文章核心观点 - 阿斯伯里汽车集团（ABG）投资者需关注其股票，因其2025年4月17日行权价200美元的看涨期权隐含波动率高，或有交易机会 [1] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票大幅波动或有重大事件引发涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分析师观点 - 期权交易员预计阿斯伯里股价大幅波动，公司在汽车零售和批发行业中Zacks排名为3（持有），该行业在Zacks行业排名中位居前18% [3] - 过去60天，Zacks对本季度每股收益的共识预期从7.07美元降至6.67美元 [3] - 鉴于分析师对阿斯伯里的看法，高隐含波动率或意味着交易机会，经验丰富的交易员常出售高隐含波动率期权以获取溢价，希望到期时标的股票波动小于预期 [4]

文章核心观点 - 2025年3月4日美国加征关税引发贸易紧张局势，预计会增加美国股市的波动性和不确定性，但投资者不应放弃股票，可关注券商青睐的股票，同时介绍了筛选股票的标准及部分符合标准的股票 [1][2] 贸易局势 - 2025年3月4日美国联邦政府加征新关税，特朗普实施第二轮关税，影响美最大贸易伙伴加拿大、墨西哥和中国，中加出台报复性关税，墨西哥预计很快宣布报复措施，贸易紧张局势升级 [1] 股市影响 - 贸易战预计增加美国股市波动性和不确定性，但投资者不应放弃股票，可关注券商青睐的股票如卡地纳健康、DXC Technology等 [2] 股票筛选标准 - 过去四周经纪人评级净升级排名前75的公司 [4] - 过去四周即将到来季度盈利预测修正排名前10的股票 [4] - 市销率处于超7700只股票中后10%的公司 [4] - 股价高于5美元 [5] - 过去20个交易日平均每日成交量超10万股 [5] - 市值排名前3000的股票 [5] - 排除美国存托凭证和加拿大股票 [5] 符合筛选标准的部分股票 卡地纳健康（CAH） - 全国性药品分销商，为药房、医疗保健提供商和制造商提供服务，有制药和专业解决方案、全球医疗产品及分销等业务板块 [6] - 本年度预期盈利增长率5.4%，过去60天Zacks一致盈利预期提高1.5%，目前Zacks排名2（买入） [7] DXC Technology（DXC） - 受益于数字业务和合作伙伴关系，在云计算领域扩张，实施成本节约措施提升财务表现 [7] - 过去60天Zacks一致本年度盈利预期提高5.4%，过去四个季度盈利均超预期，平均超23.8%，目前Zacks排名3（持有） [8] 纵横医疗保健（CCRN） - 为医疗保健客户提供人才管理和咨询服务，受益于现有客户关系、家庭护理、医生人员配备和教育业务的发展 [8] - 家庭护理人员配备业务受益于PACE项目中标增加，医生人员配备业务因计费天数和日销售收入增加而增长，目前Zacks排名3，过去四个季度中三个季度盈利超预期，平均超2.7% [9] 安富利（AVT） - 受益于国防和数据中心终端市场，专注提升物联网能力以拓展新市场和获取客户，预计近期销售执行改善将推动收入增长 [10] - 目前Zacks排名3，过去四个季度中两个季度盈利超Zacks一致预期，平均超8.7% [11] 阿斯伯里汽车集团（ABG） - 多元化产品组合和多收入来源改善风险状况，推动营收增长，电子商务平台Clicklane驱动增长，战略收购增加市场份额 [11] - 目前Zacks排名3，过去30天Zacks一致本季度盈利预期提高1.3% [12]

债务相关数据 - 截至2024年12月31日，公司总可变利率债务为16.7亿美元，利率变动100个基点将导致年度利息费用变动1670万美元[351] - 截至2024年12月31日，公司总债务为31.6亿美元，不包括应付场地计划票据、债务发行成本以及2028年到期的4.5%优先票据和2030年到期的4.75%优先票据的债务溢价[456] - 截至2024年和2023年12月31日，长期债务分别为30.239亿美元和31.212亿美元[387] - 截至2024年和2023年12月31日，应付贸易地板计划票据净额分别为3.499亿美元和1.951亿美元[387][510] - 截至2024年12月31日，非贸易场地计划应付票据净额为13.448亿美元，2023年为15.906亿美元[512] - 截至2024年12月31日，与美国银行相关的贷款车辆应付票据为5670万美元，2023年为1.272亿美元；与原始设备制造商相关的为1.615亿美元，2023年为1.119亿美元[524] - 截至2024年12月31日，应付账款和应计负债为7.614亿美元，2023年为7.481亿美元[525] - 截至2024年和2023年12月31日，公司抵押应付票据分别为2960万美元和3190万美元，2024年修改抵押协议将还款期限和到期日延长至2034年8月，利率调整为5.8% [538] - 截至2024年和2023年12月31日，2021年房地产贷款设施的未偿还定期贷款分别为5.799亿美元和6.144亿美元[541] 销售成本与援助数据 - 2024年、2023年和2022年，地板计划援助分别使公司销售成本减少9970万美元、8700万美元和8580万美元[352] 利率互换协议数据 - 截至2024年12月31日，公司有六份利率互换协议，各协议起始日名义价值、当前名义价值和到期日名义价值不同[354][355] 商誉和制造商特许经营权数据 - 截至2024年12月31日，公司商誉和制造商特许经营权的账面价值分别约为20.447亿美元和19.117亿美元[368] - 2024年第二季度，公司对某些制造商特许经营权进行的临时定量减值测试中，记录了1.341亿美元的减值费用，商誉无减值费用[369] - 截至2024年12月31日，商誉总额为20.447亿美元；2023年同期为20.09亿美元[498] - 截至2024年12月31日，无形资产特许经营权权利余额为19.117亿美元；2023年同期为20.958亿美元[500] - 