财务报表特殊部分查看，白宫工厂处于谈判初期暂无法评论 [56]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为13亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算），主要由于金属价格下降的传导效应抵消了销量增长和非金属成本回收的贡献 [9] - 调整后EBITDA为151亿美元，同比下降17%（按固定汇率计算），主要由于美洲地区罐/盖产品组合不利、北美库存调整以及固定成本吸收不足 [9] - 全球饮料罐出货量同比增长5%，其中北美增长18%，欧洲增长2%，巴西市场则出现两位数下降 [10] - 公司预计2023年全年调整后EBITDA为63亿至64亿美元，低于之前的预期，主要由于巴西市场疲软和北美客户量承诺的财务回收延迟 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区第二季度收入下降9%至7亿美元，尽管出货量增长，但金属价格下降和罐/盖产品组合不利影响了收入 [11] - 北美出货量增长18%，主要受益于增长投资计划，但需求仍受到零售价格上涨的抑制 [11] - 巴西市场出货量下降两位数，主要由于消费者通胀压力和宏观经济环境不佳，导致消费受压 [13] - 欧洲地区收入增长4%至555亿美元，主要由于成本回收改善，出货量增长2%，表现优于预期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现强劲，出货量增长18%，主要受益于新产能的投产和客户组合的优化 [11] - 欧洲市场表现稳健，出货量增长2%，主要由于天气改善和能源饮料市场的强劲增长 [17] - 巴西市场表现疲软，出货量下降两位数，主要由于消费者通胀压力和客户重组导致的去库存 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年完成增长投资计划，并预计2024年资本支出将大幅下降至约1亿美元 [21] - 公司将继续通过削减产能来平衡需求，包括关闭德国剩余的钢罐生产线 [19] - 公司预计未来几年将受益于饮料罐的长期增长趋势，特别是在可持续性和创新方面 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求仍受到零售价格上涨的抑制，促销活动有所改善，但仍低于正常水平 [7] - 公司预计下半年调整后EBITDA将恢复增长，主要由于出货量增长和成本回收改善 [23] - 公司对巴西市场的长期增长前景保持信心，尽管短期内面临挑战 [14] 其他重要信息 - 公司在巴西的工厂获得了铝业管理倡议（ASI）认证，并发布了第二份绿色债券报告，更新了绿色债券资金的使用情况 [8] - 公司预计2023年将实现正的自由现金流，并将继续支付每季度01美元的股息 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美洲地区EBITDA下降的原因 - 美洲地区EBITDA下降主要由于巴西市场的挑战，北美地区盈利能力不会下降 [26][27] - 北美客户量承诺的财务回收延迟，导致公司无法在2023年获得预期的补偿 [27] 问题: 巴西市场的表现和前景 - 巴西市场受到通胀压力和宏观经济环境的影响，预计短期内需求仍将疲软 [33][34] - 公司预计巴西市场将在中长期恢复增长，尽管短期内面临挑战 [14] 问题: 北美市场的表现和前景 - 北美市场表现强劲，预计2023年出货量将增长高个位数百分比 [12] - 公司对2024年北美市场的增长前景保持乐观，预计将继续增长 [40] 问题: 欧洲市场的表现和成本回收 - 欧洲市场表现优于预期，主要由于成本回收改善和出货量增长 [17] - 公司预计下半年欧洲市场的EBITDA将显著改善，主要由于成本回收加速 [18] 问题: 公司资本支出和现金流展望 - 公司预计2023年资本支出将降至约1亿美元，2024年将进一步下降 [21] - 公司预计2023年将实现正的自由现金流，并将继续支付股息 [22] 问题: 巴西市场的产能调整 - 公司计划在2024年削减巴西市场的产能，以应对需求疲软和固定成本吸收不足 [42] 问题: 北美市场的库存调整 - 公司在第二季度采取了积极的库存调整措施，预计第三季度将逐步恢复库存水平 [69] 问题: 北美市场的定价和合同可见性 - 公司90%以上的合同已签订至2025年，定价和通胀回收机制已确定 [71] - 公司对北美市场的定价和成本回收机制保持信心，预计2024年将继续保持稳定 [57] 问题: 巴西市场的消费者偏好变化 - 公司认为巴西市场消费者偏好从可回收玻璃瓶转向一次性包装的趋势是短期的，预计未来将恢复 [44] 问题: 北美市场的促销活动和库存水平 - 北美市场的促销活动有所改善，但库存水平仍低于正常水平，预计不会出现大规模去库存 [63]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入为11亿美元，同比增长2%（按固定汇率计算），主要受销量增长推动 [10] - 调整后EBITDA为1.3亿美元，同比下降8%（按固定汇率计算），主要受运营成本上升影响 [10] - 全球出货量增长3%，其中北美增长5%，欧洲增长2%，巴西下降1% [10] - 公司预计2023年调整后EBITDA将增长约10%，主要集中在下半年 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区第一季度收入增长1%至6.45亿美元，主要受销量增长推动，部分被金属和运输成本下降抵消 [11] - 北美出货量增长5%，非酒精饮料类别表现强劲，硬苏打水类别占北美出货量的8% [11] - 巴西市场出货量下降，主要受客户库存调整和宏观经济压力影响 [13] - 