财务数据概览 - 截至2020年12月31日，Ambac在波多黎各的总净本金和利息为$2,539.8百万[6] - Ambac在波多黎各的总暴露为$1,070.3百万，包含$594.5百万的净索赔支付[6] - 2021年至2023年间，PR公共建筑管理局的收入债务总额为$19.5百万[6] - PR基础设施融资特别税收（朗姆酒税）的净本金和利息为$887.4百万，范围为2023年至2044年[6] - 2021年1月，Ambac支付了$22.8百万的净索赔[6] - 截至2020年12月31日，资本增值债券（CABS）将相关的总净本金和利息增加$214百万[6] 未来支付计划 - 2021年到2027年，PR高速公路和交通运输1968年决议的净本金和利息为$10.3百万[6] - 2021年到2024年，酒店入住税的净本金和利息为$20.4百万[9] - 2021年到2031年，销售税（COFINA）的净本金和利息为$124.4百万[9] - 2021年到2032年，PR高速公路和交通运输1998年决议的净本金和利息为$23.1百万[9] - 2023年1月1日和7月1日的支付日期，净本金和利息摊销分别为1.7百万和5.9百万[11] - 2034年7月1日的支付日期，净本金和利息摊销为101.2百万[11] - 2035年7月1日的支付日期，净本金和利息摊销为106.4百万[11] - 2036年7月1日的支付日期，净本金和利息摊销为130.9百万[11] - 2037年7月1日的支付日期，净本金和利息摊销为112.9百万[11] - 2043年7月1日的支付日期，净本金和利息摊销为84.0百万[11] - 2044年7月1日的支付日期，净本金和利息摊销为84.0百万[11] - 2047年8月1日的支付日期，净本金和利息摊销为135.4百万[11] - 2048年8月1日的支付日期，净本金和利息摊销为72.3百万[11] - 2049年8月1日的支付日期，净本金和利息摊销为75.5百万[11]

业绩总结 - 2020年第四季度，归属于普通股股东的净亏损为1400万美元，相较于第三季度的1.08亿美元有所减少[18] - 2020年第四季度的调整后收益为400万美元，而第三季度的调整后亏损为9300万美元[18] - 2020年第四季度的净投资收入为5300万美元，较第三季度的3700万美元增长[22] - 2020年第四季度的总股东权益（账面价值）为10.8亿美元，较第三季度的10.35亿美元有所增加[19] - 2020年第四季度的每股账面价值为23.57美元，较第三季度的22.59美元上升[19] 用户数据与财务状况 - 截至2020年12月31日，索赔负债为21.6亿美元[30] - 截至2020年12月31日，净损失准备金为17.51亿美元，较9月30日的17.57亿美元略有下降[28] - Ambac在2020年12月31日的净未赚保费和费用超过预期损失为3.78亿美元[52] - Ambac的流动性主要由现金和高度流动资产构成，占总净资产的67%[46] - Ambac的净资产为3.66亿美元，其中现金和高度流动资产为2.46亿美元[46] 新产品与市场扩张 - Ambac于2020年12月31日收购Xchange 80%的会员权益，交易金额为8100万美元[40] - Ambac在2020年为Everspan Group提供了2600万美元的资金，2021年第一季度完成资金超过1亿美元[44] 未来展望与风险因素 - Ambac的财务状况可能受到多种风险因素的影响，包括对Puerto Rico的索赔回收能力和损失预期的变化[56] - Ambac面临的风险包括其普通股的高度投机性和价格波动[56] - Ambac可能无法实现预期的回收，包括与RMBS诉讼相关的回收，这可能对Ambac Assurance Corporation的财务状况产生重大不利影响[56] - Ambac的财务状况可能受到其重大债务的影响，可能会影响其运营灵活性[56] - Ambac可能无法以可接受的条款获得融资或筹集资本，因其财务状况和重大债务[56] 其他信息 - Everspan Group获得A.M. Best财务实力评级为'A-'（优秀），财务规模分类为第八类，资本超过1亿美元[38] - Ambac的财务结果可能受到会计原则或实践变化的影响[56] - Ambac承诺向投资公众提供及时和准确的信息，以符合其法律和监管义务[57]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年公司净亏损4.37亿美元，摊薄后每股亏损9.47美元，调整后亏损3.78亿美元，摊薄后每股亏损8.19美元；第四季度净亏损1400万美元，摊薄后每股亏损0.31美元，调整后收益400万美元，摊薄后每股收益0.08美元 [6] - 截至2020年12月31日，公司账面价值为11亿美元，每股23.57美元，调整后账面价值约为9亿美元，每股20.05美元 [7] - 第四季度保费收入为1800万美元，高于第三季度的1500万美元；投资收入为5300万美元，较第三季度增加1600万美元；损失和损失费用为900万美元，低于第三季度的8300万美元；运营费用为2600万美元，略高于第三季度的2300万美元 [18][19][21] - 股东权益每股增加0.98美元，达到23.57美元，即11亿美元；调整后账面价值从2020年9月30日的8.91亿美元（每股19.44美元）增加到9.19亿美元（每股20.05美元） [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年公司保险投资组合减少11%，从380亿美元降至340亿美元；不良分类和观察名单信贷同比净减少8%，从140亿美元降至130亿美元 [9][10] - 第四季度RMBS损失为1500万美元，低于第三季度的2700万美元；金融业务在第四季度产生2800万美元收益，而第三季度亏损4300万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度市场侦察数据显示，财产险和个人险费率均上涨7.1%；进入2021年，预计所有险种费率将继续上涨，平均预计涨幅为11.6% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括稳定平台、损失回收、优化资本和负债结构、提高运营平台效率以及推进新业务和多元化战略 [7] - 新业务战略分为三个支柱：一是围绕Everspan Group开展专业财产和意外险项目平台业务；二是发展基于费用的MGA和MGU业务；三是投资互补服务业务 [24][28][32] - 行业方面，MGA/MGU项目管理领域具有吸引力，美国MGA年化保费达650亿美元，占财产险市场的10%，过去五年平均增长率为6% [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，全球疫情、金融市场波动和社会动荡给公司运营带来压力，但公司在各战略重点上取得了实质性进展 [6] - 公司对波多黎各的经济复苏持乐观态度，但不同意波多黎各监督委员会的PSA，认为需要与关键收入债券债权人取得实质性进展以达成全面解决方案 [11][12] - 2021年公司将继续致力于所有战略重点，努力提升长期股东价值 [15] 其他重要信息 - 公司在2020年完成了一些关键交易，包括对芝加哥地理风险敞口的再融资、国际公用事业交易的和解、国际体育场交易的再融资等 [8][9] - 公司在2021年1月完成了一项重大的配额分保再保险交易，涉及公共金融信贷组合，净未偿本金为8.23亿美元 [10] - 截至目前，公司尚未支付任何直接与COVID相关的索赔 [10] - 公司在主要针对美国银行Countrywide的案件中等待新的审判日期，并对欺诈索赔的驳回提出上诉 [13] - 公司在2020年进一步降低了资产负债表杠杆，提前赎回了1.21亿美元的有担保票据，使高级票据赎回总额超过5亿美元 [14] - 公司在2020年运营费用较上一年减少1000万美元，但预计新业务运营费用会有波动和增加 [15] - 公司于2020年12月31日收购了Xchange 80%的会员权益，预计该收购将立即为公司带来收益 [30][31] - 公司在2021年第一季度完成了对Everspan的资本注入，并获得了A -的AM Best评级 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利率上升对公司平台有何影响 - 利率上升对公司有一定好处，从财务报告角度看，较高的贴现率会降低损失准备金价值；从投资组合整体来看，公司投资组合期限较短，利率上升时可重新配置现金，有一定益处；但利率上升会影响RMBS投资组合的代位求偿权，公司已采取一些对冲措施来降低风险 [36][37] 问题: 1.9万亿美元刺激计划对市政信贷环境有何影响 - 假设该法案以当前形式通过，刺激计划对州和市政当局总体有利，但资金分配方式、时间和用途仍存在一些问题 [39] 问题: 投资Everspan的资金是否来自控股公司现金，当前控股公司现金和投资余额是多少 - 投资Everspan的资金来自控股公司现金，年底控股公司总资产为3.66亿美元，投资Everspan后控股公司流动资产减少8200万美元 [41] 问题: Xchange在2020年的收入和运营利润率是多少，收购是否在2020年完成 - 公司未披露Xchange在2020年的收入和运营利润率，2020年该公司为承运商合作伙伴创造了超过1亿美元的总保费收入，具有较高的EBITDA利润率；收购于2020年12月31日完成 [43] 问题: 如何考虑控股公司资本的部署，资本结构中是否还有其他可提前解决的风险敞口或盈余净风险敞口 - 公司在部署资本时非常谨慎，需要维持控股公司的资本以保证业务的流动性和运营，多余的资本可用于战略目的；公司已清理了大量资本结构，目前暂无相关计划，但会保持机会主义态度 [46][49] 问题: 如果公司在Bank of America Countrywide案件中胜诉，潜在收益的使用方式以及资金分配顺序是怎样的 - 收益将首先用于偿还与陈述和保证相关的两项债务，即LSNI票据（一级债务）和二级票据；超过相关金额的多余资金将作为公司的通用资金，公司将在诉讼解决后评估其用途 [50][51]

风险管理机制与策略 - 公司管理信用、市场、流动性、运营和法律等多种市场风险，通过多种控制机制识别、衡量和监控[25] - 公司的金融担保保险政策和信用衍生合同使其面临直接信用风险及间接风险[28] - 风险管理集团负责制定、实施和监督损失缓解策略等[29] - 风险管理集团围绕监控、风险补救、信用风险管理以及损失准备金和分析四个重点领域构建组织结构[31] - 监控小组专注于早期识别保险投资组合中信用风险的潜在压力或恶化[32] - 监控小组分析师根据担保债务的风险状况定期对保险风险敞口进行信用审查[33] - 若发现问题，监控小组将与风险补救小组制定损失缓解计划[33] - 风险监控活动包括识别相关和集中风险，未来安巴克投资组合可能因这些风险出现信用恶化[34] - 风险补救重点是减少风险敞口、减轻损失、避免违约和重组[35] - 损失减轻和重组聚焦于分析、实施和执行相关策略，以减少潜在索赔[36] - 公司董事会对风险评估和风险管理政策及程序进行全面监督[61] - 审计委员会监督与财务报表完整性和合规性相关的风险管理[63] - 薪酬委员会监督与吸引、激励和留住人才及设置财务激励相关的风险管理[64] - 公司使用企业风险管理，企业风险委员会负责协助管理公司风险[66] 隔离账户相关 - 2010年3月AAC依据威斯康星州法律设立隔离账户以隔离部分负债[26] - 隔离账户的康复计划于2014年6月12日生效，2018年2月12日第二次修订的康复计划生效，隔离账户康复结束[27] 保证金与抵押品规定 - 与银行交易对手的清算掉期、期货和场外衍生品需按市值或超市值交存保证金或抵押品，与金融担保客户的利率衍生品无需交存[30] 子公司与业务收购 - 2020年12月31日，公司收购Xchange 80%的会员权益，Xchange管理团队保留20%所有权[54][56] - Xchange通过约七家保险公司和数十家代理商及其他经销商开展业务，核心员工共20人[56][57] - Xchange业务收入主要来自佣金，部分项目有利润分享或有佣金，业务集中在1月和7月[57] 子公司评级与业务开展 - 2021年2月，Everspan集团获得A.M. Best评级服务公司的Class