2024年公司确认了1.482亿美元与特许经营权无形资产相关的税前非现金减值费用[501] - 2023年公司确认了7310万美元与特许经营权无形资产相关的税前非现金减值费用[502] 审计意见数据 - 审计机构对公司2024年和2023年合并财务报表发表无保留意见，但对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制发表否定意见[362][363] 财务报告内部控制缺陷数据 - 公司在Jim Koons Automotive Companies业务的财务报告内部控制中发现重大缺陷，信息技术应用的一般控制设计无效[378] 资产相关数据 - 截至2024年和2023年12月31日，公司总资产分别为103.37亿美元和101.594亿美元[387] - 2024年现金及现金等价物为6.94亿美元，2023年为4.57亿美元[387] - 2024年存货净额为19.788亿美元，2023年为17.683亿美元[387][483] - 2024年12月31日合同资产总额为12.07亿美元，2023年为10.27亿美元，2022年为6.66亿美元[469] - 2024年12月31日递延收入为7.66亿美元，2023年为7.367亿美元[470] - 2024年12月31日应收账款净额2.855亿美元，2023年为2.261亿美元[482] - 2024年12月31日资产待售净额1.724亿美元，2023年为3.401亿美元[486] - 2024年12月31日其他流动资产3.517亿美元，2023年为3.889亿美元[488] - 2024年12月31日投资总额3.486亿美元，2023年为3.329亿美元[489] - 截至2024年和2023年12月31日，物业和设备净值分别为25.507亿美元和23.157亿美元[495] 营收、成本、利润及每股收益数据 - 2024年、2023年和2022年公司总营收分别为171.886亿美元、148.027亿美元和154.338亿美元[389][466] - 2024年、2023年和2022年公司总成本分别为142.4亿美元、120.469亿美元和123.333亿美元[389] - 2024年、2023年和2022年公司净利润分别为4.303亿美元、6.025亿美元和9.973亿美元[389] - 2024年、2023年和2022年公司基本每股收益分别为21.58美元、28.87美元和44.78美元[389] 综合收益数据 - 2024年、2023年和2022年公司综合收益分别为4.261亿美元、5.891亿美元和10.722亿美元[392] - 2024年综合收入为4.261亿美元，其中净收入为4.303亿美元[396] 基于股份的薪酬数据 - 2024年基于股份的薪酬为2670万美元[396] 现金流量数据 - 2024年经营活动提供的净现金为6.712亿美元，2023年为3.13亿美元，2022年为6.96亿美元[398] - 2024年投资活动使用的净现金为1.372亿美元，2023年为16.784亿美元，2022年提供的净现金为4.647亿美元[398] - 2024年融资活动中，非贸易场地计划借款为94.457亿美元，还款为96.573亿美元[398] - 2024年、2023年、2022年融资活动提供的净现金分别为 - 510.3、1175.8、 - 1104.3（单位未提及，推测为百万）[399] - 2024年、2023年、2022年现金及现金等价物净增加分别为23.7、 - 189.6、56.4（单位未提及，推测为百万）[399] - 2024年、2023年、2022年期初现金及现金等价物分别为45.7、235.3、178.9（单位未提及，推测为百万）[399] - 2024年、2023年、2022年期末现金及现金等价物分别为69.4、45.7、235.3（单位为百万美元）[399] 折旧、摊销及资产减值数据 - 2024年折旧和摊销为7500万美元，2023年为6770万美元，2022年为6900万美元[398] - 2024年资产减值为1.495亿美元，2023年为1.172亿美元[398] - 2024年和2023年公司分别确认了1.495亿美元和1.172亿美元的资产减值[509] - 2024年、2023年和2022年折旧费用分别为7500万美元、6770万美元和6900万美元[496] 库存及资本支出数据 - 2024年库存变化为减少2.302亿美元，2023年为减少5.757亿美元，2022年为减少2.745亿美元[398] - 2024年资本支出（不包括房地产）为1.626亿美元，2023年为1.423亿美元，2022年为9460万美元[398] 股份回购与注销数据 - 2024年、2023年、2022年购买库存股分别为183.0、267.7、287.4（单位未提及，推测为百万）[399] - 2024年、2023年、2022年回购普通股分别为10.2、11.4、9.2（单位未提及，推测为百万）[399] - 2024 - 2022年公司分别回购830,297、1,316,167和1,635,030股普通股，分别注销830,297、1,370,371和1,580,826股普通股；2024年5月15日，董事会批准将普通股回购授权增加2.562亿美元至4亿美元，截至2024年12月31日，剩余回购授权为2.759亿美元[447] 公司业务运营数据 - 截至2024年12月31日，公司拥有并运营198个新汽车特许经营权、152个汽车经销店、37个碰撞中心，涵盖31个汽车品牌，分布在14个州[404] - 公司经营分为经销商和TCA两个可报告业务部门[404] TCA相关数据 - 2024年12月31日，TCA存放在某些州监管机构的证券公允价值为360万美元[409] - 公司在2021年收购TCA时记录了560万美元的已收购业务价值（VOBA），并在5年内摊销[426] - 公司在TCA部门，除投资和利息收入外的所有收入按合同期限平均确认，获取客户合同的成本资本化并在合同估计寿命内摊销[439] 