欧洲地区第一季度收入增长3%至4.86亿美元，主要受输入成本回收推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现强劲，预计2023年出货量将实现高个位数增长 [15] - 欧洲市场消费需求保持韧性，预计2023年出货量将实现低个位数增长 [17] - 巴西市场预计2023年出货量将实现高个位数增长，主要受新产能启动和市场复苏推动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过削减产能和优化制造效率来管理产能，预计2023年调整后EBITDA将加速增长 [7] - 公司继续推进可持续发展目标，签署了德国电力采购协议，满足约20%的电力需求 [9] - 公司预计2023年行业增长将受到积极的结构性推动，美洲和欧洲分别实现低个位数和中低个位数增长 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求受到持续零售价格通胀的抑制，但北美促销活动的早期迹象令人鼓舞 [6] - 公司预计下半年需求将改善，主要受客户输入成本通胀缓解和促销活动增加推动 [21] - 公司重申2023年全年指引，预计全球出货量将实现中高个位数增长 [22] 其他重要信息 - 公司第一季度流动性为5亿美元，预计全年资本支出为4亿美元 [18][19] - 公司宣布每股0.10美元的季度股息，预计2023年调整后自由现金流将为正 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 全年指引中第二季度盈利增长的驱动因素 [24] - 回答: 第二季度盈利增长主要受销量加速和通胀回收推动，特别是PPI机制的影响将在第一季度后消失 [25] 问题: 股息可持续性 [26] - 回答: 公司预计2024年资本支出将大幅下降，调整后自由现金流将为正，股息将变得可持续 [27][28] 问题: 北美促销活动的信心来源 [33] - 回答: 公司预计促销活动将增加，主要受通胀缓解和客户信号推动，特别是非酒精饮料类别 [34][35][36] 问题: 欧洲市场需求和合同重置 [51] - 回答: 公司已完成与客户的能源成本转嫁机制，预计2023年将实现通胀超额回收 [52] 问题: 巴西市场容量和包装趋势 [72] - 回答: 巴西市场预计将从可回收包装转向一次性包装，特别是罐装和一次性玻璃包装 [73][74][75] 问题: 欧洲能源成本转嫁机制 [78] - 回答: 公司已完全对冲2023年能源成本，能源价格下降将通过直接能源转嫁机制传递给客户 [80] 问题: 北美市场竞争环境 [56] - 回答: 北美市场竞争环境稳定，主要玩家通过合同锁定大部分产能，价格压力较小 [57] 问题: 巴西市场长期包装趋势 [86] - 回答: 巴西市场预计将继续从可回收包装转向一次性包装，特别是罐装和一次性玻璃包装 [89]

销售情况 - 2022年12月31日结束的年度销售总额为41.63亿美元，比2021年12月31日结束的34.39亿美元增长了21%[239] - 2022年度欧洲和美洲营收分别为196.3亿美元和272.6亿美元，较2021年度分别增长12.5%和23%[272] 财务表现 - 2022年12月31日结束的年度净利润为2.37亿美元，比2021年12月31日结束的2.1亿美元亏损增加了4.47亿美元[249] - 2022年12月31日结束的年度税前利润为1.88亿美元，比2021年12月31日结束的1.4亿美元增加了1.88亿美元[248] - 2022年12月31日结束的年度毛利为5.26亿美元，比2021年12月31日结束的6.16亿美元减少了15%[240] 资金情况 - 截至2022年12月31日，公司现金、现金等价物和受限制现金为55.5亿美元，信贷额度中尚未使用的为4.15亿美元[277] - 公司的长期债务、利息、租赁义务和其他借款总额为60.8亿美元，其中一年内需偿还的债务为18.51亿美元[281] 公司风险 - 全球网络安全威胁增加，对公司系统和网络的安全性构成风险，可能导致数据泄露和系统中断[75] - 公司的业务可能受气候变化影响，包括生产过程所需资源的可用性和成本[77] - 公司可能面临与诉讼、仲裁和其他诉讼有关的问题，可能对公司产生不利影响[88]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司实现营收11亿美元，按固定汇率计算同比增长5%，主要反映了更高的投入成本向客户的转嫁 [6] - 2022年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.59亿美元，按固定汇率计算较上年略有增长，销量组合的贡献被更高运营成本的未充分吸收和通胀压力所抵消 [7] - 2022年全年，公司出货量增长5%，但投入成本压力、固定成本未充分吸收导致调整后EBITDA按固定汇率计算下降1% [3][4] - 截至2022年第四季度末，公司流动性状况良好，接近10亿美元，其中现金为5.55亿美元，该季度营运资金净流入接近2.5亿美元 [16] - 2022年第四季度，公司进行了2.25亿美元的额外增长投资，其中近1.5亿美元为增长性资本支出，其余通过租赁进行；全年增长投资总额略超6亿美元，现金结算低于5亿美元 [16] - 2022年全年，维护性资本支出为1.09亿美元，处于指导范围内 [16] - 2022年第四季度末，净杠杆率为4.9倍（过去12个月调整后EBITDA） [17] - 公司宣布2023年第一季度股息为每股0.10美元，将于3月晚些时候支付 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 2022年第四季度，美洲业务营收增长1%至6.38亿美元，主要因投入成本转嫁；出货量与2021年第四季度基本持平，北美增长被巴西市场疲软抵消 [7] - 