文章核心观点 - 2024年7月首次关注美国海岸公司（NASDAQ: ACIC），认为其是逆向承保商，专注谨慎定价高感知风险以获卓越股本回报 [1] 分组1：作者投资理念 - 是业余价值投资者，在任何市场寻找便宜货，尤其关注新兴市场 [1] - 钦佩李录和彼得·林奇等伟大投资者，不惧逆势而行 [1] - 愿以合适价格买入任何公司，寻找低风险高不确定性投资 [1] - 目的是分享投资想法并理清自身思路，通过投资日记总结经验教训 [1] - 主要采用所有者心态，基本忽略宏观环境噪音 [1] 分组2：作者经济思想影响 - 经济思想受亨利·黑兹利特、弗里德里希·哈耶克和路德维希·冯·米塞斯影响 [1] - 近期阅读《一课经济学》，未来文章可能体现奥地利经济学思维 [1] 分组3：作者教育背景 - 毕业于纽约大学斯特恩商学院，获商业学士学位并专注金融领域 [1]

文章核心观点 - 美国沿海保险集团董事会宣布每股普通股发放0.50美元特别现金股息，2025年1月10日支付给2025年1月2日登记在册股东 [1] 公司信息 - 美国沿海保险集团是美国沿海保险公司的控股公司，后者2007年成立，为佛罗里达州公寓和业主协会房产提供保险 [2] - 美国沿海保险公司与美国最大管理总代理之一AmRisc Group建立独家合作关系，在佛罗里达州分销公寓协会房产保险 [2] - 美国沿海保险公司获Demotech的A（卓越）财务稳定性评级，Kroll给予其A-保险财务实力评级和稳定展望，Kroll给予ACIC“BB+”发行人评级和稳定展望 [2] 联系方式 - 美国沿海保险集团财务与投资者关系副总裁Alexander Baty，邮箱investorrelations@amcoastal.com，电话(727) 425-8076 [3] - 股权集团投资者关系副总裁Karin Daly，邮箱kdaly@equityny.com，电话(212) 836-9623 [3]

公司政策数量 - 公司政策生效数量从2023年9月30日的23162项减少1.7%至2024年9月30日的22775项[151] 营收情况 - 2024年第三季度总营收为82136美元，2023年同期为52532美元[154] - 2024年前三季度总营收为217390美元，2023年同期为213149美元[154] 净收入情况 - 2024年第三季度净收入为28119美元，2023年同期为10568美元[154] - 2024年前三季度净收入为70772美元，2023年同期为295627美元[154] 每股净收入情况 - 2024年第三季度持续经营业务的稀释后每股净收入为0.56美元，2023年同期为0.34美元[154] - 2024年前三季度持续经营业务的稀释后每股净收入为1.43美元，2023年同期为1.54美元[154] 核心收入情况 - 2024年第三季度核心收入为26934美元，2023年同期为15513美元[154] - 2024年前三季度核心收入为70935美元，2023年同期为74484美元[154] 子公司出售计划 - 公司将出售旗下子公司IIC的全部已发行和流通股票[148] - 2024年5月9日公司与Forza签订销售协议出售IIC 100%已发行和流通股票[191] 资金情况 - 2024年9月30日现金、现金等价物、受限现金和投资组合总计5.71113亿美元，2023年12月31日为3.11874亿美元[166] - 2024年9月30日美国政府和机构证券估计公允价值1.57721亿美元，占总投资27.6%，2023年12月31日为2.6002亿美元，占8.3%[167] - 2024年9月30日固定到期投资总计2.78373亿美元，占48.8%，2023年12月31日为1.38387亿美元，占44.2%[167] - 2024年9月30日股权证券总计2.595亿美元，占4.5%，2023年12月31日无股权持有[167] - 2024年9月30日其他投资2.6392亿美元，占4.6%，2023年12月31日为1.6487亿美元，占5.3%[167] - 2024年9月30日总投资3.30715亿美元，占57.9%，2023年12月31日为1.54874亿美元，占49.5%[167] - 2024年9月30日现金和现金等价物1.83147亿美元，占32.1%，2023年12月31日为1.3893亿美元，占44.5%[167] - 2024年9月30日受限现金5.7251万美元，占10.0%，2023年12月31日为1.807万美元，占5.8%[167] 再保险相关 - AmCoastal核心巨灾再保险计划首次发生的赔付上限约12.6亿美元，累计16.1亿美元[171] - AmCoastal其他灾害巨灾超额损失协议累计提供1.72亿美元保障[172] - 2024年9月30日止三个月非风险再保险成本占总已赚保费比例为0.5%，2023年为0.2%[179] - 2024年9月30日止九个月非风险再保险成本占总已赚保费比例为0.3%，2023年为0.3%[179] - 2024年9月30日止三个月总分保比率为53.5%，2023年为68.1%[179] - 2024年9月30日止九个月总分保比率为57.9%，2023年为52.3%[179] - 2025 - 2026年6月1日条约分保率从20%降至15%[178] IIC相关 - 2024年第三季度IIC净收入较2023年同期增长170.1%达45万美元[192] - 2024年第三季度IIC毛承保保费较2023年同期增长25.5%达1240.2万美元[193] - 2024年9月30日和2023年12月31日IIC未付赔款分别为2135.6万美元和2248.3万美元[187] 赔款与理赔费用 - 2024年9月30日和2023年12月31日未付赔款和理赔费用调整分别为1.73322亿美元和3.47738亿美元[187] - 2024年第三季度净亏损和理赔费用为444.8万美元，较2023年同期增长50.6万美元[197] - 2024年前三季度净亏损归因于IIC减少204.7万美元，降幅74.9%[201] - 2024年9个月的损失和理赔费用较2023年同期下降44.3万美元，降幅1.1%[227] 运营费用相关 - 2024年第三季度总运营费用为250.6万美元，较2023年同期减少32.6万美元[198] - 2024年前三季度政策获取成本为623.4万美元，较2023年同期增长41.5万美元[206] - 2024年第三季度运营和承保费用为32.8万美元，较2023年同期减少39万美元[199] - 2024年第三季度总运营费用占毛保费收入比例为27.1%，较2023年同期下降8.4个百分点[198] - 2024年前三季度一般和管理费用为91.8万美元，较2023年同期增长44.7万美元[209] - 2024年前三季度总运营费用占净保费收入比例为42.2%，较2023年同期下降14.4个百分点[206] - 2024年第三季度佛罗里达州直接承保和假定保费为93,016千美元，较2023年同期减少949千美元[213] - 2024年第三季度佛罗里达州新签和续签保单为626份，较2023年同期减少3份[214] - 2024年第三季度费用较2023年同期增加11,834,000美元，涨幅34.6%[215] - 2024年第三季度净亏损和理赔费用较2023年同期增加1,952,000美元，涨幅19.9%[217] - 2024年第三季度保单获取成本较2023年同期增加7,336,000美元，涨幅53.9%[219] - 2024年第三季度运营和承保费用较2023年同期增加34,000美元，涨幅1.6%[220] - 2024年第三季度总务和管理费用较2023年同期增加2,163,000美元，涨幅36.0%[220] - 2024年前九个月公司净收入较2023年同期减少224,855,000美元，降幅76.1%[221] - 2024年前九个月总承保保费较2023年同期增加383,000美元，涨幅0.1%[222] - 2024年前九个月费用较2023年同期减少11,728,000美元，降幅8.5%[225] - 2024年9个月的政策获取成本为4447.6万美元，较2023年同期的6229.8万美元下降1782.2万美元，降幅28.6%[228] - 2024年9个月的运营和承保费用为649.2万美元，较2023年同期的696.2万美元下降47万美元，降幅6.8%[229] - 2024年9个月的一般和管理费用为2698.7万美元，较2023年同期的2103.6万美元增加595.1万美元，增幅28.3%[230] - 2024年9个月的总运营费用为7795.5万美元，较2023年同期的9029.6万美元下降1234.1万美元[227] 现金流量情况 - 2024年9个月经营活动现金流入2.41907亿美元，2023年同期为现金流出1.84889亿美元[237] - 2024年9个月投资活动净购买投资1.62893亿美元，2023年同期为净销售投资2.63877亿美元[238] - 2024年9个月融资活动现金流入1162.1万美元，2023年同期为38万美元[239] - 2024年9个月公司向再保险子公司注资126.5万美元，2023年同期无注资[233] - 