收入确认原则数据 - 新车和二手车零售收入在客户合同条款满足时确认，通常是销售合同签订且车辆控制权转移给客户时[432] - 二手车批发收益在拍卖时车辆控制权转移给最终用户时确认为二手车收入[433] - 车辆零部件和配件收入在控制权转移给客户时确认，付款通常在控制权转移时或之后30天内收到[434] - 车辆维修和保养服务收入随着公司履行履约义务在一段时间内确认，零部件和人工在维修订单中视为单一履约义务[435] - 金融和保险佣金收入在销售时确认，公司为客户安排融资或促成第三方产品或服务销售[436] 新汽车销售品牌占比数据 - 2024年新汽车销售中，丰田占总新汽车收入的30%，福特占13%，本田占10%，Stellantis占9%，奔驰占8%，通用占8%，现代占5%[461] 收购相关数据 - 2023年12月11日公司完成吉姆·库恩斯汽车经销店收购，总价约15.045亿美元，包括2.561亿美元新汽车库存融资和1.009亿美元待售资产[471][472] - 收购吉姆·库恩斯汽车经销店获得20家新汽车经销店、6个碰撞中心及相关不动产，资产收购总额为15.255亿美元，负债承担总额为2090万美元，净资产收购额为15.045亿美元[472][473] - 2024年公司合并利润表中，吉姆·库恩斯汽车经销店的收入为28.055亿美元，净收入为8690万美元[476] - 若吉姆·库恩斯汽车经销店自2022年1月1日起纳入合并报表，2023年预计收入为175.404亿美元，预计净收入为6.608亿美元；2022年预计收入为185.161亿美元，预计净收入为10.929亿美元[476] - 因Koons收购，公司记录了2.724亿美元的商誉和4.01亿美元的特许经营权[498] 出售业务相关数据 - 2024年公司出售5家经销店，实现税前收益8600万美元；2023年出售1家经销店，实现税前收益1.35亿美元[479][480] - 2022年公司出售多处业务获2.071亿美元税前收益[481] - 2024年公司出售五家特许经营权获860万美元税前收益，2023年出售一家获1350万美元[487] - 2024年公司出售可供出售债务证券实现120万美元毛收益和60万美元毛损失[490] - 2023年公司出售可供出售债务证券实现50万美元毛收益和150万美元毛损失[491] - 2022年公司出售可供出售债务证券实现10万美元毛收益和200万美元毛损失[492] 债务证券公允价值及未实现损失数据 - 截至2024年12月31日，总债务证券公允价值为20.73亿美元，未实现损失为2700万美元；2023年同期公允价值为15.36亿美元，未实现损失为2200万美元[494] 高级信贷安排数据 - 2023年高级信贷安排包括5亿美元循环信贷额度、19.3亿美元新车循环场地计划额度和3.75亿美元二手车循环场地计划额度，可增加至多7.5亿美元[515][521] - 2023年高级信贷安排借款利率基于每日简单SOFR或基准利率加适用利率，适用利率因不同额度和公司综合租赁调整杠杆比率而异[518] - 2023年高级信贷安排需支付季度承诺费，循环信贷额度未使用承诺费为每年0.15% - 0.40%，新车和二手车场地计划额度为每年0.15%[519] - 2023年高级信贷安排于2028年10月20日到期[520] 票据发行与赎回数据 - 2021年发行8亿美元4.625% 2029年到期高级票据和6亿美元5.000% 2032年到期高级票据，支付贷款人费用1750万美元，产生额外债务发行成本400万美元[527] - 2020年发行5.25亿美元4.50% 2028年到期高级票据和6亿美元4.75% 2030年到期高级票据，支付贷款人费用680万美元，产生

文章核心观点 - 阿斯伯里汽车集团收购交易有望助力长期增长，但库存限制和宏观经济风险或在短期内带来不利影响，目前建议等待更有利切入点积累股票 [18] 收购信息 - 阿斯伯里汽车集团（ABG）将从The Herb Chambers Companies收购33家经销商、52个汽车特许经营权和3个维修中心，交易预计2025年第二季度末完成，公司将通过贷款、抵押基金和现金混合方式融资13.4亿美元 [1] - 此次收购将显著扩大ABG在新英格兰市场的影响力，巩固其在美国领先汽车零售商的地位，并可能推动公司营收增长 [2] 股价表现 - 过去12个月，ABG股价飙升38.7%，跑赢Zacks零售和批发板块31%的涨幅、Zacks汽车零售和批发行业23.3%的回报率以及标准普尔500指数23.5%的涨幅 [2] - 过去12个月，ABG股价表现也优于AutoNation、Rush Enterprises和America's CarMart等行业同行，其中AN和RUSHA股价分别飙升35.4%和30.8%，CRMT股价暴跌20.8% [3] 业务增长 - 2024年第四季度，ABG同店新车销量同比增长7%，环比增长12%，豪华品牌以及现代、起亚、通用汽车和福特等品牌需求强劲，每辆车平均新车毛利润为3661美元 [7] - 2024年第四季度，ABG零部件与服务部门同店毛利润增长11%，高利润率的客户付费部门增长13%，该部门为公司提供经常性收入 [8] - ABG的Clicklane在线销售平台发展迅速，2024年销售51000辆车，较2023年增长13% [8] 估值情况 - ABG股票价值得分A，表明被低估，其未来12个月的市销率为0.34倍，低于更广泛板块的1.68倍 [9] - 该股交易价格高于50日和200日移动平均线，显示出看涨趋势 [10] 面临挑战 - 库存限制，特别是二手车领域，仍是公司担忧问题，预计2025年供应挑战将持续，限制销量增长，新车激励措施增加也对二手车价格造成下行压力，可能降低公司利润率 [13] - 宏观经济风险，包括利率波动、关税上调和消费者需求不确定性，给公司带来挑战，2025年和2026年的巨额资本支出计划可能限制公司短期灵活性并影响投资者情绪 [14] 盈利预测 - Zacks对ABG 2025年第一季度营收的共识估计为43亿美元，同比增长2.44%，第一季度每股收益共识为6.76美元，过去30天下调4.1%，同比下降6.24% [15] - Zacks对ABG 2025年全年营收的共识估计为172.1亿美元，同比增长0.13%，2025年每股收益共识为26.80美元，过去30天下调0.7%，同比下降1.62% [16] - 过去四个季度，ABG仅一次超出Zacks盈利共识估计，三次未达预期，平均负惊喜为1.17% [16]