2022年第四季度，北美出货量季度增长3%，全年增长5%；巴西出货量第四季度下降高个位数百分比，表现逊于市场，但全年增长8%，跑赢行业超4%的降幅 [8][9] - 2022年第四季度，美洲业务调整后EBITDA增长3%至1.14亿美元，受益于销量组合和未履行的客户合同量承诺，但被固定成本未充分吸收和通胀压力部分抵消 [10] 欧洲业务 - 2022年第四季度，欧洲业务营收按固定汇率计算增长12%至4.38亿美元，主要因投入成本上升；出货量较上年增长1%，全年增长近4% [11] - 2022年第四季度，欧洲业务调整后EBITDA按固定汇率计算下降2%至4500万美元，更高出货量的贡献被更高的间接成本和投入成本逆风所抵消 [12] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 2022年第四季度，全球饮料罐总出货量较上年增长1%，欧洲和北美增长抵消了巴西市场的下降 [7] - 2022年第四季度，特种罐占全球出货量的48%，高于第三季度的46%；2022年全年，特种罐占出货量的48%，高于上一年的45% [7] 北美市场 - 2022年第四季度，出货量增长3%，全年增长5%，需求受通胀压力和促销活动缺乏影响，但非酒精饮料类别表现出更强的韧性，硬苏打水类别持续疲软，占北美出货量的9% [8] 巴西市场 - 2022年第四季度，出货量下降高个位数百分比，表现逊于市场，市场整体比预期疲软，宏观经济背景疲软抑制了消费 [9] 欧洲市场 - 2022年第四季度，消费者需求表现出韧性，领先于预期，由碳酸软饮料带动，尽管啤酒市场有所疲软；出口市场的灌装饮料出货量较上年下降，但海运运费下降改善了该细分市场2023年的前景 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年全球行业饮料罐销量在各市场均将增长，欧洲预计为低至中个位数百分比增长，北美和巴西预计为低个位数百分比增长，公司预计全球增长略高于市场 [4] - 公司采取了一系列纠正措施以改善2023年及以后的业绩，包括减少增长投资以平衡供需、重新平衡网络以解决固定成本吸收挑战、与欧洲客户就直接能源成本处理达成协议以及更加注重调整后自由现金流的生成 [5] - 公司将在2023年上半年完成北美和欧洲的产能投资活动，包括俄亥俄州新生产线的投产以及法国和德国工厂的产能增加 [8][13] - 公司将关闭德国的一条旧钢生产线以平衡网络需求 [14] - 公司的资本配置策略将在近期和中期优先考虑股息可持续性和去杠杆化 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已度过2022年的多重挑战，并采取了适当的纠正措施来稳定和提升业绩，对2023年实现盈利和现金流的显著增长以及为股东创造价值更有信心 [4] - 预计2023年全球行业饮料罐销量将增长，公司预计全球增长略高于市场，调整后EBITDA将因通胀恢复和销量加速而全年加速增长 [4][5] - 对欧洲饮料罐市场的强劲表现感到鼓舞，预计北美和巴西市场将恢复更正常的活动水平，包括下半年的促销活动 [5] - 认为巴西市场的挑战是短期的，通胀和对冲因素将在下半年缓解，预计市场将恢复增长，饮料罐将受益于可持续性趋势 [32][50] - 对北美市场的长期增长有信心，创新和可持续性趋势将支持饮料罐在包装组合中的份额 [51] - 认为欧洲市场长期增长前景良好，尽管近期啤酒市场疲软，但能源行业增长良好，德国市场有较大增长潜力，可持续性和创新趋势强劲 [52][53] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，最近获得CDP的首次独立评级，在管理方面获得A - 评级，在气候变化方面获得B评级，此前还获得了ISS的首次独立ESG评级 [6] - 公司在欧洲的部分业务获得了ASI认证，并与其他铝行业领导者一起签署了“使命可能伙伴关系”，致力于推动行业净零排放转型 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美洲市场销量未达预期的原因及2023年EBITDA增长节奏的详细情况 - 巴西市场第四季度比预期疲软，世界杯和夏季表现不佳，天气较差，部分客户在市场疲软时重新平衡了供应商组合；巴西市场2023年上半年仍将疲软，通胀压力和高对冲水平导致客户提高了罐装零售价格，影响了销量，预计下半年随着通胀缓解和对冲到期，市场将复苏 [25][26][27] - 北美市场第四季度销量也比预期弱，主要是零售价格持续上涨，但客户在价格上涨时仍看到有限的销量损失和显著的价格收益；预计第一季度这种情况仍将在软饮料方面持续，但第二季度及以后随着通胀消退和零售商抵制，将恢复更正常的促销环境 [27][28] 问题2: 巴西市场2023年的销量和EBITDA增长预期 - 公司预计巴西市场全年将实现高个位数增长，下半年增长更为明显；美洲地区的EBITDA增长更多地依赖于北美市场 [30] 问题3: 对巴西市场预测的信心来源 - 公司认为巴西市场的问题是短期的，从可回收包装向一次性包装的转变趋势将在通胀缓解后恢复，饮料罐将受益 [32] 问题4: 提供年度自由现金流桥的相关项目 - 营运资金预计流入1亿美元；全年业务增长投资低于3亿美元，包括小型收购活动；维护性资本支出约1.3 - 1.4亿美元；租赁还款约8000 - 9000万美元；现金利息支付1.75亿美元；现金税约4500万美元 [34] 问题5: 对Hard Seltzer的指导假设以及该类别持续负增长时能否实现高端指导目标 - 公司在年初假设Hard Seltzer有非常小的增长，但在本次指导中略微下调，预计该类别在指导中基本持平或略有下降；公司看到其他类别如烈酒、能量饮料、碳酸软饮料和气泡水等有良好增长，因此在指导中不过多依赖Hard Seltzer [36] 问题6: 解释2022年EBITDA未达预期的差异因素以及业务的长期能力 - 