VIII、A - 财务实力评级，资本超过1亿美元，预计2021年上半年开始开展新业务，可保留至多30%的毛保费[48] 管理委员会设置 - 公司设立多个管理委员会，每月或按需开会[67] - 2021年Everspan Group和Xchange分别设立承保委员会[68][69] 业务授权变化 - 2020年12月31日，Ambac UK通过护照安排在欧盟的保险业务授权终止[80] 股权与股息相关 - 收购AFG 10%或以上有表决权的流通股被推定为获得控制权[81] - AAC自2008年起无法向AFG支付普通股息，2021年也无法支付[83] - AAC每年“受限付款”总额不得超过500万美元，支付AFG运营费用上限为750万美元[86] 投资公允价值 - 截至2020年12月31日，Ambac合并非VIE投资的总公允价值约为35.44亿美元[89] - 截至2020年12月31日，AAC和Everspan Group非VIE投资组合的总公允价值约为26.03亿美元[90] - 截至2020年12月31日，非可变利益实体Ambac UK投资组合的总公允价值约为6.51亿美元[91] - 截至2020年12月31日，非可变利益实体AFG（仅母公司，不包括对子公司的投资）投资组合的总公允价值约为2.90亿美元[92] - AFG投资组合中包括对AAC担保或发行的证券的投资，其中盈余票据在2020年12月31日的公允价值为5900万美元[93] 投资账面价值与收益率 - 2020年市政债务的账面价值为3.58亿美元，加权平均收益率为4.8%；2019年账面价值为2.15亿美元，加权平均收益率为5.4%[93] - 2020年公司证券的账面价值为10.77亿美元，加权平均收益率为3.9%；2019年账面价值为14.30亿美元，加权平均收益率为4.6%[93] - 2020年长期固定到期投资总额为23.32亿美元，加权平均收益率为4.3%；2019年为25.77亿美元，加权平均收益率为5.0%[93] - 2020年短期投资为6.17亿美元，加权平均收益率为0.1%；2019年为7.37亿美元，加权平均收益率为1.5%[93] - 2020年其他投资为5.95亿美元；2019年为4.78亿美元[93] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司在美国有115名员工，在英国有10名员工[94] - 2020年公司的自愿离职率约为3.3%[94] 立法情况 - 基于NAIC模型法的立法已在11个州颁布[77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损1.08亿美元，即每股摊薄亏损2.33美元，二季度净亏损3500万美元，即每股摊薄亏损0.70美元 [5][13] - 第三季度调整后亏损9300万美元，即每股摊薄亏损2.01美元，二季度调整后亏损2400万美元，即每股摊薄亏损0.52美元 [5][14] - 第三季度保费收入1500万美元，二季度为1100万美元 [14] - 第三季度投资收入3700万美元，二季度为5200万美元 [14] - 第三季度投资组合按市值计价收益1300万美元，二季度为2600万美元 [15] - 第三季度可供出售证券收入2400万美元，二季度为2600万美元 [15] - 第二和第三季度合并投资组合总回报率分别为4.7%和2.4% [16] - 第三季度损失和损失费用为8300万美元，二季度为1600万美元 [16] - 第三季度RMBS损失2700万美元，二季度收益3500万美元 [17] - 第三季度公共财政损失4300万美元，二季度为4200万美元 [17] - 第三季度运营费用2300万美元，较二季度增加200万美元 [18] - 第三季度利息支出减少900万美元至5000万美元 [18] - 截至9月30日，股东权益降至每股2.59美元，即10亿美元 [18] - 截至9月30日，调整后账面价值降至8.91亿美元，即每股19.44美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度保费收入增加，源于国际交易的主动去风险努力带来的加速保费增加 [14] - 第三季度投资组合表现良好，投资收入受市场复苏和资本重新配置影响 [14][15] - 第三季度RMBS损失增加，源于经济压力和诉讼成本 [17] - 第三季度公共财政损失主要受波多黎各储备增加影响 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 自第一季度市场混乱以来，第二和第三季度合并投资组合总回报率分别为4.7%和2.4% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进主动去风险战略，改善风险状况 [6][7] - 积极推进损失回收工作，对美国银行Countrywide的诉讼准备工作正在加速 [10] - 重新定位Everspan子公司，追求专业项目保险业务机会 [11] - 探索投资或收购管理总代理和其他收费业务的机会 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济复苏步伐仍不确定，但公司将继续推进战略优先事项 [21] - 对第三季度恢复的去风险势头持乐观态度，但预计未来将比疫情前更不稳定 [8] - 希望与波多黎各新的监督委员会和联邦政府领导进行建设性接触 [9] 其他重要信息 - 第三季度公司保险投资组合表现良好，无COVID - 19相关索赔支付 [6] - 截至9月30日，净票面风险敞口为348亿美元，较6月30日下降1.5%，年初至今下降9% [6] - 截至9月30日，观察名单和不利分类信贷为140亿美元，较二季度下降3%，年初至今下降5% [6] - 第三季度没有新的信贷被降级到不利分类类别 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司本季度是否收到与COVID - 19压力相关的索赔？ - 公司未收到与COVID - 19直接相关的索赔，但正在评估其对投资组合的潜在影响，波多黎各储备增加是多种评估因素导致，COVID - 19是考虑因素之一 [23][24] 问题: 考虑到当前环境压力，额外再融资和交换交易的前景或管道如何？ - 公司仍有相当多此类交易的管道，受COVID - 19影响严重的交易再融资更具挑战性，但部分信贷可寻求短期融资解决近期流动性问题，公司在协助发行人重组交易方面取得了一些成功 [25][26][27] 问题: 向Everspan分配资本后，控股公司剩余流动性的使用计划是什么？ - 控股公司的资本被视为战略资本，一部分将用于财产和意外险专业项目平台，还会考虑其他并购或投资交易，同时会评估这些机会的回报与向股东返还资本的关系 [29][30][31] 问题: 购买AAC债务堆栈中不同证券是否有好处？ - 公司过去曾进行过此类操作，但在考虑购买自身发行的证券时，需要权衡自身担保证券的机会、风险调整后的回报、流动性和资本等因素，且部分证券回购需要监管批准 [32][33][34] 问题: 为维持2021年2月的审判日期，目前是否还有其他需要通过的驳回申请？ - 本周将进行关于驳回欺诈索赔动议的口头辩论，法院的任何决定都可能引发上诉，目前预计没有其他决定，但最大风险是COVID - 19对法院系统的影响，公司认为目前有明确的审判路径 [37][38] 问题: 考虑到利率变动，市政债券市场新发行活动是否会持续，对公司整体盈利能力有何影响？ - 新发行市场的速度和规模令人鼓舞，虽然不直接影响公司收益，但对发行人解决短期流动性问题有帮助，受COVID - 19影响较大的发行人在当前市场融资更困难，但随着经济改善和与发行人合作，问题有望得到解决 [39][40]

业绩总结 - 2020年第三季度，归属于普通股东的净亏损为1.08亿美元，相较于2020年第二季度的3500万美元有所增加[15] - 2020年第三季度的调整后亏损为9300万美元，剔除保险无形资产摊销1400万美元[15] - 2020年第三季度的净投资收入为3700万美元，较2020年第二季度的5200万美元下降[22] - 2020年第三季度的每股账面价值为22.59美元，较2020年第二季度的23.34美元有所下降[16] - 2020年第三季度的净保费收入增加400万美元，主要受去风险活动加速保费增加的推动[17] - 2020年第三季度的衍生品合同净收益为700万美元，受益于对手方信用调整和略高的利率[17] - 2020年第三季度，Ambac的净收入为-1.08亿美元，每股-2.33美元[38] 用户数据 - 截至2020年9月30日，索赔负债为22.25亿美元，包含未赚取保费收入和再保险[29] - 截至2020年9月30日，Ambac的市场资本总额为5.84亿美元，基于2020年11月6日收盘价12.75美元计算[29] - 截至2020年9月30日，Ambac Financial Group的净资产为4.65亿美元[33] - 截至2020年9月30日，Ambac的调整后账面价值为8.91亿美元，每股19.44美元[39] - 截至2020年9月30日，Ambac的未实现投资损失为1.52亿美元[39] - 截至2020年9月30日，Ambac的流动性和资本结构得到改善[33] 未来展望 - 2020年第三季度，RMBS损失为2700万美元，主要由于全球经济衰退导致的预期损失增加[24] - 2020年第三季度，国内公共财政损失为4300万美元，主要由于与波多黎各相关的储备增加[24] - 截至2020年9月30日，Ambac的未赚取保费和费用超过预期损失的金额为3.89亿美元[39] - 截至2020年9月30日，Ambac的资产管理中拥有6.03亿美元的受困债券[33] 其他新策略 - 2020年第三季度，Ambac从Citigroup与SEC的和解中获得了1.42亿美元[33]

财务表现 - 2020年第三季度净收入为6200万美元，同比下降71.3%[6] - 2020年第三季度净亏损为1.08亿美元，去年同期为盈利[6] - 2020年前九个月净亏损为4.23亿美元，去年同期为1.06亿美元[6] - 2020年第三季度每股基本亏损为2.33美元，去年同期为每股盈利1.44美元[6] - 2020年第三季度总支出为1.7亿美元，同比增长15.6%[6] - 2020年第三季度其他综合收益为7100万美元，去年同期为亏损[6] - 公司2020年第三季度净亏损4.23亿美元，较2019年同期的1.06亿美元亏损有所扩大[10] - 2020年第三季度，公司实现净收益2000万美元，其中证券净收益为200万美元，外汇净亏损为200万美元[139] - 2020年第三季度，公司美国业务的税前亏损为1.06亿美元，而2019年同期为6000万美元的税前利润[162] - 2020年第三季度，公司外国业务的税前亏损为200万美元，而2019年同期为900万美元的税前利润[162] - 2020年第三季度，公司总税前亏损为1.08亿美元，而2019年同期为6900万美元的税前利润[162] - 2020年第三季度，公司所得税费用为0美元，而2019年同期为300万美元的所得税费用[163] 现金流与现金管理 - 公司2020年第三季度经营活动产生的现金流量净流出1.67亿美元，较2019年同期的2.96亿美元净流出有所改善[9] - 公司2020年第三季度投资活动产生的现金流量净流入3.96亿美元，较2019年同期的7.91亿美元净流入有所减少[9] - 公司2020年第三季度融资活动产生的现金流量净流出2.6亿美元，较2019年同期的5.11亿美元净流出有所改善[9] - 公司2020年第三季度现金及现金等价物余额为5000万美元，较2019年同期的6800万美元有所减少[9] - 截至2020年9月30日，公司的现金及现金等价物为37百万美元，较2019年同期的52百万美元有所减少[29] - 截至2020年9月30日，公司的受限现金为10百万美元，较2019年同期的13百万美元有所减少[29] 股东权益与留存收益 - 2020年第三季度股东权益总额为10.95亿美元，同比下降32.8%[7] - 2020年第三季度留存收益为7.73亿美元，同比下降41.2%[7] - 2020年第三季度累计其他综合收益为2200万美元，同比下降15.4%[7] 投资与资产管理 - 公司2020年第三季度收购了保险子公司Everspan