文章核心观点 - Asbury Automotive、通用汽车、PACCAR和特斯拉公布2024年第四季度财报，各公司业绩表现不一，部分公司还给出2025年展望 [1][10][12][13] Asbury Automotive（ABG）业绩情况 整体业绩 - 2024年第四季度调整后每股收益7.26美元，超Zacks共识预期的6.07美元，高于去年同期的7.12美元；营收45亿美元，同比增长18%，超Zacks共识预期的41.3亿美元 [1] 各业务板块业绩 - 新车业务：营收24.5亿美元，同比增长19%，超Zacks共识预期的21.8亿美元；零售销量47,255辆，同比增长18%，超共识预期；平均售价51,996美元，同比增长1%，超共识预期；毛利润1.721亿美元，同比增长1%，超Zacks共识预期的1.45亿美元 [3] - 二手车零售业务：营收11亿美元，同比增长14%，超Zacks共识预期的9570万美元；零售销量35,328辆，同比增长15%，超共识预期；平均售价31,106美元，同比下降1%，超Zacks共识预期的30,362美元；毛利润5120万美元，同比下降2%，超Zacks共识预期的4910万美元 [4] - 二手车批发业务：营收1.6亿美元，同比增长55%，超共识预期的1.38亿美元；毛利润190万美元，同比增长8%，未达共识预期的328万美元 [5] - 金融和保险业务：净营收1.985亿美元，同比增长16%，超Zacks共识预期的1.89亿美元；毛利润1.846亿美元，同比增长13%，超Zacks共识预期的1.7亿美元 [6] - 零部件和服务业务：营收5.904亿美元，同比增长15%，未达Zacks共识预期的5.99亿美元；毛利润3.4亿美元，与共识预期持平，同比增长19% [7] 其他情况 - 销售、一般及行政费用占毛利润的比例升至63.6%，同比增加208个基点 [8] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为6940万美元，高于2023年12月31日的4570万美元；长期债务为31.4亿美元，低于2023年12月31日的32亿美元 [8] - 2024年全年，公司回购83万股，花费1.83亿美元；截至2024年12月31日，公司股票回购授权下剩余2.76亿美元 [9] 汽车行业其他公司业绩情况 通用汽车（GM） - 2024年第四季度调整后每股收益1.92美元，超Zacks共识预期的1.85美元，高于去年同期的1.24美元；营收477.1亿美元，超Zacks共识预期的440亿美元，高于去年同期的429.8亿美元 [10] - 2025年，公司预计调整后息税前利润在137 - 157亿美元之间，调整后每股收益在11 - 12美元之间 [11] PACCAR（PCAR） - 2024年第四季度每股收益1.68美元，超Zacks共识预期的1.66美元，但低于去年同期的2.70美元；综合营收（包括卡车和金融服务）79亿美元，低于2023年同期的90亿美元；卡车、零部件及其他业务销售额为73.6亿美元 [12] - 2025年，公司预计资本支出在7 - 8亿美元之间，研发支出在4.6 - 5亿美元之间 [13] 特斯拉（TSLA） - 2024年第四季度每股收益73美分，未达Zacks共识预期的75美分，但高于去年同期的71美分；总营收257.1亿美元，低于共识预期的275亿美元，略高于2023年同期的251.7亿美元 [13] - 公司承诺今年上半年开始生产经济型汽车，重申Cybercab将于2026年开始量产，预计今年储能部署至少增长50% [14]

公司概况 - 2019 - 2024年公司收入从72亿美元增长至172亿美元，复合年增长率为19%；调整后每股收益从9.46美元增长至27.24美元，复合年增长率为24%；新车经销商数量从88家增长至152家，增长了73%[10][13] - 截至2024年12月31日，公司拥有152家新车经销商、37家碰撞中心、31个品牌和198个特许经营权，零售新旧车辆323,916辆，可用流动性为8.28亿美元，调整后运营现金流为6.88亿美元，回购830,000股股票，调整后净杠杆率为2.85倍[15][17][18] 业务结构 - 按新车收入划分，国内品牌占29%，进口品牌占41%，豪华品牌占30%；按业务板块划分，金融与保险、零部件与服务、二手车、新车业务的收入占比分别为51%、22%、30%、9%，毛利润占比分别为14%、46%、4%、24%[20][21][28] 财务表现 - 2024年全年总收入同比增长16%，其中新车增长16%，二手车零售增长15%，金融与保险增长13%，零部件与服务增长13%；第四季度总收入同比增长18%，零部件与服务毛利润增长19%，调整后每股收益为7.26美元[32][34] 业务亮点 - 零部件与服务业务中，客户付费、保修、碰撞、批发零部件业务的收入占比分别为53%、63%、15%、18%，毛利润占比分别为20%、7%、11%、11%；按动力系统划分，内燃机与混合动力车占维修订单数量的98%，每单收入为528美元[36][39] - 客户付费维修车辆的平均里程数从2022年的68,900英里增长至2024年的71,600英里，三年保修里程数平均为46,300英里[42] 战略规划 - 公司目标是到2030年实现收入超过300亿美元，将通过并购实现规模增长、进入战略市场、提高运营效率、优化资本配置等方式达成目标[65][67] - 资本配置将从早期侧重并购转向更平衡的方式，长期目标杠杆率低于2.5倍，2023年和2024年分别回购2.58亿美元（130万股）和1.83亿美元（83万股）股票[69][72] 