2022年未达预期主要是由于欧洲能源情况、金属不匹配以及北美市场的销量组合失误，特别是Hard Seltzer等创新类别利润率较高但表现不佳 [39][40] - 与原预测相比，结构上的因素主要是外汇和组合变化，随着市场恢复，公司预计将在未来2 - 3年内在现有业务基础上实现增长 [40] 问题7: 提供第一季度销量趋势的更多信息 - 北美市场表现良好，1月份情况不错，尽管啤酒促销活动较多，但软饮料促销活动仍较为复杂，预计下半年促销活动将增加 [42] - 巴西市场1月份增长1%，公司增长高于市场，但市场仍比预期疲软，预计第一季度将持续疲软 [42] - 欧洲市场开局良好，与市场表现基本一致 [42] 问题8: 预计何时实现更正常的固定成本吸收以及过去一年和2023年上半年该逆风的估计 - 公司预计在2024年实现固定成本吸收的正常化，希望大部分问题在2024年解决，到2025年完全解决；该逆风在大西洋两岸均为数千万美元 [44] 问题9: 产能扩张计划的更新，包括俄亥俄州工厂第三生产线、巴西绿地项目和北爱尔兰工厂的情况 - 俄亥俄州工厂的第三生产线将于今年投产；巴西的绿地项目将在需求允许时重启，预计延迟超过2年；公司将谨慎确保在需要时进行投资，这将有助于在未来24个月内产生显著现金流 [47] 问题10: 解释幻灯片10中2022 - 2025年各地区行业复合年增长率（CAGR）的想法以及对市场中期增长看法的变化和信心来源 - 近期对巴西市场的短期谨慎态度是由于通胀因素，包括LME和溢价的通胀、雷亚尔贬值等，但这些因素将在下半年缓解，预计巴西市场将恢复5% - 10%或更高的增长率，长期来看预计为中个位数增长 [49][50][51] - 北美市场预计为低个位数增长，创新和可持续性趋势将支持饮料罐在包装组合中的份额，仍有增长潜力 [51][52] - 欧洲市场长期增长前景良好，尽管近期啤酒市场疲软，但能源行业增长良好，德国市场有较大增长潜力，可持续性和创新趋势强劲，预计长期为低至中个位数增长 [52][53] 问题11: 削减资产和缩减产能增长对公司在需求重新加速时增长能力的影响 - 公司认为在2023 - 2025年期间，如果市场增长超过预期，公司有足够的闲置产能来满足增长需求，无需额外资本投入；重新启动生产线会有一些摩擦成本，但相对较小 [55] 问题12: 基于今日提供的展望，公司是否仍认为无需进入资本市场为资本支出或股息支付融资 - 公司仍认为无需进入资本市场为资本支出或股息支付融资 [57] 问题13: 如何看待资产负债表杠杆，4.5倍是否仍是合适的长期杠杆水平 - 公司预计今年将适度去杠杆，2024年随着增长投资需求下降，去杠杆将更为明显；公司非常关注杠杆问题，预计今年营运资金流入至少1亿美元，2023年运营现金流转化率约为EBITDA的80% [59] 问题14: 公司增长展望在多大程度上依赖于促销活动，如果促销活动未实现会对公司和行业产生什么影响 - 公司在2023年北美市场的EBITDA指导中假设了碳酸软饮料销量的一定增长，但并非完全依赖促销活动；即使促销活动未实现，也只会影响美洲市场指导的一部分，而非全部 [61] 问题15: 作为供应商，如何应对饮料罐创新带来的标签变化和小型推出等情况，以及如何从运营角度考虑这些问题 - 北美市场在饮料类型和SKU组合方面正逐渐与欧洲市场趋同，公司在欧洲有相关运营经验，因此预计不会对业绩造成重大拖累 [63] - 小客户通常会为其罐装产品支付额外费用，以反映生产线额外停机时间带来的复杂性 [63] 问题16: 如果美洲市场（特别是美国）增长未实现，公司是否有机会收紧产能、降低成本低效，以及是否有时间框架来考虑永久性调整 - 公司会持续审查网络情况，在2023年和2024年，如果需要会进行额外调整；公司希望将产能利用率保持在90%以上，接近90%中段 [65] 问题17: 公司是否有能力进行不涉及重大产能决策的 discretionary 成本削减 - 公司可以对个别生产线进行削减，这会对成本产生影响，但不如重大决策的影响大；公司目前严格控制销售、一般和行政费用（SG&A），并将在未来1 - 2年密切审查，已在某些领域采取行动进行调整 [68] 问题18: 如果能源市场不如预期，公司目前与客户采取了哪些措施来应对 - 公司正在采取行动降低风险，目前已基本完成2023年的能源对冲，并且在今年年初开始关注2024年和2025年的情况，包括与上游供应商讨论降低其风险的问题 [71][72] 问题19: 在能源成本下降的情况下，与客户讨论商业条款变化是否更容易 - 公司认为在能源成本下降时，与客户讨论商业条款变化更为直接，并且已经与大客户建立了有效的机制 [74]

财务数据概述 - 2022 - 2020年公司营收分别为46.89亿美元、40.55亿美元、34.51亿美元[21] - 2022 - 2020年公司净利润分别为2.37亿美元、 - 2.10亿美元、1.11亿美元[21] - 2022年基本和摊薄后每股收益为0.38美元，2021年为 - 0.39美元，2020年为0.22美元[21] - 2022年公司年度利润为2.37亿美元，2021年亏损2.1亿美元，2020年利润为1.11亿美元[24] - 2022年公司其他综合收益为7700万美元，2021年为1.79亿美元，2020年为亏损4800万美元[24] - 2022年公司综合收益为3.14亿美元，2021年亏损3100万美元，2020年为6300万美元[24] - 2022年公司实现利润2.37亿美元，2021年亏损2.1亿美元，2020年实现利润1.11亿美元[125] - 2022年调整后EBITDA为6.25亿美元，2021年为6.62亿美元，2020年为5.45亿美元[125] - 2022年、2021年和2020年公司总营收分别为46.89亿美元、40.55亿美元和34.51亿美元[139] - 2022年、2021年和2020年公司特殊项目净税分别为 - 1.45亿美元、3.12亿美元和0.06亿美元[139] - 2022年、2021年和2020年公司净财务费用（收入）分别为 - 0.8亿美元、2.35亿美元和0.7亿美元[143] - 2022年、2021年和2020年公司所得税费用分别为1.9亿美元、2.2亿美元和2.9亿美元[145] - 2022年、2021年和2020年公司归属于股权持有人的利润（亏损）分别为2.37亿美元、 - 2.1亿美元和1.11亿美元[151] - 2022年、2021年和2020年公司基本每股收益分别为0.38美元、 - 0.39美元和0.22美元[151] 业务收购 - 2021年4月1日公司收购Ardagh Group S.A.