截至2024年9月30日，根据协议已出售437.3万股股票，产生佣金约118.1万美元，净收益约3819万美元[234] ACIC净收入情况 - 2024年第三季度ACIC净收入为2811.9万美元，较2023年同期增长166.1%[211] 直接书面保费情况 - 2024年前三季度直接书面保费为3126.1万美元，较2023年同期增长383万美元[203]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为2810万美元核心收入为2690万美元同比增加1140万美元源于2024年6月1日起巨灾配额份额从40%降至20%导致分保赚取保费降低[19] - 毛保费收入增长240万美元至1.602亿美元[20] - 综合比率为57.7%低于65%的目标较去年同期的62.7%下降5个百分点[20] - 营业费用增加950万美元主要受保单获取成本增加730万美元（53.7%）推动[20] - 一般和管理费用增加220万美元（36.7%）[20] - 税前利润同比增加1840万美元[20] - 现金和投资增长83.1%至5.711亿美元[22] - 股东权益增长53.8%至2.596亿美元[22] - 每股账面价值为5.38美元较年末增长49.2%[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功参与首次从Citizens的收购为公寓业务增加保单并启动新的公寓项目[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管飓风活动增加但预计第四季度仍将盈利全年业绩强劲不过与前期相比2023年未发生飓风损失或再保险保费成本[18] - 预计未来几个季度新的非巨灾利润率（以基础综合比率衡量）以及强劲的收入增长将持续[9] - 公司已为未来可能发生的事件做好充分保护[16] 其他重要信息 - 第三季度大西洋飓风季活跃公司预计将保留飓风Debby和Helene造成的约380万美元的税后损失以及飓风Milton造成的1620万美元的税后损失这一数据较同行有利使第三季度承保利润强劲[8] - 飓风Debby为1级风暴造成的损失较小共收到15起索赔估计总损失为100万美元第三季度税后净影响约为60万美元[12] - 飓风Helene为4级风暴在大弯地区登陆对风险组合造成的风损非常小但在佛罗里达州西海岸造成了广泛的洪水破坏公司飓风政策不涵盖洪水共收到26起索赔估计总损失为500万美元税后净损失约为320万美元[13] - 飓风Milton为3级风暴在萨拉索塔县登陆对公司业务组合造成重大风损截至目前已收到154起索赔预计共约200起估计最终总损失在1.5亿至2亿美元之间可能低于预期但将超过2050万美元的自留额这是今年第一个转嫁给核心巨灾超额损失再保险计划的事件扣除再保险和所得税优惠后将导致第四季度净损失1620万美元[15] - 2024年10月至2025年5月公司将产生约1300万美元的额外分保保费收入以恢复Milton使用的限额[16] 问答环节所有的提问和回答 - 无提问与回答[24]

业绩总结 - 截至2024年9月30日，ACIC的总资产为11.4亿美元，总股本为2.596亿美元[2] - 2024年第三季度的非GAAP核心收入为2693.4万美元（每股0.54美元），同比增长1140万美元（+73.6%）[3] - 2024年第三季度的净收入为2811.9万美元，同比增长166.1%[11] - 净保费收入同比增长2420万美元（+48.2%），达到7450万美元[3] - 公司的综合比率为57.7%，低于65.0%的目标，同比下降5.0个百分点[4] 未来展望 - 预计2024年第四季度因飓风米尔顿的影响，净损失为2050万美元[5] - 2024年预计的净收入范围为7500万至8000万美元，同比下降11.9%至6.1%[15] - 2024年预计的净保费收入范围为2.7亿至2.8亿美元，同比增长3.0%至6.8%[17] - 2024年第四季度预计收入为69.5百万美元，同比增长9.9百万美元，增幅为16.6%[19] 资产与负债 - 截至2024年9月30日，现金和投资总额为571,114千美元，较2023年12月31日的572,580千美元下降0.3%[22] - 截至2024年9月30日，净损失和损失调整准备金为47,353千美元，同比增长584.5%[20] - 截至2024年9月30日，股东权益为259,582千美元，同比增长53.8%[20] - 