风险因素 - 前瞻性声明存在重大风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异，包括诉讼、交易整合、供应链中断、竞争、经济环境、法规政策等因素[2] 非GAAP指标 - 公司使用调整后营业收入、调整后净利润、调整后运营利润率、调整后息税折旧摊销前利润等非GAAP指标评估业绩，以排除非核心、异常或非经常性项目的影响[93] - 提供了各项非GAAP指标的详细调整过程和计算方法，以及与GAAP指标的对比[101][102][103][104][106][109]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达45亿美元创纪录，同比增长18%，毛利润7.5亿美元，同比增长11%，毛利率16.6% [16] - 同店调整后SG&A占毛利润比例为62%，全店调整后为63%，同店调整后运营利润率6%，全店调整后运营利润率5.7% [16] - 调整后每股收益7.26%，调整后EBITDA 2.54亿美元 [17] - 2024年全年调整后运营现金流6.88亿美元，资本支出1.63亿美元（不含房地产购买），自由现金流5.26亿美元 [35][36] - 2024年第四季度调整后净利润1.43亿美元，调整后税率24.8%，预计2025年全年调整后税率25.3% [29][31] - TCA业务2024年第四季度税前收入2000万美元，全年7900万美元，预计2025年税前收入约800万美元，含6200万美元非现金递延影响 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 同店新车销量同比增长7%，环比增长12%，每辆车同店毛利润较2024年第三季度增加149美元 [10] - 同店新车收入同比增长8%，平均每辆车毛利润3661美元，12月底同店新车库存供应天数为47天 [19] 二手车业务 - 第四季度二手车销量较去年略有下降，每辆车零售毛利润1584美元，较2024年第三季度增加19美元，12月底同店二手车库存供应天数为37天 [20][21] F&I业务 - 每辆车零售F&I收入2238美元，较2024年第三季度有所改善，同店F&I每辆车收入同比减少72美元，其中递延收入影响占40美元 [21][22] 零部件与服务业务 - 同店零部件与服务毛利润同比增长11%，毛利率57.9%，扩大224个基点 [23][24] - 客户付费业务毛利润增长13%，保修业务增长26%，批发零部件和碰撞业务分别下降5%和6% [25] Clicklane业务 - 第四季度通过Clicklane销售约1.2万辆，同比增长6%，2024年全年销售超5.1万辆，同比增长13%，新车销售约6200辆，同比增长8%，新车占比52% [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2024年年中调整二手车业务战略，优先考虑盈利能力而非销量，预计2025年库存挑战将持续 [11][12] - 持续关注成本控制，SG&A成本占毛利润比例连续两个季度下降，调整后为63%，将继续评估提高运营效率的机会 [14] - 10月启动与Tekion的4店试点项目，该平台有望简化客户体验、提高员工效率并降低交易成本 [15] - 预计2025年第一季度在佛罗里达市场推出TCA，第二季度推出Koons平台，车辆销量增加可能对盈利造成压力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 选举后第四季度客流量和销量增加，新政府上台后市场更有利于商业发展，从电动汽车转向内燃机汽车对公司有益 [10][48] - 汽车平均车龄在12.5 - 13年，维修车辆平均里程超7.1万英里，部分门店超9万英里，显示公司在保修期满后客户留存方面表现出色 [49] - 对2025年持乐观态度，尽管会面临一些挑战，但随着Stellantis问题的解决，公司业务将获得积极影响 [50] 其他重要信息 - 会议讨论可能包含前瞻性陈述，相关风险信息可查看公司向SEC提交的文件，公司明确表示无义务更新前瞻性陈述 [5] - 会议可能讨论非GAAP财务指标，公司会在网站上提供与最直接可比GAAP指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新车GPU增长中季节性因素和市场触底因素各占多少 - 公司情况与2019年不同，车型、品牌和市场都有变化，过去五年收购的业务GPU对公司有增值作用，预计未来会保持在较高水平 [43][44] - 第四季度Stellantis表现不佳对公司影响较大，若其表现改善将为公司带来积极影响 [45][46] - 各品牌表现不一，市场情况复杂，目前认为市场正进入更稳定阶段，新政府政策对公司有利 [47][48] 问题2: Tekion 4店测试与其他DMS相比的差异、潜在节省成本和业务增长机会 - 从Tekion切换到CDK可减少约70%的插件，降低相关成本和DMS插件收费 [52] - Tekion软件更易于员工入职和培训，提高了员工效率和与客户的透明度，试点期间各门店员工生产率均有提升 [53] - 全面推广Tekion后，SG&A成本将显著降低，该软件还将提高服务水平和业务差异化竞争力 [54][55] 问题3: 1月业务是否延续第四季度的增长势头 - 1月业务情况因品牌和地区而异，受天气影响部分门店关闭多日，对业务有一定冲击 [57] - 排除天气因素，1月业务较去年有所增长，虽不显著，但零部件与服务和销售业务表现令人鼓舞，新政府政策带来的增长势头不会消退 [58][59] 问题4: 如何解读SG&A从第三季度到第四季度的变化以及TCA递延逆风增加的原因 - SG&A变化一方面是成本降低措施的效果，另一方面是毛利润增加带来的增量收益，Stellantis表现不佳对SG&A有负面影响，若其改善公司SG&A有望进一步优化 [66][67] - TCA递延逆风增加是由于2018 - 2019年LHM门店业务结束、销量回升、SAR和二手车增长预期提高以及佛罗里达和Koons平台的推出 [71][72] 问题5: F&I数据排除逆风后加速增长的驱动因素 - 公司持续关注表现最差的20%业务，通过培训取得了一定成效 [74] - 业务结构未变，仍为三分之一金融储备和三分之二产品销售，销售成本上升和首付降低对每辆车收入有一定积极影响 [75] 问题6: 库存增加与GPU之间的关系以及投资界对2025年公司业务理解不足的方面 - 库存供应天数与利润率呈负相关，部分OEM在库存管理上更严格，但公司仍需在市场中竞争，关键是保持市场中平衡的库存供应天数 [82][83] - 投资界可能未充分认识到2026年二手车市场改善带来的好处、TCA业务未来的积极影响、市场需求的强劲、新政府政策的积极作用、零部件与服务业务的高利润率以及固定运营业务的增长潜力 [86][87] 问题7: 如何看待2025年新车GPU预期以及Stellantis的情况 - 2025年新车GPU预期2500 - 3000美元可能较为保守，可能在下半年才会实现，第四季度的潜在增长可能由豪华车驱动，市场具有季节性 [97][98] - 公司进口车和国产车占比分别约为40%和30%，国产车中部分品牌表现良好，有提升空间，过去收购的西部业务GPU较高且有望持续 [99][101] - Stellantis在第四季度通过降低库存供应天数和增加激励措施来清理库存，但库存结构不合理导致GPU较低，未来若能提供合适的车型和配置，有望提高GPU [111][112] - Stellantis开始解除部分订单限制，允许公司订购消费者需求的车型，周转速度加快，运营商感受到积极变化，但市场份额恢复需要时间 [114][116] 问题8: Stellantis的GPU是否已触底以及客户付费服务业务增长的原因 - 认为第四季度是Stellantis GPU的低点，随着库存清理和生产符合客户需求，未来有上升空间 [125] - 客户付费服务业务增长得益于高效的多点检查流程、工具应用、客户留存以及新领导团队的加入，2024年技术人员数量增加5%，业务仍有增长潜力 [130][131][133] 问题9: 特朗普关税威胁的应对措施以及选举后消费者对汽车 affordability 的看法 - 尚未与制造商就关税问题进行讨论，认为目前判断还为时过早，许多产品在美国制造，且公司有健康的零部件与服务和二手车业务，相信问题会得到解决 [138][139] - 选举后业务有所回升，消费者对汽车 affordability 的担忧仍存在，但情绪更为积极，第四季度存在被压抑的需求得到释放，部分豪华车因产品供应不足限制了业务增长 [141][143] 问题10: 1100万美元非现金减值的原因 - 每年年底公司会对部分门店进行年度减值测试，今年西部约五家门店因现金流模型评估出现减值 [145]

文章核心观点 - 介绍Asbury Automotive Group 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司业绩与股价表现 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收45亿美元，同比增长18.2%，超Zacks共识预期8.96% [1] - 2024年第四季度每股收益7.26美元，去年同期为7.12美元，超共识预期19.60% [1] 股价表现 - 过去一个月Asbury Automotive股价回报率为12.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为1.2% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 新车单位销量47255辆，高于两位分析师平均预期的42938辆 [4] - 二手车零售单位销量35328辆，高于两位分析师平均预期的33574辆 [4] - 新车平均售价520亿美元，高于两位分析师平均预期的506亿美元 [4] - 同店二手车零售单位销量28357辆，高于两位分析师平均预期的27998辆 [4] - 新车每单位平均毛利润364亿美元，高于两位分析师平均预期的345亿美元 [4] - 二手车零售每单位平均毛利润145亿美元，略低于两位分析师平均预期的147亿美元 [4] - 新车收入24.6亿美元，高于四位分析师平均预期的21.9亿美元，同比增长19.4% [4] - 二手车收入12.6亿美元，高于四位分析师平均预期的11.3亿美元，同比增长17.8% [4] - 零部件和服务收入5.904亿美元，略低于四位分析师平均预期的5.9888亿美元，同比增长15% [4] - 金融和保险净收入1.985亿美元，高于三位分析师平均预期的1.8935亿美元，同比增长16% [4] - 二手车零售收入11亿美元，高于三位分析师平均预期的9568.2万美元，同比增长13.8% [4] - 二手车批发收入1.596亿美元，高于三位分析师平均预期的1.3784亿美元，同比增长55.1% [4]

文章核心观点 - 阿斯伯里汽车集团（Asbury Automotive Group）季度财报超预期，股价年初至今表现优于大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，同行业的汽车国度（AutoNation）即将公布财报 [1][3][9] 阿斯伯里汽车集团业绩情况 - 本季度每股收益7.26美元，超Zacks共识预期的6.07美元，去年同期为7.12美元，本季度盈利惊喜率19.60%，上一季度盈利惊喜率 - 4.51% [1] - 过去四个季度仅一次超每股收益共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收45亿美元，超Zacks共识预期8.96%，去年同期为38.1亿美元，过去四个季度仅一次超营收共识预期 [2] 阿斯伯里汽车集团股价表现 - 年初至今股价上涨约12.9%，而标准普尔500指数涨幅为2.7% [3] 阿斯伯里汽车集团未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前本季度共识每股收益预期为7.07美元，营收43.5亿美元，本财年共识每股收益预期为27.01美元，营收173.1亿美元 [7] 行业情况 - 汽车零售和批发行业在Zacks行业排名中处于后42%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 汽车国度情况 - 预计2月11日公布截至2024年12月季度财报，预计本季度每股收益4.26美元，同比下降15.1%，过去30天共识每股收益预期上调1.5% [9] - 预计营收66.4亿美元，较去年同期下降1.8% [10]