金属包装业务，对方有获得最多6073万股额外股份的或有权利[16] - 公司于2021年1月20日在卢森堡大公国成立，以进行重组并收购Ardagh Group S.A.的金属包装业务[32] 或有股份负债 - 截至2022年12月31日，或有股份负债估值为7600万美元，2022年其公允价值变动2.16亿美元计入净财务收入[16] 审计意见 - 审计机构认为公司2022和2021年财务报表在所有重大方面公允反映财务状况，2022年保持了有效的财务报告内部控制[9] 资产负债情况 - 截至2022年12月，非流动资产为39.57亿美元，2021年为36.64亿美元；流动资产为19.08亿美元，2021年为16.61亿美元[26] - 截至2022年12月，公司总权益为4.55亿美元，2021年为2.86亿美元；总负债为54.1亿美元，2021年为50.39亿美元[26] - 2022年公司库存为5.67亿美元，2021年为4.07亿美元；贸易及其他应收款为5.09亿美元，2021年为5.12亿美元[26] - 2022年公司非流动借款为35.24亿美元，2021年为28.31亿美元；流动借款为6800万美元，2021年为5600万美元[26] - 2022年公司员工福利资产为2700万美元，2021年为7800万美元；员工福利义务为1.49亿美元，2021年为2.56亿美元[26] - 2022年公司递延所得税资产为5400万美元，2021年为7100万美元；递延所得税负债为1.58亿美元，2021年为2.07亿美元[26] - 2022年欧洲和美洲的资产分别为27.54亿和31.11亿美元，总计58.65亿美元[127] - 非流动资产占比超10%的国家为美国44%（2021年39%）、德国12%（2021年13%）和巴西15%（2021年13%）[132] - 2022年无形资产净账面价值为14.73亿美元，2021年为16.62亿美元；2022年无形资产摊销费用为1.38亿美元，2021年为1.51亿美元，2020年为1.49亿美元[156] - 2022年商誉总额为9.76亿美元，2021年为10.1亿美元，其中欧洲地区为5.37亿美元（2021年：5.7亿美元），美洲地区为4.39亿美元（2021年：4.4亿美元）[161] - 2022年物业、厂房及设备净账面价值为23.9亿美元，2021年为18.42亿美元；2022年折旧费用计入销售成本为2.06亿美元（2021年：1.81亿美元；2020年：1.58亿美元），计入销售、一般及行政费用为1500万美元（2021年：1100万美元；2020年：800万美元）[166] - 2022年在建工程为6.31亿美元，2021年为6.34亿美元[167] - 2022年使用权资产净账面价值为3.27亿美元，2021年为1.79亿美元；2022年折旧费用为5700万美元（2021年：4600万美元），可变租赁费用为3800万美元（2021年：3500万美元，2020年：2900万美元）[170][171] - 2022年物业、厂房及设备资本承诺已签约为3.03亿美元，未签约为9800万美元，总计4.01亿美元；2021年已签约为4.52亿美元，未签约为1.81亿美元，总计6.33亿美元；2020年已签约为1.15亿美元，未签约为2.18亿美元，总计3.33亿美元[173] - 2022年末递延所得税资产为5400万美元，递延所得税负债为1.58亿美元[176] - 2022年末存货为5.67亿美元，较2021年的4.07亿美元有所增加[179] - 2022年末贸易及其他应收款为5.09亿美元，与2021年的5.12亿美元基本持平[181] - 2022年应收账款减值准备为400万美元，低于2021年的700万美元[182] - 2022年通过应收账款保理计划出售了5.3亿美元的应收账款，高于2021年的4.56亿美元[186] - 2022年末合同资产为2.39亿美元，高于2021年的1.82亿美元[188] - 2022年末现金、现金等价物及受限现金为5.55亿美元，高于2021年的4.63亿美元[189] 现金流量 - 公司2022年运营活动产生的现金为233.2261153亿美元，2021年运营活动净现金为2.05458334亿美元[30] - 2021年投资活动净现金使用为59500万美元、69100万美元和26800万美元[30] - 2021年融资活动净现金流入/流出为4.99亿美元、4.54亿美元和 - 9800万美元[30] 公司运营情况 - 公司在欧洲和美洲运营24个生产设施，目前约有6300名员工，2022年营收达47亿美元[33] - 2020年和2021年3月31日止三个月，Ardagh分配给AMP业务的公司中心成本分别计入SG&A费用2700万美元和900万美元[40] - 2022年欧洲和美洲营收分别为19.63亿和27.26亿美元，总计46.89亿美元[127] - 2022年欧洲和美洲资本支出分别为2.13亿和3.82亿美元，总计5.95亿美元[127] - 2022年美国、英国和巴西营收分别为21.81亿、3.85亿和5.49亿美元[132] - 2022年有一个客户占总营收超10%（2021年一个，2020年两个）[129] - 公司有欧洲和美洲两个运营和报告部门，按调整后EBITDA评估业绩[113][124] - 