截至2024年9月30日，债务占总资本的比率为36.5%，较2023年12月31日的46.8%下降22.2%[20] 投资与收益 - 截至2024年9月30日，固定收益投资为302,806千美元，较2024年6月30日的293,603千美元增长3.1%[22] - 截至2024年9月30日，股票证券投资为25,950千美元，较2024年6月30日的15,429千美元增长68.2%[22] - 每股账面价值为5.38美元，同比增长49.3%[20] - 投资组合的加权平均票息为3.98%[25] - 2024年9月30日的现金总额为240,399千美元，较2024年6月30日的261,589千美元下降8.1%[22]

文章核心观点 - 美国海岸保险（ACIC）本季度盈利超预期，但营收未达预期 公司股价年初至今表现优于市场 目前Zacks评级为卖出 未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 同一行业的HCI集团即将公布财报 [1][3][4][7] 美国海岸保险（ACIC）业绩情况 - 本季度每股收益0.54美元 击败Zacks共识预期的0.35美元 去年同期为0.34美元 盈利惊喜达54.29% 过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股收益0.30美元 实际为0.40美元 盈利惊喜为33.33% [2] - 截至2024年9月季度营收8214万美元 未达Zacks共识预期2.81% 去年同期营收为5871万美元 过去四个季度仅一次超共识营收预期 [3] 美国海岸保险（ACIC）股价表现 - 自年初以来 公司股价上涨约35.6% 而标准普尔500指数涨幅为21.2% [4] 美国海岸保险（ACIC）未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性 主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利前景可帮助投资者判断股票未来走势 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks评级工具追踪 [6] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势不利 当前Zacks评级为4（卖出） 预计短期内股价表现逊于市场 [7] - 未来季度及本财年盈利预期变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为0.15美元 营收7951万美元 本财年共识每股收益预期为1.40美元 营收3.0588亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中 财产和意外险行业目前处于250多个Zacks行业前20% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] HCI集团情况 - HCI集团预计11月7日公布截至2024年9月季度财报 预计本季度每股收益0.39美元 同比变化-72.3% 过去30天共识每股收益预期下调175% [10] - 预计本季度营收1.9208亿美元 较去年同期增长45.9% [11]

财务状况 - 公司2021年第四季度营收为1.38亿美元，同比增长18%。[1] - 公司2021年全年营收为5.04亿美元，同比增长25%。[1] - 公司2021年第四季度毛利率为78.5%，同比提高1.5个百分点。[1] - 公司2021年全年毛利率为77.9%，同比提高1.1个百分点。[1] 业务发展 - 公司在2021年第四季度新增了超过1,000家付费客户，总付费客户数达到约15,000家。[1] - 公司在2021年全年新增了超过4,000家付费客户。[1] - 公司在2021年第四季度新增了超过100家大型企业客户，总大型企业客户数达到约1,000家。[1] - 公司在2021年全年新增了超过300家大型企业客户。[1] 未来展望 - 公司预计2022年全年营收将达到6.3亿美元至6.5亿美元，同比增长25%至29%。[1] - 公司预计2022年全年非GAAP毛利率将在77%至79%之间。[1] - 公司将继续专注于产品创新和市场拓展,以推动长期可持续增长。[1]