第四季度净收入变化 - 2024年第四季度净收入1.29亿美元（摊薄后每股6.54美元），较2023年第四季度的5600万美元（摊薄后每股2.70美元）增长132%[2] - 2024年第四季度调整后净收入1.43亿美元（摊薄后每股7.26美元），较2023年第四季度的1.46亿美元（摊薄后每股7.12美元）下降2%[2] - 2024年第四季度净利润1.288亿美元，较2023年同期的0.555亿美元增长132%[33] - 2024年第四季度GAAP净收入为1.288亿美元，2023年同期为0.555亿美元[46] - 2024年第四季度非GAAP调整后净收入为1.431亿美元，2023年同期为1.463亿美元[47] 全年净收入变化 - 2024年全年净收入4.3亿美元（摊薄后每股21.50美元），较上一年的6.03亿美元（摊薄后每股28.74美元）下降25%[10] - 2024年全年调整后净收入5.45亿美元（摊薄后每股27.24美元），较上一年的6.84亿美元（摊薄后每股32.60美元）下降16%[10] - 2024年全年净利润4.303亿美元，较2023年的6.025亿美元下降29%[33] - 2024年净利润为4.303亿美元，非GAAP调整后为5.451亿美元；2023年净利润为6.025亿美元，非GAAP调整后为6.836亿美元[48] 季度收入情况 - 2024年第四季度季度收入达45亿美元创历史新高，增长18%[5] - 2024年第四季度总营收45.045亿美元，较2023年同期的38.117亿美元增长18%；2024年全年总营收171.886亿美元，较2023年的148.027亿美元增长16%[33] - 2024年第四季度总营收45.045亿美元，较2023年同期的38.117亿美元增长18%；2024年全年总营收171.886亿美元，较2023年的148.027亿美元增长16%[41] - 2024年第四季度总营收38.1亿美元，较2023年的35.94亿美元增长6%；全年总营收142.855亿美元，较2023年的143.92亿美元下降1%[43] - 2024年第四季度各业务板块总营收45.045亿美元，较2023年的38.117亿美元增长；第四季度各业务板块营业利润2.279亿美元，较2023年的2.219亿美元增长[44] - 2024年总合并收入为171.886亿美元，2023年为148.027亿美元[45] 零部件与服务毛利润情况 - 2024年第四季度零部件与服务毛利润达3.4亿美元创历史新高，增长19%；同店零部件与服务毛利润增长11%[5] 全年总收入情况 - 2024年全年总收入达172亿美元创历史新高，增长16%；同店总收入下降1%[13] 全年调整后EBITDA变化 - 2024年全年调整后EBITDA为9.82亿美元，较上一年下降13%[13] - 2024年EBITDA为82.96亿美元，2023年为13.39亿美元[46] - 2024年调整后EBITDA为98.2亿美元，2023年为25.46亿美元[46] - 2024年交易调整后EBITDA为98.1亿美元，2024年9月30日为100亿美元[46] 公司流动性与杠杆率情况 - 截至2024年12月31日，公司流动性总额为8.28亿美元，交易调整后净杠杆率为2.85倍[14] - 2024年交易调整后净杠杆率为2.85，2024年9月30日为2.87[46] 股票回购情况 - 2024年全年公司回购约83万股，花费1.83亿美元，截至2024年12月31日，股票回购授权剩余约2.76亿美元[15] 财务指标对比（GAAP与非GAAP） - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益为6.54美元，非GAAP调整后为7.26美元[47] - 2023年第四季度GAAP摊薄后每股收益为2.70美元，非GAAP调整后为7.12美元[47] - 2024年销售、一般和行政费用（SG&A）为18.885亿美元，非GAAP调整后为18.77亿美元；2023年SG&A为16.174亿美元，非GAAP调整后为16.132亿美元[48] - 2024年运营收入为8.356亿美元，非GAAP调整后为9.967亿美元；2023年运营收入为9.535亿美元，非GAAP调整后为10.749亿美元[48] - 2024年摊薄后每股收益（Diluted EPS）为21.50美元，非GAAP调整后为27.24美元；2023年Diluted EPS为28.74美元，非GAAP调整后为32.60美元[48] - 2024年SG&A占毛利润比例为64.0%，非GAAP调整后为63.7%；2023年该比例为58.7%，非GAAP调整后为58.5%[48] - 2024年运营收入占收入比例为4.9%，非GAAP调整后为5.8%；2023年该比例为6.4%，非GAAP调整后为7.3%[48] 现金流量情况 - 2024年调整后经营活动产生的现金流量为6.884亿美元；2023年为7.054亿美元[49] - 2024年经营活动提供的现金为6.712亿美元；2023年为3.13亿美元[49] - 2024年Floor Plan Notes Payable—Non - Trade净变化为 - 