Insurance Company，以优化法律组织结构，支持潜在的新财产和意外伤害保险业务计划[14] - 公司正在评估和追求保险、信贷、资产管理和其他金融服务领域的战略机会，以利用其核心竞争力[18] - 公司的主要目标是通过积极管理Ambac Assurance及其子公司的风险状况和投资资产回报来最大化股东价值[16] - 公司的新业务战略受到COVID-19大流行的影响，增加了全球衰退、目标行业业务风险增加和资本市场中断的不确定性[18] - 公司于2020年1月1日采用了新的信用损失计量标准（CECL），对可用出售债务证券的信用损失进行了调整[30] - 公司对可用出售投资的应计利息应收款（AIR）进行了会计政策选择，截至2020年9月30日，AIR为10百万美元[34] - 公司对金融担保合同的保费应收款采用了概率违约/损失给定违约（PD/LGD）方法进行信用减值评估[35] - 公司对再保险应收款的信用减值评估考虑了独立评级机构的信用评级和损失严重性[35] - 公司对贷款的信用减值评估采用了与保费应收款类似的PD/LGD方法[35] - 公司正在评估是否采用ASU 2020-04会计准则，该准则旨在缓解从LIBOR等参考利率过渡的会计负担，具体影响尚未确定[38] - 公司通过子公司与可变利益实体（VIEs）进行交易，包括提供金融担保、发行票据和投资资产支持证券[39] - 公司对FG VIEs的固定收益证券采用公允价值计量，截至2020年9月30日，总公允价值为31.6亿美元，其中公司债券为30.29亿美元，市政债券为1.31亿美元[42] - 截至2020年9月30日，公司合并的FG VIEs总资产为59.98亿美元，总负债为59.4亿美元[42] - 公司合并的FG VIEs数量从2019年12月31日的7个减少到2020年9月30日的6个[42] - 公司对FG VIEs的长期债务采用公允价值计量，截至2020年9月30日，总公允价值为40.02亿美元[42] - 公司对FG VIEs的贷款资产采用公允价值计量，截至2020年9月30日，总公允价值为27.83亿美元[42] - 公司对FG VIEs的衍生资产和负债分别采用公允价值计量，截至2020年9月30日，衍生资产为5300万美元，衍生负债为17.71亿美元[42] - 公司对FG VIEs的市政债券采用可供出售计量，截至2020年9月30日，未实现收益为1900万美元[42] - 公司对FG VIEs的长期债务采用面值减去未摊销折扣计量，截至2020年9月30日，总金额为1.67亿美元[42] - 2020年第三季度，Ambac未合并任何新的可变利益实体（VIE），但在2020年前九个月中，公司解除了一个VIE的合并[43] - 截至2020年9月30日，Ambac在全球结构化金融领域的最大风险敞口为66.98亿美元，其中住宅抵押贷款支持证券占45.35亿美元[44] - 截至2020年9月30日，Ambac在全球公共金融领域的最大风险敞口为221.83亿美元，保险资产为2.68亿美元[44] - 2020年9月30日，Ambac的非合并VIE的资产和负债的账面价值为23.61亿美元，保险负债为11.77亿美元[44] - 2020年9月30日，Ambac的衍生资产净额为700万美元，而2019年12月31日为700万美元[44][46] - 2020年9月30日，Ambac的债务总额为3.92亿美元，较2019年12月31日的4.03亿美元有所下降[49] - 2020年9月30日，Ambac的权益投资账面价值为4900万美元，较2019年12月31日的4600万美元有所增加[52] - 2020年9月30日，Ambac持有的有担保票据的账面价值为4.7亿美元，较2019年12月31日的5.35亿美元有所下降[53] - 2020年第三季度，Ambac的其他综合收益净额为7100万美元，较2019年同期的700万美元大幅增加[54] - 截至2020年9月30日，公司普通股发行数量为45,809,139股，认股权证可购买4,877,749股新股，每股行权价格为16.67美元[57] - 2020年9月30日，公司基本加权平均流通股为46,178,730股，稀释加权平均流通股为46,178,730股[59] - 2020年9月30日，公司保费应收款为3.72亿美元，较年初的4.16亿美元有所下降[63] - 2020年9月30日，公司保费应收款中包括1.12亿英镑（8700万英镑）和2100万欧元（1800万欧元）[64] - 2020年9月30日，公司加速保费收入为500万美元，较2019年同期的200万美元有所增加[65] - 2020年9月30日，公司净保费收入为1500万美元，较2019年同期的1000万美元有所增加[66] - 2020年9月30日，公司加权平均无风险利率为2.2%，较2019年12月31日的2.4%有所下降[61] - 2020年9月30日，公司未来保费加权平均期限为8.5年，与2019年12月31日持平[62] - 2020年第三季度，美国市场收入为9亿美元，同比下降18.2%[67] - 2020年第三季度，英国市场收入为7亿美元，同比增长75%[67] - 2020年第三季度，其他国际市场收入为-1亿美元，同比改善75%[67] - 2020年第三季度总收入为15亿美元，同比增长50%[67] - 2020年12月31日，未来未折现保费收入预计为11亿美元，净再保险后为10亿美元[68] - 2020年12月31日，未来五年未折现保费收入预计为138亿美元，净再保险后为120亿美元[68] - 2020年9月30日，公司逾期保费为2亿美元，其中2亿美元已超过120天逾期[72] - 2020年9月30日，公司信用损失准备金余额为18亿美元[71] - 2020年9月30日，公司损失和损失费用准备金为22.25亿美元，净再保险后为-3.93亿美元[75] - 2020年第三季度，公司公共金融信贷恶化，主要受波多黎各信贷影响[78] - 2019年业绩的积极发展主要归因于Ballantyne和波多黎各COFINA的结算以及RMBS投资组合的积极发展，部分被其他公共金融信贷（主要是波多黎各非COFINA信贷）的恶化所抵消[79] - 