公司活动安排 - 美国沿海保险集团将于2024年12月4日美国东部时间上午11点举办2024年虚拟投资者日活动 [1] - 活动期间公司管理团队将深入介绍公司战略举措、运营策略和财务展望，随后进行互动问答环节 [2] - 活动将通过公司网站投资者关系板块进行直播，活动结束后可观看视频回放 [2] 公司基本信息 - 美国沿海保险集团是美国沿海保险公司的控股公司，后者成立于2007年，为佛罗里达州的公寓和业主协会物业提供保险服务 [3] - 美国沿海保险公司与美国最大的管理总代理之一AmRisc Group建立独家合作关系，在佛罗里达州分销公寓协会物业保险 [3] - 美国沿海保险公司获得Demotech的“卓越A”财务稳定性评级，Kroll给予其“A-”保险财务实力评级和稳定展望，ACIC获得Kroll“BB+”发行人评级和稳定展望 [3] 公司联系方式 - 公司财务与投资者关系副总裁Alexander Baty，邮箱investorrelations@amcoastal.com，电话(727) 425-8076 [4] - 股权集团投资者关系副总裁Karin Daly，邮箱kdaly@equityny.com，电话(212) 836-9623 [4]

文章核心观点 - 美国沿海保险集团宣布2024年第三和第四季度飓风损失预估，预计11月6日公布第三季度财报并召开电话会议，虽受飓风影响但公司仍有良好应对和盈利预期 [1] 2024年第三季度情况 - 公司估计2024年第三季度因飓风黛比和海伦造成的净当前事故季度巨灾损失约380万美元，税后影响 [2] - 其中240万美元来自海伦的影响由美国沿海保险公司承担，140万美元由公司的 captive 再保险实体承担 [2] - 公司预计黛比或海伦造成的损失不会达到美国沿海保险公司再保险计划的超额损失层，且预计2024年第三季度实现正净收入 [2] 2024年第四季度情况 - 公司估计2024年第四季度因飓风米尔顿造成的净当前事故季度巨灾损失约1620万美元，税后影响 [3] - 其中790万美元来自米尔顿的影响由美国沿海保险公司承担，830万美元由公司的 captive 再保险实体承担 [3] - 公司预计产生约1300万美元的恢复保费，将在2024年10月至2025年5月的剩余八个月保险期内作为分保保费收入摊销 [3] - 公司估计米尔顿造成的总损失在1.5亿至2亿美元之间，美国沿海保险公司12.6亿美元的基于事件的再保险塔仍可用于后续巨灾事件 [4] - 尽管受米尔顿影响，公司在2024年大西洋飓风季剩余时间仍处于有利地位，预计第四季度保持盈利 [4] 第三季度财报电话会议详情 - 电话会议包括现场发言和问答环节，感兴趣的各方可提前10分钟拨入 [5] - 时间为2024年11月6日下午5点（美国东部时间） [5] - 美国拨打号码877 - 445 - 9755，国际拨打号码201 - 493 - 6744 [5] - 可通过公司网站网络直播收听，直播将存档约30天 [5] 公司介绍 - 美国沿海保险集团是美国沿海保险公司的控股公司，后者成立于2007年，为佛罗里达州的公寓和业主协会物业提供保险 [6] - 美国沿海保险公司与美国最大的管理总代理之一AmRisc集团在佛罗里达州的公寓协会物业分销方面有独家合作 [6] - 美国沿海保险公司获得Demotech的“ A，卓越”财务稳定性评级，Kroll给予“ A -”保险财务实力评级和稳定展望，ACIC获Kroll“ BB +”发行人评级和稳定展望 [6] 联系信息 - 公司副总裁兼投资者关系负责人Alexander Baty，邮箱investorrelations@amcoastal.com，电话(727) 425 - 8076 [7] - 股权集团副总裁兼投资者关系Karin Daly，邮箱kdaly@equityny.com，电话(212) 836 - 9623 [7]

业务概况 - 公司主要从事商业和个人财产和意外险业务，主要收入来自佛罗里达州和纽约州的保险业务[212] - 公司通过收购AmCo Holding Company和Interboro Insurance Company等方式进行历史性的业务扩张[215] - 公司剥离了子公司Interboro Insurance Company和United Property & Casualty Insurance Company[213,214] 财务概况 - 2024年上半年公司实现总收入1.35亿美元，较2023年同期下降15.7%[220] - 2024年上半年公司实现净利润4,265.3万美元，较2023年同期下降85.0%[220] - 2024年上半年公司综合成本率为59.1%，较2023年同期下降1.5个百分点[224] - 2024年上半年公司核心收益为4,400.1万美元，较2023年同期下降25.4%[221] - 