0.52亿美元；2023年为10.189亿美元[49] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为6.94亿美元，较2023年的4.57亿美元增长52%[35] - 截至2024年12月31日，净库存为19.788亿美元，较2023年的17.683亿美元增长12%[35] - 截至2024年12月31日，总流动负债为28.363亿美元，较2023年的28.757亿美元下降1%[35] - 截至2024年12月31日，长期债务（含流动部分）为31.386亿美元，较2023年的32.062亿美元下降2%[35] - 截至2024年12月31日，股东权益为35.021亿美元，较2023年的32.441亿美元增长8%[35] - 2024年调整后长期净债务为27.969亿美元，2023年为28.706亿美元[46] 库存天数情况 - 截至2024年12月31日，新车库存天数为49天，较2024年9月30日的63天减少14天，较2023年12月31日的43天增加6天[36] - 截至2024年12月31日，二手车库存天数为37天，较2024年9月30日的38天减少1天，较2023年12月31日的32天增加5天[36] 各品牌新车及业务收入占比情况 - 2024年和2023年豪华品牌新车收入占比分别为32%和34%[39] - 2024年和2023年进口品牌新车收入占比分别为40%和39%[39] - 2024年和2023年本土品牌新车收入占比分别为28%和27%[39] - 2024年和2023年新车收入占总收入比例分别为54.5%和54.0%[39] - 2024年和2023年二手车零售收入占比分别为24.4%和25.3%[39] - 2024年和2023年二手车批发收入占比分别为3.5%和2.7%[39] - 2024年和2023年零部件及服务收入占比分别为13.1%和13.5%[39] - 2024年和2023年金融和保险净收入占比分别为4.4%和4.5%[39] - 2024年和2023年新车毛利润占比分别为22.9%和25.4%[39] - 2024年和2023年零部件及服务毛利润占比分别为45.3%和42.4%[39] 业务销售及毛利率情况 - 2024年第四季度总毛利润7.499亿美元，较2023年同期的6.73亿美元增长11%；2024年全年总毛利润29.486亿美元，较2023年的27.558亿美元增长7%[41] - 2024年第四季度新车销售47,255辆，较2023年同期的39,897辆增长18%；2024年全年新车销售173,218辆，较2023年的149,509辆增长16%[41] - 2024年第四季度二手车零售35,328辆，较2023年同期的30,778辆增长15%；2024年全年二手车零售150,698辆，较2023年的127,507辆增长18%[41] - 2024年第四季度新车平均售价51,996美元，较2023年同期的51,595美元增长1%；2024年全年新车平均售价51,090美元，与2023年的51,038美元基本持平[41] - 2024年第四季度二手车零售平均售价31,106美元，较2023年同期的31,378美元下降1%；2024年全年二手车零售平均售价30,564美元，较2023年的31,508美元下降3%[41] - 2024年第四季度总新车毛利率7.0%，较2023年同期的8.3%下降130个基点；2024年全年总新车毛利率7.2%，较2023年的9.2%下降198个基点[41] - 2024年第四季度二手车零售毛利率4.7%，较2023年同期的5.4%下降75个基点；2024年全年二手车零售毛利率5.0%，较2023年的6.2%下降122个基点[41] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用4.769亿美元，较2023年同期的4.14亿美元增长15%；2024年全年销售、一般和行政费用18.885亿美元，较2023年的16.174亿美元增长17%[41] - 2024年第四季度运营收入占营收的比例为5.3%，较2023年同期的3.3%提高205个基点；2024年全年运营收入占营收的比例为4.9%，较2023年的6.4%下降158个基点[41] - 2024年第四季度总毛利润6.49亿美元，较2023年的6.373亿美元增长2%；全年总毛利润25.032亿美元，较2023年的26.894亿美元下降7%[43] - 2024年第四季度新车销售40259辆，较2023年的37499辆增长7%；全年新车销售144799辆，与2023年的144903辆基本持平[43] - 2024年第四季度二手车零售28357辆，较2023年的28657辆下降1%；全年二手车零售119297辆，较2023年的123007辆下降3%[43] - 2024年第四季度新车平均售价52360美元，较2023年的51824美元增长1%；全年新车平均售价51484美元，与2023年的51251美元基本持平[43] - 2024年第四季度二手车零售平均售价31625美元，与2023年的31504美元基本持平；全年二手车零售平均售价30902美元，较2023年的31687美元下降2%[43] - 2024年第四季度总新车毛利率7.0%，较2023年的8.3%下降133个基点；全年总新车毛利率7.2%，较2023年的9.3%下降205个基点[43] - 2024年第四季度二手车零售毛利率5.0%，较2023年的5.3%下降31个基点；全年二手车零售毛利率5.2%，较2023年的6.2%下降101个基点[43] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用4.086亿美元，较2023年的3.891亿美元增长5%；全年销售、一般和行政费用15.904亿美元，较2023年的15.667亿美元增长2%[43] 加权平均普通股流通股数情况 - 2024年加权平均普通股流通股数（摊薄）为2000万股；2023年为2100万股[48]