截至2020年9月30日，Ambac的总保单数量为242份，总保险合同支付金额为113.91亿美元，其中本金77.52亿美元，利息36.39亿美元[79] - 截至2020年9月30日，Ambac的总未贴现索赔负债为24.04亿美元，扣除折扣后的索赔负债为21.45亿美元[79] - 截至2020年9月30日，Ambac的RMBS代位求偿金额为17.6亿美元，其他代位求偿金额为7.99亿美元[79] - 截至2019年12月31日，Ambac的总保单数量为221份，总保险合同支付金额为91.97亿美元，其中本金61.68亿美元，利息30.29亿美元[80] - 截至2019年12月31日，Ambac的总未贴现索赔负债为24.34亿美元，扣除折扣后的索赔负债为18.93亿美元[80] - COVID-19疫情导致Ambac增加了损失准备金，具体影响取决于经济衰退的持续时间和深度、货币政策和财政刺激措施以及被保险人的财务灵活性[81] - Ambac在波多黎各的总净面值敞口为10.7亿美元，波多黎各政府及其机构的债务违约可能导致Ambac Assurance在未来几年内支付大量保单款项[82] - 波多黎各的经济和基础设施脆弱，长期恢复依赖于联邦资源的管理和使用效果[83] - 波多黎各政府和其机构的债务偿还能力和意愿存在不确定性，可能影响Ambac Assurance的索赔潜力和长期财务实力[84] - Ambac在2020年第三季度和九个月期间，国内公共金融保险组合的损失分别为4300万美元和2.63亿美元，主要由于波多黎各局势的不确定性和波动性导致的准备金增加[88] - 在压力或其他不利条件下，Ambac的损失准备金可能增加约12亿美元，这将导致股东权益从10.95亿美元减少至-1.05亿美元[88] - Ambac在2020年9月30日和2019年12月31日的R&W追偿金额分别为17.57亿美元（扣除再保险后为17.31亿美元）和17.27亿美元（扣除再保险后为17.02亿美元）[90] - 如果Ambac无法实现R&W追偿，股东权益将从10.95亿美元减少至-6.36亿美元[92] - 2020年第三季度和九个月的保险无形资产摊销费用分别为1400万美元和4100万美元，而2019年同期分别为1700万美元和2.8亿美元[93] - 截至2020年9月30日，保险无形资产的净值为3.83亿美元，而2019年12月31日为4.27亿美元[93] - 预计未来五年内，保险无形资产的摊销费用分别为1100万美元（2020年）、3900万美元（2021年）、3500万美元（2022年）、3200万美元（2023年）和2900万美元（2024年）[94] - 保险无形资产的加权平均摊销期为7.6年[95] - 截至2020年9月30日，公司持有的固定收益证券总价值为9,696百万美元，其中市政债券为351百万美元，公司债券为1,091百万美元，外国债券为77百万美元，美国政府债券为122百万美元[99] - 2020年第三季度，公司金融资产中，衍生资产（利率互换资产头寸）为95百万美元，其中86百万美元被分类为Level 3[99] - 截至2020年9月30日，公司金融负债总额为8,558百万美元，其中长期债务（包括应计利息）为3,236百万美元[99] - 2020年第三季度，公司固定收益投资组合中，约4%使用经纪商报价，94%使用替代定价来源，2%使用内部估值模型进行估值[104] - 截至2020年9月30日，公司持有的其他资产支持证券为300百万美元，其中225百万美元被分类为Level 2，75百万美元被分类为Level 3[99] - 2020年第三季度，公司金融资产中，短期投资为586百万美元，其中509百万美元被分类为Level 1，77百万美元被分类为Level 2[99] - 截至2020年9月30日，公司持有的可变利益实体资产中，公司债券为3,029百万美元，全部被分类为Level 3[99] - 2020年第三季度，公司金融负债中，利率互换负债头寸为125百万美元，全部被分类为Level 2[99] - 截至2020年9月30日，公司持有的衍生资产（货币互换资产头寸）为53百万美元，全部被分类为Level 2[99] - 2020年第三季度，公司金融资产中，现金及现金等价物和限制性现金为502百万美元，其中488百万美元被分类为Level 1[99] - 其他资产支持证券的公允价值在2020年9月30日为7500万美元，2019年12月31日为7200万美元[106] - 2020年9月30日的票面利率为5.98%，平均期限为15.01年，收益率为11.00%[107] - 2019年12月31日的票面利率为5.97%，平均期限为15.58年，收益率为11.75%[107] - 其他投资主要包括对集合投资基金的投资，公允价值通过经销商报价或替代定价来源确定[108] - 衍生工具的公允价值基于独立来源的市场报价或估值模型确定[110] - 利率互换的公允价值使用包含可观察利率和收益率曲线的供应商开发模型计算[111] - 信用衍生工具的公允价值使用内部模型计算，基于参考债务的当前定价、剩余期限和信用评级[112] - 金融担保的公允价值代表公司将其保险义务转移给具有可比信用度的市场参与者的估计成本[114] - 长期债务的公允价值包括Ambac Assurance的盈余票据和次级盈余票据，分类为Level 2和Level 3[115] - FG VIE固定收益证券和贷款资产的公允价值基于独立市场来源的价格报价或内部估值模型[120] - 2020年第三季度末，公司总资产为59.74亿美元，较期初的58.48亿美元有所增长[122] - 2020年第三季度，公司实现的总收益/损失中，包含在收益中的部分为-4000万美元，包含在其他综合收益中的部分为2.46亿美元[122] - 2020年第三季度末，VIE投资资产为30.29亿美元，较期初的29.07亿美元有所增加[122] - 2020年第三季度，公司长期债务为0美元，与期初保持一致[122] - 2020年前九个月，公司实现的总收益/损失中，包含在收益中的部分为1.61亿美元，包含在其他综合收益中的部分为-1.52亿美元[123] - 2020年前九个月末，公司总资产为59.74亿美元，较期初的62.07亿美元有所下降[123] - 