截至2024年6月30日，公司每股净资产为4.63美元，较2023年6月30日的2.59美元大幅增加[222] - 2024年上半年公司基于GAAP净收益的权益回报率为51.0%[224] 保单情况 - 截至2024年6月30日，公司的有效保单数量为22,395份，较2023年6月30日的23,664份下降5.4%[216] - IIC 2024年第二季度毛承保保费同比下降15%至600.2万美元[285][287] - IIC 2024年第二季度新增和续保保单数同比下降928份至3635份[289] 再保险 - 公司于2023年12月15日与一家私人再保险公司达成了退保协议，并以另一家私人再保险公司提供的新的再保险覆盖来弥补这一缺口，这一交易导致2023年12月31日当年的费用增加约630万美元，2024年6月30日三个月和六个月的费用分别减少约630万美元和1570万美元[245] - 公司的核心灾难再保险计划提供的覆盖范围约为11.6亿美元，对于首次事件的GAAP保留额为2050万美元，对于第二和第三次事件的GAAP保留额分别为1300万美元[242] - 公司的全其他灾难超额损失协议提供的覆盖范围约为1.72亿美元，这一协议提供了足够的覆盖范围以应对约450年一遇的事件[243] - 公司的再保险成本占毛赚保费的比例在2024年6月30日三个月和六个月期间分别为59.3%和60.1%[255][257] - 公司的再保险成本占IIC(已被列为已终止经营)毛赚保费的比例在2024年6月30日三个月和六个月期间分别为26.4%和27.5%[260][262] 赔付情况 - 公司2024年第二季度发生的2起其他灾难性损失事件导致损失和赔付费用为8万美元[268] - 公司2024年上半年发生的4起其他灾难性损失事件导致损失和赔付费用为20.3万美元[270] - IIC 2024年第二季度发生的6起其他灾难性损失事件导致损失和赔付费用为16.1万美元[273] - IIC 2024年上半年发生的11起其他灾难性损失事件导致损失和赔付费用为70.4万美元[275] - 公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的未付赔款和赔付费用分别为2.114亿美元和3.477亿美元[279] - IIC截至2024年6月30日和2023年12月31日的未付赔款和赔付费用分别为2092万美元和2248万美元[279] - 公司二季度净亏损和赔付损失费用增加1,217,000美元，同比增加26.1%[294] - 公司二季度毛基础亏损和赔付损失率为66.6%，同比增加17.0个百分点[294] - 公司上半年亏损和赔付损失费用增加2,138,000美元，同比增加29.8%[307] - 总体赔付费用占净赚保费的比例增加3.3个百分点至24.1%[322] - 剔除灾难性损失和往年储备开发后的总体基础赔付费用率为10.5%，较上年同期增加0.2个百分点[322] 费用情况 - 公司二季度保单获取成本基本持平，下降35,000美元，同比下降1.7%[295] - 公司二季度运营和承保费用增加63,000美元，同比增加27.6%[296] - 公司二季度一般和行政费用下降35,000美元，同比下降20.7%[297] - 公司上半年保单获取成本增加357,000美元，同比增加9.3%[308] - 公司上半年运营和承保费用增加202,000美元，同比增加36.0%[309] - 佣金收入增加8,025,000美元，导致保单获取成本下降40.8%[323] - 运营和承保费用下降33.0%，主要由于承保成本和管理费用的减少[324] - 一般和管理费用增加54.3%，主要由于外部服务成本和薪资相关费用的增加[325] - 保单获取成本下降51.7%，主要由于再保险佣金收入的增加[339] - 一般和管理费用增加25.2%，主要由于外部法律和审计费用以及薪资相关费用的增加[341] 现金流和投资 - 公司现金、现金等价物、受限现金和投资组合总额为5.726亿美元，较2023年12月31日的3.119亿美元增加[237] - 公司固定收益投资主要包括美国政府和机构证券、州政府、市政府和政治分支机构证券、公用事业证券、公司证券、抵押支持证券和资产支持证券[237] - 2024年上半年,公司经营活动产生的现金流入为2.51亿美元,现金流出为2.33亿美元,主要由于正常业务运营和再保险赔付[348] - 2024年上半年,公司投资活动产生的现金净流出为1.53亿美元,主要用于购买投资[349] - 2024年上半年,公司筹资活动产生