2022年公司与美洲地区投资项目相关的启动及其他成本为4000万美元，欧洲地区为2700万美元[140] - 2021年公司与业务合并上市服务相关费用为2.05亿美元，专业咨询费为4100万美元[141] - 2020年公司与产能调整和投资项目相关成本为700万美元，主要发生在美洲地区[142] - 2022年集团员工成本为4.55亿美元，2021年为4.56亿美元，2020年为4.34亿美元；2022年员工总数为6319人，2021年为5761人，2020年为4875人[155] - 2022年AMPSA为联合信息技术资产开发资本化成本约500万美元，该协议按联合经营核算[158] 财务报表相关 - 2023年2月21日，公司董事会批准发布经审计的合并财务报表[35] - 合并财务报表按照国际财务报告准则（IFRS）编制，以美元为单位，四舍五入到百万位[36] - 董事会认为公司在可预见的未来有足够资源持续运营，合并财务报表按持续经营基础编制[45] - 董事会评估2022年1月1日起生效的新准则、现有准则修订和解释对集团无重大影响[46] - 公司功能货币为欧元，合并财务报表以美元列报[55] - 新会计准则对合并财务报表和披露的影响评估进行中，预计无重大影响[47] 会计政策 - 业务合并采用收购法核算，收购成本与可辨认净资产公允价值差额确认为商誉，商誉每年进行减值测试[58][59] - 无形资产初始按成本确认，计算机软件、客户关系、技术等有不同的使用寿命估计范围[61][63] - 研发成本中研究成本费用化，新产品开发成本满足条件可资本化[64] - 自有财产、厂房和设备按成本减累计折旧和减值损失计量，不同部件有不同使用寿命[65] - 租赁资产在租赁开始日或修改日确认租赁负债和使用权资产[66] - 非金融资产有不同的减值测试和计量方法，可收回金额为公允价值减处置成本与使用价值较高者[73][74] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本采用先进先出法[75] - 股份回购时支付的对价及相关费用在库存股中作为权益扣除，取消时重新分类[76] - 优先股若无交付现金或其他金融资产的合同义务则分类为权益，否则可能为金融负债或复合工具[77] - 非衍生金融工具包括贸易及其他应收款、现金等，初始按公允价值加交易成本确认[78] - 贸易及其他应收款按交易价格初始确认，后续按摊余成本计量并考虑减值准备[79] - 集团进行了应收账款证券化和全球资产贷款安排，相关资产仍在资产负债表确认[80] - 衍生金融工具初始按公允价值确认，后续按公允价值重新计量，根据是否为套期工具处理损益[84] - 员工福利包括设定受益计划、其他长期福利和设定提存计划，按不同方法核算[91][92][93] - 收入确认在商品控制权转移时，部分合同按产出法在生产过程中确认[97] - 集团单独列示特定项目前的结果，特定项目包括重组、收购等相关成本[99][101] - 净融资费用在AMP转移前后包含不同项目，部分借款成本可资本化[102][103][104] - 所得税包括当期和递延税，在利润表确认，与其他综合收益相关的除外[105] - 递延所得税采用负债法确认，按资产负债表日已颁布或实质颁布的税率确定[106][109] 税收改革关注 - 公司正关注经合组织关于全球企业国际税收制度改革的两支柱解决方案，预计对有效税率无重大影响[149] 股权交易 - 2022年公司发行优先股增加2.57亿美元，支付股息减少2.51亿美元[28] - 2022年公司发行了价值约2.6亿美元的优先股，回购并注销了576.8638万股普通股[190][192] 债务比率与利率 - 2022年末公司合并外部净债务与调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）的比率为4.86倍，高于2021年的3.66倍[199] - 2022年末集团高级有担保绿色债券和高级绿色债券的加权平均利率为3.8%，高于2021年的3.3%[200]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收12亿美元，按固定汇率计算增长21%，主要因向客户转嫁更高的投入成本和强劲的销量组合增长 [12] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.4亿美元，按固定汇率计算比上年同期下降15%，主要受投入成本上升影响，部分被集团增长投资计划带来的有利销量影响所抵消 [12] - 季度末净杠杆率为4.5倍LTM调整后EBITDA，多数债务按固定利率发行，2027年前无债券到期 [23] - 宣布第四季度股息为每股0.10美元，将于11月晚些时候支付，2022年累计股息为0.40美元 [23] - 预计2022年全球发货量将实现中个位数百分比增长，全年调整后EBITDA预计在6.4亿 - 6.5亿美元之间，假设年底欧元兑美元汇率为平价 [26] - 第四季度调整后EBITDA预计在1.75亿 - 1.85亿美元之间，上年同期调整后EBITDA按固定汇率计算为1.57亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 营收增长23%至6.8亿美元，主要因转嫁更高的投入成本和有利的销量组合效应 [13] - 发货量比2021年第三季度增长10%，两个市场均有增长，受增长投资和巴西市场势头改善推动 [13] - 调整后EBITDA增长2%至1.02亿美元，强劲的销量增长被更高的运营成本所抵消，主要是由于固定成本吸收不足 [15] 欧洲业务 - 营收按固定汇率计算增长19%至4.93亿美元 [16] - 发货量同比增长9%，受英国和德国已安装产能提升的支持 [16] - 调整后EBITDA下降42%至3800万美元，投入成本上升超过了更高发货量的贡献，还因金属估值时机问题产生了成本，但已通过一次性因素抵消，预计第四季度不会再次出现 [17] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第三季度发货量实现高个位数百分比增长，碳酸软饮料增长强劲，但气泡水和硬苏打水类别表现疲软 [14] - 近期增长前景疲软，因产品零售价格上涨影响需求，导致客户持续去库存 [14] 巴西市场 - 第三季度发货量实现低两位数百分比增长，跑赢市场，市场恢复高个位数增长，主要因客户寻求供应多元化 [15] 欧洲市场 - 软饮料表现良好，但酒精饮料需求较低，灌装饮料出口市场因运费上涨持续疲软 [16] - 季度末活动放缓，可能表明通胀压力开始对消费者需求产生影响 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取严格的成本和产能管理措施，包括近期削减部分生产规模、严格管理库存和调整增长投资计划 [7] - 预计2023年各市场需求将实现低个位数百分比增长（北美和欧洲）和中个位数百分比增长（巴西） [10] - 继续推进可持续发展议程，获得科学碳目标倡议组织的温室气体减排目标批准，并获得EcoVadis铂金奖 [11] - 2023年将在德国和法国各增加一条生产线，巴西阿拉戈斯的额外生产线扩张将于2023年第一季度完成 [21] - 预计2022年增长投资约为6亿美元，较年初预期减少近5亿美元 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第三季度面临挑战，全球发货量增长9%，但盈利低于预期，预计不利条件将持续到2023年上半年 [6][7] - 近期需求逆风反映了北美硬苏打水类别进一步疲软、核心类别通胀压力以及欧洲啤酒类别疲软，但行业长期增长趋势不变 [8] - 尽管近期全球需求前景疲软，但长期需求趋势仍支持饮料罐业务，公司有望在2023年实现销量和利润增长 [25] 其他重要信息 - 第三季度发行了2.5亿欧元的永续可赎回非 convertible优先股，并将资产支持贷款（ABL）额度成功增加9000万美元至4.15亿美元 [22] - 季度末流动性状况良好，约为10亿美元，其中现金为5.83亿美元 [22] - 预计第四季度营运资金将流入，2023年计划未来增长投资将进一步减少，预计无需外部市场融资 [22] - 作为6月授权的股票回购计划的一部分，本季度回购了3200万美元的股票，累计回购3500万美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否量化2023年利润增长的因素 - 公司目前不会在本次电话会议上量化所有因素，正在进行预算流程，将在2月提供更详细的更新。预计2023年市场将实现低个位数增长，公司有望跑赢市场，还将在欧洲收回2023年的通胀成本，但不确定能否收回2022年的损失 [30] 问题2: 能否说明北美和欧洲产能削减和关闭的规模 - 预计明年北美可能削减10 - 20亿美元的产能，欧洲可能封存高达10亿美元的产能，以平衡供需，保持90%以上的利用率 [32] 问题3: 目前产能规划与上市时设定的目标相比有何变化 - 北美将完成上市时描述的产能建设，欧洲和巴西因重新规划和相关计划将落后于原计划，具体数字将在2月提供 [35] 问题4: 美洲业务第三季度成本逆风抵消销量增长的原因是什么 - 95%的差距与销量有关，包括直接的销量未达预期、销量组合效应（失去了高利润率的销量）以及固定成本回收不足（新产能未达到预期产量导致固定成本分摊不足） [37] 问题5: 能否详细说明欧洲业务本季度的疲软情况以及金属估值时机问题 - 北欧市场和啤酒类别持续疲软，共包装业务也出现疲软，灌装商品出口市场未如预期恢复。9月底和10月初，消费者因能源成本上升或相关预期而受到压力，导致需求疲软。金属估值时机问题涉及中个位数百万美元的金额，已通过一次性因素抵消，预计第四季度不会再次出现 [39][41] 问题6: 如何看待欧洲明年能源方面的挑战 - 团队今年在能源成本回收方面做了大量工作，与客户进行了建设性对话，将能源成本作为单独元素纳入合同结构，有信心在2023年收回能源成本，但不确定能否收回2022年的损失。预计随着生产者价格指数（PPI）曲线在2024年趋于平缓，可能会收回部分损失。公司在套期保值计划方面取得了良好进展，正在与客户就剩余敞口部分进行沟通 [43][44] 问题7: 2023年及长期市场增长预期如何，何时需要增加产能 - 预计2023年欧洲和北美市场将实现低个位数增长，巴西市场将实现中个位数增长，2024年及以后随着宏观经济环境和硬苏打水类别稳定，增长数字有望提高。公司预计在2023年跑赢市场，巴西可能在2024年需要增加产能，欧洲和北美在2023 - 2024年可以合理应对，无需新增产能 [47][48] 问题8: 各地区合同续签情况如何 - 上市时公司合同状况良好，各地区主要合同续签时间要到本十年中期，美洲地区部分合同将延续到2026 - 2027年，特别是一些特种合同 [50] 问题9: 如何结合客户增长预期调整产能规划，是否看到客户增加促销活动的迹象 - 目前尚未看到客户增加促销活动的迹象，零售价格上涨对客户和零售商有利。客户和公司都对预测更加谨慎，预计2023 - 2024年通胀缓解后，市场销量将回升 [52][53] 问题10: 北美市场各品类的放缓情况如何，未来改善增长的因素有哪些 - 北美市场增长低于预期，主要受硬苏打水类别下滑和核心类别（碳酸软饮料和气泡水）因价格上涨和促销活动减少而增长放缓的影响。未来改善增长的因素包括通胀缓解后促销活动的恢复、饮料创新（超过80%的饮料创新采用饮料罐）、欧洲通胀环境改善、可持续发展趋势以及巴西市场恢复到疫情前的增长水平 [56][57][59] 问题11: 如果增加融资，可能的途径有哪些 - 主要途径可能是发行绿色债券，公司也会继续通过租赁活动支持增长投资计划，2023年预计无需进行外部融资 [64] 问题12: 2023年资本支出（CapEx）的大致规模是多少 - 2023年资本支出将大幅减少，具体细节将在2月公布 [66] 问题13: 巴西在建的共址工厂情况如何，是否存在协同效应 - 这是两个相邻的独立工厂，AMP工厂有多项合同支持，公司对该投资有信心，但由于市场比预期疲软，具体时间仍在规划中。