2020年前九个月，公司VIE投资资产为30.29亿美元，较期初的29.57亿美元有所增加[123] - 2020年前九个月，公司长期债务为0美元，与期初保持一致[123] - 2020年第三季度，公司Level 3衍生品的总收益为1百万美元，其中利率互换收益为1百万美元，信用衍生品收益为0美元[125] - 2020年第三季度，公司Level 3衍生品的总损失为41百万美元，主要来自可变利益实体（VIE）的损失[128] - 2020年第三季度，公司固定收益证券的未实现收益为140百万美元，未实现损失为6百万美元，估计公允价值为2,896百万美元[131] - 2020年第三季度，公司固定收益证券的摊销成本为2,176百万美元，其中市政债券为322百万美元，公司债券为1,066百万美元[131] - 2020年第三季度，公司固定收益证券的估计公允价值为3,048百万美元，其中市政债券为351百万美元，公司债券为1,091百万美元[131] - 2020年第三季度，公司固定收益证券的短期投资为586百万美元，估计公允价值为586百万美元[131] - 2020年第三季度，公司固定收益证券的抵押投资为152百万美元，估计公允价值为152百万美元[131] - 2020年第三季度，公司固定收益证券

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净亏损3500万美元，摊薄后每股亏损0.77美元，而第一季度净亏损2.8亿美元，摊薄后每股亏损6.07美元，亏损幅度收窄 [8][18] - 第二季度调整后亏损2400万美元，摊薄后每股亏损0.52美元，第一季度调整后亏损2.65亿美元，摊薄后每股亏损5.75美元 [8][19] - 6月30日，每股账面价值增加1.46美元至23.34美元，调整后每股账面价值减少1.05美元至21.06美元 [8] - 第二季度保费收入为1100万美元，略高于第一季度的超1000万美元 [20] - 第二季度投资收入（不包括已实现收益）为5200万美元，第一季度为净亏损2100万美元 [20] - 第二季度已实现证券销售净收益900万美元 [21] - 第二季度损失和损失费用为1600万美元，第一季度为1.17亿美元 [21] - 第二季度运营费用为2050万美元，较第一季度的2350万美元下降13% [22] - 第二季度利息支出减少500万美元至5800万美元 [23] - 截至6月30日，AFG独立来看，现金投资和净应收款约4.81亿美元，包括近3.4亿美元流动资产，每股10.51美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 6月30日，净票面风险敞口为353亿美元，较3月31日下降3%，年初至今下降7% [10] - 6月30日，观察名单和不良分类信贷为140亿美元，较第一季度上升1%，年初至今下降2% [10] 投资业务 - 第二季度投资收入（不包括已实现收益）为5200万美元，第一季度为净亏损2100万美元，其中第二季度集合投资按市值计价收益2600万美元，可供出售证券收入2600万美元 [20] - 可供出售证券收入从第一季度的3100万美元降至第二季度的2600万美元 [21] 损失和费用业务 - 第二季度损失和损失费用为1600万美元，第一季度为1.17亿美元，第二季度公共财政部门损失部分被RMBS收益抵消 [21] - 第二季度公共财政损失为4200万美元，第一季度为1.7亿美元 [22] - 第二季度RMBS收益为3500万美元，第一季度为8300万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略优先事项是降低观察名单和不良分类信贷的风险，利用各种手段对保险投资组合进行去风险操作，减少潜在尾部风险 [12] - 实施特种保险新业务战略，利用收购的Everspan保险公司开展特种计划保险业务 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对信贷市场的压力持续存在，但资本市场自第一季度末有所反弹，公司保险投资组合表现相对较好 [9] - 尚未支付任何与COVID - 19相关的索赔，但疫情对市政风险敞口的最终影响仍存在重大不确定性 [9] - 尽管疫情导致的未来经济破坏程度仍不确定，但公司的 runoff 金融担保业务凭借风险和敞口管理策略，有能力应对潜在挑战 [24][25] - 当前环境带来了一些有吸引力的市场机会，有望为股东创造未来价值 [26] 其他重要信息 - 公司员工主要远程工作，7月纽约三州地区进入重新开放阶段3和4后，有限员工自愿返回办公室 [7] - 波多黎各自2017年以来一直处于破产状态，退出时间不确定，监管委员会和联邦政府顾问费用高昂，公司对监管委员会成员潜在变化表示欢迎 [12][13] - 7月初，法官驳回了公司等关于解除对HTA、CCDA和PRIFA相关权利执行禁令的大部分动议，公司打算上诉 [14] - 公司在针对Countrywide和美国银行的陈述与保证案件中取得进展，中级上诉法院驳回了Countrywide的上诉动议，审判定于2021年2月22日开始 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 低利率环境对公司的利弊有哪些？ - 从风险管理角度，低利率环境为市政当局提供了增量再融资交易的更好定价机会，公司正与一些受COVID影响的市政当局合作，帮助其以更好的价格再融资和获取资金 [29] - 在结构化金融投资组合方面，特别是RMBS，利率下降使公司能够获得额外的超额利差，减少了相关储备 [30] - 低利率使公司浮动利率债务成本降低，从利息成本角度有帮助，但固定收益投资组合的投资回报会降低，公司通过资产重新配置寻找更好的相对价值回报 [31] - 低利率环境不持续、利率上升是潜在风险，公司长期持有相关对冲工具并进行调整，以保护资产和超额利差 [32][33] 问题2: 4月初在信贷市场混乱时，公司回购的是Ambac发行的负债还是Ambac担保的债券？ - 公司在本季度花费约1.5亿美元购买了Ambac担保的债券 [35] 问题3: AFG的4.81亿美元现金和投资是否需要扣除相关负债？ - AFG的4.81亿美元是扣除应付账款等后的净额，控股公司没有债务或金融义务，只有营运资金应付账款 [37]