两个工厂之间没有特别的协同效应，主要是在建设阶段便于团队支持和与客户沟通 [68][71] 问题14: 大幅降低增长资本支出后，资本分配的优先事项是什么，如何看待当前的杠杆率 - 目前杠杆率为4.5倍，预计年底维持在类似水平，这将为2023年的流动性提供良好支持。公司在资本支出方面采取保守策略，以保持资产负债表的流动性和杠杆率在可接受范围内。公司有多种手段管理资产负债表和现金，大部分债务为固定利率，期限在2027 - 2029年，为应对宏观经济逆风提供了稳定平台 [73][74] 问题15: 如何看待本季度发行的优先股，是否会长期保留 - 优先股不可转换但可随时赎回，目前公司没有行使赎回权的计划，优先股对公司的资产负债表和流动性有支持作用，未来可能会根据情况进行调整，但短期内没有相关计划 [76][77] 问题16: 通胀压力是否导致消费者转向其他产品或更便宜的包装材料 - 消费者购买量减少主要是因为促销活动减少，数据显示北美市场饮料罐仍在抢占塑料包装的市场份额，这表明饮料罐的可持续性优势明显。LME价格下跌对饮料罐在2023年的市场竞争有利 [79][80] 问题17: 为了保存现金，会优先采取哪些措施，在什么情况下会停止分红 - 目前没有停止分红的计划，公司对2023年的流动性和现金预测有信心。优先考虑的是调整增长资本支出，以平衡供需，保持行业纪律 [82] 问题18: 6亿美元的资本支出是否包括1亿美元的维护资本支出 - 6亿美元的资本支出包括近5亿美元的业务增长投资、1亿美元的租赁支出和1亿美元的维护资本支出 [84] 问题19: 能否估算2022年第四季度营运资金的流入规模 - 预计第四季度营运资金将有显著流入，达到三位数，这将使公司的营运资金状况更接近正常水平。第四季度本身是业务的季节性流入期，公司在第三季度采取了管理库存的措施，预计第四季度应付账款和库存将重新平衡 [86] 问题20: 优先股股息是否为累积性的 - 是的，优先股股息是累积性的，如果错过某个季度的支付，后续需要补足 [87] 问题21: 2008 - 2009年欧洲和北美行业制造产能和利用率与现在相比如何 - 2008年欧洲市场需求下降了几个百分点，2009年增长了5%，利用率保持在较好水平。北美市场当时受影响较小，增长较低。当前环境的不同之处在于存在通胀，影响了消费者需求，但饮料罐在经济衰退中具有韧性，消费者会从户外消费转向家庭消费，饮料罐在家庭消费中表现较好 [89][90] 问题22: 能源成本通胀的回收情况如何，客户是否愿意支付附加费 - 今年公司回收了约50% - 60%的能源成本，符合预期。进入明年，大部分客户已接受公司提出的公平合理的能源成本转嫁方式，能源成本上涨时收取附加费，下降时取消，对客户没有持续影响 [92] 问题23: 从第三季度到第四季度，EBITDA预计将实现环比增长的因素有哪些 - 因素包括第三季度的金属影响不会再次出现、欧洲能源成本持续回收、巴西市场表现良好以及整体销量组合效应，特别是在北美市场。此外，部分产能进一步提升也可能支持销量增长 [95][96] 问题24: 10月份欧洲市场的恶化情况是否已纳入展望，对欧洲第四季度销量的预期如何 - 已将10月份的情况纳入展望范围，预计欧洲第四季度销量相对于2021年第四季度将为负增长，这主要是因为2021年第四季度欧洲市场表现强劲，且传统上欧洲第四季度销售会有所下降，公司也会进行一些停产维护。同时，公司在展望中考虑了一定的保守因素 [98] 问题25: 同一时期北美市场是否也出现了疲软情况，对北美第四季度销量的预期如何 - 北美市场在9月份出现了疲软情况，主要是由于市场销售和大型碳酸软饮料企业取消促销活动的影响。预计北美第四季度销量仍将实现增长，但具体数字暂无 [100][101] 问题26: 能源对2022年和2023年EBITDA的影响如何 - 2022年能源对EBITDA的影响约为5000万美元，公司已抵消了50% - 60%。2023年由于与客户合作将能源成本单独拆分并建立了套期保值机制，预计能源不会对EBITDA造成负面影响 [103][104] 问题27: 在制定套期保值计划时，是否有合同确保能够将套期保值锁定的能源成本转嫁给客户 - 公司今年的工作是将能源成本作为单独项目拆分出来，以应对特殊情况，并向客户明确这一做法的目的。公司与大客户保持沟通，让他们了解套期保值情况，并就剩余敞口部分进行协商，这也与客户的销量承诺相关。同时，英国和德国的支持计划也将有助于整体情况，公司对2023年能源成本的透明度有信心 [106] 问题28: 公司合同中客户在市场产能过剩时的灵活性如何，客户是否会寻求帮助 - 许多大客户会有多个供应商，以降低风险并根据地理位置或整体业务需求提供销量指导。相对较少的客户会进行现货采购，因为他们希望通过合同保障业务。公司在上市过程中明确了一系列销量承诺，包括回扣结构和“照付不议”合同，特别是在北美市场。目前公司正在与客户就合同条款进行积极沟通，以获得合理补偿，同时保持建设性的商业关系 [108][110][111] 问题29: 如果2023年经营现金流减去资本支出后为中性，同时有股息和股票回购支出，杠杆率会如何变化 - 公司将在2月份完成预算流程后提供更精确的杠杆率预测。目前的重点是保持资产负债表的流动性，确保能够应对短期影响 [113] 问题30: 关于特定项目，如Huron生产线延迟、爱尔兰新工厂和亚利桑那州项目的情况 - 亚利桑那州项目在北美产能恢复平衡之前不需要，目前没有具体时间安排，但长期来看公司对该地区和客户群体仍持积极态度。Huron的产能原计划在今年年底上线，现在推迟到明年上半年。北爱尔兰项目因自然原因出现延迟，公司正在与承包商和客户就时间安排进行沟通，目前尚无确切日期 [115]