业绩总结 - 2020年第二季度净亏损为3500万美元，相较于第一季度的2.8亿美元有所减少[13] - 第二季度每股净亏损为0.77美元，第一季度为6.07美元[14] - 第二季度调整后的净收入为-2400万美元，每股摊薄亏损为0.52美元[33] - 2020年第二季度调整后每股账面价值为21.06美元，第一季度为22.11美元[14] 投资收益 - 第二季度净投资收益为5200万美元，第一季度为亏损2100万美元[20] - 第二季度RMBS收益为3500万美元，主要受益于利率下降的影响[22] - 2020年第二季度净实现投资收益为1000万美元，第一季度为800万美元[15] 负债与资产 - 截至2020年6月30日，索赔负债为22.54亿美元[26] - 截至2020年6月30日，Ambac Assurance Corporation的索赔支付资源为45亿美元[3] - 截至2020年6月30日，Ambac Financial Group的净资产为4.81亿美元，GAAP收益率为3.6%[29] - 截至2020年6月30日，Ambac在AAC的净资产为24亿美元[29] - 截至2020年6月30日，Ambac的调整后账面价值为9.65亿美元，每股调整后账面价值为21.06美元[36] 费用与支出 - 第二季度利息支出较第一季度减少500万美元，主要由于部分赎回7700万美元的Ambac票据[15] - 2020年第二季度非补偿性支出为970万美元，较第一季度增加30万美元[25] 其他信息 - 自2018年第一季度以来，Ambac已赎回23%的Ambac票据，减少了未偿债务[29] - 截至2020年6月30日，Ambac的优先股通过AMPS交换减少[29] - 截至2020年6月30日，Ambac持有的受困保险债券总额为5.74亿美元[29] - 截至2020年6月30日，Ambac的替代投资占合并投资资产的12%[29] - 截至2020年6月30日，Ambac在AAC的净未赚保费和费用超过预期损失的金额为3.96亿美元[36] - 2019年第三季度，Ambac从与花旗集团的和解中获得了1.42亿美元[29]

财务表现 - 2020年第二季度净收入为-3,500万美元，相较于2019年同期的-1.28亿美元有所改善[6] - 2020年第二季度总收入为7500万美元，较2019年同期的8900万美元下降了15.7%[6] - 2020年第二季度净投资收入为5200万美元，较2019年同期的8600万美元下降了39.5%[6] - 2020年第二季度总支出为1.08亿美元，较2019年同期的1.89亿美元下降了42.7%[6] - 2020年上半年净收入为-3.15亿美元，相较于2019年同期的-1.72亿美元有所下降[10] - 2020年上半年，Ambac的总收益为179百万美元，相较于2019年上半年的335百万美元下降了46.7%[120] 资产与负债 - 2020年6月30日总资产为127.61亿美元，较2019年6月30日的133.20亿美元下降了4.2%[5] - 2020年6月30日总负债为116.32亿美元，较2019年6月30日的117.83亿美元下降了1.3%[5] - 2020年6月30日股东权益总额为11.29亿美元，较2019年6月30日的15.36亿美元下降了26.5%[5] - 截至2020年6月30日，Ambac的长期债务公允价值为$3,953百万，较2019年12月31日的$4,351百万减少[33] - 截至2020年6月30日，Ambac的现金及现金等价物余额为3,400万美元，较2019年6月30日的4,600万美元下降[10] 现金流 - 2020年上半年经营活动中净现金使用为-1.12亿美元，较2019年同期的-2.65亿美元有所改善[10] - 2020年上半年投资活动中净现金流入为2.70亿美元，较2019年同期的3.13亿美元有所减少[10] - 2020年6月30日，Ambac的现金及现金等价物和受限现金为3200万美元，较2019年12月31日的7900万美元下降了59.5%[98] 保险与损失准备金 - 2020年6月30日，Ambac的损失和损失费用准备金截至2020年6月30日为16亿美元，较2019年12月31日的15.48亿美元有所增加[68] - Ambac的损失准备金可能不足以覆盖未来的损失，尤其是在波多黎各的经济、财政、法律和政治不确定性加剧的情况下[84] - 由于COVID-19的经济影响，Ambac增加了损失准备金，预计损失准备金可能被低估[78] 投资与收益 - 2020年第二季度，Ambac的投资收入为$2百万，较2019年同期的$4百万有所下降[34] - 2020年第二季度，固定收益证券的收入在2020年第二季度为2600万美元，较2019年同期的7400万美元下降约64.9%[142] - 2020年上半年，Ambac的总净投资收入为3100万美元，较2019年上半年的1.41亿美元下降约78.0%[142] 法律诉讼与风险 - 公司在法律诉讼中，可能面临不利结果，可能对其业务、财务状况和现金流产生重大影响[176] - Ambac在与波多黎各的多项诉讼中，涉及的债务总额约为60亿美元，且公司已参与相关的调解程序[179] - Ambac的风险管理小组专注于实施风险降低、偿还和损失回收策略[202] 会计与财务报告 - Ambac的财务报表未经过独立注册公共会计师事务所审计，但管理层认为已包含所有必要的调整以公允呈现公司的财务状况[12] - Ambac的调整收益和调整账面价值为非GAAP财务指标，提供了对公司业务驱动因素的更大透明度[193] - Ambac的财务状况和运营结果的讨论应与2019年12月31日结束的年度报告结合阅读[198] 其他财务指标 - 2020年第二季度，基本每股净收益为0，因公司在该期间录得净亏损[50] - 2020年上半年，Ambac的长期债务利息支出为5800万美元，较2019年的7400万美元减少了21.6%[13] - 2020年上半年，Ambac的外币交易损益为3000美元，而2019年同期为13000美元，显示出外币交易的波动性[12]